基金管理公司設(shè)立商業(yè)計(jì)劃書

1、XX基金管理有限公司設(shè)立申請材料之四 商業(yè)計(jì)劃書4-PAGE 52XX基金管理有限公司設(shè)立申請材料之四 商業(yè)計(jì)劃書關(guān)于設(shè)立XX基金管理有限公司之商業(yè)計(jì)劃書XXXX二一四年 月 日XX基金管理有限公司設(shè)立申請材料之四 商業(yè)計(jì)劃書目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc395272651 一、序言 PAGEREF _Toc395272651 h 1 HYPERLINK l _Toc395272652 二、設(shè)立基金管理公司的必要性 PAGEREF _Toc395272652 h 2 HYPERLINK l _Toc395272653 （一）基金發(fā)展迅速，已成為理財(cái)?shù)闹?/p>

2、要方式，設(shè)立基金管理公司是滿足不斷增長的財(cái)富管理需求的需要 PAGEREF _Toc395272653 h 2 HYPERLINK l _Toc395272654 （二）優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展和機(jī)制完善的需要 PAGEREF _Toc395272654 h 4 HYPERLINK l _Toc395272655 （三）符合XXXX發(fā)展綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)的需要 PAGEREF _Toc395272655 h 4 HYPERLINK l _Toc395272656 三、設(shè)立基金管理公司的可行性 PAGEREF _Toc395272656 h 6 HYPERLINK l _To

3、c395272657 （一）法律法規(guī)及政策進(jìn)一步放寬，基金管理公司發(fā)展面臨重大機(jī)遇 PAGEREF _Toc395272657 h 6 HYPERLINK l _Toc395272658 （二）中國經(jīng)濟(jì)與資本市場持續(xù)發(fā)展為基金公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ) PAGEREF _Toc395272658 h 11 HYPERLINK l _Toc395272659 （三）我國基金行業(yè)發(fā)展空間廣闊，面臨較大機(jī)遇 PAGEREF _Toc395272659 h 13 HYPERLINK l _Toc395272660 （四）股東XXXX符合相關(guān)規(guī)定，具備設(shè)立公募基金管理公司的資格 PAGEREF _Toc3952

4、72660 h 22 HYPERLINK l _Toc395272661 （五）股東XXXX發(fā)起設(shè)立基金管理公司具有優(yōu)勢 PAGEREF _Toc395272661 h 23 HYPERLINK l _Toc395272662 四、設(shè)立基金管理公司的目的 PAGEREF _Toc395272662 h 26 HYPERLINK l _Toc395272663 （一）打造綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái) PAGEREF _Toc395272663 h 26 HYPERLINK l _Toc395272664 （二）推動(dòng)基金行業(yè)創(chuàng)新，打造差異化競爭優(yōu)勢，以利潤回報(bào)股東 PAGEREF _Toc395272664

5、 h 26 HYPERLINK l _Toc395272665 五、公司發(fā)展戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc395272665 h 28 HYPERLINK l _Toc395272666 （一）公司的戰(zhàn)略目標(biāo) PAGEREF _Toc395272666 h 28 HYPERLINK l _Toc395272667 （二）打造公司的四大核心競爭力 PAGEREF _Toc395272667 h 29 HYPERLINK l _Toc395272668 （三）股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)的重要保障措施 PAGEREF _Toc395272668 h 31 HYPERLINK l _Toc39527266

6、9 六、業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272669 h 32 HYPERLINK l _Toc395272670 （一）業(yè)務(wù)發(fā)展總體計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272670 h 32 HYPERLINK l _Toc395272671 （二）產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272671 h 32 HYPERLINK l _Toc395272672 （三）投資之業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272672 h 35 HYPERLINK l _Toc395272673 （四）研究之業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272673 h 41

7、HYPERLINK l _Toc395272674 （五）市場營銷之業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 PAGEREF _Toc395272674 h 42 HYPERLINK l _Toc395272675 七、公司開業(yè)五年內(nèi)財(cái)務(wù)預(yù)測 PAGEREF _Toc395272675 h 47 HYPERLINK l _Toc395272676 （一）財(cái)務(wù)預(yù)測前提與假設(shè) PAGEREF _Toc395272676 h 47 HYPERLINK l _Toc395272677 （二）公司開業(yè)后五年內(nèi)財(cái)務(wù)預(yù)測 PAGEREF _Toc395272677 h 48 HYPERLINK l _Toc395272678 （三）公

8、司開業(yè)后五年內(nèi)盈利預(yù)測 PAGEREF _Toc395272678 h 50 HYPERLINK l _Toc395272679 八、結(jié)論 PAGEREF _Toc395272679 h 52一、序言中國國民經(jīng)濟(jì)近年來持續(xù)快速增長，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2002年至2012年，我國GDP年均增長10.7%，大大高于世界同期增速的3.9%；占世界經(jīng)濟(jì)總量的份額由4.4%提高到11.5%，已穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟(jì)體。伴隨國民經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展，居民社會(huì)財(cái)富也得到不斷積累。截至2013年12月底，居民個(gè)人儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到45萬億元人民幣。迅速增長的巨額社會(huì)財(cái)富，為做大做強(qiáng)我國基金行業(yè)及完善資本市場奠定了

9、堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我國公募基金行業(yè)隨著國民經(jīng)濟(jì)及居民財(cái)富的增長而快速發(fā)展，自1998年3月首批公募基金公司國泰、南方和華夏三家公司設(shè)立以來，經(jīng)過16年的發(fā)展，公募基金公司已經(jīng)成為中國資本市場上頗具影響力的金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料，截止到2014年5月底，數(shù)據(jù)需要更新。中國證監(jiān)會(huì)共批準(zhǔn)設(shè)立公募基金管理公司91家以及具備公募基金管理資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)3家，管理各類資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)7.25萬億元人民幣，其中公募基金1680支，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.92萬億元人民幣數(shù)據(jù)待更新。公募基金已經(jīng)成為A股市場最主要的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，截至2013年年底，公募基金持有股票市值為1.3萬億元人民幣，約占A股市場專業(yè)機(jī)構(gòu)投

