個護行業(yè)市場格局

1、002572.SZ索菲亞27.28買入1.181.251.361.4523.1221.8220.0618.81603313.SH夢百合28.92買入1.091.472.352.6826.5319.6712.3110.79603610.SH麒盛科技31.46買入2.632.863.824.8911.9611.008.246.43300501.SZ海順新材30.15買入0.430.700.991.2670.1243.0730.4523.93603600.SH永藝股份16.66買入0.600.881.141.3827.7718.9314.6112.07603898.SH好萊客17.43增持1.181

2、.201.291.4214.7714.5313.5112.27603385.SH惠達衛(wèi)浴12.60增持0.890.951.101.2714.1613.2611.459.92300616.SZ尚品宅配58.44買入2.663.073.544.0121.9719.0416.5114.57資料來源：天風(fēng)證券研究所，注：PE=收盤價/EPS持續(xù)關(guān)注造紙板塊及地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈近期聚焦業(yè)績主線，我們認為 Q3 國內(nèi)消費繼續(xù)復(fù)蘇，C 端家居、生活紙品、文具等領(lǐng)域均持續(xù)恢復(fù)，此外，輕工出口鏈在 Q2 劇烈分化（居家辦公受益）背景下，Q3 雙重受益防疫+產(chǎn)能替代，預(yù)計出口板塊全面修復(fù)。推薦組合：【中順潔柔】（十月

3、金股）【志邦家居】【顧家家居】【晨光文具】【永藝股份】【恒林股份】【夢百合】【歐派家居】生活用紙&個人衛(wèi)生護理板塊：推薦中順潔柔，10 月來紙漿價格持續(xù)回調(diào)，另公司采取多聯(lián)席 CEO 管理架構(gòu)利于效率提升，Q2 受益疫情影響業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，我們判斷 Q3 在加大資源投入下銷售依舊順暢， Q4 更有望加速，電商快速增長/高端產(chǎn)品線占比持續(xù)提升趨勢持續(xù)。關(guān)注個人衛(wèi)生護理領(lǐng)域，伴隨國內(nèi)零售渠道變革，國內(nèi)個護品牌逐步切入市場，制造端龍頭企業(yè)在優(yōu)勢日益增強，高品質(zhì)國貨品牌逐步獲得消費者青睞，我們看好新零售渠道變革下國內(nèi)個護龍頭企業(yè)在制造端的競爭優(yōu)勢。內(nèi)銷家居短期產(chǎn)業(yè)跟蹤：Q2 以來隨著國內(nèi)疫情得以有效控

4、制，可選消費全面復(fù)蘇，Q2 接單恢復(fù)逐步體現(xiàn)，好萊客發(fā)布三季度業(yè)績，Q3 收入、歸母凈利潤分別 6.66 億/1.03 億，分別同比+7.53 /-8.24 ，前三季度櫥柜業(yè)務(wù) 0.93 億元，同比+108.2，木門業(yè)務(wù)+9.3，延展品類增速更快。訂單方面，我們預(yù)計 Q3 伴隨國慶長假家居促銷亦處于逐步修復(fù)階段，下半年地產(chǎn)竣工加速，我們依舊看好家居企業(yè)線下零售渠道價值。大宗業(yè)務(wù)相較于零售業(yè)務(wù)受疫情沖擊小， 19 年以來受益精裝修房比例提升+地產(chǎn)集采供應(yīng)商數(shù)量減少，大宗業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，竣工回暖趨勢不變，建議重視歷年四季度地產(chǎn)竣工放量趨勢。出口板塊：我們預(yù)計 Q2 出口訂單高增長將逐步于 Q3 報

5、表端體現(xiàn)，此前我們認為 4 月以后海外需求或走兩極分化，因居家辦公，辦公桌椅、PAD 等需求得到一定轉(zhuǎn)化緩解，需求波動相對較??；沙發(fā)、床等因線下零售門店關(guān)閉、消費者減少出門影響更大。而后 Q2 隨著海外部分國家疫情得以控制，出口領(lǐng)域訂單探底回升，Q3 訂單或?qū)⒊掷m(xù)修復(fù)。長期邏輯：根據(jù)歐睿國際的數(shù)據(jù)，2017 年美國家居市場規(guī)模為 2750 億美元，人均消費約 5800 元/年，中國家居市場規(guī)模約 1.2 萬億，人均消費約 857 元/年，雖然短期受到地產(chǎn)波動影響，但長期看國內(nèi)家居是消費品屬性，還有很大增長空間。對家居企業(yè)而言，未來不僅市場規(guī)模會保持增長，而且可以通過場景化銷售、持續(xù)拓展品類、賦

6、能經(jīng)銷商來進行泛家居行業(yè)的整合，實現(xiàn)收入和利潤的大幅增長?？⒐せ嘏厔菅永m(xù)，提升全年業(yè)績增長中樞?？⒐ぷ?2019 年 8 月以來住宅竣工面積單月增速轉(zhuǎn)正，12 月單月竣工增速超 20，竣工與銷售面積缺口進一步縮小，竣工回暖趨勢顯著，將提升下游的家居竣工產(chǎn)業(yè)鏈全年增長中樞。根據(jù)我們交房模型判斷，20 年竣工仍將持續(xù)改善，由于 16-18 年精裝修開盤套數(shù)都是高增長，結(jié)構(gòu)上未來精裝房交付有望增長，零售端彈性也需重視。家居行業(yè) 1-2 年的邏輯是交房回暖周期，長期邏輯是家居消費屬性顯現(xiàn)帶來的估值修復(fù)，從國外經(jīng)驗看新房成交見頂后，家居消費仍會持續(xù)增長。短期行業(yè) beta 機會，長期零售是核心競爭力。

7、短期內(nèi)竣工回暖和工程業(yè)務(wù)的高速增長是業(yè)績增長的主要驅(qū)動因素，隨著客流反彈和疫情帶來的行業(yè)洗牌，行業(yè)增速有望提前修復(fù)；長期內(nèi)，行業(yè)集中度仍舊偏低，零售端的品牌實力是定制家居企業(yè)的核心競爭力，看好有品牌力的定制家居企業(yè)的持續(xù)成長【歐派家居】【顧家家居】【志邦家居】【江山歐派】；關(guān)注【敏華控股】【金牌廚柜】【皮阿諾】【索菲亞】【好萊客】【尚品宅配】等。定制家居：由于行業(yè)前幾年高速發(fā)展，大量企業(yè)涌入導(dǎo)致競爭比較激烈，但隨著 18 年行業(yè)轉(zhuǎn)冷，新進入者和投資已經(jīng)迅速減少，行業(yè)進入洗牌期。考慮到定制家居非標(biāo)屬性強不容易直接比價，我們認為未來定制企業(yè)當(dāng)前的利潤率水平基本可維持，但是公司間分化會加劇，選股的重

