金融學(xué)概論（第六版）第10章貨幣政策

1、第6版金融學(xué)概論CONTENTS第7章保險(xiǎn)第8章信托與租賃 第9章國(guó)際金融概述 第10章貨幣供求均衡與失衡 第11章貨幣政策 第1章金融概述 第2章貨幣與貨幣制度第3章信用與利息 第4章金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng) 第5章商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 第6章貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)10第10章貨幣供求均衡與失衡 學(xué)習(xí)目標(biāo)通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，你應(yīng)該達(dá)到以下學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解貨幣需求的含義和主要分類(lèi)，掌握貨幣需求的決定因素；了解貨幣供給的含義及貨幣供給量的層次，掌握貨幣供給的形成機(jī)制；了解貨幣均衡的含義；掌握通貨膨脹與通貨緊縮的定義及表現(xiàn)、分類(lèi)、成因、對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響及治理措施。知識(shí)目標(biāo)理解不同的貨幣需求理論；理解貨幣供給理論模型；理解貨幣

2、均衡與社會(huì)總供求平衡之間的關(guān)系；學(xué)會(huì)分析貨幣供求狀況，充分認(rèn)識(shí)通貨膨脹與通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害；能夠結(jié)合我國(guó)宏觀金融現(xiàn)狀，找出貨幣供求不均衡的原因，并針對(duì)通貨膨脹或通貨緊縮提出相應(yīng)的政策措施。能力目標(biāo)明確貨幣供求均衡和金融的穩(wěn)定對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全至關(guān)重要。思政目標(biāo)10.1貨幣需求10.1.1貨幣需求的含義經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的“需求”一詞，不僅指人們希望擁有某種資源的欲望，而且是一種有支付能力的需求。也就是說(shuō)，人類(lèi)的欲望是無(wú)限的，而需求是有限的。因此，需求必須同時(shí)具備以下兩個(gè)基本要素：一是人們希望得到或擁有；二是人們有能力得到或持有。同樣，貨幣需求也同時(shí)包含兩個(gè)基本因素：一是必須有持有貨幣的愿望；二是必須有持

3、有貨幣的能力。即貨幣需求是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)各經(jīng)濟(jì)主體（包括個(gè)人、企業(yè)、政府）為滿足正常的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要而應(yīng)該保留或占有一定貨幣的動(dòng)機(jī)或行為。它表明在既定的國(guó)民收入水平和分配范圍內(nèi)人們對(duì)占有貨幣的欲望或能力。為滿足各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要而必須保存的貨幣量，就是貨幣需求量。10.1貨幣需求10.1.1貨幣需求的含義微觀貨幣需求是指?jìng)€(gè)人、家庭、企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體在既定的收入水平、利率水平或其他經(jīng)濟(jì)條件下，因生活或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要而保有的貨幣量。宏觀貨幣需求是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)因經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商品流通的需要而保有的貨幣量。兩者之間的區(qū)別在于：前者的出發(fā)點(diǎn)是某一經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為，后者的出發(fā)

4、點(diǎn)則是整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。但兩者之間存在密切的聯(lián)系：前者是后者的構(gòu)成和基礎(chǔ)，后者是對(duì)前者的總括；但前者的總和并不等于后者。微觀貨幣需求總和往往大于宏觀貨幣需求。貨幣理論中主要關(guān)注的是宏觀貨幣需求。（1）微觀貨幣需求與宏觀貨幣需求名義貨幣需求是指不考慮通貨膨脹因素，按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求量，一般計(jì)為Md。實(shí)際貨幣需求是指扣除了通貨膨脹因素后各經(jīng)濟(jì)主體實(shí)際對(duì)貨幣的真實(shí)需求量，一般計(jì)為Md/P。貨幣分析更注意考察實(shí)際貨幣需求。（2）名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論貨幣需求理論是整個(gè)貨幣理論中的重心。所謂貨幣理論，是指對(duì)貨幣與其他經(jīng)濟(jì)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行分

