半導(dǎo)體行業(yè)月報：短期產(chǎn)業(yè)反彈持續(xù)觀察后續(xù)產(chǎn)業(yè)庫存去化

1、目錄一、臺灣地區(qū)半導(dǎo)體銷售情況4（一）IC 設(shè)計：進入傳統(tǒng)淡季，整體 IC 設(shè)計同比增長率為-12.63%4（二）IC 制造：營收同比持續(xù)衰退，持續(xù)反映終端需求不佳，制造端降利用率以去化庫存5（三）IC 封測：整體營運看來仍算穩(wěn)定，預(yù)期仍能達到逐季成長7二、行業(yè)景氣指數(shù)8（一）費城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）近一月漲幅 13.85%，主要反彈動能是估值修復(fù)，整體行業(yè)展望仍維持保守8（二）A 股半導(dǎo)體指數(shù)-外部環(huán)境仍處于行業(yè)調(diào)整周期，關(guān)注政策支持及國產(chǎn)自主標的，行業(yè)估值修復(fù)9（三）臺灣地區(qū)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)-主要反映行業(yè)需求不佳，整體制造同步下滑10三、行業(yè)公告11圖表目錄圖表 1臺灣地區(qū)上市公司營收：IC

2、 設(shè)計當(dāng)月值（億臺幣）4圖表 2IC 設(shè)計主要公司月營收5圖表 3臺灣地區(qū)上市公司營收：IC 制造當(dāng)月值（億臺幣）5圖表 4IC 制造主要公司月營收6圖表 5臺灣地區(qū)上市公司營收：IC 封測當(dāng)月值（億臺幣）7圖表 6IC 封測主要公司月營收7圖表 7費城半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-158圖表 8費城半導(dǎo)體指數(shù)8圖表 9費城半導(dǎo)體成分9圖表 10A 股半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-159圖表 11半導(dǎo)體指數(shù)10圖表 12A 股半導(dǎo)體成分10圖表 13臺灣地區(qū)半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-1510圖表 14臺灣地區(qū)半導(dǎo)體指數(shù)11圖表 15臺灣地區(qū)半導(dǎo)體成分112015-01-312015-

3、30-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-312016-03-312016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302018/1/30一、臺灣地區(qū)半導(dǎo)體銷售情況從臺灣地區(qū)上市公司月營收數(shù)字可以看到，IC 制造端、IC 封測端 1 月同比營收出現(xiàn)下滑，主要仍是智能型手

4、機終端需求下滑，加以中美貿(mào)易摩擦仍未有明確定案，就產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈看制造端則因制造周期影響而滯后反應(yīng)，由此可以推測終端需求收縮將開始傳遞到制造、封測端甚至組裝端，短期整體供應(yīng)鏈處在庫存去環(huán)循環(huán)中，對于下半年的需求應(yīng)該要到 3、4 月才有較明確的看法。臺灣地區(qū)上市公司營收：IC設(shè)計：當(dāng)月值500400300200100060%40%20%0%-20%-40%臺灣營收：IC設(shè)計：當(dāng)月值同比增長率（一） IC 設(shè)計：進入傳統(tǒng)淡季，整體IC 設(shè)計同比增長率為-12.63% 圖表 1 臺灣地區(qū)上市公司營收：IC 設(shè)計當(dāng)月值（億臺幣）資料來源：wind，本月 IC 設(shè)計臺灣地區(qū)上市公司營收當(dāng)月值為 296.93

5、 億臺幣，同比增長率為-12.63%。其中聯(lián)發(fā)科當(dāng)月營收 162.4205 億臺幣，較上月營收降低-24.06%，比去年同月下降 3.52%，當(dāng)月累計營收 162.42 億臺幣，較去年減少了 3.52%，主要是受智慧機需求減少，影響芯片出貨表現(xiàn)，僅剩下機頂盒及物聯(lián)網(wǎng)撐盤，預(yù)期單月營收最快 3 月才會回溫，據(jù)聯(lián)發(fā)科先前公告第一季財測，合并營收預(yù)估將落在 487536 億元、季減 1220。瑞昱當(dāng)月營收 46.6 億臺幣，較上月營收增長 18.75%，比去年同月增長 20.64%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，瑞昱自去年下半年通訊芯片拉貨開始加溫，除了 12 月營收受到年終盤點，及英特爾處理器缺貨影響PC 相關(guān)芯

