融資學(xué)的相關(guān)資料

1、第一章所謂企業(yè)，是是指從事產(chǎn)品品生產(chǎn)、流通通或服務(wù)性活活動等實行獨獨立核算的經(jīng)經(jīng)濟(jì)單位，是是自主經(jīng)營、自自負(fù)盈虧、自自我約束、自自我發(fā)展的商商品生產(chǎn)者。 按資本性質(zhì)質(zhì)，企業(yè)可分分為：獨資企企業(yè)、合伙企企業(yè)、公司企企業(yè)獨資企業(yè)，是是指由一人出出資的經(jīng)濟(jì)實實體。出資者者就是企業(yè)主主。企業(yè)主對對企業(yè)的財務(wù)務(wù)、業(yè)務(wù)、人人事等具有控控制權(quán)。企業(yè)業(yè)主獨享企業(yè)業(yè) 的全部利利潤和獨自承承擔(dān)所有的風(fēng)風(fēng)險。獨資企業(yè)在在法律上并不不是法人，它它完全以企業(yè)業(yè)主的個人資資信對外進(jìn)行行業(yè)務(wù)往來。無需支付公公司所得稅，企業(yè)收收入與業(yè)主其其他收入合并并后向政府交交納個人所得得稅。企業(yè)主對企企 業(yè)債務(wù)負(fù)無無限責(zé)任，即即企業(yè)一旦

2、發(fā)發(fā)生虧損甚至至倒閉，企業(yè)業(yè)主要以自己己的全部動產(chǎn)產(chǎn)或不動產(chǎn)抵抵債。 無需向社會會公布財務(wù)報報表，受政府府管制較少。合伙企業(yè)，是是指有兩個以以上當(dāng)事人按按照協(xié)議，各各自提供資金金、實物、技技術(shù)等，共同同經(jīng)營、勞動動的經(jīng)濟(jì)單位位。當(dāng)事人稱稱合伙人。 合伙企業(yè)與與公司不同，它它通常不是法法人，各合伙伙人仍為權(quán)益益主體。合伙伙人因死亡、破破產(chǎn)、喪失行行為能力等退退伙，合伙因因所定存續(xù)期期限屆滿，合合伙事業(yè)已完完成或不能完完成，主管機(jī)機(jī)關(guān)的命令，法法院的判決，以以及全體合伙人的同同意等原因都都能使合伙企企業(yè)解散。 合伙企業(yè)一一般有普通合合伙、有限合合伙等形式征收個人所所得稅優(yōu)于獨資企企業(yè)：把不同同人的

3、資金、技技術(shù)、能力聚聚合起來。例如：微軟軟1975年成成立時就是合合伙制，蓋茨茨60%，艾倫倫40%。公司是指依依照公司法登登記設(shè)立，以以其全部法人人財產(chǎn)，依法法自主經(jīng)營、自自負(fù)盈虧的企企業(yè)法人。公司享有由由股東投資形形成的全部法法人財產(chǎn)權(quán)，依依法享有民事事權(quán)利，承擔(dān)擔(dān)民事責(zé)任。公司股東作作為出資者按按投入公司的的資本額享有有所有者的資資產(chǎn)受益、重重大決策和選選擇管理者等等權(quán)利，并以以其出資額或或所持股份為為限對公司承擔(dān)有有限責(zé)任。我國公司法法所稱公司是是指有限責(zé)任任公司和股份份有限公司。 特點：組建復(fù)雜，費費用大，向相相關(guān)部門申請請，并準(zhǔn)備公公司章程和細(xì)細(xì)則。所以權(quán)與經(jīng)經(jīng)驗權(quán)分離。所有權(quán)表現(xiàn)

4、現(xiàn)為股份，方方便隨時轉(zhuǎn)讓讓?？砂l(fā)行股票票或債券，融融資能力強(qiáng)。雙重納稅，公公司交納公司司所得稅；股股東分紅時交交納個人所得得稅。定期公布報報表，受法律律和社會監(jiān)督督。有限責(zé)任公公司是指有兩兩個以上五十十個以下股東東共同出資，每每個股東以其其所認(rèn)繳的出出資額為限對對公司承擔(dān)有有限責(zé)任，公公司以其全部部資產(chǎn)對其債債務(wù)承擔(dān)責(zé)任任的企業(yè)法人人。其特征有有：公司的資本本總額不分為為等額的股份份；公司向股東東簽發(fā)出資證證明書，不發(fā)發(fā)股票；公司股份的的轉(zhuǎn)讓有較嚴(yán)嚴(yán)格限制； 限制股東人人數(shù)，不得超超過一定限額額；股東以其出出資比例享受受權(quán)利、承擔(dān)擔(dān)義務(wù)；股東以其出出資額為限對對公司承擔(dān)有有限責(zé)任。 股份有限公

5、公司是指其全全部資本分為為等額股份，股股東以其所持持股份為限對對公司承擔(dān)責(zé)責(zé)任，公司以以其全部資產(chǎn)產(chǎn)對公司的債債務(wù)承擔(dān)責(zé)任任的企業(yè)法人人。其特征有有：公司的資本本劃分為股份份，每一股的的金額相等。公司的股份份采取股票的的形式，股票票是公司簽發(fā)發(fā)的證明股東東所持股份的的憑證。同股同權(quán)，同同股同利；股股東出席股東東大會，所持持每一股份有有一表決權(quán)。股東可以依依法轉(zhuǎn)讓所持持有的股份。股東不得少少于規(guī)定的數(shù)數(shù)目，但沒有有上限限制。股東以其所所持股份為限限對公司債務(wù)務(wù)承擔(dān)有限責(zé)責(zé)任。 公司金融是是以企業(yè)為核核心，金融市市場為平臺，研研究企業(yè)與金金融市場的關(guān)關(guān)系。以價值值管理和風(fēng)險險管理為主線線，實現(xiàn)企業(yè)

6、業(yè)價值最大化化為目標(biāo)，以以各類金融工工具為手段，以以經(jīng)濟(jì)學(xué)、金金融學(xué)、會計計學(xué)理論為背背景，涵蓋了了公司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營和資本經(jīng)經(jīng)營兩個層次次的金融活動動的一門交叉叉性、邊緣性性學(xué)科。解決：微觀觀（企業(yè)視角角）資源的最最佳配置問題題，現(xiàn)在與未未來的分配，獲獲取手段，分配配（利用）方方式。涉及課程：經(jīng)濟(jì)學(xué)、金金融學(xué)、貨幣幣銀行學(xué)、國國際金融學(xué)、國國際金融管理理、投資項目目分析、資產(chǎn)產(chǎn)組合管理、金金融工程學(xué)、公公司治理、企企業(yè)價值評估估、公司并購購重組等等公司金融的特點點1、以資本本成本(Coost Off Capiital)理理論為核心研研究公司金融融學(xué)公司金融中中的基本假設(shè)設(shè)是，投資者者向企業(yè)融資資

7、，他們期望望有一定的投投資回報，這這種回報就成成了公司的融融資成本。公公司價值是用用資本成本折折現(xiàn)的一系列列的現(xiàn)金流。如何投資(項目價值決決策)；如何融通通資金(資本結(jié)構(gòu)決決策)；為投資人人提供多少回回報(股利政策決決策)。2、與財務(wù)務(wù)管理不同，公公司金融研究究的重點是公公司的投資和和融資管理；corpoorate finannce公司金金融其和會計的的區(qū)別是,ffinancce 注重的的是為了掙錢錢未來的錢。現(xiàn)現(xiàn)在如何花錢錢,而會計學(xué)是是看賺現(xiàn)在的的錢,錢是如何化化掉的。一個面向過過去,一個面向未未來公司金融,相對個與個個人理財,其基礎(chǔ)是如如何使企業(yè)價價值的最大化化這中間最重重要的就是貨貨幣

