檢測行業(yè)第三方檢測專題1：整合大時代三點趨勢判斷

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250009 第三方檢測：快速成長的抗周期黃金賽道 3 HYPERLINK l _TOC_250008 目前我國檢測行業(yè)仍處于“小、散、弱”狀態(tài) 5 HYPERLINK l _TOC_250007 市場化起步晚，隸屬關(guān)系仍復(fù)雜 5 HYPERLINK l _TOC_250006 行業(yè)處于“小、散、弱”狀態(tài)，地域化體征明顯 6 HYPERLINK l _TOC_250005 量質(zhì)雙升之路：對于未來趨勢的三點判斷 9 HYPERLINK l _TOC_250004 判斷 1：兼并收購加速行業(yè)整合 9 HYPERLINK l _TOC_250003 判斷二

2、：跨領(lǐng)域發(fā)展加速 13 HYPERLINK l _TOC_250002 判斷三：業(yè)務(wù)種類向認(rèn)證延伸 14 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 15 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示 16圖表目錄圖 1我國檢測行業(yè)規(guī)模龐大 3圖 2我國檢測行業(yè)細(xì)分規(guī)模 3圖 3 BV 建筑檢測中 60 來自于存量市場 4圖 4檢測行業(yè)毛利率較高 4圖 5檢測行業(yè)凈利率較高 4圖 6檢測行業(yè)現(xiàn)金流較為良好，收現(xiàn)比接近 100 5圖 7我國檢測行業(yè)發(fā)展歷程 6圖 8目前事業(yè)單位仍占我國檢測機構(gòu)數(shù)量的 25 6圖 9規(guī)模以上企業(yè)占比僅 13.2 7圖 10 規(guī)模以上企業(yè)收

3、入占比 76.9 7圖 11 華測檢測收入相對集中于生命科學(xué) 8圖 12 電科院收入集中于電器檢測 8圖 13 目前大多數(shù)檢測機構(gòu)仍未實現(xiàn)跨省經(jīng)營 8圖 14 檢測行業(yè)出具報告數(shù)量 9圖 15 檢測行業(yè)報告單價 9圖 16 檢測行業(yè)企業(yè)平均收入規(guī)模提升 9圖 17 大型檢測企業(yè)收入增速更高 10圖 18 大型檢測企業(yè)市場份額提升 10圖 19 國檢集團成本劃分 10圖 20 廣電計量成本劃分 10圖 21 歐洲檢測市場份額 11圖 22 中國檢測市場份額 11圖 23 目前我國頭部檢測企業(yè)負(fù)債率遠(yuǎn)低于國際企業(yè) 11圖 24 檢測行業(yè)企業(yè)平均收入規(guī)模提升：國企快于民企 12圖 25 國檢集團棗莊

4、項目股權(quán)結(jié)構(gòu) 12圖 26 華測檢測 ROE2017 年來有所回升 13圖 27 SGS 收入劃分 14圖 28 BV 收入劃分 14圖 29 SGS 認(rèn)證收入 15圖 30 BV 認(rèn)證收入 15圖 31 國檢集團認(rèn)證收入占總收入比重仍然較小 15表 1 我國頭部檢測企業(yè)與國際一流檢測企業(yè)差距明顯 7表 2 我國頭部檢測企業(yè)逐漸開始跨領(lǐng)域多元化經(jīng)營 14第三方檢測：快速成長的抗周期黃金賽道檢測行業(yè)是指通過專業(yè)技術(shù)方法對各種產(chǎn)品及其他需要鑒定的物品進(jìn)行檢驗、鑒定等活動，主要包括檢驗、測試和認(rèn)證（對于頭部企業(yè)可以延伸到咨詢類綜合服務(wù)），是空間大、增速快、抗周期的黃金賽道。檢測認(rèn)證機構(gòu)根據(jù)性質(zhì)和作用

