財(cái)務(wù)管理第09章收益及其分配

1、第九章 收益及其分配第一節(jié) 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配第二節(jié) 股利政策的影響因素及其類型第三節(jié) 股利支付程序與方式第一節(jié) 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配一、利潤(rùn)的構(gòu)成二、利潤(rùn)規(guī)劃三、利潤(rùn)分配一、利潤(rùn)的構(gòu)成利潤(rùn)：是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的凈收益。在量上表現(xiàn)為全部收入抵減全部支出后的余額。(一)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)期從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+/-公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益（二）營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出其他常見的利潤(rùn)指標(biāo)毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本息稅前利潤(rùn)：是指扣除

2、利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)。息稅前利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用稅前利潤(rùn)/稅后利潤(rùn)二、利潤(rùn)規(guī)劃（一）利潤(rùn)預(yù)測(cè) 是對(duì)企業(yè)未來(lái)某一段時(shí)期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)的預(yù)計(jì)與測(cè)算。1、分析影響利潤(rùn)變動(dòng)的因素 未來(lái)利潤(rùn)2、先確定目標(biāo)利潤(rùn) 目標(biāo)銷售額、成本額等方法：量本利分析法、比率預(yù)測(cè)法、因素分析法(二) 利潤(rùn)預(yù)算也稱利潤(rùn)計(jì)劃 , 就是利用利潤(rùn)預(yù)測(cè)的結(jié)果, 在一定的表格中, 以貨幣為統(tǒng)一計(jì)量單位，反映預(yù)測(cè)期營(yíng)業(yè)活動(dòng)及其財(cái)務(wù)成果的綜合性計(jì)劃.內(nèi)容: 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)總額.編制: 一般按利潤(rùn)表的格式編制.三、利潤(rùn)分配一般，利潤(rùn)分配主要指稅后凈利潤(rùn)的分配。1.稅后利潤(rùn)的一般分配順序（1）提取法定盈余公積金（2）向投資者分

3、配利潤(rùn)2.股份有限公司的稅后利潤(rùn)在向股東分配時(shí)應(yīng)遵循的順序（1）支付優(yōu)先股股利（2）提取任意盈余公積金（3）支付普通股股利第二節(jié) 股利政策的影響因素及其類型一、影響股利政策的因素二、股利政策類型一、影響股利政策的因素（一）法律因素 （三）公司因素1、防止資本侵蝕的規(guī)定 1、資產(chǎn)的變現(xiàn)能力2、資本積累的規(guī)定 2、投資機(jī)會(huì)3、無(wú)力償付債務(wù)的規(guī)定 3、籌資能力4、超積累限制 4、盈利的穩(wěn)定性（二）股東因素 5、資本成本1、稅負(fù)公司 6、現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)情況2、股東的投資機(jī)會(huì) （四）其他因素3、保證控制權(quán)二、股利政策的類型常見的股利政策類型:剩余股利政策固定股利支付率政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策低正常股利加

4、額外股利政策（一）剩余股利政策策略：在公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)最佳資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)），測(cè)算出投資所需要的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利分配給股東的一種股利分配政策。理由：為保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。缺點(diǎn):遭到偏好現(xiàn)金股利的股東反對(duì)，難以在股東大會(huì)上獲得通過(guò)；股利發(fā)放的波動(dòng)而投資者造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定的感覺；股利支付率過(guò)低而影響股價(jià)上漲，導(dǎo)致市價(jià)可能被低估.（二）固定股利支付率政策策略:指公司每年按照一個(gè)固定的股利支付率來(lái)分配股利的政策. 發(fā)放的股利總額=凈利潤(rùn)股利支付率理由: 將股利分配與公司盈利緊密配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少

5、分、無(wú)盈不分的原則，這樣才真正公平的對(duì)待了每一位股東.缺點(diǎn):股利隨盈利的好壞變動(dòng)較大,給人造成公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象,不利于穩(wěn)定股價(jià).（三）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策策略:公司將每年發(fā)放的股利固定在某一個(gè)特定水平上,并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變.理由:避免出現(xiàn)由于經(jīng)營(yíng)不善而削減股利的情況.缺點(diǎn):股利分配與盈余脫節(jié),有可能導(dǎo)致資金短缺,財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)加重;影響公司的資本結(jié)構(gòu).（四）低正常股利加額外股利政策策略:一般情況下,公司只發(fā)放固定的數(shù)額較低的正常股利,在盈余非常多的年份,根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利.理由:使公司發(fā)放股利時(shí)有較大的靈活性,既能實(shí)現(xiàn)股東股利的分配與公司經(jīng)濟(jì)效益掛鉤，又能保持股票市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)