5、析研究的一種理論。所謂貨幣需求理論，是指主要研究貨幣需求動(dòng)機(jī)、貨幣需求量的決定以及貨幣需求量變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響的理論。貨幣需求理論有兩種類(lèi)型：一種是從宏觀角度出發(fā)，把貨幣需求定義為“為完成一定的交易量需要有多少貨幣來(lái)支撐，或者說(shuō)流通中的商品需要多少貨幣來(lái)作為其交換的媒介”。馬克思的貨幣必要量公式和費(fèi)雪方程式就是這種類(lèi)型。另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個(gè)人持有的一種資產(chǎn)，是在收入一定的前提下人們?cè)敢庖载泿判问奖４娴呢?cái)富量。從劍橋?qū)W派提出現(xiàn)金余額學(xué)說(shuō)后，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣需求的研究都是從微觀角度出發(fā)的。10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論10.1.2.1馬克思的貨幣必要量公式馬克思的貨幣需求理

6、論或稱(chēng)貨幣流通規(guī)律，集中表現(xiàn)在貨幣必要量公式中：執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量=(商品價(jià)格總額(即流通中商品數(shù)量商品價(jià)格)/同名貨幣的流通次數(shù)10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論10.1.2.2古典貨幣數(shù)量論現(xiàn)金交易說(shuō)與現(xiàn)金余額說(shuō)貨幣數(shù)量論是說(shuō)明貨幣數(shù)量的變化決定物價(jià)水平變化的理論。古典貨幣數(shù)量論是20世紀(jì)初古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家建立和發(fā)展起來(lái)的一種貨幣需求理論，以美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪和英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾及庇古分別提出的現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)為代表。（1）現(xiàn)金交易說(shuō)交易方程式。1911年，美國(guó)耶魯大學(xué)教授歐文費(fèi)雪出版了貨幣購(gòu)買(mǎi)力一書(shū)，提出了交易方程式，被稱(chēng)為費(fèi)雪方程式。MV=PT（或P=MV/T） （2）

7、現(xiàn)金余額說(shuō)劍橋方程式。費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求的影響。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是一個(gè)缺陷。以馬歇爾和庇古為首的英國(guó)劍橋?qū)W派創(chuàng)立了現(xiàn)金余額說(shuō)，更多地重視微觀主體的行為。10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論10.1.2.3凱恩斯的貨幣需求理論20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)宣告了古典經(jīng)濟(jì)理論的破產(chǎn)，長(zhǎng)期的大規(guī)模的失業(yè)成為西方經(jīng)濟(jì)的中心問(wèn)題。正是在這種背景下，在1936年出版的就業(yè)、利息和貨幣通論一書(shū)中，凱恩斯首次提出了貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)，建立了貨幣需求函數(shù)，系統(tǒng)地闡述了他的貨幣需求理論。10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論（1）凱恩斯的貨幣需求動(dòng)機(jī)。凱恩斯的貨幣需求理論又稱(chēng)為流動(dòng)性偏

8、好理論，該理論最顯著的特征是在借鑒劍橋?qū)W派的結(jié)論的基礎(chǔ)上，注重對(duì)貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有完全的流動(dòng)性，而人們?cè)谛睦砩暇哂袑?duì)流動(dòng)性的偏好，即人們總是偏好將一定量的貨幣保持在手中，以應(yīng)付日常、臨時(shí)和投機(jī)的需求。因此，人們的貨幣需求就取決于人們心理上的“流動(dòng)性偏好”。凱恩斯進(jìn)一步分析，人們心理上的“流動(dòng)性偏好”或人們的貨幣需求是由三個(gè)動(dòng)機(jī)所決定的：交易動(dòng)機(jī)。預(yù)防動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)。（2）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)。凱恩斯在分析貨幣需求動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為貨幣總需求包括交易性貨幣需求和投機(jī)性貨幣需求。交易性貨幣需求是由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求，是收入的遞增函數(shù)，與利率沒(méi)有直接關(guān)系；投機(jī)性貨

