中國人口總量、男女性死亡率、男女人口結(jié)構(gòu)預(yù)測及人口老齡化對經(jīng)濟(jì)的影響分析圖

1、中國人口總量、男女性死亡率、男女人口結(jié)構(gòu)預(yù)測及人口老齡化對經(jīng)濟(jì)的影響分析圖 一、概述 1、中國人口現(xiàn)狀目前呈現(xiàn)了四個特征，分別是總量上人口增速放緩、老齡化、低生育率程度增加以及生育率和育齡人口下降 第一，在人口總量方面，我國人口總量較高但是增速下降較為明顯，2017 年我國總?cè)丝谶_(dá)到 13.90 億，人口增速僅為 0.53%，同時中國勞動力拐點(diǎn)出現(xiàn)，2015 年達(dá)到勞動力峰值后，中國勞動力已經(jīng)出現(xiàn)下降。 第二，中國人口呈現(xiàn)了老齡化和低生育率的趨勢，隨著醫(yī)療條件改善，中國人口平均預(yù)期壽命不斷提升，2015 年平均預(yù)期壽命已達(dá)到 76.3 歲，老年人占比已經(jīng)達(dá)到了 11.4%，老年撫養(yǎng)比15.9%

2、，未來可能老齡化程度可能會繼續(xù)提高，同時低生育率趨勢明顯，統(tǒng)計(jì)局口徑每名育齡婦女生育數(shù)量僅為 1.05 人。 第三，生育意愿下降和育齡人口減少，一孩生育率持續(xù)下降，2016年一孩生育率僅為 1.6%，相比較 2004年下降了1個百分點(diǎn)，同時適婚女性的未婚比例大幅度提高，20-24歲和 25-29歲年齡組女性未婚率分別提升15和 17 個百分點(diǎn)，晚婚現(xiàn)象更加普遍，同時由于第三波嬰兒潮人口越過了主要生育年齡，未來育齡人口將會進(jìn)一步下降。 第四，覆蓋面較廣的養(yǎng)老體系沖擊了傳統(tǒng)的生育觀念，城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋了 4.02 億人，如果再加上城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋人數(shù)可達(dá) 9.15 億人，這對傳統(tǒng)“養(yǎng)兒

3、防老”的觀念造成了沖擊，然而現(xiàn)收現(xiàn)付制度依賴新增在職人數(shù)維持，老齡化可能會造成現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)體系無法維持。 2、整體來看，中國人口增長情況不容樂觀，生育率和育齡人口都可能會繼續(xù)減少，未來可能會老齡化情況可能會更加嚴(yán)峻 未來中國人口的四個預(yù)測結(jié)果，分別是2032年附近達(dá)到人口峰值、老齡化程度翻倍、人口結(jié)構(gòu)重心上移和幾乎只有55歲以上人口數(shù)量增加。 第一，在人口峰值方面，預(yù)測人口峰值可能在 2032年左右達(dá)到，峰值數(shù)值可能在14.62億左右，由于人口政策效果的緩慢性，樂觀、中觀和悲觀的預(yù)期結(jié)果差距并不大并認(rèn)為中性結(jié)果為最有可能的情景。 第二，老齡化程度可能會翻倍，我國現(xiàn)在65歲以上老年人口為1.58

4、 億人，老齡化程度 10.6%，預(yù)期2035年65歲以上老年人口可能為 3.49億，老齡化程度可能會達(dá)到23.6%，老齡撫養(yǎng)比可能升至37.8%，總撫養(yǎng)比可能會上升到60.1%。 第三，人口結(jié)構(gòu)重心上移，我國人口的第二波和第三波嬰兒潮是人口最多的年齡組，該組在2015年位于25-29歲和 45-49歲，當(dāng)2035年時將會位于 45-49歲和65-69歲，同時由于生育率較低，新出生嬰兒數(shù)量相對較少，會造成人口結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)“頭重腳輕”的情況。 第四，從人口數(shù)量的變動來看，和 2015 年對比，只有 2025 年時35-39歲人口組可能會增加3130萬人，其他人口增長的年齡組主要集中在55歲以上，減