10、資者總持股市值的50%。此外，公募基金公司在養(yǎng)老金市場化、專業(yè)化投資管理中也扮演了重要角色，為養(yǎng)老金參與資本市場、實(shí)現(xiàn)保值增值做出了突出貢獻(xiàn)。同時(shí)，在豐富廣大居民理財(cái)渠道、推動(dòng)我國資產(chǎn)管理行業(yè)迅速發(fā)展、改善資本市場投資者機(jī)構(gòu)、促進(jìn)上市公司治理等方面均發(fā)揮了重要作用。為分享我國金融改革發(fā)展的成果，實(shí)現(xiàn)公司多元化、跨越式發(fā)展目標(biāo)，同時(shí)也為繁榮我國資本市場，為廣大投資者提供多層次的資產(chǎn)管理服務(wù)，XXXX投（以下簡稱“XXXX”）擬出資人民幣1億元，全資設(shè)立XX基金管理有限公司（以下簡稱“XX基金”或“公司”）。 XX基金的設(shè)立，將有利于優(yōu)化我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場資源配置與價(jià)格發(fā)

11、現(xiàn)功能，對于推動(dòng)金融創(chuàng)新具有重要意義。二、設(shè)立基金管理公司的必要性（一）基金發(fā)展迅速，已成為理財(cái)?shù)闹匾绞?，設(shè)立基金管理公司是滿足不斷增長的財(cái)富管理需求的需要證券投資基金19世紀(jì)起源于英國，基金作為一種集中資金、專業(yè)經(jīng)營、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，自誕生以來就受到投資者青睞。20世紀(jì)在世界其他國家和地區(qū)獲得迅速發(fā)展，特別是20世紀(jì)70年代以來，基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展時(shí)期，并形成一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)。1994年，全球共同基金數(shù)量為27,417只，基金資產(chǎn)余額為4.5萬億美元，而截至2013年四季度末，全球基金市場規(guī)模達(dá)30.05萬億美元，20年時(shí)間內(nèi)基金管理資產(chǎn)余額增長了5倍多。數(shù)據(jù)來源：中國證券投

12、資基金業(yè)協(xié)會(huì)我國基金產(chǎn)業(yè)起步較晚，但發(fā)展速度較快。自1998年3月首批公募基金公司暨國泰、南方和華夏三家公司設(shè)立以來，經(jīng)過16年的發(fā)展，公募基金公司已經(jīng)成為中國資本市場上頗具影響力的金融機(jī)構(gòu)。自2003年舊證券投資基金法發(fā)布以來，公募基金的資產(chǎn)管理規(guī)模由2003年的1,714億元到2013年底的30,020億元，10年增長了18倍，年平均增長率46.17%，尤其2007年的增長率為283%,為歷年來增長率最高的年份。我國基金行業(yè)的發(fā)展契合了我國居民不斷增長的財(cái)富管理的需求，滿足了客戶日益多樣化的財(cái)富管理需求的需要。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，居民收入水平不斷提高，個(gè)人金融資產(chǎn)快速增長，改革開放三十余

13、年來，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了前所未有的高速增長，社會(huì)財(cái)富迅速積聚。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入26955元人民幣，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長7.0%，農(nóng)村居民人均純收入8896元人民幣，實(shí)際增長9.3%；截至2013年12月末，我國金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額達(dá)到107萬億元人民幣，其中居民個(gè)人儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到45萬億元人民幣。社會(huì)財(cái)富保值增值的需求日益高漲，龐大的社會(huì)財(cái)富為資產(chǎn)管理行業(yè)的長期發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，社會(huì)公眾對個(gè)性化、專業(yè)化的金融資產(chǎn)管理服務(wù)也產(chǎn)生了更為廣泛的需求。隨著證券市場的不斷完善，我國居民的投資結(jié)構(gòu)也日益豐富，開始由單一的銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為包含股票、債券、期貨、黃金等其他

14、金融產(chǎn)品在內(nèi)的多種理財(cái)方式，公募基金業(yè)作為重要的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢吸引了越來越多的儲(chǔ)蓄資金投入，有效地對接了居民的財(cái)富管理需求，因此，其發(fā)展對于完善我國居民的投資結(jié)構(gòu)十分重要。為增加居民財(cái)產(chǎn)性收入來源，有必要進(jìn)一步拓展符合居民投資理財(cái)?shù)耐顿Y渠道。從歐美成熟市場來看，證券投資基金的專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢得到社會(huì)的廣泛認(rèn)可，成為增加居民收入的重要渠道。因此，有必要大力發(fā)展證券投資基金業(yè)，為廣大投資者提供多樣化、個(gè)性化的投資品種，實(shí)現(xiàn)居民財(cái)產(chǎn)性收入的增加。（二）優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展和機(jī)制完善的需要我國資本市場是一個(gè)新興的市場，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者是一項(xiàng)基本政策。近年來，在監(jiān)

15、管部門鼓勵(lì)和大力支持下,我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展迅速，在資本市場中扮演著越來越重要的角色，對市場的影響也越來越大。但是在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，我國機(jī)構(gòu)投資者也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)不平衡的問題，以基金公司主要股東為例，目前我國基金公司的主要股東多為證券公司、信托公司、銀行，股東的類型相對單一。新基金法對公募基金管理公司的主要股東的條件進(jìn)行修改后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、私募證券基金、股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)等市場上重要而活躍的機(jī)構(gòu)投資者被允許參與設(shè)立公募基金管理公司，機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，將推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展和機(jī)制完善。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者參與設(shè)立公募基金管理公司，將推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展。XXXX是

16、一家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，XXXX經(jīng)過十多年的發(fā)展，其價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和價(jià)值管理能力通過市場檢驗(yàn)逐步獲得了市場認(rèn)可，其注重長期投資的理念，以及在長期實(shí)踐中培養(yǎng)的良好的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在其通過設(shè)立公募基金管理公司參與二級(jí)市場，將優(yōu)化投資管理人結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步壯大機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力，促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展。XX基金作為民營私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)擬設(shè)立的公募基金管理公司，將推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)的機(jī)制完善。XX基金將充分發(fā)揮民營企業(yè)的機(jī)制靈活的優(yōu)勢，引進(jìn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，股東XXXX在一定條件下將低價(jià)轉(zhuǎn)讓予公司的高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干、核心員工等一定比例的股權(quán)；股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)行，將公司與高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干及核

17、心員工打造成利益共同體，將最大限度激發(fā)和發(fā)揮激勵(lì)人員的積極能動(dòng)性，共同推動(dòng)XX基金的跨越式發(fā)展，也推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)的機(jī)制進(jìn)一步完善。（三）符合XXXX發(fā)展綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)的需要XXXX成立于【】年，是由在基金投資管理、項(xiàng)目管理、投資銀行等具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)化團(tuán)隊(duì)組建的私募投資基金管理公司，業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋產(chǎn)業(yè)投資基金和房地產(chǎn)私募投資基金。全資子公司XX基金的設(shè)立，是XXXX打造綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)戰(zhàn)略的重要一步，是XXXX又一次站上新的發(fā)展平臺(tái)的歷史機(jī)遇。XXXX作為以房地產(chǎn)基金業(yè)務(wù)為主的私募投資基金，隨著中國房地產(chǎn)市場以及金融市場的變化，房地產(chǎn)基金為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也正在上升。因此，XXXX在