9、幣需求是由投機(jī)動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求，是利率的遞減函數(shù)。貨幣需求函數(shù)用公式表示為：M=M1M2=L1（Y）L2（r） 10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論（3）凱恩斯貨幣需求理論的特點(diǎn)。由于在短期內(nèi)，收入是相當(dāng)穩(wěn)定的，因此，決定貨幣需求量的主要因素是利率的變動(dòng)。由于利率的變動(dòng)是經(jīng)常的，所以經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)貨幣的需求量是不穩(wěn)定的。當(dāng)利率提高時(shí)，貨幣需求量會(huì)減少，即人們拋出貨幣，結(jié)果加快了貨幣流通速度；反之，當(dāng)利率下降時(shí)，貨幣需求量會(huì)增加，人們就會(huì)持有更多的貨幣，結(jié)果減緩了貨幣流通速度。因此，貨幣流動(dòng)速度V或其倒數(shù)K都極不穩(wěn)定，它們并非傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論所設(shè)想的常數(shù)。這樣，凱恩斯就將傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論中的V或K

10、從假定為常數(shù)變換成取決于利率的變數(shù)，從而直接將利率列入貨幣需求的決定因素中，這是凱恩斯貨幣需求理論的一個(gè)重要特點(diǎn)。（4）凱恩斯貨幣需求理論的政策含義。凱恩斯的貨幣需求理論強(qiáng)調(diào)了利率在貨幣需求中的重大作用，進(jìn)而提出了一個(gè)重大的政策理論，即在社會(huì)有效需求不足的情況下，中央銀行可以通過(guò)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量來(lái)降低利率，通過(guò)利率的降低刺激企業(yè)家擴(kuò)大投資，增加就業(yè)和產(chǎn)出，刺激貨幣需求增加，進(jìn)而使社會(huì)總需求增加，使就業(yè)量與國(guó)民收入成倍增長(zhǎng)。這是凱恩斯提出的解決失業(yè)問(wèn)題的政策措施。10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論（5）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。后凱恩斯學(xué)派對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是由交易

11、動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求不但是收入的函數(shù)，也是利率的函數(shù)；二是人們多樣化資產(chǎn)的選擇行為對(duì)投機(jī)性貨幣需求的影響。第一，對(duì)交易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求的發(fā)展研究。第二，對(duì)投機(jī)性貨幣需求的研究。10.1貨幣需求10.1.2貨幣需求理論10.1.2.4現(xiàn)代貨幣數(shù)量論20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)宣告了古典經(jīng)濟(jì)理論的破產(chǎn)，長(zhǎng)期的大規(guī)模的失業(yè)成為西方經(jīng)濟(jì)的中心問(wèn)題。正是在這種第二次世界大戰(zhàn)后，西方國(guó)家普遍采取了凱恩斯的政策主張，即通過(guò)財(cái)政政策實(shí)行國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。這一政策的實(shí)施雖然減少了失業(yè)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但與之相伴的通貨膨脹卻難以遏制，更不能解釋和解決后來(lái)出現(xiàn)的“滯脹”問(wèn)題。在這種背景下，誕生了與

12、凱恩斯學(xué)派對(duì)立、以弗里德曼為首的現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派，其創(chuàng)立了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。1956年，弗里德曼發(fā)表了貨幣數(shù)量論：一個(gè)重新表述一書(shū)，奠定了現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)?，F(xiàn)代貨幣數(shù)量論承襲了傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，即非?？粗刎泿艛?shù)量與物價(jià)水平之間的因果聯(lián)系，但同時(shí)指出貨幣數(shù)量論不是關(guān)于貨幣數(shù)量與物價(jià)關(guān)系的理論，而是關(guān)于貨幣需求的理論，即關(guān)于貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此弗里德曼對(duì)貨幣數(shù)量論的重新表述是從貨幣需求入手的。他還接受了劍橋?qū)W派和凱恩斯以微觀主體行為作為分析起點(diǎn)和把貨幣看作受到利率影響的一種資產(chǎn)的觀點(diǎn)。10.1貨幣需求10.1.3貨幣需求的決定和影響因素在分析各種貨幣需求理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)實(shí)

