協(xié)同管理軟件行業(yè)之致遠互聯(lián)研究報告

1、協(xié)同管理軟件行業(yè)之致遠互聯(lián)研究報告 HYPERLINK /SH601881.html HYPERLINK /SH688369.html 一、致遠互聯(lián)：深耕協(xié)同辦公，業(yè)績穩(wěn)步增長1.1 國內(nèi)領先協(xié)同辦公廠商公司是國內(nèi)領先的協(xié)同管理軟件提供商，其創(chuàng)立于 2002 年，自成立以來一直深耕于企業(yè) 級管理軟件領域，為客戶提供協(xié)同管理軟件產(chǎn)品、解決方案、協(xié)同管理平臺及云服務，集協(xié)同 管理產(chǎn)品的設計、研發(fā)、銷售集服務為一體。我們將公司的發(fā)展歷程分為三個階段：2002-2009 年為公司發(fā)展的第一階段。2002 年，徐石帶領的創(chuàng)業(yè)團隊和用友軟件公司共同 發(fā)起成立“用友致遠軟件技術有限公司”，專注于協(xié)同管理領域

2、，致遠軟件從此啟航。隨后 A6、 A8 等產(chǎn)品相繼發(fā)布，公司以產(chǎn)品化軟件模式打開市場，發(fā)力攜同辦公領域，同時開創(chuàng)業(yè)界“標 準化”和“集團化”應用模式先河，在行業(yè)中異軍突起。2010-2018 年為公司發(fā)展的第二階段。2010 年，公司正式更名“北京致遠協(xié)創(chuàng)軟件有限公 司” 確立“致遠軟件”獨立品牌和“協(xié)同創(chuàng)造價值”的品牌核心訴求。隨后，公司發(fā)布基于 智能手機、平板電腦等移動終端的“致遠 M1 移動協(xié)同套件”，成為業(yè)界首推的移動辦公產(chǎn)品。 2016 年，公司成為首批通過安全可靠電子公文測試廠商，正式進軍協(xié)同政務領域。此后公司 研發(fā) CAP 業(yè)務定制平臺，開啟“業(yè)務隨需定制”時代的同時，構建“標準

3、產(chǎn)品+定制應用+定 制共享”的商業(yè)生態(tài)。 HYPERLINK /SH688369.html 2019 年至今為公司發(fā)展的第三階段。2019 年致遠互聯(lián)在春季伙伴大會上，發(fā)布了全新的 平臺化產(chǎn)品 V5 7.1 ，構建數(shù)字運營中臺，創(chuàng)新應用服務共享新模式。同年 10 月，公司科創(chuàng)板 上市成功，開啟發(fā)展新篇章。2020 年，致遠互聯(lián)重磅發(fā)布協(xié)同云，打造新的協(xié)同運營中臺，將 不同行業(yè)、不同領域的生態(tài)伙伴、客戶、應用及解決方案等進行連接，重新定義企業(yè)的運營管 理。此階段致遠互聯(lián)通過著力打造協(xié)同運營中臺，并深化云端轉型，構建更深更廣的協(xié)同生態(tài)。產(chǎn)品基于平臺模式發(fā)展，賦能多行業(yè)客戶。公司在產(chǎn)品設計商堅持“以

4、人為中心”，基于 “組織行為管理”理論，利用新一代信息技術結合實踐案例開發(fā)出了協(xié)同管理平臺 V5 和 PaaS 平臺 Formtalk 云平臺。公司憑借 V5 平臺“雙模驅動，云端共生”黎妞按，針對企業(yè)客戶和政 府客戶具備不同類型的產(chǎn)品線，向大型集團企業(yè)提供 A8+產(chǎn)品線，向中小企業(yè)提供 A6+產(chǎn)品 線，同時面對政府數(shù)字化改革，公司推出 G6+信創(chuàng)產(chǎn)品。同時，公司依靠 Formtalk 云平臺，創(chuàng) 立人力云、采集云和協(xié)同政務云三個模塊，產(chǎn)品穩(wěn)步云化推進，并逐步研發(fā)面向超大型企業(yè)的 產(chǎn)品 A9 系列。1.2 公司股權結構穩(wěn)定，激勵制度彰顯公司發(fā)展決心 HYPERLINK /SH600588.ht

