全釩液流電池研發(fā)公司存貨管理

1、泓域/全釩液流電池研發(fā)公司存貨管理全釩液流電池研發(fā)公司存貨管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114993680 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc114993680 h 2 HYPERLINK l _Toc114993681 二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc114993681 h 7 HYPERLINK l _Toc114993682 三、 全釩液流電池安全性 PAGEREF _Toc114993682 h 7 HYPERLINK l _Toc114993683 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc114993683 h 8

2、HYPERLINK l _Toc114993684 五、 公司簡介 PAGEREF _Toc114993684 h 9 HYPERLINK l _Toc114993685 六、 存貨成本 PAGEREF _Toc114993685 h 10 HYPERLINK l _Toc114993686 七、 存貨管理決策 PAGEREF _Toc114993686 h 12 HYPERLINK l _Toc114993687 八、 營運資金管理策略的類型及評價 PAGEREF _Toc114993687 h 14 HYPERLINK l _Toc114993688 九、 影響營運資金管理策略的因素分析

3、PAGEREF _Toc114993688 h 16 HYPERLINK l _Toc114993689 十、 短期融資的分類 PAGEREF _Toc114993689 h 18 HYPERLINK l _Toc114993690 十一、 銀行短期借款 PAGEREF _Toc114993690 h 19 HYPERLINK l _Toc114993691 十二、 經(jīng)濟(jì)效益評價 PAGEREF _Toc114993691 h 26 HYPERLINK l _Toc114993692 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc114993692 h 27 HYPERLINK

4、l _Toc114993693 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc114993693 h 28 HYPERLINK l _Toc114993694 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc114993694 h 30 HYPERLINK l _Toc114993695 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc114993695 h 32 HYPERLINK l _Toc114993696 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc114993696 h 35 HYPERLINK l _Toc114993697 十三、 項目實施進(jìn)度計劃 PAGEREF _Toc1149936

5、97 h 36 HYPERLINK l _Toc114993698 項目實施進(jìn)度計劃一覽表 PAGEREF _Toc114993698 h 36項目基本情況（一）項目承辦單位名稱xxx（集團(tuán)）有限公司（二）項目聯(lián)系人曾xx（三）項目建設(shè)單位概況公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。公司秉承“誠實、信用、謹(jǐn)慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力。公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠信、務(wù)實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追

6、求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。（四）項目實施的可行性1、長期的技術(shù)積累為項目的實施奠定了堅實基礎(chǔ)目前，公司已具備產(chǎn)品大批量生產(chǎn)的技術(shù)條件，并已獲得了下游客戶的普遍認(rèn)可，為項目的實施奠定了堅實的基礎(chǔ)。2、國家政策支持國內(nèi)產(chǎn)

7、業(yè)的發(fā)展近年來，我國政府出臺了一系列政策鼓勵、規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在國家政策的助推下，本產(chǎn)業(yè)已成為我國具有國際競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，伴隨著提質(zhì)增效等長效機(jī)制政策的引導(dǎo)，本產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入持續(xù)健康發(fā)展的快車道，項目產(chǎn)品亦隨之快速升級發(fā)展。目前釩鈦磁鐵礦是主要的釩供給來源，未來石煤有望貢獻(xiàn)一定增量。我國釩資源主要以釩鈦磁鐵礦和含釩石煤兩種形式存在，其中石煤礦中釩的整體生產(chǎn)成本高于鋼渣提釩，目前國內(nèi)絕大多數(shù)釩產(chǎn)品來源于釩鈦磁鐵礦經(jīng)鋼鐵冶煉得到的富釩鋼渣（2020年占比超過85%）。考慮到鋼渣提釩的產(chǎn)出一定程度上取決于釩鋼產(chǎn)量，整體供給相對穩(wěn)定，隨著全釩液流電池市場需求的增加以及技術(shù)的進(jìn)步，未來石煤提釩或?qū)⒇?/p>

