現(xiàn)金流量與資金時間價值計算課件

1、現(xiàn)金流量與資金時間價值計算現(xiàn)金流量與資金時間價值計算（二） 次重點 識記：現(xiàn)金流量概念、凈現(xiàn)金流量概念、現(xiàn)金流量圖作圖方法及規(guī)則，利息、利率概念，利息、利率在工程經(jīng)濟活動中的作用，貼現(xiàn)、貼現(xiàn)率、現(xiàn)值、終值、等年值。 應用：名義利率和實際利率的概念和轉化。 第四章 資金時間價值計算與單方案評價 （二） 次重點 第四章 資金時間價值計算與單方案評價 3.1 現(xiàn)金流量3.1.1 現(xiàn)金流量的概念通常用貨幣單位來計量工程技術方案的得失，我們在經(jīng)濟分析時就主要著眼于方案在整個壽命期內(nèi)的貨幣收入和支出的情況，這種貨幣的收入和支出稱之為現(xiàn)金流量(Cash Flow)。現(xiàn)金流量包括： 現(xiàn)金流入量（CI）如銷售收

2、入，回收固定資產(chǎn)余值; 現(xiàn)金流出量（CO）如固定資產(chǎn)投資，經(jīng)營成本； 凈現(xiàn)金流量（NCF）= 現(xiàn)金流入 - 現(xiàn)金流出3.1 現(xiàn)金流量3.1.1 現(xiàn)金流量的概念3.1.2 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖（cash flow diagram) 描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況,是資金時間價值計算中常用的工具。3.1 現(xiàn)金流量大 小流 向 時間點現(xiàn)金流量圖的三大要素3.1.2 現(xiàn)金流量圖3.1 現(xiàn)金流量大 小流 300400 時間2002002001 2 3 4現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 0 說明：1. 水平線是時間標度，時間的推移是自左向右， 每一格代表一個時間單位（年、月、

3、日）； 2. 箭頭表示現(xiàn)金流動的方向： 向上現(xiàn)金的流入， 向下現(xiàn)金的流出； 3. 現(xiàn)金流量圖與立足點有關。300400 時間203.1.2 現(xiàn)金流量圖注意： 1. 第一年年末的時刻點同時也表示第二年年初。 2. 立足點不同,畫法剛好相反。 3. 凈現(xiàn)金流量 = 現(xiàn)金流入 - 現(xiàn)金流出 4. 現(xiàn)金流量只計算現(xiàn)金收支(包括現(xiàn)鈔、轉帳支票等憑證),不計算項目內(nèi)部的現(xiàn)金轉移(如折舊等)。3.1 現(xiàn)金流量3.1.2 現(xiàn)金流量圖3.1 現(xiàn)金流量3.2 資金時間價值計算 3.2.1 資金的時間價值資金的時間價值 指初始貨幣在生產(chǎn)與流通中與勞動相結合，即作為資本或資金參與再生產(chǎn)和流通，隨著時間的推移會得到貨幣

4、增值。用于投資就會帶來利潤；用于儲蓄會得到利息。 資金的運動規(guī)律就是資金的價值隨時間的變化而變化，其變化的主要原因有： （1）投資增值 （2）承擔風險 （3）通貨膨脹、資金貶值3.2 資金時間價值計算 3.2.2 利率與計息周期1.利息一定數(shù)額貨幣經(jīng)過一定時間后資金的絕對增值，用“I”表示。2.利率利息遞增的比率，用“i”表示。每單位時間增加的利息（ I ） 原金額（本金P）100%利率(i%)= 計息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度來計算，用“n”表示。3.2 資金時間價值計算 3.2.2 利率與計息周期每單位時間增加的利息（ I ） 3.2.3 資金的時間價值計算公式 3.2.3

5、.1 資金等值1.概念 資金等值：考慮了時間因素的作用，通過特定的方法，使不同時間點的兩筆絕對值不相等的資金具有相等的價值。 通過資金的等值計算，使得發(fā)生在不同時間上的資金具有可比性。3.2 資金時間價值計算 3.2.3 資金的時間價值計算公式3.2 資金時間價值計算 2. 計算相關的幾個概念 i利率； n計息期數(shù)； P現(xiàn)值，資金發(fā)生在某一特定時間序列起始點（如0點）或未來某時點的資金按利率折算到起始點上的價值 ； F終值，資金發(fā)生在某一特定時間序列終點或終點以前某時點的資金按利率折算到終點上的價值； A普通年金，每個計息期等額收入或支付的金額，在各計息期末實現(xiàn)。3.2 資金時間價值計算 2.

