注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題34

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題34(總分：134.34，做題時(shí)間：180分鐘)一、一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：13，分?jǐn)?shù)：26.00)1. 分析師評(píng)估H股票時(shí)，根據(jù)1.3/(10%-5%)=26(元)，得出該股票每股價(jià)值為26元。估計(jì)長(zhǎng)期投資該股票，可以獲得的資本增值收益率是_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.13%B.10%C.5%D.8%解析：股利增長(zhǎng)模型為D1/(rs-g)，其中g(shù)既代表股利增長(zhǎng)率，也代表資本增值率。2. 投資決策的回收期方法比較的是_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.實(shí)際的回收期與預(yù)測(cè)的回收期B.實(shí)際的回收期與要求的回收期C.預(yù)測(cè)的回收期與要求的回收期D.要求的回收期與回收期

2、標(biāo)準(zhǔn)解析：投資回收期方法是比較項(xiàng)目預(yù)測(cè)的回收期與要求的回收期，如果預(yù)測(cè)的回收期在要求的回收期之內(nèi)，則可以投資；否則就拒絕投資。實(shí)際的投資回收期在投資決策時(shí)不可能知道，因此選項(xiàng)A、B不正確。要求的回收期與回收期標(biāo)準(zhǔn)是一碼事，只是稱(chēng)謂不同而已，因此，選項(xiàng)D不正確。3. 好友公司的資金中有甲、乙、丙三家銀行的貸款，年利息分別為60萬(wàn)元、20萬(wàn)元和10萬(wàn)元。按照貸款協(xié)議，甲銀行的貸款屬于優(yōu)先級(jí)，應(yīng)該優(yōu)先歸還，乙銀行其次，丙銀行貸款的歸還次序排在最后。好友公司今年息稅前收益為300萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)三家銀行的利息保障倍數(shù)按大到小排序的話(huà)，下面排序正確的是_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.甲乙丙B.丙乙甲C.甲丙乙D.

3、乙甲丙解析：歸還次序?yàn)榧?、乙、丙，則安全性即保障性次序同樣為甲、乙、丙。4. 某募資廣告說(shuō)“今天存入10萬(wàn)元，10年后返還20萬(wàn)元”，此募資相當(dāng)于年收益率為_(kāi)。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.5%B.7%C.10%D.15%解析：根據(jù)復(fù)利原理估計(jì)，選項(xiàng)C、D不正確。選項(xiàng)A、B不難判斷。5. 某股票目前每股價(jià)格為80元，市場(chǎng)上有以80元為約定價(jià)格的該股票的看漲和看跌期權(quán)。如果預(yù)計(jì)未來(lái)期權(quán)有效期內(nèi)股票價(jià)格變動(dòng)不大，可以_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.同時(shí)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)B.同時(shí)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)C.同時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)和買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)D.同時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)解析：期權(quán)對(duì)股票價(jià)格的漲跌有保險(xiǎn)作用。

4、預(yù)計(jì)未來(lái)股票價(jià)格變動(dòng)不大，則這種保險(xiǎn)意義不大，選項(xiàng)A不正確。賣(mài)出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，對(duì)方很可能不執(zhí)行，則可白賺期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D正確，選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤。6. 普通年金又被稱(chēng)為_(kāi)。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.延期年金B(yǎng).后付年金C.永續(xù)年金D.先付年金解析：后付年金又被稱(chēng)為普通年金。7. 20年期住房抵押貸款，約定每年年末等額歸還，到期還清，相當(dāng)于平均到期時(shí)間_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.略短于20年B.略長(zhǎng)于20年C.略短于10年D.略長(zhǎng)于10年解析：每年年末等額歸還，大約半數(shù)貸款在10年以?xún)?nèi)歸還。仔細(xì)分析，則10年內(nèi)歸還的不到半數(shù)，因?yàn)樽疃唐谙?年，最長(zhǎng)20年，選項(xiàng)D正確。8. 最主要的影響速動(dòng)比率可信

5、性的因素為_(kāi)。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力B.貨幣資金的期末余額C.存貨的期末余額D.壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例解析：通常影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有較大部分不易收回，可能會(huì)成為壞賬，那么速動(dòng)比率就不能真實(shí)反映企業(yè)的償債能力。因此，在使用速動(dòng)比率分析企業(yè)短期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。9. 小麗希望在以后的10年中每年年底得到5000元，銀行的存款利率為8%，則她現(xiàn)在存入銀行的金額為_(kāi)元。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.38872B.33551C.36543D.38908解析：根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可知，年金現(xiàn)值=A(P/A，i，n

