杜邦財務解析總結(jié)計劃體系

1、杜邦財務分析總結(jié)計劃系統(tǒng)杜邦財務分析總結(jié)計劃系統(tǒng)杜邦財務分析總結(jié)計劃系統(tǒng)公司績效談論的利器-杜邦財務分析系統(tǒng)杜邦財務分析系統(tǒng)財務管理是公司管理的核心之一，而怎樣實現(xiàn)股東財產(chǎn)最大化或公司價值最大化又是財務管理的中心目標。任何一個公司的生計與發(fā)展都依靠于該公司能否創(chuàng)辦價值。公司的經(jīng)理們負有實現(xiàn)公司價值最大化的責任。出于向投資者（股東）解說經(jīng)營成就和提升經(jīng)營管理水平的需要，他們需要一套適用、有效的財務指標系統(tǒng)，以便據(jù)此談論和判斷公司的經(jīng)營績效、經(jīng)營風險、財務情況、盈余能力和經(jīng)營成就。杜邦財務分析系統(tǒng)（TheDuPontSystem）就是一種比較適用的財務比率分析系統(tǒng)。這類分析方法第一由美國杜邦公司的

2、經(jīng)理創(chuàng)辦出來，故稱之為杜邦財務分析系統(tǒng)。這類財務分析方法從談論公司績效最具綜合性和代表性的指標權益凈利率出發(fā)，層層分解至公司最基本生產(chǎn)因素的使用，成本與開銷的構成和公司風險，進而知足經(jīng)營者經(jīng)過財務分析進行績效談論需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能實時查明原由并加以修正。圖1：杜邦分析圖此中：權益凈利率權益凈利率=凈利/凈財產(chǎn)=權益乘數(shù)財產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)=1/（1-財產(chǎn)欠債率）財產(chǎn)欠債率=欠債總數(shù)/財產(chǎn)總數(shù)財產(chǎn)凈利率=銷售凈利率總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利/銷售收入總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/財產(chǎn)總數(shù)凈利=銷售收入所有成本+其余利潤所得稅所有成本=制造成本+管理開銷+銷售開銷+財務開銷財產(chǎn)總數(shù)=長久財產(chǎn)+

3、流動財產(chǎn)流動財產(chǎn)=現(xiàn)金有價證券+應收賬款+存貨+其余流動財產(chǎn)權益凈利率=權益乘數(shù)銷售凈利率總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益凈利率反應公司所有者權益的投資酬勞率,擁有很強的綜合性。由公式能夠看出：決定權益凈利率高低的因素有三個方面權益乘數(shù)、銷售凈利率和總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權益乘數(shù)、銷售凈利率和總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反應了公司的欠債比率、盈余能力比率和財產(chǎn)管理比率。這樣分解今后，能夠把權益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生起落的原由詳細化，定量地說明公司經(jīng)營管理中存在的問題，比一項指標能供給更明確的，更有價值的信息。權益乘數(shù)主要受財產(chǎn)欠債率影響。欠債比率越大，權益乘數(shù)越高，說明公司有較高的欠債程度，給公司帶來好多地杠桿利益

4、，同時也給公司帶來了好多地風險。財產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標，同時遇到銷售凈利率和財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是相關盈余能力的分析。這個指標能夠分解為銷售成本率、銷售其余利潤率和銷售稅金率。銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售時期開銷率。深入的指標分解能夠?qū)N售利潤率改動的原由定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，仍是開銷過大。自然經(jīng)理人員還能夠依據(jù)公司的一系列部報表和資料進行更詳細的分析?？傌敭a(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反應運用財產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。對總財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響財產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析。除了對財產(chǎn)的各構成部分從占用量上能

5、否合理進行分析外，還能夠經(jīng)過對流動財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等相關財產(chǎn)構成部分使用效率的分析，判明影響財產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。杜邦財務分析系統(tǒng)的作用是解說指標改動的原由和改動趨向，為采納舉措指明方向。下邊以一九九六至一九九八年我國汽車制造業(yè)的三家上市公司為例，說明杜邦財務分析系統(tǒng)的運用。表：公司基本信息公司名稱A股代碼注冊地點經(jīng)營圍汽車600104汽車、摩托車等整車、總成及零零件一汽轎車0800開發(fā)、制造、銷售小轎車及其配件一汽金杯600609汽車及汽車配件的生產(chǎn)和銷售表：財務比率匯總表汽車一汽轎車一汽金杯年度969798969798969798權益0.610.140.170.23