8、的時間價價值通過比較不不同的方案,是未來的錢錢,在現(xiàn)在看來來最大化,就是現(xiàn)值最最大化這中間作為為一個企業(yè)管管理者,就要考慮如如何融資,如何花錢(項目預(yù)算),如何分配配賺來的錢,而所有的決決策的基礎(chǔ)就就是公司價值值最大化Finannce一詞的的漢語對譯主主要有“金融”、“財政”、“財務(wù)”、“融資”四種。 “貨幣流通通和信用活動動以及與之相相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動的總稱稱”(劉鴻儒，19995) 現(xiàn)代金融學(xué)學(xué)體系：微觀觀金融學(xué)，宏宏觀金融學(xué)，以以及由金融與與數(shù)學(xué)、法學(xué)學(xué)等學(xué)科互滲滲形成的交叉叉學(xué)科。1、微觀金金融學(xué)(Fiinancee) 公司金融融、投資學(xué)、證證券市場微觀觀結(jié)構(gòu)(Seecuritties

9、 MMarkett Micrrostruucturee) 2、宏觀金金融學(xué)(Maacro FFinancee) 國際證券投資 、金融市場場和金融中介介機(jī)構(gòu)(Fiinanciial Maarket And IIntermmediattions ) 、貨幣幣銀行學(xué)、國國際金融3、金融學(xué)學(xué)和其他學(xué)科科的交叉學(xué)科科 一是由金融融和數(shù)學(xué)、統(tǒng)統(tǒng)計、工程學(xué)學(xué)等交叉而形形成的“金融工程學(xué)學(xué)(Finaanciall Engiineeriing)” ；二是由金融融和法學(xué)交叉叉而形成的“法和金融學(xué)學(xué)(Law and ffinancce)”。走向象牙塔塔與走向現(xiàn)實實.金融是藝術(shù)術(shù)(Art)而非科學(xué)(SSciencce

10、)。 金融學(xué)人應(yīng)應(yīng)該學(xué)會“走過數(shù)學(xué)”(Go Beeyond Matheematiccs) 如何理解公司金金融？公司金融是是由“公司(Corrporatte)”與“金融(Finaance) ”兩個內(nèi)涵豐豐富的詞組成成。1、公司的的資金融通，不不是個人理財財、資產(chǎn)的融融資（如資產(chǎn)產(chǎn)證券化）2、公司而而非企業(yè)公司理論應(yīng)應(yīng)該是公司金金融學(xué)的基礎(chǔ)礎(chǔ)，而公司理理論在很大程程度上是個法法律問題。 過去的研究究者往往給定定公司的存在在，而被動地地討論金融問問題，公司金金融被視同為為財務(wù)管理。學(xué)科特點公司金融經(jīng)濟(jì)學(xué)科科，在內(nèi)容上上更注重經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)學(xué)理論與實踐踐結(jié)合公司財務(wù)管理學(xué)科，在在內(nèi)容上更為為注重應(yīng)用

11、、實實務(wù)操作共同內(nèi)容：投資、籌資資、資本結(jié)構(gòu)構(gòu)、股利政策策、營運資金金管理、跨國國公司財務(wù)等等公司金融增增加的內(nèi)容：公司治理、公公司價值評估估、企業(yè)并購購重組、公司司養(yǎng)老金管理理省略的內(nèi)容容：會計報表表分析公司金融學(xué)的發(fā)發(fā)展歷程三個階段 創(chuàng)見階段段以籌資為為中心（19929年以前前） 18997年托馬斯斯格林公司司金融 成熟階段段以內(nèi)部控控制為中心（229-50） 現(xiàn)代金金融理論以投資為中中心50-880公司金融的內(nèi)容容對象現(xiàn)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)轉(zhuǎn) 投資決策策(inveestmennt) 籌資決策股利分配籌資決策1.權(quán)益資資金和借入資資金2.長期資資金和短期資資金公司金融研究的的對象現(xiàn)金流轉(zhuǎn)（tthe

12、 cyycle oof cassh）內(nèi)涵:現(xiàn)金（caash）變?yōu)闉榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)，非現(xiàn)金資資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)現(xiàn)金的，這種種周而復(fù)始的的過程。現(xiàn)金的短期期循環(huán)1年內(nèi)(流動資產(chǎn))現(xiàn)金的長期期循環(huán)1年以上上（固定資產(chǎn)產(chǎn)）1年內(nèi)(流流動資產(chǎn)) 包括：現(xiàn)金金、可變現(xiàn)的的存貨、應(yīng)收收帳款、短期期投資等。1年以上（固固定資產(chǎn)）包括：長期期投資，固定資產(chǎn)產(chǎn)、無形資產(chǎn)產(chǎn)及其他資產(chǎn)產(chǎn)?，F(xiàn)金現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的的不平衡收入支出出 （盈利）收入支出出 （虧損）收入=支出出投資：以收收回現(xiàn)金并提提取收益為目目的而發(fā)生的的現(xiàn)金流出直接投資（ddirectt inveestmennt）間接投資(indirrect iinvesttment)

13、；證券投資資（inveestmennt in stockk）長期投資（llong-tterm iinvesttment）一年以上設(shè)備、廠房房等固定資產(chǎn)產(chǎn)短期投資（sshort-term invesstmentt）一年內(nèi)應(yīng)收帳款、存存貨等籌資資金的籌集集，發(fā)行股票票、債券，取取得借款，賒賒購租賃等。1.權(quán)益資資金和借入資資金權(quán)益資金企業(yè)股東提提供的資金，不不需歸還，籌籌資風(fēng)險小。借入資金由債券人提提供的資金按期歸還，有有一定的風(fēng)險險。長期資金權(quán)益資金長期負(fù)債短期資金一年內(nèi)要還還的借款股利分配股利（diividennds）股利分配決決策股利籌資資成本公司司利潤股票票價格公司金融的目標(biāo)標(biāo)（targg

14、et）企業(yè)目標(biāo)ccorporrationn 公司金融目目標(biāo)后者取決于于前者，前者者受制于后者者。企業(yè)目標(biāo)生存（gooing- conceern） 生存威脅: 長期虧損 不能到期償償債發(fā)展deeveloppment 籌籌集發(fā)展所需需的資金.盈利prrofit 合合理有效的使使用資金使企企業(yè)獲利公司金融的的目標(biāo)利潤最大化化利潤產(chǎn)品品價格產(chǎn)品品銷售量總總成本費用用稅金利潤最大化化的認(rèn)識 必然然性與合理性性 新創(chuàng)創(chuàng)價值 綜合合指標(biāo) 市場場機(jī)制作用的的基礎(chǔ) 缺陷缺陷隨著經(jīng)營權(quán)權(quán)與所有權(quán)分分離，經(jīng)營者者必須協(xié)調(diào)與與公司有關(guān)的的各方利益，如如各種債券人人、股東、消消費者、雇員員、政府和社社會等。誰的利潤：稅

15、前稅后，經(jīng)經(jīng)營者的，股股東的，還是是總的社會收收益。時間因素投入產(chǎn)出關(guān)關(guān)系風(fēng)險因素短期行為社社會責(zé)任目前金融界界的普遍認(rèn)同同的看法價值（財富富）最大化。管理者應(yīng)以以增加公司的的市場價值為為目標(biāo)來經(jīng)營營公司的資源源。強(qiáng)調(diào)股票價價格最大化. 觀察性 股票票價格:最具具觀察性的目目標(biāo). 長期期性 理性的市市場中,股票票價格趨向于于反映公司決決策的長期影影響.影響公司金金融目標(biāo)的因因素內(nèi)部因素素interrnal ffactorr（可控因素素） 投投資報酬率tthe raatio oof invvestmeent annd outtcome.例：某公司司萬普通股股，稅后凈利利萬，每股股贏余元如果企業(yè)為