6、)=5000(P/A，8%，10)=50006.7101=33551(元)。10. 如果將普通的回收期標(biāo)準(zhǔn)8年改為折現(xiàn)的回收期標(biāo)準(zhǔn)，以10%作為折現(xiàn)率，已知未來(lái)20年的現(xiàn)值系數(shù)分別為0.91、0.83、0.75、0.68、0.62、0.56、0.51、0.47、0.42、0.39、0.35、0.32、0.29、0.26、0.24、0.22、0.20、0.18、0.16、0.15，對(duì)等的折現(xiàn)回收期標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該為_(kāi)年。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.8B.11C.14D.17解析：將這些現(xiàn)值系數(shù)累加，直到第17年才約等于8，選項(xiàng)D正確。11. 甲公司制造A產(chǎn)品，單價(jià)40元，單位變動(dòng)成本24元，固定成本8000

7、00元。A產(chǎn)品本年銷(xiāo)量72500件，下年目標(biāo)利潤(rùn)424000元，則A產(chǎn)品的利潤(rùn)和銷(xiāo)售利潤(rùn)率分別為_(kāi)。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.360000元和31.03%B.360000元和12.41%C.1160000元和31.03%D.1160000元和12.41%解析：利潤(rùn)=(40-24)72500-800000=360000(元)，盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)量=800000/(40-24)=50000(件)，安全邊際率=(72500-50000)/72500=31.03%，銷(xiāo)售利潤(rùn)率=40%31.03%=12.41%。12. 下列各項(xiàng)中，不是標(biāo)準(zhǔn)成本法的意義的是_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.加強(qiáng)成本控制B.幫助價(jià)格決策

8、C.方便預(yù)算編制D.增加成本核算步驟以提高準(zhǔn)確性解析：標(biāo)準(zhǔn)成本法可以簡(jiǎn)化成本核算。13. 已知某股票的系數(shù)為2，國(guó)庫(kù)券的利率為10%，市場(chǎng)的預(yù)期回報(bào)率為16%，則該股票的預(yù)期回報(bào)率為_(kāi)。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.17.5%B.22%C.24%D.26%解析：根據(jù)CAPM模型，股票的報(bào)酬率=10%+2(16%-10%)=22%。二、二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：12，分?jǐn)?shù)：24.00)14. 下列情況中，安全存貨或保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該多的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.儲(chǔ)存成本高B.短缺成本高C.需求波動(dòng)性大D.采用定期訂貨方式解析：儲(chǔ)存成本高應(yīng)該盡量減少存貨，選項(xiàng)A不正確。短期成本高，要盡量保證不缺貨，保險(xiǎn)儲(chǔ)備

9、應(yīng)該多，選項(xiàng)B正確。需求波動(dòng)、定期訂貨(相對(duì)于訂貨點(diǎn)訂貨)都更容易發(fā)生缺貨，保險(xiǎn)儲(chǔ)備應(yīng)該多，選項(xiàng)C、D正確。15. 提升銷(xiāo)售利潤(rùn)率的手段有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.薄利多銷(xiāo)B.加大批量折扣C.提高售價(jià)D.壓縮成本解析：銷(xiāo)售利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售額的比率，也就是單位產(chǎn)品利潤(rùn)與價(jià)格的比率。選項(xiàng)A、B都是降低價(jià)格的方式，會(huì)引起利潤(rùn)更快地下降，顯然不正確。提高售價(jià)和壓縮成本都會(huì)使利潤(rùn)相對(duì)價(jià)格或銷(xiāo)售額更多地增加，因此選項(xiàng)C、D正確。16. 資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題其實(shí)是要權(quán)衡債務(wù)資本的利弊，即綜合考慮_才能解決。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.債務(wù)資本的低成本B.債務(wù)資本帶來(lái)的節(jié)稅效應(yīng)C.債務(wù)資本帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)D.股權(quán)資本