5、差異，可劃分為企業(yè)內(nèi)部供需雙方實驗室和第三方檢測認(rèn)證機構(gòu)三種，第三方檢測則是獨立于第一方和第二方、為社會提供檢測服務(wù)的實驗室，數(shù)據(jù)為社會所用，目的是提高和控制社會產(chǎn)品質(zhì)量。檢驗檢測行業(yè)目前在我國體現(xiàn)出如下幾個發(fā)展特點：空間大：根據(jù) BV、ITS 年報數(shù)據(jù)測算，2019 年全球檢測市場規(guī)模 2500 億歐元（即 2.06 萬億元）左右，其中我國檢測市場規(guī)模達(dá) 3225 億元，是最大單一檢測市場。建筑工程16建筑材料10其他60機動車檢驗 8食品及食品接觸 6圖 1 我國檢測行業(yè)規(guī)模龐大圖 2 我國檢測行業(yè)細(xì)分規(guī)模(億元)(%)檢驗檢測行業(yè)規(guī)模同比增速3,500203,00018162,50014

6、2,00012101,50081,000645002201920182017201620152014201300資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所增速快：由于下游較為分散，檢測行業(yè)需求增速與 GDP 增速較為相關(guān)，根 據(jù) BV、SGS 年報數(shù)據(jù)測算，檢測行業(yè)需求增速通常為 GDP 增速的 1.5-2 倍；其中過去 10 年全球平均增速達(dá) 10左右，而 2013-2019 年，我國檢測行業(yè) CAGR 達(dá) 15左右。我們預(yù)計未來 3-5 年內(nèi)，行業(yè)仍將保持 10以上的增速?？怪芷冢阂詮娭芷诘慕ㄖ袠I(yè)為例，根據(jù) BV 年報數(shù)據(jù)，公

7、司在該板塊收入中有 60來自于運營中建筑檢測（即存量市場），40來自于建設(shè)（即與資本支出相關(guān)的增量市場），體現(xiàn)檢測行業(yè)較強的抗周期能力。圖 3BV 建筑檢測中 60來自于存量市場存量 60%新建 40%資料來源：BV 年報，華西證券研究所盈利、現(xiàn)金流優(yōu)異，黃金賽道：行業(yè)議價能力強，技術(shù)壁壘高。根據(jù) Wind數(shù)據(jù)，A 股重點檢測企業(yè)（以國檢集團、華測檢測、廣電計量、蘇試試驗為樣本），A 股檢測行業(yè)毛利率/凈利率分別達(dá) 47.5/14.2，高于 A 股平均 29.0/6.5 個百分點，利潤優(yōu)異。同時檢測多為現(xiàn)款結(jié)算，現(xiàn)金流較好，是當(dāng)之無愧的黃金賽道。圖 4 檢測行業(yè)毛利率較高圖 5 檢測行業(yè)凈利率

8、較高(%) 檢驗檢測A股平均 60504030201020172016201520140(%) 檢驗檢測A股平均 161412108642201920182017201620152014020192018資料來源：Wind，華西證券研究所資料來源：Wind，華西證券研究所圖 6檢測行業(yè)現(xiàn)金流較為良好，收現(xiàn)比接近 100(%) 國檢集團華測檢測廣電計量蘇試試驗110105100959085807570652019201820172016201560資料來源：Wind，華西證券研究所目前我國檢測行業(yè)仍處于“小、散、弱”狀態(tài)由于歷史原因，我國檢驗檢測機構(gòu)隸屬關(guān)系復(fù)雜，整個行業(yè)呈現(xiàn)“小、散、弱狀態(tài)”。

9、市場化起步晚，隸屬關(guān)系仍復(fù)雜2001 年前，我國檢驗認(rèn)證并未市場化運營，絕大多數(shù)機構(gòu)是事業(yè)類單位，估算當(dāng)時檢驗檢測機構(gòu)數(shù)量 10000 家左右。2001 年，中國加入 WTO，作為對外開放承諾的一部分，中國成立國家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會（CNCA），并對民營企業(yè)和外資企業(yè)實現(xiàn)開放。2011 年，檢驗檢測行被列入 8 類“高技術(shù)服務(wù)業(yè)”，隨后 2014 年，檢驗檢測行業(yè)先后被納入 11 類“生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)”和 9 類“科技服務(wù)業(yè)”之一，標(biāo)志著檢驗檢測行業(yè)在國民經(jīng)濟中戰(zhàn)略地位的提升；截止到 2019 年，我國檢驗檢測機構(gòu) 44007 家，行業(yè)規(guī)模已達(dá) 3225 億元。圖 7我國檢測行業(yè)發(fā)展歷程資料來

