數(shù)字貨幣DCEP應用場景生態(tài)分析課件

1、數(shù)字貨幣DCEP應用場景生態(tài)分析金融創(chuàng)新，變革未來數(shù)字貨幣 積淀五年，后疫情時代DCEP呼之欲出2014年到至今，央行數(shù)字貨幣的研究已 經(jīng)進行了五年： 2014/15年間進行理論探討并建立框架； 2016年開始，相關(guān)數(shù)字貨幣專利技術(shù)就 已經(jīng)開始陸續(xù)就位； 2019年至今則是加速落地的階段，尤其 是經(jīng)歷當年6月美國Libra相關(guān)白皮書推 出后，央行無疑進一步加快了進度。2020年，在后疫情時代DCEP已經(jīng)“呼之 欲出”：發(fā)改委明確表示：受疫情影響， DCEP或成為新版定向刺激的選項，推出進度將在疫情后加速。結(jié)合當前主流媒體和高層官方的兩方面表態(tài)，我們判斷DCEP近期或有超預期進展。52央行數(shù)字貨

2、幣（DCEP）發(fā)展大事記頂層設(shè)計同步加碼，上下聯(lián)動推動數(shù)字貨幣落地51央行金融科技子公司“成方金科”股權(quán)結(jié)構(gòu)央行成立20億金融科技子公司，預計DCEP頂層 設(shè)計將同步跟進。除了下游內(nèi)測試點的快速推進，央行頂層設(shè)計領(lǐng) 域也在同步跟進：7月30日，金融科技公司“成方 金融科技有限公司”在北京成立。根據(jù)天眼查資料顯示，出資方包括中國人民銀行征信中心、中國金幣總公司、中國金融電子化公司、中國印鈔造幣總公司、中國人民銀行清算總中心等五家公司，注冊資本20億人民幣。從出資方構(gòu)成來看，與此前披露的DCEP可行架構(gòu)“一幣兩庫三中心”頗為吻合，尤其征信中心的 介入利于打造三中心中的大數(shù)據(jù)中心和認證中 心。央行態(tài)

3、度明確，頂層推動決心始終如一。值得注意的是，8月3日央行在2020年下半年工作電視會議中也曾明確，下半年將積極穩(wěn)妥推進法 定數(shù)字貨幣研發(fā)，加快建立覆蓋全市場的交易報 告制度和總交易報告庫。頂層設(shè)計和下游生態(tài)同步發(fā)力的半年數(shù)字貨幣的推進進程較為樂觀。數(shù)字貨幣生態(tài)推演：七大應用方向，C端小額零售全場景鋪開31.1 場景推演：定位及運行體系決定應用場景貨幣定位：數(shù)字貨幣（DCEP）是M0的部分替代。根據(jù)數(shù)字貨幣研究所所長穆長春所述，DCEP是由央行主導， 在保持實物現(xiàn)金發(fā)行的同時發(fā)行以加密算法為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣， 即M0的一部分由數(shù)字貨幣構(gòu)成。參考M0（紙幣 & 硬幣），DCEP必然具有三個屬性：本質(zhì)

4、是央行對貨幣持有者的負債，指居民或企業(yè)，因此具有國家 主權(quán)信用背書，即無限法償性 ；可以不需要賬戶就實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移，也即本身具有“價值特征”；不計付利息。基準場景：小額零售高頻交易場景。M0的使用場景及其明確，即小額零售高頻場景，判斷DCEP的使用場景以此為基準，并根據(jù)新特性適度拓寬場景邊界。運行體系：“央行商行”的二元運行體系。根據(jù)穆長春所長公開發(fā)言：DCEP采取的是雙層運營體系，即： 央行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行及其他分發(fā)機構(gòu)，再由分發(fā)機構(gòu) 兌換給公眾。分發(fā)機構(gòu)來看，商業(yè)銀行是當仁不讓的主體，除此以外包括阿里、騰訊、銀聯(lián)等商業(yè)機構(gòu)也都在其中。4資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所央行數(shù)字貨