10、的稀釋效應(yīng)解析：債務(wù)資本的利為節(jié)稅效應(yīng)，弊為破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)衡債務(wù)資本的利弊或權(quán)衡股權(quán)資本的利弊，選一個(gè)角度即可，選擇了債務(wù)角度，就不必再?gòu)墓蓹?quán)角度考慮。因此，選項(xiàng)B、C正確，選項(xiàng)A、D不正確。17. 下列關(guān)于債務(wù)的承諾收益與期望收益的相關(guān)表述中，不正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.承諾收益是其債務(wù)的真實(shí)成本B.期望收益是債務(wù)投資人能得到的合同規(guī)定的本金和利息C.因?yàn)檫`約的可能性是存在的，所以承諾收益和期望收益不一定相等D.因?yàn)楣究梢赃`約，所以期望收益夸大了債務(wù)成本解析：承諾收益是債務(wù)投資人能得到的合同規(guī)定的本金和利息，期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本，選項(xiàng)A、B不正確。投資人把承諾收益視為期望收益

11、是不對(duì)的，因?yàn)檫`約的可能性是存在的，選項(xiàng)C正確。對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，因?yàn)楣究梢赃`約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本，所以不選選項(xiàng)D。18. 下列選項(xiàng)中，說(shuō)法正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.每年付息一次的債券屬于單利計(jì)息B.每年付息兩次的債券屬于單利計(jì)息C.每年付息一次的債券屬于復(fù)利計(jì)息D.每年付息兩次的債券屬于復(fù)利計(jì)息解析：只要不是到期一次付清本息，就屬于復(fù)利計(jì)息。選項(xiàng)C、D正確，選項(xiàng)A、B不正確。19. 作為評(píng)估股票價(jià)值的模型，P=D1/(k-g)的缺點(diǎn)包括_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.假定增長(zhǎng)率在長(zhǎng)期中保持不變，不符合實(shí)際B.評(píng)估值對(duì)增長(zhǎng)率過(guò)

12、度敏感，特別是當(dāng)g接近于k時(shí)C.難以考慮高增長(zhǎng)股票的評(píng)估D.假設(shè)無(wú)限長(zhǎng)期連續(xù)的正增長(zhǎng)，不符合實(shí)際解析：該模型中的增長(zhǎng)率其實(shí)是平均的增長(zhǎng)率，如此才能簡(jiǎn)化模型，確保計(jì)算的可行性；否則，每年一個(gè)增長(zhǎng)率，則模型中就會(huì)有無(wú)限多個(gè)未知數(shù)需要估算，模型也就失去了應(yīng)用可行性，因此，選項(xiàng)A不正確。20. 加權(quán)平均資本成本是公司全部長(zhǎng)期資本的平均成本，一般按各種長(zhǎng)期資本的比例加權(quán)計(jì)算，故稱(chēng)加權(quán)平均資本成本。下列可作為權(quán)重依據(jù)的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.預(yù)期回報(bào)率權(quán)重B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重C.賬面價(jià)值權(quán)重D.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重解析：加權(quán)平均資本成本的權(quán)重依據(jù)包括預(yù)期回報(bào)率權(quán)重、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重和賬面價(jià)值權(quán)重。21.

13、 分散投資能降低風(fēng)險(xiǎn)。投資組合風(fēng)險(xiǎn)的影響因素有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.投資組合的期望報(bào)酬率B.組合中各證券的標(biāo)準(zhǔn)差C.組合中證券的種類(lèi)D.證券之間的協(xié)方差解析：組合中證券的種類(lèi)越多，分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越多。影響證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差。隨著證券組合中證券種類(lèi)的增加，協(xié)方差項(xiàng)比方差項(xiàng)越來(lái)越重要。期望報(bào)酬率不是風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A不正確。22. A和B兩只證券組合后，組合的風(fēng)險(xiǎn)可能_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.高于A也高于BB.介于A、B之間C.低于A也低于BD.等于0解析：證券組合有分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B、C正確。在兩只證券一只是基礎(chǔ)證券、另一只

