保健品公司企業(yè)風(fēng)險管理規(guī)劃

1、泓域/保健品公司企業(yè)風(fēng)險管理規(guī)劃保健品公司企業(yè)風(fēng)險管理規(guī)劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113190435 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc113190435 h 3 HYPERLINK l _Toc113190436 二、 公司概況 PAGEREF _Toc113190436 h 5 HYPERLINK l _Toc113190437 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113190437 h 5 HYPERLINK l _Toc113190438 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113190438 h 6

2、HYPERLINK l _Toc113190439 三、 風(fēng)險分散的模糊綜合評判基礎(chǔ) PAGEREF _Toc113190439 h 6 HYPERLINK l _Toc113190440 四、 企業(yè)多元化經(jīng)營的適用條件 PAGEREF _Toc113190440 h 7 HYPERLINK l _Toc113190441 五、 風(fēng)險隔離與組合 PAGEREF _Toc113190441 h 8 HYPERLINK l _Toc113190442 六、 應(yīng)急計劃 PAGEREF _Toc113190442 h 9 HYPERLINK l _Toc113190443 七、 風(fēng)險識別的方法 PAG

3、EREF _Toc113190443 h 11 HYPERLINK l _Toc113190444 八、 風(fēng)險識別的過程 PAGEREF _Toc113190444 h 11 HYPERLINK l _Toc113190445 九、 運用流程圖識別風(fēng)險 PAGEREF _Toc113190445 h 20 HYPERLINK l _Toc113190446 十、 流程圖的類型 PAGEREF _Toc113190446 h 21 HYPERLINK l _Toc113190447 十一、 信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因 PAGEREF _Toc113190447 h 22 HYPERLINK l _To

4、c113190448 十二、 信用風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113190448 h 23 HYPERLINK l _Toc113190449 十三、 財務(wù)風(fēng)險的來源 PAGEREF _Toc113190449 h 24 HYPERLINK l _Toc113190450 十四、 財務(wù)風(fēng)險的識別和評估 PAGEREF _Toc113190450 h 26 HYPERLINK l _Toc113190451 十五、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc113190451 h 36 HYPERLINK l _Toc113190452 十六、 項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc1

5、13190452 h 38 HYPERLINK l _Toc113190453 十七、 法人治理 PAGEREF _Toc113190453 h 40 HYPERLINK l _Toc113190454 十八、 人力資源配置分析 PAGEREF _Toc113190454 h 50 HYPERLINK l _Toc113190455 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc113190455 h 51項目基本情況（一）項目投資人xx投資管理公司（二）項目地點項目選址位于xx。（三）項目實施進度項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（四）投資估算項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算

6、，項目總投資42528.09萬元，其中：建設(shè)投資33287.84萬元，占項目總投資的78.27%；建設(shè)期利息846.49萬元，占項目總投資的1.99%；流動資金8393.76萬元，占項目總投資的19.74%。（五）資金籌措項目總投資42528.09萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）25252.67萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額17275.42萬元。（六）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：95900.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：79026.79萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：12318.98萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FI

7、RR）：21.46%。5、全部投資回收期（Pt）：5.91年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：39146.89萬元（產(chǎn)值）。（七）主要經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1總投資萬元42528.091.1建設(shè)投資萬元33287.841.1.1工程費用萬元29207.321.1.2其他費用萬元3213.471.1.3預(yù)備費萬元867.051.2建設(shè)期利息萬元846.491.3流動資金萬元8393.762資金籌措萬元42528.092.1自籌資金萬元25252.672.2銀行貸款萬元17275.423營業(yè)收入萬元95900.00正常運營年份4總成本費用萬元7902

8、6.795利潤總額萬元16425.306凈利潤萬元12318.987所得稅萬元4106.328增值稅萬元3732.559稅金及附加萬元447.9110納稅總額萬元8286.7811盈虧平衡點萬元39146.89產(chǎn)值12回收期年5.9113內(nèi)部收益率21.46%所得稅后14財務(wù)凈現(xiàn)值萬元16353.48所得稅后公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx投資管理公司2、法定代表人：許xx3、注冊資本：1180萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-7-247、營業(yè)期限：2011-7-24至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)x

9、x（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額16803.0213442.4212602.26負(fù)債總額7809.266247.415856.94股東權(quán)益合計8993.767195.016745.32公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入51485.7141188.5738614.28營業(yè)利潤8465.686772.546349.26利潤總額7606.436085.145704.82凈利潤5704.824449.764107.47歸屬于母公司所有者的凈利潤5704.824449.764107.47風(fēng)險

10、分散的模糊綜合評判基礎(chǔ)模糊綜合評判決策又稱為模糊綜合決策或模糊多元決策，是對多種因素影響的事物作出全面評價的一種十分有效的多因素決策方法。在對可供選擇的產(chǎn)品、項目或市場領(lǐng)域進行評價時，企業(yè)通常根據(jù)以下4種檢驗標(biāo)準(zhǔn)進行決策。吸引力檢驗。即選擇要進入的行業(yè)必須有足夠的吸引力，以使投資得到持久的良好回報。市場進入、退出成本檢驗。即進入和退出目標(biāo)市場的成本不應(yīng)太高，以不至于侵蝕獲利的潛力。對相關(guān)行業(yè)的熟悉程度檢驗。即企業(yè)對擬進入的新業(yè)務(wù)應(yīng)有一定熟悉程度并具備相應(yīng)的設(shè)計開發(fā)能力、創(chuàng)新能力和管理能力。增長潛力檢驗。即企業(yè)擬投資的項目應(yīng)具有足夠的經(jīng)濟增長潛力才具備投資價值。企業(yè)多元化經(jīng)營的適用條件企業(yè)多種經(jīng)

11、營的問題主要在于高額的成本，可能只是模仿股東分散其資產(chǎn)的能力。對于私營企業(yè)，多種經(jīng)營通常是合適的，因為業(yè)主的大部分資產(chǎn)可能集中于本企業(yè)，而沒有充分分散化的投資組合。對于公司制企業(yè)，股東自己有能力分散風(fēng)險，從而不愿意授權(quán)公司來分散風(fēng)險。從純粹風(fēng)險的角度看，當(dāng)股東分散風(fēng)險的難度大于企業(yè)分散風(fēng)險時，企業(yè)多元化經(jīng)營是合適的。這種情況十分少見，除非在某些相對特殊的場合（如在封閉型市場中，某些企業(yè)具有特別的經(jīng)營權(quán)），否則投資者可以同樣有效地運用這些技巧。然而，現(xiàn)實中往往因為不適當(dāng)?shù)睦碛啥M行多元化。比如，某些高層經(jīng)理為了現(xiàn)固自己的職權(quán)、提高個人收入、改善自己的職業(yè)前景而進行多元化經(jīng)營。即使理由是合理的，由

