現(xiàn)金流量表閱讀與分析

1、現(xiàn)金流量表的閱讀與剖析綱領(lǐng)：本文第一剖析了現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的原由和重要性，此后從經(jīng)營、投資、籌資三個(gè)方面論述了怎樣閱讀現(xiàn)金流量，并指出現(xiàn)金凈流量其實(shí)不是越多越好。最后經(jīng)過對三大現(xiàn)金流量作橫向剖析，剖析它們在流量表中所占的比率，揭示公司在經(jīng)營策略、投資方向、籌資理念等方面的一些現(xiàn)象。重點(diǎn)詞：現(xiàn)金流量經(jīng)營投資籌資閱讀剖析一、現(xiàn)金流量表的產(chǎn)生和重要性現(xiàn)金流量表是市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。18世紀(jì)英國產(chǎn)業(yè)革命發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)形態(tài)由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向工業(yè)經(jīng)濟(jì)。工業(yè)經(jīng)濟(jì)是一種資本密集型的經(jīng)濟(jì)，要求投資人投入大批的資本。這就使得公司經(jīng)營者和投資人將關(guān)注的重點(diǎn)由資本轉(zhuǎn)向了資本。跟著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，資本的流量和存量對公司

2、的生計(jì)和發(fā)展的作用愈來愈突顯出來，使得公司信息的使用者將談?wù)摰目趶竭M(jìn)一步減小，將關(guān)注的重點(diǎn)由總財(cái)產(chǎn)、凈利潤等指標(biāo)轉(zhuǎn)向了現(xiàn)金，這就是現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的客觀要求?，F(xiàn)實(shí)生活中，公司的利潤性與流動(dòng)性很難一致，公司廣泛出現(xiàn)了資本欠缺，三角債多，壞賬損失多等現(xiàn)象。這些現(xiàn)象說明，我國公司利潤性與流動(dòng)性的背叛程度相當(dāng)嚴(yán)重，當(dāng)利潤性與流動(dòng)性發(fā)生背叛時(shí)，利潤指標(biāo)變虛，迫使公司的信息使用者將關(guān)注的重心轉(zhuǎn)向?qū)崒?shí)在在的現(xiàn)金，即資本的流動(dòng)性。好多公司因?yàn)閷ΜF(xiàn)金流量的冷視，致使公司的藍(lán)字破產(chǎn)，這也在必定程度上說了然現(xiàn)金流量指標(biāo)的重要性。二、怎樣閱讀現(xiàn)金流量表（一）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是大部分公司反應(yīng)流量指標(biāo)

3、的重點(diǎn)。閱讀此部分現(xiàn)金流量時(shí)，要注意掌握以下幾個(gè)重點(diǎn)：第一，堅(jiān)固性要好，在所有流量中占有的比率較大。一般狀況下，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的特色是堅(jiān)固性和重生性最好。這就要求它在所有流量中占有比率要大，公司才能保持堅(jiān)固的獲得現(xiàn)金能力。比率越大，獲現(xiàn)能力越強(qiáng)，若公司此構(gòu)造長久間保持堅(jiān)固，則說明公司采納的是經(jīng)營形或利潤型的資本戰(zhàn)略。反之，則可能公司資本的根源主要依靠對外借錢或增添資本，這種狀況，公司采納的是一般是證券型或金融型的資本戰(zhàn)略。第二，正常狀況下，經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金，應(yīng)當(dāng)大于現(xiàn)金流出。在知足了生產(chǎn)經(jīng)營基本支出的前提下，若有結(jié)余，可用于償還債務(wù)或擴(kuò)大投資。假如現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，說明自己經(jīng)營活動(dòng)

4、難以維系，資本流緊張，需要舉借新債或回收投資來保持正常的經(jīng)營。公司經(jīng)營出現(xiàn)這種狀況，一般都是銷售回款不實(shí)時(shí)，或庫存周轉(zhuǎn)率低，庫存占用資本過多致使的。所以，公司在沒有舉借新債的狀況下，進(jìn)行償還債務(wù)和再投資的前提就是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，這也是公司成長能力和支付能力的主要表現(xiàn)。（二）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀跟著公司經(jīng)營過程的連續(xù)，經(jīng)過投資的形式連續(xù)獲得利潤是現(xiàn)代公司經(jīng)營戰(zhàn)略的一個(gè)重要方向，所以，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀也是認(rèn)識(shí)公司經(jīng)營戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。閱讀這部分現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)掌握以下幾個(gè)重點(diǎn)：第一，假如公司準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)?；蛴行碌耐顿Y項(xiàng)目，在投資活動(dòng)中必定會(huì)有大批現(xiàn)金流出，此時(shí)現(xiàn)金流入量有可能不可

5、以填補(bǔ)流出量而出現(xiàn)負(fù)數(shù)，出現(xiàn)負(fù)數(shù)其實(shí)不是絕對不好，應(yīng)當(dāng)聯(lián)合投資項(xiàng)目的利害，詳細(xì)剖析將來的盈余狀況，要考慮項(xiàng)目的長久效益，不可以在短時(shí)間內(nèi)評(píng)判是非。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入也其實(shí)不是越多越好，要詳細(xì)剖析現(xiàn)金流入的原由。假如不是獲得投資利潤收到的現(xiàn)金，其余投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入表示公司可能開始縮短投資戰(zhàn)線或辦理固定財(cái)產(chǎn)，此時(shí)也要詳細(xì)聯(lián)合辦理該投資或變賣財(cái)產(chǎn)的原由來剖析，如公司辦理了閑置或節(jié)余的財(cái)產(chǎn)，則該行為是一種理性的、對公司有益的理財(cái)行為。假如公司因無力償還債務(wù)或無力連續(xù)投資而變賣財(cái)產(chǎn)，說明公司經(jīng)營困難，先期投資失誤，不得不變賣財(cái)產(chǎn)來緩解財(cái)務(wù)危機(jī)。第二，假如想認(rèn)識(shí)公司投資利潤的變現(xiàn)程度，可以將利潤表上的投資