13、經(jīng)濟(jì)生活的實(shí)踐，可以得出決定和影響貨幣需求的因素，主要包括以下幾個(gè)方面：收入水平1心理預(yù)期和偏好7消費(fèi)傾向6貨幣流通速度4物價(jià)水平2市場(chǎng)利率3因素信用發(fā)達(dá)程度510.2貨幣供給 10.2.1貨幣供給與貨幣供給量的含義（1）貨幣供給。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，是指貨幣供給主體向貨幣需求主體供給貨幣的經(jīng)濟(jì)行為，反映的是貨幣供給的流量。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，能夠向社會(huì)公眾提供信用貨幣（包括現(xiàn)金貨幣和存款貨幣）的主體主要有中央銀行和商業(yè)銀行?，F(xiàn)金貨幣由中央銀行供給，存款貨幣由商業(yè)銀行供給。10.2貨幣供給 10.2.1貨幣供給與貨幣供給量的含義（2）貨幣供給量。它是一個(gè)靜態(tài)概念，是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)點(diǎn)上由居民個(gè)人

14、、企事業(yè)單位及政府所持有的現(xiàn)金和銀行存款的總和。貨幣供給量反映的是貨幣供給的存量，有狹義和廣義兩種不同口徑。第一，狹義的貨幣供給量（M1）。它等于流通在整個(gè)銀行體系之外的為社會(huì)公眾所持有的通貨（C）與商業(yè)銀行的活期存款（D）之和，即：M1=CD 第二，廣義的貨幣供給量?，F(xiàn)代貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)的主要代表人物弗里德曼認(rèn)為，廣義的貨幣供給量（M2）等于狹義的貨幣供給量和相應(yīng)時(shí)期的定期存款、儲(chǔ)蓄存款的余額（T）之和，即：M2=M1T=CDT 10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣通過(guò)中央銀行發(fā)行出來(lái)，再通過(guò)商業(yè)銀行體系的信用創(chuàng)造機(jī)制成倍地?cái)U(kuò)大其供給量。因此，貨幣供給的形成機(jī)制

15、由兩個(gè)層次構(gòu)成：一是中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣；二是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.1中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣又稱(chēng)高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基數(shù)，是流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金的總和。從其來(lái)源來(lái)看，基礎(chǔ)貨幣具有負(fù)債性、可控性和擴(kuò)張性?；A(chǔ)貨幣是貨幣當(dāng)局的負(fù)債，由貨幣當(dāng)局投放并由貨幣當(dāng)局直接控制其總量。但基礎(chǔ)貨幣并非全部的貨幣供給量，而只是整個(gè)貨幣供給量的一部分，它具有使貨幣總量倍數(shù)擴(kuò)張或者收縮的能力。從其運(yùn)用來(lái)看，基礎(chǔ)貨幣由兩部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金；二是流通于銀行體系之外、為社會(huì)公眾所持有的現(xiàn)金，即通常所謂的通貨。基礎(chǔ)貨幣常用以

16、下公式表示：B=CR10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.1中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有三條：一是直接發(fā)行通貨；二是變動(dòng)黃金、外匯儲(chǔ)備；三是實(shí)行貨幣政策。具體而言，決定和影響基礎(chǔ)貨幣的因素主要有：注意事項(xiàng)（1）發(fā)行通貨形成現(xiàn)金供給（2）變動(dòng)金銀外匯儲(chǔ)備增減基礎(chǔ)貨幣（4）再貼現(xiàn)和再貸款影響基礎(chǔ)貨幣（5）中央銀行吸收的財(cái)政存款變動(dòng)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)改變基礎(chǔ)貨幣10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣商業(yè)銀行作為唯一可以經(jīng)營(yíng)活期存款（支票存款）的金融中介機(jī)構(gòu)，通過(guò)活期存款業(yè)務(wù)、貸款業(yè)務(wù)等創(chuàng)造存