12、于實現(xiàn)多元化的效益難度很大而使多元化大為遜色?；鞓I(yè)經(jīng)營、文化沖突、人員流動、促使大家共同合作的難度、控制問題等都是實現(xiàn)多元化的潛在效益的障礙。鑒于許多多元化策略的失敗，大量企業(yè)進行了重組，將經(jīng)營重心集中于原來的核心業(yè)務(wù)。這種專業(yè)化策略降低了多元化程度，增加了意外損失。風(fēng)險隔離與組合風(fēng)險隔離是損失抑制的一種特殊處理方法，其做法是將一風(fēng)險單位分割成許多獨立的、較小的單位，通過限制每一可能最大損失來實現(xiàn)減小損失的目的。隔離法不但可以減少直接損失，而且風(fēng)險單位的增加可以提高企業(yè)對未來損失預(yù)測的準(zhǔn)確程度，使得實際損失程度和估測損失程度大致相當(dāng)，從而達到控制的目的。比如，為了防止火災(zāi)損失，企業(yè)不要將所有原

13、材料或存貨放在一個倉庫，而是分別放在相距較遠(yuǎn)的幾個倉庫，這樣就可以降低一次火災(zāi)造成的損失。風(fēng)險組合不是將一個風(fēng)險單位分割成多個較小的風(fēng)險單位，而是通過兼并、擴張、聯(lián)營，集合多個原來各自獨立的風(fēng)險單位于同一企業(yè)之下，增加同類風(fēng)險單位的數(shù)目來提高未來損失的可預(yù)測性，以達到降低風(fēng)險的目的，屬于一種間接的損失控制措施。例如，保險企業(yè)以聚合大量投保人的方式來降低其所承擔(dān)的風(fēng)險，這種措施在商業(yè)銀行的資產(chǎn)風(fēng)險分散中應(yīng)用也較普遍。當(dāng)然，風(fēng)險隔離和組合對于提高損失預(yù)測能力的實際效果也不能高估，在實際中由于成本較高，只是作為一種輔助手段。應(yīng)急計劃應(yīng)急計劃是針對可能造成企業(yè)經(jīng)營中斷的小概率事件，事先進行安排，確保企

14、業(yè)在事故發(fā)生后、恢復(fù)正常運作前保持生產(chǎn)的連續(xù)性，從而降低中斷營業(yè)、客戶關(guān)系、商譽等方面的損失。當(dāng)然，應(yīng)急計劃對腿風(fēng)、洪水等大范圍的巨災(zāi)事故，通常也是無能為力的。應(yīng)急計劃與上文的風(fēng)險回避、因子管理、損失預(yù)防等風(fēng)險應(yīng)對技術(shù)都有關(guān)，一般可分為識別重大的意外事件、描述和分析意外事件的演進過程、針對意外事件設(shè)計修復(fù)和管理方案、建立危機管理中心、測試和更新應(yīng)急計劃、估計事故損失、事后明確責(zé)任歸屬等一系列活動。識別重大意外事件類似于風(fēng)險識別，所不同的是前者主要關(guān)注可能使企業(yè)營業(yè)中斷、帶來重大損失的事件，而后者旨在衡量風(fēng)險本身。制定應(yīng)急計劃，通常從企業(yè)整體出發(fā)，分析和確定少數(shù)幾個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)或資源。比如，涉及電

15、子交易的金融企業(yè)必須時刻跟上金融市場的節(jié)奏，不容片刻的差錯或故障，因此，系統(tǒng)穩(wěn)定性就是最關(guān)鍵的因素，而有些財務(wù)報告就顯得次要一些了，有時因特殊情況推遲幾周也影響不大。多數(shù)重大意外事件是不可控的、損失巨大的，而且往往會導(dǎo)致商譽損失。比如，可以將可能在未來40年內(nèi)發(fā)生或在過去一年內(nèi)本行業(yè)有一個以上的企業(yè)發(fā)生的損失事件視為重大意外事件。應(yīng)急計劃與管理（1996，5）刊登了一篇題為“財富1000家與危機管理”的文章，列示了關(guān)于高級經(jīng)理對不同風(fēng)險因素的重要性排序的調(diào)查報告。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各類風(fēng)險按被調(diào)查者關(guān)注程度從高到低依次為：股價下跌、企業(yè)丑聞、惡意接管、企業(yè)兼并、規(guī)?？s減、基本設(shè)施停業(yè)、工會糾紛、產(chǎn)品積

16、壓、侵犯產(chǎn)權(quán)和專利權(quán)、洗錢交易、偽造、謠言、媒體危機等。描述和分析意外事件的演進過程旨在明確特定意外事件在不同時間對企業(yè)的影響，以及時間敏感性的程序和資源的恢復(fù)周期等，有時還要進一步顯示可能導(dǎo)致意外事件的原因，作為高級管理層制定風(fēng)險管理和應(yīng)急計劃的決策依據(jù)。應(yīng)急計劃所需考慮的意外事件比較難以預(yù)測，與人相關(guān)的意外事件可能起因于設(shè)計不合理、粗心、偷盜、縱火、恐怖活動、綁架、間諜活動等，與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的意外事件包括建筑問題、水電供應(yīng)、燃料短缺、電纜線中斷等。應(yīng)急計劃必須包括一個危機管理中心，事先指定特定的員工組成危機管理小組，根據(jù)各種可能事件的嚴(yán)重程度分別設(shè)計修復(fù)和管理方案，并進行定期監(jiān)測和更新。應(yīng)

17、急計劃的另一個重要組成部分是估計意外事件的應(yīng)急資金，類似于損失準(zhǔn)備金，以便在事故發(fā)生后，應(yīng)付發(fā)生的直接損失及間接損失。一般地，可以從三方面去評價應(yīng)急計劃，首先是可靠性，即該計劃對重大意外事件的保障程度；其次是可行性，通?？紤]企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營所需的時間；最后是成本與效益分析，即企業(yè)資源和程序改變后該計劃的成本和適應(yīng)性，這一點在許多情況下是最為關(guān)鍵的。風(fēng)險識別的方法風(fēng)險管理的主體不同，以及不同的風(fēng)險識別階段，運用的風(fēng)險識別方法也是不同的。通常，風(fēng)險管理單位不可能有足夠的損失資料和風(fēng)險管理人員識別經(jīng)濟單位面臨的風(fēng)險。為了更好地識別風(fēng)險，風(fēng)險管理者首先獲得具有普遍意義的風(fēng)險管理資料，然后，運用一系列具

18、體的風(fēng)險識別方法，去發(fā)現(xiàn)風(fēng)險管理單位面臨的風(fēng)險。風(fēng)險識別的方法有許多，主要有風(fēng)險清單分析法、風(fēng)險源分析法、標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查表法、財務(wù)報表分析法、流程圖分析法、事件樹分析法和故障樹分析法等。這些分析方法各具特色，都具有自身的優(yōu)勢和不足，因此，在具體的風(fēng)險識別中，需要靈活運用各種風(fēng)險識別方法，及時發(fā)現(xiàn)各種可能引發(fā)風(fēng)險事故的風(fēng)險因素。風(fēng)險識別的過程風(fēng)險識別的過程實際上就是收集有關(guān)風(fēng)險因素、風(fēng)險事故、風(fēng)險暴露和危害（損失）等方面信息的過程。例如，工業(yè)溶劑滲漏會使作業(yè)現(xiàn)場的工人吸入有毒氣體，導(dǎo)致工人中毒的風(fēng)險事故。對于這一事故可以進行以下分析：風(fēng)險事故是工業(yè)溶劑的滲漏；風(fēng)險因素是使用工業(yè)溶劑的車間通風(fēng)條件較差，

