國(guó)際金融3第三章國(guó)際貨幣體系

1、第三章國(guó)際貨幣體系主要內(nèi)容第一節(jié)國(guó)際貨幣體系的概念與演進(jìn)第二節(jié)從布雷頓森林體系到牙買(mǎi)加體系第三節(jié)歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟第四節(jié)亞洲金融危機(jī)與國(guó)際貨幣體系改革研究國(guó)際貨幣體系的作用案例：一個(gè)歐洲留學(xué)歸來(lái)的人員組成的上海*外貿(mào)公司，因其比較熟悉歐洲市場(chǎng)，主要經(jīng)營(yíng)對(duì)歐洲市場(chǎng)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。根據(jù)馬斯特里赫條約規(guī)定，歐盟公布了歐元啟動(dòng)的時(shí)間表。捕捉到巨大的市場(chǎng)商機(jī)統(tǒng)一貨幣就是統(tǒng)一市場(chǎng)，歐盟各國(guó)對(duì)內(nèi)消除關(guān)稅，對(duì)外加強(qiáng)保護(hù)，但統(tǒng)一市場(chǎng)后較長(zhǎng)一段時(shí)期各國(guó)之間將存在商品差價(jià)?；ヂ?lián)網(wǎng)調(diào)查：福特汽車(chē)德國(guó)比西班牙高50%；汽油比利時(shí)0.6歐元/升，法國(guó)0.9歐元/升；萬(wàn)寶路香煙：葡萄牙1.94歐元/包，而在芬蘭3.7歐元/包有

2、些商品差價(jià)40%-50%，而藥品最高差價(jià)達(dá)300%。當(dāng)機(jī)立斷：在物價(jià)水平相對(duì)低的西班牙與當(dāng)?shù)睾腺Y興辦一家商務(wù)公司，通過(guò)商務(wù)公司將商品銷(xiāo)售給物價(jià)水平較高的其他歐盟各國(guó)。既能繞過(guò)關(guān)稅壁壘，節(jié)省成本，賺取差價(jià)利潤(rùn)，又可打開(kāi)歐盟市場(chǎng)，拓展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。啟示：一個(gè)精明能干的企業(yè)家，在注意市場(chǎng)信息、價(jià)格走向、進(jìn)出口業(yè)務(wù)的同時(shí)，更應(yīng)該掌握國(guó)際貨幣體系的內(nèi)涵與特點(diǎn)，因?yàn)閲?guó)際貨幣體系直接關(guān)系到國(guó)際貿(mào)易的存在形式與發(fā)展格局。同時(shí)國(guó)際貨幣體系的發(fā)展與一國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展也存在巨大的相關(guān)性。第一節(jié)國(guó)際貨幣體系的概念與演進(jìn)問(wèn)題1：國(guó)際貨幣體系的概念和內(nèi)容問(wèn)題2：國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)1.國(guó)際貨幣體系的概念也稱國(guó)際貨幣制度（Inte

3、rnational monetary system）為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式，就是國(guó)際貨幣體系。產(chǎn)生原因：各國(guó)經(jīng)濟(jì)互相依賴；政治獨(dú)立，有不同的經(jīng)濟(jì)制度和法律體系，使用各自的貨幣，為了協(xié)調(diào)國(guó)際貨幣和金融關(guān)系，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和金融發(fā)展，各國(guó)都需要世界上存在一個(gè)運(yùn)行良好的國(guó)際貨幣制度。建立方式：一是市場(chǎng)機(jī)制自發(fā)作用下形成；二是通過(guò)各國(guó)政府協(xié)商建立起國(guó)際貨幣和金融組織，其會(huì)員國(guó)公認(rèn)其人為制定的關(guān)于國(guó)際貨幣制度的安排。2.國(guó)際貨幣體系的內(nèi)容各國(guó)貨幣比價(jià)的確定：貨幣比價(jià)確定的依據(jù)；貨幣比價(jià)波動(dòng)的界限，貨幣比價(jià)的調(diào)整；維