5、幣相關(guān)的資產(chǎn)負債變化央行數(shù)字貨幣二元體系示意圖1.1 場景推演：聚焦七大應用方向5資料來源：公開資料、華西證券研究所基于M0定位、二元運行體系，我們將DCEP 的C端小額零售高頻應用場景進行拓展至七大應用方向。央行-銀行層面（宏觀）來看，主要有三大應用（場景）方向，分別為：中央監(jiān)管場景、宏觀調(diào)控場景、人民幣國際化場景；銀行-公眾層面（微觀）來看，主要有四大應用（場景）方向，分別為：C端場景（M0基準場景）、B端場景、G端場景、跨境支付場景。二元結(jié)構(gòu)下的七大應用方向1.2 重點關(guān)注C端小額零售場景，將推動支付生態(tài)的大變革七大應用方向中，首先仍應當重點關(guān)注C端小額高頻零售場景。不僅因為其是M0的基

6、準應用場景，更因為其與公眾側(cè)（個人、 中小企業(yè)等）具有廣泛且密切的關(guān)聯(lián)，將推動支付生態(tài)的大變 革。這一場景處于二元運行結(jié)構(gòu)的下層，即在商業(yè)銀行在央行取得 開戶后（并繳納100%全額準備金），公眾通過商業(yè)銀行及分 發(fā)機構(gòu)來開立數(shù)字錢包，取得數(shù)字貨幣，繼而用于零售交易。根據(jù)穆長春所長的公開發(fā)言，在C端場景的技術(shù)面有兩點值得 關(guān)注：對面向個人或企業(yè)的下層運營體系不預設(shè)技術(shù)路線：在滿足并發(fā)量、用戶體驗和技術(shù)規(guī)范的前提下，可自由選擇技術(shù)路線，譬如兌換數(shù)字貨幣時使用區(qū)塊鏈技術(shù)或者傳統(tǒng)賬戶體系、支付 時使用移動支付或者其他工具。 DCEP數(shù)字錢包的研發(fā)處于“賽馬”狀態(tài)：DCEP將由幾家指定運 營機構(gòu)采取不同

7、的技術(shù)路線進行研發(fā)，通過競爭選優(yōu)來實現(xiàn)系 統(tǒng)優(yōu)化，其依托機構(gòu)并不只是商業(yè)銀行，還可能包括其他商業(yè)機構(gòu)。二元結(jié)構(gòu)下的技術(shù)路線下層運營體系技術(shù)特點上層運營體系技術(shù)特點資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所61.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：兩個關(guān)鍵疑問疑問一：央行會直接介入下層數(shù)字貨幣錢包的運營管理嗎？DCEP具有支付的基本職能，但考慮“政府的歸政府，市場的歸市場”的原則，央行并不具備參與數(shù)字貨幣相關(guān)商業(yè)競爭的立場，預計其角色將限于“發(fā)行人“和“裁判”，負責數(shù)字貨幣發(fā)行以及整個數(shù)字貨幣體系的制度監(jiān)管?！安门小爸?，在”選手“層面，從當前的試點情況來看，商業(yè)銀行（尤其是國有大行）將負責數(shù)字貨幣錢包

8、的商業(yè)運營。傳統(tǒng)紙幣模式下，央行較難洞悉紙幣在下游的真實流轉(zhuǎn)狀態(tài)，但依靠數(shù)字貨幣的可追蹤性，央行并不需要直接參與數(shù)字錢包運營，而是通 過借助銀行系數(shù)字錢包來洞悉DCEP的流轉(zhuǎn)。這一過程中，央行對于關(guān)聯(lián)數(shù)字錢包的第三方支付工具的監(jiān)管也將更為富成效。疑問二：央行數(shù)字貨幣（錢包）與區(qū)塊鏈技術(shù)的關(guān)系？穆長春所長層明確表示：對于數(shù)字貨幣選用的技術(shù)，央行層面保持中性，不預設(shè)技術(shù)路線。根據(jù)穆長春的披露，事實上在初始階段央行數(shù)字貨幣研究所對于區(qū)塊鏈框架并不排斥，但是考慮到DCEP作為貨幣體系中M0（流通中的現(xiàn) 金）的替代定位，其在小額零售場景下對于并發(fā)量（主要指單位時間內(nèi)的交易筆數(shù)）的要求極高，這是純區(qū)塊鏈架