18、努力強(qiáng)化房地產(chǎn)基金品牌優(yōu)勢的同時(shí)，也在謀求多元化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，將XXXX打造成綜合性的資產(chǎn)管理平臺(tái)。XXXX致力于打造綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)，擬向公募基金等新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行拓展，為投資者提供多樣化、個(gè)性化的投資理財(cái)產(chǎn)品，滿足投資者多樣化的投資需求。XXXX作為公募基金管理公司股東進(jìn)入證券投資基金行業(yè)，可以將在私募股權(quán)投資中的成功經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到二級(jí)市場投資，發(fā)揮其在價(jià)值發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的優(yōu)勢，同時(shí)還能夠充分發(fā)揮私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在投資者關(guān)系維護(hù)方面的經(jīng)驗(yàn)，為更多的普通投資者創(chuàng)造價(jià)值；并使基金管理與股權(quán)投資兩種業(yè)務(wù)形成巨大的協(xié)同效應(yīng)，有利于現(xiàn)有資源優(yōu)勢與投資能力的充分發(fā)揮，是其拓展專業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)

19、務(wù)領(lǐng)域，落實(shí)公司發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)重要舉措?？傊ㄟ^設(shè)立XX基金管理公司，可以充分利用XXXX在投資領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，延伸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富盈利模式，進(jìn)一步整合品牌、客戶、渠道、投資、風(fēng)控、運(yùn)營等多方面資源，不斷提升核心競爭力，加快實(shí)現(xiàn)XXXX綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)的戰(zhàn)略目標(biāo)。三、設(shè)立基金管理公司的可行性（一）法律法規(guī)及政策進(jìn)一步放寬，基金管理公司發(fā)展面臨重大機(jī)遇自2012年起中國證監(jiān)會(huì)頒布了一系列法律法規(guī)及政策，從行業(yè)準(zhǔn)入、投資范圍、運(yùn)營模式、產(chǎn)品審核機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、銷售渠道等方面對基金業(yè)進(jìn)行松綁，公募基金行業(yè)面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。1、行業(yè)準(zhǔn)入政策開放，公募參與機(jī)構(gòu)擴(kuò)容在國內(nèi)公募基金行業(yè)發(fā)展初期，監(jiān)

20、管部門對基金公司的股東要求一度實(shí)行極為嚴(yán)格的準(zhǔn)入控制，只有具備一定資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營能力的大型證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)，才有資格作為基金公司的發(fā)起人股東。后來隨著國內(nèi)金融市場的發(fā)展，股東準(zhǔn)入逐漸放寬到商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、國有資產(chǎn)管理公司等大型金融機(jī)構(gòu)。但整體來看中國證監(jiān)會(huì)對基金公司的股東準(zhǔn)入審核一直采取審慎原則。2012年12月修訂的中華人民共和國證券投資基金法（以下簡稱“新基金法”）規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任，公開募集基金的基金管理人，由基金管理公司或者經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照規(guī)定核準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)擔(dān)任。這為包括證券、保險(xiǎn)、私募等金融機(jī)構(gòu)在核準(zhǔn)后擔(dān)任公募基金管理人提供了

21、明確的法律依據(jù)；2013年12月，國務(wù)院通過國務(wù)院關(guān)于管理公開募集基金的基金管理公司有關(guān)問題的批復(fù)對基金公司主要股東資格相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)定，明確了股東資格放寬到非金融機(jī)構(gòu)和有專業(yè)資質(zhì)的自然人，對股東的準(zhǔn)入門檻適當(dāng)降低：對機(jī)構(gòu)作為主要股東的要求由證券投資基金管理公司管理辦法規(guī)定的注冊資本3億元人民幣以上放寬到凈資產(chǎn)2億元人民幣以上，對其他機(jī)構(gòu)作為持股5%以上的非主要股東的要求則降低到凈資產(chǎn)5000萬元人民幣且不要求必須為金融機(jī)構(gòu)，取消對股東組織形式的限制，也不再要求持續(xù)經(jīng)營3個(gè)以上完整的會(huì)計(jì)年度，為各類主體進(jìn)入公募基金行業(yè)提供更加便利、均等的條件和機(jī)會(huì)。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)

22、會(huì)”）于2014年6月27日發(fā)布的關(guān)于基金管理公司設(shè)立及相關(guān)業(yè)務(wù)資格申請有關(guān)事宜的問答對私募基金管理機(jī)構(gòu)作為股東的條件做了進(jìn)一步明確，即除應(yīng)當(dāng)符合持有基金管理公司5%以上股權(quán)的非主要股東的條件以外，還應(yīng)當(dāng)具備實(shí)繳資本或者實(shí)際繳付出資不低于1000萬元人民幣，為基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣的條件。之后，中國證監(jiān)會(huì)在資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定（2013年2月18日公布）、關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見（2014年6月12日公布）中，進(jìn)一步提出“支持民營資本、專業(yè)人士各類主體設(shè)立基金管理公司”，“積極支持基金管理公司混合所有制改革，進(jìn)一步優(yōu)化基金管理公司

23、股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織形式，支持建立專業(yè)人士持股”，明確“支持在行業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人開展公募業(yè)務(wù)”，為各類主體進(jìn)入基金行業(yè)提供了明確的法律依據(jù)。對上述行業(yè)準(zhǔn)入政策的放寬，市場各類主體反應(yīng)熱烈，許多機(jī)構(gòu)參與到公募證券投資基金行業(yè)中。2013 年 8 月 26 日，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格申請獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，成為全國首家獲得該業(yè)務(wù)資格的證券資產(chǎn)管理公司。國壽安保基金管理有限公司于2013年11月6日正式揭牌營業(yè)，由中國人壽資產(chǎn)管理有限公司和安保資本投資有限公司（澳大利亞）共同出資設(shè)立，是首家保險(xiǎn)系公募基金管理公司；深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司發(fā)起設(shè)立的紅土創(chuàng)新基

