2022年三元正極材料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

1、2022年三元正極材料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析1. 新能源汽車產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入穩(wěn)定快速發(fā)展階段新能源汽車產(chǎn)業(yè)將保持長(zhǎng)周期景氣。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNEF）發(fā)布的 2021 年電動(dòng)車展望數(shù)據(jù)，到 2025 年，全球新能源乘用車銷量將超過(guò) 2500 萬(wàn)輛（含 插電和混動(dòng)，下同），占全球乘用車銷量比例超過(guò) 28%，到 2030 年全球新能源乘用車年 銷量有望突破 5000 萬(wàn)輛，占比超過(guò) 50%，2040 年有望突破 8000 萬(wàn)輛，占比超過(guò) 80%。 新能源汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)將保持長(zhǎng)周期的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。2021 年中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年， 中國(guó)

2、新能源汽車銷售 352.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.6 倍。從“十三五”時(shí)期開(kāi)始，我國(guó)新能源 汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，銷量不斷突破歷史高位，顯示出下游消費(fèi)的旺盛增長(zhǎng)。2021 年以來(lái)， 隨著新能源汽車銷量再創(chuàng)新高，市場(chǎng)滲透率也取得歷史性突破。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2021 年，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)滲透率達(dá)到 13.4%。全球動(dòng)力電池裝機(jī)量將保持快速增長(zhǎng)。新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展對(duì)動(dòng)力電池需求量 產(chǎn)生直接拉動(dòng)。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu) SNE Research 數(shù)據(jù)，2021 年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量為 273GWh，較 2020 年增長(zhǎng) 100.7%；2022 年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài) 勢(shì)，裝機(jī)量將達(dá)到 48

3、0GWh；預(yù)計(jì)到 2025 年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量將增長(zhǎng)至 1163GWh， 2021-2025 年 CAGR 為 43.7%；預(yù)計(jì)到 2030 年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量將增長(zhǎng)至 2963GWh， 2021-2030 年 CAGR 為 30.3%。儲(chǔ)能電池的需求增長(zhǎng)不容忽視。隨著風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電在能源結(jié)構(gòu)中占比不斷 提升，高效儲(chǔ)能技術(shù)的應(yīng)用將越來(lái)越迫切。電網(wǎng)儲(chǔ)能和通信儲(chǔ)能下游需求的快速增長(zhǎng)助推 了儲(chǔ)能鋰電池裝機(jī)量的逐年增長(zhǎng)。根據(jù) SNE Research 數(shù)據(jù)，2021 年全球鋰電儲(chǔ)能裝機(jī) 量約為 29GWh；預(yù)計(jì)到 2025 年將增長(zhǎng)至 95GWh，2021-2025 年 CAGR 為 34

4、.5%；預(yù) 計(jì)到 2030 年將增長(zhǎng)至 203GWh，2021-2030 年 CAGR 為 24.1%，儲(chǔ)能電池需求量的快速 增長(zhǎng)同樣將拉動(dòng)鋰電正極材料的需求增長(zhǎng)。2. 三元將繼續(xù)作為車用動(dòng)力電池正極材料的主流技術(shù)路線之一三元正極材料具有高能量密度等突出優(yōu)勢(shì)。鋰電池正極材料一般可分為鈷酸鋰、錳酸 鋰、磷酸鐵鋰、三元正極材料（也稱多元正極材料）等技術(shù)路線。其中三元正極材料（包 括鎳鈷錳酸鋰和鎳鈷鋁酸鋰）能夠結(jié)合 LiCoO2 的良好加工性能、LiNiO2 的高比容量以及 LiMnO2 的高安全性和低成本的優(yōu)勢(shì)，具有放電容量大、循環(huán)性能好、熱穩(wěn)定性好、結(jié)構(gòu) 穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，是目前車用動(dòng)力電池正極材料最

