【最新】大型集團(tuán)公司上市前財(cái)務(wù)規(guī)劃整體項(xiàng)目可行性方案

1、 一、公司上市的財(cái)務(wù)條件（一）基本要求1、公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常；2、公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定；3、公司編制財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)；在進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎；對(duì)相同或者相似的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)選用一致的會(huì)計(jì)政策,不得隨意變更項(xiàng)目主板（含中小板企業(yè)板塊）創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)一（二）盈利能力的要求1、利潤(rùn)三年連續(xù)盈利，三年凈利潤(rùn)累計(jì)3000萬(wàn)元兩年連續(xù)盈利兩年凈利潤(rùn)累計(jì)1000萬(wàn)元一年盈利且凈利潤(rùn)500萬(wàn)元2、營(yíng)收無(wú)要求無(wú)要求最近一年?duì)I業(yè)收入5000萬(wàn)元3、成長(zhǎng)性無(wú)要求利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

2、最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%（三）財(cái)務(wù)狀況的要求財(cái)務(wù)狀況的要求1、凈資產(chǎn)無(wú)要求發(fā)行前凈資產(chǎn) 2000萬(wàn)元2、股本發(fā)行前股本總額3000萬(wàn)元，發(fā)行后5000萬(wàn)元發(fā)行后股本總額 3000萬(wàn)元3、未彌補(bǔ)虧損取近期末不存在未彌補(bǔ)虧損最近期末不存在未彌補(bǔ)虧損4、無(wú)形資產(chǎn)比例最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不咼于 20 %沒(méi)有相關(guān)規(guī)定（四）現(xiàn)金流量的要求經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~超過(guò)5000萬(wàn)元或者三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò) 3億元無(wú)要求（五）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的要求1、不能持續(xù)盈利的風(fēng)險(xiǎn)六種情形六種情形2、重大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)不存在

3、重大償債風(fēng)險(xiǎn)3、或有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)（六）說(shuō)明:1、凈利潤(rùn)的計(jì)算：凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)2、不能持續(xù)盈利的風(fēng)險(xiǎn) 6種情形（1 ）公司的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（2 ）公司的行業(yè)地位或公司所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（3 ）公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；（4）公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要

4、來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益;（5 ）公司在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（6 ）其他可能對(duì)公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。二、公司上市前財(cái)務(wù)方面的規(guī)劃公司改制上市是公司一項(xiàng)長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的、復(fù)雜的大工程。改制上市是對(duì)公司過(guò) 去歷史、現(xiàn)時(shí)狀態(tài)、未來(lái)發(fā)展規(guī)劃的一次全方位大梳理、大整頓，是以各種法律、規(guī)章 為準(zhǔn)繩，來(lái)衡量和推進(jìn)公司做到在各個(gè)方面滿足上市規(guī)范要求的一個(gè)過(guò)程，而財(cái)務(wù)問(wèn)題往往直接關(guān)系功敗垂成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，因財(cái)務(wù)問(wèn)題而與上市僅一步之隔的公司占大多數(shù)。上 述公司上市的財(cái)務(wù)條件都是硬指標(biāo)，也是最低要求，是必須遵守的進(jìn)而達(dá)到的

5、要求。首 先需要通過(guò)三年左右的時(shí)間面對(duì)傳統(tǒng)的“利潤(rùn)市場(chǎng)”做好一系列積極有效的準(zhǔn)備，制定 可靠的公司發(fā)展戰(zhàn)略， 構(gòu)建可行的商業(yè)營(yíng)運(yùn)模式和贏利模式，規(guī)范公司內(nèi)部管理組織和 流程體系，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管控和會(huì)計(jì)核算程序，使公司的成長(zhǎng)性和優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力得以保證，并 能預(yù)見(jiàn)和有效化解一系列經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在以上措施和準(zhǔn)備基本到位的前提下，正式為進(jìn)軍海內(nèi)外資本市場(chǎng)打開通路，使新一輪公司發(fā)展戰(zhàn)略水到渠成！這里就公司上市前涉及財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題進(jìn)行梳理與規(guī)劃。（一）上市前的準(zhǔn)備工作公司的改制上市首先必須遵循各種政策法規(guī)，包括：公司法、證券法、股票發(fā)行與交易管理暫行條例、擬上市公司改制重組指導(dǎo)意見(jiàn)等。這些法律法規(guī)對(duì) 于公司公開向社會(huì)

6、發(fā)行股票都做了市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)定，主要包括公司的資產(chǎn)規(guī)模、注冊(cè)資本、連續(xù)盈利能力的證明、公司使用外部資金的能力說(shuō)明以及發(fā)行流通股票之后的股本結(jié)構(gòu) 區(qū)間等等。在這些問(wèn)題中許多屬于硬性規(guī)定，是公司必須依靠自身的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀 況達(dá)到的，有些則是公司可以根據(jù)自身發(fā)展要求通過(guò)財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)來(lái)解決的問(wèn)題。（二）改制上市的股本規(guī)模設(shè)計(jì)和股權(quán)結(jié)構(gòu)安排對(duì)一個(gè)擬上市公司股本規(guī)模設(shè)計(jì)及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排涉及到公司狀況、行業(yè)特點(diǎn)、上市條件、政府計(jì)劃等諸多因素。如果簡(jiǎn)單的從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，這個(gè)問(wèn)題是一個(gè)籌資風(fēng)險(xiǎn)與 收益之間的權(quán)衡。如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度、股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中與分散 程度、控股權(quán)的歸屬及其變動(dòng)決定了公司經(jīng)營(yíng)策略