5、ml 股權結構穩(wěn)定，管理層持股 28%以上，持股集中度較高。公司的創(chuàng)始人、總經(jīng)理及董事 長徐石先生持有本公司 23.13%股份，為公司實際控制人，徐石先生于 2002 年創(chuàng)辦公司，深耕 To B 業(yè)務領域，負責公司多拳頭產(chǎn)品研發(fā)設計。同時，胡守云、陶維潔分別持有公司 2.89%、 2.08%的股份，兩人均為公司管理層，公司股東還包括企業(yè)投資人用友網(wǎng)絡，財務投資人如信 義一德、正和島等，股權結構較為穩(wěn)定。參股多家企業(yè)，與公司產(chǎn)品形成互補優(yōu)勢。公司通過參股控股多家公司，其中，慧友云商 主要負責 SaaS 產(chǎn)品平臺建設，信任度主營移動產(chǎn)品身份認證業(yè)務，成都極企負責物聯(lián)網(wǎng)及智 慧辦公解決方案建設，悅聚

6、信息主要從事企業(yè)協(xié)同產(chǎn)品建設咨詢業(yè)務，多公司與公司 OA 產(chǎn)品 形成互補優(yōu)勢。發(fā)布股權激勵明細，彰顯公司發(fā)展決心。公司于 2020 年發(fā)布股權激勵計劃，公司計劃向 128 位公司核心員工授予 120 萬股股票，占計劃發(fā)行在那個股本的 1.56%，授予價格為 30 元/ 股，其中首次授予部分合計 98.20 萬股，占授予限制性股票總數(shù)比例 81.83%，預留部分 21.80 萬股，占授予限制性股票總數(shù)比例 18.17%。首次授予部分分為三個歸屬期，并附帶考核目標， 根據(jù)公司考核估測，限制性股票實際歸屬需達到的營收目標觸發(fā)值（An）分別為 2021 年 8.4 億元、2022 年 10.08 億元

7、、2023 年 12.04 億元；目標值(Am)分別為 2021 年 8.75 億元、 2022 年 10.92 億元、2023 年 13.65 億元。同時，公司已于 2021 年 10 月份通過向 38 位其他 激勵對象授予 21.80 萬股，授予價格最終為 29.55 元/股。1.3 業(yè)績指標趨向好，費用率有望繼續(xù)壓縮收入持續(xù)增長，A8 產(chǎn)品為收入主要貢獻來源。公司 2020 年業(yè)績受新冠疫情影響，整體收 入水平受到影響，今年影響基本消除，2021 年前三季度，公司營業(yè)收入 5.52 億元，同比增長 41.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤 0.67 億元，同比增長 16.47%，21Q4 為公司收入

8、確認最終時期，隨著公司業(yè)務逐步擴展，我們預計公司業(yè)績 21 年有望繼續(xù)維持高速增長趨勢。從產(chǎn)品收入構成來看，公司 2020 年營收中 88%收入來自協(xié)同管理軟件產(chǎn)品，其余收徒為 技術服務收入。從下游收入構成來看，A8 為收入占據(jù)公司整體收入的 70%，為公司最核心收 入來源，G6 產(chǎn)品收入占總收入比為 11.7%，A6 產(chǎn)品收入占比 3.8%。利潤穩(wěn)步成長，現(xiàn)金流體現(xiàn)公司高質量營收。公司 2020 年實現(xiàn)凈利潤 1.16 億元，同比增 長 13.6%，增速高于營收增長，扣費歸母凈利潤 0.89 億元，主要系投資理財產(chǎn)品。2020 年經(jīng) 營性現(xiàn)金流量凈額為 1.25 億元，同比增長 29.7%，

9、除 2019 年公司經(jīng)營費用增加及經(jīng)銷商預付 款減少，當年現(xiàn)金流低于凈利潤外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額均高于扣費歸母凈利潤，體現(xiàn)了 公司較好的經(jīng)營水平。持續(xù)加強費用率把控，凈利率穩(wěn)步提升。公司在經(jīng)營年度內(nèi)產(chǎn)品毛利率保持穩(wěn)定，從 2016 年的 75.86%提升至 2020 年的 77.06%，同時公司在近年來加強費用把控，銷售費用率三年內(nèi) 降低 3.38pct，管理費用率下降 7.53pct，公司整體業(yè)務凈利率呈現(xiàn)出增長趨勢，從 2016 年的 4.84%提升至 2020 年的 15.17%。我們認為，隨著公司未來繼續(xù)加強云銷售、云平臺模式的產(chǎn) 品拓展和產(chǎn)品模式，隨著公司產(chǎn)品規(guī)模效應的逐步提升，

