公司長安汽車財務分析報告及財務管理知識課程

1、 財務治理課程設計報告重慶長安汽車股份有限公司財務分析報告專 業(yè)：財務治理組 不：第二組小 組 成 員：1009064122吳寧寧 1009064145吳鵬 1009064146張虎 1009064148魏少鵬 1009064152韋超越（組長） 1009064160陳重行指 導 教 師：顧新蓮 劉鳳環(huán)系 主 任：蘇貴影 時 間：2013年1月目錄第一部分 公司概述1一、公司資料1二、公司簡介1三、公司歷史沿革1四、公司所處行業(yè)環(huán)境進展趨勢3第二部分 報表分析7一、分析目的、方法及信息來源7二、近三年財務報表的要緊數(shù)據(jù)9三、要緊財務指標分析11四、杜邦體系的綜合分析31第三部分 資本結構分析3

2、4一、資本結構情況34二、資本結構的含義34三、資本結構的四種理論34四、分析評價35第四部分 股利分配政策分析38一、近三年股利政策及支付方式38二、股利政策對公司財務狀況及股東的阻礙38三、股利分配方案的分析評價39四、股利分配政策的建議40第五部分 存在問題及解決對策、以后經(jīng)營預測分析41一、公司存在的要緊財務問題41二、公司要緊財務問題的解決對策的建議41三、以后經(jīng)營預測分析42第一部分 公司概述 一、公司資料公司全稱：重慶長安汽車股份有限公司 英文名稱：Chongqing Changan Atuomobile Co., Ltd. 公司簡稱：長安汽車 注冊資本(萬元)：466,288.

3、6108 行業(yè)種類：交通運輸設備制造業(yè) 公司性質(zhì)：HYPERLINK /view/3948454.htm國有大型企業(yè)年營業(yè)額：800億元 股票代碼：A股：000625 B股：200625 二、公司簡介長安汽車源自于1862年，是中國近代工業(yè)的先驅(qū)，隸屬于中國兵器裝備集團公司，位居中國汽車行業(yè)第一陣營。現(xiàn)有資產(chǎn)680億元，職員近5萬人。長安汽車擁有重慶、北京、江蘇、河北、浙江、江西6大基地，15個整車和發(fā)動機工廠，具備年產(chǎn)汽車200萬輛，發(fā)動機200萬臺的能力。多年來，長安汽車一直位居全國工業(yè)企業(yè)500強、中國制造企業(yè)100強、中國上市公司20強，重慶市工業(yè)企業(yè)50強之首。 長安汽車前身為逾百年

4、歷史的大型兵工企業(yè)，技術力量雄厚。1996年5月經(jīng)中國兵器總公司批準，長安汽車有限責任公司將以獨立發(fā)起人身份采納募集方式設立本公司。長安公司以其與微型汽車及發(fā)動機生產(chǎn)直接相關的資產(chǎn)和緊密相關的生產(chǎn)、銷售、技術開發(fā)、職能治理部門，以及長安鈴木汽車有限公司中長安公司所擁有的權益經(jīng)評估作價后投入本公司。長安汽車產(chǎn)品要緊包括各種型號的長安牌微型廂式車及微型貨車以及奧拓牌微型轎車，另外還制造用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機?，F(xiàn)為全國最大的微型汽車生產(chǎn)廠家之一，微型汽車市場占有率達20.2%，在全國同行中排名第一。三、公司歷史沿革 重慶長安汽車股份有限公司(以下簡稱“本公司”)以長安汽車(集團)有限責任公司

5、(以下簡稱“長安集團”)作為獨立發(fā)起人，以其與微型汽車及發(fā)動機生產(chǎn)相關的經(jīng)營性凈資產(chǎn)及其在重慶長安鈴木汽車有限公司的股權，折股506,190,000 股投入，于1996年10月31日以募集方式向境外投資者發(fā)行境內(nèi)上市外資股(B股)250,000,000股而設立，總股本為人民幣756,190,000 元。本公司領取重慶市工商行政治理局頒發(fā)的渝經(jīng)28546236-3號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 本公司于1997年5月19日，經(jīng)中國證券監(jiān)督治理委員會同意，向社會公開發(fā)行人民幣一般股(A股)120,000,000股，總股本增至人民幣876,190,000元。1998年6月26日，以1997年末總股本876,1

6、90,000股為基數(shù)，用資本公積轉(zhuǎn)增股本，每10 股轉(zhuǎn)增4 股，總股本增至人民幣1,226,666,000元。 2004年5月26日，以2003年末總股本1,226,666,000股為基數(shù)，按每10股派送紅股2股，總股本增至人民幣1,471,999,200元。 2004年8月26日，經(jīng)中國證券監(jiān)督治理委員會同意，向社會公開增發(fā)人民幣一般股(A股)148,850,000股，總股本增至人民幣1,620,849,200元。于2005年12月，本公司的最終控股公司中國南方工業(yè)集團公司(以下簡稱“南方集團”)以其全資子公司長安集團持有的本公司一般股850,399,200 股(占本公司股份總額的52.46

7、6%)作為對中國南方工業(yè)汽車股份有限公司(以下簡稱“南方汽車”)的部分出資，南方汽車因此成為本公司母公司。經(jīng)中國證券登記結算有限公司深圳分公司于2006 年3 月30 日登記確認，上述長安集團所持本公司850,399,200股國有法人股已過戶給南方汽車。 2006年5月，經(jīng)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會關于重慶長安汽車股份有限公司股權分置改革有關問題的批復(國資產(chǎn)權2006442號)及相關股東會議批準，南方汽車對股權分置改革方案實施股權登記日在冊的A股流通股股東按每10股送3.2股支付對價，以換取其所持非流通股的流通權。該股權分置改革方案實施后，南方汽車持有本公司738,255,200股一般股，