8、要性突出。對定制行業(yè)發(fā)展趨勢的再思考：前幾年隨著大量企業(yè)進入到定制家居，而行業(yè)景氣度在 19年又開始降溫，我們認為，未來一階段定制行業(yè)將結(jié)束野蠻發(fā)展期，進入一個比拼企業(yè)內(nèi)功的整合期。未來定制企業(yè)將圍繞以下幾個方面強化能力，才能實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰：鞏固老渠道拓展新渠道。由于定制家居銷售不僅有體驗需求，還有設(shè)計服務(wù)需求，因而渠道的競爭力非常關(guān)鍵，企業(yè)一方面要保證經(jīng)銷商的盈利能力，另一方面隨著賣場人流下降，開拓線上、整裝、線下非賣場等渠道非常重要。而中小定制企業(yè)如果在渠道上不能有所突破，就會面臨生存難度不斷加大的困境。穩(wěn)健拓展大宗業(yè)務(wù)，加強精裝開發(fā)商服務(wù)能力。伴隨精裝房滲透率顯著提升+地產(chǎn)集采供應(yīng)商數(shù)量減

9、少，定制行業(yè)大宗業(yè)務(wù)持續(xù)高增，大宗業(yè)務(wù)對定制企業(yè)的要求和零售截然不同，在服務(wù)能力、及時響應(yīng)、對帳款的控制方面要求更高，大宗業(yè)務(wù)的后半場或分化加劇，在大宗業(yè)務(wù)方面客戶質(zhì)地好、服務(wù)能力強、零售業(yè)務(wù)互為現(xiàn)金流補充、應(yīng)收賬款優(yōu)異的企業(yè)更能脫穎而出。結(jié)合新零售為經(jīng)銷商賦能。定制上半場比拼的是開店速度，下半場將比拼經(jīng)銷商能力，未來企業(yè)對經(jīng)銷商的賦能尤為關(guān)鍵，比如降低設(shè)計難度提升設(shè)計水準(zhǔn)；幫助經(jīng)銷商在線上、展會等獲客；安裝水平提升等。產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新及泛家居行業(yè)的整合。龍頭企業(yè)加大研發(fā)投入，增強產(chǎn)品和服務(wù)的差異化，從而擺脫價格戰(zhàn)陷阱。泛家居行業(yè)的整合，強化供應(yīng)鏈整合能力，從場景化銷售或整裝兩條路徑入手，做

10、中國的宜家。我們建議重點關(guān)注能在以上幾方面能力取得突破的定制企業(yè)，龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢將發(fā)揮更大作用?？春谜b渠道拓展領(lǐng)先的歐派家居、大宗客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化并零售渠道不斷拓展的志邦家居；智造和品牌優(yōu)勢突出的索菲亞；另外建議關(guān)注品類持續(xù)擴張，經(jīng)營穩(wěn)健，低估值的好萊客、金牌廚柜等。成品家居：成品家居競爭格局相對定制家具要好，產(chǎn)品端的功能屬性越來越強，例如功能沙發(fā)、電動床、功能性強的床墊等，有利于推動研發(fā)能力強的企業(yè)集中度提升，此外大家居也是成品家居企業(yè)成長的路徑之一。外銷方面，企業(yè)一方面通過在國外設(shè)廠降低關(guān)稅影響，另一方面 20 年關(guān)稅有降低可能性，也利好相關(guān)企業(yè)?？春霉芾韽姟⒀邪l(fā)強的顧家家

11、居、敏華控股。其他家居：衛(wèi)浴、瓷磚、等行業(yè)以前已經(jīng)經(jīng)過多輪洗牌，當(dāng)前競爭格局穩(wěn)定，上市龍頭企業(yè)在融資、產(chǎn)能、管理、品牌等方面不斷積累優(yōu)勢，充分享受到這輪精裝修需求快速提升帶來的紅利，推動市占率提升，建議關(guān)注【惠達衛(wèi)浴】【海鷗住工】。新型煙草和必選消費加熱不燃燒 HNB 煙彈明確屬于煙草制品，依法納入煙草專賣局管理，生產(chǎn)及銷售由中煙專營專賣。雖然目前我國 HNB 相關(guān)監(jiān)管尚未放開，但是產(chǎn)品屬性明確，政策穩(wěn)定性較電子煙更強。中煙公司積極布局新型煙草，密切關(guān)注能夠切入卷煙產(chǎn)業(yè)鏈的民營企業(yè)。湖北、四川、云南中煙均有加熱型新型煙草產(chǎn)品發(fā)布，目前廣東、四川、湖北、云南均開始海外銷售加熱不燃燒產(chǎn)品，多省均在

12、積極儲備新型煙草產(chǎn)品。我們認為，中煙公司的積極儲備反映國內(nèi)政策態(tài)度較為明朗。目前新型煙草板塊有兩條投資主線，一個是煙具制造企業(yè)盈趣科技等，另一個是卷煙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)集友股份、勁嘉股份等。我們認為，假如未來國內(nèi)新型煙草政策放開，卷煙產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望優(yōu)先受益。1）深度綁定中煙公司。即便國內(nèi)新型煙草政策放開，煙彈仍歸為中煙公司專營，相應(yīng)的配套生產(chǎn)訂單中煙公司可能優(yōu)先給予前期合作過的企業(yè)，將利好集友和勁嘉這種與中煙持續(xù)合作的民營企業(yè)。2）煙具+煙標(biāo)+煙彈，“一條龍”服務(wù)提升附加值。新型煙草中煙具并非盈利的核心，因此未來單純的煙具制造商競爭力不足，而對于集友和勁嘉等煙標(biāo)企業(yè)，可以順利切入煙彈產(chǎn)業(yè)鏈，承包煙彈薄