7、的連續(xù)性、盈利能力的保障程度以及 產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的可能性。所以，股本規(guī)模設(shè)計(jì)及股權(quán)結(jié)構(gòu)安排時(shí)，應(yīng)注意幾個(gè)問(wèn)題：如何確 定合適的股本規(guī)模；股權(quán)性質(zhì)設(shè)計(jì)問(wèn)題；充分考慮主發(fā)起人的控股地位；合理安排股權(quán) 結(jié)構(gòu)并符合相關(guān)法律政策的要求。1、總股本設(shè)計(jì)要點(diǎn)無(wú)論是組建一個(gè)新的股份公司，還是把原有公司改組為股份公司，都需要初步確定一個(gè)目標(biāo)股本總額。 合適的股本規(guī)模保證了公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，同時(shí)也為公司不斷發(fā)展提供了空間，過(guò)大或過(guò)小的股本規(guī)模對(duì)公司發(fā)展都是不利的。所以設(shè)計(jì)股本時(shí)應(yīng)考慮：（1）滿足法律對(duì)上市股份公司股份總額的下限要求。公司法第一百五十二 條中規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，其股本總額不少于人民幣500

8、0萬(wàn)元；（2）股本收益率，即每股的稅后利潤(rùn)，這直接關(guān)系到發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)；既不能過(guò) 大（影響每股的收益）又不能過(guò)小（影響股本擴(kuò)張能力）；（3）凈資產(chǎn)收益率，法律要求不能低于同期銀行存款利率；（4）社會(huì)公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股 本低于4億股的，公眾股在總股本中所占的比例不得低于25 %;達(dá)到或超過(guò)4億股的,不得低于15 %。2、股權(quán)設(shè)置。公司在確定總股本的過(guò)程中， 要同時(shí)兼顧考慮股份比例的設(shè)計(jì)工作。發(fā)起股東應(yīng)合理的設(shè)計(jì)不同性質(zhì)股份所占的比例以及不同股東所持股份的比例。要對(duì)公司進(jìn)行股份制改造，首先要對(duì)以下幾種不同投資主體形成的股份進(jìn)行界定。（1 ）法人股：指企業(yè)法人以其依法可支

9、配的資產(chǎn)投入公司形成的股份，或具有法人資 格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司投資形成的股份或者原集 集體企業(yè)的資產(chǎn)重估折算成的股份。（2）個(gè)人股：指社會(huì)個(gè)人或本公司內(nèi)部職工以個(gè) 人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。內(nèi)部職工股，即募集設(shè)立股份有限公司經(jīng)批準(zhǔn)向公司 內(nèi)部職工發(fā)行的股份，屬于個(gè)人股范疇，但現(xiàn)在已經(jīng)禁止發(fā)行（目前，職工持股會(huì)及信 托持股均不允許，股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)的員工持股會(huì)要在改制前解決）。社會(huì)公眾股，即股份 有限公司向社會(huì)公眾公開發(fā)行的股份，其投資對(duì)象目前政府尚無(wú)明確規(guī)定，實(shí)踐表明， 社會(huì)個(gè)人、企業(yè)法人及部分事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體均可投資社會(huì)公眾股。（3）外資股：指外國(guó)和我國(guó)香港

10、、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向公司投資形成 的股份。但我國(guó)政府規(guī)定，外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者暫不得買賣人民 幣股票（指A種股票）3、股權(quán)結(jié)構(gòu)（架構(gòu)一個(gè)符合現(xiàn)代化企業(yè)管理的法人治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要前提就是 股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題）。股權(quán)結(jié)構(gòu)，就是不同性質(zhì)的股權(quán)在股本總量中所占的比重，以及股權(quán) 的集中、分散程度。（1） 絕對(duì)控投。即當(dāng)一個(gè)發(fā)起股東持有公司總股本51 %以上的股份時(shí)，該股東就實(shí)現(xiàn)了對(duì)這家公司的絕對(duì)控制。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的益處在于，發(fā)起股東在股份公司的整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中處于壟斷控制地位，其決策可以不受任何其他股東的影響。其弊端在于，發(fā)起股東所占比例過(guò)大， 其他股份包括社會(huì)公

11、眾股所占比例就相對(duì)較小，作為上市公司的市場(chǎng)融資功能就不能得到充分發(fā)揮，并且控股比例越大，與上市公司的獨(dú)立性就越差， 關(guān)聯(lián)交易和損害小股東利益的行為就更易于發(fā)生。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在國(guó)家進(jìn)行控制和壟斷的能源、化工、通信等行業(yè)中。（2）相對(duì)控股，是指主要發(fā)起股東所持公司股份大于其他任何單一股東所持股份時(shí)，可稱為相對(duì)控股。相對(duì)控股的持股比例通常在30 %50 %之間，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)是目前上市公司較為普遍采取的一種方式。按規(guī)定，上市公司總股本中將有1525 %左右的股份是由社會(huì)公眾購(gòu)買，這部分股份所代表的表決權(quán)較為分散，對(duì)發(fā)起股東控制公 司的運(yùn)作基本不會(huì)造成影響。剩余的部分就成了發(fā)起股東進(jìn)行股權(quán)設(shè)計(jì)的