8、股權比例由52.466%下降為45.548%。2007年5月15日，本公司以2006年末總股本1,620,849,200股為基數(shù)，按每10股派送紅股2股，總股本增至人民幣1,945,019,040元。2008年5月30日，本公司以2007年末總股本1,945,019,040 股為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增2股，共計轉(zhuǎn)增389,003,808股。轉(zhuǎn)增后，總股本增至人民幣2,334,022,848元。 2009年3月3日，本公司召開2009年第二次臨時股東大會，審議通過了關于回購公司境內(nèi)上市外資股(B股)股份的議案。在截至2010年3月3日止的回購期間內(nèi)，本公司累計回購B股數(shù)量為8,

9、365,233股，占本公司總股本的比例為0.3584%。回購B股后，本公司于2010年3月17日注銷了股本，股本減至人民幣2,325,657,615元。本公司于2010年9月27日換領了注冊號為5000000005061 1-1-1企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 2009年7月1日，經(jīng)國家工商行政總局核準，本公司的母公司中國南方工業(yè)汽車股份有限公司(“南方汽車”)更名為中國長安汽車集團股份有限公司，以下簡稱“中國長安”。 本公司于2011年1月11日，經(jīng)中國證券監(jiān)督治理委員會同意，向社會公開發(fā)行人民幣一般股(A股)360,166,022股，發(fā)行后總股本增至人民幣2,685,823,637元。 2011年7

10、月6日，本公司以2011年6月30日末總股本2,685,823,637股為基數(shù),向全體股東按每10 股派送紅股4股，同時每10股以資本公積金轉(zhuǎn)增股本4股?？偣杀驹鲋?,834,482,546股。 2011年5月18日，以增發(fā)后的總股本2,685,823,637股為基數(shù)，本公司按每10股派送紅股4股，用資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增4股。派送紅股和轉(zhuǎn)增股本后，總股本增至4,834,482,546元。 2011年12月21日，本公司召開2011年第一次臨時股東大會，審議通過關于回購公司境內(nèi)上市外資股(B股)股份的議案。截至2012 年3月20日，本次回購資金使用金額已達到最高限額6.1億港元，回

11、購方案實施完畢，并視同回購期限提早屆滿。公司累計回購B 股數(shù)量為171,596,438股，占公司總股本的比例為3.55。2012年3月30日，公司已在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司辦理完成回購股份注銷事宜，公司的股份總數(shù)變更為4,662,886,108股。四、公司所處行業(yè)環(huán)境進展趨勢（一）全球汽車產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整趨勢特征分析 1、全球范圍內(nèi)汽車集團兼并與重組趨勢加劇1964年到1980年減少為30家。進入20世紀90年代以來，由于全球汽車生產(chǎn)能力普遍過剩（年過剩約1000萬輛），產(chǎn)業(yè)鏈的全球化和大規(guī)模的跨國重組，從全然上改變了汽車產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)資源配置方式、企業(yè)的競爭模式和企業(yè)的組織結構。汽車

12、跨國公司通過收購、兼并、控股和參股等聯(lián)合和重組等手段，已形成10大汽車集團，其產(chǎn)量已占世界汽車產(chǎn)量80%以上。 2、新的汽車生產(chǎn)方式開始形成世界汽車生產(chǎn)經(jīng)歷了單件定制生產(chǎn)、福特大規(guī)模方式生產(chǎn)、精益生產(chǎn)等時期。福特生產(chǎn)方式不僅在汽車產(chǎn)業(yè)，而且在整個制造業(yè)都成為生產(chǎn)的差不多模式。然而在上述變化阻礙下，汽車產(chǎn)業(yè)開始進入大規(guī)模定制時代，實際上是為每一位顧客提供獨一無二的定制產(chǎn)品。以后汽車產(chǎn)業(yè)將廣泛采納平臺化戰(zhàn)略、模塊化生產(chǎn)、全球采購等方式。 3、零部件制造在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的地位加強市場競爭的加劇，促使世界各大汽車公司紛紛改革供應體制，實行全球生產(chǎn)、全球采購策略。最終導致了零部件制造從汽車企業(yè)中剝離出來，

13、獨立面對市場。同時，零部件的聯(lián)合采購成為潮流。此外，零部件企業(yè)之間的兼并也在不斷地發(fā)生。 4、國際競爭由制造鏈向服務鏈加速延伸目前，全球要緊汽車生產(chǎn)國生產(chǎn)能力過剩、行業(yè)利潤率不斷下降，汽車制造商們差不多無法單純從生產(chǎn)制造中獵取汽車產(chǎn)業(yè)的最高利潤。而經(jīng)濟全球化趨勢的加深，也促進了以市場營銷全球化、售后服務全球化和服務貿(mào)易全球化為核心內(nèi)容的汽車服務業(yè)的全球化進程。（二）中國汽車產(chǎn)業(yè)進展趨勢分析 1、由封閉型市場結構逐步向外向型市場結構轉(zhuǎn)變 與大型跨國公司比較, 中國汽車企業(yè)在資金、技術、經(jīng)營、治理等方面還存在較大差距, 國內(nèi)汽車企業(yè)也正進一步加強與跨國公司的戰(zhàn)略性合作關系。目前, 中國汽車市場仍是