6、片拉貨動能減緩?fù)猓聵I(yè)績?nèi)允芑萦诰W(wǎng)通芯片訂單加持，雖然近期半導(dǎo)體受到貿(mào)易戰(zhàn)影響，客戶端拉貨保守觀望，不過瑞昱對于 2019 年營運仍深具信心，PC、通訊及 TV 芯片三大產(chǎn)品可恢復(fù)同步成長，其中網(wǎng)通標案部分，中國官方全力推動 5G 建設(shè)， 業(yè)界預(yù)料將加快相關(guān)網(wǎng)通標案釋出，瑞昱去年以 2.5G PON 網(wǎng)通芯片吃下大量中國網(wǎng)通業(yè)務(wù)，推出新版 10G PON 網(wǎng)通芯片可望再未來網(wǎng)通標案中優(yōu)先勝出。以整體表現(xiàn)來看，立積、敦泰是整體 IC 設(shè)計衰退幅度較大的族群。圖表 2 IC 設(shè)計主要公司月營收資料來源:Wind，臺灣地區(qū)上市公司營收：IC制造：當(dāng)月值16001400120010008006004

7、002000350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%臺股營收:IC制造:當(dāng)月值同比增長值（二） IC 制造：營收同比持續(xù)衰退，持續(xù)反映終端需求不佳，制造端降利用率以去化庫存圖表 3 臺灣地區(qū)上市公司營收：IC 制造當(dāng)月值（億臺幣）2015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-1

8、12019-01資料來源：wind，本月 IC 制造臺灣地區(qū)上市公司營收當(dāng)月值為 1042.13 億臺幣，同比增長率為-10.19%。臺積電當(dāng)月營收 780.9383 億臺幣，較上月營收減少 13.07%，比去年同月減少 2.07%，當(dāng)月累計營收 780.9383 億臺幣，較去年減少 2.07%，臺積電營收同比呈現(xiàn)衰退，另外受到光刻膠原料事件影響的晶圓后，該公司更新 2019 年第 1 季的業(yè)績展望，預(yù)計將使本季營收減少 5.5 億美元，毛利率減少 2.6 個百分點，每股純益減少 0.42 元。臺積電第 1 季的營收預(yù)估，將因此從原來的 73 億至 74 億美元，修正為 70 億至 71 億美

9、元，等于下修近新臺幣 100 億元左右的營收金額。本季毛利率預(yù)計將介于 41至 43之間，營業(yè)利益率將介于 29至 31之間。近期終端需求不佳，消費性電子為主要影響，晶圓代工部份主要影響仍是像聯(lián)電這種二線廠商。世界先進 1 月合并營收約為 25.59 億元，維持高檔，較上月營收 25.95 億元小減 1.39%，仍較去年同月成長 20.18%。世界先進去年第四季獲利創(chuàng)下新高，EPS 達 1.16 元，展望 2019 年第一季，受到客戶進入庫存調(diào)整，公司預(yù)期，本季營收在 67 億至 71 億元，將季減 8%至 13%，毛利率約 34.5%至 36.5%。以晶圓代工廠明年上半年接單情況來看，8 吋

10、晶圓代工仍是供需相對穩(wěn)定，以世界先進、華虹等 8 吋代工廠來說，第 1 季產(chǎn)能利用率維持滿載，第 2 季接單也已接近滿單階段。以月營收角度來看，主要下滑是旺宏受 NOR Flash 價格下修及主要客戶拉貨力道減緩影響，整體營收同比持續(xù)出現(xiàn)近 30%衰退，由此可以預(yù)期 NOR Flash 仍將維持下滑，相關(guān)廠商營收將持續(xù)面臨壓力。另外南亞科營運環(huán)比同比都大幅下滑，也反映記憶體產(chǎn)業(yè)供過于求。圖表 4 IC 制造主要公司月營收資料來源:Wind，2015-01-312015-03-312015-05-312015-07-312015-09-302015-11-302016-01-312016-03-

11、312016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017-01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018-03-312018-05-312018-07-312018-09-302018-11-302019/1/30臺灣地區(qū)上市公司營收：IC封測：當(dāng)月值600500400300200100020.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%臺灣營收：IC封測：當(dāng)月值同比增長率（三）IC 封測：整體營運看來仍算穩(wěn)定，預(yù)期仍能達

12、到逐季成長圖表 5 臺灣地區(qū)上市公司營收：IC 封測當(dāng)月值（億臺幣）資料來源：Wind，本月 IC 封測臺灣地區(qū)上市公司營收當(dāng)月值為 506.6 億臺幣，同比增長率為 9.89%。本月臺股主要 IC 封測股營收，日月光投控 1 月合并營收新臺幣 330.56 億元，較去年 12 月 369.44 億元減少 10.5%。1 月封裝測試及材料營收 186.11 億元，較去年 12 月 201.87 億元減少 7.8%，日月光投控今年集團業(yè)績目標逐季成長，封裝測試材料和電子代工服務(wù)目標維持逐季成長，今年新的系統(tǒng)級封裝項目可望持續(xù)成長。力成當(dāng)月營收 51.72 億臺幣，較上月營收減少了 2.94%，比

