2022年會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)分析資料博元投資財(cái)務(wù)造假

1、以史為鑒：談博元投資 有人可能古怪, 為什么都是造假了, 仍要分析這家公司及其財(cái)務(wù)狀況呢？其實(shí)我 覺得仍是有必要的,緣由如下：（1）造假也是基于原有資質(zhì)上的造假,所以不太可能脫離這個(gè)公司的底子的,就似乎你想整形變得更美麗, 也可能整不出林志玲來一樣；（ 2）我們平常的時(shí)候看到的也是類似經(jīng)過審計(jì)的（可能假）報(bào)表,怎么樣看待報(bào)表中的問題值得討論 可以以史為鑒；1 博元投資的前世今生；（3）可以回頭看看, 報(bào)表中假都假在何處,公司原名為浙江省鳳凰化工股份有限公司 ,系經(jīng)浙江省人民政府和中國人民銀行浙江省分行批準(zhǔn) ,于 1988 年 1 月 21 日在浙江注冊(cè)成立；公司股票于 1990年 12 月 1

2、9 日在上海證券交易所上市交易； 2022 年 3 月 14 日,公司更名為上海華源制藥股份有限公司；自2022 年 3 月 21 日起 ,本公司在上海證券交易所使用的股票簡稱已由浙江鳳凰改為華源制藥； 2022 年 8 月 5 日,公司名稱變更為 :東莞市方達(dá)再生資源產(chǎn)業(yè)股份有限公司 ;經(jīng)公司申請(qǐng)并經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn) ,自 2022 年 8 月 13 日起 ,公司證券簡稱由 ST 源藥變更為 ST 方源； 2022 年 9 月 14 日公告 ,公司名稱變更為珠海市博元投資股份有限公司；經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn) ,公司股票簡稱于 2022 年 9 月 16 日起由 T方源變更為 ST 博元；（從

3、以上關(guān)于公司的介紹中,我們可以看到博元投資作為一個(gè)殼資源在不斷地被買來賣去,博元投資更是 st 的專業(yè)戶,我們國家的許多上市公司都應(yīng)當(dāng)早死掉了,但玩一些財(cái)務(wù)上面的技巧,許多仍僥幸存在 2 證監(jiān)會(huì)對(duì)博元投資的說明A 股市場中； ）經(jīng)查,博元投資 的股改業(yè)績承諾資金2022 年 4 月 29 日公告的控股股東華信泰已經(jīng)履行及代付 38,452.845 萬元未真實(shí)履行到位； 為掩蓋這一事實(shí), 博元投資在 2022 年至 2022 年期間,多次偽造銀行承兌匯票, 虛構(gòu)用股改業(yè)績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據(jù)置換、貼現(xiàn)、支付預(yù)付款等重大交易,并披露財(cái)務(wù)信息嚴(yán)峻虛假的定期報(bào)告；其中,2022 年年報(bào)虛增資

4、產(chǎn) 34,705 萬元（占資產(chǎn)總額 69%）,虛增負(fù)債 1,223.84 萬元； 2022 年半年報(bào)虛增資產(chǎn)35,500 萬元（占資產(chǎn)總額69%）,虛增負(fù)債 828.91 萬元,虛增營業(yè)收入和利潤1,129.9萬元（占利潤總額326%）； 2022年年報(bào)虛增資產(chǎn) 36,455.83萬元（占資產(chǎn)總額 62%）,虛增負(fù)債 876.26 萬元,虛增營業(yè)收入和利潤1,893.2 萬元（占利潤總額90%）；2022 年半年報(bào)虛增資產(chǎn)37,800 萬元（占資產(chǎn)總額 59%）,虛增負(fù)債 1,017.29萬元,虛增營業(yè)收入和利潤 1,347.25萬元（占利潤總額 544%）；2022 年年報(bào)虛增資產(chǎn) 37,8

5、00 萬元（占資產(chǎn)總額 62%）,虛增營業(yè)收入和利潤2,364.54 萬元（占利潤總額 258%）；2022 年半年報(bào)虛增營業(yè)收入和利潤317.4 萬元（占利潤總額1327%）；1 （從中我們可以大致看出造假的規(guī)律,就是在2022 年的時(shí)候由于某種緣由3.8億資金沒有到位,然后撒謊造假,接著造一些營業(yè)收入與利潤,再接著只能繼 續(xù)假賬做,直到爆發(fā)為止,但源頭造假仍是那筆 3.4 億； ）3 博元投資董事會(huì)報(bào)告14 年中期的董事會(huì)報(bào)告兩點(diǎn)我是有愛好看一眼的,一個(gè)是下面的主營業(yè)務(wù) 分布情形, 至少可以讓我們知道它是哪個(gè)行業(yè)的,其次就是下面關(guān)于核心競爭力 的論述；（對(duì)于主營業(yè)務(wù)一般我都是大致知道一下干