14、外國汽車企業(yè)占據(jù)著市場主導力, 且相互間的競爭不斷升級。國內(nèi)的私營自主品牌如安徽省的奇瑞汽車, 浙江省的吉利汽車等成功進入轎車生產(chǎn)市場參與競爭, 國外品牌汽車企業(yè)面對新的競爭局面, 轉(zhuǎn)變進展思路, 開始注重低價小轎車的生產(chǎn)、研制與開發(fā), 走“特性”化之路。2、由政府消費型結構向個人消費型結構轉(zhuǎn)變“十五”期間, 中國私人消費進一步刺激了中國汽車產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整, 私人消費差不多成為中國汽車消費的主流。近年來, 中國汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)模迅速擴張, 自主創(chuàng)新能力穩(wěn)步提升, 產(chǎn)業(yè)競爭力不斷增強, 特不是汽車市場供需旺盛, 汽車產(chǎn)量由2001年的233.4萬輛增長到2005年的574.5萬輛, 年均增長25.3

15、%。 這種爆發(fā)性增長的根源在于, 一方面, 由于中國經(jīng)濟的快速增長, 使居民收入水平、消費能力得到顯著提高, 汽車消費需求日益增長; 另一方面, 入世后中國汽車關稅的降低、汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟以及競爭帶來的汽車銷售價格的下降, 使汽車產(chǎn)、銷量迅速增長, 汽車市場逐步打開。尤其中國沿海地區(qū)和大都市(上海, 廣州, 北京) 私家車購買熱潮持續(xù)高漲。“十五”期間, 中國汽車消費結構實現(xiàn)了以公款購車為主向以私人購車為主的全然性轉(zhuǎn)變。到2005年, 私人購車已占購車市場的77% , 講明中國汽車產(chǎn)業(yè)消費模式已轉(zhuǎn)型為以家庭消費為主導的進展模式。 3、由賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變 打算經(jīng)濟體制下形成的中國汽車產(chǎn)

16、業(yè), 以賣方為核心的打算色彩十分鮮亮, 沒有形成較合理的規(guī)模經(jīng)濟, 價格居高不下, 汽車企業(yè)獲得了巨額利潤。入世以來, 針對中國巨大的消費市場, 各汽車企業(yè)加大投入, 擴大生產(chǎn)規(guī)模, 生產(chǎn)能力的不斷提高以及新的跨國汽車企業(yè)不斷進入, 中國汽車消費市場開始由以供給者為中心的市場結構, 向以消費者為中心的市場結構轉(zhuǎn)變。加上收入的提高為消費者提供了改善生活條件的可能, 也有了提高消費水平的迫切需求。同時, 企業(yè)注重市場研究, 調(diào)整產(chǎn)品結構, 不斷滿足消費者行為的多樣化與個性化要求, 在保持比較優(yōu)勢的基礎上實施市場差不化戰(zhàn)略,在生產(chǎn)技術、價格、質(zhì)量、功能、環(huán)境愛護、售后服務等方面加大投入力度, 以消費

17、者為中心的汽車產(chǎn)業(yè)結構特征差不多形成。 4、從注重價格競爭向提高綜合競爭力轉(zhuǎn)變 企業(yè)是依托產(chǎn)品而生存的, 產(chǎn)品價格決定產(chǎn)品的銷售量, 也就決定了企業(yè)的規(guī)模、進展方向以及企業(yè)的以后。低價定位競爭模式是現(xiàn)時期市場上使用較多的一種戰(zhàn)略, 尤其是針對現(xiàn)在的中國國內(nèi)汽車市場, 價格確實是企業(yè)競爭的一把利劍。如同多年前的家電市場一樣, 自跨國企業(yè)進入以來, 中國汽車市場步入了激烈的價格競爭時代。汽車行業(yè)與其他行業(yè)最大的不同點在于, 汽車價格不僅與銷量的敏感度較高, 與企業(yè)規(guī)模的關聯(lián)度也極高, 沒有形成規(guī)模的產(chǎn)品就不具備價格的競爭優(yōu)勢, 規(guī)模是汽車企業(yè)的生命線。因此, 汽車產(chǎn)品競爭的前提是企業(yè)的規(guī)模, 形成

18、規(guī)模效應, 以達到降低單位成本的目的。但這需要大量的資金投入, 而這是多數(shù)中國汽車企業(yè)無法做到的。與擴大生產(chǎn)能力投入的資金比較, 企業(yè)軟要素(如技術水平、創(chuàng)新能力, 治理水平等) 的投入相對較少, 通過提高企業(yè)的綜合競爭力, 縮短產(chǎn)品的升級換代時刻, 也能使企業(yè)始終處于競爭的優(yōu)勢地位。目前, 中國汽車企業(yè)已意識到企業(yè)軟要素的重要性, 并竭盡全力提升企業(yè)自身的水平和綜合實力, 力爭在市場中保持優(yōu)勢。 5、汽車零部件市場的快速進展及向國際化趨勢轉(zhuǎn)移 中國汽車零部件產(chǎn)業(yè)的國際化趨勢日益鮮亮。伴隨著中國汽車產(chǎn)量罕見的高增長, 汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)也經(jīng)歷了非同平常的黃金增長期, 一些零部件企業(yè)享受到了高增