17、款貨幣，是整個(gè)貨幣運(yùn)行的最主要載體。商業(yè)銀行對(duì)貨幣供給的作用就表現(xiàn)在其具有存款貨幣的創(chuàng)造功能。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣（1）幾個(gè)相關(guān)概念。要理解商業(yè)銀行的存款貨幣創(chuàng)造過(guò)程，需要理解原始存款、派生存款、存款準(zhǔn)備金、超額存款準(zhǔn)備金等幾個(gè)重要概念。原始存款。它是銀行以現(xiàn)金形式吸收的，能增加其準(zhǔn)備金的存款，即客戶將現(xiàn)金存入銀行形成的存款。派生存款。它是商業(yè)銀行用轉(zhuǎn)賬的方式發(fā)放貸款、貼現(xiàn)和投資時(shí)所創(chuàng)造出來(lái)的存款。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金。商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中保留的存

18、款余額，稱(chēng)為存款準(zhǔn)備金。它由商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金和在中央銀行的存款兩部分構(gòu)成。法定存款準(zhǔn)備金和法定存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備金是指各國(guó)貨幣管理當(dāng)局以法律形式規(guī)定的商業(yè)銀行必須保留的最低數(shù)額的準(zhǔn)備金。超額存款準(zhǔn)備金。它是指商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金中超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金的部分。現(xiàn)金漏損率。它是社會(huì)公眾持有的通貨在存款中所占的比例。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣（2）存款貨幣創(chuàng)造的條件。商業(yè)銀行之所以能夠進(jìn)行存款貨幣創(chuàng)造，是有兩個(gè)重要的前提條件的。部分準(zhǔn)備金制度。它是指商業(yè)銀行在吸收進(jìn)一筆現(xiàn)金或支票后，只需要以現(xiàn)金和在中央銀行存款的形式，按存款的一定比例保

19、留準(zhǔn)備金，其余部分用于貸款和投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)。各國(guó)銀行一般均采用部分準(zhǔn)備金制度。非現(xiàn)金結(jié)算制度。它是指人們通過(guò)支票的形式進(jìn)行貨幣收付，銀行之間的往來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，無(wú)須使用現(xiàn)金。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣（3）存款貨幣的創(chuàng)造過(guò)程。為了說(shuō)明商業(yè)銀行存款貨幣的多倍創(chuàng)造過(guò)程，先作如下假定：每家銀行只保留法定存款準(zhǔn)備金，其余部分全部貸出，超額存款準(zhǔn)備金等于零；現(xiàn)金漏損率為零，客戶收支的一切款項(xiàng)均通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，沒(méi)有提現(xiàn)行為；法定存款準(zhǔn)備金率為20%。10.2貨幣供給 10.2.2貨幣供給的形成機(jī)制10.2.2.2商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣（4）派生倍數(shù)

20、的修正及影響商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的因素。通過(guò)前面的分析我們知道，影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造能力的基本因素有原始存款的大小和法定存款準(zhǔn)備金率的高低，派生倍數(shù)取決于法定存款準(zhǔn)備金率，是法定存款準(zhǔn)備金率的倒數(shù)。但這個(gè)結(jié)論是在三個(gè)假定的基礎(chǔ)上得出的，這三個(gè)假定條件在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中并不存在，派生倍數(shù)還會(huì)受到其他各種因素的影響而大為縮減。因此，必須對(duì)派生倍數(shù)作進(jìn)一步的修正。10.2貨幣供給 10.2.3貨幣供給的理論模型10.2.3.1貨幣供給的一般理論模型美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬頓于1969年在其發(fā)表的論文決定貨幣存量的各個(gè)要素中提出了貨幣供給機(jī)制的一般決定模型，亦稱(chēng)喬頓模型。M1=Bm 貨幣供給模型的基本含義是基礎(chǔ)貨

