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文檔簡介
1、泓域/碳纖維增強(qiáng)土工格柵項(xiàng)目工程咨詢報(bào)告碳纖維增強(qiáng)土工格柵項(xiàng)目工程咨詢報(bào)告xx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113661822 一、 建設(shè)期利息的估算方法 PAGEREF _Toc113661822 h 3 HYPERLINK l _Toc113661823 二、 建設(shè)期利息估算的前提條件 PAGEREF _Toc113661823 h 3 HYPERLINK l _Toc113661824 三、 流動資金估算應(yīng)注意的問題 PAGEREF _Toc113661824 h 4 HYPERLINK l _Toc113661825 四、 分項(xiàng)詳細(xì)估算法
2、 PAGEREF _Toc113661825 h 4 HYPERLINK l _Toc113661826 五、 生產(chǎn)能力指數(shù)法 PAGEREF _Toc113661826 h 7 HYPERLINK l _Toc113661827 六、 估算步驟 PAGEREF _Toc113661827 h 8 HYPERLINK l _Toc113661828 七、 稅費(fèi)估算 PAGEREF _Toc113661828 h 8 HYPERLINK l _Toc113661829 八、 項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定 PAGEREF _Toc113661829 h 13 HYPERLINK l _Toc1136618
3、30 九、 動態(tài)指標(biāo)分析 PAGEREF _Toc113661830 h 15 HYPERLINK l _Toc113661831 十、 改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析的特點(diǎn) PAGEREF _Toc113661831 h 25 HYPERLINK l _Toc113661832 十一、 財(cái)務(wù)分析的步驟 PAGEREF _Toc113661832 h 28 HYPERLINK l _Toc113661833 十二、 財(cái)務(wù)分析的基本原則 PAGEREF _Toc113661833 h 28 HYPERLINK l _Toc113661834 十三、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc11366183
4、4 h 31 HYPERLINK l _Toc113661835 十四、 加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化 PAGEREF _Toc113661835 h 31 HYPERLINK l _Toc113661836 十五、 必要性分析 PAGEREF _Toc113661836 h 32 HYPERLINK l _Toc113661837 十六、 項(xiàng)目簡介 PAGEREF _Toc113661837 h 32 HYPERLINK l _Toc113661838 十七、 經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc113661838 h 36 HYPERLINK l _Toc113661839 營
5、業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113661839 h 36 HYPERLINK l _Toc113661840 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113661840 h 38 HYPERLINK l _Toc113661841 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113661841 h 39 HYPERLINK l _Toc113661842 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113661842 h 42 HYPERLINK l _Toc113661843 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113661843 h 44 HYPE
6、RLINK l _Toc113661844 十八、 進(jìn)度計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc113661844 h 45 HYPERLINK l _Toc113661845 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113661845 h 45建設(shè)期利息的估算方法估算建設(shè)期利息應(yīng)按有效利率計(jì)息。項(xiàng)目在建設(shè)期內(nèi)如能用非債務(wù)資金按期支付利息,應(yīng)按單利計(jì)息;在建設(shè)期內(nèi)如不支付利息,或用貸款支付利息應(yīng)按復(fù)利計(jì)息。項(xiàng)目評價(jià)中對借款額在建設(shè)期各年年內(nèi)按月、按季均衡發(fā)生的項(xiàng)目,為了簡化計(jì)算,通常假設(shè)借款發(fā)生當(dāng)年均在年中使用,按半年計(jì)息,其后年份按全年計(jì)息。對借款額在建設(shè)期各年年初發(fā)生的項(xiàng)目,則應(yīng)按全年計(jì)
7、息。建設(shè)期利息的計(jì)算要根據(jù)借款在建設(shè)期各年年初發(fā)生或者在各年年內(nèi)均衡發(fā)生,采用不同的計(jì)算公式。建設(shè)期利息估算的前提條件進(jìn)行建設(shè)期利息估算必須先完成以下各項(xiàng)工作:1建設(shè)投資估算及其分年投資計(jì)劃;2確定項(xiàng)目資本金(注冊資本)數(shù)額及其分年投入計(jì)劃;3確定項(xiàng)目債務(wù)資金的籌措方式(銀行貸款或企業(yè)債券)及債務(wù)資金成本率銀行貸款利率或企業(yè)債券利率及發(fā)行手續(xù)費(fèi)率等)。流動資金估算應(yīng)注意的問題1投入物和產(chǎn)出物采用不含增值稅銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額的價(jià)格時(shí),流動資金估算中應(yīng)注意將銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額分別包含在相應(yīng)的收入和成本支出中。2技術(shù)改造項(xiàng)目采用有無對比法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析或經(jīng)濟(jì)分析時(shí),其增量流動資金可能出現(xiàn)負(fù)值的情況。當(dāng)
8、增量流動資金出現(xiàn)負(fù)值時(shí),對不同方案之間的效益比選應(yīng)體現(xiàn)出流動資金的變化,以客觀公正反映各方案的相對效益,而對選定的上報(bào)方案而言,其增量流動資金只能取零。3項(xiàng)目投產(chǎn)初期所需流動資金在實(shí)際工作中應(yīng)在項(xiàng)目投產(chǎn)前籌措。為簡化計(jì)算,項(xiàng)目評價(jià)中流動資金可從投產(chǎn)第一年開始安排,運(yùn)營負(fù)荷增長,流動資金也隨之增加,但采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動資金時(shí),運(yùn)營期各年的流動資金數(shù)額應(yīng)按照上述計(jì)算公式分別進(jìn)行估算,不能簡單地按100%運(yùn)營負(fù)荷下的流動資金乘以投產(chǎn)期運(yùn)營負(fù)荷估算。分項(xiàng)詳細(xì)估算法分項(xiàng)詳細(xì)估算法雖然工作量較大,但是準(zhǔn)確度較高,一般項(xiàng)目在可行性研究階段應(yīng)采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法。分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債主要
9、構(gòu)成要素,即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn)行估算,最后得出項(xiàng)目所需的流動資金數(shù)額。流動資金估算的具體步驟是首先確定各分項(xiàng)的最低周轉(zhuǎn)天數(shù),計(jì)算出各分項(xiàng)的年周轉(zhuǎn)次數(shù),然后再分項(xiàng)估算占用資金額。(一)各項(xiàng)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)的確定采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動資金,其準(zhǔn)確度取決于各項(xiàng)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)取值的合理性。在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)要根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況,并考慮一定的保險(xiǎn)系數(shù)。如:存貨中的外購原材料、燃料的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)不同來源,考慮運(yùn)輸方式和運(yùn)輸距離等因素分別確定。在產(chǎn)品的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的實(shí)際情況確定。(二)年周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算各類流