16、為了增加利潤潤，增發(fā)萬萬股，利潤增增加到萬，（設(shè)你持股，你你有什么意見見？）增發(fā)后 ,每股贏余.元可見，股東東財富大小要要看投資報酬酬率，而非盈利利總額風(fēng)險(riisk)面向未來的的決策必然是是有風(fēng)險的。股票：每股贏余元無無風(fēng)險元風(fēng)險原則：風(fēng)險險與期望報酬酬相稱時方案案才是可取的的。投資項目（tthe ittem off inveestmennt）企業(yè)往往不止在在一個項目投投資，當(dāng)資金金充裕的時候候一定要用于于投資。(機(jī)機(jī)會成本)對企業(yè)來說說，增加新的的投資項目會會改變企業(yè)原原有的風(fēng)險和和報酬率，也也會影響股票票的價格。資本結(jié)構(gòu)（tthe sttructuure off capiital）簡單

17、的的說是所有者者權(quán)益和負(fù)債債的比例關(guān)系系。借債風(fēng)險收益資本結(jié)構(gòu)不不當(dāng)是企業(yè)破破產(chǎn)的重要原原因。股利政策股利分紅紅當(dāng)當(dāng)前利益當(dāng)期贏余企業(yè)留存存長長期利益留存形成再再投資，使風(fēng)風(fēng)險加大。第二章第一節(jié) 基本概念一、金融兩個角度理理解：資金的的跨時分配問問題。 資金金使用面臨的的不確定性。資金融通的的方式就整個社會會而言，通常常企業(yè)和政府府是資金短缺缺者，個人和和家庭是資金金盈余者。 20000年，我國居居民的凈金融融投資是+77898億，政政府凈投資-1000，非非金融企業(yè)的的凈投資-55269內(nèi)源融資和和外源融資直接融資和和間接融資金融市場是金融融工具交易的的場所，利用用金融工具使使資金從資金金盈

18、余者轉(zhuǎn)移移到資金短缺缺者手中，并并通過價格機(jī)機(jī)制實現(xiàn)金融融資源的優(yōu)化化配置。三、金融市市場的特征 交易對象象單一，都是是貨幣資金。 買賣的是是貨幣資金的的使用權(quán)，貨貨幣資金的所所有權(quán)不轉(zhuǎn)移移。 將來一定定有一個逆向向交易。 四、金金融市場分類類按交易對象種類類：貨幣市場場、證券市場場、保險市場、外匯匯市場按融資期限分：短期市場、長長期市場按交易對象新舊舊分：發(fā)行市市場、流通市市場按交割期限分：現(xiàn)貨市場、期期貨市場按融資范圍分：國內(nèi)金融市市場、國際金金融市場資本市場和和貨幣市場 金金融工具的期期限，一年一級市場和和二級市場 金金融工具的首首次出售市場場，發(fā)行市場場或初級市場場 已發(fā)行的金金融工具

19、的流流通和轉(zhuǎn)讓市市場，次級市市場或流通市市場。五、金融市場功功能與作用 11金融市場場能夠迅速有有效地引導(dǎo)資資金合理流動動，提高資金金配置效率。 （1）擴(kuò)擴(kuò)大了資金供供求雙方接觸觸的機(jī)會，便利利了金融交易易，降低了融融資成本，提提高了資金使使用效益。 （2）金金融市場為籌籌資人和投資資人開辟了更更廣闊的融資資途徑。 （3）金金融市場為各各種期限、內(nèi)內(nèi)容不同的金金融工具互相相轉(zhuǎn)換提供了了必需的條件件。 2金金融市場具有有定價功能，金金融市場價格格的波動和變變化是經(jīng)濟(jì)活活動的晴雨表表。 （1）金金融資產(chǎn)均有有票面金額。 （2）企企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)內(nèi)在價值包括企業(yè)債債務(wù)的價值和和股東權(quán)益的的價值是多少，只

20、只有通過金融融市場交易中中買賣雙方相相互作用的過過程才能“發(fā)現(xiàn)”。即必須以以該企業(yè)有關(guān)關(guān)的金融資產(chǎn)產(chǎn)由市場交易易所形成的價格格作為依據(jù)來來估價，而不不是簡單地以以會計報表的的賬面數(shù)字作作為依據(jù)來計計算。 （3）金金融市場的定定價功能同樣樣依存于市場場的完善程度度和市場的效效率。 （4）金金融市場的定定價功能有助助于市場資源源配置功能的的實現(xiàn)。3金融市市場為金融管管理部門進(jìn)行行金融間接調(diào)調(diào)控提供了條條件。 （1）金金融間接調(diào)控控體系必須依依靠發(fā)達(dá)的金金融市場傳導(dǎo)導(dǎo)中央銀行的的政策信號，通通過金融市場場的價格變化化引導(dǎo)各微觀觀經(jīng)濟(jì)主體的的行為，實現(xiàn)現(xiàn)貨幣政策調(diào)調(diào)整意圖。 （2）發(fā)發(fā)達(dá)的金融市市場體

21、系內(nèi)部部，各個子市市場之間存在在高度相關(guān)性性。 （3）隨隨著各類金融融資產(chǎn)在金融融機(jī)構(gòu)儲備頭頭寸和流動性性準(zhǔn)備比率的的提高，金融融機(jī)構(gòu)會更加加廣泛地介入入金融市場運運行之中，中中央銀行間接接調(diào)控的范圍圍和力度將會會伴隨金融市市場的發(fā)展而而不斷得到加加強(qiáng)。 4金融融市場的發(fā)展展可以促進(jìn)金金融工具的創(chuàng)創(chuàng)新。 （1）金金融工具是一一組預(yù)期收益益和風(fēng)險相結(jié)結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)化化契約。 （2）多多樣化金融工工具通過對經(jīng)經(jīng)濟(jì)中的各種種投資所固有有的風(fēng)險進(jìn)行行更精細(xì)的劃劃分，使得對對風(fēng)險和收益益具有不同偏偏好的投資者者能夠?qū)で蟮降阶罘掀湫栊枰耐顿Y。 （3）多多樣化的金融融工具也可以以使融資者的的多樣化需求求得到

22、盡可能能大的滿足。 5金融市市場幫助實現(xiàn)現(xiàn)風(fēng)險分散和和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 （1）金金融市場的發(fā)發(fā)展促使居民民金融資產(chǎn)多多樣化和金融融風(fēng)險分散化化。 （2）發(fā)發(fā)展金融市場場就為居民投投資多樣化、金金融資產(chǎn)多樣樣化和銀行風(fēng)風(fēng)險分散化開開辟了道路，為為經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展提供供了條件。 （3）居居民通過選擇擇多種金融資資產(chǎn)、靈活調(diào)調(diào)整剩余貨幣幣的保存形式式，增強(qiáng)了投投資意識和風(fēng)風(fēng)險意識。 6金金融市場可以以降低交易的的搜尋成本和和信息成本。 （1）搜搜尋成本是指指為尋找合適適的交易對方方所產(chǎn)生的成成本。 （2）信信息成本是在在評價金融資資產(chǎn)價值的過程中所所發(fā)生的成本本。 （3）金金融市場幫助助降低搜尋與與信

23、息成本的的功能主要是是通過專業(yè)金金融機(jī)構(gòu)和咨咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)揮揮的。 第二節(jié) 貨貨幣市場 貨幣市場場是短期資金金融通的市場場，包括同業(yè)業(yè)拆借市場、商商業(yè)票據(jù)市場場、國庫券市市場和可轉(zhuǎn)讓讓定期存單市市場等。其主主要作用是調(diào)調(diào)劑資金余缺缺、促進(jìn)資金金流動和為中中央銀行提供供貨幣調(diào)控渠渠道。一、同業(yè)拆借市市場 同業(yè)拆借借市場是金融融機(jī)構(gòu)之間為為平衡資金頭頭寸或調(diào)劑短短期資金余缺缺而進(jìn)行資金金借貸的市場場。“頭寸”一一詞來源于近近代中國，銀銀行里用于日日常支付的“袁大頭”，十個袁大頭摞摞起來剛好是是一寸，因此此叫“頭寸”例如：投資者買入入了一筆歐元元多頭頭寸合合約，就稱這這個投資者持持有了一筆歐歐元多頭頭寸