6、定性。第三節(jié) 股利支付程序與方式一、股利支付程序二、股利支付方式三、股票股利和股票分割四、股票回購(gòu)一、股利支付程序（一）股利宣告日公司董事會(huì)按股利發(fā)放的周期舉行董事會(huì)會(huì)議，決定股利分配的預(yù)方案，交由股東大會(huì)討論通過(guò)后，由董事會(huì)將股利支付情況正式予以公告的日期（二）股權(quán)登記日有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格等級(jí)截止日期。（三）除息日(除權(quán)日）股利與股票市價(jià)相分離的日期，凡是在除息日或以后買入股票的投資者（股東）都不能獲得股利。（四）股利發(fā)放日向股東支付股利的日期。二、股利的支付形式1、現(xiàn)金股利 發(fā)放后，現(xiàn)金資產(chǎn)減少，權(quán)益資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)減少2、財(cái)產(chǎn)股利（實(shí)物股利、證券股利） 相應(yīng)資產(chǎn)減少，權(quán)益資產(chǎn)減少

7、，總資產(chǎn)減少.3、負(fù)債股利（發(fā)行本公司債券抵付股利） 負(fù)債增加、權(quán)益資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)不變；負(fù)債償還后，該筆負(fù)債減少，減少總資產(chǎn)。4、股票股利 （股票股利和股票分割中作詳細(xì)介紹） 三、股票股利和股票分割（一）股票股利是公司以增發(fā)的股票作為股利的支付方式。 實(shí)質(zhì)：公司股利的再投資。 股票股利對(duì)股東的意義1、事實(shí)上，有時(shí)公司發(fā)放股票股利后，其股價(jià)不構(gòu)成比例下降或是不會(huì)引起股價(jià)立即變化，這使得股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。2、發(fā)放股票股利通常是成長(zhǎng)中的公司所為，因此投資者往往會(huì)認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng)，足以抵消增發(fā)股票所帶來(lái)的消極影響。3、股東在需要現(xiàn)金時(shí)，還可以將分得的股票出售，

8、享受節(jié)稅的好處。股票股利對(duì)公司的意義1、節(jié)約現(xiàn)金流出，留存大量現(xiàn)金，便于進(jìn)行再投資，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。2、在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股利可以降低股票價(jià)格，從而吸引更多的投資者。3、發(fā)放股票股利往往會(huì)向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對(duì)公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。（二）股票分割 股票分割是指將面額較大的股票拆成數(shù)股面額較小的股票的行為，也稱為“拆股”。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股收益下降，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。1.股票分割對(duì)公司的意義（1）降低股票市價(jià)（2）為新股發(fā)行做準(zhǔn)備（3

9、）有助于公司兼并、合并政策的實(shí)施2.股票分割對(duì)股東的意義（1）可能會(huì)增加股東的現(xiàn)金股利（2）會(huì)給投資者信息上的額滿足四、股票回購(gòu) 股票回購(gòu)是指公司出資購(gòu)回發(fā)行在外的公司股票。 它可能是使股東既能得益又能少交稅的一個(gè)較佳策略。因?yàn)楣疽远嘤喱F(xiàn)金購(gòu)回股東所持股份使得流通在外的股份數(shù)減少，每股收益增加，從而會(huì)使股價(jià)上升。這意味著股利將被資本利得所取代。1.股票回購(gòu)對(duì)股東的影響有利之處：（1）股票回購(gòu)是公司發(fā)展良好表現(xiàn)的預(yù)兆，因?yàn)楣善被刭?gòu)決策大多是在管理當(dāng)局認(rèn)為公司股票價(jià)格過(guò)低的情況下作出的；（2）股票回購(gòu)可以使股東推遲納稅，因?yàn)楣蓶|擁有股票賣與不賣的權(quán)利。不利之處：（1）股票回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大；（2）股票回購(gòu)可能導(dǎo)致公司被股東起訴；（3）回購(gòu)價(jià)格過(guò)高，不利于留存股票的股東。2.股票回購(gòu)對(duì)公司的影響有利之處：（1）股票回購(gòu)可能增加股利分配政策的靈活性，既可以保持公司股利分配的穩(wěn)定性，又不必提高股利分配比例；（2）股票回購(gòu)可以