4、持貨幣比價(jià)所采取的措施。各國(guó)貨幣的可兌換性與對(duì)國(guó)際支付的限制國(guó)際收支的調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定國(guó)際結(jié)算的原則黃金外匯的流動(dòng)與轉(zhuǎn)移是否自由3.國(guó)際貨幣制度的演進(jìn)國(guó)際復(fù)本位制（18世紀(jì)之前）以多種金屬的數(shù)量共同衡量貨幣價(jià)值。通常指金銀復(fù)本位制，正常運(yùn)行的條件是金銀之間保持固定的比價(jià)。如果金銀比價(jià)頻繁發(fā)生大幅度波動(dòng)，貨幣無(wú)法發(fā)揮價(jià)值尺度的職能。在金銀供給波動(dòng)較小的時(shí)期，鑄幣廠承擔(dān)了維持金銀固定比價(jià)的職能。國(guó)際金幣本位制政府將具有一定含金量的貨幣作為本位貨幣，允許銀行券流通，但只是黃金的符號(hào)，必須按固定比價(jià)與黃金兌換；人們有權(quán)自由鑄造金幣；黃金自由輸入輸出。國(guó)際金匯兌本位制國(guó)內(nèi)不流通金幣，而以紙幣代之，

5、法令規(guī)定紙幣的金平價(jià)。貨幣集團(tuán)（二戰(zhàn)之前）英國(guó)1931年建立英鎊區(qū)；美國(guó)1934年建立美元集團(tuán)；法國(guó)二戰(zhàn)后建立法郎區(qū)。布雷頓森林體系（19441973）牙買(mǎi)加體系（1976年之后）第二節(jié)從布雷頓森林體系到牙買(mǎi)加體系問(wèn)題1：什么是特里芬難題？問(wèn)題2：布雷頓森林體系的兩大支柱是什么？維持這一貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)的中心機(jī)構(gòu)是什么？問(wèn)題3：與布雷頓森林體系相比，牙買(mǎi)加體系有哪些積極作用，又存在哪些缺點(diǎn)。一、布雷頓森林體系的建立與崩潰（一）1944年44國(guó)在布雷頓森林召開(kāi)會(huì)議，稱為布雷頓森林體系（Bretton Wood System）建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織。實(shí)行黃金美元本位制，以黃金

6、為基礎(chǔ)并以美元為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備。（一）二戰(zhàn)黃金美元本位制的建立及內(nèi)容“國(guó)際貨幣基金協(xié)定”的有關(guān)規(guī)定確立了美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤，并建立固定比價(jià)關(guān)系的、以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。美元與黃金掛鉤黃金官價(jià)：35美元1盎司黃金其他貨幣與美元掛鉤美元的金平價(jià)：0.888671克黃金各國(guó)貨幣規(guī)定自己的金平價(jià)，波動(dòng)幅度1%。實(shí)際是以美元為中心的金匯兌本位制各國(guó)主要儲(chǔ)備貨幣是黃金、美元、特別提款權(quán)（二）布雷頓森林體系的特點(diǎn)國(guó)際貨幣體系內(nèi)容的變化統(tǒng)一的國(guó)際機(jī)構(gòu)的組織與監(jiān)督國(guó)際協(xié)定的約束與戰(zhàn)前比較，二戰(zhàn)后的國(guó)際貨幣體系是統(tǒng)一的、嚴(yán)整的，而且是以IMF為中心來(lái)推行的。（三）布雷頓森林體系的作用解決了

7、黃金儲(chǔ)備供應(yīng)不足的問(wèn)題所推行的固定匯率制顯著減少了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸和國(guó)際投資的發(fā)展。所制定的一系列取消外匯管制等一系列比較規(guī)則有利于各國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的提高，有利于在全球范圍內(nèi)有效配置資源。國(guó)際貨幣基金組織在促進(jìn)國(guó)際貨幣事務(wù)協(xié)商、建立多邊結(jié)算體系、幫助逆差國(guó)克服困難等方面作了許多協(xié)調(diào)性工作。（三）布雷頓森林體系的作用1.美國(guó)作為美元儲(chǔ)備貨幣的地位，可以大量創(chuàng)造派生存款，以此對(duì)外發(fā)放貸款或投資，控制其他國(guó)家，并獲取高額的利息收入。2.美國(guó)利用美元儲(chǔ)備貨幣的地位，進(jìn)一步增強(qiáng)其國(guó)際金融中心的作用，牟取巨額利潤(rùn)收入，鞏固美元的霸權(quán)。3.由于美元等同黃金，美國(guó)通過(guò)其紙幣發(fā)行