19、長帶來的豐碩成果, 與國際水平的差距逐步縮小, 國際化率不斷提高。提高中國零部件企業(yè)的國際水平, 提升汽車零部件的國產(chǎn)化率不僅是中國汽車產(chǎn)業(yè)政策要緊的目標之一, 也是中國零部件企業(yè)以后進展的要緊目標。目前,中國汽車產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化率與技術研發(fā)能力還專門低, 特不是關于汽車模型開發(fā)、設計、生產(chǎn)等方面的技術能力與世界水平還有專門大差距, ABS、里胎等高附加值零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)、供應還依托國外大型零部件企業(yè)。在中國同一零部件的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量比發(fā)達國家平均多35倍, 而其生產(chǎn)規(guī)模不到國外的1 /10。 這種分散的格局目前已有改觀的跡象, 隨著企業(yè)之間的有機整合實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟, 會大大提高技術研發(fā)能力, 逐步改

20、善產(chǎn)品質(zhì)量, 提升產(chǎn)品的國際競爭力。因此, 中國零部件產(chǎn)業(yè)的進展只有依托巨大的內(nèi)需市場和低廉而豐富的勞動力, 積極參與跨國零部件企業(yè)合作, 提高企業(yè)技術水平和創(chuàng)新能力, 才能成為汽車零部件的國際化供給基地。第二部分 報表分析一、分析目的、方法及信息來源（一) 分析目的 財務HYPERLINK /wangxiao/swzx/報表分析，要緊是利用資產(chǎn)負債表和利潤表等財務報告對其財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進行的分析研究，希望從財務報表中獲得對其經(jīng)濟決策有用的信息。1、對公司財務報表的理解與認識，進一步熟練掌握財務治理的知識要點，把財務治理理論知識應用于具體的實務案例。2、通過財務對報表指標的分析，

21、利用財務指標系統(tǒng)的反應企業(yè)的財務狀況，查找提高企業(yè)活力能力的途徑。3、利用各指標的內(nèi)涵并對公司的償債能力、盈利能力、營運能力進行評價。既要關心報表使用者總結、評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果，又要為報表使用者進行經(jīng)濟預測和決策提供可靠的依據(jù)。(二） 分析方法1、比率分析法：比率分析法是指利用財務報表中兩項相關數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。 1.1 相關比率：相關比率是指同一時期財務報表中兩項相關數(shù)值的比率。 1.2 結構比率：結構比率是財務報表中個不項目數(shù)值與全部項目總和的比率。 1.3 動態(tài)比率：動態(tài)比率是財務報表中某個項目不同時期的兩項數(shù)值的比率。2、趨勢分析法：它是通過對

22、HYPERLINK /view/436886.htm財務報表中各類相關數(shù)字資料，將兩期或多期連續(xù)的相同指標或比率進行定基對比和環(huán)比對比，得出它們的增減變動方向、數(shù)額和幅度，以揭示HYPERLINK /view/2387702.htm企業(yè)財務狀況、經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量變化趨勢的一種分析方法。3、比較分析法：比較分析法是通過某項財務指標與性質(zhì)相同的指標評價標準進行對比，揭示企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。本報告采納行業(yè)標準，即本企業(yè)與同行業(yè)平均水平對比分析。（三）信息來源1、深圳證券交易所：2、重慶長安汽車股份有限公司官網(wǎng)：3、和訊：4、東方財寶： HYPERLINK / /5、HYPERLI

23、NK /link?url=kGsEGJqjJ4zBBpC8yDF8xDh8vibi2FlnDWVBbpYW2t362q中華全國工商業(yè)聯(lián)合會/6、注冊會計師考試委員會辦公室主編（或編著）：財務成本治理，中國財政經(jīng)濟出版社，2008年出版。6、財政部會計資格評價中心主編財務治理，中國財政經(jīng)濟出版社，2009年出版。7、鄧名然主編：公司理財學，武漢理工大學出版社，2008年9月版。8、李嵐主編財務治理實務，中南大學出版社，2009年8月二、近三年財務報表的要緊數(shù)據(jù)（注：2012年度預測數(shù)據(jù)是依照2012年前三個季度的數(shù)據(jù)預測得來）表3-1 資產(chǎn)負債表要緊數(shù)據(jù) 單位：元項目2010年期末2011年期末

24、2012年三季度末2012年預測應收票據(jù)8,821,828,759.395,691,518,013.215,847,746,297.407,796,995,063.20 應收賬款404,008,999.715,691,518,013.21686,091,192.39914,788,256.52 存貨2,536,336,767.244,143,618,347.474,416,708,794.485,888,945,059.31 流淌資產(chǎn)合計16,576,507,315.2515,659,505,197.0215,079,110,224.2220,105,480,298.96 固定資產(chǎn)4,267,

25、885,829.437,542,137,587.897,701,923,331.7710,269,231,109.03 在建工程1,997,902,631.462,795,536,908.985,403,279,221.427,204,372,295.23 非流淌資產(chǎn)合計13,879,918,812.6320,872,612,918.5224,858,349,287.2433,144,465,716.32 資產(chǎn)總計30,456,426,127.8836,532,118,115.5439,937,459,511.4653,249,946,015.28 短期借款30,000,000.00976,8

26、90,000.00901,361,702.241,201,815,602.99 應付票據(jù)4,887,600,348.936,671,345,457.577,856,519,915.7710,475,359,887.69 流淌負債合計19,138,989,063.4420,352,830,063.8021,403,911,410.4028,538,548,547.20 長期借款76,000,000.00110,000,000.00146,666,666.67 應付債券1,960,410,400.002,613,880,533.33 非流淌負債合計733,854,216.391,530,662,2