24、金管理有限公司于2014年6月5日取得中國證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)設(shè)立批復(fù)，成為國內(nèi)首家獲得批復(fù)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司；昆吾九鼎投資管理有限公司和北京同創(chuàng)九鼎投資管理股份有限公司于2014年 7 月 2日取得中國證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，受批準(zhǔn)設(shè)立九泰基金管理有限公司，是首家民營 PE 投資管理機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)籌建的公募基金管理公司。行業(yè)準(zhǔn)入政策的放寬，未來擔(dān)任公募基金管理人的各類金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量會(huì)逐年增加，這將進(jìn)一步豐富機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，完善市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)行業(yè)競爭，公募基金參與機(jī)構(gòu)擴(kuò)容將為這個(gè)行業(yè)帶來新的活力。2、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步拓展，業(yè)務(wù)模式多樣化在公募基金行業(yè)發(fā)展之初，公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)幾乎是基金

25、管理公司唯一的經(jīng)營業(yè)務(wù)，后來逐步放寬到社?；?、企業(yè)年金等非公募資產(chǎn)的受托管理，直到專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，基金管理公司逐漸由傳統(tǒng)的公募基金管理人開始向財(cái)富管理和綜合管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。而公募基金、專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的類型、投資范圍等都有一定限制。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的近幾年的新政策，公募基金管理公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步拓展。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)修訂并于2012年9月公布的基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法將商品期貨納入了資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)的投資范圍，并明確指出資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)可投資于“未通過 HYPERLINK /industry/證券/ t _blank 證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債券及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利”。同時(shí)，規(guī)定投資于未

26、通過 HYPERLINK /industry/證券/ t _blank 證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債券及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利的特定資產(chǎn)管理計(jì)劃稱為專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃?；鸸芾砉緫?yīng)當(dāng)設(shè)立專門的子公司，通過設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。對于業(yè)務(wù)范圍的上述拓寬，匯添富基金管理有限公司迅速響應(yīng)，率先成立了全資股權(quán)投資子公司上海匯添富醫(yī)健股權(quán)投資管理有限公司，進(jìn)軍股權(quán)投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了基金公司業(yè)務(wù)模式的戰(zhàn)略性突破。2013年 9 月 3 日，中國證監(jiān)會(huì)正式公布了公開募集證券投資基金投資參與國債期貨交易指引，指引共 14 條，對公開募集證券投資基金投資國債期貨的投資策略、參與程序、比例限制、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管

27、理、內(nèi)控制度等提出了具體要求。2013 年 9 月 6 日，國債期貨在中國金融期貨交易所上市交易，時(shí)隔 18 年后再次重啟。國債期貨是重要的基礎(chǔ)金融衍生品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其對推動(dòng)利率市場化進(jìn)程、確定真實(shí)的基準(zhǔn)利率和完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面均有積極作用。正因?yàn)槿绱?，國債期貨對于公募基金的投資和管理有很大幫助，比如持有國債的基金可以利用國債期貨對沖以降低風(fēng)險(xiǎn)等。而中國證監(jiān)會(huì)在2014年6月12日公布的關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見中進(jìn)一步對基金公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行了拓展：“支持基金管理公司拓展業(yè)務(wù)范圍，鼓勵(lì)探索定制賬戶管理、多元經(jīng)理管理（MOM）模式創(chuàng)新。進(jìn)一步放寬基金管理公司固有資金投資

28、范圍。拓展公司融資渠道，支持基金管理公司發(fā)行公司債、次級(jí)債以及進(jìn)入銀行間市場發(fā)行各類債券。鼓勵(lì)基金托管機(jī)構(gòu)提供多樣化增值服務(wù)，優(yōu)化收費(fèi)模式。支持專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)拓寬業(yè)務(wù)范圍，為投資者提供理財(cái)顧問服務(wù)。支持商業(yè)銀行、證券公司等機(jī)構(gòu)發(fā)售以公募基金為投資標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品?！被饦I(yè)務(wù)范圍的拓展，豐富了公募基金業(yè)的產(chǎn)品類型，為投資者提供多樣化的理財(cái)產(chǎn)品，為廣大投資者開啟新的投資領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合的科學(xué)管理，并促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展；并且基金業(yè)務(wù)范圍的拓展，為基金公司提供了廣闊的發(fā)展空間，將促進(jìn)基金行業(yè)的發(fā)展和繁榮。3、運(yùn)營模式有所突破，公司經(jīng)營更加靈活傳統(tǒng)的公募基金公司在運(yùn)營模式上，各公募基金公司都建立大而全的

29、部門，設(shè)立投資研究、產(chǎn)品銷售、估值清算等業(yè)務(wù)部門，為此而付出的剛性運(yùn)營成本居高不下成為新設(shè)公司初期難以實(shí)現(xiàn)盈利的根本原因。另外，按照以往的政策限制，基金管理公司在經(jīng)營發(fā)展中，一方面自有資金投資范圍和比例受到嚴(yán)格限制，另一方面除了股東增資之外的融資方式也是不允許的，從而使基金公司難以像絕大多數(shù)市場化經(jīng)營的企業(yè)進(jìn)行投融資管理，進(jìn)一步降低了公司的經(jīng)營效率。隨著國務(wù)院有關(guān)推進(jìn)資本市場發(fā)展有關(guān)政策的出臺(tái)，基金公司面臨的上述問題也開始有所緩解。新基金法已經(jīng)明確基金管理公司可以根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，委托取得相應(yīng)資質(zhì)的基金服務(wù)機(jī)構(gòu)，代為辦理基金的份額登記、核算、估值、投資顧問等事項(xiàng)，也就是一般意義上所說的業(yè)

30、務(wù)外包。另外，基金公司自有資金投資范圍也開始由原來的局限于投資“基金、國債以及設(shè)立境內(nèi)外子公司”拓寬到“以進(jìn)行金融資產(chǎn)投資以及進(jìn)行與經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)投資”。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見中，則進(jìn)一步明確指出，鼓勵(lì)基金管理公司業(yè)務(wù)外包，“支持中小基金管理公司集約化經(jīng)營，進(jìn)一步降低運(yùn)營成本”；“進(jìn)一步放寬基金管理公司固有資金投資范圍”；“拓展公司融資渠道，支持基金管理公司發(fā)行公司債、次級(jí)債以及進(jìn)入銀行間市場發(fā)行各類債券”。運(yùn)營模式的突破，使基金公司的經(jīng)營更加靈活，尤其是新設(shè)基金管理公司在成立初期采用新運(yùn)營模式可大大降低運(yùn)營成本，可集中精力發(fā)展優(yōu)勢樹立品牌，利于