10、動資產(chǎn)和流動負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)確定,或按部門(行業(yè))規(guī)定執(zhí)行。(三)流動資產(chǎn)估算流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn),主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等。為簡化計(jì)算,項(xiàng)目評價(jià)中僅考慮存貨、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金三項(xiàng),可能發(fā)生預(yù)付賬款的某些項(xiàng)目,還可包括預(yù)付賬款。1存貨估算存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售,或者仍然處在生產(chǎn)過程,或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的材料或物料等,包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。為簡化計(jì)算,項(xiàng)目評價(jià)中僅考慮外購原材料、外購燃料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品,對外購原材料和外購燃料
11、通常需要分品種分項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。2應(yīng)收賬款估算應(yīng)收賬款的計(jì)算也可用營業(yè)收入替代經(jīng)營成本。考慮到實(shí)際占用企業(yè)流動資金的主要是經(jīng)營成本范疇的費(fèi)用,因此選擇經(jīng)營成本有其合理性。3現(xiàn)金估算項(xiàng)目評價(jià)中的現(xiàn)金是指貨幣資金,即為維持日常生產(chǎn)運(yùn)營所必須預(yù)留的貨幣資金,包括庫存現(xiàn)金和銀行存款。4預(yù)付賬款估算預(yù)付賬款是指企業(yè)為購買各類原材料、燃料或服務(wù)所預(yù)先支付的款項(xiàng)。(四)流動負(fù)債估算流動負(fù)債是指將在1年(含1年)或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù),包括短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、預(yù)提費(fèi)用等。為簡化計(jì)算,項(xiàng)目評價(jià)中僅考慮應(yīng)付賬款,將發(fā)生預(yù)收賬款的某些項(xiàng)目,還可包括預(yù)收
12、賬款。1應(yīng)付賬款估算應(yīng)付賬款是因購買材料、商品或接受勞務(wù)等而發(fā)生的債務(wù),是買賣雙方在購銷活動中由于取得物資與支付貨款在時(shí)間上不一致而產(chǎn)生的負(fù)債。2預(yù)收賬款估算預(yù)收賬款是買賣雙方協(xié)議商定,由購買方預(yù)先支付一部分貨款給銷售方,從而形成銷售方的負(fù)債。估算流動資金應(yīng)編制流動資金估算表。生產(chǎn)能力指數(shù)法該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)能力和投資額與擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)能力來估算擬建項(xiàng)目投資額。采用生產(chǎn)能力指數(shù)法,計(jì)算簡單、速度快;但要求類似項(xiàng)目的資料可靠,條件基本相同,否則誤差就會增大。對于建設(shè)內(nèi)容復(fù)雜的項(xiàng)目,可行性研究中有時(shí)也用生產(chǎn)能力指數(shù)法進(jìn)行分項(xiàng)裝置(或生產(chǎn)線)的工程費(fèi)用估算。估算步驟1分別估
13、算建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)和安裝工程費(fèi)2匯總建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)和安裝工程費(fèi),得出分項(xiàng)的工程費(fèi)用,然后加總得出項(xiàng)目建設(shè)所需的工程費(fèi)用。3在工程費(fèi)用的基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費(fèi)用。4以工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用為基礎(chǔ),估算基本預(yù)備費(fèi)。5在確定工程費(fèi)用分年投資計(jì)劃的基礎(chǔ)上,估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。6加總求得建設(shè)投資稅費(fèi)估算(一)注意事項(xiàng)財(cái)務(wù)分析中涉及多種稅費(fèi)的估算,不同項(xiàng)目涉及的稅費(fèi)種類和稅率可能各不相同。稅費(fèi)計(jì)取得當(dāng)是正確估算項(xiàng)目費(fèi)用乃至凈效益的重要因素。要根據(jù)項(xiàng)目的具體情況選用適宜的稅種和稅率。這些稅金及相關(guān)優(yōu)惠政策會因時(shí)而異,部分會因地而異,項(xiàng)目評價(jià)時(shí)應(yīng)密切注意當(dāng)時(shí)、當(dāng)?shù)氐亩愂照撸m時(shí)調(diào)整計(jì)算,使財(cái)
14、務(wù)分析比較符合實(shí)際情況。(二)財(cái)務(wù)分析涉及的稅費(fèi)種類和估算要點(diǎn)財(cái)務(wù)分析中涉及的稅費(fèi)主要包括增值稅、消費(fèi)稅、資源稅、所得稅、關(guān)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等,有些行業(yè)還涉及土地增值稅、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、石油特別收益金和礦區(qū)使用費(fèi)等。此外還有車船使用稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、印花稅、契稅和環(huán)境保護(hù)稅等。財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)說明稅種、征稅方式、計(jì)稅依據(jù)、稅率等。如有減免稅優(yōu)惠,應(yīng)說明減免依據(jù)及減免方式。在會計(jì)處理上,消費(fèi)稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加等包含在“稅金及附加”科目中。1增值稅。對適用增值稅的項(xiàng)目,財(cái)務(wù)分析應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算增值稅,并應(yīng)按照規(guī)定正確計(jì)算可抵扣固定資產(chǎn)增
15、值稅。2009年1月1日起,我國開始施行2008年11月頒布的中華人民共和國增值稅暫行條例,由過去的生產(chǎn)型增值稅改革為消費(fèi)型增值稅,允許抵扣規(guī)定范圍的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額。中華人民共和國增值稅暫行條例規(guī)定:“在中華人民共和國境內(nèi)銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人,為增值稅的納稅人,應(yīng)當(dāng)依照本條例繳納增值稅。納稅人銷售貨物或者提供應(yīng)稅勞務(wù)(以下簡稱銷售貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)),應(yīng)納稅額為當(dāng)期銷項(xiàng)稅額抵扣當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額后的余額。銷售額為納稅人銷售貨物或者應(yīng)稅勞務(wù)向購買方收取的全部價(jià)款和價(jià)外費(fèi)用,但是不包括收取的銷項(xiàng)稅額?!薄凹{稅人購進(jìn)貨物或者接受應(yīng)稅勞務(wù)(以下簡稱購進(jìn)貨物或者應(yīng)稅勞務(wù))
16、支付或者負(fù)擔(dān)的增值稅額為進(jìn)項(xiàng)稅額。下列進(jìn)項(xiàng)稅額準(zhǔn)予從銷項(xiàng)稅額中抵扣:(1)從銷售方取得的增值稅專用發(fā)票上注明的增值稅額。(2)從海關(guān)取得的海關(guān)進(jìn)口增值稅專用繳款書上注明的增值稅額?!蔽覈鴱?011年開始進(jìn)行服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅改革(簡稱“營改增”)的試點(diǎn)。從2016年5月1日起,將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、生活服務(wù)業(yè),并將所有企業(yè)新增不動產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍。2017年10月,國務(wù)院已通過中華人民共和國增值稅暫行條例修改案,并于11月正式發(fā)布執(zhí)行。2018年6月,財(cái)務(wù)部發(fā)布增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則,并于2019年1月正式執(zhí)行。2018年3月28日國務(wù)院常務(wù)會議決定,從2018
17、年5月1日起,正式執(zhí)行調(diào)整后的增值稅稅率。其中增值稅稅率分為四檔:銷售或者進(jìn)口貨物、提供加工及修理修配勞務(wù)為16%;農(nóng)產(chǎn)品(含糧食)、自來水、天然氣、圖書、報(bào)紙、雜志、音像制品、電子出版物等產(chǎn)品,交通運(yùn)輸服務(wù)(包括鐵路、公路、航空等)、銷售不動產(chǎn)以及轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)等為10%;增值電信、金融、文化、咨詢、旅游、醫(yī)療、餐飲等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為6%;出口貨物、航天運(yùn)輸服務(wù)、向境外單位提供的完全在境外消費(fèi)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓等特殊業(yè)務(wù)為0%。2消費(fèi)稅。我國對部分貨物征收消費(fèi)稅。項(xiàng)目評價(jià)中涉及適用消費(fèi)稅的產(chǎn)品或進(jìn)口貨物時(shí),應(yīng)按稅法規(guī)定計(jì)算消費(fèi)稅。3土地增值稅。是按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)(包括轉(zhuǎn)讓國有土地使用權(quán)、地上的建筑物及其附著
