城市商業(yè)銀行IPO相關(guān)法律問題研究

1、城市商業(yè)銀行IPO相關(guān)法律問題研究 作者：徐壽春 李季先 【摘要】隨著南京銀行、寧波銀行和北京銀行成功上市后迅速做大做強(qiáng)的示范效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)的日益顯現(xiàn)，IPO正越來越成為同屬銀行業(yè)“第三梯隊(duì)”的多家城市商業(yè)銀行的首要選擇。一方面，IPO可以提高資本充足率，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)行業(yè)競爭力和生命力；另一方面，由于城市商業(yè)銀行IPO時(shí)間跨度大、工作內(nèi)容龐雜，適用的法律涉及多個(gè)層面，因而在IPO過程中，相關(guān)法律問題也隨之暴露出來。本文結(jié)合目前國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)，著重從法律適用層面分析城市商業(yè)銀行IPO過程中所應(yīng)當(dāng)注意的法律問題。 【關(guān)鍵詞】城市商業(yè)銀行 IPO 股份制 規(guī)范運(yùn)作 法律適用 城市商業(yè)銀行（以

2、下簡稱“城商行”）系由上世紀(jì)90年代的城市信用社、聯(lián)社、城市合作銀行改制而成的地區(qū)性銀行類金融機(jī)構(gòu)。近幾年，城商行隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展以及自身實(shí)力的壯大取得了快速的發(fā)展，原本僅僅服務(wù)于地方城市金融的功能定位也已悄然發(fā)生變化，一些經(jīng)營情況較好的城商行開始淡化地方銀行色彩涉足跨區(qū)域經(jīng)營，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、完善法人治理結(jié)構(gòu)，并沿著重組、更名和申請首次公開發(fā)行股票并上市（以下簡稱“IPO”）的“三部曲”路子謀求成為上市銀行。一、IPO是保證城市商業(yè)銀行穩(wěn)妥健康發(fā)展的最佳路徑城商行多由當(dāng)?shù)爻鞘行庞蒙?、?lián)社或者城市合作銀行在各地政府、人民銀行分之機(jī)構(gòu)的整合下重組而成，與當(dāng)?shù)卣星Ыz萬縷的聯(lián)系,歷史包袱

3、下的城商行營業(yè)“地方化”、“行政化”非常嚴(yán)重。譬如，地方政府以大股東身份委派城商行的董事、監(jiān)事和高級管理人員，有些地方政府甚至指令要求政府財(cái)政資金、預(yù)算外資金和事業(yè)單位的存款必須存在城商行，這種政府“罩著”的運(yùn)作模式給城商行的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來一定的好處，但更多的是無法克服的信貸“行政化”流弊，并導(dǎo)致公司治理進(jìn)一步虛化、金融風(fēng)險(xiǎn)積聚。這種深層次制度積弊很難通過城商行自身思想解放及自身努力解決，而必須代之以一定的剛性外部約束，以淡化城商行固有的地方性和行政性烙印，就當(dāng)下而言，城商行IPO后受公眾監(jiān)督和資本市場制度約束無疑是城商行最有力的剛性外部約束。根據(jù)我國加入WTO時(shí)作出的承諾，從2007年初開始，

4、我國的銀行業(yè)已對外資銀行實(shí)現(xiàn)全面開放，銀行業(yè)的競爭加劇，在這種情況下，城商行未來只有兩條路可以選擇，要么逐漸式微并被其他競爭對手尤其是外資銀行收購、并購；要么通過IPO補(bǔ)充資本金以壯大自身實(shí)力，從地方性銀行向區(qū)域性銀行乃至全國性銀行發(fā)展。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的戰(zhàn)略要求，城商行要按照股份制銀行的標(biāo)準(zhǔn)，力爭到2012年成為具有較強(qiáng)競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。因而，在銀行業(yè)改革、城商行自身發(fā)展和外部競爭壓力的共同作用下，城商行要實(shí)現(xiàn)自身建立現(xiàn)代銀行的“市場化”轉(zhuǎn)變、發(fā)展，建立在股份制改造基礎(chǔ)上的IPO無疑是保證其穩(wěn)妥健康發(fā)展的首要選擇或最佳路徑。以2007年上市的北京銀行、南京銀行和寧波銀行三家城商行為例，借助上市

