（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案第7章企業(yè)盈利能力分析

1、（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案第7章企業(yè)盈利能力分析（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案第7章企業(yè)盈利能力分析（本科）財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案第7章企業(yè)盈利能力分析教學(xué)目標(biāo)知識目標(biāo)：了解企業(yè)盈利分析的內(nèi)容和意義。能力目標(biāo)：掌握企業(yè)投資盈利能力分析；掌握企業(yè)銷售盈利能力分析；掌握上市公司盈利能力分析；掌握企業(yè)盈利質(zhì)量分析。素質(zhì)目標(biāo)： 教學(xué)重點(diǎn)掌握投資盈利、銷售盈利和公司盈利分析的方法及企業(yè)盈利質(zhì)量的分析；教學(xué)難點(diǎn)掌握投資盈利、銷售盈利和公司盈利分析的方法教學(xué)手段結(jié)合理論與案例小組討論教學(xué)學(xué)時(shí)4課時(shí)教 學(xué) 內(nèi) 容 與 教 學(xué) 過 程 設(shè) 計(jì)注 釋第七章 企業(yè)盈利能力分析理論知識第一節(jié) 企業(yè)盈利能力分析概述盈利能力是指企業(yè)獲

2、取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低， HYPERLINK /view/150331.htm 利潤率越高，盈利能力就越強(qiáng)。盈利能力分析是對企業(yè)獲取利潤能力里的剖析與鑒別，也是對企業(yè)各經(jīng)營環(huán)節(jié)結(jié)果的分析。 一、盈利能力分析的內(nèi)容盈利能力的分析是 HYPERLINK /view/1790385.htm 企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，它包括 HYPERLINK /view/4483253.htm 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、 HYPERLINK /view/3522050.htm 償債能力分析等。盈利能力的分析一般包括投資盈利能力分析、銷售盈利能力分析、上市公司

3、盈利能力分析。投資盈利能力分析主要包括企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率等；銷售盈利能力分析主要包括企業(yè)的銷售毛利率、銷售凈利率，成本費(fèi)用利潤率等；特別地，對上市公司的盈利能力分析主要包括每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率、市凈率等。 二、盈利能力分析的意義從企業(yè)角度來看，盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。從債權(quán)人角度來說，盈利能力的強(qiáng)弱直接影響著企業(yè)償債能力。從投資者角度來說，他們關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，因?yàn)樗麄兊氖找鎭碜杂谄髽I(yè)發(fā)放的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得；此外，企業(yè)盈利能力增加還會使股票價(jià)格上升，從而使股東們獲

4、得 HYPERLINK /view/133522.htm 資本收益。因此，投資者十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。 第二節(jié) 企業(yè)投資盈利能力分析 一、總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的報(bào)酬總額（息稅前利潤）與平均資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效率，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為： 該指標(biāo)能夠說明企業(yè)每占用及運(yùn)用100元資產(chǎn)所能獲取的利潤。該比率越高，表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，盈利能力越弱。例7-1：A公司2X13和2X14年兩個(gè)年度有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表7-2所示。 表7-2 A公司報(bào)表 單位：千元項(xiàng)目2X13年2X14年平均總資產(chǎn)964

5、015230平均凈資產(chǎn)856011450利息支出150190利潤總額8201600利潤凈額6151200 根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算出A公司2X13年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為： 計(jì)算結(jié)果說明，A公司在2X13年每100元資產(chǎn)可以獲得10.06元的利潤。同樣地，我們可以計(jì)算出A公司2X14年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為11.75%。這表明A公司在2X14年的每一百元總資產(chǎn)所獲得的利潤比2X13年提高了1.69（11.75-10.06）元，說明企業(yè)的總資產(chǎn)的投資盈利能力在提高。 二、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，是指企業(yè)凈利潤與平均所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）的比率。其計(jì)算公式為： 其中： 該

6、比率是從所有者角度考察企業(yè)盈利水平的高低，反映了所有者投資的盈利能力。該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。例7-2：沿用例7-1，以表7-2中A公司數(shù)據(jù)為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算出A公司2X13年的凈資產(chǎn)收益率為： 計(jì)算結(jié)果說明，A公司2X13年每100元凈資產(chǎn)可以獲得凈利潤7.18元。同樣地，我們可以計(jì)算出A公司2X14年的凈資產(chǎn)收益率為10.48%。這表明A公司在2X14年每100元凈資產(chǎn)所帶來的收益比2X13年提高了3.30（10.48-7.18）元，A公司2014年凈資產(chǎn)的投資盈利能力增強(qiáng)。三、資本保值增值率資本保值增值率是指年末所有者權(quán)益與年初所有者權(quán)益的比率，反映所有者