21、幣按照一定的貨幣乘數(shù)擴(kuò)張，形成一定時(shí)期的貨幣供給量?？梢钥闯觯泿殴┙o量受基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的制約。其中，基礎(chǔ)貨幣可以由中央銀行決定，通過(guò)現(xiàn)金發(fā)行和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制，這一點(diǎn)已經(jīng)闡明。下面主要分析貨幣乘數(shù)的決定問(wèn)題。10.2貨幣供給 10.2.3貨幣供給的理論模型10.2.3.2貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)也稱(chēng)貨幣擴(kuò)張倍數(shù)，是用以說(shuō)明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣乘數(shù)決定了貨幣供給的總量。貨幣乘數(shù)與派生倍數(shù)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。派生倍數(shù)說(shuō)明在商業(yè)銀行存款的派生過(guò)程中活期存款總額同基礎(chǔ)貨幣之間的倍數(shù)關(guān)系；而貨幣乘數(shù)是指貨幣供給總量同基礎(chǔ)貨幣之間的比例關(guān)系。

22、貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式反映了貨幣乘數(shù)與派生倍數(shù)之間的聯(lián)系與不同。公式10-22中字母的含義與商業(yè)銀行存款貨幣派生倍數(shù)的字母含義相同，這里不再重述。于是，貨幣供給理論模型又為：10.2貨幣供給 10.2.4財(cái)政收支對(duì)貨幣供給的影響當(dāng)財(cái)政收支出現(xiàn)赤字，采用特定的方式彌補(bǔ)赤字時(shí)，會(huì)影響貨幣供給量的變化。例如，從歷史上看，政府經(jīng)常會(huì)由于戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害或龐大的皇室支出導(dǎo)致財(cái)政赤字，經(jīng)常增加鑄幣來(lái)彌補(bǔ)赤字，直接增加了貨幣的投放量。在不兌現(xiàn)信用貨幣流通的情況下，財(cái)政赤字的彌補(bǔ)主要有兩條途徑：一是向社會(huì)公眾借款，二是向銀行借款。10.3貨幣供求均衡10.3.1貨幣供求均衡的含義貨幣供求均衡簡(jiǎn)稱(chēng)貨幣均衡，是指一個(gè)國(guó)

23、家在一定時(shí)期內(nèi)貨幣供給量與貨幣需求量大致相當(dāng)?shù)臓顟B(tài)。如果Ms代表貨幣供給，Md代表貨幣需求，則貨幣均衡可以表示為：Ms=Md 10.3貨幣供求均衡10.3.1貨幣供求均衡的含義正確理解貨幣均衡的概念需把握以下幾點(diǎn)：（1）貨幣均衡是一種狀態(tài)，是貨幣供給量與客觀經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求量的基本適應(yīng)，而不是二者在數(shù)量上的絕對(duì)相等。（2）貨幣均衡是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，它要求在長(zhǎng)期內(nèi)貨幣供求大體上一致。（3）貨幣均衡存在著貨幣容納量彈性。（4）貨幣均衡也不能簡(jiǎn)單地理解為Md與Ms自身相適應(yīng)，還必須聯(lián)系社會(huì)總供給與社會(huì)總需求來(lái)分析。貨幣均衡還要求貨幣供給與需求在結(jié)構(gòu)上的均衡。10.3貨幣供求均衡10.3.2貨幣供求均

24、衡與社會(huì)總供求均衡10.3.2.1社會(huì)總供求均衡所謂社會(huì)總供給（用AS表示），指在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)所有的生產(chǎn)部門(mén)實(shí)際供應(yīng)給社會(huì)的全部產(chǎn)品與服務(wù)的總和。所謂社會(huì)總需求（用AD表示），指在一定時(shí)期內(nèi)，一國(guó)社會(huì)的各方面實(shí)際占用或使用的全部產(chǎn)品之和。它通常包括消費(fèi)需求（C）、投資需求（I）、政府需求（G）和凈出口需求（X）。社會(huì)總供求均衡是指在一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)總需求與社會(huì)總供給大體相當(dāng)，即經(jīng)濟(jì)均衡。社會(huì)總供求均衡是國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的基本條件，包括三層含義：一是商品勞務(wù)總供給與商品勞務(wù)總需求之間的均衡；二是貨幣供給與貨幣需求之間的均衡；三是商品勞務(wù)的供求與貨幣的供求之間的綜合均衡。10.3貨幣供求均衡10