31、公司的長期發(fā)展，從而促進(jìn)整個(gè)基金行業(yè)的健康發(fā)展。4、產(chǎn)品審核由核準(zhǔn)制改為注冊制，加快產(chǎn)品創(chuàng)新力度2012年12月13日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施關(guān)于深化基金審核制度改革有關(guān)問題的通知（以下簡稱“通知”）及其配套措施，全面改革基金產(chǎn)品審核制度，取消基金產(chǎn)品通道制；簡化審核程序，縮短審核期限；實(shí)施網(wǎng)上申報(bào)和審批。審核通道的放開為公募產(chǎn)品向注冊制模式發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2014年7月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布公開募集證券投資基金的運(yùn)作管理辦法（以下簡稱“辦法”），該辦法于2014年8月8日施行。辦法的最大亮點(diǎn)是產(chǎn)品審核由核準(zhǔn)制改為注冊制，對產(chǎn)品進(jìn)行形式上的審核，發(fā)行人營業(yè)性質(zhì),發(fā)行人財(cái)力、素質(zhì)及發(fā)展前景,發(fā)行數(shù)量與價(jià)

32、格等實(shí)質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。在注冊制下,基金產(chǎn)品從設(shè)計(jì)到募集的實(shí)踐中周期將大為縮短,成熟的基金產(chǎn)品的發(fā)行注冊周期可以縮短至20個(gè)工作日,這將有效地解決基金發(fā)行的時(shí)滯問題。公募產(chǎn)品設(shè)立的注冊制度改革，將不再對基金產(chǎn)品的設(shè)立實(shí)行繁雜、冗長的審批程序，基金管理公司將對具體產(chǎn)品的設(shè)立具備更多的設(shè)計(jì)空間，對產(chǎn)品的多樣化創(chuàng)新形成重要支撐，創(chuàng)新基金將以更快的速度發(fā)行，也鼓勵(lì)了基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新；加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，在信息充分披露以及對投資者形成保護(hù)的基礎(chǔ)上，降低基金管理公司運(yùn)行隱形成本，厘清政府與市場之間的關(guān)系，賦予基金管理人在具體運(yùn)作上更大的選擇空間。未來，在充分競爭的格局下，基金公司可按照實(shí)際的市

33、場需要發(fā)行差異化、創(chuàng)新型基金產(chǎn)品，從而避免與其他基金公司產(chǎn)品同質(zhì)化的尷尬。對于具有創(chuàng)新精神的基金公司，新的發(fā)行制度無疑是“正能量”。5、鼓勵(lì)基金公司開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)進(jìn)行各種形式的創(chuàng)新2013年3月15日，中國證監(jiān)會(huì)公布了證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定，允許基金銷售通過第三方電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過制定部門規(guī)章的形式肯定和鼓勵(lì)了互聯(lián)網(wǎng)金融的開展。并且，針對近年來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的迅猛發(fā)展，中國證監(jiān)會(huì)在2014年6月12日發(fā)布的關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見中明確表示“鼓勵(lì)基金管理公司與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展多種形式的業(yè)務(wù)合作，支持公募基金利用移動(dòng)互

34、聯(lián)網(wǎng)等現(xiàn)代技術(shù)和新型渠道改進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，擴(kuò)展客戶基礎(chǔ)，提升客戶體驗(yàn)。探索基金管理公司子公司基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)小微企業(yè)提供便捷高效的融資服務(wù)?！?013年是基金行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛發(fā)展的一年，天弘基金管理有限公司率先與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)支付寶合作推出了“余額寶”，不到半年其規(guī)模就達(dá)到了 1850 億元人民幣，成為了中國歷史上規(guī)模最大的公募基金產(chǎn)品，借助余額寶天弘增利寶的巨大規(guī)模，天弘基金管理有限公司現(xiàn)已成為全市場規(guī)模最大的基金管理公司；除了余額寶， 2013 年還有很多類似的網(wǎng)上貨幣市場基金產(chǎn)品問世，百度、騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛參與，如百度與嘉實(shí)基金管理有限公司合作推出的“百發(fā)”和“百

35、賺”，騰訊和華夏基金管理有限公司合作推出的“理財(cái)通”等等。互聯(lián)網(wǎng)金融是基金行業(yè)的巨大創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，迅速改變了基金行業(yè)多年來維持的競爭格局。關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見更是把基金行業(yè)改革創(chuàng)新推到了一個(gè)新的高度，中國證監(jiān)會(huì)明確表示推進(jìn)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵(lì)基金業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加大基礎(chǔ)設(shè)施及平臺(tái)建設(shè)，探索多元化基金交易執(zhí)行模式，優(yōu)化客戶服務(wù)于投資回報(bào)機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)各種形式的創(chuàng)新，全面的創(chuàng)新必將基金行業(yè)帶上一個(gè)新的高度。綜上所述，由于法律法規(guī)及政策的進(jìn)一步放寬，公募基金行業(yè)存在重大發(fā)展機(jī)遇，XXXX作為私募基金管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立公募基金管理公司將為我國基金行業(yè)帶來新鮮血液，通過規(guī)范經(jīng)營

36、，積極探索為投資者創(chuàng)造價(jià)值的新模式，促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。（二）中國經(jīng)濟(jì)與資本市場持續(xù)發(fā)展為基金公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ)1、中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長改革開放三十多年來，我國國民經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)快速增長，1979-2012年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長9.8%，遠(yuǎn)高于世界經(jīng)濟(jì)年均增速的2.8%。自2008年起，受全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，我國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但國內(nèi)生產(chǎn)總值年增長率在7.7%以上，2013年的國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到56.88萬億元人民幣。然而隨著人口紅利和入世紅利的消失，過去十年平均增長率近10%的局面將發(fā)生變化，中國經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)而走向中速經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整并行的發(fā)展新階段。盡管經(jīng)濟(jì)存在諸多問題，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)

37、型問題已成共識(shí)，但今后保持較高增速條件依然具備，國內(nèi)需求市場龐大，城鎮(zhèn)化進(jìn)程尚未完成，農(nóng)村人口將進(jìn)一步進(jìn)入到城市中，既可以造就更多就業(yè)機(jī)會(huì)，又騰出廣大農(nóng)村的豐富資源，提升資源的利用率。中國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程只處在中段，未來的發(fā)展空間依然巨大。中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長，人均國民總收入也實(shí)現(xiàn)同步快速增長，根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，我國人均國民總收入由1978年的190美元上升至2012年的5680美元，截至2013年12月底，我國居民個(gè)人儲(chǔ)蓄存款達(dá)到45萬億元人民幣，財(cái)產(chǎn)的投資需求日益高漲。快速發(fā)展的國民經(jīng)濟(jì)與龐大的社會(huì)財(cái)富為我國證券市場的發(fā)展的奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2、多層次資本市場建設(shè)初見成效，證券投資品種日趨豐富