12、主要內(nèi)容。兩 種常見(jiàn)的相對(duì)控股股權(quán)設(shè)置方式有：A、主要發(fā)起人持股比例在 30 %40 %，其余部分由其他發(fā)起人盡量分解稀釋， 即增加其他發(fā)人到1015人，每人持股比例僅在4 % 3%左右。同時(shí)，在公司章程中對(duì)發(fā)起人之間的股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行嚴(yán)格限制，這就可保證主 要發(fā)起人在股份公司今后的運(yùn)作中處于主要控制地位。B、主要發(fā)起人持股比例在 2630 %，另一關(guān)聯(lián)發(fā)起人（指具有關(guān)聯(lián)利益的合作伙伴企業(yè)）持股25 %21 %，兩者的持 股比例之和在51 %以上。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于主要發(fā)起人來(lái)講也是非常有利的，可在上 市公司中處于絕對(duì)控股地位（三）公司改制過(guò)程中相關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題1、公司整體變更為股份有限公司，凈資產(chǎn)

13、折股應(yīng)當(dāng)按賬面凈資產(chǎn)值折股，這樣業(yè) 績(jī)能夠連續(xù)計(jì)算，而不能按照經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)折股。否則，業(yè)績(jī)不能連續(xù)計(jì)算；2、公司整體變更股份公司，在變更時(shí)不能增加新股東或原股東同時(shí)追加出資。因整體變更僅僅是公司形態(tài)的變化，因此除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)采取募集方式外，在變更時(shí)不能增加新股東，但可在變更前進(jìn)行增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓；3、發(fā)起人股權(quán)出資問(wèn)題發(fā)起人股權(quán)出資及其條件： 一是用以出資的股權(quán)不存在權(quán)利瑕疵及潛在糾紛；二是發(fā)起人之出資股權(quán)應(yīng)當(dāng)是可以控制的、且作為出資的股權(quán)所對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)應(yīng)與所組建公司的業(yè)務(wù)基本一致；三是應(yīng)辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)，新公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定規(guī)定應(yīng) 當(dāng)在出資時(shí)就辦妥過(guò)戶手續(xù)； 四是發(fā)起人以其他有限責(zé)任公

14、司股權(quán)作為出資，同時(shí)需要 遵守公司法中關(guān)于轉(zhuǎn)讓股權(quán)的規(guī)定，如需要全體股東過(guò)半數(shù)同意，且其他股東有優(yōu)先購(gòu) 買權(quán)；五是一般應(yīng)是控股股權(quán)。4、財(cái)務(wù)重組行為及其他行為不能影響業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算，判斷公司持續(xù)盈利的前提條件：一是主要業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化；二是管理層沒(méi)有發(fā)生重大變化；三是實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生改變。（四）公司盈利能力規(guī)劃能夠持續(xù)盈利是公司發(fā)行上市的一項(xiàng)基本要求，可從以下幾個(gè)方面來(lái)規(guī)劃公司的持續(xù)盈利能力：1、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息方面，盈利能力主要體現(xiàn)在收入的結(jié)構(gòu)組成及增減變動(dòng)、毛利率 的構(gòu)成及各期增減、利潤(rùn)來(lái)源的連續(xù)性和穩(wěn)定性等三個(gè)方面。如果原材料價(jià)格對(duì)公司毛利率的影響太大，公司要提出如何規(guī)避及提高議價(jià)能力的

15、措施。否則，即使3年期間內(nèi)盈利能力達(dá)到上市的要求，申請(qǐng)上市時(shí)也會(huì)被否決；2、公司自身經(jīng)營(yíng)方面，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的內(nèi)部因素一一核心業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、主要產(chǎn)品以及其主要產(chǎn)品的用途和原料供應(yīng)等方面；3、公司經(jīng)營(yíng)所處環(huán)境方面，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的外部因素一一所處行業(yè)環(huán)境、 行業(yè)中所處地位、市場(chǎng)空間、公司的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及產(chǎn)品的銷售情況、 主要消費(fèi)群體等方面；4、公司的商業(yè)模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否具有可復(fù)制性，這些決定了企業(yè)的擴(kuò) 張能力和快速成長(zhǎng)的空間；5、公司的盈利質(zhì)量，包括營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方是否存在重大依賴，盈利是否主要依賴稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，客戶和供應(yīng)商的集中度如何，是否對(duì) 重

16、大客戶和供應(yīng)商存在重大依賴性。如果公司的經(jīng)營(yíng)成果存在嚴(yán)重依賴稅收優(yōu)惠和客戶過(guò)于集中，在申請(qǐng)上市時(shí)，也會(huì)被否決。因此，為確保公司發(fā)行上市成功，要從上述5個(gè)方面來(lái)打造公司的持續(xù)盈利能力。（五）營(yíng)收及成本費(fèi)用規(guī)劃1、營(yíng)業(yè)收入營(yíng)收是公司利潤(rùn)的重要來(lái)源，反映了公司創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的能力。在主板及創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法規(guī)定的發(fā)行條件中，均有營(yíng)業(yè)收入的指標(biāo)要求。公司的銷售模式、渠道和收款方式。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，判斷公司能否確認(rèn)收入的一個(gè)核心原則是商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，這就需要結(jié)合公司的銷售模式、渠道以及收款方式進(jìn)行確定，即營(yíng)收的實(shí)現(xiàn)；銷售循環(huán)的內(nèi)控制度是否健全，流程是否規(guī)范，單據(jù)流、

