2019-2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》真題及答案

1、2019-2021年期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題及答案1 單選題（江南博哥）一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)庫存為500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元/噸的價(jià)格銷售1000噸銅桿，銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為（）噸，應(yīng)在上海期貨交易所對沖（）手銅期貨合約。A.2500,500B.2000,400C.2000,200D.2500,250正確答案：A 參考解析：企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)水平的計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)敞口=期末庫存水平+（當(dāng)期采購量-當(dāng)期銷售量），根據(jù)計(jì)算公式可知銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為：500+3000-1000=2500（噸）。銅的交易單位是每手5噸，故共為2500/5=500手。2 單

2、選題 量化交易模型測試中樣本外測試的目的是（）。A.判斷模型在實(shí)盤中的風(fēng)險(xiǎn)能力B.使用極端行情進(jìn)行壓力測試C.防止樣本內(nèi)測試的過度擬合D.判斷模型中是否有未來函數(shù)正確答案：C 參考解析：解決參數(shù)過擬合 (Over Fitting) 問題的辦法有以下幾種：使用更長的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測，增強(qiáng)策略的可靠性；在策略設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地限制策略自由度和參數(shù)數(shù)量，減小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測試。3 單選題 央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，與此政策措施效果相同的是（）。A.上調(diào)在貸款利率B.開展正回購操作C.下調(diào)在貼現(xiàn)率D.發(fā)型央行票據(jù)正確答案：C 參

3、考解析：央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是向市場釋放流動(dòng)性，是寬松的貨幣政策。C項(xiàng)屬于寬松的貨幣政策，ABD項(xiàng)屬于緊縮的貨幣政策。4 單選題 若市場整體的風(fēng)險(xiǎn)漲價(jià)水平為10%，而值為1.5的證券組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為（）。A.10%B.15%C.5%D.50%正確答案：B 參考解析：值是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用來衡量個(gè)別股票或股票基金相對于整個(gè)股市的價(jià)格波動(dòng)情況。值為1，表示指數(shù)變化時(shí)，股票價(jià)格會以相同的百分率變化；值為1.8時(shí)，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動(dòng)，股票價(jià)格會呈現(xiàn)1.8%的變動(dòng)；值為值0.5時(shí)，表示指數(shù)發(fā)生1%的變動(dòng)，股票價(jià)格會呈現(xiàn)0.5%的變動(dòng)。5 單選題 量化模型的測試系統(tǒng)不應(yīng)該包含的因素是（）。A.期貨品

4、種B.保證金比例C.交易手?jǐn)?shù)D.價(jià)格趨勢正確答案：D 參考解析：量化模型的測試平臺包括：歷史交易數(shù)據(jù)、期貨品種、測試資金、交易手?jǐn)?shù)、保證金比例、交易手續(xù)費(fèi)、測試時(shí)間周期、合約數(shù)量等，不包括價(jià)格趨勢，因此選D項(xiàng)。6 單選題 若固息債券的修正久期為3，市場利率上升0.25%，考慮凸度因素，則債券價(jià)格為（）。A.漲幅低于0.75%B.跌幅超過0.75%C.漲幅超過0.75%D.跌幅低于0.75%正確答案：D 參考解析：利率上升，債券價(jià)格下降，不考慮凸性，價(jià)格下降是0.75%，凸性會減少價(jià)格的波動(dòng)，所以價(jià)格跌幅低于0.75%，選D項(xiàng)。7 單選題 期權(quán)牛市價(jià)差策略，收益曲線為（）。A.B.C.D.正確答

5、案：D 參考解析：ABCD四項(xiàng)分別是熊市價(jià)差期權(quán)，寬跨式期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)反轉(zhuǎn)期權(quán)以及牛市價(jià)差期權(quán)。8 單選題 根據(jù)2000年至2019年某國人均消費(fèi)支出（Y）與國民人均收入（X）的樣本數(shù)據(jù)，估計(jì)一元線性回歸方程為1nY1=2.00+0.751nX，這表明該國人均收入增加1%，人均消費(fèi)支付支出將平均增加（）。A.0.015%B.0.075%C.2.75%D.0.75%正確答案：D 參考解析：1%*0.75=0.75%。9 單選題 按照銷售對象統(tǒng)計(jì)，”全社會消費(fèi)品總額”指標(biāo)是指（）。A.社會集團(tuán)消費(fèi)品總額B.城鄉(xiāng)居民與社會集團(tuán)消費(fèi)品總額C.城鎮(zhèn)居民與社會集團(tuán)消費(fèi)品總額D.城鎮(zhèn)居民消費(fèi)品總額正確答案：B