6、0.120.100.030.130.20凈利率權益2.431.221.202.621.491.282.952.922.89乘數(shù)財產(chǎn)0.590.180.170.620.330.220.660.66欠債率0.65財產(chǎn)0.250.120.150.090.080.080.010.040.07凈利率銷售0.270.270.360.050.080.110.020.080.11凈利率銷售0.680.710.690.930.910.871.040.960.92成本率銷售0.000.020.100.000.000.000.060.050.04其余26268409064791556利潤率銷售0.040.040.0

7、50.020.010.010.000.010.01稅金806434303199340845率毛利0.460.440.450.200.220.200.160.180.24率銷售0.140.150.140.130.130.070.200.140.16時期花費率總資0.920.440.401.851.080.700.420.540.62產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定1.641.171.234.274.302.682.084.903.38財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動2.310.741.213.461.491.020.820.650.83財產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應收17.129.725.364.326.410.73.6410.216.3賬款5392

8、1339周轉(zhuǎn)率存貨4.485.346.066.6710.85.373.147.125.95周轉(zhuǎn)5率一、第一分析權益凈利率權益凈利率指標是衡量公司利用財產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對公司盈余能力的影響，所以它所反應的盈余能力是公司經(jīng)營能力、財務決講和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。表：權益凈利率分析表表：權益凈利率分析表汽車權益凈利率=權益乘數(shù)財產(chǎn)凈利率九六年0.61=2.430.25九七年0.14=1.220.12九八年0.17=1.200.15一汽轎車九六年0.23=2.620.09九七年0.12=1.490.08九八年0.10=1.280.08一汽金杯九六年0.03

9、=2.950.01九七年0.13=2.920.04九八年0.20=2.890.07汽車和一汽轎車的權益凈利率在九六年至九八年間出現(xiàn)了必然程度的惡化，分別從九六年的0.61和0.23降至九八年的0.17和0.10；與此同時一汽金杯的權益凈利率在上漲，從九六年的0.03上漲至九八年0.20。公司的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標來判斷能否投資或能否轉(zhuǎn)讓股份，觀察經(jīng)營者業(yè)績和決定股利分派政策。這些指標對公司的管理者也至關重要。公司經(jīng)理們?yōu)楦牧钾攧諞Q議而進行財務分析，他們能夠?qū)嘁鎯衾史纸鉃闄嘁娉藬?shù)和財產(chǎn)凈利率，以說明問題產(chǎn)生的原由。經(jīng)過分解能夠看出，汽車權益凈利率的改動在于資本構造（權益乘數(shù)）改動和

10、財產(chǎn)利用見效（財產(chǎn)凈利率）改動雙方面共同作用的結(jié)果。一汽轎車的財產(chǎn)凈利率比較堅固，他們改動的原由主要在于權益凈利率的降落。一汽金杯權益凈利率改動主假如因為財產(chǎn)凈利率改動惹起的，因為一汽金杯的權益乘數(shù)相對變化不大。二、下邊進行權益乘數(shù)的分析表：權益乘數(shù)分析表汽車權益乘數(shù)=11-財產(chǎn)欠債率）九六年2.43=1（1-0.59）九七年1.22=1（1-0.18）九八年1.20=1（1-0.17）一汽轎車九六年2.62=1（1-0.62）九七年1.49=1（1-0.33）九八年1.28=1（1-0.22）一汽金杯九六年2.95=1（1-0.66）九七年2.92=1（1-0.66）九八年2.89=1（1-

11、0.55）權益乘數(shù)越大，公司欠債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反應了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿擁有正反雙方面的作用。在利潤較好的年度，它能夠使股東獲取的暗藏酬勞增添，但股東要肩負因欠債增添而惹起的風險；在利潤不好的年度，則可能使股東暗藏的酬勞降落。當然，從投資者角度而言，只需財產(chǎn)酬勞率高于借貸資本利息率，欠債比率越高越好。公司的經(jīng)營者則應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決議時，必然充分預計預期的利潤和增添的風險，在兩者之間衡量，進而作出正確決議。由表可知，在九六至九八年一汽金杯公司的財產(chǎn)欠債率向來高于同行業(yè)的均勻水平，進而使權益乘數(shù)局高不下。這個指標顯示出一汽金杯非凡的融資能力。汽車和一汽轎車向來在降落的權益乘數(shù)，說明他們的資本構造在九六至九八年發(fā)生了