8、獻(xiàn)一定的增量。例如2019年西部礦業(yè)在甘肅省肅北縣建設(shè)了國內(nèi)首條綠色石煤提釩環(huán)保生產(chǎn)線，一/二期已分別于2020/2022年投產(chǎn)，目前可實現(xiàn)2000噸偏釩酸銨產(chǎn)能。因此，整體上看未來上游釩資源出現(xiàn)瓶頸的可能性相對較小，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)鋼鐵領(lǐng)域的需求預(yù)計將保持穩(wěn)定甚至有所萎縮，另一方面釩資源的潛在供給來源較多，一旦釩價大幅上行（例如2018年螺紋鋼新標(biāo)準(zhǔn)實施后），鋼鐵行業(yè)可通過加大釩鈦磁鐵礦冶煉比例快速新增供給，高成本的石煤提釩亦可釋放一定產(chǎn)能，釩價難以出現(xiàn)大幅度、持續(xù)性的上漲。（五）項目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模項目選址位于xx（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約99.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交

9、通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。項目建筑面積126528.19，其中：主體工程83020.08，倉儲工程24766.17，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施11019.94，公共工程7722.00。（六）項目總投資及資金構(gòu)成1、項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資46596.16萬元，其中：建設(shè)投資36603.40萬元，占項目總投資的78.55%；建設(shè)期利息414.76萬元，占項目總投資的0.89%；流動資金9578.00萬元，占項目總投資的20.56%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資36603.40萬元

10、，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用32900.10萬元，工程建設(shè)其他費用2928.71萬元，預(yù)備費774.59萬元。（七）資金籌措方案本期項目總投資46596.16萬元，其中申請銀行長期貸款16929.06萬元，其余部分由企業(yè)自籌。（八）項目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營業(yè)收入（SP）：101300.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：84925.75萬元。3、凈利潤（NP）：11960.29萬元。4、全部投資回收期（Pt）：5.94年。5、財務(wù)內(nèi)部收益率：18.43%。6、財務(wù)凈現(xiàn)值：8447.38萬元。（九）項目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指

11、南要求進(jìn)行建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。（十）項目綜合評價主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號項目單位指標(biāo)備注1占地面積66000.00約99.00畝1.1總建筑面積126528.19容積率1.921.2基底面積42900.00建筑系數(shù)65.00%1.3投資強(qiáng)度萬元/畝363.462總投資萬元46596.162.1建設(shè)投資萬元36603.402.1.1工程費用萬元32900.102.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2928.712.1.3預(yù)備費萬元774.592.2建設(shè)期利息萬元414.762.3流動資金萬元9578.003資金籌措萬元46596.163.1自籌資金萬元29667.103.2銀行貸款萬元16

12、929.064營業(yè)收入萬元101300.00正常運營年份5總成本費用萬元84925.756利潤總額萬元15947.057凈利潤萬元11960.298所得稅萬元3986.769增值稅萬元3559.9610稅金及附加萬元427.2011納稅總額萬元7973.9212工業(yè)增加值萬元26962.0313盈虧平衡點萬元42276.37產(chǎn)值14回收期年5.94含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率18.43%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元8447.38所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析總體判斷，寧波“十三五”將進(jìn)入從工業(yè)主導(dǎo)發(fā)展向服務(wù)經(jīng)濟(jì)帶動升級、從城鎮(zhèn)化快速發(fā)展向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變、從資源要素投入驅(qū)動向全面創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的階段，加快

13、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型比以往任何時候都更為迫切。全釩液流電池安全性相較于鋰離子電池，全釩液流電池具有更好的安全性。對于鋰離子電池而言，一旦電池內(nèi)部出現(xiàn)短路或工作溫度過高，電解液就極易發(fā)生分解、氣化，進(jìn)而引發(fā)電池燃燒或爆炸，造成極大的安全隱患。而全釩液流電池的電解液為釩離子的酸性水溶液，在常溫常壓下運行，不存在熱失控風(fēng)險，具有本征安全性。根據(jù)實證結(jié)果，在理論100%SOC下，即便將正負(fù)極電解液直接互混，溫度由32升至70，全釩液流電池系統(tǒng)不會產(chǎn)生燃燒、起火等風(fēng)險。因此，對于人員密集、規(guī)模比較大、安全性要求較高的儲能場景，全釩液流電池是一種更為安全可靠的技術(shù)。全釩液流電池更高的安全性使其可以采取更為緊密的排布方