9、構(gòu)難以滿足的。舉例而 言，“雙十一“時期網(wǎng)聯(lián)的交易峰值達到了92771筆/秒，而目前比特幣是每秒7筆交易，以太幣是每秒10-20筆交易，Libra白皮書顯示其交易 也僅支持每秒1000筆交易?；谶@一現(xiàn)狀，央行數(shù)字貨幣主要基于傳統(tǒng)加密與區(qū)塊鏈的混合框架，前者將占據(jù)主導地位，銀行體系與第三方支付體系仍將承擔主要支付職能。但考慮到央行技術(shù)中性的定調(diào)，如果未來區(qū)塊鏈相關(guān)應用（數(shù)字錢包領(lǐng)域）能滿足并發(fā)量及監(jiān)管要求，其完全有可能在DCEP體系中被廣泛應用。值得注意的是，與區(qū)塊鏈聯(lián)系緊密的還有智能合約或是重要應用方向。央行當前對于智能合約的態(tài)度較為謹慎：穆長春表示，央行可能會加 載有利于貨幣職能的智能合約

10、，但對于超過貨幣職能的智能合約還是會保持比較審慎的態(tài)度。但隨著各類生態(tài)場景的落地，其在未來的延展性仍值得期待。資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所71.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：銀行系數(shù)字貨幣錢包 & 第三方支付工具并存發(fā)展基于央行不下場運營以及技術(shù)中立的設(shè)定，我們可以推 演：未來C端小額高頻零售市場將由兩大陣營共同主導：其一，由銀行（央行代理）主導的銀行系陣營，商業(yè)銀 行將是確定性的分發(fā)主體，其有望推出大同小異（各銀 行不同，但接近四大行版本）的央行數(shù)字錢包。賬戶： 基于松耦合特征及M0的基本定義，銀行系數(shù)字 錢包既可以綁定各類銀行賬戶，也可以脫離銀行賬戶；支付模式：除了保留傳統(tǒng)的條

11、碼支付（掃/被掃）以外，還引入了NFC支付（碰一碰）。其二，由支付寶/微信支付主導的第三方支付陣營，保持現(xiàn)有功能的基礎(chǔ)上新增央行數(shù)字錢包支付。側(cè)面佐證：中國銀行原行長李禮輝回應財經(jīng)記者，“將要發(fā)行的央行數(shù)字貨幣與已經(jīng)普及的二維碼支付應 該會并行不悖、平行發(fā)展，在發(fā)展過程中誰能夠做得更 好，更加便捷，更加可靠，成本更低，誰就會擁有更大 的市場?！辈⒋婢置妫恒y行系數(shù)字貨幣錢包 & 第三方支付系支付工具資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所81.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：央行數(shù)字錢包存在三方面性能優(yōu)勢相對優(yōu)勢優(yōu)勢央行數(shù)字貨幣錢包第三方支付工具【松耦合】央行數(shù)字貨幣錢包采取的是松耦合模式，即用戶

12、既可以將數(shù)字錢包 與銀行賬戶綁定，也可以依靠數(shù)字錢包獨立運行支付。第三方支付工具采取的是緊耦合模式，所有支付 須綁定銀行賬戶進行，而且必須采取在線交易?！倦p離線】央行數(shù)字貨幣錢包在依托線上支付的同時(二維碼等），還可以離線支付（NFC），即手機與手機之間“碰一碰”就可以完成轉(zhuǎn)賬。第三方支付工具必須采取在線交易，支付效率與穩(wěn)定性相對遜色?！灸涿煽亍炕谘胄袛?shù)字錢包的DCEP流轉(zhuǎn)可實現(xiàn)匿名可控，大眾隱私信息獲得第三方支付基于賬戶，賬戶與身份識別之間有關(guān)保障。聯(lián)，因此不是匿名的。未來，央行數(shù)字貨幣錢包和第三方支付工具將會長期并存，形成新的支付生態(tài)。盡管以支付寶和微信支付為代表的第三方廠商在場景運營