27、78.743,800,879,599.505,067,839,466.00 負債合計19,872,843,279.8321,883,492,342.5425,204,791,009.9033,606,388,013.20 實收資本2,325,657,615.004,834,482,546.004,662,886,108.006,217,181,477.33 資本公積1,538,178,253.073,406,243,605.933,103,091,770.424,137,455,693.89 盈余公積1,167,011,424.001,279,333,001.491,279,333,001.4

28、91,705,777,335.32 未分配利潤5,594,695,154.555,238,240,172.615,806,636,679.167,742,182,238.88 所有者權益合計 10,583,582,848.0514,648,625,773.0014,732,668,501.5619,643,558,002.08 負債和所有者權益總計30,456,426,127.8836,532,118,115.5439,937,459,511.4653,249,946,015.28 表3-2 現(xiàn)金流量表要緊數(shù)據(jù)單位：元科目2010年度2011年度2012年前3季度2012年預測經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

29、金流量凈額2,695,075,970.03207,217,572.62795,948,990.401,061,265,320.53投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,179,282,437.26-3,760,537,618.11-3,442,903,892.86-4,590,538,523.81籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-887,682,778.593,578,496,414.181,245,667,849.541,660,890,466.05現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額628,110,754.1824,533,620.67-1,400,455,236.48-1,867,273,648.64 期初現(xiàn)金

30、及現(xiàn)金等價物余額3,572,887,387.934,214,177,091.824,871,199,806.774,871,199,806.77期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額4,200,998,142.114,238,710,712.493,470,744,570.293,003,926,158.13 表3-3 利潤表要緊數(shù)據(jù)單位：元項目 2010年 2011年 2012年前3季度2012年預測營業(yè)總收入 33,072,124,211.2926,551,846,548.1720,221,387,319.7826,961,849,759.71 主營業(yè)務收入31,880,665,101.7025,712

31、,642,847,0020,221,387,319.7026,961,849,759.60營業(yè)總成本 32,730,266,513.9227,502,850,871.13 20,841,073,181.1727,788,097,574.89 營業(yè)成本 27,303,257,100.8322,626,040,612.1016,863,063,104.9722,484,084,139.96利息支出31,463,716,.8410,328,427.26-公允價值變動收益 4,563,744.001,525,799.63-1,525,799.63-2,034,399.51 投資收益1,631,226,

32、158.611,702,230,331.451,016,133,493.781,354,844,658.37 營業(yè)外收入63,476,136.72241,116,101.94243,486,124.17324,648,165.56營業(yè)利潤1,977,647,599.98752,751,808.12394,921,832.76526,562,443.68 利潤總額 1,990,770,012.71948,631,572.13631,769,598.97842,359,465.29 所得稅費用-14,977,136.2822,982,258.80-94,661,873.35-126,215,831

33、.13凈利潤 2,005,747,148.99925,649,313.33726,431,472.32968,575,296.43 綜合收益總額 1,953,695,273.99866,971,120.02731,202,267.32974,936,356.43 三、要緊財務指標分析（注：以下分析2012年的數(shù)據(jù)為預測值）（一）償債能力分析表4-1 交通運輸設備制造業(yè)償債能力要緊指標 年度指標 2010年2011年2012年流淌比率1.531.60-速動比率1.111.16-經(jīng)營現(xiàn)金流量比率0.130.06-資產(chǎn)負債率50.26%47.31%-已獲利息倍數(shù)13.4311.84-1、短期償債能力

34、短期償債能力，是企業(yè)以流淌資產(chǎn)償還流淌負債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務的實力、企業(yè)能否及時償付到期的流淌負債，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。財務人員必須十分重視短期債務的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。反映企業(yè)短期償債能力的財務指標要緊有：流淌比率、速動比率、現(xiàn)金比率。表4-1 長安汽車短期償債能力要緊指標 年度指標 2010年2011年2012年流淌比率（倍）0.870.770.70速動比率（倍）0.730.570.50經(jīng)營現(xiàn)金流比率（%）0.640.050.35計算分析：1.1 流淌比率 公式：流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負債表4-3 長安汽車流淌比率 年度 分析指標 2010年201

35、1年2012年流淌資產(chǎn)16,576,507,315.2515,659,505,197.0220,105,480,298.96流淌負債19,138,989,063.4420,352,830,063.8028,538,548,547.20流淌比率（倍）0.870.770.70 圖4-1 流淌比率 流淌比率體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流淌資產(chǎn)越多，短期債務越少，則流淌比率越大，企業(yè)擁有的營運資金多，可用以抵償債務，且企業(yè)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權人遭受損失的風險小。 按照西方企業(yè)的長期經(jīng)驗，一般認為1-2的比例比較適宜。從上表能夠看出，在2010-2012這三年當中，公司的流淌比率一直保持在較低的

36、狀態(tài)，且逐年下降。盡管同行業(yè)的平均值要比 2 低，但該公司流淌比率不僅遠遠低于行業(yè)平均水平，而且遠低于 1，短期償債能力較低。較低的流淌比率表明，公司流淌資產(chǎn)占用較少，企業(yè)的短期償債風險較大，嚴峻阻礙了資金的使用效率和公司的獲利能力。一般情況下，營業(yè)周期、流淌資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是阻礙流淌比率的要緊因素。1.2 速動比率。公式 ：速動比率=（流淌資產(chǎn)合計-存貨）/ 流淌負債合計表4-4 速動比率 年度 分析指標 2010年2011年2012年流淌資產(chǎn)16,576,507,315.2515,659,505,197.0220,105,480,298.96存貨2,536,336,76