14、式，從而在項目層面減少土地的占用。相較于鋰離子電池，全釩液流電池在單體能量密度上存在較大差距，例如大連融科20尺儲能集裝箱產(chǎn)品TPower的儲能容量為0.5MWh，而當(dāng)前主流鋰電池儲能集成商的20尺集裝箱系統(tǒng)儲存容量一般超過3MWh。但是對于大型儲能項目，鋰離子電池儲能系統(tǒng)需要滿足更為嚴(yán)格的消防及安全標(biāo)準(zhǔn)，因此在集裝箱的排布上必須留出更大的安全距離。住建部2022年6月發(fā)布的電化學(xué)儲能電站設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）中明確指出鋰離子電池預(yù)制艙長邊及短邊間距均不宜小于3m，同時鋰離子電池設(shè)備宜分區(qū)布臵，屋外電池預(yù)制艙（柜）布臵分區(qū)內(nèi)儲能系統(tǒng)額定能量不宜超過50MWh，相鄰分區(qū)的間距不應(yīng)小于10m，而對

15、于全釩液流電池，征求意見稿并未作出相應(yīng)的規(guī)定。表2列示了部分建成及在建全釩液流電池儲能電站和鋰電池儲能電站的占地面積情況，就這些項目而言全釩液流電池儲能電站的單位占地面積明顯小于鋰電池儲能電站。因此，全釩液流電池的本征安全性可以使其采取更為緊密的排布方式，從而部分彌補(bǔ)其在能量密度上的劣勢，節(jié)省儲能項目的土地占用。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)

16、化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：曾xx3、注冊資本：520萬元4、統(tǒng)一社會信

17、用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-2-287、營業(yè)期限：2011-2-28至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠信、務(wù)實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建

18、立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。存貨成本企業(yè)為銷售和耗用而儲存的一定數(shù)量的存貨，必然會發(fā)生一定的成本支出，與存貨管理有關(guān)的成本如下：（一）取得成本取得成本指取得某種存貨而支出的成本，這由訂貨成本和購置成本組成。我們用TGa表示。1.訂貨成本訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本支出等，這些我們稱為訂貨的固定成本，另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費、郵資等，這些我們稱為訂貨的變動成本。2.購置成本購置成本指存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。（二）儲存成本儲存成本指生產(chǎn)領(lǐng)用或出售之

19、前儲存物資而發(fā)生的各項成本費用，包括倉儲費用、存儲中的損耗、庫存物資的財產(chǎn)保險費以及庫存存貨占用資金應(yīng)支付的利息費用等。庫存存貨占用的資金應(yīng)支付的利息費用應(yīng)計入存貨儲存成本中，因為企業(yè)用現(xiàn)有現(xiàn)金購買存貨，便失去了現(xiàn)金存放銀行或投資于證券本應(yīng)取得的利息，是為“放棄利息”而付出代價；企業(yè)借款購買存貨，便要支付利息費用，也是“為付出”而付出代價，這兩種代價都要計入存貨成本中。（三）缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷而造成的停工損失產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失、企業(yè)商譽(yù)的損失；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)為緊

20、急額外購入成本，這時的緊急額外購入成本會大于正常采購成本。存貨的總成本是取得成本、儲存成本、缺貨成本三者之和。企業(yè)存貨的最優(yōu)化，就是使存貨總成本最小化。存貨管理決策按照存貨管理的目的，需要制定合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時間，使存貨的總成本最低。這個批量就是經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。有了經(jīng)濟(jì)訂貨量，就可以很容易得出最適宜的進(jìn)貨時間。影響存貨總成本的因素很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡化或舍棄一些變量，先研究解決簡單的問題，然后再擴(kuò)展到復(fù)雜的問題。這需要設(shè)立一些假設(shè)，在此基礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是：（1）企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂

21、貨時便可立即取得存貨；（2）能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（3）不允許缺貨，即無缺貨成本，這是因為良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨成本；（4）需要量確定且能確定；（5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨；（7）所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。（二）基本模型的擴(kuò)展1.存貨陸續(xù)到貨和使用在建立基本模型時，一般假設(shè)存貨二次全部到貨，但事實上，各批存貨可能陸續(xù)到貨，使存貨陸續(xù)增加。特別是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。2.保險儲備量上面都假定存貨的供需是穩(wěn)定的并且是確切的，但事實上，每日需求量可能是變化的，交貨時間也可

