中級財務(wù)管理考試

1、中級財務(wù)管理考試中級財務(wù)會計考試有什么技巧嗎？怎么才能考好？來看看下面為 你帶來的中級財務(wù)管理考試吧，這其中也許就有你需要的。2016年會計職稱中級財務(wù)管理提升練習題營運資金管理策略單項選擇題某企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價證券、 高水平的應(yīng)收賬款和高水 平的存貨，則該企業(yè)采取的投資策略是（）。A.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略B.寬松的流動資產(chǎn)投資策略C.適中的流動資產(chǎn)投資策略D.保守的流動資產(chǎn)籌資策略【正確答案】B【知識點】營運資金管理策略【試題解析】在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資 產(chǎn)與銷售收入比率。也就是說，企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價證券、 高水平的應(yīng)收賬款和高水平的存貨。

2、營運資金管理策略單項選擇題某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，永久性流動資產(chǎn)為200萬元，波 動性流動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，則該企業(yè)采取的是（）。A.期限匹配融資策略B.保守融資策略C.激進融資策略D.折中融資策略【正確答案】C【知識點】營運資金管理策略【試題解析】流動資產(chǎn)融資策略包括期限匹配、 保守和激進三種。在激進融資 策略下，臨時性負債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資 產(chǎn)的資金需求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求， 本題永久性資產(chǎn) =800+200=1000（ 萬元），長期來源900萬元，說明有100萬元永 久資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)

3、 200萬元由短期來源解決，因此選擇選項 Co股票投資判斷題根據(jù)股票內(nèi)在價值的計算公式可知，股票的內(nèi)在價值包括兩部 分，一部分是在以前持有期間取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來賣出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入與購買價格差額的現(xiàn)值。（）【知識點】股票投資【試題解析】股票的內(nèi)在價值包括兩部分，一部分是在未來持有期間內(nèi)預(yù)期將 取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來賣出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收 入的現(xiàn)值。單項選擇題某投資者打算購買一只股票，購買價格為21.5元/股，該股票預(yù) 計下年的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%,則投資該股 票的內(nèi)部收益率為（）。A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.

4、10.44%【正確答案】B【知識點】股票投資【試題解析】內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。固定資產(chǎn)更新決策單項選擇題對于固定資產(chǎn)更新決策來說，如果最終的稅法殘值大于預(yù)計的殘 值，那么會導致終結(jié)點的現(xiàn)金流量（）。A.減少B.增加C.不變D.以上都有可能【正確答案】B【知識點】固定資產(chǎn)更新決策【試題解析】當稅法殘值大于預(yù)計的殘值的時候，產(chǎn)生的變現(xiàn)損失抵稅，是可以使現(xiàn)金流量增加的。單項選擇題某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機器，該機器是 5年前以60000元購入 的，殘值率10%,預(yù)計尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目 前變現(xiàn)價值為14000元。假定所得稅稅率為25% ,則繼續(xù)使用該設(shè) 備初

5、始的現(xiàn)金流出量為（）元。A.14000B.13750C.14250D.17900【正確答案】C【知識點】固定資產(chǎn)更新決策【試題解析】年折舊=60000（1-10%）/6=9000（ 元），賬面凈值 =60000-90005=15000（ 元），變現(xiàn)損失抵稅二(15000-14000)25%=250(元），繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250（ 元）回收期多項選擇題下列關(guān)于評價投資項目的靜態(tài)回收期法的說法中，正確的有(),A.它忽略了貨幣時間價值B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C.它不能測度項目的盈利性D.它考慮了回收期滿以后的現(xiàn)金流量【正確答案

6、】A B C【知識點】回收期【試題解析】投資項目的回收期指標只考慮了部分現(xiàn)金流量， 沒有考慮回收期 以后的現(xiàn)金流量，選項 D錯誤。多項選擇題下列各項財務(wù)評價指標中，屬于動態(tài)評價指標的有 ()。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.靜態(tài)回收期D.內(nèi)含報酬率【正確答案】A B D【知識點】回收期 【試題解析】靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，屬于靜態(tài)評價指標。中級財務(wù)管理考試重點一、財務(wù)分層理論的主要內(nèi)容。1、所有者財務(wù)論所有者財務(wù)是以所有者為主體，對所有者投入的本金和收益進行 監(jiān)督和調(diào)控，以實現(xiàn)本金最大增值為目標的一種分配活動。2、經(jīng)營者財務(wù)論經(jīng)營者作為理財主體或財務(wù)代理人利用其控制權(quán)，對委托或授權(quán) 其經(jīng)營的

7、資本以及由此形成的企業(yè)法人財產(chǎn)， 以經(jīng)濟效益最大化為目 標，所進行的一系列籌資、投資和分配等活動，以及所體現(xiàn)的權(quán)責利 關(guān)系。3、利益相關(guān)者財務(wù)論利益相關(guān)者公司財務(wù)模式的基本特征是： 公司財務(wù)的目標是利益 相關(guān)者價值最大化，公司財務(wù)實行共同治理，員工與公司保持長期穩(wěn) 定的財務(wù)關(guān)系，公司財務(wù)實行分層治理和管理，公司財務(wù)控制權(quán)相機 配置等。論述題一、分別畫出證券市場線和資本市場線， 并結(jié)合圖形描述兩線的 含義，闡述它們間的區(qū)別和聯(lián)系；(1)證券市場線：單一證券的系統(tǒng)風險可由貝塔系數(shù)來度量， 而且其風險與收益之間的關(guān)系可由證券市場線來描述直線SML的斜率表示單位風險的價格，風險由證券報酬率與市場投資組