10、源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所盡管入世后，我國檢測行業(yè)市場化發(fā)展取得了顯著成效，但相比于發(fā)達(dá)國家仍有 差距。截止到 2019 年底，行業(yè)中事業(yè)單位仍有 11072 家，占全行業(yè)企業(yè)的 25.2左 右，同時各行各業(yè)都有國家檢測中心、行業(yè)中心，各省市區(qū)縣仍有相應(yīng)事業(yè)機構(gòu)分布，且很多央企均有下屬檢測機構(gòu)，隸屬關(guān)系較為復(fù)雜。圖 8目前事業(yè)單位仍占我國檢測機構(gòu)數(shù)量的 25(個) 50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000事業(yè)單位企業(yè)單位其他2019201820172016201520142013資料來源：全國檢

11、驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所行業(yè)處于“小、散、弱”狀態(tài)，地域化體征明顯由于歷史原因，目前我國檢驗檢測行業(yè)仍然呈現(xiàn)散亂格局，此局面與我國國際地位、市場總量嚴(yán)重不符，同時也與市場對于檢驗檢測機構(gòu)的質(zhì)量、信用、品牌要求不符，具體體現(xiàn)為：規(guī)模以上占比企業(yè)少：根據(jù)國家市場監(jiān)管總局年報數(shù)據(jù)，2019 年，我國規(guī)模以上（即收入 1000 萬元以上）企業(yè)57僅95 家，占比僅 13.2。圖 9規(guī)模以上企業(yè)占比僅 13.2 圖 10規(guī)模以上企業(yè)收入占比 76.9(個)45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量占比13.2規(guī)

12、模以上企業(yè)個數(shù)規(guī)模以下企業(yè)個數(shù)(億元)3,0002,5002,0001,5001,0005000規(guī)模以上企業(yè)收入占比76.9規(guī)模以上企業(yè)收入規(guī)模以下企業(yè)收入資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所頭部企業(yè)規(guī)模較?。耗壳拔覈鲜旋堫^企業(yè)華測檢測 2019 年收入僅 31.8 億元，其余頭部企業(yè)收入僅 10-15 億元，而國際領(lǐng)先企業(yè)SGS，BV 年收入均達(dá) 400-500 億人 民幣左右，且實驗室數(shù)量也明顯更多。表 1 我國頭部檢測企業(yè)與國際一流檢測企業(yè)差距明顯SGSBV華測檢測國檢集團業(yè)務(wù)領(lǐng)域全門類全門類較為集中于生命醫(yī)學(xué)較為集中

13、于建工建材全球經(jīng)營是是否否收入（億元）504.0418.731.811.1歸母凈利潤（億元）53.630.24.82.1凈利率10.6%7.2%15.0%18.8%員工數(shù)量94,00078,4009,3572,277實驗室中心數(shù)量2,6001,56014032人均創(chuàng)收（萬元/人）53.653.434.048.6人均創(chuàng)利（萬元/人）5.73.95.19.1資料來源：各公司年報，華西證券研究所企業(yè)收入多集中于少數(shù)行業(yè)：即使是頭部上市企業(yè)，其收入目前也往往較為集中于少數(shù)幾個領(lǐng)域。例如華測檢測目前收入 55來源于生命科學(xué)檢測（主要是醫(yī)療類），國檢集團 80以上檢測收入來源于建工建材（根據(jù)子公司經(jīng)營數(shù)據(jù)

14、測算），電科院 93.5收入來源于電器檢測。圖 11華測檢測收入相對集中于生命科學(xué)圖 12電科院收入集中于電器檢測消費品測試 13貿(mào)易保障檢測 14生命科學(xué)檢測 55工業(yè)品測試18環(huán)境檢測5%電器檢測其他業(yè)務(wù) 2%93%資料來源：公司年報，華西證券研究所資料來源：公司年報，華西證券研究所地域性小企業(yè)多：截止到 2019 年，仍有 74.44企業(yè)沒有展開跨省經(jīng)營，體現(xiàn)地域化現(xiàn)象仍然十分明顯。同時，中國目前仍然沒有自己的國際化檢驗檢測企業(yè)。圖 13目前大多數(shù)檢測機構(gòu)仍未實現(xiàn)跨省經(jīng)營跨省經(jīng)營 26非跨省經(jīng)營 74資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所部分地區(qū)競爭惡化：2019 年，我國