24、寸；如果做空空了一筆歐元元，則稱這個個投資者持有有了一筆歐元元空頭頭寸。當(dāng)當(dāng)投資者將手手里持有的歐歐元空頭頭寸寸賣回給市場場的時候，就就稱之為平倉倉。1、頭頭寸（possitionn）也稱為“頭襯”就是款項的的意思，是金金融界及商業(yè)業(yè)界的流行用用語。如果銀銀行在當(dāng)日的的全部收付款款中收入大于于支出款項，就就稱為“多頭寸”，如果付出出款項大于收收入款項，就就稱為“缺頭寸”。對預(yù)計這這一類頭寸的的多與少的行行為稱為“軋頭寸”。到處想方方設(shè)法調(diào)進(jìn)款項的的行為稱為“調(diào)頭寸”。如果暫時時未用的款項項大于需用量量時稱為“頭寸松”，如果資金金需求量大于于閑置量時就就稱為“頭寸緊”。 同業(yè)拆借市場特特點： 交

25、易雙方方均是金融機(jī)機(jī)構(gòu) 資金借貸貸時間很短 利率較低低 每筆交易易金額很大 無須擔(dān)保?；虻盅?F 倫敦同業(yè)業(yè)拆借市場 F 美國的的“聯(lián)邦基金市市場”二、商業(yè)票據(jù)市市場 商業(yè)票票據(jù)與真實商商品交易分離離，從商業(yè)信信用工具變?yōu)闉橐环N融資票票據(jù)。 但兩兩者有一定區(qū)區(qū)別： 真實商商品交易產(chǎn)生生的商業(yè)票據(jù)據(jù)是雙名票據(jù)據(jù)（列有出票票人和收款人人），且票據(jù)據(jù)面額由商品品交易額的大大小決定，零零整不一；為為融資而發(fā)行行的商業(yè)票據(jù)據(jù)是單名票據(jù)據(jù)（只列出票票人），一般般都是整數(shù)金金額。 F 商業(yè)票票據(jù)的一級市市場和二級市市場 F 商商業(yè)票據(jù)的發(fā)發(fā)行價格票據(jù)發(fā)行價格 = 票據(jù)面面額（1-年貼貼現(xiàn)率 期限/3660天

26、）三、國庫券市場場 F 國國庫券的一級級市場和二級級市場四、可轉(zhuǎn)讓定期期存單市場 特點：面面額大、期限限短、不記名、可可轉(zhuǎn)讓。五、貼現(xiàn)市場 銀銀行通過票據(jù)據(jù)貼現(xiàn)發(fā)放短短期貸款。 貼現(xiàn)市市場交易對象象主要是商業(yè)業(yè)票據(jù)和國庫庫券。 貨幣市場各各個組成部分分緊密相連，其其聯(lián)結(jié)器是利利率。 第三節(jié) 資資本市場 資本市場場是實現(xiàn)中長長期資金融通通的市場，包包括中長期信信貸市場和證證券市場。這這里主要介紹紹證券市場。 一、證券發(fā)發(fā)行市場 1.證券發(fā)行方方式按發(fā)行對象分：公募發(fā)行、私私募發(fā)行按發(fā)行方式分：直接發(fā)行、間間接發(fā)行（代代銷、承銷、包包銷）按投資者是否繳繳納股金分：有償增資、無償增增資、并行增增資并

27、行增資又稱為為“有償與無償償并行增資”，是指股份份公司向原股股東分?jǐn)傂鹿晒蓵r，僅讓股股東支付發(fā)行行價格的一部部分就可獲得得一定數(shù)額股股票的方式。 該發(fā)行方式式是將有償增增資和無償增增資兩種方法法同時進(jìn)行的的增資方法。例例如：新增資資股票面值1100元，公公司根據(jù)需要要和可能，規(guī)規(guī)定其中500元為無償部部分，由公司司從公積金轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入資本抵沖沖；50元為為有償部分，股股東只需交納納50元就可可購入1000元面值的股股票。 2.證券發(fā)行價價格 面面額發(fā)行 溢價發(fā)行行 折價發(fā)行行 招標(biāo)發(fā)行行 時價發(fā)行行時價發(fā)行也稱市市價發(fā)行，是是指以同種或或同類股票的的流通價格為為基準(zhǔn)來確定定股票發(fā)行價價格，股票公公開

28、發(fā)行通常常采用這種形形式。在發(fā)達(dá)達(dá)的證券市場場中，當(dāng)一家家公司首次發(fā)發(fā)行股票時，通通常會根據(jù)同同類公司（產(chǎn)產(chǎn)業(yè)相同，經(jīng)經(jīng)營狀況相似似）股票在流流通市場上的的價格表現(xiàn)來來確定自己的的發(fā)行價格；而當(dāng)一家公公司增發(fā)新股股時，則會按按已發(fā)行股票票在流通市場場上的價格水水平來確定發(fā)發(fā)行價格。中中間價發(fā)行是是指以介于面面額和時價之之間的價格來來發(fā)行股票。我我國股份公司司對老股東配配股時，基本本上都采用中中間價發(fā)行。二、證券交易市市場 1.證券券交易市場的功能能 流動性功能能 資金期限限轉(zhuǎn)化功能 維持證券券價格公開、合合理性的功能能 資金流動動的導(dǎo)向功能能2.證券交交易市場的類類型 (1) 證券券交易所證券

29、交易所的產(chǎn)產(chǎn)生與發(fā)展 F 最早的的是16133年成立的荷荷蘭阿姆斯特特丹證券交易易所。中國最最早的是19905年設(shè)立立的“上海眾業(yè)公公所”。建國后，一一度取消證券券交易。19990年至11991年，上上海和深圳相相繼設(shè)立證券券交易所。香港最最早的證券交交易可以追溯溯至18666年。香港第第一家證券交交易所香港股票經(jīng)經(jīng)紀(jì)協(xié)會丁11891年成成立，19114年易名為為香港證券交交易所， 證券交易所的組組織形式 公司制 會員制制公司制證券交易易所公司制證券券交易所是以以營利為目的的，提供交易易場所和服務(wù)務(wù)人員，以便便利證券商的的交易與交割割的證券交易易所。從股票票交易實踐可可以看出，這這種證券交易易

30、所要收取發(fā)發(fā)行公司的上上市費與證券券成交的傭金金，其主要收收入來自買賣賣成交額的一一定比例。而而且，經(jīng)營這這種交易所的的人員不能參參與證券買賣賣，從而在一一定程度上可可以保證交易易的公平。在公司制證證券交易所中中，總經(jīng)理向向董事會負(fù)責(zé)責(zé)，負(fù)責(zé)證券券交易所的日常事務(wù)務(wù)。董事的職職責(zé)是：核定定重要章程及及業(yè)務(wù)、財務(wù)務(wù)方針；擬定定預(yù)算決算及及盈余分配計計劃；核定投投資；核定參參加股票交易易的證券商名名單；核定證證券商應(yīng)繳納納營業(yè)保證金金、買賣經(jīng)手手費及其他款款項的數(shù)額；核議上市股股票的登記、變變更、撤消、停停業(yè)及上市費費的征收；審審定向股東大大會提出的議議案及報告；決定經(jīng)理人人員和評價委委員會成員的