7、投資的保值增值情況。其計(jì)算公式為： 該指標(biāo)反映了所有者投入企業(yè)的資本的保值增值情況。該指標(biāo)1，說明企業(yè)得到增值；該指標(biāo)=1，說明企業(yè)剛好處于保值狀態(tài)；該指標(biāo)1，說明企業(yè)投資的獲利不佳，甚至出現(xiàn)減值的情況。例7-3：假設(shè)B公司2X14年初所有者權(quán)益為1500萬元，年末所有者權(quán)益為1800萬元，那么B公司2X14年資本保值增值率為： 計(jì)算結(jié)果說明，2X14年B公司的資本是增值的，企業(yè)的投資盈利能力提高。若年末所有者權(quán)益為1200萬元，依照公式可計(jì)算得出資本保值增值率為0.81，這時(shí)我們認(rèn)為B公司的投資是減值的，這表明了企業(yè)的投資獲利能力下降。 第三節(jié) 企業(yè)銷售盈利能力分析 一、銷售毛利率銷售毛利率

8、是指企業(yè)的銷售毛利與營業(yè)收入的比率，反映了企業(yè)銷售的初始盈利能力。其計(jì)算公式為： 其中： 該指標(biāo)反映單位銷售收入實(shí)現(xiàn)毛利的多少，即企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平，體現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動最基本的獲利能力。沒有足夠大的銷售毛利率就無法形成企業(yè)的最終利潤，毛利是公司利潤形成的基礎(chǔ)。銷售毛利率越高，說明抵補(bǔ)企業(yè)各項(xiàng)支出的能力越強(qiáng)，盈利能力越高；反之，則相反。例7-4：C公司2X13年、2X14年有關(guān)經(jīng)營成果如表7-3所示。表7-3 C公司利潤表 單位：元項(xiàng)目2X13年2X14年一、營業(yè)收入134679368432減：營業(yè)成本67854156857 營業(yè)稅金及附加2843075628銷售費(fèi)用20502

9、986管理費(fèi)用46009940財(cái)務(wù)費(fèi)用46328650其中：利息支出687410105資產(chǎn)減值損失10192064加：投資收益22695438二、營業(yè)利潤28363117745加：營業(yè)外收入2189637659減：營業(yè)外支出44986189三、利潤總額45761149215減：所得稅費(fèi)用1144037304四、凈利潤34321111911 根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們計(jì)算出C公司2X13年的銷售毛利率： 計(jì)算結(jié)果說明，C公司每100元的銷售收入帶給企業(yè)的毛利為49.62元。同樣地，我們計(jì)算出C公司2X14年的銷售毛利率為57.43%。2X14年每100元銷售毛利比2X13年增加了7.81（57.43-4

10、9.62）元，單位銷售收入能夠帶來的銷售利潤增多，說明C公司在2X14年的銷售盈利能力比2X13年提高了。二、銷售凈利率 銷售凈利率是指企業(yè)的凈利潤與銷售收入的比率。其計(jì)算公式如下： “銷售收入”和“凈利潤”兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。該比率越大，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。分析該利率的變動，應(yīng)該進(jìn)一步分析金額的變動和結(jié)構(gòu)變動較大的項(xiàng)目。例7-5：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利潤表（表7-3）數(shù)據(jù)為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算出C公司2X13年銷售凈利率為： 計(jì)算結(jié)果說明，C公司每100元銷售收入給公司帶來了25.48元的凈利潤。同樣地，我們可以計(jì)算得出2X14年的銷售凈

11、利率為30.37%，即每100元銷售收入帶來的凈利潤比2X13年多了4.89（30.37-25.48）元，單位營業(yè)收入最終給公司帶來的凈利潤增多，公司銷售盈利能力比2X13年有提高。三、成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。該指標(biāo)表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)，從企業(yè)的支出方面來反映企業(yè)的盈利能力。其計(jì)算公式如下： 其中： 該指標(biāo)越高表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用的控制越好，盈利能力就越強(qiáng)。例7-6：接上例7-4，以C公司2X13年、2X14年的利潤表（表7-3）數(shù)據(jù)為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算出C公司2X13年的成本費(fèi)用率： 計(jì)算結(jié)果

12、說明，C公司2X13年每100元成本費(fèi)用最后能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來的利潤是42.54元。同樣地，我們可以計(jì)算出C公司2X14年的成本費(fèi)用總額為254091元，成本費(fèi)用率為58.73%，這表明C公司隨著2X14年的銷售收入的增加，公司所發(fā)生的成本費(fèi)用也隨之增加，但是2X14年的成本費(fèi)用利潤率的提高（58.73%42.54%），說明2X14年單位成本給公司帶來了更多的利潤。 第四節(jié) 上市公司盈利能力分析 一、每股收益每股收益是指公司發(fā)行在外的普通股每股凈利潤。每股收益是衡量公司業(yè)務(wù)成功與否的關(guān)鍵指標(biāo)。股票價(jià)格以每股金額標(biāo)價(jià)。投資者購買一定數(shù)量的股票。每股收益有助于衡量每股股票的價(jià)值。每股收益是企業(yè)凈利潤扣