14、是衍生證券的情況下，收益變動(dòng)方向可能正好相反，則組合后風(fēng)險(xiǎn)正好相互抵消，風(fēng)險(xiǎn)降低到0，選項(xiàng)D也正確。23. 甲公司生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，都消耗相同的原料X物質(zhì)，每批產(chǎn)品需要進(jìn)行抽樣檢測(cè)，A、B兩種產(chǎn)品都需要經(jīng)過(guò)兩道相同的工序，B產(chǎn)品還需要額外增加一道工序。采用作業(yè)成本法計(jì)算成本，則B產(chǎn)品消耗的作業(yè)類(lèi)型包括_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.單位級(jí)作業(yè)B.品種級(jí)(產(chǎn)品級(jí))作業(yè)C.批次級(jí)作業(yè)D.生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)解析：B產(chǎn)品消耗的原料X物質(zhì)是單位級(jí)作業(yè)，每批產(chǎn)品需要進(jìn)行的抽樣檢測(cè)屬于批次級(jí)作業(yè)，B產(chǎn)品額外增加的一道工序?qū)儆谄贩N級(jí)(產(chǎn)品級(jí))作業(yè)，產(chǎn)品只要在生產(chǎn)就需要消耗生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)。24. 正常情況下，下列說(shuō)法

15、中正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)高B.債權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)高C.股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)高D.債權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)高解析：在資本市場(chǎng)上，投資與籌資是交易的雙方。作為零和游戲的交易，一方風(fēng)險(xiǎn)高，另一方就風(fēng)險(xiǎn)低。因此，選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B、C不正確。25. 下列說(shuō)法中，正確的有_。 （分?jǐn)?shù)：2.00）A.多頭看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)大于執(zhí)行價(jià)格B.多頭看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)大于執(zhí)行價(jià)格C.空頭看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)大于執(zhí)行價(jià)格D.空頭看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)大于執(zhí)行價(jià)格解析：看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)大于執(zhí)行價(jià)格，多頭和空頭看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)相同，選項(xiàng)A、C正確，選項(xiàng)B、D不正確。三、三、計(jì)算分析題(總題數(shù)：3，分?jǐn)?shù)：3

16、6.00)26.小周在考慮是否接手一家酒店。轉(zhuǎn)讓費(fèi)為3000萬(wàn)元，其中包括房屋50年的租金，需在酒店交接時(shí)一次付清。初步估計(jì)，接手后年均現(xiàn)金流量為600萬(wàn)元，可以使用50年。小周使用投資回收期評(píng)價(jià)投資。對(duì)此項(xiàng)投資，他的要求回收期是不超過(guò)6年。小周計(jì)算得知，投資回收期符合要求。因此準(zhǔn)備辦理交接手續(xù)。 朋友告訴小周，投資回收期過(guò)于簡(jiǎn)單，可以用折現(xiàn)的投資回收期加以改進(jìn)。起初小周不知道什么是折現(xiàn)的投資回收期，朋友說(shuō)就是用未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值回收初始投資所用的年數(shù)。現(xiàn)在小周想嘗試用一下折現(xiàn)的投資回收期，但還沒(méi)搞清楚折現(xiàn)率應(yīng)該取多少。朋友又告訴他，不妨按8%或9%計(jì)算一下。小周按8%或9%計(jì)算一下，發(fā)現(xiàn)回收

17、期超過(guò)了5年。小周很是納悶，好好的一項(xiàng)投資，怎么換作折現(xiàn)的回收期就不可行了呢? 已知，折現(xiàn)率為8%、9%情況下的總現(xiàn)值系數(shù)如下： 折現(xiàn)率 1 2 3 4 5 6 7 8 9 8% 0.92593 1.78326 2.57710 3.31213 3.99271 4.62288 5.20637 5.74664 6.24689 9% 0.91743 1.75911 2.53129 3.23972 3.88965 4.48592 5.03295 5.53482 5.99525 折現(xiàn)率 11 12 13 14 15 16 17 18 8% 7.13896 7.53608 7.90378 8.24424

18、8.55948 8.85137 9.12164 9.37189 9% 6.80519 7.16073 7.48690 7.78615 8.06069 8.31256 8.54363 8.75563 折現(xiàn)率 21 22 23 24 25 26 27 28 29 8% 10.01680 10.20074 10.37106 10.52876 10.67478 10.80998 10.93516 11.05108 11.15841 9% 9.29224 9.44243 9.58021 9.70661 9.82258 9.92897 10.02658 10.11613 10.19828 折現(xiàn)率 31 3

19、2 33 34 35 36 37 38 39 8% 11.34980 11.43500 11.51389 11.58693 11.65457 11.71719 11.77518 11.82887 11.87858 9% 10.34280 10.40624 10.46444 10.51784 10.56682 10.61176 10.65299 10.69082 10.72552 折現(xiàn)率 41 42 43 44 45 46 47 48 49 8% 11.96723 12.00670 12.04324 12.07707 12.10840 12.13741 12.16427 12.18914 12.