6、參考解析：全社會消費(fèi)品總額是國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)的消費(fèi)品總額。10 單選題 某基金經(jīng)理決定買入股指期貨的同時(shí)賣出國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。A.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率下降B.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率上升C.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率下降D.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率上升正確答案：B 參考解析：經(jīng)濟(jì)增長率上升，股票會表現(xiàn)好，所以買入股指期貨；通貨膨脹上升，會引導(dǎo)利率上升，國債價(jià)格下跌，所以賣出國債期貨。11 單選題 2020年9月3日，10年期國債期貨主力合約T2012的收盤價(jià)是97.85，CTD券為20抗疫國債04，那么該國債收益率為1.21%，對

7、應(yīng)凈價(jià)為97.06，轉(zhuǎn)換因子為0.9864，則T2012合約到期的基差為（）。A.0.79B.0.35C.0.54D.0.21正確答案：C 參考解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子=97.06-97.85*0.9864=0.54，答案為C。12 單選題 發(fā)行100萬的國債為100元的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均率為max(0,指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為2500，產(chǎn)品DELTA值為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個(gè)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格（）。A.上漲2.08萬元B.上漲4萬元C.下跌2.08萬元D.下跌4萬元正確答案：A 參考解析：指數(shù)上漲，產(chǎn)品獲得收益，因

8、此產(chǎn)品價(jià)格上漲。產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)幅度=指數(shù)變動(dòng)幅度*DELTA，所以價(jià)格上漲=1000000*（1/2500）*0.52*100=2.08萬元。13 單選題 投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進(jìn)行刻畫，下年度該債券組合違約數(shù)目Y的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%正確答案：C 參考解析：二項(xiàng)式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*(1-p)=4.75，標(biāo)準(zhǔn)差就是開平方根。14 單選題 經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。A.存在長期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系B.

9、存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系正確答案：B 參考解析：利用協(xié)整檢驗(yàn)，可知滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)這兩個(gè)序列存在長期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。15 單選題 某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價(jià)格為2947元/噸，豆油期貨價(jià)格為6842元/噸，假設(shè)大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費(fèi)用，假設(shè)投資者可以通過（）方式進(jìn)行套利。A.買豆粕、賣豆油、賣大豆B.買豆油、買豆粕、賣大豆C.賣大豆、買豆油、賣豆粕D.買大豆、賣豆粕、賣豆油正確答案：B 參考解析：花費(fèi)3632元買入一

10、噸大豆可以產(chǎn)出豆粕豆油價(jià)值為：78%*2947+18%*6842=3530。所以是大豆太貴了，豆油和豆粕太便宜了，應(yīng)該買入豆油豆粕賣出大豆。16 單選題 澳元1年期利率為2.75%，美元1年期利率為0.25%，美元兌澳元的到期匯率為1美元=0.9816澳元，則一年期澳元遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格1美元=（）澳元。A.0.9939B.0.9574C.0.9963D.1.0061正確答案：D 參考解析：1美元期末為1.0025，1澳元期末為1.0275，所以到期理論價(jià)格為：0.9816*1.0275/1.0025=1.0061。17 單選題 “期貨盤面大豆壓榨利潤”是油脂企業(yè)參與期貨交易考慮的因素之一，其

11、計(jì)算公式是（）。A.（豆粕價(jià)格豆油價(jià)格）出油率大豆價(jià)格B.豆粕價(jià)格出粕率+豆油價(jià)格出油率-大豆價(jià)格C.（豆粕價(jià)格豆油價(jià)格）出粕率大豆價(jià)格D.豆粕價(jià)格出油率豆油價(jià)格出油率大豆價(jià)格正確答案：B 參考解析：壓榨利潤=豆油價(jià)格出油率+豆粕價(jià)格出粕率-大豆價(jià)格18 多選題 關(guān)于希臘字母，說法正確的是（）。A.Theta值通常為負(fù)B.Rho隨期權(quán)到期趨近于無窮大C.Rho隨期權(quán)的到期逐漸變?yōu)?D.隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的Gamma趨近于無窮大正確答案：A,C 參考解析：Theta是衡量期權(quán)價(jià)格對日期的，而期權(quán)隨著到期日臨近價(jià)格下降，所以Theta一般為負(fù)值。Rho衡量的是期權(quán)價(jià)格對利率的，隨著期權(quán)