19、工人在沒有防護工具的情況下離工作臺太近；風(fēng)險暴露是生產(chǎn)設(shè)備突然失控使得工人們必須進入通風(fēng)條件較差的車間進行搶救；損失是工人吸入有毒氣體，致使呼吸道出現(xiàn)嚴(yán)重問題。風(fēng)險事故導(dǎo)致的直接后果是工人住院治療，使企業(yè)醫(yī)療費用支出增加，企業(yè)受到上級有關(guān)部門行政處罰；風(fēng)險事故導(dǎo)致的長期后果是工人申訴、請求鑒定為職業(yè)病、獲得相應(yīng)的補償。防止這一風(fēng)險事故再次發(fā)生的辦法是重新設(shè)計工作臺、安裝車間的通風(fēng)設(shè)備、防止工業(yè)溶劑的滲漏、向工人發(fā)放防毒面罩等。風(fēng)險識別的過程包括以下幾個方面。（一）發(fā)現(xiàn)或者調(diào)查風(fēng)險因素在風(fēng)險事故發(fā)生以前，發(fā)現(xiàn)引發(fā)風(fēng)險事故的風(fēng)險因素，是風(fēng)險識別的核心。因為只有發(fā)現(xiàn)風(fēng)險因素，才能有的放矢地改變風(fēng)險因

20、素存在的條件，才能防止風(fēng)險因素的增加或聚集。一般來說，引發(fā)風(fēng)險事故的風(fēng)險因素大致可以分為以下幾類。（1）自然環(huán)境。自然環(huán)境是企業(yè)面臨的最基本的風(fēng)險來源，例如暴雨、山洪等天災(zāi)都會引致?lián)p失。自然環(huán)境的改變，不可避免地會對許多行業(yè)帶來重大損失，例如，建筑項目會因雨天的多少而影響其進度；旅游業(yè)會因地震等災(zāi)害而影響游客人數(shù)。（2）社會經(jīng)濟環(huán)境。人們的價值觀不斷改變，物質(zhì)要求不斷提高，人類行為及社會框架也間接成為風(fēng)險源。例如，最常見的種族歧視導(dǎo)致國家間的爭斗；不同的文化背景帶來的混亂、災(zāi)害，都會導(dǎo)致社會環(huán)境出現(xiàn)危機。一個社會的政治環(huán)境往往能影響其經(jīng)濟環(huán)境，如政府行動可以影響國際資本市場或引致通貨膨脹。經(jīng)濟

21、增長或蕭條也是經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)互相影響的要素。而一個地方的利率變化、貸款政策改變也會給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險。（3）政治及法制因素。政治環(huán)境是最難以捉摸的風(fēng)險源，執(zhí)政黨的變更、外交關(guān)系的建立、區(qū)域聯(lián)盟的形成都會對商業(yè)活動產(chǎn)生巨大的影響。經(jīng)濟全球化、一體化使得特定政府越來越難以控制國際經(jīng)濟環(huán)境。在地方經(jīng)濟中，財政政策和貨幣政策是企業(yè)面臨的重要風(fēng)險因素。如政府減少對地方政府的資助，制定嚴(yán)格的有害廢料處理條例，都會使企業(yè)面臨各種破產(chǎn)的風(fēng)險。在國際領(lǐng)域，政治風(fēng)險源表現(xiàn)得更加復(fù)雜。外資面臨被當(dāng)?shù)卣疀]收充公的風(fēng)險，稅收政策的突然變化也會給企業(yè)的經(jīng)營帶來破產(chǎn)的風(fēng)險。除了政治因素外，國家法制健全與否也會構(gòu)成風(fēng)險。司法

22、制度若不健全，將使投資者增加風(fēng)險。例如，政府獎懲標(biāo)準(zhǔn)的變化，司法系統(tǒng)對商業(yè)活動態(tài)度的變化，都會給企業(yè)的經(jīng)營帶來一定的風(fēng)險。一般來說，政府獎懲標(biāo)準(zhǔn)的變化是難以預(yù)測的。在國際領(lǐng)域中，國家間的法律標(biāo)準(zhǔn)是大相徑庭的，這會使許多問題變得更為復(fù)雜。例如，進行跨國投資的企業(yè)員工的權(quán)利，是否可能在其他國家得到更好的保護，司法系統(tǒng)是否可能為社會帶來穩(wěn)定和安全等，這些風(fēng)險因素都會影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。（4）營運環(huán)境。企業(yè)的內(nèi)部運作過程也是產(chǎn)生風(fēng)險及不確定性的來源。例如，企業(yè)在聘任、調(diào)升、開除員工等方面須有正式及合理的準(zhǔn)則及步驟，以免觸犯有關(guān)勞工法律。又如企業(yè)有責(zé)任為員工提供一個健康及安全的工作環(huán)境，否則當(dāng)事故發(fā)

23、生時，企業(yè)便有可能面對巨額賠償。從正面而言，若企業(yè)能有效地提供健全的營運環(huán)境，將使企業(yè)在贏得美好聲譽的同時，也促進其產(chǎn)品質(zhì)量及服務(wù)水平的提高，為企業(yè)帶來利潤。（5）意識及溝通因素。作為企業(yè)風(fēng)險管理的領(lǐng)導(dǎo)者，必須具備能力去了解、觀察、度量和評估風(fēng)險。然而風(fēng)險的認(rèn)定和評估帶有主觀性。企業(yè)風(fēng)險管理人員最大的難題是怎樣辨別某一風(fēng)險元素，是概念上的可能還是真實的存在。因此，在認(rèn)定和分析風(fēng)險時，我們需要客觀地分析不確定性對企業(yè)的影響程度，以及肯定某一概念性的風(fēng)險是真實存在的。（二）減少風(fēng)險因素增加的條件在發(fā)現(xiàn)或者調(diào)查風(fēng)險源以后，應(yīng)該尋求引發(fā)風(fēng)險因素減少的條件。在公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1

24、號招股說明書（2006年修訂版）中對公司的風(fēng)險因素進行了總結(jié)，指出公司的風(fēng)險因素應(yīng)包括但不限于以下內(nèi)容。產(chǎn)品或服務(wù)的市場前景、行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化、商業(yè)周期或產(chǎn)品生命周期的影響、市場飽和或市場分割、過度依賴單一市場、市場占有率下降等；經(jīng)營模式發(fā)生變化，經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定，主要產(chǎn)品或主要原材料價格波動，過度依賴某一重要原材料、產(chǎn)品或服務(wù)，經(jīng)營場所過度集中或分散等；內(nèi)部控制有效性不足導(dǎo)致的風(fēng)險、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較差導(dǎo)致的流動性風(fēng)險、現(xiàn)金流狀況不佳或債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的償債風(fēng)險、主要資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提不足的風(fēng)險、主要資產(chǎn)價值大幅波動的風(fēng)險、非經(jīng)常性損益或合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益金額較大導(dǎo)致凈利潤大幅波動的

