傘形結(jié)構(gòu)化信托模式業(yè)務(wù)概覽

1、傘形構(gòu)造化信托方式業(yè)務(wù)概覽平安信托產(chǎn)品研發(fā)部2021.10 傘型構(gòu)造化信托和傳統(tǒng)構(gòu)造化信托產(chǎn)品原理一樣，都是由劣后級(jí)客戶和優(yōu)先級(jí)客戶構(gòu)成，由劣后級(jí)客戶以全部出資擔(dān)保優(yōu)先級(jí)客戶的到期收益和本金平安。 劣后級(jí)客戶和優(yōu)先級(jí)客戶出資比例普通不超越1:2含。 傘形構(gòu)造化信托是將信托方案下設(shè)多個(gè)信托單元，每個(gè)信托單元為一個(gè)劣后級(jí)客戶和一個(gè)優(yōu)先級(jí)客戶，處理了信托帳戶新開戶問(wèn)題。 每個(gè)劣后級(jí)客戶都可以經(jīng)過(guò)信托公司的買賣估值系統(tǒng)行使各買賣單元投資下單的權(quán)益。投資范圍可包括：在上海和深圳買賣所上市買賣的股票，基金，債券，國(guó)債逆回購(gòu)。傘形構(gòu)造原理優(yōu)先投資者信托方案劣后投資者投顧股東帳戶信托單元N信托單元2信托單元1

2、信托單元3二級(jí)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)各子信托單元的數(shù)據(jù)拆分投資建議收益分配投資買賣構(gòu)造圖資金配比每個(gè)信托單元都設(shè)定預(yù)警線和止損線按照杠桿比例設(shè)定：每日盤后監(jiān)測(cè)警戒線，一旦觸及劣后投資者需在T+1日中午收盤前追加保證金，使資金臺(tái)帳規(guī)?；謴?fù)至初始程度，否那么，必需把證券倉(cāng)位降至50%。每日盤中監(jiān)測(cè)止損線，一旦觸及，受托人將對(duì)信托單元進(jìn)展強(qiáng)迫清倉(cāng)。*在預(yù)警線和止損線之間雖然留有2個(gè)半倉(cāng)跌停為緩沖，但為了盡量防止發(fā)生強(qiáng)迫清倉(cāng)，建議劣后投資者在觸發(fā)警戒線后追加保證金。對(duì)優(yōu)先級(jí)資金的保本機(jī)制劣后優(yōu)先比例警戒線止損線1：10.690.621：1.50.820.741：20.910.82在傘形構(gòu)造下，一切信托單元共

3、為一個(gè)股東帳戶的子帳戶，因此各子帳戶投顧在下達(dá)買賣指令時(shí)，會(huì)遭到系統(tǒng)的事前控制，假設(shè)任一委托指令符合買賣控制的條件，該筆委托會(huì)被回絕申報(bào)。買賣控制主要包括：對(duì)敲控制： 當(dāng)一筆買賣委托指令下達(dá)時(shí)，假設(shè)系統(tǒng)判別在同一信托賬戶內(nèi)，存在同一證券，方向相反的未成交委托，前一筆未成交的買賣委托將被撤單，然而在實(shí)踐情況中，發(fā)生對(duì)敲成交的幾率其實(shí)極小。證券買賣控制：為防止過(guò)度投機(jī)，在構(gòu)造化信托中普通有投資限制，即制止對(duì)某些類型的個(gè)股進(jìn)展買入，如：*ST類股票，S類股票，首日上市個(gè)股，權(quán)證，與受托人相關(guān)聯(lián)的上市公司證券等。對(duì)劣后投資者的買賣控制為滿足監(jiān)管要求，以及維護(hù)優(yōu)先投資者資金平安，對(duì)單個(gè)信托單元或整個(gè)信托

4、方案還將采取證券持倉(cāng)控制，如：信托方案持有單只股票的市值不得超越買入日前一任務(wù)日該期信托財(cái)富凈值的20%按持倉(cāng)的市價(jià)與本錢孰低計(jì)算。子信托單元下單只證券持倉(cāng)市值不超越該信托單元財(cái)富凈值的30%。子信托單元下持有創(chuàng)業(yè)板股票的總市值不超越該信托單元財(cái)富凈值的20%。子信托單元下持有ST類股票的總市值不超越該信托單元財(cái)富凈值的5% 。信托方案持有任一股票的總額不得超越該股票總股本的5%。對(duì)劣后投資者的證券持倉(cāng)控制業(yè)務(wù)鏈 信托公司 信托公司在傘形構(gòu)造化業(yè)務(wù)中的角色，首先是一個(gè)平臺(tái)，提供信托帳戶；更重要的是一個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新者，市場(chǎng)各參與方的組織者，和營(yíng)銷組織者。信托公司主要擔(dān)任產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，產(chǎn)品的監(jiān)管報(bào)備