38、在證券市場建設(shè)方面，我國資本市場借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國國情繼續(xù)推進(jìn)改革，逐步放寬各類限制，完善市場運(yùn)行機(jī)制，不斷提升市場化水平，為市場參與者提供更加公正、透明、高效的市場環(huán)境。除原有主板、中小板市場維持穩(wěn)步、健康發(fā)展外，創(chuàng)業(yè)板市場也日漸成熟，伴隨著債券市場的不斷創(chuàng)新以及擴(kuò)容的新三板市場，我國的多層次資本市場體系已初見規(guī)模。近年來，我國股票市場不斷發(fā)展壯大。截止到2013年12月份，我國已擁有2489家上市公司（A股上市公司2468家、B股上市公司106家），股票總發(fā)行股本達(dá)3.4萬億股，股市總市值高達(dá)23.9萬億元人民幣，投資者總開戶數(shù)達(dá)2.2億戶。近年來，我國債券市場快速發(fā)展，成為直接融

39、資的重要渠道，債券市場在有效配置金融資源、保障貨幣政策有效傳導(dǎo)、維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等方面發(fā)揮著重要作用，融資規(guī)模、參與主體和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也逐漸豐富。截止到2013年12月份，我國債券存量達(dá)到7211支，市場規(guī)模達(dá)到29.9萬億元。債券融資已經(jīng)成為企業(yè)直接融資的重要手段。我國2012年社會(huì)融資總額15.76萬億元人民幣，其中企業(yè)債券融資占比從2002年的1.8%上升到14.3%。國債、企業(yè)債、短期融資券和中期票據(jù)等債務(wù)融資工具也出現(xiàn)了大幅擴(kuò)張。此外，貨幣市場、另類投資市場等發(fā)展層次和水平均在不斷提高，各類金融工具和方法創(chuàng)新充滿活力。不斷完善的證券市場無論在證券品種為基金公司的發(fā)展壯大提供了十分有利的宏

40、觀條件。（三）我國基金行業(yè)發(fā)展空間廣闊，面臨較大機(jī)遇1、我國基金業(yè)發(fā)展處于快速成長期在歷經(jīng)十多年的發(fā)展之后，中國證券投資基金業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過萬億。但是，相對于中國的位列全球第二的GDP水平、龐大的居民儲(chǔ)蓄、資本存量以及貨幣供應(yīng)量而言，不論是和發(fā)達(dá)國家相比，還是與其他的金磚國家相比，中國的基金業(yè)的體量都還顯得非常弱小。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)來看，國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長以及證券市場迅速擴(kuò)張將極大地促進(jìn)投資基金業(yè)的發(fā)展。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，社會(huì)財(cái)富的不斷積累，社會(huì)對專業(yè)財(cái)富管理的需求將大幅提高，未來以基金管理公司為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將有很大的成長空間。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年四季度末，全球共

41、同基金資產(chǎn)比上季度上升4%，增至30.05萬億美元。按照區(qū)域，截至2013年第四季度末，全球資產(chǎn)的57%在美洲，31%在歐洲，12%在非洲和亞太地區(qū)。數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)而從具體國家的基金資產(chǎn)規(guī)模來看，美國共同基金業(yè)規(guī)模絕對領(lǐng)先，2013年年底達(dá)到了15.02萬億美元，在全球基金業(yè)的占比達(dá)到了49.98%。此外，資產(chǎn)管理規(guī)模超過3萬億美元的僅有盧森堡，基金資產(chǎn)凈值為3.03萬億美元。資產(chǎn)管理規(guī)模超過1萬億美元的有巴西、法國、愛爾蘭、英國、澳大利亞五個(gè)國家，它們的基金資產(chǎn)凈值均超過1萬億美元，分別為1.02萬億美元、1.53萬億美元、1.44萬億美元、1.17萬億美元和1.62萬億美

42、元。其中，巴西、法國和澳大利亞主要依靠自身資本市場，而盧森堡、愛爾蘭和英國基金業(yè)并不是依靠本國市場，而是吸引大批基金注冊在盧森堡、愛爾蘭和英國。此外，加拿大的基金資產(chǎn)規(guī)模在9400多億美元，排在前述7個(gè)國家之后，位列基金資產(chǎn)規(guī)模的第8位。2013年第四季度各國（地區(qū)）共同基金資產(chǎn)凈值單位：百萬美元合計(jì)股票基金債券基金平衡/混合基金貨幣市場基金其他基金全球30,049,93413,283,5517,117,0803,675,5724,759,7701,213,963美洲17,156,4098,183,4074,052,0751,922,1392,869,431129,357巴西1,018,641

43、91,810561,604214,62246,633103,972加拿大940,580312,828125,412451,63926,26424,438墨西哥120,51810,63042,52314,41652,949美國15,017,6827,765,3173,299,2211,234,8112,718,332歐洲9,374,8303,490,3032,678,8511,534,5111,257,633413,533法國1,531,500430,059281,481366,315436,60817,036德國382,976198,03779,44083,4844,38817,626愛爾蘭1

44、,439,867484,010480,71368,795367,45638,893意大利215,55325,82987,61488,26513,843盧森堡3,030,665990,2641,030,764502,878320,717186,042西班牙248,23457,903121,85657,01811,458瑞典252,878171,78413,70048,70416,8501,839瑞士397,080138,862120,898118,29519,025英國1,166,834724,114205,310107,7777,244122,390亞洲和太平洋地區(qū)3,375,8281,576

45、,404381,714152,821608,168656,721澳大利亞1,624,081650,66879,434338,629555,351中國479,957193,61552,47197,778123,52712,566日本774,126617,486138,35218,288非洲142,86833,4364,44066,10224,53714,353資料來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)相比之下，在絕對數(shù)量上，中國的基金業(yè)規(guī)模總體較小，與中國的經(jīng)濟(jì)總量和人口大國身份不符。截至2013年年底，中國的基金資產(chǎn)凈值僅4800億美元，略高于德國的3830億美元、瑞士的3970億美元。顯然，和同時(shí)期的