5、少人口數(shù)量最多的組為25-29歲年齡組，減少5000萬以上，預(yù)計(jì)2035年55歲以上人口相比2015年會增加2.49億人，這部分新 增的老年人口，會對我國經(jīng)濟(jì)造成重大影響。 二、未來中國人口結(jié)構(gòu)預(yù)測 1、關(guān)鍵指標(biāo)的國際經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測設(shè)定 HYPERLINK /research/201911/805231.html 智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國人口老齡化行業(yè)市場營銷戰(zhàn)略及供需形勢分析報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：平均預(yù)期壽命的提升，意味著死亡率的下降。2016 年的中國人口與就業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒公布了2015年的全國分年齡、性別的死亡人口狀況，該數(shù)據(jù)中全國總計(jì)死亡率為 0.54%，除了剛出生的嬰兒死亡率稍高，大體

6、上死亡率是隨著年齡的增長而增加，同時男女的死亡率并不相同，男性的死亡率要系統(tǒng)性高于女性，死亡率需要分別進(jìn)行測算，2015年男性總計(jì)死亡率為 0.56%，女性死亡率為 0.41%， 預(yù)期2035年時，男性死亡率會降至 0.51%，而女性死亡率會降至 0.37%，動態(tài)調(diào)整 后的死亡率，能夠更準(zhǔn)確的估計(jì)人口的死亡數(shù)量。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、中國人口預(yù)測結(jié)果 通過對關(guān)鍵指標(biāo)的假設(shè)和情景分析，預(yù)測我國未來人口拐點(diǎn)可能在2030-2034年間出現(xiàn)，預(yù)期人口峰值可能在 14.51-14.75 之間，2035 年時，人口總量可能會在 14.58-14.73億。其中在中性情景下，人口

7、拐點(diǎn)出現(xiàn)在 2032 年，預(yù)期人口 峰值 14.62 億，2035 年時人口總量可能會為14.58億。在悲觀情景下，人口拐點(diǎn)出 現(xiàn)在 2030 年，預(yù)期人口峰值為 14.51 億，2035 年時人口總量可能會為14.44億。 在樂觀情景下，人口拐點(diǎn)出現(xiàn)在 2034 年，預(yù)期人口峰值為 14.75 億，2035 年時人 口總量可能會為 14.73億。理論上說，當(dāng)總和生育率到達(dá) 2.1 時，人口可以維持長期平衡增長，既不增加也不減少，但是這是在足夠長的時間才會達(dá)到的動態(tài)均衡，短期和中期內(nèi)，人口增加數(shù)量多少不僅和總和生育率有關(guān)，也和人口結(jié)構(gòu)有較大關(guān)系，中國未來人口的減少，更多的是建國后的嬰兒潮誕生的

8、一代人，在2030 年前后可能會達(dá)到預(yù)期壽命離世，老齡化則是第二波嬰兒潮的一代人，未來到了退休年齡。即使現(xiàn)有人口政策發(fā)生較大幅度的改變，也并不是一個立等可以見效的改變，采取抑制生育政策后并不是立刻可以降低人口生育率，采取鼓勵生育政策后也不是立刻可以提高人口生育率，這個特性決定了即使未來人口政策發(fā)生較為重大的變化， 人口的變化也是一個緩慢的過程，人口的變化，更多的是要放在一個更長的時間維 度去考察。從不同情景可以看到，即使是采取不同的人口政策，對中國人口總量的影響并沒有想象得大，人口政策只能影響到新出生的嬰兒數(shù)量，并無法影響現(xiàn)有現(xiàn)在相對較少的青少年成長為中年，更無法影響現(xiàn)在人數(shù)較多的中年在未來成