25、風(fēng)險、重大擔(dān)?；蛟V訟仲裁等或有事項導(dǎo)致的風(fēng)險；技術(shù)不成熟、技術(shù)尚未產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)缺乏有效保護或保護期限短、缺乏核心技術(shù)或核心技術(shù)依賴他人、產(chǎn)品或技術(shù)面臨被淘汰等；投資項目在市場前景、技術(shù)保障、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護、土地使用、融資安排、與他人合作等方面存在的問題，因營業(yè)規(guī)模、營業(yè)范圍擴大或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而導(dǎo)致的管理風(fēng)險、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險，因固定資產(chǎn)折舊大量增加而導(dǎo)致的利潤下滑風(fēng)險，以及因產(chǎn)能擴大而導(dǎo)致的產(chǎn)品銷售風(fēng)險等；由于財政、金融、稅收、土地使用、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理、環(huán)境保護等方面法律、法規(guī)、政策變化引致的風(fēng)險；可能嚴(yán)重影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的其他因素，如自然災(zāi)害、安全生產(chǎn)、匯率變化、外貿(mào)環(huán)境等。針對這些風(fēng)險因

26、素，應(yīng)采取相應(yīng)的措施，對于引發(fā)重大事故的風(fēng)險因素要及時處理。一般來說，按照風(fēng)險事故發(fā)生后果的嚴(yán)重程度，可以將風(fēng)險因素劃分為4類：第1類是事故后果可以忽略，可以不采取控制措施的風(fēng)險因素；第2類是事故后果比較輕，暫時還不能造成人員傷害和財產(chǎn)損失，應(yīng)該考慮采取控制措施的風(fēng)險因素；第3類是事故后果嚴(yán)重，會造成人員傷亡和系統(tǒng)損壞，需要立即采取措施加以控制的風(fēng)險因素；第4類是可以造成災(zāi)難性后果的風(fēng)險事故，必須立即采取措施予以排除的風(fēng)險因素。風(fēng)險因素分類提供了考察風(fēng)險事故后果產(chǎn)生過程的方法，改變了風(fēng)險因素產(chǎn)生的條件，可以減少風(fēng)險事故發(fā)生的概率，降低風(fēng)險事故造成的損失。（三）預(yù)見危害或者危險危險就是造成損失的

27、原因，危險不能用來指那些可能帶來收益的原因，因為危險一詞具有損失的意義，不同的環(huán)境可以產(chǎn)生相同的危害和危險，造成企業(yè)、個人財物上的損失。例如，火災(zāi)危險可能產(chǎn)生于物質(zhì)環(huán)境（如閃電），也可能產(chǎn)生于社會環(huán)境（如縱火、騷亂），但是，無論由什么風(fēng)險因素引發(fā)的風(fēng)險事故，都會產(chǎn)生危害，造成損失。因此，風(fēng)險識別的重要步驟是能夠預(yù)見到危害，將產(chǎn)生危害的條件消滅在萌芽狀態(tài)。（四）重視風(fēng)險暴露風(fēng)險暴露是風(fēng)險識別的重要組成部分，那些可能面臨損失的物體，都有風(fēng)險暴露的可能，必須重視風(fēng)險的暴露。例如，放在家具旁邊的沾滿汽油的破布是風(fēng)險因素，這塊破布有可能引發(fā)火災(zāi)的風(fēng)險，這幢房子可能被燒毀，就是風(fēng)險的暴露。風(fēng)險管理實務(wù)中，

28、任何企業(yè)的所有部門都有可能暴露于風(fēng)險的威脅之下，企業(yè)的價值來源于五類資產(chǎn)。為了分析風(fēng)險方便，企業(yè)一般可以把風(fēng)險暴露分為：實物資產(chǎn)風(fēng)險暴露、金融資產(chǎn)風(fēng)險暴露、客戶資產(chǎn)風(fēng)險暴露、雇員/供應(yīng)商資產(chǎn)風(fēng)險暴露和組織資產(chǎn)風(fēng)險暴露。目前，風(fēng)險管理部門還沒有找到適用于解決所有領(lǐng)域風(fēng)險暴露的方法。相反，風(fēng)險識別常常因不同的領(lǐng)域而有所不同。（1）實物資產(chǎn)風(fēng)險暴露。實物資產(chǎn)風(fēng)險暴露是指有形資產(chǎn)（如機器廠房存貨等）如暴露于風(fēng)險之下，可能導(dǎo)致企業(yè)損失或收益。企業(yè)資產(chǎn)若受破壞或損失將會降低其本身價值，或在一段時間內(nèi)無法正確使用所擁有的資產(chǎn)，這可稱之為損失元素。企業(yè)實物資產(chǎn)包含的損失元素主要有未經(jīng)許可的盜用、使用效率低、巨

29、大損失以及不可接受的成本等。相反，資產(chǎn)暴露于風(fēng)險亦可能為企業(yè)帶來收益，例如企業(yè)在地產(chǎn)投資上因明智的買入賣出而賺取的可觀利潤。（2）金融資產(chǎn)風(fēng)險暴露。擁有金融資產(chǎn)如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、普通股和抵押債券的人面臨此類風(fēng)險暴露。金融資產(chǎn)代表著一些明確的、金融方面的權(quán)利，例如，獲得收益的權(quán)利或按某一價格購買一項資產(chǎn)的權(quán)利。金融資產(chǎn)面臨的損失元素主要有：經(jīng)濟表現(xiàn)未如理想；缺乏資金獲取渠道（債務(wù)或股本）；不可接受的損失；意外損失；資產(chǎn)流動性不強；使用效率低等。與實物資產(chǎn)不同的是，金融資產(chǎn)的增值或損失常常與市場環(huán)境的變化相關(guān)，與這些資產(chǎn)所代表的資產(chǎn)權(quán)益的變化有關(guān)，但不表現(xiàn)在自身的物理變化上。（3）客戶資產(chǎn)風(fēng)險暴露

30、。企業(yè)對無形資產(chǎn)進行風(fēng)險管理至關(guān)重要。就像潛在的未來事件可能會影響有形的實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)一樣，同樣，它們也可能會影響主要無形資產(chǎn)的價值，如客戶資產(chǎn)、員工/供應(yīng)商資產(chǎn)和組織資產(chǎn)。這些無形資產(chǎn)雖然由于計量等問題，還不能進入企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表形成表內(nèi)資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響重大，因而有必要加強對這些資產(chǎn)的風(fēng)險管理?？蛻糍Y產(chǎn)是指企業(yè)所擁有的客戶資源中，能夠為企業(yè)帶來預(yù)期經(jīng)濟利益的資產(chǎn)。主要包括客戶、渠道和關(guān)系公司?？蛻糍Y產(chǎn)面臨的損失元素主要有：普遍的客戶質(zhì)量問題；關(guān)鍵客戶或渠道大量流失；渠道效率低；市場份額或市場機會喪失；聯(lián)盟效能低。（4）雇員/供應(yīng)商資產(chǎn)風(fēng)險暴露。企業(yè)的資產(chǎn)包括實物資產(chǎn)和金融