5、具發(fā)展前景的技術(shù)路線之一。全球三元正極材料出貨量到 2025 年有望超過(guò) 200 萬(wàn)噸。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2021 年全球三元正極材料出貨量為 74 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 76.2%。我們預(yù)計(jì)到 2025 年全球三元正 極材料出貨量將超過(guò) 200 萬(wàn)噸，2021-2025 年 CAGR 為 29.7%。得益于全球動(dòng)力電池出 貨量的快速增長(zhǎng)和三元材料技術(shù)路線的良好確定性，全球三元材料出貨量有望保持穩(wěn)定增 長(zhǎng)。2021 年磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量大增，三元電池裝機(jī)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng) 力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布數(shù)據(jù)，2021 年三元電池和磷酸鐵鋰電池在動(dòng)力電池領(lǐng)域裝機(jī)量 分別為 74.3GWh、79.8

6、GWh，分別同比增長(zhǎng) 91%、227%。磷酸鐵鋰電池憑借其性價(jià)比 高的突出優(yōu)勢(shì)，2021 年以來(lái)裝機(jī)量逐漸超過(guò)三元電池。2022 年 1-4 月，國(guó)內(nèi)三元電池產(chǎn) 量合計(jì)為 48.3GWh，同比增長(zhǎng)約 100%，產(chǎn)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。3. 高鎳化是三元正極材料最重要的發(fā)展趨勢(shì)高鎳化是未來(lái)三元正極材料的主要發(fā)展趨勢(shì)。三元正極材料中鎳含量越高，材料的比 容量越大，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池的能量密度越高。同時(shí)提升正極材料中鎳的含量并降低鈷的含量 可以降低正極材料的成本。因此，提升鎳含量成為三元正極材料最重要的技術(shù)迭代方向。 目前，高鎳 NCM811 型三元正極材料已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，其放電比容量可以達(dá)到 200 m

7、Ah/g 以上。2017 年，鎳含量超過(guò) 90%的 NCM90 材料問(wèn)世，其表現(xiàn)出 227 mAh/g 的高 放電比容量，具有廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用前景。我國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼政策及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃利好高鎳三元材料發(fā)展。2021 年，財(cái)政部等四 部委印發(fā)關(guān)于 2022 年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知，其中提出對(duì)于續(xù)航里 程 400 公里以上的車型補(bǔ)貼 1.26 萬(wàn)元，續(xù)航里程 300-400 公里的車型補(bǔ)貼 0.91 萬(wàn)元，續(xù) 航里程 300 公里以下的車型不再享有補(bǔ)貼。另外 2020 年國(guó)務(wù)院印發(fā)的新能源汽車產(chǎn)業(yè) 發(fā)展規(guī)劃（20212035 年）也提出到 2025 年純電動(dòng)乘用車新車平均電耗降至 12.

8、0 千瓦 時(shí)/百公里。多項(xiàng)政策對(duì)我國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池的能量密度提出了更高的要求，具有更高 比容量的高鎳三元正極材料將顯著受益。高鎳正極材料電池受到終端車企青睞。在 2021 年的上海車展中，超過(guò) 40 款新能源 汽車車型選擇高鎳技術(shù)路線，占比超過(guò) 50%，包括奔馳、寶馬、奧迪、本田等知名品牌。 高鎳三元材料憑借其突出的性能優(yōu)勢(shì)成為終端車企的重要技術(shù)路線選擇。2021 年高鎳三元材料出貨量占比接近 40%。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2016 年以來(lái)，我國(guó) 三元正極材料出貨量中 NCM811 材料占比快速上升，2021 年高鎳三元正極材料（NCM811 和 NCA 型）已經(jīng)占據(jù)中國(guó)三元正極材料出貨量的

9、38.3%。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年全球高鎳三元材料出貨量為 30.9 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 120.7%，占全球三元正極材料總出貨 量額 41.8%，高鎳三元已成為三元正極材料的主流型號(hào)。預(yù)計(jì)到 2025 年，我國(guó)高鎳三元正極材料出貨量將達(dá)到 75 萬(wàn)噸。根據(jù)高工鋰電和鑫欏 資訊數(shù)據(jù)，2021 年我國(guó)三元正極材料出貨量 43.3 萬(wàn)噸，其中高鎳三元材料出貨量 16.6 萬(wàn) 噸，占比為 38.3%。我們預(yù)計(jì)到 2025 年，我國(guó)三元正極材料出貨量有望達(dá)到 122.5 萬(wàn)噸， 對(duì)應(yīng) 2021-2025 年 CAGR 為 29.7%；其中高鎳三元材料出貨量有望達(dá)到 74.8 萬(wàn)噸，占比 達(dá)到