22、能是變化的。若對存貨的需求大增或存貨的供應(yīng)延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為避免發(fā)生此類情況給企業(yè)造成不必要的損失，因此就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急，這部分存貨被稱為保險儲備量或安全存量。通常保險儲備量在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營中是不會被動用的，僅當(dāng)企業(yè)存貨使用過量或送貨延遲時才動用。設(shè)立保險儲備量會使存貨的平均儲備增大而使儲備成本升高，因此我們就要找出合理的保險儲備量，以使缺貨或供應(yīng)中斷的損失和儲備成本之和最小。營運資金管理策略的類型及評價在企業(yè)管理中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體條件選擇相應(yīng)的營運資金管理策略，靈活地運用管理好營運資金。營運資金管理策略的主要類型及其評價如下。（一）自動清償策略自動清償策略

23、，也稱配合策略。在企業(yè)全部資產(chǎn)中，短期資金來源滿足流動資產(chǎn)中的臨時需要部分，長期籌資來源于股本，長期負(fù)債則滿足流動資產(chǎn)中的長期需要部分和固定資產(chǎn)的資金需要。這一策略較適合于具有季節(jié)性變化的企業(yè)，即流動資產(chǎn)的臨時需要部分同經(jīng)營活動的季節(jié)性緊密相關(guān)。只要企業(yè)的短期融資計劃做得好，實際現(xiàn)金流動與預(yù)期的安排相一致，則在季節(jié)性低谷時，由于存貨減少、應(yīng)收賬款減少而余出的現(xiàn)金將會償還全部短期負(fù)債。但這一策略的不足是：臨時性資金需要可能會超過計劃；在季節(jié)性淡季，存貨、應(yīng)收賬款的減少如果預(yù)計失誤，將導(dǎo)致更多的永久性流動資產(chǎn)；短期負(fù)債的利息成本的未知性，會造成企業(yè)稅后利潤的波動。顯然，自動清償營運資金策略適用于預(yù)

24、計誤差較小的情況，僅是一種理想融資模式，較難在現(xiàn)實工作中實施。（二）保守策略實行這種策略，無論是固定資產(chǎn)還是永久性流動資產(chǎn)或臨時性流動資產(chǎn)的資金需求，都通過長期籌資來滿足。在資金需求旺季；全部資金需求將由長期籌資來滿足；在資金需求淡季，超過資金需求的、暫時閑置的資金將投資于有價證券。其優(yōu)點是財務(wù)風(fēng)險低。因為全部資金來源都屬于長期，不至于導(dǎo)致清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù)，同時也沒有短期負(fù)債利率變動的風(fēng)險。其缺點有二：（1）許多中小型企業(yè)沒有足夠的信用基礎(chǔ)在資本市場上籌集全部所需的長期資金，甚至部分大公司也難以做到；（2）將導(dǎo)致較高的資金成本。因此這一政策在實踐中很難被普遍采用。（三）激進(jìn)策略這一策略要

25、點是，短期資金不僅用于滿足臨時性流動資產(chǎn)需要，而且用于滿足永久性流動資產(chǎn)需要。其優(yōu)點是，可通過降低債務(wù)資金的成本來提高權(quán)益資本報酬率。其缺點是，企業(yè)用短期負(fù)債方式形成永久性流動資產(chǎn)，企業(yè)必須在借款到期日展延期限或重新借款，其中隱含著兩種風(fēng)險：一是借款不能展延或企業(yè)借不到新債致使償債能力喪失；二是利息成本的不確定性會帶來企業(yè)盈利變動。當(dāng)貨幣政策收緊時，利息成本就會偏高，短期負(fù)債的低成本優(yōu)勢也就隨之消失。（四）平衡策略這一策略要求企業(yè)保持足夠多的凈營運資金，運用長期資金來滿足永久性流動資產(chǎn)和部分臨時性流動資產(chǎn)的需要。在用資高峰時，可籌集短期資金來滿足，但短期資金可能滿足不了企業(yè)的全部需要。季節(jié)性需

