基于金融資源區(qū)域分布的區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異實(shí)證研究

1、 基于金融資源區(qū)域分布的區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異實(shí)證研究摘要：20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)的金融資源得到了較大的發(fā)展，但金融資源分布的不均衡性也日趨明顯。分析我國(guó)金融資源分布差異性的同時(shí)，運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)等工具來(lái)具體探討不同區(qū)域間金融資源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果顯示金融資源對(duì)東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有積極作用，而在中、西部地區(qū)這種促進(jìn)作用不明顯。 關(guān)鍵詞：金融資源；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；地區(qū)差異 一、文獻(xiàn)綜述 在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，最早提及“金融資源”概念的西方學(xué)者是戈德史密斯在資本形成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一書中談到的“本書應(yīng)該探討金融資源和傳遞渠道對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和性質(zhì)的影響”?？上В@一概念的理論含義,是偶然的和非系統(tǒng)的,沒(méi)有在

2、西方金融學(xué)界引起重視。 遼寧大學(xué)白欽先教授認(rèn)識(shí)到金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)效應(yīng)與主流理論的不符，系統(tǒng)性地提出“金融資源理論”，從一種全新的角度來(lái)揭示金融本質(zhì)屬性或特征，他認(rèn)為“金融是一種資源，是一種社會(huì)資源，是一種戰(zhàn)略性資源”，解釋了金融與經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的內(nèi)在的依存性。在白教授之后，一些學(xué)者先后對(duì)金融資源進(jìn)行研究，其中，崔滿紅教授和孔祥東教授研究了金融資源社會(huì)性、層次性等，將其分成四個(gè)層次。王振山通過(guò)將其最新的研究成果金融效率論運(yùn)用到金融資源配置問(wèn)題的探討中，研究了金融資源配置的效率問(wèn)題。 通過(guò)以往學(xué)者對(duì)金融資源的研究，筆者認(rèn)為金融資源有廣義和狹義之分：廣義的金融資源應(yīng)該是包括金融環(huán)境、金融制度在內(nèi)的涉及金融

3、的各種因素；狹義的金融資源是可以用貨幣表示的如金融機(jī)構(gòu)存貸款、保費(fèi)收入、實(shí)際利用外資額等對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債等。loCalhoST本文所討論的是狹義的金融資源。 國(guó)內(nèi)研究金融資源分布與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的文獻(xiàn)并不太多。張軍洲是國(guó)內(nèi)較早研究金融資源地區(qū)分布問(wèn)題的學(xué)者之一，他以中國(guó)區(qū)域金融為題探討地區(qū)金融發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展戰(zhàn)略。周立、王子明、胡鞍鋼對(duì)我國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)相關(guān)，金融市場(chǎng)化與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著相關(guān)。艾洪德，徐明圣通過(guò)研究我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的基礎(chǔ)上認(rèn)為東部金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在正相關(guān)，而中西部存在負(fù)相關(guān)，進(jìn)而得出過(guò)度開

4、放金融競(jìng)爭(zhēng)和推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革可能對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)不利的結(jié)論。王紀(jì)全、張曉燕、劉全勝通過(guò)計(jì)量的方法測(cè)定我國(guó)地區(qū)金融資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該一方面做大金融資源總量，另外一方面應(yīng)該完善金融資源地區(qū)結(jié)構(gòu)。 二、我國(guó)各地區(qū)的金融資源分布情況 本文選取的金融資源是一個(gè)混合指標(biāo)，包含金融機(jī)構(gòu)存款余額、貸款余額、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入、實(shí)際利用外資額。選擇以上指標(biāo)，是因?yàn)橐陨现笜?biāo)總量之和達(dá)到全部金融資源總量的90%以上，具有顯著的代表性。另外，數(shù)據(jù)跨度為19952007年，之所以選擇從1995年開始是因?yàn)?994年存貸口徑做了重大調(diào)整，同時(shí)，我國(guó)也在1994年進(jìn)行了匯改，這對(duì)前后期的實(shí)際利用外資額的統(tǒng)計(jì)會(huì)產(chǎn)

5、生偏差。 我們對(duì)人均金融資源進(jìn)行比較。我們發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是增長(zhǎng)速度還是人均擁有量，東部地區(qū)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于中西部地區(qū)，而且差距在不斷的拉大。2007年的數(shù)據(jù)表明，人均金融資源東部地區(qū)達(dá)到了萬(wàn)元，而中部地區(qū)只有萬(wàn)元，西部地區(qū)略高于中部地區(qū)為萬(wàn)元。可以看出，東部與中西部地區(qū)人均金融資源差距竟然達(dá)到4倍多，另外一個(gè)不容忽視的事實(shí)就是東部地區(qū)與中西部地區(qū)的人均金融資源的增速也在不斷的拉大，東部地區(qū)2007年的人均金融資源是1995年的倍，中部地區(qū)是倍，西部地區(qū)則是倍。東部地區(qū)和中西部地區(qū)人均金融資源差距從1995年的大約2倍多上升至2007年的大約4倍多。 總之，可以看出，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)集中著全國(guó)大部分金融資源