8、而不動(dòng)用黃金對(duì)外直接支付，以攫取其急需的初級(jí)產(chǎn)品及其他原料產(chǎn)品，滿足其生產(chǎn)與對(duì)外擴(kuò)張的需要。4.在戰(zhàn)后確定的國(guó)際貨幣體系中，美國(guó)低估黃金“價(jià)格”，高估美元價(jià)值，對(duì)美元戰(zhàn)后對(duì)外投資、進(jìn)口商品、以低價(jià)獲取它國(guó)的黃金極為有利。5.以美元為中心的布雷頓森林體系規(guī)定，各國(guó)貨幣與美元保持固定比價(jià)，可防止其他國(guó)家貨幣利用貶值與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)。并限制其他國(guó)家實(shí)行外匯管制，有利于美國(guó)爭(zhēng)奪銷(xiāo)售市場(chǎng)。（四）布雷頓森林體系的崩潰1.維持布雷頓森林體系的基礎(chǔ)及其動(dòng)搖美國(guó)國(guó)際收支保持順差，美元對(duì)外價(jià)值才能穩(wěn)定美國(guó)的黃金儲(chǔ)備充足，才能夠保持美元對(duì)黃金的有限兌換性。黃金價(jià)格維持在官價(jià)水平。1960年10月，美國(guó)爆發(fā)二戰(zhàn)后第一次美元

9、危機(jī)，導(dǎo)致美元對(duì)外匯價(jià)急劇下降，黃金儲(chǔ)備大量外流，國(guó)際收支逆差嚴(yán)重，市場(chǎng)金價(jià)高于官價(jià)20%。美元危機(jī)的爆發(fā)標(biāo)志著布雷頓森林體系基礎(chǔ)開(kāi)始動(dòng)搖。2.布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系的崩潰美元停兌黃金1971年5月和7月連續(xù)兩次爆發(fā)了美元危機(jī)。同年美國(guó)實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止用美元兌黃金的義務(wù)，黃金與美元脫鉤。支柱之一坍塌波動(dòng)幅度的擴(kuò)大：華盛頓協(xié)議決定美元對(duì)黃金貶值7.8%，各國(guó)貨幣對(duì)美元波動(dòng)幅度2.5%。掀起了市場(chǎng)上拋售美元，搶購(gòu)黃金的狂潮，1盎司黃金由38美元提高至42.22美元。固定匯率垮臺(tái)：美元危機(jī)進(jìn)一步加深，1973年倫敦市場(chǎng)1盎司黃金96美元。最后經(jīng)過(guò)磋商，西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制。另一

10、支柱坍塌至此，布雷頓森林體系全線崩潰。2.布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系崩潰的原因布雷頓森林體系存在不可調(diào)和的矛盾“特里芬難題”布雷頓森林體系以一國(guó)貨幣作為主要儲(chǔ)備貨幣，在黃金生產(chǎn)停滯的情況下，國(guó)際儲(chǔ)備的供應(yīng)完全取決于美國(guó)的國(guó)際收支狀況。該貨幣運(yùn)行的必要條件是人們對(duì)美元有信心，為了保證美元信譽(yù)，美國(guó)需要維持國(guó)際平衡；另一方面，該貨幣制度運(yùn)行的另一項(xiàng)必須條件是保證國(guó)際清償能力的供應(yīng)，為此美元需要大量外流，而這又意味著美國(guó)必須持續(xù)存在巨額國(guó)際收支逆差，則美元貶值，發(fā)生美元危機(jī)，導(dǎo)致人們對(duì)美元喪失信心。這種難以解決的內(nèi)在矛盾經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱之為“特里芬難題”（Triffin Dilemma），決定了布

11、雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和必然垮臺(tái)。2.布雷頓森林體系的崩潰主要發(fā)達(dá)國(guó)家之間國(guó)際收支的極端不平衡。二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)利用在戰(zhàn)爭(zhēng)中膨脹起來(lái)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和其他國(guó)家被戰(zhàn)爭(zhēng)削弱的機(jī)會(huì)，大舉向西歐、日本和各地輸出商品，使美國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)巨額順差，其他國(guó)家的黃金儲(chǔ)備大量流入美國(guó)。各國(guó)普遍感到“美元荒（Dollar Shortage）。隨著西歐各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出口貿(mào)易擴(kuò)大，其國(guó)際收支由逆差轉(zhuǎn)為順差，美元和黃金儲(chǔ)備增加。美國(guó)由于對(duì)外擴(kuò)張和侵略戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)際收支由順差轉(zhuǎn)為逆差，美國(guó)資金大量外流，形成“美元過(guò)?！保涝粩嘞赂?。2.布雷頓森林體系的崩潰西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家通貨膨脹程度的懸殊由于各國(guó)通貨膨脹程度不同，從而引起國(guó)際