31、資產(chǎn)，還包括對雇員/供應(yīng)商投資形成的雇員/供應(yīng)商資產(chǎn)。一些常見的雇員資產(chǎn)風(fēng)險暴露如員工受傷、管理人員或員工死亡、罷工等都會直接影響雇員資產(chǎn)的管理。不過，這種風(fēng)險暴露雖對人力資源造成損失，但也有一些好處，例如可提高企業(yè)的生產(chǎn)力等。所以一個成功的風(fēng)險管理策略是要將潛在的損失減至最低，相反則將潛在的利益增至最高。需要指出的是，雇員/供應(yīng)商資產(chǎn)，不僅僅指員工身體、心理上受到的傷害，供應(yīng)商倒閉導(dǎo)致企業(yè)直接財產(chǎn)損失等，而且還包括企業(yè)員工損傷或供應(yīng)商減少帶來的利潤的減少、支出的增加，例如失業(yè)和退休等都是人力資本風(fēng)險暴露。企業(yè)員工的安全和福利措施等，是人力資本風(fēng)險暴露的重要組成部分。雇員/供應(yīng)商資產(chǎn)面臨的損失

32、元素主要有：人才短缺；停工滯工；士氣低落；供應(yīng)商績效低下；供應(yīng)商成本太高和交貨周期太長；供應(yīng)商產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量低劣；與供應(yīng)商合作效能不力等。（5）組織資產(chǎn)風(fēng)險暴露。組織資產(chǎn)主要包括企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)能力、企業(yè)戰(zhàn)略、企業(yè)知識和價值觀、獨特品牌、創(chuàng)新性流程和專用系統(tǒng)等。組織資產(chǎn)面臨的損失元素主要有：領(lǐng)導(dǎo)力不足、戰(zhàn)略不明確或陳舊過時、組織整體學(xué)習(xí)不足、流程效能差/效率低、經(jīng)營行為不可靠、訴訟糾紛、知識共享不足、系統(tǒng)陳舊老化、決策的原始信息不充足、管理專業(yè)資格證書造假、業(yè)務(wù)中斷、知識產(chǎn)權(quán)喪失耗竭、品牌弱化、名譽損失、入市過遲、安全遭破壞等。運用流程圖識別風(fēng)險根據(jù)生產(chǎn)條件和工作目的的不同，可以將風(fēng)險主體的生產(chǎn)經(jīng)營

33、活動制成不同的流程圖，以便于識別風(fēng)險。一般來說，風(fēng)險主體的經(jīng)營規(guī)模越大，生產(chǎn)工藝越復(fù)雜，流程圖分析就越具有優(yōu)勢。（1）流程圖可以比較清楚地顯示產(chǎn)品生產(chǎn)銷售各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險。從原材料的來源、生產(chǎn)、包裝、存儲、銷售等產(chǎn)品生產(chǎn)的不同階段都可以反映在流程圖上。在產(chǎn)品生產(chǎn)銷售流程中，一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會引發(fā)企業(yè)生存的危機。如果原材料供應(yīng)不上或者遭遇意外損失，會導(dǎo)致生產(chǎn)的中斷；生產(chǎn)過程中的意外事故，也會導(dǎo)致生產(chǎn)的中斷，還會引起企業(yè)財產(chǎn)和人員的損失；成品倉庫的事故，會引起企業(yè)財產(chǎn)和人員的損失，會導(dǎo)致企業(yè)利潤的損失；產(chǎn)成品批發(fā)不出去，會引發(fā)企業(yè)利潤的損失和經(jīng)營的危機。（2）流程圖強調(diào)某一事物的結(jié)果。流程圖只是

34、生產(chǎn)、經(jīng)營過程的簡單概括，其目的是揭示生產(chǎn)、經(jīng)營過程中的所有風(fēng)險?？梢?，流程圖并不是尋求損失的原因，諸如火災(zāi)、盜竊、責(zé)任等風(fēng)險，而是強調(diào)某一事物的結(jié)果。（3）流程圖的解釋。通常，對流程圖進行解釋的常用方法是填寫簡表。流程圖的類型流程圖的類型較多，劃分流程圖的標(biāo)準(zhǔn)也很多。按照流程路線的復(fù)雜程度劃分，可以分為簡單流程圖和復(fù)雜流程圖。簡單流程圖是將風(fēng)險主體的生產(chǎn)經(jīng)營過程以大致流程進行分析，在進行風(fēng)險識別的時候，用連線將主要流程的內(nèi)在聯(lián)系勾畫出來。復(fù)雜流程圖是將風(fēng)險主體的生產(chǎn)經(jīng)營過程詳細(xì)地進行分析。在進行風(fēng)險識別的時候，用連線將生產(chǎn)經(jīng)營過程中的每一程序及每一程序中的各個環(huán)節(jié)均進行詳細(xì)的分析。按照流程的

35、內(nèi)容劃分，可以分為內(nèi)部流程圖和外部流程圖。內(nèi)部流程圖是以風(fēng)險主體內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營活動為流程路線而繪制的流程圖。外部流程圖是以風(fēng)險主體外部的活動為主要流程路線繪制的流程圖，如以產(chǎn)品銷售運輸過程為主要流程路線繪制的外部流程圖。外部流程圖用以揭示企業(yè)從原材料供應(yīng)到制成成品直至銷售出去全過程存在的風(fēng)險。按照流程圖的表現(xiàn)形式劃分，可以分為實物形態(tài)流程圖和價值形態(tài)流程圖。實物形態(tài)流程圖是以某種實物在生產(chǎn)全過程中運行的路線而繪制的流程圖。價值形態(tài)流程圖是用標(biāo)有價值額度的流程路線來反映生產(chǎn)經(jīng)營過程中內(nèi)在聯(lián)系而繪制的流程圖。信用風(fēng)險及其產(chǎn)生原因（一）信用風(fēng)險及其特征信用風(fēng)險是指企業(yè)的債權(quán)因為債務(wù)人違約而不能收回或

36、者不能夠及時收回而給企業(yè)帶來損失的可能性。它也可稱為應(yīng)收賬款風(fēng)險、壞賬風(fēng)險或客戶風(fēng)險。信用風(fēng)險過高，可能給企業(yè)財務(wù)帶來危機。信用風(fēng)險具有以下3個基本特征。（1）非對稱性：即當(dāng)債權(quán)人承受一定的信用風(fēng)險時，它的預(yù)期收益和預(yù)期損失是不對稱的。（2）累計性：是指信用風(fēng)險具有不斷積累、惡性循環(huán)、連鎖反應(yīng)、在一定的臨界點可能會突然爆發(fā)而引起財務(wù)危機的特點。（3）內(nèi)源性和行為因素：是指信用風(fēng)險是含有主觀的、無法用客觀數(shù)據(jù)和事實證實的內(nèi)在人為因素。（二）信用風(fēng)險的來源債務(wù)人不能近期償還到期債務(wù)是信用風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。而其不能償還債務(wù)，既有可能是債務(wù)人本身誠信因素，也可能由債務(wù)人經(jīng)營管理，或者外部的政治、經(jīng)濟

37、等因素而造成。例如，企業(yè)在一個不穩(wěn)定的國家或地區(qū)從事經(jīng)營活動，則其銷售存在較多不確定性，應(yīng)收款項回收風(fēng)險較大。從債權(quán)人來看，信用管理不善是信用風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。通常，業(yè)務(wù)經(jīng)營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經(jīng)營業(yè)績。而信用政策的放寬，信用風(fēng)險也隨之上升。為了擴大市場份額，一些企業(yè)為了吸引客戶會給予更長的收賬期及其他優(yōu)惠收款政策，由此增大信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要存在于兩種情形；一是突發(fā)性壞賬風(fēng)險，由于非人為的客觀情況發(fā)生了不可預(yù)見性的變化，造成應(yīng)收賬款無法收回，形成壞賬；二為過于寬松的賒銷政策，降低應(yīng)收賬款的可收回性。信用風(fēng)險的識別和評估信用風(fēng)險可以從“量”和“質(zhì)”兩方面來考慮。所謂信用風(fēng)