26、求降低之后，首先應(yīng)歸還短期債務(wù)。隨著資金需求量的進(jìn)一步降低，可以將閑置資金投資于有價證券。這一策略實際上是介于“自動清償策略”與“保守策略”之間的一種營運資金策略，并吸取了它們各自的優(yōu)點。通過對以上四種類型的營運資金策略的評析，可以發(fā)現(xiàn)，它們各有利弊，直接得到營運資金管理的最佳策略并非易事，但它們卻向理財人員展示了各種可供選擇策略的風(fēng)險與收益共存的特征。影響營運資金管理策略的因素分析營運資金管理千頭萬緒，涉及生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，如現(xiàn)金管理、信用管理；營銷管理；生產(chǎn)管理等。理財人員應(yīng)努力協(xié)調(diào)好各方面的關(guān)系，認(rèn)真分析影響營運資金策略的因素為選擇切實可行的營運資金策略打下基礎(chǔ)。影響營運資金策略的主要

27、因素有如下幾點。（一）銷售收入水平及增長趨勢一般地講，營運資金規(guī)模會隨著銷售額的增長而增長，但兩者之間呈非線性關(guān)系。隨著銷售水平的提高，營運資金將以遞減的速度增加，特別是現(xiàn)金和存貨，即隨著銷售水平的提高，現(xiàn)金和存貨所占用的資金因時間、數(shù)量的不一致而可以相互調(diào)劑使用，使占用于流動資產(chǎn)的資金增加速度小于銷售額的增長速度。因此，當(dāng)銷售額快速增長時，企業(yè)可選擇風(fēng)險較高的營運資金策略，以爭取獲得較高的收益。（二）現(xiàn)金流入、流出量的不確定性和時間上的非銜接程度在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動日趨復(fù)雜，企業(yè)的材料采購、產(chǎn)品銷售都廣泛地以商業(yè)信用為媒介來實現(xiàn)，很難對現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。企業(yè)的現(xiàn)金流入與

28、流出量不確定程度越高，企業(yè)保持在流動資產(chǎn)上的營運資金就越多，現(xiàn)金流入和流出在時間上的協(xié)調(diào)程度就越差。因此，企業(yè)應(yīng)保持較大的營運資金規(guī)模，以備償付當(dāng)期的到期債務(wù)。而如果企業(yè)現(xiàn)金流入量、流出量的確定性程度越高，并且在時間上保持銜接一致，就可選擇激進(jìn)的營運資金策略。（三）理財人員對待風(fēng)險的態(tài)度和對收益的預(yù)期這里的風(fēng)險是指企業(yè)陷入無力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致的技術(shù)性無力清償?shù)目赡苄?。如果企業(yè)敢冒風(fēng)險，則宜采用低的流動資產(chǎn)比率或較高的流動負(fù)債比率，反之，則采用較高的流動資產(chǎn)比率或較低的流動負(fù)債比率。風(fēng)險與收益的權(quán)衡是確定營運資金策略的基本前提。一個崇尚穩(wěn)健的企業(yè)通常會選擇低風(fēng)險、低收益的營運資金策略，而一個崇

29、尚冒險的企業(yè)則會選擇高風(fēng)險、高收益的營運資金策略。由于理財人員普遍是擔(dān)心風(fēng)險的，又預(yù)期能獲得比較理想的收益能力，因此，理想的營運資金策略應(yīng)恰到好處地處于兩者之間，適度的風(fēng)險、適度的收益將是企業(yè)確定營運資金策略的基本原則。流動負(fù)債策略與流動資產(chǎn)策略的有效搭配組合，可以使企業(yè)的風(fēng)險程度與獲利水平在一個合理的范圍內(nèi)變動，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。除此之外，影響企業(yè)營運資金策略的因素，還有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、企業(yè)的行業(yè)特點、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。短期融資的分類（一）按照應(yīng)付金額確定與否以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可把短期融資分為應(yīng)付金額確定的短期融資和應(yīng)付金額不確定的短期融資。（1）應(yīng)付金額確定的短期融資，主要是指根