13、 方面具有較大先發(fā)優(yōu)勢，但銀行系數(shù)字貨幣錢包同樣有性能優(yōu)勢。從個人消費者的直觀使用體驗來看，松耦合、雙離線、匿名可控將是三 個相對優(yōu)勢。除此以外，考慮到當前支付領(lǐng)域仍處于“支付寶 vs 微信支付”的割裂格局，銀行系數(shù)字錢包將可能憑借DCEP的法幣屬性一舉完成“支付大一 統(tǒng)“，最終形成覆蓋零售全場景的“超級錢包”。用戶體驗對比：央行數(shù)字貨幣錢包相對于第三方支付工具的三方面優(yōu)勢 資料來源：法定數(shù)字貨幣“對私”與“對公”的場91.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：數(shù)字貨幣有望一統(tǒng)“割裂”格局“用支付寶還是微信支付？”當前第三方支付體）由阿里（支付寶）、騰 訊（騰訊支付）兩家寡頭壟斷，雙方分別占據(jù)電商、社

14、交流量入口，形成” 流量-支付”的獨立閉環(huán)，彼此無法打通，致使對當下私支付場景呈現(xiàn)“割裂” 格局。割裂現(xiàn)狀：支付寶與微信支付之間不能互通支付（如曾經(jīng)杭州 & 深圳的 部分商戶）、互相轉(zhuǎn)賬的現(xiàn)狀，給廣大C端用戶帶來使用不便；有所緩解：1、 “網(wǎng)聯(lián)”的建立在一定程度上緩解這種割裂分立與嚴重壁壘；2、聚合支付廠商也以平臺的形式解決C端用戶的支付選擇問題問題仍在：本質(zhì)問題是網(wǎng)絡(luò)支付平臺連接了共同的消費者，相互之間卻并 沒有實現(xiàn)互聯(lián)互通，造成資源浪費。對于這一割裂局面，央行數(shù)字貨幣（DCEP）或是最終答案?！胺ǘ〝?shù)字貨幣”的法定屬性就在于，可以根絕“人為”的限制流通行為，任何交易場景都必須無條件接收，不

15、論是技術(shù)限制抑或是商業(yè)性限制，即： 法定數(shù)字貨幣通過強制力來確保其通貨地位。此外，從避免中間環(huán)節(jié)的角度來看，DCEP能在避免清結(jié)算工作量的情況下就能將數(shù)據(jù)匯入“央行-銀行”層面。對立的兩大民間支付陣營支付寶和微信支付的客戶重合嚴重資料來源：法定數(shù)字貨幣“對私”與“對公”的場101.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：各細分場景有望迎來全滲透正如前文所述，DCEP定位M0， 未來將依托數(shù)字錢包以及第三方 支付工具，對小額高頻零售場景 進行全面滲透。當前這廣闊一場景由支付寶和騰 訊支付兩強掌控。鑒于DCEP的性能優(yōu)勢及法幣屬性（疊加政策推動），判斷其對兩大支付巨頭的現(xiàn)有場景均有較大 滲透可能，各類場景均

16、有望迎來 重塑。根據(jù)對于支付寶七維度 場景的細分拆解，判斷DCEP除了 將在現(xiàn)有金融、資金往來兩個大 類場景重獲優(yōu)勢外，還將持續(xù)拓 展其他場景。DCEP未來生態(tài)拓展圖譜：基于支付寶現(xiàn)有支付場景資料來源：、滴滴官網(wǎng)、央行、公開資料、111.2 重點關(guān)注C端小額零售場景：各細分場景有望迎來全滲透目前網(wǎng)約車（滴滴）場景已經(jīng)具備確定性。根據(jù)巨頭合作情況，預計共享單車、外賣、酒店、手機充值、（短）視頻娛樂等場景也有望陸續(xù)落地。此后，跟大范圍的場景滲透，例如：美團和餓了么外賣點餐系統(tǒng)攜程和飛豬旅游系統(tǒng)微信和釘釘社交系統(tǒng)淘寶、拼多多、京東等網(wǎng)絡(luò)商城阿里巴巴等電商系統(tǒng)，乃至抖音、B站、快手等直播系統(tǒng)以上C端最