37、7.244,143,618,347.475,888,945,059.31流淌負債19,138,989,063.4420,352,830,063.8028,538,548,547.20速動比率（倍）0.730.570.50圖4-2 速動比率 速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流淌負債的比率。速動資產(chǎn)包括HYPERLINK /view/133478.htm貨幣資金、HYPERLINK /view/95271.htm短期投資、HYPERLINK /view/578837.htm應收票據(jù)、HYPERLINK /view/59820.htm應收賬款、HYPERLINK /view/3202126.htm其他應收款

38、項等，能夠在較短時刻內(nèi)變現(xiàn)。而流淌資產(chǎn)中存貨、1年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)及其他流淌資產(chǎn)等則不應計入。 速動比率的高低能直接反映企業(yè)的HYPERLINK /view/1707458.htm短期償債能力強弱，它是對HYPERLINK /view/10171.htm流淌比率的補充，同時比流淌比率反映得更加直觀可信。假如流淌比率較高，但流淌資產(chǎn)的流淌性卻專門低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流淌資產(chǎn)中有價證券一般能夠趕忙在證券市場上出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，應收帳款，應收票據(jù)，預付帳款等項目，能夠在短時期內(nèi)變現(xiàn)，而存貨、待攤費用等項目變現(xiàn)時刻較長，特不是存貨專門可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流淌性較差

39、，因此流淌比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務的能力專門強，而速動比率就幸免了這種情況的發(fā)生。速動比率一般應保持在100%以上。 依照經(jīng)驗，一般認為速動比率為1：1較為合適。而依照上表中數(shù)據(jù)能夠看出，公司10年-12年的速動比率分不為0.73、0.57、0.50，低于行業(yè)平均水平，且低于1，同時逐年降低。由表中數(shù)據(jù)可知其要緊緣故是存貨水平逐年提高，利用率低，其存貨治理有待加強。1.3 經(jīng)營現(xiàn)金流量比率公式：經(jīng)營現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量總額100表 4-5 經(jīng)營現(xiàn)金流量比率 年度 分析指標 2010年2011年2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量2,695,075,970.03207,2

40、17,572.621,061,265,320.53現(xiàn)金凈流量總額4,200,998,142.114,238,710,712.493,003,926,158.13經(jīng)營現(xiàn)金流量比率（%）0.640.050.35圖4-3 經(jīng)營現(xiàn)金流比率 HYPERLINK /wiki/%BE%AD%D3%AA%BB%EE%B6%AF%CF%D6%BD%F0%BE%BB%C1%F7%C1%BF經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占總現(xiàn)金凈流量的比率。該比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的HYPERLINK /wiki/%CF%D6%BD%F0%C1%F7%C1%BF現(xiàn)金流量能夠抵償HYPERLINK /wiki/%C1%F7%B6%AF%

41、B8%BA%D5%AE流淌負債的程度。比率越高，講明企業(yè)的HYPERLINK /wiki/%B2%C6%CE%F1%B5%AF%D0%D4財務彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務型、生產(chǎn)型），HYPERLINK /wiki/%BE%AD%D3%AA%BB%EE%B6%AF%B2%FA%C9%FA%B5%C4%CF%D6%BD%F0%BE%BB%C1%F7%C1%BF經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差不較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。通過該比率分析，可了解維持公司運行、支撐公司進展所需要的大部分現(xiàn)金的來源，從而判不HYPERLINK /wiki/%C6%F3%D2%B5%B2%C

42、6%CE%F1%D7%B4%BF%F6企業(yè)財務狀況是否良好、公司運行是否健康。一般而言，公司HYPERLINK /wiki/%CF%D6%BD%F0%C1%F7%C8%EB現(xiàn)金流入以經(jīng)營活動為主，以收回投資、分得HYPERLINK /wiki/%B9%C9%C0%FB股利取得的現(xiàn)金以及HYPERLINK /wiki/%D2%F8%D0%D0%BD%E8%BF%EE銀行借款、發(fā)行HYPERLINK /wiki/%D5%AE%C8%AF債券、同意外部投資等取得的現(xiàn)金為輔，是一種比較合理的結構。預警信號：與主營業(yè)務收入利潤率指標相類似，當經(jīng)營現(xiàn)金流量比率低于50時，預警信號產(chǎn)生。由表中數(shù)據(jù)可知，交通

43、運輸設備制造業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量比率相關于其他行業(yè)來講處于比較低的水平，且遠低于50%。該公司2010-2012年的經(jīng)營現(xiàn)金流量比率分不為0.64、0.05、0.35，2011年下降幅度較大，但2012年有所回升，同時也處于同行業(yè)中的較高水平，公司的HYPERLINK /wiki/%B2%C6%CE%F1%B5%AF%D0%D4財務彈性較好。2、長期償債能力 長期償債能力，指企業(yè)償還長期負債的能力。對長期負債償還能力應進行分析，要預測企業(yè)有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息。然而，在分析長期償債能力時，必須同時考慮短期償債能力。因為一個企業(yè)短期償債能力出現(xiàn)問題時，對長期債務的清償也必定受到阻礙。

44、公司的長期負債，包括長期借款、應付長期債券等。表4-6 長安汽車長期償債能力指標 年度分析指標2010年2011年2012年資產(chǎn)負債率65.25%59.90%63.11%產(chǎn)權比率187.78%149.40%171.08%已獲利息倍數(shù)64.2792.85-股東權益比率34.75%40.10%36.89%計算分析：2.1 資產(chǎn)負債率公式：資產(chǎn)負債率=負債總額/HYPERLINK /view/1451960.htm資產(chǎn)總額100% 表4-7 資產(chǎn)負債率 年度 分析指標 2010年2011年2012年負債總額19,872,843,279.8321,883,492,342.5433,606,388,01