30、據(jù)合同或法律的規(guī)定，到期必須償還，并有確定金額的流動負(fù)債。如短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付短期融資券等。（2）應(yīng)付金額不確定的短期融資，主要是指根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況，到一定時期才能確定的流動負(fù)債以及應(yīng)付金額需要估計的流動負(fù)債。如應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤等。（二）按照短期融資的來源不同以短期融資的來源為標(biāo)準(zhǔn)，可把短期融資分為自然形成的短期融資和人為的短期融資。（1）自然形成的短期融資是指不需進(jìn)行正式安排，由于企業(yè)經(jīng)營中正常的結(jié)算程序等原因而自然形成的那部分短期資金來源。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于法定結(jié)算程序等原因，使一部分應(yīng)付款項的支付時間晚于形成時間，這部分已形成但尚未支付的款項就成為企業(yè)短期的

31、資金來源，這一資金來源無需進(jìn)行正式安排，而是自然形成的。如應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等。（2）人為的短期融資是指企業(yè)的財務(wù)管理人員根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的短期資金來源。如銀行短期借款、應(yīng)付短期融資券等。由于企業(yè)用以進(jìn)行短期融資的方式比較多，本節(jié)只介紹銀行短期借款、商業(yè)信用和短期融資券三種主要方式。銀行短期借款銀行短期借款是指企業(yè)為解決短期資金需求，根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)申請借入的需要還本付息的款項。銀行短期借款的還款期限一般為1年以內(nèi)（含1年），它是企業(yè)籌集短期資金的重要方式。（一）銀行短期借款的種類（1）按借款是否需要擔(dān)保，銀行短期借款可以分為信用

32、借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)信用借款。信用借款又稱無擔(dān)保借款，是指沒用保證人做保證或沒有財產(chǎn)作抵押僅憑借款人的信用而取得的借款。這種借款又分為兩類。A.信用額度借款。信用額度是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來一段時間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔(dān)保貸款的最高限額。信用額度一般是在銀行對企業(yè)信用狀況詳細(xì)調(diào)查后確定。信用額度一般要做出如下規(guī)定：第一，信用額度的期限。一般1年建立一次，更短期的也有。第二，信用額度的數(shù)量。它規(guī)定銀行能貸款給企業(yè)的最高限額。第三，應(yīng)支付的利率和其他一些條款。B.循環(huán)協(xié)議借款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，在此借款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商確定貸款的最高限額，在最高限額內(nèi)，

33、企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。信用額度借款與循環(huán)借款協(xié)議的主要區(qū)別在于：第一，二者的持續(xù)時間不同。信用額度的有效期一般為1年，而循環(huán)貸款可超過1年。在實際應(yīng)用中，很多的循環(huán)借款協(xié)議是無期限的，只要企業(yè)和銀行之間遵照協(xié)議進(jìn)行；貸款可不斷重復(fù)進(jìn)行。第二，二者的法律約束力不同。信用額度這一方式一般不具有法律約束力，不構(gòu)成銀行對企業(yè)的必需的貸款責(zé)任，而循環(huán)貸款協(xié)議具有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。第三，二者的費用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議借款，除支付利息外，還要支付協(xié)議費。協(xié)議費是對循環(huán)貸款限額中未使用的部分收取的費用，銀行也正因為收取協(xié)議費，才構(gòu)成了對企業(yè)提供資金的法

34、定義務(wù)。在信用額度借款的情況下，一般無須支付協(xié)議費擔(dān)保借款。擔(dān)保借款是指有一定的保證人做保證或利用一定的財產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。這種借款又分為三類。A.保證借款。保證借款是指按中華人民共和國擔(dān)保法規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的借款。B.抵押借款。抵押借款是指按中華人民共和國擔(dān)保法規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的借款。C.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按中華人民共和國擔(dān)保法規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)押物而取得的借款。票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息

35、以取得銀行資金的一種借貸行為。銀行通過貼現(xiàn)把款項貸給銷貨企業(yè)，并于票據(jù)到期時向購貨企業(yè)收款。（2）按短期借款參與資金周轉(zhuǎn)時間的長短和具體用途，銀行短期借款可分為流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款和結(jié)算借款。流動基金借款。流動基金借款是企業(yè)在核定流動資金計劃占用額的基礎(chǔ)上，由于自有流動資金未達(dá)到規(guī)定的比例而向銀行申請的借款。這種借款具有短期周轉(zhuǎn)長期占用的特點。企業(yè)申請流動基金借款的數(shù)額取決于上年定額流動資金平均占用額和自有流動資金的數(shù)額。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款是企業(yè)為滿足生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要，在確定的流動資金計劃占用范圍內(nèi)，彌補(bǔ)自有流動資金和流動基金借款不足部分而向銀行取得的借款。通常以核定的流