17、資金流、貨物流是否清晰 可驗(yàn)證。這些是確認(rèn)收入真實(shí)性、完整性的重要依據(jù)，也是上市審計(jì)中對(duì)收入的關(guān)注重 占；八、銷售合同的驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)、付款條件、退貨、后續(xù)服務(wù)及附加條款。同時(shí)還須關(guān)注商品運(yùn)輸方式；收入的完整性，即所有收入是否均開票入賬， 對(duì)大量現(xiàn)金收入的情況， 是否有專門 內(nèi)部控制進(jìn)行管理；現(xiàn)金折扣、商業(yè)折扣、銷售折讓等政策。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，發(fā)生的現(xiàn)金折扣，應(yīng) 當(dāng)按照扣除現(xiàn)金折扣前的金額確定銷售商品收入金額，現(xiàn)金折扣在實(shí)際發(fā)生時(shí)計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用；發(fā)生的商業(yè)折扣，應(yīng)當(dāng)按照扣除商業(yè)折扣后的金額確定銷售商品收入金額；發(fā)生 的銷售折讓，公司應(yīng)分別不同情況進(jìn)行處理；關(guān)注銷售的季節(jié)性，產(chǎn)品的銷售區(qū)域和對(duì)象， 公

18、司的行業(yè)地位及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手， 結(jié)合行 業(yè)變化、新客戶開發(fā)、新產(chǎn)品研發(fā)等情況，確定各期收入波動(dòng)趨勢(shì)是否與行業(yè)淡旺季一 致，收入的變動(dòng)與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是否一致，是否符合市場(chǎng)同期的變化情況；公司的銷售網(wǎng)絡(luò)情況及主要經(jīng)銷商的資金實(shí)力，所經(jīng)銷產(chǎn)品對(duì)外銷售和回款等情況，公司的營(yíng)收與應(yīng)收賬款及銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長(zhǎng)關(guān)系。2、成本費(fèi)用成本費(fèi)用直接影響公司的毛利率和利潤(rùn)，影響公司的規(guī)范、合規(guī)性和盈利能力。是成本核算方法是否規(guī)范，核算政策是否一致。擬改制上市的企業(yè)，往往成本核算較為混亂。對(duì)歷史遺留問(wèn)題，一般可采取如下方法處理：對(duì)存貨采用實(shí)地盤點(diǎn)核實(shí) 數(shù)量，用最近購(gòu)進(jìn)存貨的單價(jià)或市場(chǎng)價(jià)作為原材料、低值易耗品和

19、包裝物等的單價(jià)，參 考企業(yè)的歷史成本，結(jié)合技術(shù)人員的測(cè)算作為產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、半成品的估計(jì)單價(jià)。問(wèn) 題解決之后，應(yīng)立即著手建立健全存貨與成本內(nèi)部控制體系以及成本核算體系；二是費(fèi)用方面，公司的費(fèi)用報(bào)銷流程是否規(guī)范，相關(guān)管理制度是否健全，票據(jù)取得是否合法，有無(wú)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一些長(zhǎng)期掛賬的費(fèi)用及款項(xiàng)，應(yīng)逐一清理，落實(shí)責(zé)任并進(jìn)行賬務(wù)處理；三是對(duì)于成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)的波動(dòng)，要有合理的解釋；四是在材料米購(gòu)方面， 原材料米購(gòu)模式，供應(yīng)商管理制度等相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全，價(jià)格形成機(jī)制是否規(guī)范，采購(gòu)發(fā)票是否規(guī)范。（六）稅收問(wèn)題稅務(wù)問(wèn)題是公司改制上市過(guò)程中的重點(diǎn)問(wèn)題。在稅務(wù)方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行

20、上市管理辦法均規(guī)定：發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī) 的規(guī)定，發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在重大依賴。一是公司執(zhí)行的稅種、稅率要合法合規(guī)；二是稅收優(yōu)惠，是否合法性，是否屬于地方性政策且與國(guó)家規(guī)定不符，稅收優(yōu)惠有沒(méi)有正式的批準(zhǔn)文件。要妥善保管稅務(wù)當(dāng)局及其他政府部門有關(guān)征、免、減稅文件及稅 務(wù)鑒證清單等正式書面文件。對(duì)于稅收優(yōu)惠屬于地方性政策且與國(guó)家規(guī)定不一致的情 況，一般采取的規(guī)范措施是：由主管稅務(wù)機(jī)關(guān)出文確認(rèn)擬上市企業(yè)沒(méi)有稅務(wù)違法行為， 且暫不征收少繳的稅款，充分披露風(fēng)險(xiǎn)，由原股東承諾承擔(dān)有可能追繳的稅款；二是納稅申報(bào)是否及時(shí)， 是否完整納稅，避稅行為是否規(guī)范，是否因納稅冋題受到

21、 稅收征管部門的處罰。這里注意的是公司在日常納稅申報(bào)表及財(cái)務(wù)報(bào)表審簽中，報(bào)表應(yīng)由相關(guān)責(zé)任人自行或書面授權(quán)簽字。曾有企業(yè)在IPO申報(bào)中因比對(duì)納稅申報(bào)表法人代表簽字筆跡不一致且 無(wú)書面授權(quán)資料而被否決的情況。（七）資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理是公司上市的一項(xiàng)要求。應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：一是應(yīng)收賬款余額、賬齡時(shí)長(zhǎng)、同期收入相比增長(zhǎng)是否過(guò)大。應(yīng)收賬款余額過(guò)大， 應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例每年都在 40%以上，風(fēng)險(xiǎn)較大，則會(huì)導(dǎo)致被否決；二是存貨余額是否過(guò)大、 是否有殘次冷背、周轉(zhuǎn)率是否過(guò)低、賬實(shí)是否相符。如果 存貨余額較高，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高，而且存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)連年下降的趨勢(shì)，隨著公 司應(yīng)