9、為老齡人口。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 社會撫養(yǎng)比將會不斷上升，2017 年，我國少兒撫養(yǎng)比 24.6%，老年撫養(yǎng)比 14.9%，總撫養(yǎng)比 39.5%， 少兒撫養(yǎng)比穩(wěn)中略降，2035 年為 22.3%，而老年撫養(yǎng)比則上升幅度較快，2035 年可能將會升至 37.79%，總撫養(yǎng)比因?yàn)槔夏険狃B(yǎng)比的上升而上升，預(yù)期總撫養(yǎng)比 2035 年可能會上升至 60.1%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，嬰兒潮人口年齡上移。2005 年人口最多的年齡組為 15-19 歲和 35-39 歲，2015年人口最多的年齡組為 25-29 歲和 35-39 歲，那么還是這兩組人，在2025年時

10、，將會位于 35-39 歲組和 55-59 歲組， 在 2035年將會位于 45-49 歲組合 65-69 歲組。2015 年出生的人口，在2025 年將會 位于 10 歲以下，在 2035 年將會位于 20 歲以下，總和生育率的低下將會造成新出 生人口的不足，從而影響人口結(jié)構(gòu)中青少兒的占比。同時，由于第二波和第三波嬰兒潮人口的年齡增長，此批育齡婦女年齡增長至育齡年齡外，那么未來中國育齡婦 女的人口數(shù)量將會迅速下降，在2035年時，45-49 歲將會是育齡婦女最多的組，但 該組的生育率相對較低，生育率相對較高的 20-29 歲兩組人口的下降，會導(dǎo)致即使 生育率提升，也面臨出生人口不及預(yù)期的情況

11、。同時，當(dāng)2035年45-49歲組人口再增長 20歲達(dá)到現(xiàn)有的退休年齡，即2055年左右該年齡組人口將會退休，此時人口老齡化問題將會更加嚴(yán)重。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 未來人口的增量將會主要集中在55歲以上人口，25-29 歲人口將會大幅度減少。 對比2025年和 2035 年相對于 2015 年的人口結(jié)構(gòu)變化，可以看到人口結(jié)構(gòu)的變化，202年相比較于 2015 年，人口的最大增量部分為 55-59歲人口，人口增量 5123 萬，其次是35-39歲人口，人口增量 3130 萬，其余增量部分主要集中在 55歲以上， 累計(jì)將會增加 1.51億人口，而人口減少最多的組為 25-2

12、9 歲人口，減少數(shù)量5330萬，人口減少增量主要集中在 55 歲以下。2035 年相比較于2015年，人口增量最 大部分是 70-74 歲人口，人口增量為 5641 萬人，增量部分同樣主要集中在 55 歲以上，累計(jì)會增加 2.49億人口，而人口減少最多的同樣是 25-29歲，減少了 5053 萬人。從 2025和 2035 相比較于 2015 人口結(jié)構(gòu)可以看到，未來人口的增量主要是老 年人，增加的老年人將會帶來經(jīng)濟(jì)的需求增長，而年輕人的數(shù)量則會大幅度減少，會相應(yīng)帶來年輕人需求的下降，也就是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)時代。同時從預(yù)測結(jié)果可以看到，新生兒的人口數(shù)量并不會出現(xiàn)大幅度攀升，即使放開二胎政策，未來也較難以

13、較多的新增新生兒來擴(kuò)大相應(yīng)需求。 三、老齡化對經(jīng)濟(jì)可能造成的影響 1、利率可能會下降，債券產(chǎn)品可能更受歡迎 老年人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，可能會導(dǎo)致國債利率下降，債券市場可能會迎來“長?！薄?老年人對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡，導(dǎo)致權(quán)益類資產(chǎn)被低配，而固定收益類資產(chǎn)被超配，會導(dǎo)致整個金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)的需求進(jìn)一步發(fā)生變化，日本的老齡化案例，給與中國較多的借鑒意義，未來整個金融業(yè)的結(jié)構(gòu)都有可能會相應(yīng)發(fā)生調(diào)整。從日本10年期國債利率來看，1987 年日本國債利率在 5%左右，在 1990年房地產(chǎn)泡沫破滅前曾一度達(dá)到 8%的高位，此后進(jìn)入20年的下跌，在 2012 年就已經(jīng)下降到了1%左右，中國的10年期國債利率從1998年以