6、什么即可,不太會(huì)去分析相比去 年前年怎么怎么樣,由于假如造假,那么主營業(yè)務(wù)虛增一些或者許多,比資產(chǎn) 負(fù)債表更難發(fā)覺；）以下是一段博元投資關(guān)于核心競爭力的自述：“現(xiàn)階段,公司的核心競爭力來自于公司投資治理團(tuán)隊(duì)和公司經(jīng)營團(tuán)隊(duì)；堅(jiān)持以實(shí)業(yè)為基礎(chǔ),以資本推動(dòng)實(shí) 業(yè)的進(jìn)展思路,注意資本運(yùn)作與實(shí)體經(jīng)營的有效結(jié)合,提升連續(xù)經(jīng)營才能,為上市公司制造效益； ”（我看到類似的話的時(shí)候,通常會(huì)要笑出來,為什么呢？以實(shí)業(yè)為基礎(chǔ),以 資本推動(dòng)實(shí)業(yè)換句話就是搞資本運(yùn)作唄,資本運(yùn)作是企業(yè)的核心競爭力,就要打N 個(gè)問題,憑什么你能搞資本運(yùn)作賺錢, 充其量是上市公司美好的想象罷了；但2 你不要小看這段話哦, 類似話在許多企業(yè)財(cái)

7、務(wù)報(bào)告中顯現(xiàn),建議你也要有點(diǎn)敏銳性；有愛好的可以去各種財(cái)務(wù)報(bào)告中找找看；）4 博元投資財(cái)務(wù)狀況解析公司 13 年的年報(bào)是中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊一般合伙）為公司出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留看法的審計(jì)報(bào)告；造假公司的資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)挺有意思的,通常來說造假公司第一是自己資產(chǎn)負(fù)債表上有一堆不太好的資產(chǎn),然后這些不太好的資產(chǎn)東西挪拿實(shí)在沒有方法搞定的時(shí)候,就會(huì)想著操作性的加一些東西,這樣一開頭加,通常就進(jìn)入了無底洞；3 4 我們看博元投資 2022 年底及以后的資產(chǎn)負(fù)債表,幾個(gè)比較大塊的項(xiàng)目就是 應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、長期股權(quán)投資、短期借款、應(yīng)對(duì)票據(jù)、其他應(yīng)對(duì)款等；老練的報(bào)表分析者,看到這些項(xiàng)目中的有些項(xiàng)目就頭疼

8、,特殊是其他應(yīng)收款、短期借款、其他應(yīng)對(duì)款幾個(gè)項(xiàng)目,太大一般情形下都不是好事；在我印象中,其他應(yīng)收款除了理財(cái)產(chǎn)品,其他情形下都不應(yīng)當(dāng)過于巨大；假如進(jìn)去細(xì)看,會(huì)發(fā)覺2022 年底的時(shí)候,這塊資產(chǎn)的質(zhì)量的確很差,假如這看得更認(rèn)真一點(diǎn)的話, 中間有一部分其他應(yīng)收款其長期股權(quán)投資的公司之一,也是很恐懼的,說明自己欠自己錢,然后在報(bào)表中不斷列報(bào)；5 好 公司不太借錢的,即使借錢也會(huì)是比較長期借錢,不太可能短期借錢很 多,而又沒長期借錢 ,假如是短期許多又沒長期借錢,只能說明一個(gè)問題,那就 是長期借不到了,短期利息高點(diǎn)折騰一些錢；對(duì)投資者來說, 由于金融負(fù)債導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率很高的企業(yè),肯定要回避,

9、由于假如資產(chǎn)略微有點(diǎn)不正常,類似短期長期負(fù)債總是真實(shí)的,那么就可能顯現(xiàn)資不抵債的情形；其實(shí)只要記住這么一招, 可以規(guī)避掉許多造假 的風(fēng)險(xiǎn)； 像現(xiàn)在 A 股中的上?？萍?、國通管業(yè)、中科云網(wǎng)、天津松江、天津磁 卡等企業(yè),其實(shí)都不適合去做投資的,當(dāng)然你不怕死可以去試看,人家可能重 組什么的勝利, 但我的原就是類似的企業(yè)不碰, 由于的確太簡單什么都沒有了；不要把自己的投資建立在對(duì)重組等特殊大事的預(yù)期上的,除非有人明確告知 你肯定會(huì)重組什么, 當(dāng)然大部分是沒有類似的內(nèi)幕與資源去明白這些事,所以我 覺得盡量不為重組、 借殼等內(nèi)容付出代價(jià), 這可能會(huì)失去一些機(jī)會(huì), 但至少是安 全了；其他應(yīng)對(duì)款通常也是要付的