46、發(fā)達(dá)國家及新興發(fā)展中國家相比，中國的基金業(yè)規(guī)模尚處于中小水平，未來還有很大的增長空間。衡量一個(gè)國家基金業(yè)發(fā)展水平，基金占GDP比例的指標(biāo)比絕對金額指標(biāo)更有說服力。從這一指標(biāo)來看，中國基金業(yè)發(fā)展空間和領(lǐng)先的發(fā)達(dá)市場國家或一些新興市場國家相比，還有至少接近10倍的增長空間。2011年底中國基金資產(chǎn)規(guī)模占GDP比例只有4.65%；在主要發(fā)達(dá)國家中，德國和日本的基金占GDP比例略低一些，分別為8.19%和12.7%；澳大利亞和美國的占比較高，分別為96.77%和76.99%；中等發(fā)展水平的是法國、英國和加拿大的30%至50%，前述7個(gè)國家的簡單平均，基金占GDP比例為45.94%，幾乎相當(dāng)于中國這一指

47、標(biāo)的10倍。新興市場國家中的巴西和南非也明顯超過了中國。其中，巴西2011年基金占GDP比例為40.03%，是中國這一指標(biāo)的8.6倍；南非的基金占GDP比例達(dá)到了30.63%，是中國這一指標(biāo)的6.6倍。如果按照發(fā)達(dá)國家中等水平和領(lǐng)先的新興市場國家35%的基金GDP占比計(jì)算，那么中國基金業(yè)發(fā)展規(guī)模將有達(dá)到2.5萬億美元的巨大潛力，約折合成15萬億人民幣。 2日益增長的理財(cái)需求為基金行業(yè)的發(fā)展提供廣闊空間隨著中國居民收入和儲(chǔ)蓄的日益增長，以及考慮通貨膨脹的因素，普通消費(fèi)者、企業(yè)以及其它經(jīng)濟(jì)組織，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的需求也不斷增加。（1）儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)生對證券投資基金的大量需求近年來，隨著我國經(jīng)

48、濟(jì)的持續(xù)增長，居民收入水平不斷提高，個(gè)人金融資產(chǎn)快速增長。這些趨勢以及金融投資的細(xì)分化對個(gè)性化、專業(yè)化的金融理財(cái)服務(wù)提出了更廣泛的需求。對于步入小康生活的城市居民，可支配收入的增長推動(dòng)了金融資產(chǎn)膨脹。自2003年至2013年，我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入由8,472元人民幣增加至26,955元人民幣，增長了3.2倍，年平均增長率為12.08%。持續(xù)增長的居民收入使居民投資的潛在需求同步增長,但是目前居民的投資方式仍然以銀行存款為主，因此近幾年我國儲(chǔ)蓄存款持續(xù)增長，截至2013年末，我國居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)45萬億元人民幣，自2003年至2013年，我國居民儲(chǔ)蓄存款余額年增長率為16.16%。由此可

49、見，在保證基金安全性和創(chuàng)新基金品種的情況下，會(huì)有越來越多的儲(chǔ)蓄資金投入基金，證券投資基金將充分發(fā)揮將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的功能。我國近年來居民儲(chǔ)蓄存款余額、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入及其年增長率年份居民儲(chǔ)蓄存款余額儲(chǔ)蓄存款余額年增長率（%）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（年）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年增長率（%）2003103,617.6519.228,472.209.992004119,555.3915.389,421.6011.212005141,050.9917.9810,493.0011.372006161,587.3014.5611,759.5012.072007172,534.196.7713,785

50、.8017.232008217,885.3526.2915,780.6814.472009260,771.6619.6817,174.708.832010303,302.4916.3119,109.4411.272011343,635.8913.3021,809.7814.132012399,551.0416.2724,564.7012.632013447,601.5712.0326,955.009.73資料來源：萬得數(shù)據(jù)庫由于儲(chǔ)蓄利率長期低位運(yùn)行，通過銀行儲(chǔ)蓄可實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率較低，同時(shí)，為規(guī)避通貨膨脹帶來的財(cái)富實(shí)質(zhì)性縮水，許多居民對金融資產(chǎn)的管理已不滿足于簡單的儲(chǔ)蓄，而傾向于尋求多種渠道的

51、投資，對個(gè)人投資理財(cái)服務(wù)產(chǎn)生迫切需求。中國機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模也相當(dāng)龐大，包括保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、財(cái)務(wù)公司、各類企業(yè)等，這些機(jī)構(gòu)的資金也有很大部分以存款形式進(jìn)行投資，對投資工具多樣化也存在較大需求。隨著更多優(yōu)秀的基金管理公司的出現(xiàn)，無論是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者都有委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)潛在動(dòng)力。所以，發(fā)展證券投資基金市場的需求非常明顯。（2）社?；鸬裙操Y金理財(cái)需求強(qiáng)烈基金業(yè)的發(fā)展與社?；稹⑵髽I(yè)年金、退休金密切相關(guān)。中國社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等發(fā)展十分迅速，這些資金也面臨著保值增值的壓力，公募證券投資基金可以較好地滿足其理財(cái)需要。而正在發(fā)展的社會(huì)保障事業(yè)和迅速增長的保險(xiǎn)業(yè)將為基金

52、的發(fā)展提供大量的資金來源。社會(huì)保障基金自2000年成立以來，社保基金一直呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，并尋求通過資產(chǎn)多元化配置獲取穩(wěn)健收益。按成本計(jì)算，截至2013年底社?；鹳Y產(chǎn)總規(guī)模為12415.64億元人民幣，其中：社?；饡?huì)直接投資資產(chǎn)6697.74億元人民幣，占比58.82；委托投資資產(chǎn)5717.90億元人民幣，占比41.17。基金權(quán)益總額為10811.56億元人民幣，其中：全國社?；饳?quán)益9889.63億元人民幣，個(gè)人賬戶基金權(quán)益921.93億元人民幣。我國近年社保基金資產(chǎn)總額、委托投資資產(chǎn)及基金權(quán)益指標(biāo)名稱全國社?；鹳Y產(chǎn)總額直接投資資產(chǎn)委托投資資產(chǎn)全國社?；饳?quán)益?zhèn)€人賬戶基金權(quán)益20031

53、,325.01 1,006.14 318.88 1,312.03 20041,711.44 1,098.77 612.69 1,637.69 20052,117.87 1,387.58 730.30 1,921.52 20062,827.69 1,771.05 1,056.64 2,652.28 45.70 20074,396.94 2,327.54 2,069.40 3,851.15 177.30 20085,623.69 3,057.89 2,565.81 4,529.12 327.08 20097,766.22 4,145.07 3,621.15 6,157.69 439.59 2010