13、去年同月減少 4.05%，力成營收表現(xiàn)已連續(xù) 3 個月走弱， 對應(yīng)近期記憶體市場疲弱，相對封裝需求減少。圖表 6 IC 封測主要公司月營收資料來源: Wind，二、行業(yè)景氣指數(shù)受到全球貿(mào)易摩擦、蘋果銷量減少、數(shù)字貨幣“礦機”需求下降的影響，芯片制造商出口前景不明朗，芯片股因此成為今年以來股市表現(xiàn)最糟糕的板塊之一。但近期市場預(yù)期相關(guān)利空出盡，指數(shù)出現(xiàn)明顯反彈，但追蹤原先半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)最擔(dān)心的兩大不利因素，包括整體經(jīng)濟變動影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)環(huán)境，以及智能手機需求減緩，并沒有出現(xiàn)明顯改善，主要反彈動能是估值修復(fù)，整體行業(yè)展望仍維持保守。（一） 費城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）近一月漲幅 13.85%，主要反彈動能是

14、估值修復(fù)，整體行業(yè)展望仍維持保守圖表 7 費城半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-15資料來源：Wind，月費城半導(dǎo)體指上漲 2.441%，同比一個月上漲 13.85%，同比三個月上漲 5.97%，同比六個月下降-5.73%，今年以來上漲 13.51%，美國費城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）已由 1400 點左右下滑至 1200 附近，近一個月強勁反彈又回到接近 1400點，看似行業(yè)對于未來展望由保守觀察轉(zhuǎn)向樂觀，但與產(chǎn)業(yè)溝通確認，整體行業(yè)狀況并未明顯改善，預(yù)期 19 年上半年將是周期調(diào)整低點，但產(chǎn)業(yè)認為仍言之過早，第三季度以后狀況最快也需到 3、4 月才能看到訊號，費城半導(dǎo)體指數(shù) 2016 年以來上漲 8

15、4%，但 2019 年 10 月以來下跌近 20%，短線反彈較傾向是市場情緒修復(fù)，主要是半導(dǎo)體行業(yè)對于美中貿(mào)易沖突看法已轉(zhuǎn)向溫和，加以終端電子產(chǎn)品第一季需求疲弱狀況為已知訊息，建議仍先持續(xù)觀察后續(xù)訂單情況，再積極參與。16001400120010008006004002000圖表 8 費城半導(dǎo)體指數(shù)2015/1/92015/2/272015/4/172015/6/52015/7/242015/9/112015/10/302015/12/182016/2/52016/4/12016/5/202016/7/82016/8/262016/10/212016/12/92017/1/262017/3/1

16、72017/5/52017/6/232017/8/112017/9/292017/11/242018/1/122018/3/22018/4/202018/6/82018/7/272018/9/142018/11/92018/12/282019/2/18資料來源：Wind，圖表 9費城半導(dǎo)體成分資料來源：Wind，（二） A 股半導(dǎo)體指數(shù)-外部環(huán)境仍處于行業(yè)調(diào)整周期，關(guān)注政策支持及國產(chǎn)自主標的，行業(yè)估值修復(fù)圖表 10 A 股半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-15資料來源：Wind，月 A 股半導(dǎo)體指數(shù)上漲 17.00%，2 月上漲幅度較大主要受市場情緒影響，全球半導(dǎo)體指數(shù)都出現(xiàn)明顯上漲，本月以來，

17、A 股半導(dǎo)體指數(shù)上漲 17.00%。如前次月報所說板塊修正已見低點，短線整體產(chǎn)業(yè)輪動修復(fù)估值，雖短期無明顯利好刺激，但集成電路為國家政策重點，短期建議觀察重點在大基金入股相關(guān)標的及相關(guān)國產(chǎn)自主標的。40003500300025002000150010005000圖表 11 半導(dǎo)體指數(shù)2015/1/92015/2/272015/4/172015/6/52015/7/242015/9/112015/10/302015/12/182016/2/52016/4/12016/5/202016/7/82016/8/262016/10/212016/12/92017/1/262017/3/172017/5/