10、整體凈利率水平有望進一步抬升。聚焦產(chǎn)品型公司，研發(fā)投入逐漸加碼。公司作為專業(yè) OA 廠商，十分專注對產(chǎn)品細節(jié)的打 磨，從最近三年研發(fā)水平來看，整體研發(fā)支出在逐步提升，研發(fā)費用同比增長率近 3 年保持 23%復合增長，研發(fā)費用率始終保持在 15%以上。從研發(fā)人員數(shù)量上來看，研發(fā)人數(shù)已從 2018 年的 278 人上升至 2021H1 的 471 人，研發(fā)人員占比達到 21.08%。二、協(xié)同辦公領域如日方升，數(shù)字化轉型帶來成長空間2.1 企業(yè)數(shù)字化轉型成為剛需，OA 行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴容企業(yè)數(shù)量持續(xù)擴容，數(shù)字化轉型成為剛需。在國家政策、人力成本抬升和企業(yè)加碼數(shù)字化 轉型等多重條件下，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模不

11、斷擴大，2015 年，國內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模為 18.03 萬億元，而 2020 年上升至 40.72 萬億元，占 GDP 比例達到 40.24%，數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模在國民 GDP 占比越來 越高。從企業(yè)數(shù)量來看，2020 年，國內(nèi)全市場主體實有戶數(shù)達到 4331.40 萬戶，近 10 年復合 增長率在 16.76%，快速擴張的企業(yè)客戶數(shù)量，使得協(xié)同辦公用戶數(shù)量快速增長成為可能。市場規(guī)?？焖僭鲩L，協(xié)同辦公領域為增速最快賽道。隨著國內(nèi)市場政企數(shù)字化改革，疊加 后疫情時代遠程辦公需求提升的催化，國內(nèi)協(xié)同辦公市場快速增長，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示， 2020 年國內(nèi)協(xié)同辦公室長規(guī)模為 440 億元，同比增長 43.

12、5%，預計到 2023 年全國協(xié)同辦公軟 件市場規(guī)模有望突破 806 億元，未來三年復合增長率達到 22.36%。從細分市場來看，團隊協(xié) 同類軟件市場空間還有很大開拓空間，根據(jù) Synergy 數(shù)據(jù)顯示，2019 年后團隊協(xié)同辦公軟件 市場增速達到 68.9%，遠超平均市場增速。2.2 供給端：龍頭集中成為長期趨勢，SaaS 模式帶來高用戶粘性賽道參與玩家眾多，市場化會帶來行業(yè)龍頭集中。從市場供給端來看，行業(yè)內(nèi)參與廠商眾 多，從產(chǎn)品角度來看，協(xié)同辦公產(chǎn)品可以分為協(xié)同管理軟件和辦公套件，占比分別為 68%、 32%，管理軟件為企業(yè)降低成本關鍵。從下游客戶角度來看，企業(yè)、政府及事業(yè)單位、個人用 戶

13、占比分別為 62%、35%和 3%，B 端和 G 端用戶為行業(yè)核心市場。從市場占比來看，泛微、 華天及致遠市場占比超過 50%，我們認為，隨著協(xié)同管理軟件 B 端屬性漸漸凸顯，未來行業(yè) 龍頭廠商在品牌、渠道、技術、生態(tài)等領域將進一步發(fā)揮，小規(guī)模廠商生存空間將進一步擠壓， 行業(yè)集中度提升是未來趨勢。市場競爭激烈，不同核心產(chǎn)品對應不同下游用戶。隨著當前國內(nèi)市場對數(shù)字化發(fā)展的重 視，人力成本的抬升，客戶漸漸發(fā)現(xiàn)自身對協(xié)同管理軟件的需求逐步提升，其要求也日益復雜， 對廠商的技術水平、產(chǎn)品質量和綜合服務能力要求越來越高，對使用廠商的標桿案例和信用品 牌逐步重視，過去依靠自身 IT 構建和小型 OA 廠商

