大中型銀行2022年信貸及經(jīng)營展望跟蹤：需求回暖-供給前置

1、大中型銀行2022年信貸及經(jīng)營展望跟蹤：需求回暖_供給前置 HYPERLINK /SZ000776.html 一、信貸需求銀行的信貸需求與經(jīng)濟投資需求高度相關(guān)，是經(jīng)濟活躍度和潛在趨勢的前瞻指標。 2021年四季度以來，宏觀政策組合重點轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長，財政信用發(fā)力，貨幣保持匹配， 產(chǎn)業(yè)政策糾偏，地產(chǎn)融資環(huán)境邊際改善，貸款需求指數(shù)（反映銀行家對貸款需求判 斷的景氣擴散指標）同比增幅企穩(wěn)回升，顯示國內(nèi)經(jīng)濟總需求逐步回暖。從跟蹤的情況來看，各家銀行普遍反映2021年四季度以來信貸需求有所回暖，印證 貸款需求指數(shù)同比增幅企穩(wěn)回升，且年初以來信貸需求總體平穩(wěn)。對公信貸需求較前期有所回升，主要是專項債加速落地對

2、重大項目需求具有一定積 極影響，基建類項目儲備較多，但積極財政到信貸需求傳導有一定滯后，同比來看 信貸需求回升沒有超預期。各家銀行普遍反映當前項目儲備充足，可以支撐1-2個季 度的信貸投放。個別銀行在2021年12月就提前著手儲備工作并進行了前置釋放。個人信貸需求繼續(xù)保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)上，住房按揭貸款積壓額度釋放后，需求增速有 所放緩，但仍有基本量托底，與往年同期差別不大。對于非住房類貸款需求，大部分 銀行認為2022年會繼續(xù)回升，個別銀行表示消費類信貸需求承壓，主要是局部地區(qū) 疫情反復對居民消費形成擾動，但壓力整體可控。二、信貸供給2021年四季度以來，政策端信用和財政明顯發(fā)力，社融增速、M2增

3、速企穩(wěn)回升，銀 行體系資產(chǎn)規(guī)模增速與之匹配，四季度末重拾擴張趨勢。中性預期下，預計2022年 社融增速較2021年末上升0.2個百分點，節(jié)奏上前高后低。與之對應，銀行體系總資 產(chǎn)規(guī)模增速大概率會提高0.2個百分點到7.5%左右，節(jié)奏上也是前高后低。從跟蹤情況來看，實體融資需求逐步回升背景下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)向信貸傾斜。信 貸供給上，大部分銀行表示2022年信貸增量預計與2021年增量相當，增速有所回落。 根據(jù)Wind披露數(shù)據(jù)，2021年末，我國金融機構(gòu)各項貸款余額約192.69萬億元，同比 增速11.5%，全年增量約19.94萬億元，如果2022年維持19.94萬億元的增量，預計 2022年全年

4、各項貸款增速回落到10.4%。信貸節(jié)奏上，由于2022年財政前置帶來基建投資改善，項目儲備能確保1-2個季度的 投放，開門紅的力度預計不低于2021年，約占全年信貸投放的40%，個別銀行節(jié)奏 更為前置，一季度投放可能超過40%。債券投資增長情況與信貸相似，總量增速放緩，節(jié)奏上隨著政府債券發(fā)行量增加， 債券投資規(guī)模同比增速回升。三、信貸結(jié)構(gòu)從跟蹤情況來看，2022年信貸結(jié)構(gòu)安排基本沿用2021年思路，對公端，普遍偏向綠 色信貸、普惠小微、鄉(xiāng)村振興、基建、制造業(yè)等政策引導行業(yè)和重點區(qū)域；零售端， 保證按揭貸款平穩(wěn)投放的情況下，將加大對經(jīng)營貸、消費貸、信用卡等非按揭貸款 的支持力度。涉房信貸方面，2