13、片、煙具、整體包裝的生產(chǎn)服務(wù)，“一條龍”服務(wù)不僅有利于風(fēng)格統(tǒng)一，也提升企業(yè)產(chǎn)品附加值，增強盈利能力。新型煙草領(lǐng)軍企業(yè)集友股份簽約江蘇中煙和重慶中煙，推進加熱不燃燒薄片的研發(fā)和成果產(chǎn)業(yè)化；勁嘉股份與云南中煙合作繼續(xù)深入。未來伴隨國內(nèi)新型煙草政策明朗化，領(lǐng)先布局企業(yè)將優(yōu)勢凸顯。看好大踏步進軍煙標(biāo)領(lǐng)域，在加熱不燃燒薄片技術(shù)具有卡位優(yōu)勢的集友股份（19 年煙標(biāo)加速放量，薄片技術(shù)唯一具備卡位優(yōu)勢，牽手安徽中煙、江蘇中煙、重慶中煙推進新型煙草薄片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)成果化），勁嘉股份（新型煙草布局持續(xù)深入，傳統(tǒng)煙標(biāo)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，精品煙酒彩盒放量）。中煙專營專賣體制下加熱不燃燒具有千億市場規(guī)模潛力，中長期看好【集友股

14、份】；必選消費繼續(xù)推薦【中順潔柔】【晨光文具】。核心推薦標(biāo)的中順潔柔：預(yù)計 2020 年 10 億凈利潤。原材料價格回落推動凈利率提升，成本端持續(xù)改善，新產(chǎn)能+差異化產(chǎn)品+渠道構(gòu)建壁壘。19 年 6 月推出“朵蕾蜜”品牌，同時公司開發(fā)酒精衛(wèi)生濕巾等高端生活用品，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，有望提高產(chǎn)業(yè)競爭力。（風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲；市場競爭加劇，渠道拓展不順利）志邦家居：預(yù)計 2020 年 3.47 億歸母凈利潤，5.3 增長。預(yù)計下半年行業(yè)零售端需求將伴隨新房竣工持續(xù)回暖穩(wěn)步向好，工程斷更直接受益于地產(chǎn)新開工及銷售向好趨勢，看好公司全年收入表現(xiàn)。（風(fēng)險提示：渠道拓展風(fēng)險，交房不及預(yù)期，地產(chǎn)調(diào)控政策

15、趨嚴(yán)，同業(yè)競爭加?。╊櫦壹揖樱侯A(yù)計 2020 年 13.24 億凈利潤，14.01 增長。多品牌、多品類布局，產(chǎn)品線分布逐漸完善，外銷持續(xù)復(fù)蘇。有效提高零售能力子品類事業(yè)部制文化，職業(yè)經(jīng)理人團隊激勵充分。（風(fēng)險提示：交房低于預(yù)期；渠道拓展不達預(yù)期；并購整合不達預(yù)期）晨光文具：預(yù)計 2020 年 11.7 億凈利潤，10.3增長。隨著復(fù)工恢復(fù)正常，預(yù)計辦公用品需求將顯著提升；另外九木雜物社的新零售等新業(yè)務(wù)布局前瞻，將在未來中長期助力公司保持較快成長。（風(fēng)險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速大幅放緩；科力普凈利率提升不達預(yù)期）歐派家居：預(yù)計 2020 年 20.13 億凈利潤，9.4增長。短期內(nèi)竣工回暖將有望帶動

16、家具行業(yè)景氣度回升，長期看行業(yè)滲透率及龍頭公司市占率均有大提升空間。精裝修化是行業(yè)大勢所趨，對標(biāo)國外精裝修滲透率還有很大成長空間，推動行業(yè)公司工程業(yè)務(wù)快速發(fā)展。傳統(tǒng)渠道精耕細作，新興渠道模式優(yōu)質(zhì)，依托渠道深度管理取得快速發(fā)展，有望成為持續(xù)發(fā)展的新增長點。（風(fēng)險提示：需求端地產(chǎn)銷售下滑、宏觀疫情影響、產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險、全渠道布局推進速度不及預(yù)期）本周專題：個人護理領(lǐng)域賽道優(yōu)質(zhì)，市場格局梳理個人護理市場概述市場規(guī)模我國吸收性衛(wèi)生用品市場規(guī)模逐年增加，2015-2019 年，年均復(fù)合增長率 11.74%。2019年，國內(nèi)吸收性衛(wèi)生用品市場規(guī)模達 1248.3 億元，同比增長 5.01%。2016 年隨著二

17、胎政策的放開，國內(nèi)個人護理行業(yè)增速高達 29.55%，次年下降至 9.87%，預(yù)計 2020 年市場規(guī)模同比增長 4.5%，達到 1304.5 億元。女性衛(wèi)生用品和嬰兒衛(wèi)生用品占據(jù) 94%市場，2012-2018 年，成人失禁用品市場規(guī)模復(fù)合增速領(lǐng)先為 19.8%。2018 年，我國女性衛(wèi)生用品市場規(guī)模為 563 億元，占比 47.4%；嬰兒衛(wèi)生用品市場規(guī)模為 555.4 億元，占比 46.7%；成人失禁用品市場規(guī)模為 70.3 億元，占比 5.9%。據(jù)統(tǒng)計，2012-2018 年，我國女性衛(wèi)生用品、嬰兒衛(wèi)生用品、成人失禁用品消費量年均復(fù)合增長率分別為 4.5%、10.7%、22.6%，市場規(guī)

18、模年均復(fù)合增長率分別為 11.9%、16.4%、19.8%。圖 1：我國吸收性衛(wèi)生用品市場規(guī)模及增速圖 2：2018 年我國吸收性衛(wèi)生用品市場各產(chǎn)品占比情況資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所市場供求女性衛(wèi)生用品市場已經(jīng)進入成熟期，市場供求整體接近平衡。國內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品市場處于快速發(fā)展期，市場需求較為旺盛，整體表現(xiàn)為供需兩旺。成人失禁用品還處于市場導(dǎo)入期，行業(yè)整體發(fā)展較快，但市場整體處于供大于求的階段。圖 3：2016-2018 年女性衛(wèi)生用品行業(yè)市場供求圖 4：2016-2018 年嬰兒衛(wèi)生用品行業(yè)市場供求資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源