14、難以滿足大型企業(yè)客戶需求，因此，當前 市場中，規(guī)模面向小微企業(yè)和競爭能力較弱的廠商將面臨市場淘汰的風險。 HYPERLINK /SH603039.html 從供給廠商類型來看，國內(nèi) OA 廠商可以大致分為 3 類：專業(yè)協(xié)同管理軟件廠商、系統(tǒng)集成解決方案廠商以及互聯(lián)網(wǎng)廠商。其中，專業(yè)協(xié)同管理軟件廠商是買產(chǎn)品的生意，通過標準 化產(chǎn)品和部分定制化開發(fā)來向客戶輸出自身能力，這種方式能夠做到產(chǎn)品專業(yè)化能力強，但需 要進行簡單的定制化開發(fā)，存在一定項目周期，下游企業(yè)客戶類型可以是大型、中型、小型客 戶或集團用戶，客戶粘性較強，代表企業(yè)如致遠互聯(lián)、泛微網(wǎng)絡。系統(tǒng)集成解決方案廠商，主 要向下游客戶提供系統(tǒng)集成

15、和部分軟件的定制化開發(fā)，項目周期通常較長，毛利水平較低，軟 件收費通常存在一定這家，下游客戶通常為大型政企?；ヂ?lián)網(wǎng)廠商，例如釘釘、企業(yè)微信，以 C 端為大流量入口，面向 B 端做生意，產(chǎn)品通常為輕量化移動辦公和標準化產(chǎn)品，下游客戶通 常為中小微企業(yè)，基本沒有交付周期和成本，但擴展能力較弱，僅能實現(xiàn)輕量化功能，競爭較 為弱勢。OA 產(chǎn)品 SaaS 化，為產(chǎn)品開發(fā)者帶來高用戶粘性。隨著國內(nèi)信息技術的不斷發(fā)展，行業(yè) 未來發(fā)展趨勢是基于平臺化產(chǎn)品+服務云化的融合發(fā)展。產(chǎn)品平臺化模式能夠提供下游客戶續(xù) 期的模塊屬性、云端部署和維護以滿足企業(yè)協(xié)同管理需求，同時，在面對中小客戶時，產(chǎn)品 SaaS 為未來趨勢

16、，向中小客戶提供輕量化、規(guī)?；膽梅?，面對大企業(yè)時，為顧客提供定制化 私有云產(chǎn)品，實現(xiàn)多管理場景上云服務，在下游客戶選擇 SaaS 訂閱模式后，其用戶數(shù)據(jù)、使 用習慣等多因素提升客戶使用粘性。協(xié)同辦公領域邊界逐步模糊，早入局者具備行業(yè) Know-How 領先。在協(xié)同辦公領域，企 業(yè)數(shù)據(jù)類型同樣存在較大差異，當前企業(yè)只有不到 30%的結構化數(shù)據(jù)，70%以上都是非結構化 數(shù)據(jù)，包括文檔、郵件等文本數(shù)據(jù)，圖片、視頻數(shù)據(jù)，音頻數(shù)據(jù)等。在不同行業(yè)之間，非結構化數(shù)據(jù)類型也同樣存在差異，協(xié)同辦公廠商早入局者能夠形成不斷持續(xù)積累和學習彈性的數(shù) 據(jù)結構，承載行業(yè) Know-how，通過建立數(shù)據(jù)之間的關聯(lián)關系

17、，提升整體產(chǎn)品質量。2.3 需求端：數(shù)字化轉型降本增效，協(xié)同辦公軟件成為剛需企業(yè)的數(shù)字化轉型處于起步階段，數(shù)字資產(chǎn)逐步受到客戶重視。隨著 IT 技術架構逐步成 熟，移動互聯(lián)網(wǎng)興起，商業(yè)大數(shù)據(jù)服務技術正逐步滲透，OA 軟件行業(yè)也開始逐步從文字、信 息的共享向全面協(xié)同逐步發(fā)展，企業(yè)的數(shù)字化轉型第一步就是將多數(shù)據(jù)整合沉淀作為先行數(shù) 據(jù)進行分析，實現(xiàn)溝通之間的簡約直接，在數(shù)字化的商業(yè)形態(tài)和生產(chǎn)運營方式下，數(shù)據(jù)成為企 業(yè)最核心的資產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展的重要生產(chǎn)要素。人口紅利逐步消失，下游企業(yè)的數(shù)字化轉型以實現(xiàn)將本增效，協(xié)同辦公軟件成為剛需。隨 著中國人口老齡化的加劇，近幾年主要勞動力人數(shù)大幅減少，且其占總人數(shù)比