8、合的協(xié)方差來衡量。SML:某個證券的期望報酬率二無風險報酬率+該證券的市場風險報酬率。 證券市場線的含義：縱軸為要求的收益率，橫軸為用貝塔值表示的風險。無風險證券的貝塔值為 0,故無風險資產(chǎn)的收益率成為證券 市場線在縱軸的截距。證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風險厭惡感的程度。一般 地，投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率就越大，對風險 資產(chǎn)所要求的風險補償越大，對風險資產(chǎn)的要求收益率越高。 貝塔值越大，要求的收益率越高證券市場線反映，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風 險，還取決于無風險利率和市場風險補償程度。 證券市場線會由于這 些因素的變動而改變。(2)資本市場線CML:CML:證

9、券組合的期望報酬率=無風險報酬率+該組合的市場風 險報酬率證券市場線與資本市場線的區(qū)別：兩線都反映了預(yù)期收益與風險的關(guān)系，CML線針對證券組合 而言，SML線針對單個證券而言；對于有效組合而言，CML線和SML線是完全相同的，即如果CML線上各點與市場組合風險完全正相關(guān)，則SML可以簡化為CML;CML在有效組合下成立，SML對每種證券資產(chǎn)都成立，故對 任一資產(chǎn)組合都成立。資本市場線測度風險的工具是整個資產(chǎn)組合的標準差，此直線只適用于有效組合。證券市場線測度風險的工具是單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組 合對整個市場組合方差的貢獻程度，即貝塔系數(shù)。一、簡單題E(R)RE(R)RE( R)二、期權(quán)價值的影響因素？

10、1、期權(quán)的內(nèi)在價值和時間溢價；期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價2、影響期權(quán)價值的因素(1)股票的市價看漲期權(quán)：其他因素不變，股價上升，看漲期權(quán)的價值也在增加。 看跌期權(quán)：與看漲期權(quán)相反。(2)執(zhí)行價格看漲期權(quán)：其他因素不變，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的價值越小。 看跌期權(quán)：與看漲期權(quán)相反。(3)到期期限對于美式期權(quán)下的看漲期權(quán)：較長的持有期間對股價市價和期權(quán) 執(zhí)行價格的影響。 對于歐式期權(quán)的影響：較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。(4)股票價格的波動率股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加。(5)無風險利率高利率對看漲期權(quán)執(zhí)行價格現(xiàn)值及資金占用成本的影響(6)期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利；在除息日后，紅利發(fā)放引

11、起股價降低，看漲期權(quán)價格降低 相反, 卻引起看跌期權(quán)價格上升。；看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，看漲期權(quán)則相反。三、什么是資本市場效率？有效資本市場白含義是什么？有效資本 市場的三類信息和三類市場是什么？“資本市場效率”，即指資本市場有效配置資金的能力，或指資 本市場調(diào)節(jié)和分配資金的效率。有效資本市場；指資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價格能夠充分反映所有有關(guān)、可用信息的資本市場。(在影響價格的新信息產(chǎn)生之前價格保持不變，在新信息公布之時價格馬上作出反映)(1)三類信息：FAMA將市場信息分為三類：所有歷史信息(如價格、交易量等)所有公眾信息(歷史信息、當前信息、可預(yù)測的未來信息)所有信息(公眾信息和內(nèi)幕

12、信息)(2)三類市場弱式有效市場(Weak Form Efficiency)。如果有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動沒有任何影響，則說明證券市場達到弱式效率 如果有關(guān)證券市場的歷史資料對證券的價格變動仍然有影響，則證券市場未達到弱式效率。半強式有效市場(Semistrong Form Efficiency) 。如果有關(guān)證 券的公開發(fā)表的資料對證券的價格變動沒有任何影響，則說明證券市場達到半強式效率；如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料對證券的價格變動 仍然有影響，則證券市場未達到半強式效率。強式有效市場(Strong Form Efficiency)。如果有關(guān)證券的所 有有關(guān)信息，包括公開發(fā)表和未公開發(fā)

13、表的內(nèi)部信息對證券的價格變 動沒有任何影響，則說明證券市場達到強式效率。 任何國家利用證券 內(nèi)幕信息買賣證券獲利都是違法的，但總是存在著利用內(nèi)幕信息獲利 的行為，所以，強式效率的證券市場尚不存在。四、投資項目退出的效應(yīng)與退出的基本途徑。(一)投資項目退出的效應(yīng)1、回籠資金或騰出資源抓住新的投資機會，順利進入下一輪投 資計劃。2、確?，F(xiàn)金流平衡，改善財務(wù)狀況。；;高溢價退出可帶來可觀的 特殊收益和現(xiàn)金流，不良項目的退出可以達到止血消腫的目的。3、優(yōu)化資源配置的收縮戰(zhàn)略。4、減持股權(quán)比例，可以引入專業(yè)或策略投資者共同經(jīng)營投資項5、集中資源專注發(fā)展核心業(yè)務(wù)和主導產(chǎn)業(yè)，提高核心能力。；深圳萬科90年代