6、，而經(jīng)濟(jì)較為落后的中西部地區(qū)的金融資源較為稀缺，我國(guó)的金融資源分布存在著明顯的區(qū)域分布不均勻的特點(diǎn)。 三、實(shí)證檢驗(yàn) 相關(guān)性檢驗(yàn) 首先，我們需要證明金融資源是否會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。 本文以全國(guó)19952007年的時(shí)間序列來(lái)研究金融資源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。我們假定這種關(guān)系是線性的，并且以人均國(guó)民生產(chǎn)總值為因變量，人均金融資源為自變量。 采取人均數(shù)據(jù)是因?yàn)檫@樣可以剔除人口對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，因此能夠更好的反映宏觀經(jīng)濟(jì)和金融資源的關(guān)系。 對(duì)人均gdp(pgdp)和人均金融資源進(jìn)行回歸得到以下結(jié)果： pgdp = *pfr + 可見，人均金融資源和人均gdp之間存在著重要和顯著的相關(guān)性，人均金融資源每增長(zhǎng)

7、一個(gè)單位，能使人均gdp上升個(gè)單位。另外，觀察擬合優(yōu)度和調(diào)整后的，發(fā)現(xiàn)其值分別為和，均大于，證明方程擬合的非常的好。 另外，對(duì)人均金融資源與人均gdp的相關(guān)系數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn)，人均金融資源與人均gdp之間存在非常顯著的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)高達(dá)。 格蘭杰因果檢驗(yàn) 我們選擇兩變量向量自回歸模型(var)來(lái)研究金融資源與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，在向量自回歸的基礎(chǔ)上再進(jìn)行格蘭杰因果分析,研究金融資源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互關(guān)系。 由于數(shù)據(jù)的自然對(duì)數(shù)變化不會(huì)改變?cè)瓉?lái)的協(xié)整關(guān)系，并能使其趨勢(shì)線性化，消除時(shí)間序列中存在的異方差現(xiàn)象，因此我們對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。文中，lnpgdp、lnpfr分別代表人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人

8、均金融資源的對(duì)數(shù)值。 單位根檢驗(yàn) 采取adf法對(duì)全國(guó)，東部地區(qū)，中部地區(qū)，西部地區(qū)分別進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，采取的軟件為,其中檢驗(yàn)過(guò)程中的滯后項(xiàng)由aic和sc原則確定，得到以下結(jié)果。 從結(jié)果可以看出中國(guó)和各地區(qū)的lnfgdp和lnpfr都是不平衡的，但是經(jīng)過(guò)二次差分之后在5%的顯著性水平下均平衡，即中國(guó)及各個(gè)地區(qū)的時(shí)間序列為二階單整序列。 協(xié)整檢驗(yàn) 由第一階段的單位根檢驗(yàn)得到的結(jié)果，中國(guó)及各個(gè)地區(qū)的時(shí)間序列為二階單整序列，符合進(jìn)行協(xié)檢的條件。我們對(duì)全國(guó)和各地區(qū)的數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)檢，根據(jù)aic和sc原則，滯后期取1，得到如下結(jié)果： 可以看出，全國(guó)和東部地區(qū)存在著一個(gè)協(xié)整關(guān)系，而中部地區(qū)和西部地區(qū)卻因?yàn)槟承┰?/p>

9、因而不存在這種協(xié)整關(guān)系。 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn) 從協(xié)整檢驗(yàn)我們得知金融資源與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在全國(guó)和東部地區(qū)存在著一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但是我們不知道這種均衡關(guān)系是否存在因果關(guān)系，為了確定這一點(diǎn)，我們要做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，滯后期同樣取1，得到以下結(jié)果： 我們可以發(fā)現(xiàn)，就全國(guó)來(lái)說(shuō)人均gdp構(gòu)成了人均金融資源增長(zhǎng)的原因，也就是說(shuō)就全國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)拉動(dòng)了金融資源的增長(zhǎng)，而人均金融資源不構(gòu)成人均gdp的格蘭杰原因。在東部地區(qū)，得到了和全國(guó)相反的結(jié)論，人均金融資源成為了人均gdp增長(zhǎng)的格蘭杰原因，而人均gdp不構(gòu)成拉動(dòng)人均金融資源增長(zhǎng)的格蘭杰原因。在中部地區(qū)和西部地區(qū)，人均gdp和人均金融資源不構(gòu)成任何格

10、蘭杰因果關(guān)系。 四、結(jié)論與對(duì)策 通過(guò)數(shù)據(jù)和實(shí)證的研究，我們得到如下結(jié)論：我國(guó)的金融資源呈現(xiàn)出明顯的地區(qū)不均衡狀態(tài)；金融資源和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是存在一定的相關(guān)性的，但是金融資源對(duì)各個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是并不相同。 為了豐富我國(guó)金融資源總量以及均衡各地區(qū)之間的分布，筆者認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面進(jìn)行努力：首先要大力發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)，給金融資源的發(fā)展和豐富提供良好的環(huán)境。其次，政府在政策施行上要對(duì)中西部地區(qū)有所傾斜，實(shí)行適合中西部實(shí)際情況的金融政策，盡量避免“一刀切”的政策手段。再次，要大力豐富中西部地區(qū)的金融資源，大力發(fā)展資本市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等等。鼓勵(lì)本地企業(yè)多元渠道融資，向資本市場(chǎng)發(fā)展?？偠灾覀儾粌H要發(fā)展金融資源總量，而且要均衡金融資源