18、物)取得的增值額征收的稅種,房地產(chǎn)項(xiàng)目應(yīng)按規(guī)定計(jì)算土地增值稅。4資源稅。是國家對開采特定礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個(gè)人征收的稅種。當(dāng)前對資源稅的征收大多采用從量計(jì)征方式,但對原油和天然氣等采用從價(jià)計(jì)征的方式,將來有可能對資源稅的計(jì)征方式進(jìn)行全面改革。5企業(yè)所得稅。是針對企業(yè)應(yīng)納稅所得額征收的稅種,項(xiàng)目評價(jià)中應(yīng)注意按有關(guān)稅法對所得稅前扣除項(xiàng)目的要求,正確計(jì)算應(yīng)納稅所得額,并采用適宜的稅率計(jì)算企業(yè)所得稅,同時(shí)注意正確使用有關(guān)的所得稅優(yōu)惠政策,并加以說明。6城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加(1)城市維護(hù)建設(shè)稅以納稅人實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額為計(jì)稅依據(jù),分別與增值稅和消費(fèi)稅同時(shí)繳納。城市維護(hù)
19、建設(shè)稅稅率根據(jù)納稅人所在地而不同,在市區(qū),縣城或鎮(zhèn),或不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的,稅率分別為7%,5%或1%。(2)教育費(fèi)附加。以各單位和個(gè)人實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額為計(jì)征依據(jù),教育費(fèi)附加費(fèi)率為3%,分別與增值稅、消費(fèi)稅同時(shí)繳納。(3)地方教育附加。為貫徹落實(shí)國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(20102020年),進(jìn)一步規(guī)范和拓寬財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)籌資渠道,支持地方教育事業(yè)發(fā)展,根據(jù)國務(wù)院有關(guān)工作部署和具體要求,2010年財(cái)政部發(fā)布“關(guān)于統(tǒng)一地方教育附加政策有關(guān)問題的通知”。一是要求統(tǒng)一開征地方教育附加;二是統(tǒng)一地方教育附加征收標(biāo)準(zhǔn)。地方教育附加征收標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為單位和個(gè)人(包括外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及
20、外籍個(gè)人)實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額的2%。(4)根據(jù)國務(wù)院關(guān)于統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)和個(gè)人城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加制度的通知(國發(fā)201035號)決定,自2010年12月1日起,對外商投資企業(yè)、外國企業(yè)及外籍個(gè)人征收城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。7關(guān)稅。是以進(jìn)出口應(yīng)稅貨物為納稅對象的稅種。項(xiàng)目決策分析與評價(jià)中涉及應(yīng)稅貨物的進(jìn)出口時(shí),應(yīng)按規(guī)定正確計(jì)算關(guān)稅。引進(jìn)設(shè)備材料的關(guān)稅體現(xiàn)在投資估算中,而進(jìn)口原材料的關(guān)稅體現(xiàn)在成本中。根據(jù)“財(cái)會(2016)22號”文發(fā)布的增值稅會計(jì)處理規(guī)定,全面試行營業(yè)稅改征增值稅后,“營業(yè)稅金及附加”科目名稱調(diào)整為“稅金及附加”科目,該科目核算企業(yè)經(jīng)營活動發(fā)生的消費(fèi)稅、城市維
21、護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加及房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等相關(guān)稅費(fèi)。會計(jì)處理上應(yīng)將上述房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅以及環(huán)境保護(hù)稅等稅費(fèi)計(jì)入稅金及附加;但在財(cái)務(wù)分析實(shí)際工作中,為方便計(jì)算,可將房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅以及環(huán)境保護(hù)稅等稅費(fèi)計(jì)入總成本費(fèi)用中的管理費(fèi)用,財(cái)務(wù)分析的“稅金及附加”則主要包括消費(fèi)稅、資源稅、土地增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加等。項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算涉及到整個(gè)計(jì)算期的數(shù)據(jù)。項(xiàng)目計(jì)算期是指對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價(jià)應(yīng)延續(xù)的年限,是財(cái)務(wù)分析的重要參數(shù),包括建設(shè)期和運(yùn)營期。(一)建設(shè)期評價(jià)用的建設(shè)期是指從項(xiàng)目資金正式投入
22、起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需要的時(shí)間。建設(shè)期的確定應(yīng)綜合考慮項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)(新建、擴(kuò)建和技術(shù)改造)、項(xiàng)目復(fù)雜程度、當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)條件、管理水平與人員素質(zhì)等因素,并與項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)工期相協(xié)調(diào)。項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃中的建設(shè)工期是指項(xiàng)目從現(xiàn)場破土動工起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需要的時(shí)間,兩者的終點(diǎn)相同,但起點(diǎn)可能有差異。對于既有法人融資的項(xiàng)目,評價(jià)用建設(shè)期與建設(shè)工期一般無甚差異。但新設(shè)法人項(xiàng)目需要先注冊企業(yè),屆時(shí)就需要投資者投入資金,其后項(xiàng)目才開工建設(shè),因而兩者的起點(diǎn)會有差異。因此根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況,評價(jià)用建設(shè)期可能大于或等于項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度中的建設(shè)工期。對于一期、二期連續(xù)建設(shè)的項(xiàng)目、滾動發(fā)展的總體項(xiàng)目等應(yīng)結(jié)合項(xiàng)
23、目的具體情況確定評價(jià)用建設(shè)期。(二)運(yùn)營期評價(jià)用運(yùn)營期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定,包括行業(yè)特點(diǎn)、主要裝置(或設(shè)備)的經(jīng)濟(jì)壽命期(考慮主要產(chǎn)出物生命周期、主要裝置物理壽命、綜合折舊年限等確定)等。對于中外合資項(xiàng)目還要考慮合資雙方商定的合資年限。在按上述原則估定評價(jià)用運(yùn)營期后,還要與該合資運(yùn)營年限相比較,再按兩者孰短的原則確定。動態(tài)指標(biāo)分析動態(tài)指標(biāo)分析采用現(xiàn)金流量分析方法,在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),以相關(guān)效益費(fèi)用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量,編制現(xiàn)金流量表,考慮資金時(shí)間價(jià)值,采用折現(xiàn)方法計(jì)算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo),用以分析考察項(xiàng)目投資盈利能力?,F(xiàn)金流量分析又可分為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流