19、：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所圖 5：2016-2018 年成人失禁用品行業(yè)市場供求資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所女性個人護理用品1.3.1.2018 年我國女性衛(wèi)生用品市場規(guī)模為 563 億元，14-18 年 CAGR 為 12.94。2013-2018 年，國內(nèi)女性衛(wèi)生用品的消費量從 1052 億片增加至 1193.4 億片，年均復(fù)合增長率為 2.6%，市場規(guī)模從 354.8 億元增長至 563 億元，年均復(fù)合增長率為 9.7%。 2018 年，我國女性衛(wèi)生用品市場滲透率提高至近 100%，已達歐美、日本等發(fā)達國家的市場滲透率水平。圖 6：2013-2018 年國內(nèi)女性衛(wèi)生用品消費

20、量及增速圖 7：2013-2018 年國內(nèi)女性衛(wèi)生用品市場規(guī)模及增速資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所1.3.2.行業(yè)特點衛(wèi)生巾市場滲透率高，不同區(qū)域消費層次差異明顯：女性衛(wèi)生用品中，衛(wèi)生巾市場滲透率為 91.3，截至 2018 年我國衛(wèi)生巾市場滲透率提高至近 100，已經(jīng)達到歐美、日本等發(fā)達國家水平。我國衛(wèi)生巾市場消費層次差異大，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)中高端衛(wèi)生巾產(chǎn)品銷量更高，而經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，中低端衛(wèi)生巾產(chǎn)品市場占有率較高。中高端產(chǎn)品極極薄舒適&“安全褲”品類帶動行業(yè)量價齊升：中高端市場快速發(fā)展，其中極薄、舒適、超強吸收，以及安睡褲（褲型衛(wèi)生巾）份額持續(xù)擴大

21、，女性衛(wèi)生用品消費量由 2014 年的 1028.2 億片上升到了 1193.4 億片，4 年 CAGR 為 4.8，同期我國女性衛(wèi)生用品均價由 0.34 元上升到 0.47 元，4 年 CAGR 為 8.4。根據(jù)尼爾森的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018 年極薄衛(wèi)生巾的全國商超渠道銷售額占衛(wèi)生巾總銷售額的比例為由 16.3上升至 18.9，銷售額同比增長 24.8；2015 年至 2018 年，安睡褲的全國商超渠道銷售量和銷售額的年復(fù)合增長率分別高達 78.42 、74.81 。市場擴容，適齡人群兩頭擴大：根據(jù)中國女性生理健康白皮書顯示，我國女性初潮平均年齡由 2010 年的 13.8 歲下降到了 2017

22、 年的 12.7 歲，平均年齡提前 1 歲；根據(jù)大姨媽 APP 官方數(shù)據(jù)，各地區(qū)不同線曾是初潮年齡略有不同，北方區(qū)域晚于南方區(qū)域，一二線城市初潮年齡比三四線城市早 0.2 歲。衛(wèi)生棉條消費低齡化，18-24 歲消費人群占比提升快：根據(jù) Euromonitor 的數(shù)據(jù)顯示，美國女性衛(wèi)生棉條消費占總體女性衛(wèi)生用品的 26.7，根據(jù)阿里巴巴大數(shù)據(jù)顯示，中國進展 2.9，同時近年來衛(wèi)生棉條銷量逐年提升，18-24 歲的消費人群對衛(wèi)生棉條的銷量越來越高。圖 8：我國女性衛(wèi)生用品行業(yè)均價（元/片）圖 9：中國女性初潮平均年齡變化資料來源：天風(fēng)證券研究所，行業(yè)規(guī)模/行業(yè)消費量資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券

23、研究所圖 10：中國 VS 美國女性棉條使用比例圖 11：不同年齡棉條銷售占比26.7%2.9%73.35.3%5.5%5.1%63.1%58.8%53.3%20.4%10.3%19.1%18.8%15.7%21.6%100%80%60%40%20%0%201428-1425-34201535-4445-54201655以上資料來源：Euromonitor，天風(fēng)證券研究所資料來源：阿里巴巴大數(shù)據(jù)，天風(fēng)證券研究所嬰兒衛(wèi)生護理用品滲透率加速提升，本土品牌市占率顯著提升我國嬰兒衛(wèi)生用品消費量及市場規(guī)模呈上漲趨勢，2013-2018 年，復(fù)合增速 18.4。其中 13-16 年我國嬰兒衛(wèi)生用品市場快速

24、增長，17-18 年增速回落。2013-2018 年，我國嬰兒衛(wèi)生用品的消費量從 226.2 億片增長至 378.7 億片，年均復(fù)合增長率達 10.9，市場規(guī)模從238.3 億元擴大至 555.4 億元，年均復(fù)合增長率達 18.4 。我國嬰兒紙尿褲市場滲透率增速較快，由 2000 年的 2.1 上升到了 2018 年的 63.9 ，相比于美國、日本等發(fā)達國家 90 以上的市場滲透率還存在差距：三線及以下城市滲透率提升空間大：我國高線城市紙尿褲市場滲透率已經(jīng)達到了 92 。目前中國 0-3 歲嬰幼兒中約有 450 萬位于一線城市，540 萬位于二線城市，3800 萬位于除一、二線外的低線城市。年

25、輕父母更依賴紙尿褲，人口迭代加速行業(yè)滲透：隨著 80 后、90 后成為中國新一代父母更依賴紙尿褲。中高端產(chǎn)品更受青睞，學(xué)步褲增速更快：嬰兒學(xué)步褲（內(nèi)褲式紙尿褲）份額持續(xù)提升，2018 年學(xué)步褲市場份額占比達 27.2，同比增加 2.3Pct，學(xué)步褲細分領(lǐng)域增速高于紙尿褲行業(yè)平均增速。圖 12：2013-2018 年國內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品消費量及增速圖 13： 2013-2018 年國內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品市場規(guī)模及增速資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所圖 14：2017-2019 年我國拉拉褲占比情況圖 15：2017-2019 年我國拉拉褲產(chǎn)品滲透率資料來源：中國

