財務管理（第二版）第02章財務報表分析

1、 第二章 財務報表分析 第二章 財務報表分析第一節(jié) 財務報表分析概述第二節(jié) 財務比率分析第三節(jié) 杜邦分析體系第四節(jié) 財務分析中的新觀點第一節(jié) 財務報表分析概述一、財務報表類別二、財務報表分析的目的三、財務報表分析的方法四、財務報表分析的主要步驟五、財務報表分析的局限性一、財務報表類別（一）財務報表的含義 財務報表是對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述，一般包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益變動表和附注五部分。 資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表是企業(yè)對外提供的三大主要報表。（二）資產(chǎn)負債表 1.資產(chǎn)負債表的含義： 又稱財務狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的會計報表。資

2、產(chǎn)負債表是一張靜態(tài)報表，按照“資產(chǎn) = 負債 + 所有者權益”這一基本會計恒等式編制而成，包括資產(chǎn)、負債和所有者權益三大會計要素。 2.資產(chǎn)負債表的格式： 格式以賬戶式為主、還包括報告式和營運資金式三種。賬戶式資產(chǎn)負債表將表分為左右兩部分，左方列示資產(chǎn)項目，右方列示負債和所有者權益項目，根據(jù)“資產(chǎn) = 負債 + 所有者權益”會計等式，左右兩方的合計數(shù)應該保持平衡。（三）利潤表1.利潤表的含義： 是計量某一時期，通常是一年的企業(yè)業(yè)績。根據(jù)“收入-費用 = 利潤”這一會計等式的原理編制而成。2.利潤表的分類： 按照結(jié)構(gòu)不同，利潤表可以分為單步式和多步式兩種類型。一、財務報表類別一、財務報表類別（1

3、）單步式利潤表，是將所有收入和所有費用項目分別加以匯總，并相減而得出本期凈利潤。 優(yōu)點：收入費用歸類清楚，經(jīng)營成果的確認比較直觀，報表編制方法簡單。 缺點：對收入和費用的性質(zhì)不加區(qū)分，不能揭示利潤表中各要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，也不便于同行業(yè)之間報表的比較分析。（2）多步式利潤表：是通過對當期的收入、費用、支出項目按性質(zhì)加以歸類，按利潤形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤指標，分步計算當期凈損益。我國一般采用多步式利潤表。 優(yōu)點：對收入和費用項目加以歸類，列出一些中間的計算過程，準確地解釋凈利潤各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，提供了比單步式更加豐富的信息。 缺點：較難理解，而且容易使人產(chǎn)生收入與費用的配比有先

4、后順序的誤解，對收入、費用、支出項目的歸類和分步難免帶有主觀性。3.利潤表的編制原則： 權責發(fā)生制原則編制，當收入或費用發(fā)生時即列入利潤，而不是以現(xiàn)金的流入或流出為標準。（四）現(xiàn)金流量表1.現(xiàn)金流量表的含義： 現(xiàn)金流量表也是法定報表之一，其反映企業(yè)會計期間內(nèi)經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動等對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物產(chǎn)生影響的會計報表，用以說明會計現(xiàn)金的變動。一、財務報表類別一、財務報表類別 2.現(xiàn)金流量由三部分組成，即經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 二、財務報表分析的目的 通過財務報表的分析，各類報表使用者可以獲得反映公司經(jīng)營情況及財務狀況的各種相關信息，以幫助

5、財務報表使用者改善決策。不同的報表使用者閱讀報表時的側(cè)重點和目的不同。 三、財務報表分析的方法（一）財務報表分析方法的分類比較分析法（1）含義：是將多個相關的可比數(shù)據(jù)進行對比，并通過比較揭示其差異和矛盾。（2）分類： 1）按比較的對象分 趨勢分析法：和企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)比較。 橫向比較分析法：和行業(yè)平均數(shù)或者其他同類企業(yè)數(shù)據(jù)比較。 差異分析法：就是根據(jù)實際執(zhí)行的結(jié)果與計劃指標的差異進行比較。三、財務報表分析的方法 2）按比較的內(nèi)容分 比較會計要素的總量分析法。 比較結(jié)構(gòu)百分比分析法。 比較財務比率分析法。2.因素分析法 含義：指各指標與其驅(qū)動因素之間的關系，從數(shù)量上確定各因素對指標的影響程度。四、

6、財務報表分析的主要步驟1.明確分析的目的；2.收集有關的信息；3.根據(jù)分析目的，將整體分割成各個部分，適當安排，使 之符合分析的需要； 4.深入研究各個部分的特殊本質(zhì)；5.進一步研究各個部分之間的相互聯(lián)系；6.解釋結(jié)果，提供有助于決策的信息。五、財務報表分析的局限性財務報表分析局限的原因： 財務報表本身的局限性； 報表的可靠性問題； 企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性； 比較基礎問題。 第二節(jié) 財務比率分析一、變現(xiàn)能力分析二、資產(chǎn)管理能力分析三、長期償債能力分析四、盈利能力分析五、上市公司的財務比率六、現(xiàn)金流量比率分析一、變現(xiàn)能力分析（一）流動比率 流動比率體現(xiàn)企業(yè)償還短期債務的能力。企業(yè)流動資