24、量分析三個(gè)層次。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析,項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的含義項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析(原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”),是從融資前的角度,即在不考慮債務(wù)融資的情況下,確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表,計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo),進(jìn)行項(xiàng)目投資盈利能力分析,考察項(xiàng)目對財(cái)務(wù)主體和投資者總體的價(jià)值貢獻(xiàn)。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度,考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。不論實(shí)際可能支付的利息是多少,分析結(jié)果都不發(fā)生變化,因此可以排除融資方案的影響。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析計(jì)算的相關(guān)指
25、標(biāo),可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎(chǔ)。根據(jù)需要,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析可從所得稅前和(或)所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察,選擇計(jì)算所得稅前和(或)所得稅后分析指標(biāo)。2項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識別與報(bào)表編制進(jìn)行現(xiàn)金流量分析,首先要正確識別和確定現(xiàn)金流量,包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量,要看其是否與融資方案無關(guān)。從該角度識別的現(xiàn)金流量也被稱為自由現(xiàn)金流量。按照上述原則,項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營業(yè)收入(必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入),在計(jì)算期的最后一年,還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金。該回收資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響,它區(qū)別與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中的
26、回收資產(chǎn)余值?,F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資(含固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅)、流動資金、經(jīng)營成本、稅金及附加。如果運(yùn)營期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資,也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。2009年執(zhí)行新的增值稅條例以后,為了體現(xiàn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用,應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額,同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額(指運(yùn)營投入的進(jìn)項(xiàng)稅額)以及應(yīng)納增值稅。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析,該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān),其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤(EBIT)乘以所得稅稅率計(jì)算,稱為調(diào)整所得稅,也可稱為融資前所得稅。凈現(xiàn)金流量
27、(現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差)是計(jì)算評價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。3項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表可以計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)、項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV),這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)為是主要指標(biāo)。另外還可借助該表計(jì)算項(xiàng)目投資回收期,可以分別計(jì)算靜態(tài)或動態(tài)的投資回收期,我國的評價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。各指標(biāo)的含義、計(jì)算和判斷簡述如下:(1)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目盈利能力的絕對量指標(biāo),它反映項(xiàng)目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的
28、盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于或大于零,表明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到或超過了設(shè)定折現(xiàn)率所要求的盈利水平,該項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益可以被接受。(2)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指能使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率,它是考察項(xiàng)目盈利能力的相對量指標(biāo)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一般通過計(jì)算機(jī)軟件中配置的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算,若需要手算時(shí),可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量采用第六章所述的人工試算法計(jì)算。4 所得稅前分析和所得稅后分析的作用按項(xiàng)目投資所得稅前的凈現(xiàn)金流量計(jì)算的相關(guān)指標(biāo),即所得稅前指標(biāo),是投資盈利能力的完整體現(xiàn),可用以考察項(xiàng)目的基本面,即由項(xiàng)目方案
29、設(shè)計(jì)本身所決定的財(cái)務(wù)盈利能力,它不受融資方案和所得稅政策變化的影響,僅僅體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身的合理性。該指標(biāo)可以作為初步投資決策的主要指標(biāo),用于考察項(xiàng)目是否基本可行,并值得去為之融資。所謂“初步”是相對而言,意指根據(jù)該指標(biāo)可以做出項(xiàng)目方案一旦實(shí)施能實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的判斷,可以決策投資。在此之后再通過融資方案的比選分析,有了較為滿意的融資方案后,投資者才能最終出資。所得稅前指標(biāo)應(yīng)該受到項(xiàng)目有關(guān)各方(項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目業(yè)主、銀行和政府相關(guān)部門)廣泛的關(guān)注。該指標(biāo)還特別適用于建設(shè)方案研究中的方案比選。政府投資和政府關(guān)注項(xiàng)目必須進(jìn)行所得稅前分析。項(xiàng)目投資所得稅后分析也是一種融資前分析,所采用的表格同所得稅前分析
30、,只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅,根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。所得稅后分析是所得稅前分析的延伸。由于其計(jì)算基礎(chǔ)凈現(xiàn)金流量中剔除了所得稅,有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項(xiàng)目投資對企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)。(二)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析1項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下,從項(xiàng)目資本金出資者整體的角度,確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,計(jì)算項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率指標(biāo),考察項(xiàng)目資本金可獲得的收益水平項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)該能反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指