26、造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所“全面二孩”政策助推國內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品市場2016 年全面實施“二孩”政策，2016-2017 年新生兒數(shù)量均在 1700 萬人以上，其中，2017年“二孩”數(shù)量為 833 萬人，占全部新生人口的 51.2。2019 年，我國新生兒數(shù)量為 1465萬人，“二孩”及以上孩次的比例達到了 59.5，人口出生率仍然在 10以上。圖 16：我國嬰兒衛(wèi)生用品行業(yè)均價（元/片）圖 17：2012-2019 年我國新生人口增長情況1.601.401.201.000.801.081.051.071.121.3823.0%1.441.4725%20%1

27、5%10%0.600.400.200.00-2.6%1.8%4.5%4.3%2.1%5%0%-5%2012201320142015201620172018嬰兒衛(wèi)生用品單片價格 同比增速資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國國家統(tǒng)計局，天風(fēng)證券研究所成人失禁用品1.5.1 養(yǎng)老護理用品：老齡化大趨勢下行業(yè)增速較快2013-2018 年，我國成人失禁用品消費量從 17.9 億片增加至 44.1 億片，年均復(fù)合增長率達 19.8%，市場規(guī)模從 31.7 億元增長至 70.3 億元，年均復(fù)合增長率為 17.3%。2019年，我國成人失禁用品市場規(guī)模達 93.9 億元，與 2018 年相比

28、增長 33.6%。我國成人失禁用品市場滲透率遠低于發(fā)達國家，未來發(fā)展空間廣闊。我國成人失禁用品行業(yè)起步較晚，現(xiàn)階段仍處在發(fā)展初期。滲透率僅為 3%，低于世界平均水平，相比之下，日本、北美、西歐市場滲透率分別為 80%、60%、58%，遠高于世界平均水平。圖 18：2013-2018 年國內(nèi)成人失禁用品消費量及增速圖 19：2013-2018 年國內(nèi)成人失禁衛(wèi)生用品市場規(guī)模及增速資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所圖 20：成人失禁用品均價（元/片）圖 21：全球成人失禁用品滲透率資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所

29、1.5.2.老齡化加劇，成人失禁用品市場有望快速發(fā)展我國 65 歲人口規(guī)模及占比逐年遞增。2019 年末，我國 65 周歲及以上人口達到 17603 萬人，同比增加 5.67 ，占總?cè)丝诘谋壤_ 12.6。隨著社會老齡化進程的加速以及老年消費者觀念的逐步轉(zhuǎn)變，我國成人失禁用品市場有望進入快速發(fā)展期。圖 22：65 歲及以上人口在總?cè)丝谥姓急燃巴茸兓瘓D 23：2012-2019 年我國 65 歲以上人口增長情況資料來源：中國造紙協(xié)會，天風(fēng)證券研究所資料來源：國家統(tǒng)計局，天風(fēng)證券研究所女性衛(wèi)生用品市場：競爭格局穩(wěn)定，本土企業(yè)市占率整體小于外資企業(yè)目前，我國女性衛(wèi)生用品市場競爭格局相對比較穩(wěn)定。行

30、業(yè)處于整合發(fā)展期，企業(yè)數(shù)量眾多，市場競爭激烈，2018 年，統(tǒng)計在冊的廠商約 650 家。前十大企業(yè)中，本土企業(yè)占據(jù) 6 席，分別為恒安國際、廣東景興、絲寶、重慶百亞、福建恒利、桂林潔伶，外資企業(yè)為尤妮佳、寶潔、金佰利、花王。就市場份額而言，前十大企業(yè)中，本土企業(yè)所占市場份額整體小于外資企業(yè)。我國女性衛(wèi)生用品企業(yè)市場集中度較為集中且穩(wěn)定，2016-2019 年，我國女性衛(wèi)生用品企業(yè) CR4 分別為 29.1%、30.8%、31.1%、30.7%，CR10 分別為 37.7%、39.8%、 40.2%、40%。圖 24：2016-2019 年我國衛(wèi)生巾企業(yè)市場份額占比情況圖 25：2016-20

31、19 年我國衛(wèi)生巾市場前四大企業(yè)市占率資料來源：Euromonito，天風(fēng)證券研究所資料來源：Euromonito，天風(fēng)證券研究所我國女性衛(wèi)生用品前兩大品牌始終由蘇菲和七度空間占據(jù)，且與第三名有一定差距，2019年，蘇菲首次超過七度空間，占據(jù)品牌第一位。2016-2019 年，品牌 CR5 分別為 30.6%、 32.4%、32.9%、32.7%，CR10 分別為 37.7%、39.8%、40.2%、40%。圖 26：2016-2019 年我國衛(wèi)生巾市場前十大品牌市占率資料來源：Euromonitor，天風(fēng)證券研究所嬰兒衛(wèi)生用品：外資企業(yè)市占率逐年下降，國產(chǎn)新品牌崛起目前國內(nèi)嬰兒衛(wèi)生用品市場處

32、于快速發(fā)展期，國外企業(yè)由于進入市場較早，占據(jù)了較高的市場份額，2018 年，大王趕超恒安國際成為市場份額第五的企業(yè)，至此，前五大企業(yè)均為外資企業(yè)，占據(jù) 50%的市場份額。2016-2019 年，前十大企業(yè)市場份額逐年下降，由 73.3%下降至 61.2%。其中，外資企業(yè)市占率下降較快，由59.7%下降至49.5%，本土企業(yè)市占率由13.6%下降至11.7%。歸因于凱兒得樂、BEABA、BabyCare、蜜芽等新零售品牌為代表的國產(chǎn)品牌迅速崛起，成為嬰兒衛(wèi)生用品行業(yè)中一股新興力量。我國嬰兒衛(wèi)生用品市場，寶潔占絕龍頭地位，市占率 20%左右，近幾年市場份額逐年下降，但與第二名仍有較大差距。圖 27

33、：2016-2019 年我國嬰兒衛(wèi)生用品企業(yè)市場份額占比情況資料來源：Euromonitor，天風(fēng)證券研究所圖 28：2016-2019 年我國嬰兒衛(wèi)生用品企業(yè)市占率資料來源：Euromonitor，天風(fēng)證券研究所一直以來，我國嬰兒衛(wèi)生用品市場份額前三名品牌幫寶適、秒而舒、好奇，均為外資企業(yè)所有，品牌 CR3 下降趨勢明顯，2016-2019 年，分別為 47.9%、44%、38.9%、36.4%。幫寶適始終占據(jù)品牌第一位置，約占 20%市場份額。圖 29：2016-2019 年我國嬰兒衛(wèi)生用品品牌市占率資料來源：Euromonitor，天風(fēng)證券研究所輕工造紙行業(yè)數(shù)據(jù)核心驅(qū)動力與信號指標(biāo)全跟蹤