22、收賬款和存貨規(guī)模的不斷增加，流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，也會(huì)遭被否決。三是是否存在停工在建工程，固定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證是否齊全，是否有閑置、殘損固定資 產(chǎn)；四是無(wú)形資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否存在瑕疵，作價(jià)依據(jù)是否充分；五是其他應(yīng)收款與其他應(yīng)付款的核算內(nèi)容， 這兩個(gè)科目常被戲稱為“垃圾桶”和“聚 寶盆”。其他應(yīng)收款是否存在以下情況： 關(guān)聯(lián)方占用資金、變相的資金拆借、隱性投資、 費(fèi)用掛賬、或有損失、誤用會(huì)計(jì)科目。其他應(yīng)付款是否用于隱瞞收入，低估利潤(rùn)；六是財(cái)務(wù)性投資資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)等占總資產(chǎn)的比 重，比重過(guò)高，表明公司現(xiàn)金充裕，上市融資的必要性不足。（八）現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量反應(yīng)了公司真實(shí)的盈

23、利能力、償債和支付能力，現(xiàn)金流量表提供了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表無(wú)法提供的更加真實(shí)有用的財(cái)務(wù)信息，更為清晰地揭示了公司資產(chǎn)的流動(dòng) 性和財(cái)務(wù)狀況。一是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~直接關(guān)系到收入的質(zhì)量及公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。要結(jié)合公司的行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)模式，將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)進(jìn)行比 較。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)的要有合理解釋。公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 流不穩(wěn)定，連續(xù)兩個(gè)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)且持續(xù)增大，公司現(xiàn)金流和業(yè)務(wù)的 發(fā)展嚴(yán)重不匹配，就遭被否決；二是投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量與公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的關(guān)系。如公司投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增加，表明公司實(shí)行的是擴(kuò)張的戰(zhàn)略， 處于發(fā)展階段

24、。此時(shí)需要注意償債風(fēng)險(xiǎn)。（九）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面在公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方面，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法均作 了禁止性規(guī)定，包括：不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)；不存在影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的擔(dān)保、訴訟以及仲 裁等重大或有事項(xiàng)；不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保 的情形；不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、 代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。如果公司有上述之情形的，須在改制前或上市發(fā)行前處理完畢。（十）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作方面會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，是公司上市的一條基本原則。擬改制上市企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)，由于存在融資、稅務(wù)等多方面需求，普遍存在 幾套賬情況，需要及時(shí)對(duì)

25、其進(jìn)行處理，將所有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)納入統(tǒng)一的一套報(bào)賬體系內(nèi)。會(huì)計(jì)政策要保持一貫性，會(huì)計(jì)估計(jì)要合理并不得隨意變更。如不隨意變更固定資產(chǎn) 折舊年限，不隨意變更壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例，不隨意變更收入確認(rèn)方法，不隨意變更存貨 成本結(jié)轉(zhuǎn)方法。（十一）獨(dú)立性與關(guān)聯(lián)交易公司要上市，其應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和管理結(jié)構(gòu)，具有和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，具體為資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立五大獨(dú)立。尤 其是業(yè)務(wù)獨(dú)立方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的審核非常嚴(yán)格，要求報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易總體呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。因此對(duì)關(guān)聯(lián)交易要有完整業(yè)務(wù)流程的規(guī)范，還要證明其必要性及公允性。財(cái)務(wù)獨(dú)立是指：獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門；獨(dú)立的做出財(cái)務(wù)決策；

26、獨(dú)立的核算體系；獨(dú)立的 銀行賬戶；獨(dú)立納稅。關(guān)聯(lián)交易方面：原則：盡量減少、依法規(guī)范。關(guān)聯(lián)交易往往與公司的獨(dú)立性有關(guān)。如公司業(yè)務(wù)不獨(dú)立或資產(chǎn)不完整，缺乏直接面 向市場(chǎng)獨(dú) 立經(jīng)營(yíng)的能力，則關(guān)聯(lián)交易不可避免。如果公司收入和利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方存在較 大的依賴，則公司是否具有持續(xù)盈利能力令人懷疑。規(guī)范關(guān)聯(lián)交易方面：一是制度規(guī)范：決策權(quán)限和程序、回避制度、獨(dú)立董事監(jiān)督；二是定價(jià)規(guī)范：公開、公平、公正的交易原則，公允定價(jià)；三是披露規(guī)范：按規(guī)定充分披露（經(jīng)常性和偶發(fā)性；決策程序；獨(dú)立董事的意見(jiàn)） 新準(zhǔn)則規(guī)定只有在提供確鑿證據(jù)的情況下，才能披露關(guān)聯(lián)方交易是公平交易。（十二）業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題主板上市管理辦法規(guī)定最近三年

27、內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。即使創(chuàng)業(yè)板也規(guī)定最近兩年內(nèi)上述內(nèi)容沒(méi)有變化。對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、 類似或相關(guān)業(yè)務(wù)的重組， 在符合一定條件下不視為主 營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化， 但需掌握規(guī)模和時(shí)機(jī)， 不同規(guī)模的重組則有運(yùn)行年限及信息披露 的要求。（十三）內(nèi)部控制問(wèn)題目前，政府相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制越來(lái)越嚴(yán)格。主板及創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法均對(duì) 發(fā)行人的內(nèi)部控制制度進(jìn)行了明確規(guī)定。值得一提的是2010年4月企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引第1號(hào)組織架構(gòu)等 18項(xiàng)應(yīng)用指引以及企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)指引和企業(yè)內(nèi)部控制審計(jì)指引頒布，自 2011年1月1日起在境內(nèi)外同時(shí)上市的公司施行，自