15、檢驗檢測行業(yè)共出具報告 5.27 億份，對應(yīng)平均報告單價 612 元，相比于 2017 年的 632 元有所降低，體現(xiàn)部分地區(qū)競爭惡化，價格戰(zhàn)有抬頭趨勢，這個趨勢或是整合開始的催化劑。圖 14檢測行業(yè)出具報告數(shù)量圖 15檢測行業(yè)報告單價(億份)(%)(元)(%)全國檢驗檢測報告數(shù)同比增速625520415310215201920182017201620152014201300700600500400300200100010全國檢驗檢測報告單價86420(2)(4)(6)2019(8)201820172016201520142013資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所資料來源：全

16、國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所量質(zhì)雙升之路：對于未來趨勢的三點判斷在消費升級與政策推動下，我們認(rèn)為未來行業(yè)將走向集中，而頭部企業(yè)將實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量的雙升，并對未來行業(yè)趨勢做三點預(yù)判：1）兼并收購加速行業(yè)集中度提升，2）跨領(lǐng)域發(fā)展，3）業(yè)務(wù)種類向認(rèn)證、咨詢延伸。判斷 1：兼并收購加速行業(yè)整合盡管行業(yè)格局仍然較散，但我們注意到行業(yè)近年來已經(jīng)呈現(xiàn)集中度提升趨勢，具體包括：企業(yè)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)：2019 年平均每家檢驗檢測企業(yè)收入規(guī)模 732.9 萬元，相較于 2018 年的 712.0 萬元略有提高，相比于 2013 年 550 萬元提升了 33；規(guī)模以 上企業(yè)營收占比 76.86

17、，相較于 2018 年的 76.5繼續(xù)提升。圖 16檢測行業(yè)企業(yè)平均收入規(guī)模提升(萬元)平均收入（萬元）7507006506005505004502019201820172016201520142013400資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所頭部企業(yè)增速更快：根據(jù)全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報數(shù)據(jù)，收入 5 億元以上的大型企業(yè) 2017 年收入增速 30.4，明顯超過行業(yè)平均增速，營業(yè)收入占比由 2014 年的 6.3提升至 2017 年的 9.4。圖 17 大型檢測企業(yè)收入增速更高圖 18 大型檢測企業(yè)市場份額提升(%)(個)(%)個數(shù)收入占全行業(yè)比重3530109302582

18、520762015515410310525100201720162015201405億元以上企業(yè)行業(yè)整體資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所我們認(rèn)為，檢測行業(yè)除了牌照以外，最主要特性是技術(shù)密集和人員密集型的公司。主要成本是人工及設(shè)備支出。根據(jù)重點企業(yè)年報數(shù)據(jù)，國檢集團 2019 年人員/吊裝及外協(xié)費用分別占檢測業(yè)務(wù)成本的 54/33，廣電計量直接人工及運營相關(guān)費用分別占檢測業(yè)務(wù)成本的 32.92/28.72。人工、設(shè)備成本剛性，當(dāng)收入達(dá)到一定規(guī)模時，攤薄效應(yīng)通常較為明顯，隨著公司規(guī)模擴大單位支出往往有著較為明顯的下降，因此頭部

19、企業(yè)往往擁有成本優(yōu)勢，行業(yè)屬性天生利于擴張；而由于自建實驗室利潤見效較慢（根據(jù) EuorFin 公告數(shù)據(jù)，一般新建實驗室通常 3 年才能達(dá)到盈虧平衡），疊加中國國情，我們認(rèn)為并購將成為推動行業(yè)集中度提升的主要方式。圖 19國檢集團成本劃分圖 20廣電計量成本劃分材料費 13%吊裝及外協(xié)測試 33%人員費用54%外包費用 11房租及攤銷 7折舊 13直接材料 7直接人工33運營費用及其他 29資料來源：公司年報，華西證券研究所資料來源：公司年報，華西證券研究所集中度提升空間巨大首先，按照歐洲檢測市42場0 億歐元的規(guī)模測算，目前BV、Eurofin 全歐洲市占率分別達(dá) 4/6左右（SGS、天祥集