7、產(chǎn)越多，短期債務相對越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。（二）速動比率 一、變現(xiàn)能力分析 速動比率又稱酸性測試比率，比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)償還短期債務的能力。因為流動資產(chǎn)中，存貨是流動性最弱的流動資產(chǎn)，也是最難準確反映市場價值的項目之一。二、資產(chǎn)管理能力分析（一）含義： 資產(chǎn)管理能力分析，也叫做營運能力分析，是指對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況進行的分析。資金周轉(zhuǎn)越快，資金利用效率越高，企業(yè)的經(jīng)營管理水平也就越好。資產(chǎn)管理能力分析包括存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營業(yè)周期。二、資產(chǎn)管理能力分析（二）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

8、 一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。 二、資產(chǎn)管理能力分析（三）應收賬款周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應收賬款周轉(zhuǎn)率越高或者周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。二、資產(chǎn)管理能力分析（四）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個綜合指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；周轉(zhuǎn)速度變緩，則需補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形

9、成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。二、資產(chǎn)管理能力分析（五）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 該項指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。二、資產(chǎn)管理能力分析（七）營業(yè)周期 一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。營業(yè)周期的長短是決定公司流動資產(chǎn)需要量的重要因素。三、長期償債能力分析（一）資產(chǎn)負債率 一般認為，資產(chǎn)負債率在6070比較合理、穩(wěn)??；資產(chǎn)負債率達到85%及以上應視為風險預警信號，企業(yè)應提起足夠的注意。（二）產(chǎn)權比率 產(chǎn)權比率反映企

10、業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定，同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。一般來說，產(chǎn)權比率高是高風險、高報酬的財務結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構(gòu)。三、長期償債能力分析（三）有形凈值債務率 有形凈值債務率是產(chǎn)權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。這個指標越大，表明風險越大；反之，則越小。同理，該指標越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，反之，則越弱。（四）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫已獲利息倍數(shù)。 該指標越高，說明企業(yè)的債務利息壓力越小；反之，則越大。三、長期償債能

11、力分析（五）現(xiàn)金支付率 息稅前利潤和可用的現(xiàn)金的最大差異就是折舊。因為在計算息稅前利潤時，折舊是作為費用被減去的。這樣看來，利息保障倍數(shù)作為償債能力指標還是略有不足。三、長期償債能力分析四、盈利能力分析（一）含義： 盈利能力是指企業(yè)正常經(jīng)營賺取利潤的能力，是企業(yè)生存發(fā)展的基礎。（二）經(jīng)營凈利潤率 經(jīng)營凈利潤率，對于以產(chǎn)品銷售為主營業(yè)務的企業(yè)，也稱銷售凈利率，反映每一元主營業(yè)務收入帶來的凈利潤是多少，表示主營業(yè)務的收益水平。 經(jīng)營凈利率可以分解成為經(jīng)營毛利率、經(jīng)營稅金率、經(jīng)營成本率、經(jīng)營期間費用率等指標進行分析。（三）經(jīng)營毛利率 經(jīng)營毛利率表示每一元主營業(yè)務收入扣除主營業(yè)務成本后，有多少錢可以用

12、于各項期間費用和形成盈利。 企業(yè)可以按期分析經(jīng)營毛利率，據(jù)此對企業(yè)主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。四、盈利能力分析（四）資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率，也稱總資產(chǎn)收益率（ROA），把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。 這個比率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。四、盈利能力分析（五）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，凈資產(chǎn)收益率具有很強的綜合性，是最重要的財務比率之一。四、盈利能力分析五、上市公司的財務比率 （一）每股收益 每股收益

13、是指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。 它是測定股票投資價值的重要指標之一。比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤，比率越高，表明公司的盈利能力越強，直接影響公司未來的股價。（二）市盈率 市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。（三）每股凈資產(chǎn) 這一指標反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高,股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。（四）市凈率 市凈率指的是市價與每股凈資產(chǎn)之間的比值，比值越低意味著風險越低。 五、上市公司的財務比率（五）每股股利 股利總額的數(shù)額來自利潤表的“應付普通股利”。（六）股票獲利率 股票獲利率指標反映現(xiàn)行的股票市價與所獲得

14、的現(xiàn)金股利的比值。股票獲利率更加準確地反映了投資者從股利發(fā)放中所能夠得到的資金回報。該指標通常要視公司發(fā)展狀況而定。（七） 股利支付率 股利支付率用來表示公司的股利政策，股利支付率為每股股利與每股盈余的比例關系，顯示企業(yè)所賺取的凈利潤中用于股利分配的比例。五、上市公司的財務比率（八）留存收益比率 與股利支付率相對應的是留存收益比率。留存收益比率等于留存盈余和凈利潤之比，其中留存盈余是指凈利潤減去現(xiàn)金股利支付后的余額，是企業(yè)內(nèi)部資本的主要來源。（九）股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)恰好是股利支付率的倒數(shù)，這一指標反映了現(xiàn)金股利可由企業(yè)凈利潤來支付的程度。五、上市公司的財務比率六、現(xiàn)金流量比率分析（一）流動性分析 其中 現(xiàn)金到期債務比以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務的能力。 現(xiàn)金流負債比反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。 六、現(xiàn)金流量比率分析 現(xiàn)金債務總額比反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對公司全部負債的保障程度。注意，計算結(jié)果要與企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)比較，與同行業(yè)其他公司比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。（二）獲取現(xiàn)金能力分析 銷售現(xiàn)