14、中期，從廣告、藥業(yè)、文化傳播等行業(yè)退出，目的是打造中國房地產(chǎn)第一品牌。（二）退出的基本途徑借助資本經(jīng)營，在產(chǎn)權(quán)流動中實現(xiàn)，手段“轉(zhuǎn)、售、并、停、關(guān)1、公開上市。最佳途徑（成本低，高增值）。2。整體出售。市盈率偏低，難以獲得高溢價。3、改制、重組后退出。4、物色收購對象。5、股份回購。（條件：項目公司為上市公司）6、托管和融資租賃。7、內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓投資。同類業(yè)務(wù)合并，剝離不良資產(chǎn)。8、關(guān)閉、破產(chǎn)、清算。五、企業(yè)資金籌集的渠道有哪些？試簡述相應(yīng)籌資渠道的融資工具。企業(yè)資金籌集的渠道：一、吸收直接投資二、發(fā)行股票：股票分為為普通股、優(yōu)先股三、借款：短期、中期、長期借款融資工具為商業(yè)信用（如應(yīng)付賬款

15、）、票據(jù)、擔保借款等四、發(fā)行債券：債券，可分為可轉(zhuǎn)換債券，不可轉(zhuǎn)換債券，質(zhì)押債券、擔保債券五、租賃：融資租賃，經(jīng)營租賃六、其他長期籌資方式：權(quán)證，可轉(zhuǎn)換債券，期權(quán)、期貨，回購 協(xié)議七、留存收益融資：未分配利潤六、我國盈余管理的動機和主要的方式是什么 ？1、動機為了業(yè)績考核；為了獲取信貸資金和商業(yè)信用；為了發(fā)行股票（初 次發(fā)行IPO和上市后的配股）;為了減少納稅；為了政治目的；為了推卸 責任等等。上市公司為了避免被摘牌的危險， 也存在著盈余管理的動 機。2、方式利用資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤、利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤、利用資產(chǎn)評估 消除潛虧、利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤、利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤、利用 股權(quán)投資調(diào)節(jié)利潤

16、、利用其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤、 利用時 間差（跨年度）調(diào)節(jié)利潤等等。事實上，我國企業(yè)的許多盈余管理完全是一種機會主義行為。七、企業(yè)價值評估的含義和對象是什么 ？1、含義：；企業(yè)價值評估簡稱價值評估，是一種經(jīng)濟評估方法，目的是分 析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個經(jīng)營單位、分支機構(gòu)）的公平市場 價值并提供有關(guān)信息，以幫助投資者和管理當局改善決策。2、對象;是企業(yè)整體的經(jīng)濟價值（一）企業(yè)的整體價值企業(yè)整體價值觀念體現(xiàn)在：1、整體不是各部分的簡單相加2、整體價值來源于要素的結(jié)合方式3、部分只有在整體中才能體現(xiàn)其價值4、整體價值只有在運動中才能體現(xiàn)出來（二）企業(yè)的經(jīng)濟價值經(jīng)濟價值是經(jīng)濟學家所持有

17、的價值觀念，它是指一項資產(chǎn)的公平 市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為計量論述題請闡述資本結(jié)構(gòu)理論研究的路徑及相應(yīng)的研究內(nèi)容。（一）早期資本結(jié)構(gòu)理論：1、凈收益理論（NI理論）:負債可以降低 企業(yè)的資本成本、增加企業(yè)價值。當企業(yè)的負債比例達到 100%時的 資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)，此時綜合資本成本率最低，等于債務(wù)資本 成本率，而企業(yè)的價值達到最大。2、凈經(jīng)營收益理論（NOI理論）:結(jié) 論：負債不會改變加權(quán)平均資本成本，企業(yè)價值不變。 ：不存在最佳 資本結(jié)構(gòu)，籌資決策無關(guān)緊要。3、傳統(tǒng)理論（NI與NOI折中理論） 結(jié)論：適度負債！!適度負債可以最大化企業(yè)價值（二）現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論；MM 理論:1、MM 資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論（無 公司稅時）：無論企業(yè)是否舉債，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是不變的， K=KeU在這一前提下，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。MM 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論（有公司稅時）：負債企業(yè)的價值等于相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上稅負節(jié)約價值（又稱稅盾效應(yīng)）。在 考慮公司稅的情況下，負債企業(yè)的股本成本等于同風險等級無負債企 業(yè)的股本成本加風險溢價。該風險溢價取決于無杠桿企業(yè)的股本成本 和債務(wù)成本的差異、財務(wù)杠杠的情況和所得稅稅率。有公司稅的MM 理論的結(jié)論：在有公司稅的情況下，通過提高負債 ：權(quán)益比，企業(yè)可 以降低其稅負