5、021年四季度以來房地產(chǎn)信貸政策環(huán)境有所改善，圍繞穩(wěn)地價、穩(wěn) 房價、穩(wěn)預期的目標，聚焦?jié)M足房地產(chǎn)市場合理的資金需求，相關(guān)信貸投放有所回 升。從跟蹤情況來看，各家銀行均表示2022年將繼續(xù)按照監(jiān)管要求保持房地產(chǎn)信貸 平穩(wěn)增長，個別銀行因基數(shù)低、資產(chǎn)質(zhì)量好，投放量可能略高于2021年。對公開發(fā) 貸，因城因戶施策，支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)開發(fā)項目建設(shè)，個人貸款主要支持剛需按揭，優(yōu) 先支持保障性住房、共有產(chǎn)權(quán)住房、民生領(lǐng)域住房貸款需求。綠色信貸方面，各家銀行2021年綠色信貸增速普遍高于各項貸款增速，2022年綠色 金融依然是重點布局領(lǐng)域，維持高于各項貸款增速的增速目標。具體投向與綠色產(chǎn) 業(yè)市場結(jié)構(gòu)保持一致，主

6、要集中于清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級、節(jié)能環(huán)保、鄉(xiāng)村生 態(tài)環(huán)境修復等領(lǐng)域。基建信貸方面，2022年年初以來基建需求有所上升，各家銀行項目儲備較多，主要 來自“兩新一重”領(lǐng)域，即5G、人工智能等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城市更新改造、城 鄉(xiāng)結(jié)合等新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，以及交通、水利等重大工程建設(shè)項目。普惠小微方面，大部分銀行表示會按照監(jiān)管要求積極投放，但由于近幾年增速較 高，基數(shù)規(guī)模增長較多，預計2022年增量穩(wěn)中有升，但增速會有所下降。非房類個人貸款方面，2021年隨著經(jīng)濟修復，消費活躍度提升，信用卡、非房類 消費信貸增長回暖，尤其是下半年增速有明顯提升，且資產(chǎn)質(zhì)量趨勢向好。大部 分銀行在2021年下半年加大

7、了信用卡投放力度，且對于2022年信用卡投放保持 樂觀，預計增量與2021年相當。中央房住不炒政策導向下，預計2022年個人住 房按揭貸款增量穩(wěn)定，增速放緩，銀行主觀上愿意投放消費性貸款，經(jīng)營性貸款 是政策支持方向，非房類個人貸款增速有可能加速回升。四、息差2021年四個季度銀行業(yè)息差環(huán)比走勢呈現(xiàn)出“Q1下行壓力最大，Q2邊際緩解，Q3 企穩(wěn)回升，Q4保持穩(wěn)定”的特征，同比降幅逐季度收窄。Q1主要是受貸款集中重定 價拖累資產(chǎn)收益率的影響；Q2重定價影響逐步消退，負債成本率前期下行較多，二 者共同影響下，息差環(huán)比企穩(wěn)；Q3主要是受益于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動資產(chǎn)收益率環(huán)比 回升，抵消了負債成本率環(huán)比小幅

8、爬升的負面影響；Q4主要是存款增長邊際改善， 同時存款自律定價機制改革成效加速顯現(xiàn)，LPR下調(diào)階段性影響不大，資產(chǎn)負債兩 端定價總體穩(wěn)定。資產(chǎn)端，主要是受貸款價格影響，2021年四個季度貸款利率走勢大致為：Q1下行， 主要受讓利實體要求以及存量貸款集中重定價影響，Q2企穩(wěn)，Q3回升，主要是加大 了相對高收益貸款，尤其是個人貸款的投放力度，且個人住房按揭定價趨勢優(yōu)于對 公貸款，新發(fā)價格回升更加明顯。Q4平穩(wěn)，主要是8月政府債券發(fā)行加速，11、12 月基建相關(guān)需求改善帶動資產(chǎn)收益率上行，而12月20日下調(diào)1年期LPR對報告期內(nèi)貸 款收益率影響較小。負債端，主要是受存款量價影響。2021年四個季度存