13、除優(yōu)先股股利之后的余額與發(fā)行在外普通股平均數(shù)的比值，其計(jì)算公式如下： 其中： 例7-7：D上市公司2X13年、2X14年有關(guān)資料如表7-4所示。表7-4 D公司資料 單位：元項(xiàng)目2X13年2X14年凈利潤300000375000優(yōu)先股股利3750037500普通股股利225000300000普通股股利實(shí)發(fā)數(shù)180000270000普通股權(quán)益平均額24000002700000發(fā)行在外的普通股平均數(shù)（股）12000001500000每股市價(jià)44.5根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們計(jì)算出D公司2X13年的每股收益為： 計(jì)算結(jié)果說明，D公司2X13年每單位普通股所得到的收益為0.219元。同樣地，我們可以得到2X1

14、4年每股收益為0.225元 ，可見2X14年D上市公司每股收益比2X13年增加了0.006元。每股收益的增加說明每單位普通股所帶來的利潤增加，盈利的增加反映了上市公司的盈利能力的提高。 二、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)又叫每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益，是上市公司年末股東權(quán)益與年末普通股股份總數(shù)的比值。其中股東權(quán)益未包括優(yōu)先股股東權(quán)益。其計(jì)算公式如下： 每股凈資產(chǎn)指標(biāo)是以歷史成本為計(jì)量基礎(chǔ)的賬面價(jià)值計(jì)算的，其賬面價(jià)值可能會與實(shí)際的市場價(jià)值有較大的差距。但是，它會受到公司盈利的影響。如果公司利潤較高，每股凈資產(chǎn)就會隨之快速增長，所以該指標(biāo)與公司盈利能力有密切聯(lián)系。例7-8：接上例7-7，以D公司2X13年、2X

15、14年數(shù)據(jù)表7-4為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，D公司2X13年的每股凈資產(chǎn)為： 計(jì)算結(jié)果說明，D公司2X13年的每單位普通股為2元。同樣地，我們可以計(jì)算出2X14年每股凈資產(chǎn)為1.8元，比2X13年每股凈資產(chǎn)下降了10%，這種下降的趨勢對公司未來的發(fā)展趨勢和盈利狀況，可能是個(gè)不好的信號。 三、市盈率和市凈率市盈率和市凈率是以企業(yè)盈利能力為基礎(chǔ)計(jì)算的，主要是投資者以盈利能力分析為基礎(chǔ)，對股票進(jìn)行估值，從而為投資活動提供決策依據(jù)。1.市盈率市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，其計(jì)算公式如下： 該比率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格。該指標(biāo)比值越大，說明市場對公司的未來越看好，表明公司具有良

16、好的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能獲得很好的回報(bào)。在每股收益確定的情況下，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。2.市凈率市凈率也稱市賬率，是指普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式如下： 該比率反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格。說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)。其將公司股票的歷史成本和現(xiàn)行市場交易價(jià)格結(jié)合起來，能夠比較全面地反映投資者對該公司發(fā)行股票熱衷的程度，同時(shí)也反映了該公司股票成長的潛力。該指標(biāo)越大，說明該股票成長的可能性極大，發(fā)展?jié)摿Υ螅芡顿Y者“追捧”的可能性極大。例7-9：接上例7-7、例7-8所得結(jié)果，以D公司2X13年、2X14年數(shù)據(jù)表7-4為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們計(jì)算D公司2X13年的

17、市盈率，市凈率分別為： 計(jì)算結(jié)果說明，普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價(jià)格為18.18元，為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格為2元。同樣地，我們可以計(jì)算出2X14年D公司的市盈率、市凈率分別為20和2.5，說明2X14年普通股股東愿意為每1元凈利潤和凈資產(chǎn)支付的價(jià)格比2X13年分別提高了1.82（20-18.18）和0.5（2.5-2），市盈率和市凈率的提高說明公司的盈利水平提升，使股東愿意支付更高的價(jià)格來持有股份，反映了投資者看好公司前景。 第五節(jié) 企業(yè)的盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量指盈利的穩(wěn)定性和現(xiàn)金的保證程度。對盈利質(zhì)量進(jìn)行分析就是為了更準(zhǔn)確的分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和現(xiàn)金的保證程度。一、每股經(jīng)營現(xiàn)金流每股