20、團沒有公布明細(xì)的歐洲地區(qū)收入數(shù)據(jù)，我們判斷市場份額與上述兩家企業(yè)相仿），判斷目前其核心國家市占率超 10，而目前我國頭部上市企業(yè)華測檢測/國檢集團市占率僅 1/0.3左右，未來提升空間巨大。圖 21歐洲檢測市場份額圖 22中國檢測市場份額BV 4%Eurofin6%華測檢測SGSBV3.49 2.81其他0.96國檢集團 0.34其他90%92.39資料來源：各公司年報，華西證券研究所資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，各公司年報，華西證券研究所其次，我國頭部企業(yè)加杠桿空間充足。根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)，截止到 2019 年，華測檢測、國檢集團資產(chǎn)負(fù)債率僅 27.6/23.7左右， 遠(yuǎn)小于 BV

21、（ 81.24）和 SGS（74.79）等國際企業(yè)，加杠桿空間充足，未來并購有望加速。圖 23目前我國頭部檢測企業(yè)負(fù)債率遠(yuǎn)低于國際企業(yè)(%) SGSBV華測檢測國檢集團90%80%70%60%50%40%30%20%10%201920182017201620150%資料來源：各公司年報，華西證券研究所最后，我們認(rèn)為部分民企與國企合作意愿相比以往有所加強。由于招標(biāo)生態(tài)改變，現(xiàn)在民企進(jìn)入部分領(lǐng)域招標(biāo)相較以往難度上升，因此發(fā)展速度逐漸放緩，根據(jù)國家市場監(jiān)管總局年報數(shù)據(jù)測算，2019 年民營檢測機構(gòu)平均收入 512 萬元，相較于2018 年提升 30 萬元左右，提升幅度較 2015-2018 年的 4

22、0-60 萬元有所下降，而2017-2019 年，國有檢測企業(yè)平均收入增幅加速至 60-80 萬元，體現(xiàn)部分民企發(fā)展?jié)u遇瓶頸，因此判斷出于拓展市場目的，部分民企與國企合作意愿將有所加強。圖 24檢測行業(yè)企業(yè)平均收入規(guī)模提升：國企快于民企(萬元) 國企平均收入（萬元）民企平均收入（萬元）1,2001,000800600400200201920182017201620150資料來源：全國檢驗檢測服務(wù)業(yè)統(tǒng)計簡報，華西證券研究所國企提速，“央地合作”或成主流模式我國頭部國有檢測企業(yè)多為科研院所改制而來，人才、資源儲備較為豐富。我們認(rèn)為，未來國有企業(yè)可能加強與地方事業(yè)企業(yè)合作（例如通過控股、增資模式），

23、實現(xiàn)雙贏：1）對于國有企業(yè)來說，能夠迅速打破地域、資質(zhì)壁壘，拓展相關(guān)業(yè)務(wù)；2）對于地方事業(yè)單位而言，能夠迅速擴大自身規(guī)模，并提升自身員工待遇及當(dāng)?shù)卣愂?。E.g.國檢集團 2019 年 1 月公司通過增資 1400 萬元獲得棗莊方圓 70股權(quán)（棗莊國資和棗莊開源持有其余 30股權(quán)）。棗莊項目是公司首次進(jìn)行“央地合作”并參與事業(yè)單位改革，幫助國檢集團開拓了山東檢測認(rèn)證市場，推進(jìn)了跨區(qū)域合作。圖 25 國檢集團棗莊項目股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：公司公告，華西證券研究所民企提質(zhì)，精細(xì)化管理推進(jìn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展相比于國有企業(yè)，民營企業(yè)的決策、響應(yīng)機制更加靈活，但易出現(xiàn)管理粗獷等問題，但我們注意到頭部民營檢測