18、52017/6/232017/8/112017/9/292017/11/242018/1/122018/3/22018/4/202018/6/82018/7/272018/9/142018/11/92018/12/282019/2/18資料來源：Wind，圖表 12 A 股半導(dǎo)體成分資料來源：Wind，（三）臺灣地區(qū)半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)-主要反映行業(yè)需求不佳，整體制造同步下滑圖表 13 臺灣地區(qū)半導(dǎo)體指數(shù)近況 2019-02-15資料來源：Wind，1 月臺灣地區(qū)半導(dǎo)體指數(shù)下跌 3.0%，1 月跌幅擴大主要受整體行業(yè)需求下滑影響，全球主要半導(dǎo)體指數(shù)都出現(xiàn)明顯下滑，本月以來，臺灣地區(qū)上市公司半導(dǎo)體指數(shù)

19、上漲 3.80%，同比一個月上漲 5.15%，同比三個月上漲 4.09%，同比六個月下降 5.58%，今年以來上漲 3.57%，同比去年上漲 0.7%，近期漲幅較重在因整體晶圓制造需求下修所對應(yīng)的硅片相關(guān)及 8 寸晶圓廠，近期市場出現(xiàn)多空并行的訊息，對于硅片價格看法仍是漲跌皆有，以季度角度來看，整體行業(yè)并未有明顯變化，主要反映也是整體行業(yè)因終端產(chǎn)品需求不佳，導(dǎo)致整體制造同步下滑，相對龍頭廠商來看， 二線廠商受到影響更大。200180160140120100806040200圖表 14 臺灣地區(qū)半導(dǎo)體指數(shù)2015/1/92015/2/172015/4/32015/5/152015/6/26201

20、5/8/72015/9/182015/10/302015/12/112016/1/222016/3/112016/4/222016/6/32016/7/152016/8/262016/10/142016/11/252017/1/62017/2/172017/3/312017/5/122017/6/232017/8/42017/9/152017/11/32017/12/152018/1/262018/3/92018/4/202018/6/12018/7/132018/8/242018/10/122018/11/232019/1/42019/2/18資料來源：Wind，圖表 15臺灣地區(qū)半導(dǎo)體成分

21、資料來源：Wind，三：行業(yè)公告【江蘇長電】600584經(jīng)財務(wù)部門初步測算，預(yù)計 2018 年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-76,000 萬元到-89,000 萬元。歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-114,000 萬元到-127,000 萬元。本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因為：1、報告期，受半導(dǎo)體市場景氣度指數(shù)下降、移動通訊產(chǎn)品市場疲軟、星科金朋贖回優(yōu)先級票據(jù)需支付溢價等增加財務(wù)費用、部分金融工具公允價值變動等因素影響，預(yù)計虧損 40,000 萬元左右。2、商譽減值：公司于 2015 年要約收購新加坡ST

22、ATS ChipPAC Ltd.（星科金朋），形成商譽；截至 2018 年 9 月 30日商譽的賬面價值為 26.43 億元。本報告期經(jīng)初步評估預(yù)計公司將計提商譽減值 35,000 萬元到 45,000 萬元。3 非經(jīng)常性損益經(jīng)財務(wù)部門測算，預(yù)計 2018 年度非經(jīng)常性損益為 4 億左右，主要為投資收益、收到的各類補助等，與上年同期相比下降約 34%?！九_積電】2330臺積電周五宣布將 2019 年第一季度營收預(yù)期調(diào)低 5.4%。臺積電此前發(fā)現(xiàn)，一家化學(xué)供應(yīng)商生產(chǎn)的一批光刻膠含有一種特殊成分，會在光刻膠中生成外來聚合物。這種外來聚合物對Fab 14B工廠的12/16 納米晶圓片產(chǎn)生了不良影響。

23、在晶圓片良產(chǎn)率低于正常水平后，臺積電發(fā)現(xiàn)了這一問題。臺積電表示，為了確保交付客戶的晶圓質(zhì)量，公司決定報廢比之前預(yù)估更多的晶圓片。如今，該公司預(yù)計，截至 3 月份的第一季度營收將介于 70 億美元至 71 億美元之間，低于 1 月份時預(yù)估的最高 74 億美元。臺積電還表示，此次光阻原料事件將影響全年收益。該公司預(yù)計，第一季度毛利率將介于 41%至 43%之間，低于之前預(yù)測的 43%至 45%。同時，臺積電將營業(yè)利潤率預(yù)期下調(diào)至 29%至 31%，而之前為 31%至 33%。【臺積電】2330臺積電顧及客戶疑慮，在考慮客戶信任優(yōu)先前提下，將南科 14B 廠（Fab 14B）因光阻劑瑕疵而報廢晶圓 幾乎全數(shù)重做，也使得報廢晶圓擴大近十萬片，雖然客戶訂單將全數(shù)在下季補回，不過是否會延誤主要