31、標(biāo)是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析已對項(xiàng)目基本獲利能力有所判斷的基礎(chǔ)上,通過項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的合理性,因此可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)是融資決策的依據(jù),有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。2項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識別和報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表,該表的現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入(必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入),在計(jì)算期的最后一年,還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金;現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動資金中的項(xiàng)目資本金(權(quán)益資金)、經(jīng)營成本、稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅
32、,而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果計(jì)算期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營投資,也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出(通??稍O(shè)定維持運(yùn)營投資由企業(yè)自有資金支付)??梢娫摫淼膬衄F(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目(企業(yè))在繳稅和還本付息之后所剩余的收益(含投資者應(yīng)分得的利潤),也即企業(yè)的凈收益,又是投資者的權(quán)益性收益。同樣,在執(zhí)行新的增值稅條例以后,為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅抵扣導(dǎo)致應(yīng)納增值稅額的降低進(jìn)而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用,應(yīng)在現(xiàn)金流入中增加銷項(xiàng)稅額,同時(shí)在現(xiàn)金流出中增加進(jìn)項(xiàng)稅額(指運(yùn)營投入的進(jìn)項(xiàng)稅額)以及應(yīng)納增值稅。3項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)按照我國財(cái)務(wù)分析方法的要求,一般可以只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一個(gè)指標(biāo),其表達(dá)式
33、和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同,判斷的基準(zhǔn)參數(shù)(財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率)也不同。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)體現(xiàn)項(xiàng)目發(fā)起人(代表項(xiàng)目所有權(quán)益投資者)對投資獲利的最低期望值(也稱最低可接受收益率)。當(dāng)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該最低可接受收益率時(shí),說明在該融資方案下,項(xiàng)目資本金獲利水平超過或達(dá)到了要求,該融資方案是可以接受的。(三)投資備方現(xiàn)金流量分析對于某些項(xiàng)目,為了考察投資各方的具體收益,還需要進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方現(xiàn)金流量分析是從投資各方實(shí)際收入和支出的角度,確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,分別編制投資各方現(xiàn)金流量表,計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率指
34、標(biāo),考察投資各方可能獲得的收益水平。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項(xiàng)目具體情況和投資各方因項(xiàng)目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。依據(jù)該表計(jì)算的投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo),其表達(dá)式和計(jì)算方法同項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量內(nèi)涵不同,判斷的基準(zhǔn)參數(shù)也不同。在僅按股本比例分配利潤和分擔(dān)虧損和風(fēng)險(xiǎn)的情況下,投資各方的利益是均等的,可不進(jìn)行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方有股權(quán)之外的不對等的利益分配時(shí),投資各方的收益率將會有差異,比如其中一方有技術(shù)轉(zhuǎn)讓方面的收益,或一方有租賃設(shè)施的收益,或一方有土地使用權(quán)收益的情況。另外,不按比例出資和進(jìn)行分配的合作經(jīng)營項(xiàng)目,投資各方
35、的收益率也可能會有差異。計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個(gè)合理的水平上,有助于促成投資各方在合作談判中達(dá)成平等互利的協(xié)議。(四)現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)1現(xiàn)金流量分析基準(zhǔn)參數(shù)的含義和作用現(xiàn)金流量分析指標(biāo)的判別基準(zhǔn)稱為基準(zhǔn)參數(shù),最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,它用于判別財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是否滿足要求,同時(shí)它也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。采用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為折現(xiàn)率,用于計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,可使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率兩者對項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的判斷結(jié)果一致。計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率也可取不同于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的數(shù)值。依據(jù)不充分時(shí)或可變因素較多時(shí),可取
36、幾個(gè)不同數(shù)值的折現(xiàn)率,計(jì)算多個(gè)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,以給決策者提供全面的信息。2財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定(1)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與指標(biāo)的內(nèi)涵相對應(yīng)。所謂基準(zhǔn),即是設(shè)定的投資截止率,收益低于這個(gè)水平不予投資。這也就是最低可接受收益率的概念。選取財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,應(yīng)該明確是對誰而言。不同的人,或者從不同角度去考慮,對投資收益會有不同的最低期望值。因此,在談到財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí),應(yīng)有針對性。也就是說,項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中不應(yīng)該總是用同一個(gè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為各種財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。(2)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)。所謂“協(xié)調(diào)”,是指采用的投入和產(chǎn)出價(jià)格是否包含通貨膨脹因素,應(yīng)與指標(biāo)計(jì)算時(shí)對通貨膨脹