24、企業(yè)已由“收入規(guī)模為導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙愿哔|(zhì)量為導(dǎo)向”。以華測檢測為例，2017 年開始推行內(nèi)部提質(zhì)改革，2018 年引入職業(yè)經(jīng)理人，聘請 SGS 前中國區(qū)總裁，2019 年進(jìn)一步提出全面精細(xì)化管理，帶動 ROE 由 2016 年的4.23提升至 2019 年的 15.14。判斷未來頭部民營企業(yè)將逐步控制人員數(shù)量及資本開支增幅，帶動人均產(chǎn)值和凈利率的上升。圖 26 華測檢測ROE2017 年來有所回升(%)華測檢測ROE161412108642020152016201720182019資料來源：Wind，華西證券研究所判斷二：跨領(lǐng)域發(fā)展加速盡管跨領(lǐng)域經(jīng)營通常會加大管理難度，但從國際巨頭發(fā)展經(jīng)驗來看

25、，跨領(lǐng)域發(fā)展往往使得檢測企業(yè)能夠提供一站式服務(wù)，從而提升競爭力。以汽車業(yè)務(wù)為例，檢測需求貫穿設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、運營等各個生命周期，內(nèi)容包括機械（例如生產(chǎn)零部件）、化學(xué)（例如尾氣排放）等，如果檢測企業(yè)能夠同時涉及機械、化學(xué)、環(huán)保領(lǐng)域，則能夠增強在車企客戶中的競爭力。同時，如果相關(guān)設(shè)備能夠公用，則協(xié)同效應(yīng)還能 進(jìn)一步降低成本，提升規(guī)模效應(yīng)。圖 27SGS 收入劃分圖 28BV 收入劃分交通運輸 8環(huán)境健康安全 8工業(yè) 14認(rèn)證7政府機構(gòu)業(yè)務(wù)4消費和零售 16農(nóng)業(yè)、糧食、生活 16礦物 11石油、天然氣、化學(xué)品 16認(rèn)證714房屋建筑 27工業(yè) 22消費品船舶、海洋工程 7農(nóng)業(yè)食 品、商品 23資料

26、來源：公司年報，華西證券研究所資料來源：公司年報，華西證券研究所通過自建實驗室與收購，國際檢測巨頭目前均已實現(xiàn)跨領(lǐng)域經(jīng)營。以 SGS 為例，其領(lǐng)域包括食品健康、礦業(yè)、石化、消費品、工業(yè)、環(huán)保、交通等領(lǐng)域。目前我國絕大多數(shù)檢測企業(yè)業(yè)務(wù)仍集中于某一細(xì)分板塊，但我們注意到頭部企業(yè)已經(jīng)加速多元化布局，例如國檢集團先后收購北京奧達(dá)清、安徽拓維、廣州京誠進(jìn)軍環(huán)境、食品檢測領(lǐng)域，華測檢測通過收購寧波唯質(zhì)、河南數(shù)字證書、浙江方圓電器等進(jìn)軍消費品、電子電器檢測領(lǐng)域。在行業(yè)整合發(fā)展背景下，我們判斷頭部檢測企業(yè)的跨領(lǐng)域發(fā)展將加速。表 2 我國頭部檢測企業(yè)逐漸開始跨領(lǐng)域多元化經(jīng)營收購方收購標(biāo)的收購目的國檢集團北京奧達(dá)

27、清布局環(huán)境檢測行業(yè)國檢集團安徽拓維布局食品檢測行業(yè)國檢集團廣州京誠加強環(huán)境檢測行業(yè)布局華測檢測寧波唯質(zhì)布局消費品檢測行業(yè)華測檢測河南數(shù)字證書布局電子檢測行業(yè)華測檢測浙江方圓布局電器檢測行業(yè)資料來源：各公司年報，華西證券研究所判斷三：業(yè)務(wù)種類向認(rèn)證延伸認(rèn)證業(yè)務(wù)主要指由機構(gòu)證明產(chǎn)品、服務(wù)、管理體系等符合相關(guān)強制性要求或相關(guān) 標(biāo)準(zhǔn)，是檢測業(yè)務(wù)的高附加值延伸，也是檢測機構(gòu)從輸出產(chǎn)品服務(wù)到輸出標(biāo)準(zhǔn)的升級。根據(jù)年報數(shù)據(jù)， SGS、BV 兩家國際頭部企業(yè)認(rèn)證收入 3.5-4 億歐元左右，占收入的 7左右，經(jīng)營利潤率 15-20，高于大多數(shù)檢測子板塊的利潤。圖 29SGS 認(rèn)證收入圖 30BV 認(rèn)證收入(百萬歐元)(%)(百萬歐元)(%)500450400350