17、常用的APP均可能成為DCEP數(shù)字錢包的流量 通道。央行數(shù)字錢包未來有極大的場景拓展空間資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所121.3 兼論B端場景開拓：數(shù)字貨幣打通“對私”&“對公“？支付體系企業(yè)間的支付：由銀行賬戶主導，涉及資金結(jié)算、上下游供應鏈等。企業(yè)-個人的支付：由第三方支付平臺主導，提供收單 側(cè)的資金結(jié)算服務，同時推廣增值服務。從事實上來看，當前的C端（對私）和B端（對公）場景的支付模式也同樣是“割裂”的，至少是未打通的。在C端（移動）支付市場，以支付寶、微信為代表的第三方支付廠商強勢領(lǐng)跑；形成網(wǎng)絡(luò)賬戶體系；但在B端市場，企業(yè)級支付需求依舊根植于銀行賬戶體系。從企業(yè)尤其是成熟法人

18、機構(gòu)的角度來看，銀行賬戶體系無疑是首選：一則，銀行賬戶體系是我國乃至全球的商業(yè)體系根基，銀行信用能最大程度地保障企業(yè)間支付穩(wěn)定進行；二則，企業(yè)及支付涉及大額支付，第三方支付的額度限制或帶來不便；三則，目前我國尚缺乏成熟的政策法律框架來支持企業(yè)級第三方支付（基于網(wǎng)絡(luò)平臺）全面普及；其稅務不透明性往往成為監(jiān)察重點。值得注意的是， 部分網(wǎng)商（及直播帶貨者）依舊游離于銀行賬戶體系外個人經(jīng)營者在相關(guān)業(yè)務經(jīng)營中仍沒有嚴格的會計或賬目的約束與限定，其線上銷售也沒能直接反映為電商法人的營業(yè)績效，一旦轉(zhuǎn)向銀行 賬戶體系則會受到相應的財務規(guī)則的約束；因此部分網(wǎng)上（直播帶貨者）選擇游離與銀行賬戶體系之外，享受事實上

19、的免稅待遇。C端（對私）和B端（對公）兩類支付模式資料來源：央行、公開資料、華西證券研究所131.3 兼論B端場景開拓：數(shù)字貨幣打通“對私”&“對公“？14資料來源： 易觀智庫、公開資料、華西證券研究所伴隨數(shù)字經(jīng)濟的不斷深化與拓展，法定數(shù)字貨幣賬戶將成為C端（對私）和B端（對公）場景下的主導賬戶。DCEP發(fā)行后，數(shù)字貨幣賬戶逐步（長周期下）成為C端（對私）支付場景下的主賬戶；與此同時，法人機構(gòu)將開啟相應的開啟相應的法定數(shù)字貨幣賬戶（對應銀行賬戶體系）；在此情況下， DCEP有望打通C端（對私）和B端（對公）支付。數(shù)字財務規(guī)范將確立起來，數(shù)字財務報表亦將建立起來。大量的對公與對私的數(shù)字貨幣活動將

20、能夠更為及時、有效、準確與完整地反映到相應的數(shù)字財務體系中去。與此同時，財稅部門的數(shù)字化也將快速推進，會計審計稽核的數(shù)字化也將實現(xiàn)，以確保數(shù)字經(jīng)濟的有效運行。數(shù)字貨幣貫穿B端（對公）場景后，中小商戶有望迎來全面數(shù)字化打通企業(yè)級支付后，DCEP憑借支付貫穿 企業(yè)運營中各個環(huán)節(jié)場景，借助現(xiàn)金流 運行沉淀出足夠的數(shù)據(jù)，基于這些信息資源，將可能加速實現(xiàn)商戶的數(shù)字化對企業(yè)資金、產(chǎn)品等進行綜 合性管理和記錄；不僅如此，還能幫助企業(yè)構(gòu)建完善上下游供應鏈等各細分場景，實現(xiàn)傳統(tǒng)商戶 企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，增加其日常運營效率。1.3 兼論B端場景開拓：數(shù)字貨幣打通“對私”&“對公“？15資料來源：、公開資料、華西證券研