18、經(jīng)營現(xiàn)金流是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與股本總數(shù)的比值，其計(jì)算公式為： 每股經(jīng)營現(xiàn)金流通常與每股收益進(jìn)行比較。正常情況下，每股現(xiàn)金流量應(yīng)高于每股收益，即每股經(jīng)營現(xiàn)金流與每股收益的比率通常應(yīng)大于1。小于1說明其盈利質(zhì)量較差，企業(yè)本期凈利潤中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也有可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時(shí)會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。例7-10：E公司2X13年、2X12年有關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)數(shù)據(jù)如表7-5所示。表7-5 E公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位：元項(xiàng)目2X12年2X13年?duì)I業(yè)利潤571464505645008418凈利潤483681835534219399基本每股收益1.651.81經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額323

19、955332465028099投資活動現(xiàn)金流量凈額-189823321-131241842籌資活動現(xiàn)金流量凈額-121276170-156566167E公司2X12年、2X13年股本總額均為288149400股。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算E公司2X12年每股現(xiàn)金流為： 計(jì)算結(jié)果表明，E公司2X12年的每股現(xiàn)金流為1.12元，通過表7-5，我們可知E公司2X12年的每股收益為1.65元，每股現(xiàn)金流與每股收益的比為1.21/1.65=0.731，兩者比率小于1說明E公司盈利質(zhì)量不高，本期凈利潤中有未收回的現(xiàn)金收入。如果從會計(jì)角度考慮，持續(xù)經(jīng)營條件下，E公司由于應(yīng)收賬款的存在，導(dǎo)致每股現(xiàn)金流與每股收

20、益之比小于1，并不能完全證明公司盈利質(zhì)量差。同理，我們計(jì)算E公司2X13年每股現(xiàn)金流為1.61元，比2X12年每股現(xiàn)金流1.12元有增加，2X13年的每股現(xiàn)金流與每股收益的比率為0.89大于2X12年的0.73，結(jié)合2X12年的數(shù)據(jù)，可以認(rèn)為E公司每年還是有比較穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流支持每股收益，而且2X13年每股現(xiàn)金流高于2X12年，這說明E公司的盈利質(zhì)量還是比較好的。二、凈利潤現(xiàn)金比率凈利潤現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值，其計(jì)算公式為： 凈利潤來源于利潤表，反映應(yīng)計(jì)制下的經(jīng)營成果，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，反映現(xiàn)金制下的經(jīng)營成果，該指標(biāo)可反映公司本期經(jīng)營

21、活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系，說明凈利潤能夠得到經(jīng)營活動現(xiàn)金支持的程度。一般情況下，凈利潤現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。例7-11：接上例7-10，以E公司2X12年、2X13年數(shù)據(jù)表7-5為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們計(jì)算出2X12年E公司凈利潤現(xiàn)金比率為： 計(jì)算結(jié)果說明，E公司2X12年凈利潤中有66.98%來自企業(yè)的經(jīng)營活動，說明經(jīng)營活動是企業(yè)利潤的主要來源，盈利質(zhì)量比較高。同樣地，我們可以計(jì)算出E公司2X13年的凈利潤現(xiàn)金比率為465028099/534219399=87.05%，相比于2X12年66.98%來說，2X13年經(jīng)營活動占凈利潤來源的比重更大了，凈利潤現(xiàn)金比率的

22、增大，說明E公司2X13年的盈利質(zhì)量更高。三、營業(yè)利潤現(xiàn)金比率營業(yè)利潤現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與營業(yè)利潤的比值，其計(jì)算公式為： 營業(yè)利潤是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本、所支付稅金及期間費(fèi)用后的余額，營業(yè)利潤現(xiàn)金比率反映了經(jīng)營活動所創(chuàng)造收益的現(xiàn)金保障水平。企業(yè)在業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展階段，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)當(dāng)與企業(yè)的經(jīng)營活動所對應(yīng)的收益有一定的對應(yīng)關(guān)系，在一般情況下，營業(yè)利潤現(xiàn)金比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量就越高；營業(yè)利潤現(xiàn)金比率越小，企業(yè)的盈利質(zhì)量就越低。例7-12：接上例7-10，以E公司2X12年、2X13年數(shù)據(jù)表7-5為例。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算E公司2X12年的營業(yè)利潤現(xiàn)金比率為： 計(jì)算結(jié)果說明，E公司2X12年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量占到全年?duì)I業(yè)利潤的56.69%，經(jīng)營活動創(chuàng)造收益對于營業(yè)利潤的有一定的保障水平。同樣地，我們計(jì)算得2X13年?duì)I業(yè)利潤現(xiàn)金比率為465028099/645008418=72.09%，這說明2X13年E公司經(jīng)營活動所占營業(yè)利潤比重更高，營業(yè)利潤的質(zhì)量更高，E公司的盈利質(zhì)量也比較高。四、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量比率是經(jīng)