12、資本在各國(guó)間流動(dòng)，而貨幣較為堅(jiān)挺的國(guó)家不愿拋售出大量黃金外匯以維持固定匯率上下波動(dòng)的界限，于是在1973年紛紛實(shí)行了浮動(dòng)匯率制。二、牙買(mǎi)加體系及其特點(diǎn)1976年1月，“IMF”國(guó)際貨幣臨時(shí)委員會(huì)，在牙買(mǎi)加首都金斯頓召開(kāi)會(huì)議，簽署了牙買(mǎi)加協(xié)議，同年4月推出IMF協(xié)定第二次修訂案。牙買(mǎi)加體系的內(nèi)容浮動(dòng)匯率制度合法化，黃金非貨幣化擴(kuò)大SDR (special drawing rights)的份額和作用IMF1969年9月所創(chuàng)立的向成員國(guó)發(fā)放的無(wú)形帳面資產(chǎn)?？勺鳛橹饕獌?chǔ)備資產(chǎn)。擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通二、牙買(mǎi)加體系及其特點(diǎn)牙買(mǎi)加體系的特點(diǎn)匯率制度多元化無(wú)體制的體制（International Mon

13、etary Non-System）或混合體制。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化美元、歐元、日元被視為國(guó)際上最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。國(guó)際收支調(diào)節(jié)多樣化第三節(jié)歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟案例分析：歐元啟動(dòng)后的在國(guó)內(nèi)外交往中的計(jì)價(jià)與支付問(wèn)題德國(guó)漢茨鋼鐵制品公司，一直向中國(guó)五礦進(jìn)出口公司出口特種鋼材，一般通過(guò)德國(guó)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)證議付，計(jì)價(jià)貨幣使用德國(guó)馬克，根據(jù)馬斯特里赫條約規(guī)定，該公司在與國(guó)內(nèi)、國(guó)外有關(guān)單位和企業(yè)的聯(lián)系中選擇使用計(jì)價(jià)與支付貨幣的具體情況應(yīng)是怎樣的？將正確答案的標(biāo)號(hào)定居括號(hào)中。1.在1999年1月1日至2001年1月31日期間：（1）與稅務(wù)機(jī)構(gòu)的交往中應(yīng)（）。 A、使用歐元計(jì)價(jià)B、使用馬克計(jì)價(jià)C、通過(guò)帳戶將馬克拆成歐元支付

14、D、使用馬克支付（2）與德國(guó)國(guó)內(nèi)供貨單位交往中（）。A、可使用歐元計(jì)價(jià)B、可使用馬克計(jì)價(jià)C、通過(guò)帳戶將馬克拆成歐元支付 D、可使用馬克支付（3）德國(guó)商業(yè)銀行與其支付行的交往中（）。 A、以歐元計(jì)價(jià)B、以馬克計(jì)價(jià) C、通過(guò)帳戶將馬克拆成歐元支付D、使用馬克支付（4）該公司向中國(guó)五礦公司出口鋼材時(shí) A、可使用歐元計(jì)價(jià)B、可使用馬克計(jì)價(jià) C、將馬克拆成歐元支付 D、使用馬克支付2.在2002年3月1日以后（1）該公司與國(guó)內(nèi)稅務(wù)機(jī)構(gòu)交往中（）。A、必須以歐元計(jì)價(jià)B、可以馬克計(jì)價(jià)C、將馬克拆成歐元支付 D、必須以歐元支付(2)該公司向中國(guó)五礦公司出口鋼材時(shí)，（）。A、可以歐元計(jì)價(jià)B、可以馬克計(jì)價(jià)C、必須