20、21216 9% 10.78657 10.81337 10.83795 10.86051 10.88120 10.90018 10.91760 10.93358 10.94823 要求：（分?jǐn)?shù)：21.00）(1). 計(jì)算該酒店投資的普通投資回收期；按照小周的要求，該酒店值得投資嗎? （分?jǐn)?shù)：12.00）_正確答案：(普通投資回收期=3000/600=5(年) 投資回收期符合小周的要求，該酒店值得投資。)解析：(2). 取折現(xiàn)率為8%和9%，分別重新評(píng)價(jià)該酒店的投資。 （分?jǐn)?shù)：3.00）_正確答案：(折現(xiàn)的回收期等于用現(xiàn)值系數(shù)乘以各年的現(xiàn)金流得到相應(yīng)的折現(xiàn)值，這些折現(xiàn)值累加回收初始投資所用的年數(shù)

21、。由于各年的現(xiàn)金流相等，可以用總現(xiàn)值系數(shù)即年金現(xiàn)值系數(shù)乘以各年相等的現(xiàn)金流計(jì)算。也就是看總現(xiàn)值系數(shù)到哪年能達(dá)到3000/600=5。 由表中數(shù)據(jù)可知，折現(xiàn)率為8%和9%的情況下，都是在第6、7年之間達(dá)到5。 折現(xiàn)率為8%的情況下： 6+(5-4.62288)/(5.20637-4.62288)=6.65(年) 折現(xiàn)率為9%的情況下： 6+(5-4.48592)/(5.03295-4.48592)=6.94(年) 顯然，兩個(gè)計(jì)算結(jié)果都超過(guò)5年。)解析：(3). 折現(xiàn)率究竟應(yīng)該取多少?為什么? （分?jǐn)?shù)：3.00）_正確答案：(5年的標(biāo)準(zhǔn)是按照普通投資回收期確定的，如果要運(yùn)用折現(xiàn)的回收期，顯然應(yīng)該相

22、應(yīng)調(diào)整這個(gè)年數(shù)，即調(diào)大這個(gè)年數(shù)。究竟如何調(diào)整，這里不展開(kāi)討論。 那么，折現(xiàn)率應(yīng)該取多少呢? 試想，如果年收益率為8%、9%，5年能收回投資嗎?既然小周要求5年收回投資，意味著他要求的年收益率為20%。合適的貼現(xiàn)率自然也應(yīng)該是20%。 進(jìn)而，如果要運(yùn)用折現(xiàn)的回收期，酒店投資的回收期標(biāo)準(zhǔn)和各年的現(xiàn)金流量，都應(yīng)該相應(yīng)按照這個(gè)折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整，這里不展開(kāi)討論?？梢钥隙ǖ氖?，本來(lái)回收期方法的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單方便，這樣調(diào)整的話(huà)，簡(jiǎn)單方便的優(yōu)點(diǎn)就沒(méi)有了。)解析：(4). 某公司有職工200人，每人配用一臺(tái)電腦。目前，這些電腦配置已經(jīng)落后。如果全部更新，購(gòu)置新電腦的總費(fèi)用為100萬(wàn)元，預(yù)期壽命為5年。如果通過(guò)更換

23、部件升級(jí)，總費(fèi)用為30萬(wàn)元，升級(jí)后電腦的壽命為3年。已知在升級(jí)方案下，每臺(tái)電腦每年要多發(fā)生故障費(fèi)用(維修和損失)300元，而在更新方案下，目前這200臺(tái)舊電腦可以按照剩余賬面價(jià)值變賣(mài)，變賣(mài)所得為20萬(wàn)元。 更新和升級(jí)方案下，都按設(shè)備預(yù)期壽命且殘值率為0用直線(xiàn)法計(jì)提折舊。公司所得稅稅率為25%。到壽命終結(jié)時(shí)，升級(jí)方案下，電腦確實(shí)無(wú)變賣(mài)價(jià)值；但更新方案下，有20萬(wàn)元的變賣(mài)價(jià)值。 合適的貼現(xiàn)率為8%，對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值和總現(xiàn)值系數(shù)如下表所示。 系數(shù) 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)值系數(shù) 0.9259 0.8573 0.7938 0.7350 0.6806 0.6302 總現(xiàn)值系數(shù) 0.9259 1.7833 2