25、.3.2貨幣供求均衡與社會(huì)總供求均衡10.3.2.2貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡之間有著極為密切的聯(lián)系。（一）（二）（三）（四）社會(huì)總需求引導(dǎo)著社會(huì)總供給。貨幣供給決定了社會(huì)總需求。貨幣需求決定貨幣供給。社會(huì)總供給決定了貨幣總需求。10.3貨幣供求均衡10.3.2貨幣供求均衡與社會(huì)總供求均衡10.3.2.2貨幣均衡與社會(huì)總供求均衡貨幣均衡與經(jīng)濟(jì)均衡之間的關(guān)系，可用圖10-2反映。10.3貨幣供求均衡10.3.3貨幣均衡的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)貨幣均衡的反面是貨幣供求的非均衡，即貨幣失衡。其表現(xiàn)有兩種：一是貨幣過(guò)多，即MsMd，存在通貨膨脹；二是貨幣不足，即MsMd，存在

26、通貨緊縮。貨幣均衡和非均衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)是：物價(jià)和利率。這可以從商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)兩方面來(lái)分析。10.3貨幣供求均衡10.3.3貨幣均衡的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)從商品市場(chǎng)上看如果貨幣均衡，則表現(xiàn)為貨幣流通與商品流通相適應(yīng)，不存在由于購(gòu)買(mǎi)力不足（貨幣過(guò)少）而引起的商品積壓現(xiàn)象，也不存在由于購(gòu)買(mǎi)力過(guò)剩（貨幣過(guò)多）而引起的商品供不應(yīng)求現(xiàn)象，即商品供求大致平衡，而衡量商品供求平衡的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是商品價(jià)格是否穩(wěn)定。因此，物價(jià)是否穩(wěn)定就成為商品市場(chǎng)上判斷貨幣是否均衡的主要指標(biāo)。當(dāng)貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，物價(jià)水平上漲，出現(xiàn)通貨膨脹；當(dāng)貨幣供給小于貨幣需求時(shí)，物價(jià)水平下降，出現(xiàn)通貨緊縮。從金融市場(chǎng)上看貨幣均衡和非均衡表現(xiàn)為利率的變

27、化。利率是貨幣資金的價(jià)格。當(dāng)貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，引起其價(jià)格下降，即實(shí)際利率下降；當(dāng)貨幣供給小于貨幣需求時(shí)，其價(jià)格上漲，即實(shí)際利率上升。當(dāng)利率穩(wěn)定、名義利率和實(shí)際利率相等時(shí)，貨幣供應(yīng)與貨幣需求均衡。10.3貨幣供求均衡10.3.4貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制貨幣均衡是實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求均衡的關(guān)鍵因素。只有貨幣供求基本達(dá)到均衡，才能保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)實(shí)際上是從貨幣失衡到均衡的調(diào)整。在完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下，由于價(jià)格和利率的波動(dòng)會(huì)使貨幣供求由非均衡自動(dòng)過(guò)渡到均衡，因而存在著貨幣均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。但這種自動(dòng)調(diào)節(jié)需要的時(shí)間較長(zhǎng)，付出的代價(jià)較大。所以，當(dāng)貨幣出現(xiàn)失衡時(shí)，政府一般都不會(huì)袖手旁觀，而是