37、因素的處理相一致。如果計(jì)算期內(nèi)考慮通貨膨脹,并采用時(shí)價(jià)計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,則確定判別基準(zhǔn)時(shí)也應(yīng)考慮通貨膨脹因素,反之亦然。(3)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金成本。投資獲益要大于資金成本,否則該項(xiàng)投資就沒有價(jià)值。因此通常把資金成本作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定基礎(chǔ),或稱第一參考值。(4)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定要考慮資金機(jī)會成本。投資獲益要大于資金機(jī)會成本,否則該項(xiàng)投資就沒有比較價(jià)值。因此通常也把資金機(jī)會成本作為財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定基礎(chǔ)。(5)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)可采用國家、行業(yè)或?qū)I(yè)(總)公司統(tǒng)一發(fā)布執(zhí)行的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,或由評價(jià)者根據(jù)投資方的要求設(shè)定。一
38、般可在加權(quán)平均資金成本(簡稱WACC)基礎(chǔ)上再加上調(diào)控意愿等因素來確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率選擇項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)時(shí)要注意所得稅前和所得稅后指標(biāo)的不同。(6)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)為項(xiàng)目資本金所有者整體的最低可接受收益率。其數(shù)值大小主要取決于資金成本、資本收益水平、風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目資本金所有者對權(quán)益資金收益的要求,還與投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。通??刹捎孟嚓P(guān)公式計(jì)算,也可參照同類項(xiàng)目(企業(yè))的凈資產(chǎn)收益率確定,方法與參數(shù)第三版也給出了項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的參考值。(7)投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)為投資
39、各方對投資收益水平的最低期望值,應(yīng)該由各投資者自行確定。因?yàn)椴煌顿Y者的決策理念、資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有很大差異。出于某些原因,投資者可能會對不同項(xiàng)目有不同的收益水平要求。改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析的特點(diǎn)既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析除了遵循上述報(bào)表編制和指標(biāo)計(jì)算的一般性要求外,還應(yīng)注意以下幾個(gè)特點(diǎn):(一)增量分析為主改擴(kuò)建項(xiàng)目的盈利能力分析要在明確項(xiàng)目范圍和確定了上述五套數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行。雖然改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析涉及五套數(shù)據(jù),但并不要求計(jì)算五套指標(biāo)。而是強(qiáng)調(diào)以有項(xiàng)目和無項(xiàng)目對比得到的增量數(shù)據(jù)進(jìn)行增量現(xiàn)金流量分析,以增量現(xiàn)金流量分析的結(jié)果作為評判項(xiàng)目盈利能力的主要依據(jù)。(二)輔以總量分析必要時(shí),
40、既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目的盈利能力分析也可以按“有項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)編制“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量表進(jìn)行總量盈利能力分析,依據(jù)該表數(shù)值計(jì)算有關(guān)指標(biāo)。目的是考察項(xiàng)目建設(shè)后的總體效果,可以作為輔助的決策依據(jù)。是否有必要進(jìn)行總量盈利能力分析一般取決于企業(yè)現(xiàn)狀與項(xiàng)目目標(biāo)。如果企業(yè)現(xiàn)狀虧損,而該改擴(kuò)建項(xiàng)目的目標(biāo)又是使企業(yè)扭虧為盈,那么為了了解改造后的預(yù)期目標(biāo)能否因該項(xiàng)目的實(shí)施而實(shí)現(xiàn),就可以進(jìn)行總量盈利能力分析;如果增量效益較好,而總量效益不能滿足要求,則說明該項(xiàng)目方案的帶動效果不足,需要改變方案才有可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的目標(biāo)。實(shí)際上,通過編制的“有項(xiàng)目”利潤表就可以考察是否實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,因此編制“有項(xiàng)目”的現(xiàn)金流量表
41、計(jì)算相關(guān)指標(biāo)并不是投資決策的必然要求。(三)改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析報(bào)表既有法人改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析報(bào)表可以與新建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)表基本相同,只是輸入數(shù)據(jù)可以不同,科目可能略有增加,改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力分析的主要報(bào)表有項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表(增量)和利潤表(有項(xiàng)目)。(四)關(guān)于改擴(kuò)建項(xiàng)目盈利能力增量分析的簡化所謂簡化的增量分析即按照“有無對比”原則,直接判定增量數(shù)據(jù)用于報(bào)表編制,并進(jìn)行增量分析。這種做法實(shí)際上是把項(xiàng)目模擬成一個(gè)法人,相當(dāng)于按照新建(新設(shè)法人)項(xiàng)目的方式進(jìn)行盈利能力分析。1按照“有無對比”原則,直接判定增量數(shù)據(jù)的前提條件(1)項(xiàng)目與老廠界限清晰,例如建設(shè)一套新裝置,該裝置與原有裝置沒有任何
42、關(guān)聯(lián),或僅有簡單的供料關(guān)系,當(dāng)然還可能利用老廠的水、電、汽等。(2)作為公司的局部改造項(xiàng)目,涉及范圍較少,對其他部分影響很小。(3)在上述兩種情況下,有充分的理由設(shè)定投入和產(chǎn)出的現(xiàn)狀數(shù)據(jù)在“無項(xiàng)目”時(shí)保持不變,即“無項(xiàng)目”數(shù)據(jù)等于現(xiàn)狀數(shù)據(jù);或者投入和產(chǎn)出的無項(xiàng)目數(shù)據(jù)很容易理清,使得增量數(shù)據(jù)的確定十分簡單。2直接進(jìn)行增量分析時(shí)應(yīng)注意的問題(1)新增投資包括新建或擴(kuò)建裝置的投資和對老廠原有設(shè)施填平補(bǔ)齊發(fā)揮能力為新項(xiàng)目配套的投資,還可能包括為騰出場地必須對原有建構(gòu)筑物的拆除和還建費(fèi)用。(2)正確識別增量效益和費(fèi)用。1)如因項(xiàng)目的建設(shè)使老廠的生產(chǎn)受到了影響,則停產(chǎn)、減產(chǎn)損失應(yīng)計(jì)為增量費(fèi)用,作為現(xiàn)金流量
43、表的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。2)如建設(shè)新項(xiàng)目利用了原有企業(yè)的資產(chǎn),而該資產(chǎn)有明確的機(jī)會成本,該機(jī)會成本是無項(xiàng)目的收入,在直接判定增量數(shù)據(jù)進(jìn)行增量分析時(shí)應(yīng)作為增量費(fèi)用,作為現(xiàn)金流量表的一項(xiàng)現(xiàn)金流出。(3)直接進(jìn)行增量盈利能力分析的報(bào)表格式與新建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)表基本相同,只是輸入的是增量數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)分析的步驟投資估算和融資方案是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。在實(shí)際操作過程中,三者互有交叉。投資決策和融資決策的先后順序與相輔相成的關(guān)系也促成了這種交叉。在財(cái)務(wù)分析的分析方法和指標(biāo)體系設(shè)置上體現(xiàn)了這種交叉。首先要做的是融資前的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析,其結(jié)果體現(xiàn)項(xiàng)目方案本身設(shè)計(jì)的合理性,用于投資決策以及方案或項(xiàng)目的比選。也就是說用于考
44、察項(xiàng)目是否基本可行,并值得去為之融資,這對項(xiàng)目發(fā)起人、投資者、債權(quán)人和政府部門都是有用的。如果第一步分析的結(jié)論是“可”,才有必要進(jìn)一步考慮融資方案,進(jìn)行項(xiàng)目的融資后分析,包括項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析等。融資后分析是比選融資方案,進(jìn)行融資決策和投資者最終出資的依據(jù)。如果融資前分析結(jié)果不能滿足要求,可返回對項(xiàng)目建設(shè)方案進(jìn)行修改;若多次修改后分析結(jié)果仍不能滿足要求,甚至可以做出放棄或暫時(shí)放棄項(xiàng)目的建議。財(cái)務(wù)分析的基本原則財(cái)務(wù)分析應(yīng)遵循以下基本原則:(一)費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則為了正確評價(jià)項(xiàng)目的獲利能力,必須遵循項(xiàng)目的直接費(fèi)用與直接效益計(jì)算范圍的一致性原則。如果在