6、 計算相關的幾個概念3.2 資金時間價值計算 等值計算公式表:等值計算公式表: 運用利息公式應注意的問題: 1. 為了實施方案的初始投資，假定發(fā)生在方案的壽命期初； 2. 方案實施過程中的經(jīng)常性支出，假定發(fā)生在計息期（年）末； 3. 本年的年末即是下一年的年初； 4. P是在當前年度開始時發(fā)生； 5. F是在當前以后的第n年年末發(fā)生； 6. A是在考察期間各年年末發(fā)生。當問題包括P和A時，系列的第一個A是在P發(fā)生一年后的年末發(fā)生；當問題包括F和A時，系列的最后一個A是和F同時發(fā)生。 運用利息公式應注意的問題:3.3 名義利率與實際利率名義利率和實際利率的概念。同樣的年利率，由于計息期數(shù)的不同1

7、.周期利率 資金在計息期發(fā)生的實際利率。例如：每半年計息一次，每半年計息期的利率為3%， 則 3%周期利率（半年實際利率）2.（年）名義利率=每一計息期的實際利率一年中計息期數(shù) 如上例為 3%2=6% （年）名義利率3.3 名義利率與實際利率名義利率和實際利率的概念。同樣的年例: 已知某項目的計息期為月,月利率為8 ,則項目的名義利率為( ) 。 A. 8% B. 8 C. 9.6% D. 9.6解:（年）名義利率=每一計息期的實際利率一年中計息期數(shù) 所以 r=128 =96 =9.6%答案: C3.3 名義利率與實際利率3.（年）實際利率：在一年內(nèi)，按計息周期利率復利n次所形成的總利率。例:

8、 已知某項目的計息期為月,月利率為8 ,則項目的名義 （1）離散式復利 按期（年、季、月和日）計息的方法。 如果名義利率為r,一年中計息n次，則每次計息的利率（周期利率）為r/ n，根據(jù)一次支付復利系數(shù)公式， 一年末本利和為： F=P1+r/nn 一年末的利息為： P1+r/nn P 按定義，利息與本金之比為利率，則年實際利率i為： （1）離散式復利 名義利率的實質(zhì)：當計息期小于一年的利率化為年利率時,忽略了時間因素,沒有計算利息的利息 。3.名義利率和實際（年）利率的應用：計息期與支付期相同可直接進行換算求得計息期短于支付期運用多種方法求得計息期長于支付期按財務原則進行計息，即現(xiàn)金流入額放在

9、期初，現(xiàn)金流出額放在計息期末，計息期分界點處的支付保持不變。（必須滿一個計息周期時才計利息） 名義利率的實質(zhì)：當計息期小于一年的利率 例：當利率為10%時，從現(xiàn)在起連續(xù)5年的年末等額支付為600元，問與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大？ 解：P=A(P/A,10%,5)=2774.59元 計算表明，當利率為10%時，從現(xiàn)在起連續(xù)5年的600元年末等額支付與第0年的現(xiàn)值2274.50元是等值的。 (三)計息期短于一年的等值計算 如計息期短于一年，仍可利用以上的利息公式進行計算，這種計算通常可以出現(xiàn)下列三種情況： 例：當利率為10%時，從現(xiàn)在起連續(xù)5年的年 1.計息期和支付期相同按計息期利率計算 例：年

10、利率為12%，每半年計息一次，從現(xiàn)在起，連續(xù)3年，每半年為100元的等額支付，問與其等值的第0年的現(xiàn)值為多大？ 解：每計息期的利率 （每半年一期） n=(3年) (每年2期)=6期 P=A（P/A，6%，6）=100 4.9173=491.73元 計算表明，按年利率12%，每半年計息一次計算利息，從現(xiàn)在起連續(xù)3年每半年支付100元的等額支付與第0年的現(xiàn)值491.73元的現(xiàn)值是等值的。 1.計息期和支付期相同按計息期利率計算（每半年一期） 2.計息期短于支付期 例：按年利率為16%，每季度計息一次計算利息，從現(xiàn)在起連續(xù)3年的等額年末支付借款為1000元，問與其等值的第3年年末的借款金額為多大？

11、解： 其現(xiàn)金流量如下圖 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 季度 F=？100010001000 2.計息期短于支付期 0 1 2 第一種方法：取一個循環(huán)周期，使這個周期的年末支付轉變成等值的計息期末的等額支付系列，其現(xiàn)金流量見下圖：0 1 2 3 410001000將年度支付轉化為計息期末支付（單位：元） A=F （A/F，4%，4） =1000 0.2355=235.5元（A/F，4%，4） 0 1 2 3 4235.5235.5235.5235.5 第一種方法：取一個循環(huán)周期，使這個周期 235.5F=？季度 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 經(jīng)轉變后計息期與支付期重合（單位：元）F=A（F/A，4%，12）=235.515.0258=3539元 235.5F=？季度 0 1 2 第二種方法：把等額支付的每一個支付看作為一次支付，求出