34、本周板塊整體表現(xiàn)本周輕工制造板塊整體上漲 1.83%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.53 個百分點。表 1：子板塊行情表現(xiàn)行業(yè)上周漲跌幅(%)本月漲跌幅(%)本年漲跌幅(%)造紙-1.92%0.22%17.63%包裝印刷1.77%5.08%15.19%家具2.25%4.65%21.55%其他家用輕工5.49%7.96%17.41%珠寶首飾-2.09%0.52%-4.38%文娛用品8.47%10.21%32.80%其他輕工制造11.30%13.51%-2.15%輕工制造行業(yè)1.83%4.37%18.00%滬深 3002.36%4.45%16.97%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所造紙板塊數(shù)據(jù)跟蹤

35、（周度更新） 漿紙系本周進口針葉漿上漲、闊葉漿價格下跌。進口針葉漿價格 4667 元/噸，較上周上漲 0.06；進口闊葉漿價格 3589 元/噸，較上周下跌 0.42。針葉漿和化機漿上升 幅度較大，本色漿平穩(wěn)運行，闊葉漿窄幅下降。影響木漿價格指數(shù)走勢的主要因素:一是上期所期貨盤面上漲，部分現(xiàn)貨業(yè)者跟漲盤面;二是主要紙漿生產(chǎn)國闊葉漿到中國出口量穩(wěn)定，供應(yīng)端對漿價支撐弱;三是下游紙廠出貨速度一般，原料庫存消耗緩慢。圖 30：本周進口針葉漿上漲、闊葉漿價格下跌。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）圖 31：本周國內(nèi)木漿價格小幅上漲。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券

36、研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所本周銅版紙均價 5492 元/噸，較上周上漲 0.77。影響價格走勢的主要因素有:第一，紙廠價格落實，庫存壓力不大，訂單基本正常; 第二，下游經(jīng)銷商隨行就市，市場價格上調(diào)，訂單情況較節(jié)前相差不大，多銷售節(jié)前庫存為主;第三，上游紙漿盤面震蕩整理，對于銅版紙價格提漲支撐有限。本周木漿雙膠紙市場均價為 5200 元/噸，環(huán)比下跌 4.59 。影響價格走勢的主要因素有:第一，規(guī)模紙廠積極落實漲價，訂單相對平穩(wěn)，庫存壓力不大，中小廠家木漿紙訂單略好，部分試探性上調(diào);第二，經(jīng)銷商社會訂單較節(jié)前變化不大，部分價格報漲，實際成交可談，多銷售節(jié)前庫存，補庫積極性不高;第三

37、，出版訂單價格尚可，利好于規(guī)模紙廠;第四，上游紙漿價格震蕩調(diào)整，對于成品紙價格支撐有限。圖 32：本周銅版紙均價 5492 元/噸（數(shù)據(jù)截止：17/10/20；元/噸）圖 33：本周木漿雙膠紙市場均價為 5200 元/噸（數(shù)據(jù)截止17/10/20；元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所本周灰底白板紙均價 4588 元/噸，環(huán)比上周上漲 1.84。影響價格走勢的主要因素為:第一，玖龍各基地 10 月 10 日提漲 100 元/噸，經(jīng)銷商提漲前積極補庫，庫存轉(zhuǎn)移至經(jīng)銷商手中;第二，部分規(guī)模紙廠排產(chǎn)白面牛卡，部分貨源緊缺，小部分訂單分散至中小廠，紙廠庫存不高，加

38、之近期投產(chǎn)產(chǎn)能生產(chǎn)尚未穩(wěn)定，短期供應(yīng)偏緊; 第三，終端節(jié)后參市心態(tài)一般，節(jié)后補庫需求意向較低，且目前白板紙已經(jīng)處于高位，業(yè)者看漲心態(tài)較弱。本周白卡紙均價 6583 元/噸，環(huán)比上漲 5.11。影響價 格走勢的主要原因:第一，規(guī)模紙廠接單價格拉漲，經(jīng)銷商利潤承壓，加之前期低價庫存陸續(xù)消化，成交重心繼續(xù)上移;第二，傳聞白卡紙規(guī)模紙廠繼續(xù)拉漲，節(jié)前部分印廠積極補庫，節(jié)后接貨意向不高，消化庫存;第三，局部地區(qū)公共衛(wèi)生事件反復(fù)，影響部分業(yè)者交投信心，同時部分地區(qū)低價貨源流出，紙價拉漲陷入僵持。圖 34：本周灰底白板紙均價 4588 元/噸，較上周上漲 1.84%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）圖

39、 35：本周白卡紙均價 6583 元/噸，較上周上漲 5.11%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所 廢紙系本周國廢黃板紙周均價為 2115 元噸，環(huán)比下滑 2.49%。本周國廢黃板紙到廠價單次集中下跌。因中秋節(jié)后市場廢紙回收量有所增加，而打包站出貨興趣較為積極，各地天氣條件良好，導(dǎo)致龍頭紙企各中轉(zhuǎn) 庫和生產(chǎn)工廠的廢紙沖至高位，本周初，玖龍各基地普跌 50 元/噸，多數(shù)紙廠采購價格跟隨下跌，但部分紙廠冷靜觀望。本周外廢報盤較少，主要外廢出口國的貨源緊張，歐美等新冠疫情形勢依然嚴(yán)峻，加大了市場謹慎的心態(tài)。此前 OBM 報價顯

40、示，10 月份出口到中國的美廢 13#報盤下調(diào)了近 30 美元/噸，且現(xiàn)在歐美航運訂艙很難，紙企還是加大了日廢的進口。從市場了解的情況看，美廢 9#報盤在 300 美元/噸。日廢 8#報盤漲至 270-275 美元/噸，10#漲至 250美元/噸。圖 36：本周國廢黃板紙價格 2115 元/噸，較上周下跌 2.49%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20）圖 37：本周美廢 ONP 價格維穩(wěn)、OCC 價格下跌。ONP #8 報 270 美元/噸，持平上周；OCC #11 報 163.5 美元/噸，較上周下跌 7.37%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；美元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所資料來源