6、利潤與投資活動(dòng)的投資利潤比較剖析，也可以快要幾年的同期數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，認(rèn)識(shí)公司投資項(xiàng)目的利潤變化和變現(xiàn)程度，來評(píng)判項(xiàng)目的利害。（三）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀第一，假如籌資活動(dòng)有大批的現(xiàn)金流入，說明公司本期有汲取權(quán)益性資本或舉債的行為，證明公司有經(jīng)營擴(kuò)大或?qū)ν馔顿Y的意向?，F(xiàn)金流入量大，意味著公司可能將來面對償付債務(wù)的壓力較大，此時(shí)要詳細(xì)剖析現(xiàn)金流入來自于汲取資本仍是借錢，假如主要來自于汲取權(quán)益性投資，則公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但公司資本實(shí)力加強(qiáng)的同時(shí)，資本成本卻在增大。第二，將分派股利支付的現(xiàn)金與公司利潤分派進(jìn)行比較，參照兩者的比值，可以看出公司股利分派的高低，也可以將連續(xù)幾年的股利分派率進(jìn)行比較，可以

7、看出公司在這幾年的股利分派政策的變化。（四）現(xiàn)金凈流量的閱讀現(xiàn)金凈流量可以表現(xiàn)公司即期支付能力，也是現(xiàn)金流量表中各項(xiàng)指標(biāo)的匯總。現(xiàn)金流量凈增添額越大，公司的支付能力越強(qiáng)，反之則較差。應(yīng)當(dāng)注意的是，假如從財(cái)產(chǎn)的利潤角度考慮，現(xiàn)金流量凈增添額其實(shí)不是越多越好，因?yàn)楝F(xiàn)金在財(cái)產(chǎn)中是利潤性最差的，公司擁有過多的現(xiàn)金，固然支付能力強(qiáng)，但盈余能力必定會(huì)降低。同時(shí)，也可以將本期經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與上期比較，增添率越高，說明公司成長性越好。三、現(xiàn)金流量表的構(gòu)造剖析（一）現(xiàn)金流入構(gòu)造剖析一般狀況下，在現(xiàn)金流入中，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入占比較大的公司，經(jīng)營狀況好，財(cái)務(wù)較低，現(xiàn)金流構(gòu)造較為合理。特別是主營業(yè)務(wù)突出的公司，

8、其主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入可能占到經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的95%以上。隆重性經(jīng)營的公司，一般經(jīng)營范圍比較固定，在投資方面也比較慎重，這樣的公司，其經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入占比必定會(huì)高，投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入可能較低甚至沒有。激進(jìn)型的公司，喜愛投資擴(kuò)大，所以會(huì)想方想法地籌備資本，也可能會(huì)有大批的投資利潤。所以，這種公司的現(xiàn)金流入中，投資和籌資占比會(huì)高些。而籌資有力但投資失誤的公司，則可能會(huì)出現(xiàn)籌資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入很大，但投資活動(dòng)常常只有現(xiàn)金的流出，極少甚至沒有現(xiàn)金的流入。關(guān)于一個(gè)多元化經(jīng)營的公司，因?yàn)槠渲鳡I業(yè)務(wù)好多，且用于投資的當(dāng)期收到回報(bào)的或好多，并且因?yàn)楣疽?guī)模弘大，所以會(huì)經(jīng)過必定的渠道進(jìn)行籌資，所以其流量表

9、中經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入比率差異不大，且在必定的水平上保持均衡。（二）現(xiàn)金流出構(gòu)造剖析一般狀況下，經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出應(yīng)當(dāng)占比較大，但公司的投資方向和籌資策略的不一樣樣，會(huì)影響到投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出產(chǎn)生有較大的差異。在公司正常的經(jīng)營活動(dòng)中，其經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流出擁有必定的堅(jiān)固性，但投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出則擁有偶發(fā)性和任意性。傳統(tǒng)型的公司基本這樣，其現(xiàn)金流出一般會(huì)堅(jiān)固在經(jīng)營活動(dòng)中，假如公司沒有或罕有對外投資，則投資活動(dòng)中必定沒有或罕有現(xiàn)金流出。假如公司經(jīng)營狀況優(yōu)秀，沒有大的投資意向，沒有舉債，那么其籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流出也會(huì)極少甚至沒有。假如本期的籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流出的增幅較大，則

10、說明公司先期的經(jīng)營活動(dòng)曾碰到困難，不得不靠舉債保持經(jīng)營。而關(guān)于一個(gè)以投資活動(dòng)為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司來說，其投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出都會(huì)很大。關(guān)于這樣的公司，假如其投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出在長久間內(nèi)保持一個(gè)適合的堅(jiān)固的比率，則表示公司的經(jīng)營狀況較好。假如其籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出常常性地大于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入，即可能是公司的投資出現(xiàn)了失誤，致使投資利潤較少，也許是籌資成本太高所致。（三）現(xiàn)金凈流量構(gòu)造剖析關(guān)于一個(gè)傳統(tǒng)型的公司，其凈流量的絕大部分應(yīng)當(dāng)根源于經(jīng)營活動(dòng)，假如在某一時(shí)期其投資活動(dòng)的凈流量忽然增大，說明此公司從前的投資有了大幅的回報(bào)，這可能成為本公司的一個(gè)新的利潤增添點(diǎn)。假如這個(gè)公司某個(gè)時(shí)期籌資活動(dòng)的凈流量忽然增大，則說明