45、投資估算中包括了某項(xiàng)工程,那么因建設(shè)了該工程而使企業(yè)增加的效益就應(yīng)該考慮,否則就會低估了項(xiàng)目的效益;反之,如果考慮了該工程對項(xiàng)目效益的貢獻(xiàn),但投資卻未計(jì)算進(jìn)去,那么項(xiàng)目的費(fèi)用就會被低估,從而導(dǎo)致高估了項(xiàng)目的效益。只有將投入和產(chǎn)出的估算限定在同一范圍內(nèi),計(jì)算的凈效益才是投人的真實(shí)回報(bào)。(二)費(fèi)用與效益識別的有無對比原則有無對比是項(xiàng)目評價(jià)中通用的費(fèi)用與效益識別的基本原則。項(xiàng)目評價(jià)的許多方面都需要遵循這條原則,采用有無對比的方法進(jìn)行,財(cái)務(wù)分析也不例外。所謂“有”是指實(shí)施項(xiàng)目后的將來狀況,“無”是指不實(shí)施項(xiàng)目時(shí)的將來狀況。在識別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí),須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項(xiàng)目的投資建設(shè)
46、增加的效益和費(fèi)用,即增量效益和費(fèi)用。因?yàn)榧词共粚?shí)施該項(xiàng)目,現(xiàn)狀也很可能發(fā)生變化。例如農(nóng)業(yè)灌溉項(xiàng)目,若沒有該項(xiàng)目,將來的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術(shù)的變化而變化;再如計(jì)算交通運(yùn)輸項(xiàng)目效益的基礎(chǔ)運(yùn)輸量,在無該項(xiàng)目時(shí),也會由于地域經(jīng)濟(jì)的變化而改變。采用有無對比的方法,就是為了識別那些真正應(yīng)該算做項(xiàng)目效益的部分,即增量效益,排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益;同時(shí)也要找出與增量效益相對應(yīng)的增量費(fèi)用,只有這樣才能真正體現(xiàn)項(xiàng)目投資的凈效益。有無對比不僅適用于依托老廠進(jìn)行的改擴(kuò)建與技術(shù)改造項(xiàng)目的增量盈利能力分析,對于新建項(xiàng)目,也同樣適用該原則。對于新建項(xiàng)目,通??烧J(rèn)為無項(xiàng)目與現(xiàn)狀相同,其效益與費(fèi)
47、用均為零。(三)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合,以動態(tài)分析為主的原則國際通行的財(cái)務(wù)分析都是以動態(tài)分析方法為主,即根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理,考慮項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的效益和費(fèi)用,采用現(xiàn)金流量分析的方法,計(jì)算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評價(jià)指標(biāo)。我國分別于1987年、1993年和2006年由原國家計(jì)委或國家發(fā)展改革委和原建設(shè)部發(fā)布施行的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)(以下簡稱方法與參數(shù))第一版、第二版以及第三版,都采用了動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合,以動態(tài)分析為主的原則制定出一整套項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與指標(biāo)體系。2002年由原國家計(jì)委辦公廳發(fā)文試行的投資項(xiàng)目可行性研究指南(以下簡稱指南)同樣采用這條原則。(四)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)
48、妥原則財(cái)務(wù)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性。財(cái)務(wù)分析中所需要的大量基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都來自預(yù)測和估計(jì),難免有不確定性。為了使財(cái)務(wù)分析結(jié)果能提供較為可靠的信息,避免人為的樂觀估計(jì)所帶來的風(fēng)險(xiǎn),更好地滿足投資決策需要,在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定和選取中遵循穩(wěn)妥原則是十分必要的。產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析預(yù)計(jì)全年地區(qū)生產(chǎn)總值增長2%;剔除不可比因素,地方級財(cái)政收入增長2.6%。2020年是“十三五”收官之年,是全面建成小康社會的決勝之年。全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是:地區(qū)生產(chǎn)總值增長5以上,地方級財(cái)政收入增長3以上,城鄉(xiāng)居民人均可支配收入與經(jīng)濟(jì)增長保持同步,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅控制在4%以內(nèi),城鎮(zhèn)新增就業(yè)8萬人以上,城鎮(zhèn)登記失業(yè)
49、率控制在4%以內(nèi)。加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)高端化加強(qiáng)技術(shù)迭代升級。支持企業(yè)加快技術(shù)改造,開拓產(chǎn)品在醫(yī)療健康、海洋工程、高效過濾、安全防護(hù)等領(lǐng)域的高端化應(yīng)用。充分應(yīng)用質(zhì)量、能耗、安全生產(chǎn)、環(huán)保等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、法律法規(guī)淘汰落后產(chǎn)能。梯度培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)。支持優(yōu)勢企業(yè)兼并重組,培育創(chuàng)新能力突出、具有生態(tài)主導(dǎo)權(quán)和核心競爭力的龍頭企業(yè)。引導(dǎo)企業(yè)深耕細(xì)分領(lǐng)域,培育專精特新“小巨人”企業(yè)。加強(qiáng)大中小企業(yè)多維度協(xié)作,形成良好產(chǎn)業(yè)生態(tài)。推進(jìn)先進(jìn)產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)。推動產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)高水平公共服務(wù)平臺,加快要素資源引進(jìn)力度和更新速度,完善產(chǎn)業(yè)鏈條,升級制造能力,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。推進(jìn)非織造布、防護(hù)用紡織品、高溫過濾用紡織品產(chǎn)業(yè)集群
50、建設(shè),提高集群產(chǎn)業(yè)鏈配套能力和核心競爭能力。必要性分析1、提升公司核心競爭力項(xiàng)目的投資,引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),補(bǔ)充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力,降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用水平,提升公司盈利能力,促進(jìn)公司的進(jìn)一步發(fā)展。同時(shí)資金補(bǔ)充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅(jiān)實(shí)支持,提高公司核心競爭力。項(xiàng)目簡介(一)項(xiàng)目單位項(xiàng)目單位:xx有限公司(二)項(xiàng)目地點(diǎn)項(xiàng)目選址位于xxx(待定)。(三)項(xiàng)目進(jìn)度結(jié)合該項(xiàng)目的實(shí)際工作情況,xx有限公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月,其工作內(nèi)容包括:項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投
51、產(chǎn)等。(四)項(xiàng)目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來,我國為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,先后出臺了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā),促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場及逐步升級的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā),公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線,配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備,形成了門類齊全、品種豐富的工藝,可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式,建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì),