15、以歐元計(jì)價(jià) D、必須以歐元支付問(wèn)題2：歐元在推行過(guò)程中，是否也存在“特里芬難題”？一、歐洲貨幣體系的建立（一）建立歐洲貨幣單位（European Currency Unit, ECU）決定成員國(guó)貨幣的中心匯率的標(biāo)準(zhǔn)作為各成員國(guó)與歐洲貨幣基金之間的信貸尺度作為成員國(guó)貨幣當(dāng)局之間的結(jié)算工具逐漸成為各國(guó)貨幣當(dāng)局的儲(chǔ)備資產(chǎn)。（二）建立雙重的中心匯率制，以保證共同體成員國(guó)匯率之穩(wěn)定共同體成員之間規(guī)定了一個(gè)中心匯率，并規(guī)定波動(dòng)界限德國(guó)馬克和荷蘭盾為2.25%，其余成員國(guó)匯率波動(dòng)界限為15%。成員國(guó)貨幣與歐洲貨幣單位之間確定一個(gè)中心匯率和波動(dòng)界限（差異界限D(zhuǎn)ivergence Threshold）。計(jì)算公式

16、：成員國(guó)匯率上下波動(dòng)界限x75%x（1-成員國(guó)貨幣在歐洲貨幣單位中所占比重）（三）建立歐洲貨幣基金成員國(guó)繳納黃金和外匯儲(chǔ)備的20%（10%為黃金），向成員國(guó)提供信貸、干預(yù)市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率和平衡國(guó)際收支。成立之初為250億歐洲貨幣單位。二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元（一）創(chuàng)建背景1991年12月歐共體12國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人共同簽署馬斯特里赫條約為實(shí)現(xiàn)歐洲單一貨幣實(shí)現(xiàn)的措施和步驟作出具體安排并提出時(shí)間表。（二）成員國(guó)應(yīng)具備的條件預(yù)算赤字不超過(guò)GDP的3%債務(wù)總額不超過(guò)GDP的60%長(zhǎng)期利率不高于3個(gè)通貨膨脹率最低國(guó)家平均水平的2%消費(fèi)物價(jià)上漲率不超過(guò)3個(gè)情況最佳國(guó)家平均值的1.5%兩年內(nèi)本國(guó)貨幣匯率波動(dòng)幅度不超過(guò)E

17、RM（Exchange Rate Mechanism）規(guī)定。二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元（三）歐元推行的時(shí)間表第一階段從1999年1月1月起不可撤回地確定歐元和同盟成員國(guó)貨幣的折算率。歐元以1：1比例取代ECU；資本市場(chǎng)和稅收部門(mén)均以歐元進(jìn)行貨幣標(biāo)定，銀行的支付結(jié)算均以歐元進(jìn)行。成員國(guó)政府與國(guó)有企業(yè)的財(cái)政收支均以歐元結(jié)算，過(guò)渡期內(nèi)，私營(yíng)部門(mén)有選擇權(quán)，可以按成員國(guó)原貨幣進(jìn)行支付；歐洲中央銀行制定歐元的利率，對(duì)成員國(guó)貨幣發(fā)行實(shí)行一定監(jiān)控；執(zhí)行穩(wěn)定和增長(zhǎng)公約，對(duì)預(yù)算赤字超過(guò)GDP3%的國(guó)家處以0.2%的罰金。第二階段從2002年1月1日開(kāi)始成員國(guó)居民必須接受歐元，逐漸取代原成員國(guó)紙幣和硬幣。第三階段從2

18、002年3月1日開(kāi)始完全取代成員國(guó)原先貨幣二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元（四）歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的作用增加歐盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其競(jìng)爭(zhēng)能力減少內(nèi)部矛盾，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)化流通手續(xù)，降低成本消耗，增強(qiáng)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)能力增加社會(huì)消費(fèi)，刺激企業(yè)投資二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元（五）歐洲貨幣同盟對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響鞏固與發(fā)展了多元化的國(guó)際貨幣體系，有利于世界范圍內(nèi)匯率的穩(wěn)定促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備多元化增強(qiáng)歐洲金融市場(chǎng)的地位，有利于歐洲資本投資市場(chǎng)的發(fā)展二、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟歐元（六）歐洲貨幣聯(lián)盟存在的問(wèn)題人為地硬性規(guī)定趨同標(biāo)準(zhǔn)，改變不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡規(guī)律歐盟中央銀行執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策與成員保有的財(cái)政政策發(fā)生矛盾時(shí)，協(xié)調(diào)難度大歐盟擴(kuò)大、歐元推行加劇與發(fā)展中國(guó)家的矛盾第四節(jié)亞洲金融危機(jī)與國(guó)際貨幣體系改革一、亞洲金融危機(jī)的表現(xiàn)、起因與實(shí)質(zhì)（一）亞洲金融危機(jī)概論1997年7月泰國(guó)首先爆發(fā)金融