31、的選聘、解聘聘及核定其他他項目。監(jiān)事事的職責(zé)包括括審查年度決決算報告及監(jiān)監(jiān)察業(yè)務(wù)，檢檢查一切賬目目等。2.會員制制證券交易所所會員制制證券交易所所是不以營利利為目的，由由會員自治自自律、互相約約束，參與經(jīng)經(jīng)營的會員可可以參加股票票交易中的股股票買賣與交割割的交易所。這這種交易所的的傭金和上市市費用較低，從從而在一定程程度上可以放放置上市股票票的場外交易易。但是，由由于經(jīng)營交易易所的會員本本身就是股票票交易的參加加者，因而在在股票交易中中難免出現(xiàn)交交易的不公正正性。同時，因因為參與交易易的買賣方只只限于證券交交易所的會員員，新會員的的加入一般要要經(jīng)過原會員員的一致同意意，這就形成成了一種事實實上

32、的壟斷，不不利于提供服服務(wù)質(zhì)量和降降低收費標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)。在會員員制證券交易易所中，理事事會的職責(zé)主主要有：決定定政策，并由由總經(jīng)理負(fù)責(zé)責(zé)編制預(yù)算，送送請成員大會會審定；維持持會員紀(jì)律，對對違反規(guī)章的的會員給予罰罰款，停止?fàn)I營業(yè)與除名處處分；批準(zhǔn)新新會員進(jìn)入；核核定新股票上上市；決定如如何將上市股股票分配到交交易廳專柜；等等。會員包括股股票經(jīng)紀(jì)人、證證券自營商及及專業(yè)會員。股票經(jīng)經(jīng)紀(jì)人主要是是指傭金經(jīng)紀(jì)紀(jì)人，即專門門替客戶買賣賣股票并收取取傭金的經(jīng)紀(jì)紀(jì)人。交易所所規(guī)定只有會會員才能進(jìn)入入大廳進(jìn)行股股票交易。因因此，非會員員投資者若想想在交易所買買賣股票，就就必須通過經(jīng)經(jīng)紀(jì)人。按法法人標(biāo)準(zhǔn)分類類可分為個

33、人人經(jīng)紀(jì)人和法法人經(jīng)紀(jì)人。1、個人經(jīng)經(jīng)紀(jì)人 個人經(jīng)紀(jì)人人必須具有一一定學(xué)歷、信信譽(yù)、較豐富富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗驗和資產(chǎn)保證證等條件才能能充當(dāng)。他們們可以獨立地地承擔(dān)股票買買賣的中介業(yè)業(yè)務(wù)工作，并并按規(guī)定收取取傭金。 2、法人人經(jīng)紀(jì)人 法人經(jīng)紀(jì)紀(jì)人是依法注注冊的具有一一定資歷的銀銀行、信托公公司、證券公公司、投資公公司、財務(wù)公公司等金融機(jī)機(jī)構(gòu)，其資格格與個人經(jīng)紀(jì)紀(jì)人相同。 股票自自營商是指不不是為顧客買買賣股票，而而為自己買賣賣股票的證券券公司，根據(jù)據(jù)其業(yè)務(wù)范圍圍可以分為直直接經(jīng)營人和和零數(shù)交易商商。直接經(jīng)營營人是指在交交易所注冊的的、可直接在在交易所買賣賣股票的會員員，這種會員員不需支付傭傭金，其利潤

34、潤來源于短期期股票價格的的變動。零數(shù)數(shù)交易商是指指專門從事零零數(shù)交易的交交易商（零數(shù)數(shù)交易是指不不夠一單位所所包含的股數(shù)數(shù)的交易，在在中國是少于于1手），這這種交易商不不能收取傭金金，其收入主主要來源于以以低于整份交易的價價格從證券公公司客戶手中中購入證券，然然后以高于整整份交易的價價格賣給零數(shù)數(shù)股票的購買買者所賺取的的差價。專業(yè)會會員是指再交交易所大廳專專門買賣一種種或多種股票票的交易所會會員，其職責(zé)責(zé)是就有關(guān)股股票保持一個個自由的、連連續(xù)的市場。專專業(yè)會員的交交易對象的其其他經(jīng)紀(jì)人，按按規(guī)定不能直直接同公眾買買賣證券。在在股票交易實實踐，專業(yè)會會員即可以經(jīng)經(jīng)紀(jì)人身份、也也可以自營商商身份參

35、與股股票的買賣業(yè)業(yè)務(wù)，但他不不能同時身兼兼二職參加股股票買賣。證券交易所的作作用 為證券投資資者提供了較較為理想的投投資場所。 為證券流流通提供了相相對安全、方方便、靈活的渠道。 有利于于公平合理的的證券交易價價格的形成。 為預(yù)測測經(jīng)濟(jì)走勢提提供了風(fēng)向標(biāo)標(biāo)。 成為為證券投機(jī)中中心。 交易成本本較低（2）場外交易易市場 FF 場外交易易市場的組織織形式： 柜臺交交易市場 第三市場場、第四市場場 F 場外交易市市場的特點： 交易種種類繁多 交易分散散進(jìn)行； 交易信信息透明度差差 交易價格格非完全競價價 交易成本本較低金融工具，就就是一種載明明債權(quán)債務(wù)關(guān)關(guān)系的契約，它它一般規(guī)定了了資金盈余者者向短缺

36、者轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓金融剩余余的金額、條條件和期限等等。 如股票票、債券、存存折等。金融資產(chǎn)是是具有現(xiàn)實價價格和未來估估價、且具有有特定權(quán)利歸歸屬關(guān)系的金金融工具的總總稱。金融工具只只有對其持有有者而言才構(gòu)構(gòu)成金融資產(chǎn)產(chǎn)，對其發(fā)行行人來講就不不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。 金融工具的類型型原生金融工工具。也叫基基礎(chǔ)金融工具具，它們的主主要職能是媒媒介儲蓄向投投資轉(zhuǎn)化或者者用于債權(quán)債債務(wù)清償?shù)膽{憑證。如股票票和債券。衍生金融工工具。是在原原生金融工具具基礎(chǔ)上派生生出來的金融融產(chǎn)品，包括括期貨、期權(quán)權(quán)等，它們的的價值取決于于相關(guān)原生產(chǎn)產(chǎn)品的價格，主主要功能不在在于調(diào)劑資金金的余缺和直直接促進(jìn)儲蓄蓄向投資的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化，而是管管

37、理與原生工工具相關(guān)的風(fēng)風(fēng)險暴露。 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品品工具將不同的原生產(chǎn)產(chǎn)品、或?qū)⒃a(chǎn)品與衍衍生產(chǎn)品相結(jié)結(jié)合，從而產(chǎn)產(chǎn)生新的現(xiàn)金金流和新的風(fēng)風(fēng)險特征的金金融工具。如如證券化產(chǎn)品品、信用聯(lián)動動型票據(jù)、信信用聯(lián)接票據(jù)據(jù)等等。原生金融工具可可分為：權(quán)益性金融融工具 股票 基金債務(wù)性金融融工具 債債務(wù)性金融工工具的發(fā)行者者一般都會承承諾未來支付付固定金額的的現(xiàn)金，因此此，它們也叫叫固定收益證證券。 金融工具的的特性：償還期流動性安全性或風(fēng)風(fēng)險性收益性償還期是指債務(wù)務(wù)人在必須還還清一項特定定的金融工具具的債務(wù)余額額之前的剩余余時間。 股票的概念由股份有限限公司發(fā)給股股東，用來證證明投資者向向公司投資，因