38、險的“量”，就是交易雙方的交易額。信用風(fēng)險的“質(zhì)”則由“違約”行為發(fā)生的概率和能夠減少違約損失的擔(dān)保決定。違約發(fā)生時未償付的賬款，隨著違約情況可能導(dǎo)致?lián)p失總量的變化而有所不同，這種變化是因為這些欠款在進入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取決于信用風(fēng)險消減能力，例如同擔(dān)保方（間接擔(dān)?；蛘叩谌綋?dān)保）協(xié)商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。因此，信用風(fēng)險由3個主要部分組成：違約概率、清收風(fēng)險和敞口風(fēng)險。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)濟損失，也就是信用違約事件的結(jié)果。違約概率是指違約情況發(fā)生的可能性，敞口風(fēng)險為未來將償付金額，清收風(fēng)險是指對于敞口金額無法完全清

39、收而導(dǎo)致的風(fēng)險。綜合上述的3個因素，一項交易的信用風(fēng)險可以用違約概率、敞口風(fēng)險和清收率三者的乘積表示。對違約概率的評估，可從債務(wù)人和債權(quán)人兩方面綜合考慮。從債務(wù)人方面，可根據(jù)不同項目分別考察各位債務(wù)人的資信狀況，然后進行綜合評價。從債權(quán)人自身，即企業(yè)方面，識別和評估信用風(fēng)險通常需要對債權(quán)的賬齡進行分析，并設(shè)計信用評價指標(biāo)體系。財務(wù)風(fēng)險的來源（一）財務(wù)風(fēng)險管理的外部環(huán)境財務(wù)風(fēng)險管理的外部環(huán)境涉及范圍很廣，包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素雖然存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)狀況仍有重大影響。外部環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，它們可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨

40、某種威脅。財務(wù)風(fēng)險管理重在關(guān)注外部環(huán)境的不利變化。例如，持續(xù)的通貨膨脹，可能使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續(xù)升高；原材料價格上漲，例如，世界原油價格上漲導(dǎo)致成品油價格上漲，可能使企業(yè)增加運營成本，減少利潤，無法實現(xiàn)預(yù)期的收益等。如果財務(wù)風(fēng)險管理不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。（二）財務(wù)風(fēng)險管理本身財務(wù)風(fēng)險管理涉及眾多事項，遍布于公司活動的全過程，如籌資中的自有資金與借款資金的比例及相關(guān)的負(fù)債經(jīng)營問題、投資中的多元化投資問題與資金流動性相關(guān)的利潤分配中的比例問題、應(yīng)收賬款管理等問題。企業(yè)規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險管理活動越復(fù)雜。財務(wù)風(fēng)險

41、管理過程需要系統(tǒng)化和科學(xué)化，如果僅依賴于個人經(jīng)驗或主觀判斷，則財務(wù)風(fēng)險難以避免。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，如果對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，使決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實，或決策者缺乏足夠的決策能力等原因，導(dǎo)致投資決策失誤。決策失誤的投資項目不能獲得預(yù)期收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。（三）財務(wù)風(fēng)險管理的可控程度一般地，財務(wù)風(fēng)險發(fā)現(xiàn)越早，可控程度越高。例如，通過早期的風(fēng)險識別，確認(rèn)未來某個時間的資金需求，從而及早進行籌資安排，以避免未來可能的流動性風(fēng)險。然而，財務(wù)風(fēng)險的可控程度又是有限的，其原因包括以下幾點。（1）外部環(huán)境變化可能脫離企業(yè)可控制范圍。

42、（2）財務(wù)風(fēng)險管理中存在大量的主觀判斷。（3）財務(wù)風(fēng)險管理所依據(jù)的信息不完整或不可靠。進行財務(wù)風(fēng)險管理所依據(jù)的財務(wù)報表、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息，都只可能是盡量接近事實而不可能完全反映事實。財務(wù)風(fēng)險的識別和評估用于識別財務(wù)風(fēng)險，以及進一步評估財務(wù)風(fēng)險的方法可分為兩大類：定性方法和定量方法。定性方法主要包括專家意見法、幕景分析法等；定量方法主要運用財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行計算分析。1、專家意見法專家意見法以專家為索取信息的對象，各領(lǐng)域的專家利用專業(yè)方面的理論與豐富的實踐經(jīng)驗，找出各種潛在的風(fēng)險并對其后果作出分析與估計。專家意見法可進一步分為專家個人意見法、德爾菲法、智力風(fēng)暴法等。以德爾菲法為

43、例，它是指在決策過程中采用集中眾人智慧進行科學(xué)預(yù)測的風(fēng)險分析方法。在識別財務(wù)風(fēng)險時，先要組成專家小組，一般由風(fēng)險管理經(jīng)驗的專家組成，可采用信函的形式向?qū)＜姨岢鲆鉀Q的問題，并提供所需要的資料，專家依據(jù)這些資料，提出自己的意見，得到這些答復(fù)后，將回答的各種意見匯總，列成圖表，歸納分析，并匿名再次反饋給有關(guān)專家，據(jù)以征求其意見，然后再次綜合反饋，如此反復(fù)多次，直到得到比較一致的意見為止。逐輪收集專家意見并且為專家反饋信息是德爾菲法的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，收集意見和信息反饋一般要經(jīng)過若干輪次。它的優(yōu)點主要是簡便易行，具有一定科學(xué)性和實用性，可以避免傳統(tǒng)會議討論時產(chǎn)生的隨聲附和，或固執(zhí)己見等弊病，同時也可使大家發(fā)

44、表的意見較快地集中起來，參與者也容易接受最后的結(jié)論，結(jié)論具有一定綜合性，得出的意見也比較客觀。2、幕景分析法這是財務(wù)風(fēng)險分析的一種常用方法。它通過有關(guān)的數(shù)據(jù)、曲線、圖表等對某項事業(yè)或組織未來的狀況進行描述，找出引起有關(guān)風(fēng)險的關(guān)鍵因素，然后進行試驗，即變換這些因素，看將出現(xiàn)的風(fēng)險及其后果，每次變換即產(chǎn)生一個幕景。通過對多個情境的分析，可以發(fā)現(xiàn)各種情況或事態(tài)發(fā)生變化時的整體發(fā)展趨勢，進而進行風(fēng)險識別。幕景分析法的關(guān)鍵就在于將問題分解，分成若干個幕景進行分析。企業(yè)財務(wù)活動中的不確定因素眾多，如果一個個考慮，其工作量將非常巨大，而且效果也不好。在這種情況下，采用幕景分析法就較合適，只需模擬未來狀況的若