5、衍生出來的品牌效應(yīng)和其他效應(yīng)，三家城商行上市后資產(chǎn)總額達(dá)5057.97億元，比2006年增長30.53；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總額117.96億元，比2006年增長33.92；實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)52.09億元，比2006年增長54.69，上市對城商行的促進(jìn)作用非常明顯。城商行通過重組引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，再申請發(fā)行上市補(bǔ)充資本金，然后實(shí)施跨區(qū)域經(jīng)營，最后向全國擴(kuò)張，這是我國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)默許的城商行通過IPO發(fā)展壯大之路。2009年4月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了關(guān)于中小商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入政策的調(diào)整意見（試行），允許符合條件的中小商業(yè)銀行在相關(guān)地域設(shè)分支機(jī)構(gòu)，將不再受數(shù)量指標(biāo)控制，同時(shí)放松對分支機(jī)構(gòu)運(yùn)營資金的要求。分支機(jī)

6、構(gòu)地域限制的開禁為城商行的發(fā)展注入了活力，有助于增強(qiáng)城商行服務(wù)的輻射功能，推進(jìn)城商行的進(jìn)一步跨區(qū)域擴(kuò)張，使城商行通過IPO發(fā)展壯大變得更加順理成章。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有上海銀行、東莞銀行、杭州銀行、重慶銀行、溫州銀行、大連銀行等40余家城商行提出了IPO計(jì)劃，其他尚未提出上市計(jì)劃的城商行也在密切關(guān)注城商行IPO的最新進(jìn)展。二、城市商業(yè)銀行IPO的基本法律條件作為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，城商行IPO除需要符合中華人民共和國公司法（以下簡稱“公司法”）、中華人民共和國證券法（以下簡稱“證券法”）、首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（以下簡稱“首發(fā)辦法”）以及中國證監(jiān)會(huì)、中國銀監(jiān)會(huì)的其他監(jiān)管規(guī)定外，根據(jù)北京銀行等已

7、經(jīng)上市的城商行案例，并結(jié)合即將在國內(nèi)實(shí)施的 “巴塞爾新資本協(xié)議”，城商行IPO至少還要滿足以下幾個(gè)方面的條件。（一）資本規(guī)模、資本充足率等資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)符合公司法、商業(yè)銀行法和新巴塞爾協(xié)議的要求。根據(jù)公司法、中華人民共和國商業(yè)銀行法（以下簡稱“商業(yè)銀行法”）和巴塞爾新資本協(xié)議的要求，擬上市城商行發(fā)行前股本總額不少于人民幣一億元，資本充足率必須滿足8以上的最低要求；而城商行要在異地經(jīng)營，注冊資本還必須在十億元以上。商業(yè)銀行法第39條規(guī)定：商業(yè)銀行貸款，應(yīng)當(dāng)遵守下列資產(chǎn)負(fù)債比例管理的規(guī)定：資本充足率不得低于百分之八；貸款余額與存款余額的比例不得超過百分之七十五；流動(dòng)性資產(chǎn)余額與流動(dòng)性負(fù)債余額的比例不

8、得低于百分之二十五；對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十；中國人民銀行對資產(chǎn)負(fù)債比例管理的其他規(guī)定。需要指出的是，這里的“其他規(guī)定”主要是指商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)（試行）規(guī)定的指標(biāo)。如果由于會(huì)計(jì)政策調(diào)整，形成了調(diào)整前后兩種指標(biāo)體系，在IPO輔導(dǎo)過程中，我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)考察調(diào)整前的指標(biāo)，即相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)是否已經(jīng)達(dá)到了法定要求，以利于監(jiān)管指標(biāo)體系的穩(wěn)定性和可預(yù)測性。從已經(jīng)上市的三家城商行和其他商業(yè)銀行上市的案例來看，上述公司法、商業(yè)銀行法和銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)規(guī)定的資本規(guī)模指標(biāo)和資本充足率等資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)必須滿足，或者在招股說明書中承諾在一定期限內(nèi)滿足；否則，中國證監(jiān)會(huì)和銀行業(yè)監(jiān)督