10、奇葩項(xiàng)目,我們來看一眼,你會(huì)發(fā)覺原先是欠 銀行等的利息仍不出來,然后就都放到這一堆里面了；正常的公司這一項(xiàng)目的 數(shù)值就應(yīng)當(dāng)接近零；6 看報(bào)表應(yīng)當(dāng)看項(xiàng)目比較大的,但博元投資的固定資產(chǎn)項(xiàng)目就只有 100 多萬,特殊??； 這么點(diǎn)錢的固定資產(chǎn)怎么辦公呢？看看公司的應(yīng)對(duì)職工薪酬怎么也有 3000 萬；其實(shí)這些按常抱負(fù)想也是會(huì)有點(diǎn)感覺不對(duì)的；告知大家哦,這是我見到的固定資產(chǎn)最少的公司之一,大多數(shù)時(shí)候我都可怕公司固定資產(chǎn)多,太過于重資產(chǎn)了, 而像博元投資由于固定資產(chǎn)少,讓我眼睛一亮的, 仍是很少見的；博元投資在 13 年突然造假的應(yīng)收票據(jù)沒有了,然后變成了其他一些項(xiàng)目,中間了一部分銀行存款（估量是狠起來造假

11、銀行存款了）,但又怕銀行存款太 多,突然一想仍是造一些人家不好查的東西吧,于是就有了,2.6 億的預(yù)付賬 款； 博元投資 的長期股權(quán)投資有 9000 多萬,這就涉及到看看其有沒可能成為隱 蔽資產(chǎn),但假如你一看這些投資都是虧貨時(shí),其實(shí)應(yīng)當(dāng)心也涼了；博元投資負(fù)債造假應(yīng)當(dāng)不是有意的,誰也不想多造點(diǎn)負(fù)債出來玩, 只是為了報(bào)表平穩(wěn)讓人更加可信, 那么在早相關(guān)其他項(xiàng)目的時(shí)候,給負(fù)債項(xiàng)目也來加一點(diǎn)點(diǎn),但肯定是次要項(xiàng)目；所以你最好仍是信任負(fù)債是真實(shí)的這句話；7 從資產(chǎn)負(fù)債表上去看,即使博元投資2022 年偽造的 3.4 億是真的（后面的主要偽造是造利潤表的項(xiàng)目, 以及為了利潤表而對(duì)部分資產(chǎn)負(fù)債表的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)

12、整）,從我這樣報(bào)表分析者的角度來說,也是不值得去參加的,更何況市場按 1 0 幾倍的凈資產(chǎn)在交易；我一點(diǎn)也沒水平看出利潤表造假主要出在什么地方,就是感覺利潤搞得仍 挺工整的； 個(gè)人覺得對(duì)于業(yè)績不好,甚至經(jīng)常 st 的股票來說,不要去跟它分析 什么利潤表,意義不大,你更應(yīng)當(dāng)看其是否有利潤都看作是一種將來可能的負(fù) 擔(dān)為好；有一點(diǎn)仍需要說明的,就是現(xiàn)金流量表,許多造假的公司,現(xiàn)金流量表采 取脈沖式,也就是前幾年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流很差,然后突然一年變得很好（這個(gè) 數(shù)值也不會(huì)最差的情形大）,如下表中 13 年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為 1.2 億,11 年底 這個(gè)數(shù)值就接近 -4 億；假如博元投資這個(gè)造假的騙局能連續(xù)玩下去,我們有機(jī)會(huì) 可以看到 14 年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流會(huì)是很差；8 5 小感受根據(jù)我的投資標(biāo)準(zhǔn), 即使它沒有造假也沒有達(dá)到我認(rèn)為可以 規(guī)避一類經(jīng)營上 的重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也就是金融負(fù)債率太高了,而且這個(gè)高都是以低質(zhì)量的資產(chǎn) 為支撐的,這種支撐明顯脆弱的；我比較贊成分析各類企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表,你會(huì)發(fā)覺每份財(cái)務(wù)表報(bào)就像一個(gè)人 一樣,它能揭示許