24、.5771 3.3121 3.9927 4.6229 要求： (1)計(jì)算更新方案的現(xiàn)金流量。 (2)計(jì)算升級(jí)方案的現(xiàn)金流量。 (3)企業(yè)應(yīng)該采用更新方案還是升級(jí)方案? （分?jǐn)?shù)：3.00）_正確答案：(注意，本題計(jì)算的主要數(shù)字都是成本費(fèi)用支出，因此，成本費(fèi)用支出都按正數(shù)計(jì)算；其抵減款項(xiàng)則按負(fù)數(shù)計(jì)算。 (1)計(jì)算更新方案的現(xiàn)金流量。 更新方案的現(xiàn)金流量包括100萬(wàn)元的購(gòu)置成本；還要考慮這個(gè)成本在當(dāng)前、壽命周期內(nèi)每年以及壽命結(jié)束時(shí)都有相應(yīng)現(xiàn)金流量。 更新情況下，目前可以出售200臺(tái)舊電腦。因?yàn)槭前促~面價(jià)值出售，所得稅為零，20萬(wàn)元售價(jià)即是稅后所得。即： 當(dāng)前現(xiàn)金流量=100-20=80(萬(wàn)元) 10

25、0萬(wàn)元的設(shè)備按直線(xiàn)折舊5年折舊完畢，則年折舊額為20萬(wàn)元。 每年折舊抵稅=2025%=5(萬(wàn)元) 第5年年末變賣(mài)收入20萬(wàn)元，全部屬于增值收益，需要繳納所得稅。 稅后所得=20(1-25%)=15(萬(wàn)元) 綜上所述： 當(dāng)前即第0年現(xiàn)金流量為80萬(wàn)元； 第1到第5年折舊抵稅現(xiàn)金流量為-5萬(wàn)元； 第5年年末另有電腦變賣(mài)現(xiàn)金流量為-15萬(wàn)元。 (2)計(jì)算升級(jí)方案的現(xiàn)金流量。 升級(jí)情況下，目前需要支出30萬(wàn)元。 30萬(wàn)元的設(shè)備升級(jí)成本按直線(xiàn)折舊3年折舊完畢，則年折舊額為10萬(wàn)元。 每年折舊抵稅=1025%=2.5(萬(wàn)元) 升級(jí)情況下，每臺(tái)電腦每年多發(fā)生費(fèi)用300元，則200臺(tái)電腦為6萬(wàn)元。 其稅后數(shù)額

26、為：6(1-25%)=4.5(萬(wàn)元) 因此，3年中每年凈現(xiàn)金流量為：4.5-2.5=2(萬(wàn)元)。 (3)假定電腦更新決策不影響公司收入。因此，成本低的方案為好。 因壽命周期不同，需要比較兩個(gè)方案的年均成本。 更新情況下： 第5年年末電腦變賣(mài)收入15萬(wàn)元的現(xiàn)值為： 150.6806=10.209(萬(wàn)元) 這可以抵減目前的電腦購(gòu)置成本。即： 80-10.209=69.791(萬(wàn)元) 將這個(gè)成本分?jǐn)偟?年中，年成本為： 69.791/3.9927=17.48(萬(wàn)元) 因?yàn)槊磕赀€有折舊抵稅5萬(wàn)元，年凈成本為： 17.48-5=12.48(萬(wàn)元) 升級(jí)情況下： 目前支出30萬(wàn)元分?jǐn)偟?年中，年成本為：