9、管理機(jī)關(guān)會(huì)認(rèn)為其不具備上市主體資格。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為10以上；內(nèi)部職工超限持股已得到規(guī)范。相對于一般擬上市企業(yè)，大量超限自然人股東及內(nèi)部職工股東的存在一直是困擾城商行上市的一個(gè)難題。根據(jù)關(guān)于城市商業(yè)銀行吸收自然人入股有關(guān)問題的批復(fù)（銀辦函2000815號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，新募集入股的自然人和原法人股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓自然人僅限于城商行內(nèi)部職工，自然人股本的總額需控制在城商行總股本的30以內(nèi)，城商行內(nèi)部員工持股比例不得超過20，單一自然人持股不得超過5。根據(jù)財(cái)政部、中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保

10、監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知（財(cái)金201097號(hào)，以下簡稱“通知”），擬上市城商行應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行中國人民銀行關(guān)于城市商業(yè)銀行吸收自然人入股有關(guān)問題的批復(fù)（銀辦函2000815號(hào)）的上述規(guī)定。同時(shí)，根據(jù)上述通知，離職或離退休職工持有的內(nèi)部職工股、職工死亡后其繼承人依法繼承的內(nèi)部職工股、內(nèi)部職工以外的個(gè)人以內(nèi)部職工身份認(rèn)購的相關(guān)股份，均應(yīng)納入內(nèi)部職工持股的計(jì)算范圍；違規(guī)擅自持有和超比例持有的內(nèi)部職工股，金融企業(yè)可予以回購并按規(guī)定減少注冊資本，或者向其他法人股東、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者依法轉(zhuǎn)讓，實(shí)施回購的，回購的價(jià)格按實(shí)際出資額加同期存款利息確定（利息以人民銀行規(guī)定的同期基準(zhǔn)利率為準(zhǔn)）；公開發(fā)行新股

11、后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1或50萬股（按孰低原則確定）。鑒于已上市三家城商行所暴露出的員工持股問題，如北京銀行的“娃娃”股東，寧波銀行多位高管在發(fā)行上市前短時(shí)間內(nèi)的增資所形成的巨額增值，中國銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對城商行股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)注，要求單一法人持股比例不超過30，最大十位法人股東持股比例要達(dá)到60以上；同時(shí)縮小管理層和普通員工的持股比例差，并對持股人的身份進(jìn)行了嚴(yán)格的限定。擬上市城商行為避免銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)對其上市提出監(jiān)管異議，應(yīng)滿足銀監(jiān)會(huì)等主管部門前述關(guān)于防止一股獨(dú)大和股權(quán)過于分散的監(jiān)管要求，對于持股數(shù)量超過總股本1或50萬股（按孰低原則確

12、定）的單一職工，超出部分應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)方式轉(zhuǎn)讓給其他適格股東，最好是法人股東。（三）內(nèi)控制度健全并得到貫徹執(zhí)行，能夠確保業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，且風(fēng)險(xiǎn)評級應(yīng)達(dá)到內(nèi)部監(jiān)管評級二級。城商行歷史問題多、日常經(jīng)營又面臨風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，因而就整個(gè)金融系統(tǒng)來看，城商行風(fēng)控能力相對較弱，部分城商行沒有建立獨(dú)立的管理風(fēng)險(xiǎn)的專職職能管理部門，或者雖然建立相關(guān)職級但人員配置不符合要求，不能控制風(fēng)險(xiǎn)，不能運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)量化模型科學(xué)計(jì)量和控制風(fēng)險(xiǎn)，有的城商行沒有成立專門的合規(guī)部門。在金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)、全國乃至全球性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制日益密切的情況下，內(nèi)控機(jī)制不健全或者不完善風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，勢必會(huì)影響擬城商行IPO的進(jìn)程。根據(jù)商業(yè)銀行法和中國銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)