38、因而擁有相應(yīng)應(yīng)的所有這權(quán)權(quán)益并可以獲獲取股息的憑憑證。 股股票交易與一般商商品買賣的不不同：投資、所所有者權(quán)益及及責(zé)任。股票的特征收益性 股息息 二級級市場：差價價保值性 避避免通貨膨脹脹的影響。 老老股東的優(yōu)先先配股權(quán)風(fēng)險性 股股息不像債券券那樣穩(wěn)定。 股股價有漲跌。非返還性 除除非有特殊約約定的，一般般股票時不可可贖回的。 只有有轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。參與性 參與決策權(quán)權(quán)，按持有股股份大小。（惡惡意收購）流動性 作為商品不不斷買賣。價格非統(tǒng)一一性 二級市場形成成價格，變動動不居。股票是反映映財產(chǎn)占有權(quán)權(quán)利的證券。股東權(quán)利： 知情權(quán)、 決議權(quán)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓權(quán)、索取取權(quán)、 訴訟訟權(quán)股票的種類不同的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)可以劃分

39、為為不同的類型型。普通股特點：發(fā)行量最大大期限=公司司壽命收益的波動動性普通股的權(quán)權(quán)利： 經(jīng)營決策策權(quán) 盈余和剩剩余資產(chǎn)分配配權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股股權(quán)普通股種類類： 藍(lán)籌股 大公司司，行業(yè)地位位，經(jīng)營狀況況優(yōu)良穩(wěn)定，股股利穩(wěn)定優(yōu)厚厚。 成長型股股票 成長型行行業(yè)、成長型型公司。留存存比例較大，分分配股息較少少，但是長期期優(yōu)勢。 收入型股票票 公司利潤豐豐厚，能支付付較高的股利利，使股東短短期內(nèi)獲得較較高收入。 通常是社社?；鸬确ǚㄈ藞F(tuán)體關(guān)注注的股票。也也適合老年人人買。周期型股票票 隨商業(yè)周周期波動的公公司發(fā)行的股股票。航空、建建材等。防守型股票 指那些不不太受商業(yè)周周期影響的股股票，在經(jīng)濟(jì)濟(jì)不景氣

40、時仍仍能保持一定定的盈利。 公共事事業(yè)、醫(yī)藥等等公司的股票票。投機(jī)型股票票 股票價格格很不穩(wěn)定的的公司的股票票。優(yōu)先股股票相對于普通通股而言的。具體優(yōu)先條條件，由公司司章程明確規(guī)規(guī)定。一般規(guī)定內(nèi)內(nèi)容： 分配股股息的順序和和定額。 對剩余余資產(chǎn)的索取取順序。 股東的的權(quán)利和義務(wù)務(wù)。 轉(zhuǎn)移股股份的條件優(yōu)先股股東東的優(yōu)先權(quán) 固定定利息 優(yōu)先分分配剩余 可贖回回 不參與與經(jīng)營表決權(quán)股票普通表決權(quán)權(quán)股票多數(shù)表決權(quán)權(quán)股票有表決權(quán)優(yōu)優(yōu)先股股票限制表決權(quán)權(quán)股股票有面值股票票 額額面發(fā)行 時時價發(fā)行 中中間價發(fā)行記名股票與與不記名股票票記名指將股股東姓名記載載于股票票面面和股東名冊冊。兩者的區(qū)別別主要在于繳繳納

41、股款和股股票轉(zhuǎn)讓兩個個方面。記名股常適適用于董事資資格股、可贖贖回股票、未未足額 付款款股票等。紅利股票指新股票被被免費發(fā)放給給自己的股東東，數(shù)量與股股東所持股票票成比例。紅利股市使使公司資本與與其業(yè)務(wù)規(guī)模模保持一致的的一種手段。通過發(fā)行紅紅利股，使公公司財務(wù)報表表上的留存收收益轉(zhuǎn)換為股股票資本而進(jìn)進(jìn)行再資本化化。并沒有新得得資本被籌集集。中國股票按按所有者性質(zhì)質(zhì)分：國家股：由由政府組織的的代表政府利利益的機(jī)構(gòu)持持有的上市公公司股票；法人股：由由一般工商企企業(yè)持有的上上市公司股票票；社會公眾股股：由自然人人或企業(yè)持有有的上市公司司的可流通股股票。A股：就是是在中國境內(nèi)內(nèi)發(fā)行、由中中國公民持有有

42、的且在上海?；蛏钲谧C券券交易所交易易的公司股票票；B股：向境境外投資者發(fā)發(fā)行的，在上上海和深圳證證券交易所交交易的股票。 H股：由大大陸的公司在在香港發(fā)行并并在香港證券券交易所上市市的股票。 N股：由大大陸的公司在在香港發(fā)行并并在紐約證券券交易所上市市的股票。 存托憑證在一國證券券市場上流通通的代表外國國公司的股票票。發(fā)展中國家家為了籌集資資金，一般希希望自己國家家的公司到發(fā)發(fā)達(dá)國家證券券市場去發(fā)行行股票。但是是，有些發(fā)達(dá)達(dá)國家為了保保護(hù)本國投資資者和股票市市場的正常運運行，規(guī)定國國外公司不能能直接入市，必必須先將股票票存托于上市市國的一家銀銀行或信托公公司，并由存存托機(jī)構(gòu)發(fā)行行與股票面值值相

43、等的存托托憑證，然后后在上市國的的股票交易所所掛牌交易存存托托憑證。在在全球是著名名的存托憑證證就是ADRR，即美國存存托憑證。 證券投資基基金 券投資基金金是將分散的的小額資金集集中起來，組組成規(guī)模較大大的資金，然然后投資于各各類有價證券券。其最大的特特點就是收益益共享，風(fēng)險險共擔(dān)。所謂收益共共享，是指證證券投資基金金賺得的利潤潤要由所有的的基金持有人人一起分享，風(fēng)風(fēng)險共擔(dān)是指指證券投資基基金投資遭受受損失時也要要由所有的基基金持有人一一起承擔(dān)。 a證券投資基基金分為：封閉式基金金：在存續(xù)期期內(nèi)，基金規(guī)規(guī)模不能擴(kuò)大大和減少的證證券投資基金金。 開放式基金金：基金證券券的規(guī)模在其其存續(xù)期內(nèi)可可

44、以變動的投投資基金。 股票的價值值作為有價證證券體現(xiàn)一定定的價值，并并以一定的價價格在股票市市場上進(jìn)行流流通買賣。股票價值包包括四個內(nèi)容容：（1）票面面價值 發(fā)行時時標(biāo)明的票面面金額。（2）賬面面價值 也叫叫凈值，指股股票所包含的的實際資產(chǎn)價價值。凈值的計算算： 賬面價價值=資本額額+公積金+累積盈余/發(fā)行股票數(shù)數(shù) 體現(xiàn)了股股票的真正價價值，計算具具體準(zhǔn)確，所所以是投資者者進(jìn)行投資評評估的依據(jù)之之一。3）股票的的清算價值破產(chǎn)清算時時每股的價值值。理論上與賬賬面價值相等等，但是不一一定。（4）股票票的市場價值值股票在市場場交易中具有有的價值。投投資者最珍視視的價值。受各種因素素影響，經(jīng)常常變動。

45、股票價格是是股票市場價價值的集中體體現(xiàn)。通常意意義上講，股股票價格就是是股票的市場場價值。股票價格的的種類發(fā)行價格 公公司在股市上上發(fā)行股票時時所確定的股股票價格。 公公司考慮：能能否一次發(fā)行行完畢。同一一次發(fā)行過程程中，價格不不變。 發(fā)發(fā)行價受股票票票面價值，也也即公司的資資本額的制約約。當(dāng)以之為為根據(jù)。交易價格 股票票在交易市場場上流傳轉(zhuǎn)讓讓時的價格。 目的是實實現(xiàn)交易，所所有權(quán)讓渡。 不確定定。當(dāng)事人隨隨行就市而定定。 交易價價格與票面價價值沒有直接接聯(lián)系。股票票發(fā)行之初，股股票所代表的的資本數(shù)額已已經(jīng)以繳納股股款的形式投投入股份有限限公司，此后后的交易過程程與公司資本本無關(guān)。第四章股票