5、，產(chǎn)品的設(shè)立和發(fā)行等。信托公司的主要業(yè)務(wù)收入為信托管理費(fèi)，普通按照優(yōu)先級(jí)+劣后級(jí)資金的總規(guī)模的固定比例按周計(jì)提，按季支付。詳細(xì)收費(fèi)規(guī)范由信托公司制定。傘形構(gòu)造化信托的平均規(guī)模在10億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通訊托方案的平均規(guī)模1-2億元。 平安信托作為獨(dú)一擁有強(qiáng)大直銷平臺(tái)的信托公司，在優(yōu)先資金的配給上，也可自行經(jīng)過(guò)發(fā)信托方案來(lái)承接，并且在劣后端亦有才干為證券公司帶來(lái)一定客戶。業(yè)務(wù)鏈 證券公司證券公司在傘形構(gòu)造化信托業(yè)務(wù)中的角色主要為買賣通道和劣后部分的營(yíng)銷渠道。在資源整合和推介力度上，證券公司總部和營(yíng)業(yè)部發(fā)起業(yè)務(wù)時(shí)是有質(zhì)的區(qū)別的，平安信托更傾向于和證券公司總部展開總對(duì)總協(xié)作。證券公司的主要收入是信托

6、方案下的買賣傭金，構(gòu)造化信托客戶的日買賣活潑程度達(dá)工程規(guī)模的10% - 15%，遠(yuǎn)高于普通融資類客戶5%的買賣活潑度。經(jīng)過(guò)構(gòu)造化信托，為客戶提供杠桿融資的增值效力，放大客戶的買賣規(guī)模。劣后投資者可為自然人或機(jī)構(gòu)，證券公司需挑選適宜的劣后部分的營(yíng)銷對(duì)象，在資金規(guī)模，過(guò)往投資表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)接受才干上對(duì)客戶進(jìn)展評(píng)價(jià)。業(yè)務(wù)鏈 托管銀行銀行在傘形構(gòu)造化信托中的角色是托管銀行以及優(yōu)先部分的推介渠道，業(yè)務(wù)發(fā)起方普通為總行，資金供應(yīng)的及時(shí)性和充足性是關(guān)鍵。銀行主要擔(dān)任信托產(chǎn)品的托管和估值，并為信托方案提供優(yōu)先資金。銀行的收入一方面來(lái)自托管費(fèi)，主要按照信托方案的資產(chǎn)規(guī)模的固定比例，定期計(jì)提和收取，詳細(xì)規(guī)范由信托公司

7、和托管銀行商定。另一方面，銀行的收入來(lái)自其資金本錢和優(yōu)先級(jí)資金獲取的固定收益之間的差額，由于杠桿效應(yīng)，優(yōu)先資金得以成倍放大，規(guī)模效應(yīng)可觀。構(gòu)造化信托作為封鎖式產(chǎn)品，各子單元存續(xù)期內(nèi)不得認(rèn)購(gòu)贖回，銀行運(yùn)營(yíng)本錢較低。此外，傘形構(gòu)造化信托能為托管行帶來(lái)大量的同業(yè)存款。托管銀行劣后委托人證券投資種類信托單元1業(yè)務(wù)構(gòu)造圖信托證券帳戶傘形構(gòu)造化信托方案優(yōu)先委托人優(yōu)先銷售渠道劣后銷售渠道信托公司證券公司買賣資金存管 信托財(cái)富保管對(duì)應(yīng)配置分配申購(gòu)分配申購(gòu)?fù)平閮?yōu)先客戶推介劣后客戶執(zhí)行買賣指令 發(fā)出買賣指令 審核執(zhí)行買賣指令 發(fā)起信托方案 我司情況我司與高華證券的傘形構(gòu)造化信托系統(tǒng)已測(cè)試終了，在綁定高華證券作為券

8、商的前提下，目前已開場(chǎng)承接業(yè)務(wù)。此外，產(chǎn)品部也正在對(duì)恒生系統(tǒng)進(jìn)展子模塊晉級(jí)，方案在11月底上線，屆時(shí)可自在選擇券商開展傘形業(yè)務(wù)。高華系統(tǒng)新系統(tǒng)上線時(shí)間已上線購(gòu)買恒生系統(tǒng)模塊11月底上線業(yè)務(wù)模式綁定高華作為券商，利用傭金返點(diǎn)的形式，返還大部分交易傭金給提供劣后資源的介紹者可自由選擇券商托管銀行需對(duì)接高華系統(tǒng)，目前已知系統(tǒng)完成對(duì)接的是中國(guó)銀行和光大銀行待定資金本錢劣后的融資本錢主要包括優(yōu)先級(jí)的固定收益，銀行托管費(fèi)和信托固定管理費(fèi)，對(duì)于資金規(guī)模在300萬(wàn)至1000萬(wàn)之間的資金，目前的市場(chǎng)上的資金本錢普通在11%至12%之間。在不同杠桿比例下，劣后投資者的融資本錢測(cè)算如下，對(duì)于劣后資金量超越3000萬(wàn)的客戶，仍有議價(jià)空間：杠桿比例優(yōu)先資金收益(含信托計(jì)劃托管費(fèi))信托固定管理費(fèi)總成本1：19%1.2%11.4%1：1.59%1.2%11%1：29%1.2%10.8% * 以上費(fèi)用測(cè)算僅供參考，詳細(xì)規(guī)范請(qǐng)以合同文本為準(zhǔn)。工程上報(bào)上報(bào)工程時(shí)，請(qǐng)前線同事提供以下要素：劣后資金規(guī)模 普通不低于1000萬(wàn)人民幣劣后資金和優(yōu)先資金的期望比例 不超越1：2劣后投資者情愿接受的資金本錢 劣后資源提供券商期望的傭金分成比例 (適用于高華方式)期望的投資年限 (不低于半年) *對(duì)于資金規(guī)模較大的工程優(yōu)先加劣后超越3億，也可利用有限合伙的方式進(jìn)展。聯(lián)絡(luò)方式關(guān)于傘