45、3.20資產(chǎn)總額30,456,426,127.8836,532,118,115.5453,249,946,015.28資產(chǎn)負債率65.25%59.90%63.11%圖4-4 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率反映了在總資產(chǎn)中負債資金所占的比重。資產(chǎn)負債率反映企業(yè)償還債務的綜合能力，那個比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。從長期償債能力角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，因為在清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得專門可能低于賬面價值。因此此比率越低，債權人所得到的保障程度越高。而對經(jīng)營者和投資者來講，企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，意味著負債經(jīng)營程度提高，在企業(yè)資本收益率或投資收益率高于債務資金成本率的情況下，帶來的財

46、務杠桿利益越大，能提高資本收益率。較大的資產(chǎn)負債率能給企業(yè)帶來較多的利潤，企業(yè)也就有較好的盈利水平。但財務風險也越大。若企業(yè)經(jīng)營不善，過度的負債經(jīng)營，將遭到財務杠桿的懲處，降低資本收益率，并可能導致“資不抵債”而破產(chǎn)。企業(yè)適度負債經(jīng)營的杠桿比率，一般也應掌握在不超過資產(chǎn)負債率的50?？傊?，確定企業(yè)的資產(chǎn)負債比率一定要審時度勢，充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外部市場環(huán)境，在收益和風險之間權衡利弊得失，然后作出正確的財務決策。由圖可知，重慶長安汽車股份有限公司2010年的資產(chǎn)負債率為65.25%，2011年的資產(chǎn)負債率為59.90%，2012年的資產(chǎn)負債率為63.11%。交通運輸設備制造業(yè)2010

47、年的平均資產(chǎn)負債率為50.26%，2011年資產(chǎn)負債率為47.31%。該公司的資產(chǎn)負債率處于較穩(wěn)定的水平，但高于行業(yè)平均水平。從實際情況上看資產(chǎn)負債比率略高于 40%60%的適宜范圍，從物質(zhì)保障程度上看，公司的負債總額占資產(chǎn)總額一半還多點，表明表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力而權益比率過大，意味企業(yè)沒有積極地利用財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。2.2 股東權益比率公式：股東權益比率股東權益總額/HYPERLINK /view/1451960.htm資產(chǎn)總額100%表4-8 股東權益比率 年度分析指標2010年2011年2012年股東權益總額10,583,582,848.0514,6

48、48,625,773.0019,643,558,002.08HYPERLINK /view/1451960.htm資產(chǎn)總額30,456,426,127.8836,532,118,115.5453,249,946,015.28股東權益比率34.75%40.10%36.89%圖4-5 股東權益比率 股東權益比率是股東權益與HYPERLINK /view/1451960.htm資產(chǎn)總額的比率，該比率反映HYPERLINK /view/1095551.htm企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權益比率應當適中。假如權益比率過小，表明企業(yè)過度負債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權益比率過大，意味著企

49、業(yè)沒有積極地利用HYPERLINK /view/2121064.htm財務杠桿作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。 股東權益比率與HYPERLINK /view/134674.htm資產(chǎn)負債率之和等于1。這兩個比率從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期HYPERLINK /view/750134.htm財務狀況，股東權益比率越大，HYPERLINK /view/10215.htm資產(chǎn)負債比率就越小，HYPERLINK /view/2448884.htm企業(yè)財務風險就越小，償還HYPERLINK /view/257378.htm長期債務的能力就越強。 依照上圖的數(shù)據(jù)得知，重慶長安汽車股份有限公司2010年的股東權益比為34

50、.75%，2011年的股東權益比為40.10%，2012年的股東權益比為36.89%，處于穩(wěn)定狀態(tài)，但同時也講明總資產(chǎn)中的所有者提供的資本比率較低低，企業(yè)負債較高，企業(yè)沒有積極利用財務杠桿的作用來擴大經(jīng)營規(guī)模。2.3 產(chǎn)權比率公式：產(chǎn)權比率= 負債總額/股東權益總額100% 表4-9 產(chǎn)權比率 年度分析指標2010年2011年2012年負債總額19,872,843,279.8321,883,492,342.5433,606,388,013.20股東權益總額10,583,582,848.0514,648,625,773.0019,643,558,002.08產(chǎn)權比率187.78%149.40%1

51、71.08%圖4-6 產(chǎn)權比率 產(chǎn)權比率反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結構是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。一般講來，產(chǎn)權比率高是高風險、高酬勞的財務結構，產(chǎn)權比率低，是低風險、低酬勞的財務結構。從股東來講，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，能夠?qū)p失和風險轉(zhuǎn)移給債權人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營能夠獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債能夠減少利息負擔和財務風險。 由圖上數(shù)據(jù)可知，該公司2010年的產(chǎn)權比率為187.78%，2011年的產(chǎn)權比率為149.40%，2012年的產(chǎn)權比率為171.08%。如此高的產(chǎn)權比率講明資金要緊來自于債權人，整體的償債

52、能力較弱。結合前面的短期償債能力分析來看，該公司的流淌負債比例較大，短期償債能力較低，進一步講明長安財務結構的穩(wěn)健性較低，債權人的保障程度較低，財務風險較大。假如能降低流淌負債的比例，則有利于提高公司的整體償債能力，降低財務風險。2.4 已獲利息倍數(shù)公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息費用其中：息稅前利潤總額=HYPERLINK /view/295204.htm凈利潤+利息費用+所得稅費用表4-10 已獲利息倍數(shù) 年度分析指標2010年2011年2012年HYPERLINK /view/295204.htm凈利潤2,005,747,148.99925,649,313.33968,575,2