28、 2012年1月1日起在上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市公司施行，擇機(jī)在中 小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司施行。因此公司應(yīng)按照相關(guān)要求，建立健全內(nèi)部控制并嚴(yán)格執(zhí)行。以上根據(jù)公司上市的財(cái)務(wù)條件，從公司改制、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程等13個(gè)方面進(jìn)行了提綱式線條式梳理與規(guī)劃。在納斯達(dá)克上市的途徑有兩個(gè)：IPO和反向收購(gòu)（借殼上市）。而在IPO中，一般是采 取曲線IPO的形式。也就是說(shuō)，境內(nèi)企業(yè)在海外設(shè)立離岸公司或購(gòu)買殼公司，然后通過(guò)資本安排和契約設(shè)計(jì)將境內(nèi)資產(chǎn)或權(quán)益注入殼公司，然后以殼公司的名義在海外證券市場(chǎng)上市籌資的方式。通常，離岸公司注冊(cè)在英屬維京島、巴哈馬、開曼群島、百慕大群 島、巴拿馬等世界著名的避稅島上，

29、這樣能夠享受稅收優(yōu)惠，同時(shí)能夠規(guī)避我國(guó)政府對(duì)于企業(yè)海外上市的嚴(yán)格規(guī)制。納斯達(dá)克市場(chǎng)上的新浪、網(wǎng)易、搜狐等就是采用這種方式 上市的。除了 IPO上市之外，我國(guó)的企業(yè)還可以通過(guò)反向收購(gòu)（借殼上市）在納斯達(dá)克上市。所謂反向收購(gòu)上市，就是指國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外購(gòu)買一家上市公司作為“殼”，然后由上市公司反向兼并中國(guó)大陸或大陸之外的企業(yè)法人，然后由殼公司實(shí)現(xiàn)再融資功 能。反向收購(gòu)上市盡管規(guī)避了國(guó)內(nèi)審批程序，但資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入難度、風(fēng)險(xiǎn)較大，而且在 短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)再融資目標(biāo)。如我國(guó)西安的生物技術(shù)公司楊凌博迪森就是采用這種方式 成功登陸納斯達(dá)克，并于2005年8月25日成功升板全美證券交易所（American Stoc

30、k Exchange ）。 這樣，一旦一家“中國(guó)概念”公司根據(jù)自身實(shí)力確定了納斯達(dá)克上市方 式，它就可以按部就班實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃。一般而言，如果一家中國(guó)公司想要實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克 上市，需要經(jīng)歷如下步驟：提出申請(qǐng)、等待答復(fù)、取得法律認(rèn)可、招股書的Redherring（紅鯡魚）階段、路演與定價(jià)，然后就是招股與上市階段。只要公司符合納斯達(dá)克上市 要求，并且能夠吸引到國(guó)際投資者的關(guān)注，那么公司在納斯達(dá)克上市的難度不大。因?yàn)?納斯達(dá)克是一個(gè)成熟的市場(chǎng)，只要投資者預(yù)期上市公司能夠給他們帶來(lái)回報(bào)，他們必然 會(huì)熱烈地追捧這家公司的股票。只要獲得投資者熱烈認(rèn)購(gòu)，上市公司也就能夠在納斯達(dá)克以很高的市盈率融得資金。如果一家

31、公司希望通過(guò)反向收購(gòu)的方式在納斯達(dá)克上市，那么，想要獲得融資資格將是“萬(wàn)里長(zhǎng)征”。首先，如何在信息不對(duì)稱的條件下保證公司能夠購(gòu)買一個(gè)高質(zhì)量的“殼”資源是對(duì)公司的一個(gè)挑戰(zhàn)。其次，如何注入新的業(yè) 務(wù)？如何保證新的業(yè)務(wù)能夠獲得投資者的認(rèn)同？實(shí)際上，經(jīng)歷買入上司公司的“殼”資 源，注入資產(chǎn)，然后提升公司業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)融資的效果將是買殼上市的中國(guó)公司需要面的 的挑戰(zhàn)。從納斯達(dá)克目前已有的 23家“中國(guó)概念”公司而言，19家選擇了 IP0上IPO是比反向回市，4家選擇了反向回購(gòu)上市。這些上市公司上市方式選擇本身就說(shuō)明了中國(guó)企業(yè)對(duì)于 納斯達(dá)克上市的偏好：與投入的成本和獲得的資金的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)相比，購(gòu)更加理性的選擇

32、。中國(guó)企業(yè)在納斯達(dá)克的上市條件（一）先決條件：經(jīng)營(yíng)生化、醫(yī)藥、寬頻、信息、光纖、通信、制造（含傳統(tǒng)行業(yè)）等公司經(jīng)濟(jì)活躍期滿1年以上，且具有高成長(zhǎng)性的發(fā)展?jié)摿?。（二）消極條件：有形資產(chǎn)凈值須達(dá)到1500萬(wàn)美元以上。最近一年或最近三年中，近兩年的稅前收入達(dá)100萬(wàn)美元以上。IPO股票發(fā) TOC o 1-5 h z 行須超過(guò)110萬(wàn)股。上市證券掛牌市值須在 800萬(wàn)美元至1800萬(wàn)美元之間。每股最低掛牌價(jià)5美元。（三）積極條件：SEC及NASD審查通過(guò)后，需有400人以上 的公眾持股人才能掛牌，所謂的公眾持股依美國(guó)證管會(huì)手冊(cè)（SEC Manual ）指出，公眾持股人的持有股數(shù)需要在整股以上，而美國(guó)的