41、：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所本周瓦楞紙全國均價 3675 元/噸，環(huán)比上漲 0.99%。影響本周瓦楞紙市場走勢的因素有以下幾方面:首先，節(jié)后規(guī)模紙企取消優(yōu)惠讓利政策，部分紙廠探漲氛圍濃厚，實單成交上移;其次，多數(shù)紙廠庫存壓力不大，挺價意愿偏強;最后，部分下游紙板廠節(jié)前逢低適量補庫，節(jié)后走貨相對平穩(wěn)，因此瓦楞紙市場小幅調(diào)漲為主。本周箱板紙全國均價 4537 元/噸，環(huán)比上漲 0.98%。當(dāng)前影響市場的主要因素有:首先，假期過后，規(guī)模紙廠多數(shù)拉漲，市場對后 市有看漲預(yù)期，下游客戶多選擇適量備貨;其次，原料廢紙窄幅震蕩，成本面支撐一般，市場后市預(yù)期止跌為主;最后，市場補庫節(jié)奏有所放緩，下游包裝廠庫存有

42、一定的消化周期，目前采購心態(tài)在轉(zhuǎn)弱。圖 38：本周瓦楞紙全國均價 3675 元/噸，環(huán)比上漲 0.99%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）圖 39：本周箱板紙全國均價 4537 元/噸，環(huán)比上漲 0.98%。（數(shù)據(jù)截止 17/10/20；元/噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，天風(fēng)證券研究所2020 年 9 月國內(nèi)主要港口木漿平均庫存 59.7 萬噸，同比下調(diào) 6.10%，環(huán)比上漲1.86%。青島港庫存較上月底上升 5.37%，常熟港內(nèi)庫存較上月底下降 3.19%，保定港內(nèi)庫存較上月上升 5.24%，整體庫存窄幅下調(diào)。圖 40：2020 年 9 月國內(nèi)主要港口木漿平

43、均庫存 59.7 萬噸，同比下調(diào) 6.10%，環(huán)比上漲 1.86%（千噸）。資料來源：卓創(chuàng)資訊、天風(fēng)證券研究所家具板塊數(shù)據(jù)跟蹤（月度更新）從地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，2020 年 1-8 月全國住宅商品房銷售面積 98486 萬平方米，同比下降 3.3%，降幅顯著收窄，降幅比 1-7 月收窄 2.5pct。2020 年 8 月，全國住宅商品房銷售面積 14855 萬平方米，同比上升 13.7%，單月銷售顯著上升。圖 41：商品房銷售面積及增速(98486 萬平方米，-3.3%)（數(shù)據(jù)圖 42：住宅銷售面積及增速（87200 萬平方米，-2.5%）（數(shù)據(jù)截止 20/08；萬平方米）截止 20/08；萬平

44、方米）200,000.00180,000.00160,000.00140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.00006-026-12-1080.0060.0 16000014000012000010000080000600004000020000060.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%2006-022006-112007-082008-052009-022009-112010-082011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016

45、-082017-052018-022018-112019-082020-05-60.0%商品房銷售面積:住宅:累計值（萬平方米）累計同比資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2020 年 1-8 月全國家具零售額 929 億元，同比下降 11.4%，降幅較 1-7 月收窄1.1pct。2018 年 1-12 月累計零售額 7012 億元，累計同比增長 4.3%。圖 43：全國家具零售額及同比（929 億元，-11.4%）（數(shù)據(jù)截止20/08；億元）圖 44：家具制造企業(yè)收入及同比（7012 億元，+4.3%）（數(shù)據(jù)截止 18/12，億元）3000201000016

46、.00%2500200010090008000700014.00%12.00%1500-106000500010.00%8.00%1000-2040006.00%500-30300020004.00%0-4010002.00%0106040902071210080111040602602602602600.00%2014-2014-2014-112015-2015-2016-2016-2016-2017-052017-2018-032018-2019-2019-062019-2020-2014-022014-02014-12015-02015-02015-12016-02016-02016-1

47、2017-02017-02017-12018-02018-02018-1零售額:家具類:累計值（億元）零售額:家具類:累計同比（%）家具制造業(yè):主營業(yè)務(wù)收入:累計值(億元) 家具制造業(yè):主營業(yè)務(wù)收入:累計同比資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所主要板材現(xiàn)貨價格方面，主要板材現(xiàn)貨價格方面，15 厘、18 厘和 20 厘刨花板價格分別為 64 元/張（較上周上漲 3.2%）、64 元/張（較上周上漲 1.6%）、91 元/張（較上周上漲 1.1%）；5 厘、12 厘、15 厘和 18 厘中纖板價格分別為 31 元/張（較上周下降 1.6%）、 76 元/張（較上周上

48、漲2.7%）、76 元/張（較上周下降2.6%）、91 元/張（較上周上漲1.1%）。圖 45：刨花板價格（數(shù)據(jù)截止 29/09/17）圖 46：中纖板價格（數(shù)據(jù)截止 29/09/17）資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所包裝板塊數(shù)據(jù)跟蹤（月度更新）2020 年 1-8 月全國社會消費品零售總額累計值為 238029 億元，同比下調(diào) 8.6%；2020 年 1-8 月煙酒類零售額累計值為 2001.00 億元，同比下調(diào) 1.3%。圖 47：社會消費品零售總額累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）圖 48：煙酒類零售總額累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）5

49、000004000003000002000001000000社會消費品零售總額:累計值（億元）社會消費品零售總額:累計同比（右）30%20%10%0%-10%-20%2000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-01-30%5000450040003500300025002000150010005000零售額煙酒類:累計值（億元）同比（右）80%60%4

50、0%20%0%-20%-40%2006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-01資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所2020 年 1-8 月全國軟飲料產(chǎn)量累計值為 11238 萬噸，同比下調(diào) 8.1%；2020 年 1-8月全國卷煙產(chǎn)量累計值為 16721 億支，同比增長 2.4%。圖 49：軟飲料產(chǎn)量累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）圖 50：卷煙產(chǎn)量累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）20000180001600014000120001000080006000400020000產(chǎn)量:軟飲