27、30/2.5771=11.64(萬(wàn)元) 因?yàn)槊磕赀€有折舊抵稅與每年故障費(fèi)用的凈額2萬(wàn)元，年凈成本為： 11.64+2=13.64(萬(wàn)元) 更新方案成本低于升級(jí)方案；應(yīng)該選擇更新方案。)解析：27.快步公司經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)，公司已經(jīng)于3年前上市。上市以來(lái)每股收益增長(zhǎng)率年均為20%。公司實(shí)行固定分紅比率的紅利政策，采用50%的分紅比率，公司每股紅利也年均增長(zhǎng)率也為20%。公司估計(jì)這種高速增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)5年。5年后到第8年將逐漸回歸到5%的常態(tài)增長(zhǎng)率，也就是公司第8年之后的長(zhǎng)久增長(zhǎng)率。公司今年的每股紅利為1.5元。已知該公司長(zhǎng)久適用的貼現(xiàn)率為10%。 要求：（分?jǐn)?shù)：20.00）(1). 根據(jù)所給數(shù)據(jù)，預(yù)估

28、公司未來(lái)8年的每股收益和每股紅利(文字說(shuō)明計(jì)算思路，列表展示計(jì)算結(jié)果，不必展示計(jì)算過(guò)程)。 （分?jǐn)?shù)：12.00）_正確答案：(今年的每股紅利為1.5元，未來(lái)5年的每股紅利可以按照每年20%的增長(zhǎng)率計(jì)算出來(lái)。從第5年到第8年，增長(zhǎng)率從20%勻速下降到5%。意味著第6、7、8年的增長(zhǎng)率分別為15%、10%、5%。根據(jù)這些增長(zhǎng)率，可以計(jì)算第6、7、8年的每股紅利。然后，根據(jù)固定分紅比率50%可知，每股收益是紅利的兩倍，則不難計(jì)算未來(lái)10年中各年的每股收益。計(jì)算結(jié)果如下表所示： 年數(shù) 每股紅利(元) 每股收益(元) 0 1.5 3 1 1.8 3.6 2 2.16 4.32 3 2.59 5.18 4

29、 3.11 6.22 5 3.73 7.46 6 4.29 8.58 7 4.72 9.44 8 4.96 9.92 9 5.21 10.41 10 5.47 10.93)解析：(2). 計(jì)算公司未來(lái)第5、6、7、8、9年年末的股票價(jià)值。 （分?jǐn)?shù)：4.00）_正確答案：(公司在第8年后進(jìn)入常態(tài)增長(zhǎng)階段，可以直接用常態(tài)增長(zhǎng)模型計(jì)算股票價(jià)值，即第8、9年年末的股票價(jià)值可以按照P=D1/(k-g)計(jì)算。 P8=D9/(k-g)=5.21/(10%-5%)=104.11(元) P9=D10/(k-g)=5.47/(10%-5%)=109.32(元) P7=(D8+P8)/(1+10%)=(4.96+1

30、04.11)1(1+10%)=99.15(元) P6=(D7+P7)1(1+10%)=(4.72+99.15)/(1+10%)=94.43(元) P5=(D6+P6)/(1+10%)=(4.29+94.43)1(1+10%)=89.75(元)解析：(3). 說(shuō)明所用的股票價(jià)值計(jì)算模型的理論合理性。該模型有什么缺點(diǎn)? （分?jǐn)?shù)：4.00）_正確答案：(價(jià)值決定的基本公理是風(fēng)險(xiǎn)與收益決定價(jià)值。這里運(yùn)用的模型P=D1/(k-g)完全符合這個(gè)公理。模型綜合考慮了風(fēng)險(xiǎn)和收益，即通過(guò)貼現(xiàn)率k考慮了風(fēng)險(xiǎn)；通過(guò)D1和g考慮了未來(lái)收益。而且，股票價(jià)值P與風(fēng)險(xiǎn)k負(fù)相關(guān)；與收益D1和g正相關(guān)。因此，該模型有明顯的理論

31、合理性。 但該模型也有明顯的缺點(diǎn)，即模型要求其中的變量估計(jì)值都在未來(lái)無(wú)限長(zhǎng)時(shí)間中有適用性，也就是說(shuō)能代表未來(lái)無(wú)限長(zhǎng)時(shí)間中的平均值。對(duì)于任何變量(如k和g)來(lái)說(shuō)，估計(jì)其無(wú)限長(zhǎng)時(shí)間中的平均值都非常困難。)解析：28.躍步公司生產(chǎn)休閑型、運(yùn)動(dòng)型和時(shí)尚型三種款式的旅游鞋。三種旅游鞋的相關(guān)銷(xiāo)售和成本情況如下表所示。 相關(guān)數(shù)據(jù)資料 單位：元 項(xiàng)目 休閑型 運(yùn)動(dòng)型 時(shí)尚型 合計(jì) 銷(xiāo)售收入 12800000 800000 180000 13780000 平均單價(jià) 200 500 600 固定成本 5000000 400000 120000 5520000 單位變動(dòng)成本 120 300 400 要求：（分?jǐn)?shù)：2