36、動資金定額，扣除企業(yè)自有流動資金、流動基金借款和視同自有流動資金（定額負(fù)債）后的不足部分，為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的數(shù)額。臨時借款。臨時借款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于臨時性或季節(jié)性原因形成超定額物資儲備，為解決流動資金周轉(zhuǎn)困難而向銀行申請取得的借款。結(jié)算借款。結(jié)算借款是企業(yè)采用托收承付結(jié)算方式向異地發(fā)出商品，在委托銀行收款期間為解決在途結(jié)算資金占用的需要，以托收承付結(jié)算憑證為保證向銀行取得的借款。（二）銀行短期借款的程序1.企業(yè)提出借款申請在企業(yè)需要向銀行借入短期借款時，應(yīng)當(dāng)向主辦銀行或其他銀行的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)提出申請，填寫包括借款金額、借款用途、償還能力以及還款方式等主要內(nèi)容的借款申請書，并提供以下資料：借

37、款人及保證人的基本情況；財政部門或會計師事務(wù)所核準(zhǔn)的企業(yè)上年度財務(wù)報告；抵押物清單及同意抵押的證明，保證人擬同意保證的有關(guān)證明文件；貸款銀行認(rèn)為需要提交的其他資料。2.銀行對申請借款企業(yè)進(jìn)行調(diào)查銀行在受理了借款人的申請后，要對借款人的信用及借款的合法性、安全性和營利性等情況進(jìn)行調(diào)查，核實抵押物、保證人的情況，測定貸款的風(fēng)險。3.貸款的審查批準(zhǔn)貸款銀行一般都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。一般審查的內(nèi)容包括以下幾方面：審查借款的用途和原因，做出是否貸款的決策；審查企業(yè)的產(chǎn)品銷售和物資保證情況，決定貸款的數(shù)額；審查企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和物資耗用狀況，確定貸款的期限。4.簽訂借款合同為維護(hù)借貸雙方

38、的合法權(quán)益，保證資金的合理使用，企業(yè)向銀行借入資金時，雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內(nèi)容：基本條款。這是借款合同的基本內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)雙方的權(quán)利和義務(wù)。具體包括：借款數(shù)額、借款方式、放款時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率等。保證條款。這是保證款項能順利歸還的一系列條款。包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、抵押財產(chǎn)、擔(dān)保人及其責(zé)任等內(nèi)容。違約條款。這是對雙方若有違約現(xiàn)象時應(yīng)如何處理的條款。主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理等內(nèi)容。其他附屬條款。這是與借貸雙方有關(guān)的其他一系列條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條款。5.企業(yè)取得借款雙方簽

39、訂借款合同后，貸款銀行要按合同的規(guī)定按期發(fā)放貸款，企業(yè)便可取得相應(yīng)的資金。貸款銀行不按合同約定發(fā)放貸款的，應(yīng)償付違約金。借款企業(yè)不按合同約定用款的，也應(yīng)償付違約金。6.短期借款的歸還企業(yè)應(yīng)按借款合同的規(guī)定按時足額歸還借款本息。一般而言，貸款銀行會在短期貸款到期前1個星期，向借款企業(yè)發(fā)送還本付息通知單。企業(yè)在接到還本付息通知單后，要及時籌備資金，按期還本付息。如果企業(yè)不能按期歸還借款，應(yīng)在借款到期之前向銀行申請貸款展期，但能否展期，由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對不能按借款合同約定期限歸還的貸款，可以按規(guī)定加罰利息；對不能歸還或者不能落實還本付息事宜的，應(yīng)督促歸還或者依法起訴。企業(yè)提前歸還貸

40、款，應(yīng)當(dāng)與貸款銀行協(xié)商。（三）銀行短期借款的優(yōu)缺點1，銀行短期借款的優(yōu)點（1）借款所需時間較短，可以迅速獲取資金。（2）銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期借款。對于季節(jié)性和臨時性的資金需求，采用銀行短期借款尤為方便。而對于規(guī)模大，信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以比較低的利率借入資金。（3）銀行短期借款的彈性好。企業(yè)可以與銀行直接商談借款的時間、數(shù)量和利息率等條款。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后，如有正當(dāng)理由，還可延期歸還。2.銀行短期借款的缺點.（1）風(fēng)險大。銀行借款都有確定的還款日期和利率規(guī)定，在企業(yè)經(jīng)營不利時，可能會產(chǎn)生不能