18、重有明顯下滑趨 勢。第七次全國人口普查結果顯示，十年內(nèi) 15 至 59 歲人群減少約 4500 萬人，現(xiàn)僅占總人口 63.35%，同比下降 6.79 個百分點。與此同時，全國居民人均工資性收入依然在持續(xù)上升。根 據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查數(shù)據(jù)，2020 年人均工資達 17917 元，同比增長 4.3%。在人力成本與日俱增 的今天，數(shù)字化改革成為企業(yè)高質量發(fā)展的途徑，協(xié)同辦公軟件成為剛需。信創(chuàng)帶來的協(xié)同軟件，成為新市場增量。隨著中美脫鉤問題日漸平?；?，國產(chǎn)軟 硬件替換過程也在逐步加碼，近年來國家已推出多項政策明確政企信創(chuàng)的替換周期，我們認為， 信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)逐步推進以實現(xiàn)國產(chǎn)軟硬件的替換，應用軟件適配基礎軟件已

19、成為共識，目前國產(chǎn)協(xié) 同辦公產(chǎn)品的層層推進已逐步落地。協(xié)同辦公市場仍有較大增量空間。根據(jù)對機關行政單位、事業(yè)單位和國有集體企業(yè)數(shù)量進 行估計，對協(xié)同辦公產(chǎn)品未來三年滲透率、平均產(chǎn)品單價進行預測后發(fā)現(xiàn)，未來三年市場空間 仍保持每年 300 億元左右，信創(chuàng)帶來的存量市場替代空間仍有較大空間。三、多因素持續(xù)加持，公司有望繼續(xù)成長。3.1 信創(chuàng)產(chǎn)品線再擴容，渠道優(yōu)勢助力順周期成長發(fā)布信創(chuàng)新產(chǎn)品，四大優(yōu)勢讓企業(yè)辦公安全高效。近年來公司發(fā)布信創(chuàng)產(chǎn)品 A8-N 和新版 本 G6-N，兩款產(chǎn)品面對的下游客戶分別是企業(yè)和政府，提升企業(yè)辦公效率。同時兩款信創(chuàng)產(chǎn) 品優(yōu)勢明顯：全面適配信創(chuàng)技術，滿足等保分保，公文符合

20、國密國標標準；滿足在信創(chuàng)條件下， “文、事、會簽”等多公務辦公場景，匹配電子合同和企業(yè)知識管理；為使用集團和政府具備 優(yōu)秀架構能力，管控企業(yè)（政府）運行的流程涉及；融合智能語音、RPA、AI 等技術，打造移 動辦公場景。產(chǎn)品實現(xiàn)國產(chǎn)化環(huán)境全適配。公司在 2021 年進一步提升平臺產(chǎn)品的適用性和安全性，不 斷更新?lián)Q代產(chǎn)品線，融合替代多環(huán)境下的辦公需求，滿足三年內(nèi)的喜歡，同時提供 X86 和 AK 環(huán)境設備混合使用；提升自身對國家安全相關標準升級同時提升自身產(chǎn)品對國產(chǎn)軟硬件環(huán)境 的適配，截至 21H1，公司已實現(xiàn)對國內(nèi) 70 余家廠商、170 款信創(chuàng)產(chǎn)品適配。信創(chuàng)訂單持續(xù)放量，公司將長期受益。從近

21、期公司公開資料匯總來看，2020 年，公司信 創(chuàng)業(yè)務實現(xiàn)長期增長，實現(xiàn)收入 5174.45 萬元，同比增長 316.31%。2021 年，公司繼續(xù)推信創(chuàng) 訂單簽約和項目持續(xù)落地，根據(jù) 21H1 數(shù)據(jù)顯示，公司信創(chuàng)合同金額 7990.07 萬元，同比增長 1576.23%，其中政府合同 5243.51 萬元，同比增長 1000.03%。我們認為，隨著公司在產(chǎn)品端信 創(chuàng)領域的持續(xù)布局，縣級以下黨政市場還存在巨大增量空間，行業(yè)信創(chuàng)帶來的公司業(yè)務增長也 在持續(xù)，未來公司有望長期受益于軟件國產(chǎn)化進程。公司渠道采用“直銷+經(jīng)銷”模式，公司 有望順周期成長。公司在銷售渠道商采用“直銷+經(jīng)銷”模式，公司產(chǎn)品的