51、料:累計值（萬噸）產(chǎn)量:軟飲料:累計同比（右）40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%300002500020000150001000050000卷煙產(chǎn)量:累計值（億支）同比（右）20%15%10%5%0%-5%-10%2000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-03-15%2010-01 2011-11

52、 2013-09 2015-07 2017-05 2019-03資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所消費輕工及其他板塊數(shù)據(jù)跟蹤（月度更新）2020 年 1-8 月全國日用品類零售總額累計值為 3,982.5 億元，同比上升 6.3%；文化辦公用品類售額累計值為 2,062.3 億元，同比上升 2.5%。圖 51：日用品類零售額累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）圖 52：文化辦公用品零售額累計值及同比增速（數(shù)據(jù)截止 20/08）70006000500040003000200010002000-012000-112001-092002-072003-05200

53、4-032005-012005-112006-092007-072008-052009-032010-012010-112011-092012-072013-052014-032015-012015-112016-092017-072018-052019-032020-010零售額:日用品類:累計值（億元）零售額:日用品類:累計同比（右）40%30%20%10%0%-10%40003000200010002000-012001-032002-052003-072004-092005-112007-012008-032009-052010-072011-092012-112014-012015-

54、032016-052017-072018-092019-110零售額:文化辦公用品類:累計值（億元）零售額:文化辦公用品類:累計同比（右）40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所本周行業(yè)新聞和公告重點公告【好萊客】公司發(fā)布 2020 年第三季度報告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 1.80 億元，同比下降 31.14%。【志邦家居】公司限制性股票激勵計劃第一個解除限售期解除限售，本次解除限售數(shù)量為51.6 萬股，占目前公司總股本的 0.23%，股票上市流通時間：2020 年 10 月 21 日?！竞ｍ樞虏摹浚?）公司發(fā)布前三

55、季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計扭虧為盈，凈利潤 7,796.79 萬元至 8,316.58 萬元，同比上年增長 50%至 60%;（2）公司特定股東長沙興創(chuàng)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）股份減持計劃實施完畢，實際減持 2,961,400 股，占當(dāng)前公司總股本的 1.8919%?！緯N興股份】（1）公司非公開發(fā)行 A 股股票申請獲得中國證監(jiān)會發(fā)審委審核通過；（2） 截至 2020 年10 月13 日，昇興控股減持期過半，累計減持1343.06 萬股，占總股本1.61%；（3）公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計虧損 2,950.00 萬元-2,450.00 萬元?！竞懔旨揖印浚?）參股公司永裕家居擬首次公開發(fā)行股票并

56、在創(chuàng)業(yè)板上市；（2）截至 2020年 9 月 30 日，公司已累計回購股份 1,434,509 股，占公司總股本的比例為 1.4345%，購買的最低價格 32.19 元/股，最高價格 45.389 元/股，支付的總金額 50,066,747.52 元（不含交易費用）【翔港科技】（1）公司將于 10 月 16 日首次公開發(fā)行限售股上市流通，數(shù)量為數(shù)量為147,00 萬股;（2）公司持股 5%以上股東上海翔灣投資咨詢有限公司質(zhì)押股份 360 萬股，質(zhì)押后翔灣投資股份累計質(zhì)押數(shù)量為 360 萬股，占其持股數(shù)量的 8.10%，占公司總股本的 1.78%?！菊憬缽姟拷刂?2020 年 9 月 30 日

57、，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價方式累計回購公司股份 225 萬股，占公司目前總股本的 0.1034%，最高成交價為 4.39 元/股，最低成交價為 4.35 元/股，成交總金額為 983.2 萬元（不含交易費用）?！境抗馕木摺抗居?2020 年 1 月 1 日至 9 月底累計獲得政府補助 1.32 億元（未經(jīng)審計）?！驹狸柫旨垺浚?）公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 2.55 億元到 2.75 億元，同比增加 121.59%到 138.97%；（2）全資子公司誠通凱勝生態(tài)中標(biāo)西安奧體中心周邊道路綠化工程二標(biāo)段施工項目，中標(biāo)價 9,792.7

58、146萬元?！炯蚊腊b】公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計虧損 8001,000 萬元，比上年同期下降113%-116%。【納爾股份】公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 7,500.00 萬元8,500.00 萬元，同比增長 84.16%108.71%?！就óa(chǎn)麗星】公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 26,000 萬元32,000 萬元，同比下降 7.97% - 25.22%?！鞠生Q股份】公司發(fā)布第三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬上市公司股東的凈利潤為 4.90 億元-5.05 億元，同比增加 82.77%-88.37%?！緞P恩股份】公司發(fā)布第三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 5,900 萬元7,000 萬元，同

59、比增長53.49%82.10%?！君R峰新材】公司發(fā)布第三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 9,746.62 萬元10,721.28 萬元，同比增長 0%10%?！緤W瑞金】公司將于 10 月 20 日調(diào)整可轉(zhuǎn)換公司債券奧瑞轉(zhuǎn)債（128096）轉(zhuǎn)股價格，價格由 4.64 元/股調(diào)整為 4.52 元/股?！矩S林集團】（1）公司決定終止防城港年產(chǎn) 50 萬立方米超強刨花板項目；（2）公司擬與欽州市欽南區(qū)人民政府?dāng)M簽訂豐林年產(chǎn) 50 萬 m超強刨花板項目投資協(xié)議書，計劃總投資 8 億元人民幣?！緦嵷S文化】截至披露日，公司控股股東蔡俊權(quán)先生及其一致行動人蔡俊淞先生、蔡錦賢女士質(zhì)押實豐文化股份數(shù)量占其持股比例 87.

60、18%，占總公司股本比例 41.71%。【菲林格爾】公司限制性股票激勵計劃首期授予限制性股票第三次解鎖，本次解鎖股票數(shù)量：2,676,096 股，解鎖股票上市流通時間：2020 年 10 月 19 日。【新通聯(lián)】（1）公司公告重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易，全資子公司通聯(lián)道威以支付現(xiàn)金方式作價 10.15 億元收購湖州衍慶持有的華坤衍慶 70%股權(quán)；（2）公司及其子公司第三季度累計獲得政府補助 373,743.50 元，均為與收益相關(guān)的政府補助?！娟兾鹘鹑~】公司發(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利 764.98 萬元-1,019.97 萬元，同比下降 60%-70%?！净浌鸸煞荨抗景l(fā)布前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)