41、按期償付的風(fēng)險，甚至?xí)鹌髽I(yè)的破產(chǎn)。（2）限制多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，一般都有一些限制條款。如不準(zhǔn)改變借款用途，并要求企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持在一定的范圍之內(nèi)等。（3）資金成本相對較高。銀行短期借款的成本要高于商業(yè)信用和短期融資券，而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費用，成本會更高。經(jīng)濟(jì)效益評價（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期1年（

42、12個月），運營期9年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達(dá)產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入101300.00萬元；具體測算數(shù)據(jù)詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入60780.0075975.0081040.00101300.002增值稅1922.392536.482741.173559.962.1銷項稅7901.409876.7510535.2013169.002.2進(jìn)項稅5979.017340.277794.039609.043稅金及附加2

43、30.69304.37328.94427.203.1城建稅134.57177.55191.88249.203.2教育費附加57.6776.0982.24106.803.3地方教育附加38.4550.7354.8271.20（二）達(dá)產(chǎn)年增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳納增值稅計算如下：達(dá)產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=3559.96萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費

44、和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為基點進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按達(dá)產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用84925.75萬元，其中：可變成本73197.50萬元，固定成本11728.25萬元。達(dá)產(chǎn)年項目經(jīng)營成本82096.71萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費41885.0452356.3055846.7269808.402工資及福利費3389.103389.103389.103389.103修理費809.68809.68809.68

45、809.684其他費用8089.538089.538089.538089.534.1其他制造費用762.35762.35762.35762.354.2其他管理費用772.75772.75772.75772.754.3其他營業(yè)費用6554.436554.436554.436554.435經(jīng)營成本54173.3564644.6168135.0382096.716折舊費1978.801978.801978.801978.807攤銷費20.7220.7220.7220.728利息支出829.52829.52829.52829.529總成本費用57002.3967473.6570964.0784925.

46、759.1其中：固定成本11728.2511728.2511728.2511728.259.2可變成本45274.1455745.4059235.8273197.50（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加427.20萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達(dá)產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=15947.05（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，達(dá)產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=159

47、47.0525.00%=3986.76（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達(dá)產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額15947.05萬元，繳納企業(yè)所得稅3986.76萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=達(dá)產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=15947.05-3986.76=11960.29（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入60780.0075975.0081040.00101300.002稅金及附加230.69304.37328.94427.203總成本費用57002.3967473.6570964.0784925.754利潤總額3546.928196.989746.9915

48、947.055應(yīng)納所得稅額3546.928196.989746.9915947.056所得稅886.732049.242436.753986.767凈利潤2660.196147.747310.2411960.298期初未分配利潤0.002394.177687.7213498.169可供分配的利潤2660.198541.9114997.9625458.4510法定盈余公積金266.02854.191499.802545.8511可供分配的利潤2394.177687.7213498.1622912.6112未分配利潤2394.177687.7213498.1622912.6113息稅前利潤5263

49、.1711075.7413013.2620763.33（四）財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=18.43%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率18.43%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=8447.38（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值8447

50、.38萬元（大于0），說明本期項目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.94年。本期項目全部投資回收期5.94年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0

51、.0060780.0075975.0081040.00101300.001.1營業(yè)收入0.0060780.0075975.0081040.00101300.002現(xiàn)金流出36603.4060150.8466385.6874689.6785876.212.1建設(shè)投資36603.400.002.2流動資金5746.801436.706225.703352.302.3經(jīng)營成本54173.3564644.6168135.0382096.712.4稅金及附加230.69304.37328.94427.203所得稅前凈現(xiàn)金流量-36603.40629.169589.326350.3315423.794累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-36603.40-35974.24-26384.92-20034.59-4610.805調(diào)整所得稅1315.792768.933253.325190.836所得稅后凈現(xiàn)金流量-36603.40-257.577540.083913.5811437.037累計所得稅后凈