10、61%，對(duì)應(yīng) 2021-2025 年出貨量 CAGR 為 45.7%。4. 正極材料技術(shù)持續(xù)迭代，一體化降本成為行業(yè)共識(shí)新型正極材料產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正在加速。目前已經(jīng)大規(guī)模量產(chǎn)和使用的正極材料包括鈷酸 鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料。近年來(lái)隨著改性技術(shù)的進(jìn)步，磷酸錳鐵鋰（LFMP） 材料的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程顯著加速，與成熟正極材料的摻混有望使其成為新型正極材料中最先實(shí) 現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的品種。富鋰錳基材料由于超高的比容量具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。尖晶石鎳錳酸鋰 （LNMO）具有超高的工作電壓及比能量密度，有望成為下一代高性能鋰離子電池材料之 一。多種新型正極材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展顯示出正極材料行業(yè)仍處于技術(shù)快速迭代過(guò)程，

11、 率先掌握新型正極材料產(chǎn)業(yè)化能力的公司有望持續(xù)受益。4680 電池、鈉離子電池等新技術(shù)迎來(lái)快速發(fā)展。特斯拉于 2020 年發(fā)布無(wú)極耳 4680 型電池。無(wú)級(jí)耳電池的結(jié)構(gòu)，去掉了電池主要發(fā)熱部件，內(nèi)阻減少，讓更高密度電芯成為 可能，有望推動(dòng)高鎳正極的市場(chǎng)需求。2021 年，寧德時(shí)代發(fā)布了第一代鈉離子電池，單 體能量密度達(dá)到 160Wh/kg。鈉離子電池由于其性價(jià)比高，安全性好，倍率性能及低溫性 能優(yōu)異的優(yōu)點(diǎn)，成為了目前市場(chǎng)最為關(guān)注的一種鋰離子電池補(bǔ)充電池體系，在儲(chǔ)能、電動(dòng) 車、電動(dòng)兩輪車等領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用前景與市場(chǎng)空間。未來(lái)鈉離子電池正極材料將會(huì)伴 隨鈉離子電池的快速商業(yè)化而迎來(lái)爆發(fā)式發(fā)展。目

12、前學(xué)術(shù)界及產(chǎn)業(yè)界最為關(guān)注的鈉離子電 池正極材料主要包括普魯士藍(lán)類似物類正極材料及多元層狀氧化物類正極材料。三元正極材料原材料成本占比高，對(duì)金屬價(jià)格高度敏感。在正極、負(fù)極、隔膜、電解 液四大電池材料中，三元正極材料的原材料成本占比最高，一般超過(guò) 90%，主要由鋰、鎳、 鈷、錳等金屬原料構(gòu)成。同時(shí)由于正極材料在動(dòng)力電池中成本占比高，電池企業(yè)和正極材 料企業(yè)均對(duì)金屬原料價(jià)格高度敏感。2021 年以來(lái)，隨著鋰鈷鎳等原材料價(jià)格的快速上漲， 正極材料和下游的電池企業(yè)均面臨成本上升的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈降本是行業(yè)的核心關(guān)注點(diǎn)。一體化布局成為電池材料企業(yè)發(fā)展的共識(shí)。下游車企和動(dòng)力電池企業(yè)繞過(guò)中間環(huán)節(jié)， 直接采購(gòu)電池金屬原料的穿透式采購(gòu)模式近年來(lái)愈發(fā)明顯。這一模式下，中間環(huán)節(jié)材料企 業(yè)的盈利將主要來(lái)自加工費(fèi)，且存在逐年下降的風(fēng)險(xiǎn)。若材料企業(yè)擁有原料布局，一方面 可以更好地滿足下游客戶對(duì)穩(wěn)定供應(yīng)的要求，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)客戶導(dǎo)入，另一方面也能獲得產(chǎn)業(yè) 鏈上游利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。從金屬原料到精煉產(chǎn)品再到電池材料的垂直一體化業(yè) 務(wù)布局成為企業(yè)發(fā)展的共識(shí)，也更加符合下游車企和動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的要求。鎳資源開(kāi)發(fā)加快和動(dòng)力電池回收產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有助于降低高鎳電池成本。三元正極材 料中鎳的含量高，成本占比高，鎳原材料的