13、定，擬上市城商行必須建立有效的覆蓋八種風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和完善的包括專門風(fēng)控部門、合規(guī)部門、內(nèi)控審計(jì)部門在內(nèi)的內(nèi)控、合規(guī)管理體系，明確董事會(huì)及其專門委員會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層、風(fēng)險(xiǎn)管理部門和各業(yè)務(wù)運(yùn)作單元的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，制定風(fēng)險(xiǎn)管理程序和政策，確定風(fēng)險(xiǎn)管理策略和方法。此外，具體的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)要符合規(guī)定要求，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，如不良資產(chǎn)和不良貸款率、單一客戶授信集中度、關(guān)聯(lián)授信比例三類指標(biāo)，風(fēng)險(xiǎn)評級至少達(dá)到三級以上標(biāo)準(zhǔn)。不良貸款率不得高于5，不良資產(chǎn)率不得高于4，單一客戶授信集中度不得高于15，關(guān)聯(lián)授信比例不得高于50，還有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、市場風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和操作風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等都要達(dá)到規(guī)定要求。需要

14、強(qiáng)調(diào)的是，在風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)指標(biāo)方面，準(zhǔn)備金充足率和撥備覆蓋率都要達(dá)到100，盈利能力和資本充足程度指標(biāo)也要符合要求。（四）擬上市城商行應(yīng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和面向市場的獨(dú)立經(jīng)營能力，包括人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立；公司治理健全。城商行必須按照股份制商業(yè)銀行公司治理指引、股份制商業(yè)銀行董事會(huì)盡職指引等有關(guān)規(guī)定建立規(guī)范的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級管理層，健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事和董事會(huì)秘書制度，崗位人員依法履行職責(zé)；設(shè)立相應(yīng)的專門委員會(huì)，實(shí)行董事長和行長分設(shè)，并明確其職責(zé)邊界、議事規(guī)則和決策程序，達(dá)到“形似”、“神似”的要求。同時(shí)，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)要求和已經(jīng)上市城商行案例，擬上市城

15、商行還應(yīng)引進(jìn)符合4項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的戰(zhàn)略投資者。即投資者具有良好的商業(yè)銀行管理背景；持股比例15以上；持股期限3年以上；向城商行派駐董事或高管參與管理。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對于城商行發(fā)展很重要，但應(yīng)引進(jìn)合適的戰(zhàn)略投資者。筆者認(rèn)為，戰(zhàn)略投資者必須能為城商行發(fā)展提供有益的幫助，在戰(zhàn)略制定、產(chǎn)品研發(fā)、管理能力的提升上都要有實(shí)質(zhì)幫助，要“引智”而不是“引資”。值得一提的是近期主管部門已經(jīng)取消成立股份制商業(yè)銀行必須要引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者的硬性規(guī)定，這將有利于擬上市城商行靈活引進(jìn)適合自己的戰(zhàn)略投資者。（五）擬上市城商行的盈利能力和各項(xiàng)財(cái)務(wù)核算指標(biāo)要符合公司法、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)及首發(fā)辦法等法律、法規(guī)和規(guī)章的要求。根據(jù)

16、公司法和首發(fā)辦法，擬上市城商行應(yīng)滿足：發(fā)行前總股本不少于3,000萬元,開業(yè)時(shí)間應(yīng)在三年以上，且最近三年連續(xù)盈利；凈利潤超過3,000萬元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)）；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損；財(cái)務(wù)管理規(guī)范，執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載；在最近三年內(nèi)無重大違法行為；財(cái)務(wù)報(bào)告無保留意見，內(nèi)部控制制度健全有效。同時(shí)，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)及其他相關(guān)規(guī)定，