53、96.43利息費用31,463,716.8410,328,427.26 -所得稅費用-14,977,136.2822,982,258.80-126,215,831.13息稅前利潤總額2,022,233,729.55958,959,999.39842,359,465.30已獲利息倍數(shù)64.2792.85-圖4-7 已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)，指上市公司息稅前利潤相關于所需支付債務利息的倍數(shù)，可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力。已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營收益支付債務利息的能力。那個比率越高講明HYPERLINK /view/1204928.htm償債能力越強。然而，在利用那個指標時

54、應該注意到會計上是采納權責發(fā)生制來核算收入和費用的，如此，本期的利息費用未必確實是本期的實際利息支出，而本期的實際HYPERLINK /view/1474247.htm利息支出也未必是本期的利息費用；同時，本期的息稅前利潤與本期經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金也未必相等。因此已獲利息倍數(shù)的使用應該與企業(yè)的HYPERLINK /view/369938.htm經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結合起來；另外最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)作為標準。從表能夠看出，該公司2010年的已獲利息倍數(shù)為64.27，2011年的已獲利息倍數(shù)為92.85，而同報告期的行業(yè)平均水平分不為13.43和11.84，表明該

55、公司的經(jīng)營收益支付債務利息的能力較強，HYPERLINK /view/1204928.htm償債能力比同行業(yè)其他公司強。（二）營運能力分析營運能力是指企業(yè)在資產(chǎn)治理方面所表現(xiàn)出的效率。營運能力比率是用來衡量企業(yè)在資產(chǎn)治理和使用方面效率的周轉(zhuǎn)率指標。企業(yè)營運能力分析確實是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高HYPERLINK /wiki/.%1D,3%17BV經(jīng)濟效益指明方向。營運能力分析可評價企業(yè)HYPERLINK /wiki/G%3A%22jC%1AD;資產(chǎn)營運的效率，可發(fā)覺企業(yè)在HYPERLINK /wiki/G%3A%22jC%1AD;資

56、產(chǎn)營運中存在的問題。表4-11 重慶長安汽車股份有限公司年度分析指標2010年2011年2012年應收賬款周轉(zhuǎn)率121.648.718.16存貨周轉(zhuǎn)率10.836.774.48流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.071.601.51固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.924.503.03總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.200.790.60表4-12 交通運輸設備制造業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營要緊指標年度分析指標2010年2011年2012年應收賬款周轉(zhuǎn)率9.008.11-存貨周轉(zhuǎn)率5.594.69-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.930.83- 要緊指標包括應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率.從表上可知，重慶長安汽車股份有限公司的營運能力

57、在2010年處于較高的水平，但2011年和2012年在下降。計算分析：1、應收賬款周轉(zhuǎn)率公式：應收帳款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均應收帳款余額 其中：平均應收帳款余額=（應收帳款余額年初數(shù)+應收帳款余額年末數(shù)）/2表4-13 應收帳款周轉(zhuǎn)率 年度分析指標2010年2011年2012年營業(yè)收入33,072,124,211.2926,551,846,548.1726,961,849,759.71應收賬款初余額139,780,325.50404,008,999.715,691,518,013.21應收賬款期末余額404,008,999.715,691,518,013.21914,788,256.52應收帳

58、款周轉(zhuǎn)率121.648.718.16圖4-8 應收帳款周轉(zhuǎn)率 應收賬款周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期的賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比，反映應收賬款的流淌程度。應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，也反映了應收賬款的利用率。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，講明其收回越快，反之，講明營運資金過多呆滯在應收賬款上，阻礙正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 從上圖能夠看出，該公司2010年的應收賬款周轉(zhuǎn)率特不高，遠遠高于9.0的行業(yè)平均水平，收賬迅速，賬齡普遍較短，然而該公司短期償債能力并不高，低于行業(yè)平均水平，因此可能是因為該年公司采納應收賬款方式結算的賬款較少，2011和2012年公司應收賬款周轉(zhuǎn)率迅速下降，但

59、仍然大于行業(yè)平均水平，由此總體來講，該公司收賬迅速，賬齡較短，處于良好狀態(tài)。2、存貨周轉(zhuǎn)率公式：存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=營業(yè)成本平均存貨余額 其中：平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）2 表4-14 存貨周轉(zhuǎn)率 年度分析指標2010年2011年2012年營業(yè)成本27,303,257,100.8322,626,040,612.1022,484,084,139.96存貨期初余額2,504,000,463.042,536,336,767.244,143,618,347.47存貨期末余額2,536,336,767.244,143,618,347.475,888,945,059.31存貨平均額2,520,1

60、68,615.143,339,977,557.3555,016,281,703.39存貨周轉(zhuǎn)率10.836.774.48圖4-9 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的要緊指標。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，能夠提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。它從材料購買、加工生產(chǎn)到產(chǎn)成品銷售整個周期的角度，反映了企業(yè)存貨治理水平的高低。它不僅阻礙企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)治理的重要內(nèi)容。表中數(shù)據(jù)表明，該公司存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，同時下降幅度比較大。從微觀的角度看，長安汽車集團的存貨治理能力日益下降，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的緣故可能與整個行業(yè)不景氣的背景相關，產(chǎn)品滯銷，物資流通不暢，形成呆滯、積壓；從宏觀角度看，該公司的存貨