46、市場的管理理者國務(wù)院證券券委員會中國證券監(jiān)監(jiān)督管理委員員會證券交易所所和證券業(yè)協(xié)協(xié)會市場中除了了投資者與融融資者之外，眾眾多為投融資資雙方提供必必要服務(wù)的中中介機(jī)構(gòu)。一級市場的的發(fā)行承銷商商 證券券公司 信托托投資公司 投資資銀行股票市場指數(shù)又叫股票市市場價格平均均數(shù)，它度量量了特定組合合股票的回報報。由金融服務(wù)務(wù)機(jī)構(gòu)編制特征 廣泛性性 穩(wěn)定性性 可驗證證性世界主要股票市市場指數(shù)道氏工業(yè)平平均東京股票交交易所股票價價格價值線恒生標(biāo)準(zhǔn)普爾5500深證成份股股指數(shù)是深圳圳證券交易所所編制的一種種成份股指數(shù)數(shù)，是從上市市的所有股票票中抽取具有有市場代表性性的40家上上市公司的股股票作為計算算對象，并

47、以以流通股為權(quán)權(quán)數(shù)計算得出出的加權(quán)股價價指數(shù)，綜合合反映深交所所上市A、BB股的股價走走勢。 所選中的股票就就是成份股，選選股標(biāo)準(zhǔn)是根根據(jù)股票所屬屬行業(yè)，業(yè)績績，成長性等等方面來決定定的。 上證綜合指指數(shù)是指上海海證券交易所所從19911年7月155日起編制并并公布的、以以全部上市股股票為樣本、以以股票發(fā)行量量為權(quán)數(shù)，按按加權(quán)平均法法計算的股價價指數(shù)。它以以1990年年12月199日為基期，基基期指數(shù)定為為100點。 以上證500指數(shù)為例。自自推出以來，該該指數(shù)每半年年將進(jìn)行一次次樣本股的調(diào)調(diào)整。主要根根據(jù)流通市值值、成交金額額對股票進(jìn)行行排名，然后后選取排名前前50位的股股票組成樣本本。在調(diào)

48、整中中還會綜合考考慮股票的行行業(yè)代表性、財財務(wù)狀況等因因素，目的在在于通過科學(xué)學(xué)客觀的方法法挑選出最具具代表性的樣樣本股票，恢恢復(fù)和提升成成分指數(shù)的市市場代表性，使使市場覆蓋率率達(dá)到50%以上的國際際慣例水平。從從近兩年500指數(shù)成分樣樣本股的調(diào)整整情況來看，調(diào)調(diào)整中越來越越重視入選公公司的質(zhì)地和和未來成長性性。這些公司司在進(jìn)入成分分股以后，多多數(shù)會成為市市場關(guān)注的焦焦點，股價出出現(xiàn)較好的的的漲幅，為指指數(shù)提供了正正面支撐。較較有代表性的的調(diào)整有：22003年調(diào)調(diào)入的中信證證券；20004年新增的的火箭股分；2005年年入選的振華華港機(jī)、貴州州茅臺、煙臺臺萬華，等等等。這些股票票進(jìn)入成分股股后

49、，在自身身股價有突出出表現(xiàn)的同時時，也增強(qiáng)了了指數(shù)的活力力，為跟蹤該該指數(shù)的基金金帶來了較好好的凈值表現(xiàn)現(xiàn)。恒生指數(shù) 按照恒指服服務(wù)公司的挑挑選準(zhǔn)則，入入選成分股，必必須滿足以下下四個方面要要求：過去112個月的平平均市值必須須位列在聯(lián)交交所上市所有有普通股份總總市值的首990%之列；過去24個個月內(nèi)的季度度成交總額必必須位列在聯(lián)聯(lián)交所上市所所有普通股份份成交額的首首90%之列列；一般要求求在聯(lián)交所上上市滿24個個月；并非以以香港為第二二上市地以及及并非外國公公司。 第五章1.債券bbond 發(fā)債債人為了籌集集資金而向投投資者出具的的,承諾按照照票面面額利率和償還還期等給付利利息,并到期期償還

50、本金的的債務(wù)憑證. 虛擬擬資本,資本本沒有價值.票面價值 幣種種 票票面金額債券價格 發(fā)發(fā)行價格可能能不同于票面面價值 溢溢價 平價價 折價債券償還期期 短短期1年內(nèi) 中期1-10年 長期100年以上影響期限的的因素：資金金使用方向 對對利率的預(yù)期期 債債券變現(xiàn)能力力債券利率 債債券利息與債債券票面價值值的比率。 110%，認(rèn)購購100元債債券，每年可可得到10元元利息。影響因素: 市場場利率 籌資資者的資信 債券券期限的長短短按照發(fā)行主主體不同國家公債（國國債） 中央央政府代理機(jī)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債債券。發(fā)行目目的是彌補(bǔ)財財政赤字，建建設(shè)大型項目目和歸還舊債債。地方公債 是由市縣鎮(zhèn)鎮(zhèn)等地方機(jī)關(guān)關(guān)發(fā)行

51、的債券券。目的是為為地方公共建建設(shè)項目融資資。金融債券 由銀行行等金融機(jī)構(gòu)構(gòu)發(fā)行的債券券。 公司債券 股份公公司或非股份份公司發(fā)行的的債券。國家債券的的特點 安全性高高 流動性性強(qiáng) 可享受受多種稅收減減免 能滿足足多種需求 是平衡衡市場貨幣量量的籌碼我國國債 憑證式式國債 記帳式式國債 無記記名國債（實實物國債） 定向向國債 特別別國債國庫券 國家財政當(dāng)當(dāng)局為幕集國國庫短期資金金差額而發(fā)行行的一種政府府債券。平衡財政收收支可以采用用增加稅收、增增發(fā)通貨或發(fā)發(fā)行國債的辦辦法，各有弊弊端。 特點： 利率是是市場利率變變動的集中反反映。極富流流動性。信譽(yù)譽(yù)高。受益高高。公司債券和企業(yè)業(yè)債券 由企業(yè)付

52、息息的長期債券券，期限通常常10-300 年。目目的通常是籌籌建新項目，償償還方式通常常是一次到期期還本、分次次計算付息。 與政府債券券相比，公司司債券的風(fēng)險險更大，但利利率也較高。2006年年12月111日 10:26中國國證券報財政部部昨日宣布將將發(fā)行本年度度最后一期國國債面值總總額260億億元的第二十十一期記帳式式國債。本期期國債期限33個月，以低低于票面金額額的價格貼現(xiàn)現(xiàn)發(fā)行，發(fā)行行價格按競爭爭性招標(biāo)加權(quán)權(quán)平均中標(biāo)價價格確定。本期國債不不進(jìn)行甲類成成員追加投標(biāo)標(biāo)。因此，如如果順利發(fā)行行，今年全年年記賬式國債債發(fā)行規(guī)模將將鎖定65333億元，比比去年記賬式式國債發(fā)行規(guī)規(guī)模50422億元要

53、超出出1491億億元。本期國債采采取競爭性招招標(biāo)方式發(fā)行行，2006620088年記賬式國國債承銷團(tuán)成成員有權(quán)參加加本期國債的的發(fā)行招投標(biāo)標(biāo)。本期國債債于13日招招投標(biāo)，144日開始發(fā)行行并計息，118日發(fā)行結(jié)結(jié)束，20日日起在各交易易場所上市交交易，交易方方式為現(xiàn)券買買賣和回購。本本期國債于22007年33月14日按按面值償還。金融債券 由由金融機(jī)構(gòu)發(fā)發(fā)行的債權(quán)。多多為中常期。特殊法律許許可，特殊金金融機(jī)構(gòu)發(fā)行行。特點： 不不記名不掛失失，可抵押轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。 利利息不計復(fù)利利。 一一般利率高于于同期儲蓄利利率。 在在我國一般專?？顚Ｓ谩Ｆ髽I(yè)債券 在西方國國家，只有股股份公司才能能夠發(fā)行企業(yè)業(yè)債券