17、城商行發(fā)行上市要達(dá)到中等股份制商業(yè)銀行以上水平，其盈利能力的最低指標(biāo)是：資本利潤率達(dá)到11，資產(chǎn)利潤率達(dá)到0.6。（六）擬上市城商行的資產(chǎn)應(yīng)達(dá)到一定規(guī)模。按照行業(yè)慣例，總資產(chǎn)達(dá)到300億元屬于中等股份制商業(yè)銀行，因而總資產(chǎn)300億元被視為城商行的一個(gè)“適格”規(guī)模界線。根據(jù)已經(jīng)上市城商行的資產(chǎn)規(guī)模統(tǒng)計(jì)，三家城商行都在400億元以上。換句話說，總資產(chǎn)達(dá)到300億元才算符合中型銀行的規(guī)模要求，按照監(jiān)管部門在不同場合的表態(tài)，這樣的規(guī)模才可以申請發(fā)行上市。以南京銀行上市前的相關(guān)指標(biāo)為例，截至2006年末，南京銀行資產(chǎn)總額579.23億元，比年初增長19.26%，凈資產(chǎn)26.11億元，凈利潤5.95億元，

18、資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營效益在國內(nèi)城市商業(yè)銀行中均居前列。（七）擬上市城商行應(yīng)是綜合性的跨區(qū)域商業(yè)銀行為了應(yīng)對可能的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、宏觀政策的調(diào)整，擬上市城商行的業(yè)務(wù)品種要多樣，要有一定的創(chuàng)新能力，可以開辦一切監(jiān)管部門許可的金融業(yè)務(wù)，如國際業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)，甚至可以開辦互換、期權(quán)、掉期等衍生類金融業(yè)務(wù)。特別是在多重競爭格局下，能開發(fā)出差異化產(chǎn)品，并能占領(lǐng)市場。（八）擬上市城商行的募集資金投向和募集資金使用管理辦法應(yīng)符合相關(guān)規(guī)定。擬上市城商行募集資金的投向要明確、具體，募投資金數(shù)額或者募投項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與其所處的行業(yè)、自身規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況及管控能力相適應(yīng)，如果系補(bǔ)充資本金應(yīng)有完善的可行

19、性論證。三、城市商業(yè)銀行IPO中的相關(guān)法律問題在城商行IPO過程中，中介機(jī)構(gòu)除核查其是否滿足公司法、證券法、商業(yè)銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法以及首發(fā)辦法等有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章及規(guī)范性文件規(guī)定的條件外，還應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)相關(guān)法律問題。（一）股東200人的人數(shù)限制問題公司法規(guī)定，設(shè)立股份有限公司發(fā)起人的人數(shù)應(yīng)為“2人以上、200人以下”。證券法規(guī)定“向累計(jì)超過200人的特定對象發(fā)行證券”界定為公開發(fā)行；公開發(fā)行證券要依法報(bào)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。擬上市城商行大多數(shù)系城市信用社、聯(lián)社轉(zhuǎn)型而來，2000年之后在地方政府的大力支持和監(jiān)管部門的引導(dǎo)下增資擴(kuò)股，自設(shè)立至今，經(jīng)過多次增

20、資，絕大多數(shù)城商行向特定對象發(fā)行證券累計(jì)已經(jīng)超過200人，形成了大量的法人股東和自然人股東，觸及了上述制度“紅線”，這是城商行IPO經(jīng)常遇到的問題。2007年上市的北京銀行、寧波銀行當(dāng)時(shí)都存在股東人數(shù)超過上述限制的問題。北京銀行首次公開發(fā)行股票招股意向書顯示，其法人股東658戶、自然人股東22934戶；而寧波銀行有國有股股東3 戶，法人股股東116 戶，外資股股東1 戶，個(gè)人股股東3041戶。對于上述問題，通常采用的解決辦法是將員工持股轉(zhuǎn)讓給原有股東或新的法人機(jī)構(gòu)，或是由公司回購。譬如，已經(jīng)上市的南京銀行的解決辦法就是將數(shù)千名自然人股東持有的股份由一家公司代為持有，而管理層最終也因其屬于歷史遺

21、留問題予以放行。我們認(rèn)為，上述辦法只是暫時(shí)變通的解決辦法，就法理而言，不具有可復(fù)制性和參考性，也不符合公平原則，建議有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局按照公平原則并參照歷史發(fā)生制原則區(qū)別對待，以立法的形式盡快予以明確：因歷史上執(zhí)行國家法律、行政法規(guī)導(dǎo)致股東人數(shù)超過二百人且在2006年1月1日新證券法實(shí)施之前成立的股份有限公司形式城商行，只要其在2006年1月1日新證券法實(shí)施之后的增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為履行了向法律規(guī)定的有權(quán)審批機(jī)關(guān)的報(bào)批手續(xù)或其股權(quán)結(jié)構(gòu)在2006年1月1日之后上市申請前未進(jìn)行變動(dòng)，其股東人數(shù)累計(jì)超過二百人應(yīng)不影響其申請上市；對于其他情形，我們認(rèn)為除非有當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局的審批和當(dāng)?shù)卣拇_認(rèn)，否則在其依法規(guī)范前