52、形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解,能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整,為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ),根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求,通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造,形成集科研、開發(fā)、檢測試驗(yàn)、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心,項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí),工程技術(shù)方案切實(shí)可行,本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力,具備實(shí)施的可行性。以適應(yīng)醫(yī)療健康、安全防護(hù)、海洋經(jīng)濟(jì)、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域需求為重點(diǎn),加強(qiáng)產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì),增強(qiáng)質(zhì)量保障能力,提升工程化服務(wù)水平,拓展多元化市場。
53、(五)建設(shè)投資估算1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算,項(xiàng)目總投資16100.76萬元,其中:建設(shè)投資12773.15萬元,占項(xiàng)目總投資的79.33%;建設(shè)期利息167.83萬元,占項(xiàng)目總投資的1.04%;流動資金3159.78萬元,占項(xiàng)目總投資的19.63%。2、建設(shè)投資構(gòu)成項(xiàng)目建設(shè)投資12773.15萬元,包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi),其中:工程費(fèi)用11059.06萬元,工程建設(shè)其他費(fèi)用1373.93萬元,預(yù)備費(fèi)340.16萬元。(六)項(xiàng)目主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)1、財(cái)務(wù)效益分析根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入31900.00萬元,
54、綜合總成本費(fèi)用26358.55萬元,納稅總額2743.66萬元,凈利潤4043.94萬元,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.18%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值5245.41萬元,全部投資回收期5.96年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標(biāo)表主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1總投資萬元16100.761.1建設(shè)投資萬元12773.151.1.1工程費(fèi)用萬元11059.061.1.2其他費(fèi)用萬元1373.931.1.3預(yù)備費(fèi)萬元340.161.2建設(shè)期利息萬元167.831.3流動資金萬元3159.782資金籌措萬元16100.762.1自籌資金萬元9250.562.2銀行貸款萬元6850.203營業(yè)收入萬元31900.00正常運(yùn)營
55、年份4總成本費(fèi)用萬元26358.555利潤總額萬元5391.926凈利潤萬元4043.947所得稅萬元1347.988增值稅萬元1246.159稅金及附加萬元149.5310納稅總額萬元2743.6611盈虧平衡點(diǎn)萬元14385.64產(chǎn)值12回收期年5.9613內(nèi)部收益率18.18%所得稅后14財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元5245.41所得稅后經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析(一)營業(yè)收入估算項(xiàng)目正常經(jīng)營年份預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31900.00萬元;具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入20735.0022330
56、.0025520.0031900.002增值稅736.02808.89954.651246.152.1銷項(xiàng)稅2695.552902.903317.604147.002.2進(jìn)項(xiàng)稅1959.532094.012362.952900.853稅金及附加88.3297.07114.56149.533.1城建稅51.5256.6266.8387.233.2教育費(fèi)附加22.0824.2728.6437.383.3地方教育附加14.7216.1819.0924.92(二)正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定,項(xiàng)目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值
57、稅計(jì)算如下:正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=1246.15萬元。(三)綜合總成本費(fèi)用估算項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用(其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行,根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí),按正常經(jīng)營年份經(jīng)營能力計(jì)算,項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用26358.55萬元,其中:可變成本21807.01萬元,固定成本4551.54萬元。正常經(jīng)營年份項(xiàng)目經(jīng)營成本25330.04萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。綜合總成本費(fèi)用估算
58、表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費(fèi)13447.3214481.7316550.5420688.182工資及福利費(fèi)1118.831118.831118.831118.833修理費(fèi)413.51413.51413.51413.514其他費(fèi)用3109.523109.523109.523109.524.1其他制造費(fèi)用306.52306.52306.52306.524.2其他管理費(fèi)用275.14275.14275.14275.144.3其他營業(yè)費(fèi)用2527.862527.862527.862527.865經(jīng)營成本18089.1819123.5921192.4025330.0
59、46折舊費(fèi)679.82679.82679.82679.827攤銷費(fèi)13.0313.0313.0313.038利息支出335.66335.66335.66335.669總成本費(fèi)用19117.6920152.1022220.9126358.559.1其中:固定成本4551.544551.544551.544551.549.2可變成本14566.1515600.5617669.3721807.01(四)稅金及附加項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測算,項(xiàng)目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加149.53萬元。(五)利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定,項(xiàng)目正常
60、經(jīng)營年份利潤總額(PFO):利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=5391.92(萬元)。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征,根據(jù)規(guī)定項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅,正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅:企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=5391.9225.00%=1347.98(萬元)。(六)利潤及利潤分配該項(xiàng)目正常經(jīng)營年份可實(shí)現(xiàn)利潤總額5391.92萬元,繳納企業(yè)所得稅1347.98萬元,其正常經(jīng)營年份凈利潤:凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=5391.92-1347.98=4043.94(萬元)。利潤及利潤分配表單位:萬元序號項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入20735.0022330
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