54、，所以以公司債即企企業(yè)債。 我國，企企業(yè)債 泛指指一切企業(yè)發(fā)發(fā)行的債券。主要有： 地方企業(yè)業(yè)債 重點企業(yè)業(yè)債 附息票企企業(yè)債附息債券 債券上上面附有各項項息票。通常常以6個月為為一期。 息票也也是一種可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的有價證證券。一次還本付付息的債券 不分期期付息，到期期時一次還本本付息。 貼現(xiàn)債券 “貼水債券”，券面上不不附息，發(fā)行行時按規(guī)定的的折扣率（貼貼水）以低于于債券面值發(fā)發(fā)行。到期按按票面值兌現(xiàn)現(xiàn)，不另付息息。固定利率債債券 不考慮慮市場變化，按按發(fā)行時規(guī)定定的利率在償償還期內(nèi)償還還。浮動利率債債券。 發(fā)行時規(guī)規(guī)定債券利率率隨市場利率率定期浮動的的債券。 有利率浮浮動上下限的的浮動利率債債券

55、；利率達(dá)達(dá)到一定水平平自動轉(zhuǎn)換成成固定利率債債券的浮動利利率債券。國際債券 以外國國貨幣為面值值單位，向外外國投資者發(fā)發(fā)行的債券。發(fā)行人是政政府 、企業(yè)業(yè)、金融機(jī)構(gòu)構(gòu)、國際組織織。目的： 彌補(bǔ)國國際收支逆差差。 吸收外外幣資金 為特大大型工程籌資資，分散風(fēng)險險。特點： 規(guī)模大大 資金來來源廣 存在匯匯率風(fēng)險揚(yáng)基債券：在美國發(fā)行行的外國債券券武士債券：在日本發(fā)行行的外國債券券龍債券：在在亞洲地區(qū)（除除日本）發(fā)行行，以非亞洲洲國家貨幣標(biāo)標(biāo)價的債券。歐洲債券：在歐洲本國國發(fā)行的，不不以本國貨幣幣為面值的債債券債券市場債券發(fā)行和和買賣的場所所。債券發(fā)行市市場 也叫一一級市場。債券流通市市場 二級級市場

56、，指已已發(fā)債券的買買賣市場。其其基本作用是是為一番債券券提供流動性性。抵押和變變現(xiàn)。場內(nèi)交易 在在證券交易所所內(nèi)買賣債券券形成的市場場。交易所作作為組織者，不不參與交易，只只提供平臺。 場外交易易 證券交易所所外進(jìn)行的交交易。 公募發(fā)行 對對象不是少數(shù)數(shù)的、有限的的投資者，而而是多數(shù)，美美國35人以以上，日本550。 投投資者不是特特定的對象。 限制較多。私募發(fā)行 向向特定的少數(shù)數(shù)投資者發(fā)行行的債券。直接發(fā)行 發(fā)行人不不通過券商或或投資銀行，而而是直接向投投資者推銷。 少了代理理成本、省時時省力。 數(shù)量有限限，籌集到的的資金有限。 專業(yè)性性交強(qiáng)。間接發(fā)行 發(fā)行人人通過證券中中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行行發(fā)行。

57、 委托托發(fā)行 代理理發(fā)行或代銷銷，中介只收收手續(xù)費。對對銷售多少不不負(fù)責(zé)任。 包包銷 承購購包銷：就是是中介先買下下，再買出。賺賺差價。 余額額包銷： 先通過契約約預(yù)定一個銷銷售額，如果果代理者達(dá)不不到該銷售額額，那么剩余余部分由代理理者全部買下下。 第六章風(fēng)險與收益一、風(fēng)險 1、風(fēng)險是是指在一定條條件下和一定定時期內(nèi)行為為主體做出決決策的主觀預(yù)預(yù)期與客觀現(xiàn)現(xiàn)實偏差的可可能性，風(fēng)險險源自事件本本身的不確定定性，具有客客觀性。 風(fēng)險和不不確定性有區(qū)區(qū)別。風(fēng)險是是指事前可以以知道所有可可能的后果，以以及每種后果果的概率。不不確定性是指指事前不知道道所有可能的的后果，或者者雖然知道可可能的后果，但但

58、不知道它們們出現(xiàn)的概率率。風(fēng)險可能給給投資人帶來來超出預(yù)期的的收益，也可可能帶來超出出預(yù)期的損失失。2、風(fēng)險的的特征 風(fēng)險的客客觀性 風(fēng)險發(fā)生生的不確定性性 風(fēng)險大小小的相對性 風(fēng)險的可可變性3、分類從個別投資資主體的角度度市場風(fēng)險（MMarkett riskk)市場風(fēng)險是是指那些對所所有的公司產(chǎn)產(chǎn)生影響的因因素引起的風(fēng)風(fēng)險，如戰(zhàn)爭爭、經(jīng)濟(jì)衰退退、通貨膨脹脹、高利率等等。 公司特有風(fēng)風(fēng)險(Uniique rrisk)公司特有風(fēng)風(fēng)險是指發(fā)生生于個別公司司的特有事件件造成的風(fēng)險險，如罷工、新新產(chǎn)品開發(fā)失失敗、沒有爭爭取到重要合合同、訴訟失失敗等。 從公司本身身來看經(jīng)營風(fēng)險(商業(yè)風(fēng)險)經(jīng)營風(fēng)險是是指

59、生產(chǎn)經(jīng)營營的不確定性性帶來的風(fēng)險險，它是任何何商業(yè)活動都都有的，也叫叫商業(yè)風(fēng)險。 如產(chǎn)品開發(fā)發(fā)、競爭，產(chǎn)產(chǎn)品需求偏好好變動等。財務(wù)風(fēng)險(籌資風(fēng)險) 財務(wù)風(fēng)險是是指因借款而而增加的風(fēng)險險，是籌資決決策帶來的風(fēng)風(fēng)險，也叫籌籌資風(fēng)險 4、風(fēng)險衡量隨機(jī)事件在經(jīng)濟(jì)活動動中，某一事事件在相同的的條件下可能能發(fā)生也可能能不發(fā)生，這這類事件稱為為隨機(jī)事件。概率表示隨機(jī)事事件發(fā)生的可可能性大小的的數(shù)量步驟： 確定定概率分布。通通常，把必然然事件的概率率定義為1，把把不可能事件件的概率定義義為0，一般般隨機(jī)事件的的概率介于00和1之間。概概率越大，就就表示該事件件發(fā)生的可能能性越大，所所有結(jié)果的概概率之和等于于1

60、。 期望報酬率率。隨機(jī)變量量的各個取值值，以相應(yīng)的的概率為權(quán)數(shù)數(shù)的加權(quán)平均均數(shù)，叫做隨隨機(jī)變量的預(yù)預(yù)期值（數(shù)學(xué)學(xué)期望或均值值），它反映映隨機(jī)變量取取值的平均化化。收益公司的每一一項活動都是是伴隨風(fēng)險的的，離開了風(fēng)風(fēng)險就無法正正確評價公司司收益的高低低，因此，收收益就反映為為風(fēng)險價值，或或叫風(fēng)險報酬酬。風(fēng)險報酬是是指投資者由由于冒風(fēng)險投投資而獲得的的超過資金時時間價值的額額外收益。高風(fēng)險對應(yīng)應(yīng)高回報，這這是市場競爭爭的結(jié)果。風(fēng)險報酬的的表示法風(fēng)險收益額額，風(fēng)險收益益率在不考慮價價格變動的情情況下，投資資的收益分兩兩部分：一部部分是無通貨貨膨脹時的資資金時間價值值，另一部分分是風(fēng)險價值值，即風(fēng)險收