22、，監(jiān)管部門應(yīng)慎重對待其上市申請。（二）股權(quán)不清晰的規(guī)范問題由于在組建和運(yùn)營過程中受到地方政府的較大的行政干預(yù)，加上城商行股權(quán)及管理人員變更頻繁，導(dǎo)致很多城商行股權(quán)較不清晰和不規(guī)范，主要表現(xiàn)在：1、股東資格不符合要求。信用社、聯(lián)社時(shí)期有相當(dāng)一部分股東沒有經(jīng)過嚴(yán)格的認(rèn)股資格審定，并延續(xù)至目前的股東，部分股東與當(dāng)前有關(guān)金融企業(yè)投資入股的政策規(guī)定不符；2、股東出資存在法律瑕疵，原城市信用合作社清產(chǎn)核資、凈資產(chǎn)折股依據(jù)不足，部分股東以單位名義認(rèn)購股份，但實(shí)際為個(gè)人出資或部分工會(huì)墊資以若干員工的名義認(rèn)購股份（但該等員工沒有實(shí)際交納認(rèn)股資金），股東性質(zhì)沒有明確界定，未履行國有股界定和批復(fù)程序，欠缺個(gè)別階段的

23、驗(yàn)資或出資審核報(bào)告；3、股權(quán)轉(zhuǎn)讓未嚴(yán)格按照當(dāng)時(shí)的有效規(guī)定履行轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)手續(xù)，存在轉(zhuǎn)讓雙方直接簽訂協(xié)議轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)讓方直接委托城商行將其持有的股份進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、非銀行員工受讓法人股或其他違法轉(zhuǎn)讓股份情形，譬如銀行在成立后的三年鎖定期內(nèi)，進(jìn)行了部分股份轉(zhuǎn)讓；4、股東滅失，有的依法注銷，有的撤銷，有的連續(xù)數(shù)年未經(jīng)工商部門年檢，已自生自滅，股東單位名存實(shí)亡，部分自然人因?yàn)榘徇w、去世導(dǎo)致聯(lián)系不上；5、股東資料尤其是股東原始入股資料遺失，股東資料不完整。對于上述城商行股份不規(guī)范情形，筆者認(rèn)為可以進(jìn)行如下股權(quán)規(guī)范：將城商行成立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資等股東歷史沿革基礎(chǔ)資料進(jìn)行收集、分析及對現(xiàn)有股東進(jìn)行集中登記、托管登記，在股

24、權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)的協(xié)助下，進(jìn)行股東資料托管登記并提示“問題股東”準(zhǔn)備司法判決書、公證文書等必要的確權(quán)證明文件，再經(jīng)過一定程序后實(shí)現(xiàn)由股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的資料對接。（三）擬上市城商行的的規(guī)范運(yùn)行問題從城市信用合作社、聯(lián)社改制重組而來的城商行，在經(jīng)營的過程中，一般都會(huì)或多或少存在不合規(guī)或運(yùn)作不規(guī)范情況，判斷這種情況對城商行發(fā)行上市申請有何影響，要緊緊圍繞銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)管為城商行以發(fā)行上市為目的所出具的“監(jiān)管意見書”這個(gè)中心，對比商業(yè)銀行法第39條以及人民銀行及中國銀監(jiān)會(huì)頒布的貸款通則、商業(yè)銀行授信工作盡職指引、商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定、金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法