33、整股即為基本的流通單位100股。（四）誠(chéng)信原則：納斯達(dá)克證券市場(chǎng)流行一句俚語(yǔ)：“ Any Compa ny Can Be Listed，But Time Will Tell The Tale.”（任何公司都能上市，但時(shí)間會(huì)證明一切）。意思是說(shuō)，只要申請(qǐng)的公司秉承誠(chéng)信的原則，上市是遲早的事。企業(yè)海外上市的好處低成本融資，迅速提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力從客觀上來(lái)看，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行新股速度在不斷加快，股市規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)張。但是，如果在短期內(nèi)發(fā)行新股過(guò)多，必然對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影 響。從主觀上講，發(fā)行公司在國(guó)內(nèi)發(fā)行新股受到的限制較多，為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、 提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，低成本到海外上市將是企業(yè)的良好選擇。此

34、外，海外上市相對(duì)于國(guó)內(nèi) 上市而言，周期較短、手續(xù)也比較簡(jiǎn)單，這都從綜合層面上降低了企業(yè)的融資成本。完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和現(xiàn)代企業(yè)制度國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市后，外資股股東將會(huì)依照公司章程來(lái)保護(hù)他們的出資人權(quán)利，要求上市公司切實(shí)履行公司章程承諾的義務(wù)，及時(shí)、準(zhǔn) 確地進(jìn)行信息披露，從而有效地防止內(nèi)部人控制現(xiàn)象的發(fā)生，有利于提高公司經(jīng)營(yíng)管理效率。學(xué)習(xí)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)國(guó)內(nèi)通過(guò)海外上市，學(xué)習(xí)到國(guó)外公司的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)自身素質(zhì)的全面提高、增強(qiáng)在經(jīng)濟(jì)全球化環(huán)境中的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將大有 裨益。提升企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的形象國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)海外上市，既為國(guó)外企業(yè)了解國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了信息平臺(tái)， 也為國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)外資本市

35、場(chǎng)創(chuàng)造了良好開端。通過(guò)在海外上市，企業(yè)無(wú)形之中提高了自己的海外聲譽(yù)，從而有利于企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)以及在對(duì) 外貿(mào)易中爭(zhēng)取得到信貸和服務(wù)的優(yōu)惠，為企業(yè)的全面發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。上市過(guò)程簡(jiǎn)單有效，能夠在較短時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃中國(guó)企業(yè)到境外上市由于上市程序相對(duì)簡(jiǎn) 單，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易。這非常有利于中國(guó)企業(yè)及時(shí)把握國(guó)際證券市場(chǎng)上的商機(jī)，在較短時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃，為他們的進(jìn)一步發(fā)展獲得必要的資金。此外，上市準(zhǔn)備時(shí)間的縮短也有利于擬上市企業(yè)控制到 境外上市的成本。除此之外的其他優(yōu)點(diǎn) 在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，股東分散，發(fā)行者可較為自由地使用籌得的資金，降低企業(yè)被新

36、股東控制的風(fēng)險(xiǎn)。 在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，能夠籌集到各種貨幣的資金， 滿足對(duì)外匯資金的需求。國(guó)外證券市場(chǎng)資金來(lái)源廣泛， 股票易于發(fā)行，特別是當(dāng)國(guó)內(nèi)采取金融緊縮措施時(shí)，這種發(fā)行大為必要。境外上市后再 融資的靈活性強(qiáng)，難度低，而國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的再融資成本相對(duì)較高難度較大。標(biāo)準(zhǔn)一：股東權(quán)益達(dá)1500萬(wàn)美兀；一個(gè)財(cái)政年度或者近3年里的兩年中擁有100萬(wàn)美元的稅前收入；110萬(wàn)的公眾持股量；公眾持股的價(jià)值達(dá)800萬(wàn)美元；每股買價(jià)至少為5美元；至少有400個(gè)持100股以上的股東；3個(gè)做市商；須滿足公司治理要求納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)二: 股東權(quán)益達(dá)3000萬(wàn)美元；110萬(wàn)股公眾持股；公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值達(dá)1800萬(wàn)美元；

37、每股買價(jià)至少為5美元； 至少有400個(gè)持100股以上的股東；3個(gè)做市商；兩年的營(yíng)運(yùn)歷史；須滿足公司治理要求。納斯達(dá)克標(biāo)準(zhǔn)三：7500市場(chǎng)總值為7500萬(wàn)美元；或者，資產(chǎn)總額達(dá)及收益總額達(dá)分別達(dá)萬(wàn)美元；-110萬(wàn)的公眾持股量；公眾持股的市場(chǎng)價(jià)值至少達(dá)到 2000萬(wàn)美元；每股買價(jià)至少為5美元；至少有400個(gè)持100股以上的股東；4個(gè)做市商；須滿足公司治理要求。企業(yè)想在納斯達(dá)克上市，需符合以下三個(gè)條件及一個(gè)原則：納斯達(dá)克先決條件經(jīng)營(yíng)生化、生技、醫(yī)藥、科技（硬件、軟件、半導(dǎo)體、網(wǎng)絡(luò)及通訊設(shè)備）、加盟、 制造及零售連鎖服務(wù)等公司，經(jīng)濟(jì)活躍期滿一年以上，且具有高成長(zhǎng)性、高發(fā)展?jié)摿φ摺?納斯達(dá)克消極條件有形