32、0.00）(1). 根據(jù)表中數(shù)據(jù)，計(jì)算三種旅游鞋的變動(dòng)成本、邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)。 （分?jǐn)?shù)：12.00）_正確答案：(先根據(jù)銷(xiāo)售收入和平均單價(jià)計(jì)算銷(xiāo)售量： 休閑型：12800000/200=64000(雙) 運(yùn)動(dòng)型：800000/500=1600(雙) 時(shí)尚型：180000/600=300(雙) 再根據(jù)銷(xiāo)量和單位變動(dòng)成本計(jì)算總變動(dòng)成本： 休閑型：12064000=7680000(元) 運(yùn)動(dòng)型：3001600=480000(元) 時(shí)尚型：400300=120000(元) 再根據(jù)銷(xiāo)售收入減變動(dòng)成本得出邊際貢獻(xiàn)： 休閑型：12800000-7680000=5120000(元) 運(yùn)動(dòng)型：800000-

33、480000=320000(元) 時(shí)尚型：180000-120000=60000(元) 再根據(jù)邊際貢獻(xiàn)減固定成本得出息稅前利潤(rùn)： 休閑型：5120000-5000000=120000(元) 運(yùn)動(dòng)型：320000-400000=-80000(元) 時(shí)尚型：60000-120000=-60000(元)解析：(2). 三種旅游鞋都盈利嗎?如果有虧損的，請(qǐng)問(wèn)應(yīng)該停產(chǎn)虧損的款式嗎? （分?jǐn)?shù)：4.00）_正確答案：(根據(jù)上述計(jì)算，該公司三種旅游鞋中，只有休閑型是盈利的，另外兩種都是虧損的。但從上述計(jì)算同樣可以看出，運(yùn)動(dòng)型和時(shí)尚型雖然虧損，但都有正的邊際貢獻(xiàn)，因此都值得繼續(xù)生產(chǎn)，因?yàn)樯a(chǎn)可以補(bǔ)償固定成本。)

34、解析：(3). 假設(shè)公司停止了時(shí)尚型旅游鞋的生產(chǎn)，請(qǐng)分析說(shuō)明公司盈利將受到的影響。 （分?jǐn)?shù)：4.00）_正確答案：(如果公司停止了時(shí)尚型旅游鞋的生產(chǎn)，則時(shí)尚型旅游鞋的收入和成本都將歸零。但實(shí)際上，時(shí)尚型旅游鞋分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)保留下來(lái)。也就是說(shuō)，停止生產(chǎn)只減少了該款式的收入和變動(dòng)成本，從而減少了其邊際貢獻(xiàn)。 根據(jù)前面的計(jì)算，其邊際貢獻(xiàn)為60000元。因此，停產(chǎn)該款式將使公司的盈利減少60000元，或者虧損增加60000元。)解析：四、四、綜合題(總題數(shù)：1，分?jǐn)?shù)：14.00)29.藍(lán)天清潔公司專(zhuān)業(yè)進(jìn)行醫(yī)療垃圾處理，包括垃圾的運(yùn)輸和處理，日處理能力為800噸。目前的正常訂貨量為每天500噸，銷(xiāo)售單價(jià)為每噸200元。訂貨和銷(xiāo)售的噸數(shù)由公司與客戶(hù)醫(yī)院共同協(xié)商預(yù)估確定。單位產(chǎn)品成本為100元，成本構(gòu)成如下表所示。 藍(lán)天公司成本構(gòu)成資料 單位：元 項(xiàng)目 金額 直接材料 30 直接人工 20 變動(dòng)制造費(fèi)用 20 固定制造費(fèi)用 30 單位產(chǎn)品成本 100 受疫情影響，公司服務(wù)的醫(yī)院中，有10家醫(yī)院的垃圾數(shù)量猛增，經(jīng)過(guò)