14、后，長期穩(wěn)定在 3%-4%左右。國債利率的影響因素較多，包括經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、國際外部環(huán)境等，然而這些都是人口結(jié)構(gòu) 的一個表現(xiàn)，人口結(jié)構(gòu)是這些因素更底層的決定因素，但同時并不是說人口結(jié)構(gòu)就是一切，這是一個整體性的大的趨勢性判斷，過程中是有可能存在一定的波動。從 最近的部分P2P和互聯(lián)網(wǎng)金融公司暴雷中，我們也可以從側(cè)面看到，老年人的金融 需求極其旺盛，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)忽視了老年人的固定收益類產(chǎn)品需求，從而被相對不 夠正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)獲得了市場，未來大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大對老年人固定收益類產(chǎn) 品的研發(fā)，更好的滿足老年人的金融需求。 債市規(guī)模未來可能會進(jìn)一步提高，政府債務(wù)存在較大的提高空間。美國的股市、中

15、國的樓市和日本的債市，經(jīng)常被調(diào)侃為世界三大剛性泡沫，中國在“房住不炒” 的大政策背景下，擠壓出的樓市投資資金更有可能是投向債市，老年人口的風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了未來資金配臵的方向更有可能是風(fēng)險(xiǎn)相對較低的債市，尤其是國債。日本債券規(guī)模占 GDP比重持續(xù)提升，1998 年 3 月日本債券總規(guī)模為3.17萬億美元，占 GDP 比重為 80.8%，其中政府債券2.21萬億美元，企業(yè)債券 0.96 萬億美元，發(fā)展 至 2012 年12月時，日本債券總規(guī)模為 11.66 萬億美元，占 GDP 比重204.3%，其中政府債券 10.67萬億美元，企業(yè)債券 0.99 萬億美元，日本的新增債券主要是政府 債券，14 年

16、來增加政府債券7.50萬億美元。中國債券未來可能進(jìn)一步顯性化，政府債存在提升空間，2018年6月中國債券總規(guī)模為9.03萬億美元，占GDP比重為 69.1%，其中政府債券6.55億萬億美元，企業(yè)債券 2.48 萬億美元，可以看到中國債 券中企業(yè)債的規(guī)模相對較高，企業(yè)債相對于政府債券的評級較低風(fēng)險(xiǎn)相對較高，尤 其是近年企業(yè)債券頻頻暴雷，可以預(yù)期債券的需求會更偏向政府債券。但是，中國的債務(wù)體系相對日本債務(wù)體系，有一定的不透明性，地方債和類地方債等隱性政府債券的規(guī)模目前并沒有確切的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有相關(guān)估計(jì)各地方城投平臺帶息債務(wù)的規(guī)模 可能在4萬億美元左右，未來可能會進(jìn)一步透明化。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2、老年人的定義可能變化，退休年齡有可能延遲 隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和醫(yī)療衛(wèi)生條件的改善，世界和中國的人均預(yù)期壽命均大幅度提升，而聯(lián)合國1956年的老年人標(biāo)準(zhǔn)和我國 1978年的退休標(biāo)準(zhǔn)仍然在以當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)和健康狀況制定年齡標(biāo)準(zhǔn)，是顯得稍微落后了一些。從老年人年齡的標(biāo)準(zhǔn)來看，我國目前 65歲以上老年人占比 10.6%，預(yù)期到2035年會達(dá)到 23.9%，如果將老年人的標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到75歲，則2035年預(yù)期老年人占比9.89%，和現(xiàn)在的老年人占比情況接近。從退休年齡標(biāo)準(zhǔn)來看，我國目前男60歲女55歲以上人口比例19.6%，預(yù)期在2035年會高達(dá)31.3%，而