9、款利率走勢大致為： Q1下行， 主要得益于2020年結(jié)構(gòu)性存款壓降和存款結(jié)構(gòu)階段性優(yōu)化，Q2開始回升，與存款增 長承壓以及定期化、長期化程度提高有關(guān)，Q3回升趨勢放緩，主要是存款自律定價 機制調(diào)整后，三年期存款新增減少帶動新發(fā)成本率下行。Q4平穩(wěn)，社融、M2增速回升，存款增長邊際改善，且存款自律定價機制改革成效加速顯現(xiàn)，存款成本總體保 持平穩(wěn)。從跟蹤情況來看，各家銀行2021年息差同比普遍下降，但降幅較前幾年收窄， 2021Q4息差基本企穩(wěn)。各家銀行對2022年負債成本的展望比較一致，普遍認為存款 自律機制改革成果將在2022年集中體現(xiàn)，負債成本仍有下降空間，但降幅有限。在 2022年貸款定價

10、展望上有分歧，主要是各家銀行投放結(jié)構(gòu)調(diào)整力度不同。經(jīng)濟增長 仍有壓力的背景下，對公貸款定價預計易下難上，個人貸款定價趨勢較優(yōu)，個人貸 款投放積極的銀行更有希望保持綜合貸款收益率水平穩(wěn)定。由此，各家銀行對2022 年息差展望不一，息差大概率運行平穩(wěn)，也可能同比下降，但降幅較2021年收窄。我們預計，2022年銀行業(yè)息差同比保持平穩(wěn)。資產(chǎn)端，上半年貸款定價存在一定的 下行壓力，下半年隨著經(jīng)濟增長邊際改善，貸款定價有望逐步走穩(wěn)回升，進而帶動 資產(chǎn)收益率回升。負債端，在穩(wěn)存款壓力大、存款活期化程度仍在下降、結(jié)構(gòu)性存款 占比已壓降至歷史低位的背景下，存款成本整體承壓?？紤]到存款利率定價改革有 利于引導中

11、長期存款利率下降，預計存款成本率相對剛性，大幅改善的概率不大。 而同業(yè)存單等主動性負債成本預計窄幅波動，整體來看，負債成本率相對剛性。五、資產(chǎn)質(zhì)量2021年，流動性環(huán)境收斂疊加房地產(chǎn)等部分領(lǐng)域融資政策收緊，導致個別杠桿率高、 盈利及現(xiàn)金流較差的企業(yè)信用風險暴露，一定程度上引發(fā)了市場對于銀行存量資產(chǎn) 質(zhì)量的擔憂。從跟蹤情況來看，各家銀行2021年資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，主要是過去幾年在監(jiān)管引導 下，銀行不良認定和處置力度較大，存量風險消化較為充分、撥備計提力度相對充 足，個別大戶風險暴露對整體資產(chǎn)質(zhì)量沖擊有限。零售資產(chǎn)質(zhì)量較好，主要壓力來 自對公，風險暴露集中于批發(fā)零售業(yè)、商業(yè)服務業(yè)、采礦業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及建筑業(yè) 等。撥備和信用成本方面，大部分銀行表示后續(xù)撥備覆蓋率會維持平穩(wěn)，信用成本有下降空間。2022年隨著財政支出加快托底經(jīng)濟，實體部門盈利有望進一步修復，加之 實體部門融資環(huán)境邊際改善，實體部門信用風險暴露將逐步下降，銀行體系不良生 成也將隨之放緩，信用成本預計隨之下行，對業(yè)績形成支撐。六、理財整改從跟蹤情況來看，各家銀行都表示2021年底基本完成存量理財整改，少部分沒有明 確處置路徑的資產(chǎn)，均已提前上報監(jiān)管實施個案處置，處置工作預計在2022年完成。關(guān)于現(xiàn)金管理類新規(guī)，不同銀行及理財子現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的初始規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)、 投資規(guī)范程度存在差異，