金融工程金融工程概論

1、金融工程陶表益668121(短號)191660939/v/b/113834691-1249712992.html第1章 金融工程概論1.1 金融工程基本概念1.2 金融工程與金融工具1.3 金融工程與無套利分析法1.4 金融工程與積木分析法1.5 本書的結(jié)構(gòu)1.1 金融工程基本概念 金融工程(Financial Engineering)是要創(chuàng)造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務問題。對這一定義，我們著重強調(diào)以下幾點：其一是金融工程的創(chuàng)造性。其二是金融工程的應用性。其三是金融工程的目的性。返回本章 金融工程是要創(chuàng)造性地運用金融工具，來解決金融財務問題。金融工程運用的工具一般分為兩類，一類是

2、理論工具，一類是實體工具。 從理論工具來看，所有關于金融資產(chǎn)定價的理論，都是金融工程所需要的。 從實體工具來，我們可以劃分為現(xiàn)貨工具和衍生工具兩類。1.2 金融工程與金融工具 而衍生工具又可以劃分為遠期工具、期貨工具、期權工具、互換工具等。無論是現(xiàn)貨工具還是衍生工具，都可以劃分為商品市場工具、貨幣市場工具、外匯市場工具、債券市場工具、權益市場工具等。 金融工程使用的實體工具可以用表11列示。返回本章1.3 金融工程與無套利分析法 金融工程與金融資產(chǎn)的定價密切相關。金融資產(chǎn)定價中普遍使用無套利分析或者叫做套利分析法。 套利是一種在沒有成本和風險的情況下能夠獲取利潤的交易活動。無套利分析法就是要分

3、析在沒有套利機會存在時的金融資產(chǎn)價格。 人們把這種價格叫做無套利價格。我們以遠期外匯市場為例。假定外匯市場和貨幣市場的行情如表12所示。貨幣市場外匯市場美元利率（年） 1%人民幣利率（年） 3%即期 1美元=6.8元1年遠期 1美元=6.6元表1-2 利用遠期外匯市場來套利：1、套利者借入1美元，一年后需要償還的本息合計1.01美元。2、即期市場把1美元換成人民幣6.8元，以3%的年利率存入中國的銀行一年，一年后可以獲取本息合計是7.004元3、一年之后把7.004元人民幣，按照6.6元人民幣= 1美元換成1.061美元4、償還銀行1.01美元之后，凈賺0.051美元 從應用的角度來看，金融工

4、程主要運用積木分析法，也叫模塊分析法，指的是將各種金融工具進行分解或組合，以解決金融財務問題。積木分析法見圖11。1.4 金融工程與積木分析法 在圖11中，共有六種圖形。我們可以將這六種圖形，看做金融工程中所運用的六塊“積木”。這里的每一塊積木，都可以看做一種金融工具。金融積木分析就是要對各種金融工具進行分解或組裝。 我們首先看橫線上面的部分。左邊的圖形表示某種資產(chǎn)的多頭交易。右邊的圖形表示某種資產(chǎn)的看漲期權和看跌期權。這一部分的圖示表明，當人們將某種資產(chǎn)的看漲期權與其看跌期權組合在一起時，可以形成該種資產(chǎn)的多頭交易。 例如，我們可以做一只茶杯的多頭交易。假定我們在現(xiàn)貨市場上，以1元錢買進一只

5、茶杯，等待來日以更有利的價格賣出。其損益情況可見圖12。 我們還可以運用積木分析的原理，通過茶杯的看漲期權和看跌期權的組合達到同樣的目的。假定茶杯看漲期權的協(xié)定價格和看跌期權的協(xié)定價格均為1元，在不考慮期權費的情況下，其看漲期權和看漲期權的損益圖如圖13。圖1-3 期權圖形 圖(a)意味著我們買入一只茶杯的看漲期權。 圖(b)意味著我們賣出一只茶杯的看跌期權。(a)+(b)則表示我們在買入茶杯看漲期權的同時，賣出茶杯看跌期權。 (a)+(b)所形成的圖形與我們做茶杯現(xiàn)貨多頭交易的圖形是一模一樣。這說明我們既可以直接做茶杯現(xiàn)貨多頭交易，也可以做茶杯期權組合交易來達到同樣的目的?？梢?，茶杯現(xiàn)貨多頭交易可以運用茶杯看漲期權多頭交易和茶杯看跌期權空頭交易這兩種“積木”來組