45、干情景并加以分析，就可能得出較明確和直觀的結(jié)果，它可以幫助分析人員較清楚地考慮問題的各種可能性。3、階段診斷法階段診斷法將財務(wù)風(fēng)險按照不同表征分為若干個階段，分別進行風(fēng)險源的識別和評估。例如，將財務(wù)危機區(qū)分為4個階段：潛伏期、發(fā)作期、惡化期、實現(xiàn)期。通過專家意見法或其他方法判斷企業(yè)財務(wù)狀況處于哪一階段，以采取相應(yīng)的應(yīng)對措施。4、財務(wù)報表識別法財務(wù)報表識別法是指以企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表等財務(wù)報表為依據(jù)識別財務(wù)風(fēng)險的方法。分析財務(wù)報表時，可采用時間序列分析法或橫截面數(shù)據(jù)分析法。（1）時間序列分析是指分析企業(yè)整體或其一個業(yè)務(wù)經(jīng)營單元在一段時間內(nèi)的財務(wù)發(fā)展趨勢。其基本辦法是將各期間的財務(wù)

46、數(shù)據(jù)換算成同一基期的百分比或指數(shù)。再計算其他期各項目對基準(zhǔn)年度同一項目的比率。時間序列分析可分為定期分析（或稱同比分析）和環(huán)比分析兩種。定期分析以前期固定年份為基期作比較分析，環(huán)比分析時每次以分析期的上一期作分析基期。（2）橫截面分析則是指確認(rèn)某個特定時間的財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況等信息。5、指標(biāo)識別法指標(biāo)識別法是指根據(jù)企業(yè)財務(wù)核算、統(tǒng)計核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的數(shù)據(jù)，如企業(yè)信息情報部門收集的、通過市場調(diào)查獲得的、從有關(guān)政府主管部門得到的數(shù)據(jù)和信息等，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)指標(biāo)進行計算、對比和分析，并從分析結(jié)果中尋找、辨認(rèn)和發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的技術(shù)方法。這一方法可與財務(wù)報表識別法同時使用，也可以單獨

47、使用。在分析時，可以選擇單項財務(wù)指標(biāo)進行分析，也可以綜合不同的指標(biāo)，形成一整套指標(biāo)體系進行考察。此外，分析時還可同時包括財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)在內(nèi)。1）單項財務(wù)指標(biāo)分析法即分別采用單一的財務(wù)指標(biāo)來識別和評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。在識別和評估財務(wù)風(fēng)險時，通常需要對企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力等進行衡量。（1）償債能力指標(biāo)。償債能力指標(biāo)可相對區(qū)分為衡量短期償債能力和長期償債能力的指標(biāo)兩大類。其中，衡量短期償債能力通常運用以下指標(biāo)。流動比率（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）。不同行業(yè)企業(yè)的流動比率和速動比率通常有明顯差別。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率通常應(yīng)當(dāng)越低?，F(xiàn)金比率。該比

48、率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障?，F(xiàn)金流量比率（經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負(fù)債）。該指標(biāo)說明企業(yè)通過經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金凈流量可以用來償還現(xiàn)時債務(wù)的能力。比率越大，說明企業(yè)流動性越大，短期償債能力越強。衡量長期償債能力通常運用以下指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越有保證。它的另外兩種表現(xiàn)形式是產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額/股東權(quán)益）和權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）。這兩種是常用的財務(wù)杠桿，反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。長期資本負(fù)債率。該比率反映企業(yè)長期資本結(jié)構(gòu)。利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息費

49、用）。利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)擁有的可用于償還利息的緩沖資金越多。如果利息保障倍數(shù)小于1，表明企業(yè)自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。企業(yè)還可計算現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用）。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益?，F(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）。表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強。（2）盈利能力指標(biāo)。衡量盈利能力通常運用以下指標(biāo)。銷售利潤率。該比率越高，企業(yè)的盈利能力越強。銷售利潤率的變動，通常由利潤表的各個項目金額變動引起，一般需要進行進一步的分解分析。資產(chǎn)利潤率。雖然股東的報酬由資

50、產(chǎn)利潤率和財務(wù)杠桿共同決定，但財務(wù)杠桿的提高會同時增加企業(yè)風(fēng)險，且其提高有諸多限制，因而資產(chǎn)利潤率指標(biāo)是衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。權(quán)益凈利率。它反映企業(yè)權(quán)益資金投資收益水平。一般情況下該比率越高，表明權(quán)益資金獲取收益的能力越強，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高?？傎Y產(chǎn)報酬率。它反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，企業(yè)整體盈利能力越強。資本保值增值率。（3）營運能力指標(biāo)。衡量營運能力通常運用以下指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)是用以綜合評價全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明以相同的總資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，總資產(chǎn)的利用效果較好。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是

51、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或總資產(chǎn)與收入比。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或流動資產(chǎn)與收入比。更進一步的分析還可計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)反映了企業(yè)非流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)的另外兩種表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)或非流動資產(chǎn)與收入比。分析時主要針對投資預(yù)算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。在使用單項財務(wù)指標(biāo)識別財務(wù)風(fēng)險之前，一般需要為有關(guān)指標(biāo)設(shè)定一個臨界值，或擬訂一個風(fēng)險警戒線，即某一項指標(biāo)達到什么樣的水平才對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)管理產(chǎn)生威脅，才能判定為本企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險因素。其

52、標(biāo)準(zhǔn)值的確定可以采用目前通行的慣例，如可以采用企業(yè)以前遭受財務(wù)風(fēng)險襲擊的臨界值，也可以采用同類企業(yè)所用的標(biāo)準(zhǔn)，或用經(jīng)驗判斷法或集體評判法等加以確定。單項指標(biāo)分析法的特點在于比較簡單，但其不足之處在于不同財務(wù)指標(biāo)的預(yù)測方向與能力經(jīng)常有相當(dāng)大的差距，有時會產(chǎn)生對于同一套財務(wù)數(shù)據(jù)使用不同財務(wù)指標(biāo)得出不同結(jié)論，甚至互相矛盾的情況，因而，在實務(wù)中，更多采用多項財務(wù)指標(biāo)分析法。2）多項財務(wù)指標(biāo)分析法多項財務(wù)指標(biāo)分析法針對單項財務(wù)指標(biāo)分析法的弊端而設(shè)計，將不同財務(wù)指標(biāo)納入到一個綜合的模型體系當(dāng)中，以得出一個具有內(nèi)在一致性的評估結(jié)果。由于綜合考慮了反映企業(yè)財務(wù)狀況多個方面的因素，多指標(biāo)比單項指標(biāo)分析更能全面和

53、準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所在?？捎糜诙囗椮攧?wù)指標(biāo)分析的具體方法有很多，就主要方法介紹如下。（1）Z分?jǐn)?shù)模型。該模型最早由美國的EdwardAltman于1968年提出。Z分?jǐn)?shù)模型是采用多元線性函數(shù)的模式，最初采用5種財務(wù)比率，進行加權(quán)匯總產(chǎn)生總判別值，以對企業(yè)的財務(wù)狀況進行預(yù)測。（2）巴薩利模型。其設(shè)計者是亞歷山大巴薩利。該模型適用于所有行業(yè)，且不需要復(fù)雜的計算。該模型的最終指數(shù)越低或呈現(xiàn)負(fù)值都表明企業(yè)前景不妙，財務(wù)狀況面臨著極大的風(fēng)險。（3）杜邦財務(wù)分析法。在前面的章節(jié)中，已提及此方法，它是財務(wù)分析的傳統(tǒng)方法之一，盡管后來的研究者對之還在進行不斷的修訂和完善。其基本辦法是根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之