25、、商業(yè)銀行內(nèi)部控制評價(jià)試行辦法、金融機(jī)構(gòu)反洗錢規(guī)定、股份制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系、商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引等規(guī)章和規(guī)范性文件對城商行的相關(guān)業(yè)務(wù)的合規(guī)性進(jìn)行查證，包括涉嫌違規(guī)運(yùn)作的原因、情節(jié)、危險(xiǎn)程度等都要調(diào)查。作為對金融行業(yè)的特殊要求，中國證監(jiān)會(huì)要求銀行在發(fā)行上市申請時(shí)提供銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)出具的“監(jiān)管意見書”。監(jiān)管意見書是中國銀監(jiān)會(huì)作為銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)關(guān)，對銀行以往經(jīng)營活動(dòng)和資產(chǎn)狀況的評價(jià)、分析和總結(jié)，其意見對中國證監(jiān)會(huì)和發(fā)行審核委員會(huì)是否批準(zhǔn)城商行上市申請至關(guān)重要。而中國銀監(jiān)會(huì)出具監(jiān)管意見書的依據(jù)主要是擬上市城商行根據(jù)上述法律、法規(guī)、規(guī)章和規(guī)范性文件完成相關(guān)指標(biāo)的情況和日常監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的問題，

26、以及問題的整改情況。因此，上述指標(biāo)的完成情況和未完成時(shí)的整改情況對于擬上市城商行發(fā)行上市來說至關(guān)重要，應(yīng)加以重視。除監(jiān)管意見書外還要關(guān)注中國銀監(jiān)會(huì)和地方銀監(jiān)局在監(jiān)管意見函件（不以發(fā)行上市為目的）中所提出的有關(guān)問題，并可通過公開資料查找近三年來該城商行是否受到過行政處罰或管理層是否被誡勉談話，然后根據(jù)其發(fā)生原因、情節(jié)獨(dú)立作出判斷。對于如何判斷一家城商行是否規(guī)范運(yùn)作，根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件及監(jiān)管部門的相關(guān)談話精神，筆者認(rèn)為可以從以下五個(gè)方面把握：一是股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理，擬上市城商行是否存在一股獨(dú)大和股權(quán)過于分散這兩種極端現(xiàn)象，股東是否優(yōu)化配置；二是股權(quán)變化是否依法合規(guī)，有無后遺癥；三是

27、資本充足率、不良貸款比率、貸款集中度、關(guān)聯(lián)交易等主要監(jiān)管指標(biāo)是否達(dá)標(biāo)；四是有無健全的公司治理，在最近三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)有無爭訟案件；五是盈利指標(biāo)是否達(dá)到發(fā)行上市要求。一家城商行只有對上述問題的回答都是肯定的，該城商行才算達(dá)到了公司規(guī)范運(yùn)作的要求，銀行業(yè)監(jiān)管部門也才能對其發(fā)行上市出具無異議的“監(jiān)管意見書”。四、對擬上市城市商業(yè)銀行的具體建議IPO是城商行謀求跨越式發(fā)展的一個(gè)很好選擇，但城商行IPO從制定銀行發(fā)展戰(zhàn)略、股份公司設(shè)立、財(cái)務(wù)重組、引入戰(zhàn)略投資者到公司治理架構(gòu)設(shè)立、資產(chǎn)確權(quán)、內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理等上市清障完成，耗時(shí)較長。筆者認(rèn)為，目前除了呼吁監(jiān)管層給予擬上市城商行必要的政策扶持，如適當(dāng)放寬中小銀行的各種業(yè)務(wù)準(zhǔn)入限制，放開住房公積金、保險(xiǎn)公司資本保證金等存款的準(zhǔn)入資格外，已經(jīng)確立發(fā)行上市目標(biāo)的擬上市城商行應(yīng)著眼于修煉“內(nèi)功”，以等待更佳的上市時(shí)機(jī)。首先，在股權(quán)管理和公司治理方面，要結(jié)合股權(quán)托管程序，秉持清理問題股權(quán)的負(fù)責(zé)任態(tài)度，明晰股權(quán)歸屬，要在第一時(shí)間規(guī)范，不能等，越等越亂；同時(shí)，應(yīng)在財(cái)務(wù)重組之外，按照現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)重組城商行，解決歷史遺留的公司治理不健全、國有股權(quán)界定不清