28、積極干預(yù)。對(duì)貨幣供求的調(diào)控主要由中央銀行完成。至于貨幣需求，則更多地取決于企業(yè)、個(gè)人的行為，中央銀行對(duì)貨幣需求的影響力較小。10.4通貨膨脹 10.4.1通貨膨脹的概念通貨膨脹是指在紙幣流通條件下，流通中的現(xiàn)實(shí)貨幣量超過(guò)了對(duì)貨幣的需要量，從而引起紙幣貶值、物價(jià)總體水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。要正確理解這一定義，應(yīng)把握以下幾點(diǎn)：（1）通貨膨脹產(chǎn)生的條件是紙幣流通，即紙幣本位制。（2）通貨膨脹出現(xiàn)的標(biāo)志是存在物價(jià)總體水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。（3）通貨膨脹的發(fā)生與貨幣供應(yīng)量的超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相聯(lián)系，物價(jià)上漲是由貨幣供給量過(guò)多造成的。10.4通貨膨脹 10.4.2通貨膨脹的衡量指標(biāo)目前，世界上大多數(shù)國(guó)家都將物價(jià)指數(shù)作為

29、衡量通貨膨脹的指標(biāo)。通常采用的物價(jià)指數(shù)有以下三種：（1）消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（consumer price index，CPI）（2）批發(fā)物價(jià)指數(shù)（producer price index，PPI）（3）國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GNP deflator）物價(jià)指數(shù)10.4通貨膨脹 10.4.3通貨膨脹的分類(lèi)1）按通貨膨脹的表現(xiàn)形式劃分（1）公開(kāi)型通貨膨脹。（2）隱蔽型通貨膨脹。2）按通貨膨脹的輕重程度劃分（1）爬行式通貨膨脹。（2）奔騰式通貨膨脹。（3）超級(jí)式通貨膨脹。3）按通貨膨脹的成因劃分（1）需求拉上型通貨膨脹。（2）成本推動(dòng)型通貨膨脹。（3）供求混合型通貨膨脹。（4）結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。（5）預(yù)期型

30、通貨膨脹。（6）輸入型通貨膨脹。10.4通貨膨脹 10.4.4通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響關(guān)于通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在20世紀(jì)60年代曾有過(guò)激烈的爭(zhēng)論，主要有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)是促進(jìn)論，認(rèn)為通貨膨脹可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第二種觀點(diǎn)是促退論，認(rèn)為通貨膨脹損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；第三種觀點(diǎn)是中性論，認(rèn)為通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)既有正效應(yīng)，也有負(fù)效應(yīng)。而世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐證明，通貨膨脹所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)弊多利少。通貨膨脹只是在開(kāi)始階段的極短時(shí)間里，對(duì)經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用，從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害程度遠(yuǎn)大于其對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。10.4通貨膨脹 10.4.4通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響其主要體現(xiàn)在如下幾方面：01040203（2）對(duì)

31、流通領(lǐng)域的危害（3）對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域的危害（4）對(duì)分配領(lǐng)域的危害（1）對(duì)生產(chǎn)領(lǐng)域的危害10.4通貨膨脹 10.4.5通貨膨脹的治理貨幣供給量超過(guò)貨幣需求量、社會(huì)總需求超過(guò)社會(huì)總供給，就會(huì)引發(fā)通貨膨脹。因此，如果采取措施控制和減少貨幣供應(yīng)量，以緊縮社會(huì)總需求；或者采取改善供給的措施，增加貨幣需求量以吸納多增加的貨幣供給量，就可以使貨幣供給與貨幣需求達(dá)到平衡、社會(huì)總供給與社會(huì)總需求相平衡，從而消除通貨膨脹。10.4通貨膨脹 10.4.5通貨膨脹的治理10.4.5.1控制貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)和控制社會(huì)總需求它是應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹的有效方法。其主要內(nèi)容是采取強(qiáng)制性或非強(qiáng)制性手段，實(shí)行工資-物價(jià)管制，從而控制物價(jià)上漲。貨幣政策是最基本的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，它也是治理通貨膨脹的一個(gè)重要手段。（1）緊縮型貨幣政策（3）緊縮型收入政策財(cái)政政策也是一種基本的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，它通過(guò)調(diào)節(jié)財(cái)政收入和支出水平以實(shí)現(xiàn)既定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。（2）緊縮型財(cái)政政策10.4通貨膨脹 10.4.5通貨膨脹的治理10.4.5.2增加商品的有效供給治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面適時(shí)入手：一方面是控制總需求；另一方面是增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響