54、8,568.12 4,977.56 3,589.34 7,099.39 566.40 20118,688.20 5,041.12 3,647.08 7,651.41 657.93 201211,060.37 6,506.67 4,553.70 8,748.67 786.65 201312,415.64 6,697.74 5,717.90 9,889.63 921.93 數(shù)據(jù)來源:萬得數(shù)據(jù)庫成熟國家經(jīng)驗(yàn)表明，證券投資基金是社?；饏⑴c資本市場較好的渠道，證券投資基金因其專業(yè)管理、組合投資、資產(chǎn)委托、運(yùn)作透明等制度優(yōu)勢，使其成為社保基金理想的長期投資工具。目前，我國社會(huì)保障基金投資于股票市場主要通

55、過委托投資進(jìn)行，南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長盛、嘉實(shí)基金等基金管理公司已經(jīng)受托成為首批社?；鸸芾砣?，招商、國泰、易方達(dá)基金管理有限公司以及中國國際金融公司等也成為第二批社保基金管理人。有數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，社?；鹞型顿Y部分約占四成，在證券投資方面，社?；鹞谢鸸芾砉镜裙芾砉善苯M合已經(jīng)比較成熟。企業(yè)年金萬得數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年12月，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金共計(jì)5,887,621萬元人民幣，受托管理資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到24,953,391萬元人民幣，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司企業(yè)年金投資管理資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到21,675,214萬元人民幣。世界銀行大膽預(yù)測：“至2030年中國企業(yè)年金總規(guī)模將

56、高達(dá)1.8萬億美元，成為世界第三大企業(yè)年金市場?！?從國際上看，全球基金業(yè)近二十年的快速發(fā)展，主要得益于養(yǎng)老基金規(guī)模的膨脹，歐美基金業(yè)所管理的基金資產(chǎn)中的60%來自養(yǎng)老金。養(yǎng)老金是基金投資的重要資金來源，而且提供的是穩(wěn)定長期的資金來源，這也是美國、歐洲基金市場大發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α６覈钠髽I(yè)年金新政策讓基金公司面臨機(jī)遇。2013 年 12 月 6 日，財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知，自2014年1月1日起，實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策。這一政策將使年金增速快速擴(kuò)大，從而為參保者帶來更多實(shí)際利益，同時(shí)資本市場有望從

57、中獲得更多“活水”，相應(yīng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也將有望增加企業(yè)年金受托管理資產(chǎn)。根據(jù)相關(guān)預(yù)測，未來幾十年中我國養(yǎng)老金資產(chǎn)將逐步擴(kuò)大，養(yǎng)老金投資對資金保值增值的需求也相應(yīng)提高，養(yǎng)老金管理需要成熟的管理和投資技巧，基金管理公司作為專業(yè)機(jī)構(gòu)能夠提供這方面的支持。隨著新規(guī)則不斷出臺(tái)和入市資金的持續(xù)增長，有關(guān)專家預(yù)計(jì)，企業(yè)年金將從另類的機(jī)構(gòu)投資者逐步過渡為市場的正規(guī)軍和主力軍。保險(xiǎn)資金隨著我國人民收入和生活水平的提高，對生命保障、儲(chǔ)蓄性保險(xiǎn)和退休保障型保險(xiǎn)的需要也日益增長。隨著保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)公司不斷加大入市比重，保險(xiǎn)公司逐步成為資本市場主要的機(jī)構(gòu)投資者之一。證券投資基金是我國保險(xiǎn)公司入市的主要投資工具之一

58、。目前保險(xiǎn)公司已成為基金市場占主導(dǎo)地位的機(jī)構(gòu)投資者。根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1至5月份，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額達(dá)到82907.19億元人民幣，較年初增長7.85%。其中，銀行存款為23329.66億元，占比28.14%；債券為35588.46億元人民幣，占比42.93%；股票和證券投資基金為8141.13億元人民幣，占比9.82%；其他投資15847.94億元人民幣，占19.11%。隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)保險(xiǎn)體系的不斷完善，中國社會(huì)保險(xiǎn)基金特別是養(yǎng)老基金結(jié)余規(guī)模將會(huì)越來越大，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)估計(jì)，今后十年內(nèi)我國養(yǎng)老基金結(jié)余規(guī)模有可能達(dá)到1.5萬億元人民幣，理論上入市資金高達(dá)6000億元人

59、民幣。證券投資基金因其專業(yè)管理、組合投資、資產(chǎn)委托、運(yùn)作透明等制度優(yōu)勢，有望更進(jìn)一步擴(kuò)大管理保險(xiǎn)資金的份額。3、互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新不斷推出，公募基金行業(yè)創(chuàng)新前景廣闊自2008年起，中國證監(jiān)會(huì)就公開表示鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，更是于2014年6月發(fā)布關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見大力推進(jìn)基金行業(yè)改革創(chuàng)新，創(chuàng)新一直是基金行業(yè)的主旋律。2008年底，證監(jiān)會(huì)開始鼓勵(lì)基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，并通過開辟綠色審核通道、申報(bào)創(chuàng)新產(chǎn)品的同時(shí)可以再申報(bào)一個(gè)普通品種等方式，從制度層面鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新。在監(jiān)管部門的鼓勵(lì)下，并且隨著相關(guān)業(yè)務(wù)的放開和市場競爭的加劇，各基金公司使出渾身解數(shù)來拓展市場，紛紛進(jìn)行創(chuàng)新

60、。分級(jí)基金是2007年下半年涌現(xiàn)的一個(gè)創(chuàng)新，分級(jí)基金通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級(jí)或多級(jí)風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)有一定差異化的基金份額，目前通常分為低風(fēng)險(xiǎn)收益端（優(yōu)先份額）和高風(fēng)險(xiǎn)收益端（進(jìn)取份額）兩類份額，分級(jí)基金主要特點(diǎn)源于進(jìn)取份額的杠桿魅力，在金融創(chuàng)新政策的鼓勵(lì)下，分級(jí)基金引入做空機(jī)制，填補(bǔ)了市場上基金無法做空的空白，而且相比股指期貨、融資融券的高門檻，更適合廣大投資者參與，滿足不同投資者的投資需求。2007年7月，國投瑞銀基金管理有限公司發(fā)行了首只分級(jí)基金國投瑞銀瑞?；?，開啟了國內(nèi)分級(jí)基金的序幕。之后，分級(jí)基金已成為各基金公司創(chuàng)新的重點(diǎn)之一，僅在2011年就發(fā)行了19只分級(jí)基金。但因?yàn)殡S