21、究所在提高效率及風控和監(jiān)管效果基礎(chǔ)上，依托DCEP的新支付體系將會連 接更多貿(mào)易與應用場景，成為金融服務產(chǎn)業(yè)數(shù)字化落地的關(guān)鍵切入點。 區(qū)塊鏈等金融科技將在局部應用場景中引領(lǐng)創(chuàng)新，特別是在跨境支付 業(yè)務中分布式清結(jié)算機制將極大提高效率。但目前來看，混合式技術(shù) 架構(gòu)的穩(wěn)定性、并發(fā)量要優(yōu)于純區(qū)塊鏈技術(shù)架構(gòu) 。 DCEP的可編程性利于打造智能風控系統(tǒng)，通過對可疑交易的審查進 行風險預判，繼而通過可追溯系統(tǒng)特性監(jiān)控可疑交易流向并作出凍結(jié) 交易等相應措施 。新一代支付系統(tǒng)將適配物聯(lián)網(wǎng)下的諸多應用場景在5G+ 的加持下保證各類終端場景下的支付效率 。監(jiān)管將順應DCEP支付升級趨勢，通過智能審查體系，可對反洗

22、錢等場景會實現(xiàn)更為有力的監(jiān)管降低人工成本提升效率 ?！爸Ц缎禄ā毕碌闹Ц断到y(tǒng)升級1.4疫情以來的的新思路：G端或是突破口，未來直升機怎么“撒錢”？16資料來源：金融科技研究、公開資料、華西證券研究所現(xiàn)象一：疫情之后，“直升機撒錢“全球上揚。疫情過后，美國基于個人賬戶和企業(yè)賬戶開展全面補貼，后期美聯(lián)儲已經(jīng)宣布限期進行量化寬 松，上演“直升機散錢“，這一趨勢在全球上演?，F(xiàn)象二：國內(nèi)也開始出現(xiàn)基于交易平臺的補貼。疫情過后，各地政府（如杭州、北京等）先后依托網(wǎng)絡(luò)支付平臺發(fā)放補貼、刺激零售消費， 推動當?shù)谿DP回暖，并最終在驅(qū)動流轉(zhuǎn)稅回升。這是典型政府通過補貼刺激當?shù)叵M的應G端用場景。引申思考：能否

23、用數(shù)字貨幣的方式實現(xiàn)疫情補貼、基于城市的補貼以及量化寬松的補貼？不妨思考，在疫情補貼、城市補貼乃至量化寬松“撒錢”的過程中，如果全部用央行數(shù)字貨幣（DCEP）的形式加以實現(xiàn)，將會是怎樣的場景？個人（C端）：需要發(fā)放疫情補貼時，可直接將DCEP注入基于手機的數(shù)字錢包賬戶，并利用DCEP的可編程性限定該補貼只能進行一般性生 活商品的購買。如果個人申報了失業(yè)狀態(tài)，可限定數(shù)字錢包賬戶內(nèi)特定比例的金額用于補貼繳納保險，保障五險一金和養(yǎng)老賬戶的延續(xù)性。企業(yè)（B端）：如果有租賃辦公用房，亦可直接將DCEP注入基于企業(yè)級數(shù)字錢包賬戶（對應銀行賬戶），限定該補貼智能進行租金支付。綜合來看，用DCEP的方法重新組

24、織補貼，不僅能夠放大補貼的層級，而且能夠擴大補貼的類別、種類，完善社會功能。DCEP全面滲透后，場景可以進一步擴容，未來C /B /G三端聯(lián)通，構(gòu)建真正意義上的數(shù)字經(jīng)濟形態(tài)：隨著DCEP全面滲透，以及支付基礎(chǔ)設(shè)施完成相應升級，我們只需要將新增加場景進一步嵌入DCEP功能，不僅不會產(chǎn)生重復投資，而且能夠促進原有基礎(chǔ)設(shè)施的進一步完善、成長和豐富。如果能基于政府、稅收、五險一金等場景順利推廣，則DCEP將直接打通 C/ B /G三端，構(gòu)建真正意義上的數(shù)字經(jīng)濟形態(tài)。而基于這一經(jīng)濟 突然，也有望誕生更多生態(tài)級的公司，引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展。1.5 一體兩面：跨境支付 & 與人民幣國際化17資料來源：SWIFT官網(wǎng)、Libra白皮書、華西證券研究所DCEP有利于重塑貿(mào)易清結(jié)算體系和推動人民幣國際化：在人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線之前，人民幣跨境清結(jié)算高度依