38、資產(chǎn)凈值在美金五百萬(wàn)元以上，或最近一年稅前凈利在美金七十五萬(wàn)元以上， 或近三年其中兩年稅前收入在美金七十五萬(wàn)元以上，或公司資本市值（MarketCapitalizati on ）在美金五千萬(wàn)元以上。納斯達(dá)克積極條件SEC及NASDR審查通過(guò)后，需有300人以上的公眾持股（NON IPO得在國(guó)外 設(shè)立控股公司，原始股東必需超過(guò)300人）才能掛牌，所謂的公眾持股依美國(guó)證管會(huì)手冊(cè)（SEC Manual ）指出，公眾持股人之持有股數(shù)需要在整股以上，而美國(guó)的整股即 為基本流通單位100股。納斯達(dá)克誠(chéng)信原則納斯達(dá)克流行一句俚語(yǔ)： Any company can be listed ，but time wi

39、ll tell the tale（任何公司都能上市，但時(shí)間會(huì)證明一切）。意思是說(shuō)，只要申請(qǐng)的公司秉持誠(chéng)信原則， 掛牌上市是遲早的事，但時(shí)間與誠(chéng)信將會(huì)決定一切。上市標(biāo)準(zhǔn)編輯新三板上市標(biāo)準(zhǔn)要滿足下列條件：（一）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股 份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；（二）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（三）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；（四）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（五）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（六）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。新三板上市上市辦理編輯新三板上市上市條件新三板上市條件：（1）滿足新三板存續(xù)滿兩年

40、的條件。（有限公司整體改制可以連續(xù)計(jì)算）；（2 ）新三板主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄；必須滿足的條件。（3）新三板上市公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作條件規(guī)范；（4）新三板上市公司股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（5）新三板上市公司注冊(cè)地址在試點(diǎn)國(guó)家高新園區(qū)；（6）地方政府出具新三板上市掛牌試點(diǎn)資格確認(rèn)函。新三板上市需要滿足下列要求：主體資格上市要求：新三板上市公司必須是非上市股份公司。經(jīng)營(yíng)年限要求：存續(xù)期必須滿兩年新三板上市公司盈利要求：必須具有穩(wěn)定的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力資產(chǎn)要求：無(wú)限制。主營(yíng)業(yè)務(wù)要求：主營(yíng)的業(yè)務(wù)必須要突出。成長(zhǎng)性及創(chuàng)新能力要求：中關(guān)村高新技術(shù)，企業(yè)，即將逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍到其他 國(guó)家級(jí)高新技

41、術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)。二、香港資本市場(chǎng)中國(guó)香港是中國(guó)企業(yè)海外上市最先考慮的地方，也是中國(guó)企業(yè)海外上市最集中的地方,這得益于中國(guó)香港得天獨(dú)厚的地理位置與金融地位，以及與中國(guó)的特殊關(guān)系。1、中國(guó)香港上市的條件主板創(chuàng)業(yè)板盈利須具備3年的營(yíng)業(yè)記錄，過(guò)去3年盈無(wú)盈利要求，但一般須顯示有24個(gè)月的要求利合計(jì)5000萬(wàn)港元（最近一年須達(dá)活躍業(yè)務(wù)和須有活躍的主營(yíng)業(yè)務(wù)，在活2000萬(wàn)港元，再之前兩年合計(jì)須達(dá)躍業(yè)務(wù)期，須有相同的管理層和持股人；3000萬(wàn)港元），在3年的業(yè)績(jī)期，須有相同的管理層；市值新申請(qǐng)人上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不得少上市時(shí)的最低市值無(wú)具體規(guī)定，但實(shí)際要求于1億港兀，其中由公眾人士持有的上市時(shí)不能少于4600

42、萬(wàn)港元；期權(quán)、證券的預(yù)計(jì)市值不得少于5,000萬(wàn)權(quán)證或類似權(quán)利，上市時(shí)市值須達(dá)600港元。萬(wàn)港元。股東在上市時(shí)最少須有100名股東,而每于上市時(shí)公眾股東至少有 100名。如公要求100萬(wàn)港元的發(fā)行額須由不少于3名司只能符合12個(gè)月“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”（新股東持有的要求，于上市時(shí)公眾股東至少有300上市）名。公眾最低公眾持股數(shù)量為 5000萬(wàn)港?；蚴兄瞪儆?0億港元的公司的最低公眾持股已發(fā)行股本的25 % （以較咼者為準(zhǔn)）；持股量須占25%，涉及的金額最少要求但若發(fā)行人的市值超過(guò) 40億港兀，則可以降低至10 %;1、美國(guó)上市的條件紐約證券交易所全美證券交易所那斯達(dá)克全國(guó)板股市那斯達(dá)克小板股市凈資產(chǎn)4000萬(wàn)美兀400萬(wàn)美兀600萬(wàn)美兀500萬(wàn)美兀市值（總股本乘以股票價(jià)格）1億美元3000萬(wàn)美兀3000萬(wàn)美兀最低凈收入75萬(wàn)美兀稅前收入1億美元(最近2年每年不少于2500力美兀)75萬(wàn)美兀100萬(wàn)美兀股本400萬(wàn)美兀最少公眾流通股250萬(wàn)100萬(wàn)或50萬(wàn)110萬(wàn)100萬(wàn)數(shù)流通股市值1億美元300萬(wàn)美兀800萬(wàn)美兀500萬(wàn)美兀申請(qǐng)時(shí)最低股票N/A3美元5美元4美元價(jià)格公眾持股人數(shù)每5000 人400人400人300人人100股以上經(jīng)營(yíng)