22、 75%以上訂單的銷 售采用直銷模式，經(jīng)銷模式主要針對標準化、通用性強的 A6 系列，直銷的主要產(chǎn)品為 A8 和 G6 系列。 直銷模式銷售重心為各省市的分公司，分公司的主要職責包括“市場-售前-銷售-實 施-售后”，大部分分公司擁有開發(fā)團隊，分公司負責人直接管理渠道，這要能直接加強“總部 -分布”管理、業(yè)務考核和政策下達，能夠跟隨市場環(huán)境進行快速調(diào)整。目前，公司已經(jīng)擁有 直營分支機構 46 家，產(chǎn)品覆蓋金融、建筑、煙草、制造等 30 多個關鍵行業(yè)領域，已經(jīng)服務 40000+家大中型企業(yè)，終端用戶數(shù)量已達 1800 萬。擴容銷售分公司，加強員工激勵。相比去年公司在各地建設的分公司來看，已由 2

23、020 年 是的 29 家擴容至目前的 46 家，公司積極擴容分公司數(shù)量，意在進行精細化銷售管理。從過去 致遠在區(qū)域的表現(xiàn)來看，華北和西部地區(qū)為公司過去主要擴展方向，今年公司建立華東地區(qū)多 銷售分公司，努力向華東優(yōu)質酷虎區(qū)域拓展。同時公司加強銷售人員考核機制，優(yōu)化考核目標， 加強提成比例，在當年 KPI 超過業(yè)績目標后，公司也存在精細化提成制度，因此對于員工整體 積極性有較大提升，對比其他場上的銷售模式，致遠的總分公司模式更能夠進入到大型企業(yè)對 私密性要求較高的項目中。3.2 平臺化建立類標準化產(chǎn)品，云化造就產(chǎn)品高競爭壁壘公司發(fā)力低代碼平臺，提升產(chǎn)品類標準化能力。公司發(fā)力低代碼平臺，以協(xié)同運營

24、中臺 COP 為業(yè)務支撐，基于“組織模型、基礎數(shù)據(jù)、表單、業(yè)務流程、業(yè)務關系、數(shù)據(jù)報表、統(tǒng)一 門戶、權限”八大引擎，提供可視化設計器、低代碼開發(fā)模式、“拖拽式”業(yè)務搭建方式等方 式，讓不懂代碼的業(yè)務人員也可以輕松開發(fā)應用。同時，借助致遠協(xié)同云服務能力，為企業(yè)提 供多種應用在線服務，例如在線體驗、POC、預覽、調(diào)試、交付等云端一體化流程，讓用戶可 以在線定制各類行業(yè)解決方案、應用場景，滿足業(yè)務的個性化需求、縮短開發(fā)周期、降低開發(fā) 成本。多產(chǎn)品基于云模式能帶來規(guī)模效益。從當前公司產(chǎn)品線來看來看，公司已經(jīng)形成以協(xié)同管 理平臺 V5 為基礎，面向不同用戶規(guī)模和企業(yè)類型而形成的不同產(chǎn)品，面向大型企業(yè)的 A8 系 列、中小企業(yè) A6 系列和政府和事業(yè)單位組織的 G6 系列，以及以 Formtalk PaaS 平臺為基礎的 人力薪稅云、數(shù)據(jù)采集云等 SaaS 服務，產(chǎn)品能夠以傳統(tǒng)軟件 License 模式部署，同時支持信 創(chuàng)環(huán)境的 SaaS 部署全產(chǎn)品體系。我們認為，公司的 OA 產(chǎn)品能夠針對不同規(guī)模廠商進行不同需求模塊的部署，依靠本地或云端算力進行不同并發(fā)的部署，針對不同需求用戶進行定制化開 發(fā)，在細分板塊中，公司能夠對財稅和