54、間的內(nèi)在聯(lián)系建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況。以凈資產(chǎn)收益率這一綜合反映公司投資報酬和財務(wù)狀況的指標(biāo)作為分析起點，按照貢獻因素分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)，分別反映企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況、盈利能力和負(fù)債經(jīng)營狀況。層層分解的結(jié)果，是把凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)升降的原因具體化，定量說明企業(yè)財務(wù)風(fēng)險所在的領(lǐng)域，從而得到比單項指標(biāo)更明確、更有價值的信息。（4）Logistic回歸分析。Logit模型是一種更符合實際的經(jīng)濟情況的模型，其不要求樣本滿足多元正態(tài)分布，是解決01回歸問題的有效方法。但Logit模型對中間區(qū)域的判別敏感性較強，可能會導(dǎo)致判別結(jié)果不穩(wěn)定。其局限性主要體現(xiàn)在：由于模型中對

55、參數(shù)的估計將運用到最大似然估計法，使得計算程序相對復(fù)雜；分界點的決定也會影響到模型的預(yù)測能力；計算過程中有很多近似處理，所以預(yù)測精度會有所降低。（5）主成份分析。該方法最初由Hotelling于1933年提出。主成份分析就是設(shè)法將原來的指標(biāo)重新組合成一組新的互相無關(guān)的綜合指標(biāo)。然后，從中選取幾個能夠更多反映原來指標(biāo)信息的綜合指標(biāo)。綜合指標(biāo)即新的變量，是原來多個變量的線性組合，雖然這些綜合變量不能直接觀測，但這些變量彼此互不相關(guān)，能反映原來多個變量的信息。綜合指標(biāo)就叫作原來變量的主成分。（6）多層次模糊評價模型。多層次模糊評價模型同樣適用財務(wù)風(fēng)險的識別和分析。首先確定需用來分析的指標(biāo)，如盈利指標(biāo)

56、、償債能力指標(biāo)、運營指標(biāo)、可持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)等；其次確定各指標(biāo)的權(quán)重，取值的方法，并請專家對各指標(biāo)進行評價，最后獲得綜合性的結(jié)論。（7）相對流動性指標(biāo)模型。DRL模型是以預(yù)計潛在現(xiàn)金與預(yù)計正?，F(xiàn)金支出的比例來評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的。3）非財務(wù)指標(biāo)與財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合傳統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險模型在選擇自變量時采用可量化的財務(wù)指標(biāo)，在評價方法上采取數(shù)學(xué)統(tǒng)計方法，使財務(wù)風(fēng)險信息顯示為一些客觀和精確的數(shù)據(jù)。然而，事實上，財務(wù)風(fēng)險是一個成分復(fù)雜的概念，企業(yè)管理者的風(fēng)險意識高低、財務(wù)人員的認(rèn)識深淺、企業(yè)目前的生存環(huán)境是否發(fā)生變化等非量化或主觀性的因素也在很大程度上影響著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高低。因此，在進行定量分析的同時，也需要

57、考慮到重要的非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，從而更加全面地判斷企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險。在理論界，自20世紀(jì)80年代以來，越來越多的國內(nèi)外學(xué)者開始意識到上述問題，認(rèn)為單純以財務(wù)指標(biāo)來預(yù)警財務(wù)危機難以讓人信服。為此，一些學(xué)者在引入非財務(wù)指標(biāo)方面做了大量工作，引入一些值得考慮的非財務(wù)指標(biāo)因素。例如，包括公司治理在內(nèi)的管理因素，宏觀經(jīng)濟和經(jīng)濟周期方面的考慮，企業(yè)研發(fā)、創(chuàng)新能力、市場定位以及外部環(huán)境等方面，并形成了諸多有意義的評價指標(biāo)體系。項目風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策。項目實施后，可以向市場提供需要的相關(guān)系列產(chǎn)品，同時穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，增加就業(yè)崗位，保障社會和諧，符合國家發(fā)展和諧社會的

58、要求。根據(jù)市場調(diào)研分析，該系列產(chǎn)品市場空間大，需求旺盛，競爭力強，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，產(chǎn)品靈活，因此政策風(fēng)險很小。（二）社會風(fēng)險本項目選址地勢平坦，市政設(shè)施配套齊全，交通便捷，是建設(shè)該項目的理想地段。周邊無任何文物古跡，礦產(chǎn)資源以煙煤為主，是非生態(tài)脆弱區(qū)。因此，分析該項目社會風(fēng)險小。（三）經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟因素在項目的全壽命周期內(nèi)長期存在，影響頻率高，交叉作用多見，原因較為復(fù)雜。主要有合同風(fēng)險（如合同履約與變更問題，爭議與索賠，合同的條款確定等）、建設(shè)成本風(fēng)險（包括涉及到項目的建設(shè)成本的融資問題、財務(wù)問題、利率與匯率波動、通貨膨脹和物價波動問題等）、項目的竣工風(fēng)險（主要是指項目的進度計劃和竣工時間的不

59、確定性）、稅收政策的風(fēng)險（指項目在建設(shè)期和運營期內(nèi)負(fù)擔(dān)的稅賦和稅率、稅種變化的不確定性）。而對于以上各種風(fēng)險，除非不可抗力的原因造成外，大部分風(fēng)險是人為可控的，如合同風(fēng)險、項目竣工風(fēng)險等通常在執(zhí)行過程中通過嚴(yán)格的程序化控制，其風(fēng)險是可以接受的。本節(jié)不做分析。其他風(fēng)險分析如下：1、稅收風(fēng)險：目前及未來幾年，由于國家采用的是刺激消費，造福民生的宏觀政策，稅收應(yīng)是越來越寬松的，因此，本項目不存在稅收風(fēng)險。2、利率匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險和物價波動風(fēng)險：目前世界金融危機已波及全球，原材料、產(chǎn)品的價格波動會產(chǎn)生一定的影響。這些風(fēng)險對本項目 而言，是可以接受的。3、財務(wù)風(fēng)險：就項目財務(wù)的評價報告可以看出，本

60、項目的靜態(tài)與動態(tài)盈利能力超過了行業(yè)的基本標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)評價結(jié)果是良好的。（四）技術(shù)風(fēng)險本項目涉及的生產(chǎn)技術(shù)為本公司既有技術(shù)，生產(chǎn)工藝、檢測技術(shù)成熟，原材料有穩(wěn)定供應(yīng)渠道，生產(chǎn)操作條件溫和、易控，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。本項目的技術(shù)風(fēng)險較小。（五）管理風(fēng)險項目由于管理原因而產(chǎn)生的安全、質(zhì)量、責(zé)任事故影響惡劣，且后果損失巨大，其中多數(shù)因管理組織方式的建立、管理制度的制定不健全或是因疏于對人員的管理教育而產(chǎn)生道德行為風(fēng)險和職業(yè)責(zé)任風(fēng)險。項目風(fēng)險對策（一）加強項目建設(shè)及運營管理本項目的建設(shè)采用招標(biāo)方式選擇工程設(shè)計承包商，在保證建設(shè)質(zhì)量的同時，努力降低建設(shè)投資和設(shè)備采購成本。項目建設(shè)按照國家有關(guān)規(guī)定，招標(biāo)選擇項目監(jiān)理