12、到期，利率對期權(quán)價(jià)格的影響越來越小，所以Rho隨期權(quán)到期逐漸變?yōu)?。隨著期權(quán)到期日臨近，平價(jià)期權(quán)的Gamma是趨近無窮大的，實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)的Gamma則是先增大后減小，最后變?yōu)?。19 多選題 需求的變動(dòng)不同于需求量的變動(dòng)，影響需求變動(dòng)的因素是（）。A.消費(fèi)者偏好B.收入水平C.替代品的價(jià)格D.商品自身的價(jià)格正確答案：A,B,C 參考解析：需求量的變動(dòng)是指其它變量不變，由于價(jià)格的變動(dòng)，引起的需求量沿著需求曲線變動(dòng)；需求的變動(dòng)是指假設(shè)價(jià)格不變，其它因素變動(dòng)引起的需求變動(dòng)。20 多選題 在大連商品交易所的商品互換交易平臺中，商品互換的成交價(jià)格確認(rèn)機(jī)制包括（）。A.撮合交易B.協(xié)商確認(rèn)C.點(diǎn)價(jià)交

13、易D.均價(jià)交易正確答案：B,C 參考解析：根據(jù)大連商品交易所商品互換業(yè)務(wù)管理辦法相關(guān)規(guī)定：商品互換的成交價(jià)格確認(rèn)機(jī)制包括兩種：（一）協(xié)商確認(rèn)。交易雙方經(jīng)協(xié)商按約定的開倉價(jià)格或指數(shù)點(diǎn)位成交。（二）點(diǎn)價(jià)交易。由客戶指定成交價(jià)格或指數(shù)點(diǎn)位，當(dāng)行情觸發(fā)該成交價(jià)格或指數(shù)點(diǎn)位時(shí)確認(rèn)成交。21 多選題 下列屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的是（）。A.可轉(zhuǎn)化債券B.保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)C.浮動(dòng)利率票據(jù)D.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)正確答案：A,B,D 參考解析：權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是指的其衍生品部分是掛鉤于權(quán)益類資產(chǎn)的。A項(xiàng)可轉(zhuǎn)債券是掛鉤股票本身的，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。B項(xiàng)保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)掛鉤于股票指數(shù)的，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)

14、化產(chǎn)品。C項(xiàng)浮動(dòng)利率票據(jù)屬于利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。D項(xiàng)收益增強(qiáng)類風(fēng)險(xiǎn)低，故屬于權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。22 多選題 螺紋鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高，對其合理的解釋為（）。A.社會庫存創(chuàng)歷史最低B.短期下游需求依舊偏弱C.房地產(chǎn)投資增速過緩D.鐵礦石供給減速正確答案：A,D 參考解析：A項(xiàng)庫存低，價(jià)格高。B項(xiàng)下游需求偏弱，價(jià)格低。C項(xiàng)房地產(chǎn)行業(yè)是螺紋鋼重要需求端，增速過緩，螺紋鋼價(jià)格走低。D項(xiàng)鐵礦石是螺紋鋼的生產(chǎn)原材料，鐵礦石供給減少，必然導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格上漲。23 多選題 下列關(guān)于期權(quán)交易策略的解釋，錯(cuò)誤的是（）。A.買進(jìn)看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，可能獲得的盈利是無限的B.買進(jìn)看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)的標(biāo)

15、的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格加權(quán)利金C.賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的D.賣出看跌期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的正確答案：B,D 參考解析：A項(xiàng)買進(jìn)看漲期權(quán)所面臨的最大可能虧損是權(quán)利金，因?yàn)閮r(jià)格可以無限上漲，所以可能獲得的盈利是無限的；同理C項(xiàng)賣出看漲期權(quán)所獲得的最大可能收益是權(quán)利金，可能面臨的虧損是無限的。B項(xiàng)買進(jìn)看跌期權(quán)，價(jià)格下跌才會盈利，盈虧平衡點(diǎn)的標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金。D項(xiàng)賣出看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格一般最低也就跌到0，所以虧損是有限的。24 判斷題 期權(quán)二叉樹定價(jià)模型只適用于美式期權(quán)。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：期權(quán)二叉樹

16、定價(jià)模型也可以用于歐式期權(quán)。25 判斷題 在多元線性回歸分析中，增加解釋變量的個(gè)數(shù)會使回歸方程的R2變大。A.B.正確答案：對 參考解析：在多元線性回歸方程中，如果模型中增加一個(gè)自變量，即使這個(gè)自變量在統(tǒng)計(jì)上并不顯著，R2值也會變大。26 判斷題 含有期權(quán)的保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者相當(dāng)于持有期權(quán)空頭。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：含有期權(quán)的保本型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者相當(dāng)于買了期權(quán)“多頭”。27 判斷題 在點(diǎn)價(jià)交易中心，掌握點(diǎn)價(jià)主動(dòng)權(quán)的一方必須進(jìn)行套期保值。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：在點(diǎn)價(jià)交易中心，賣方不掌握主動(dòng)權(quán)必須進(jìn)行套期保值。28 判斷題 使用久期最高的債券進(jìn)行久期調(diào)整所占用的資產(chǎn)組

17、合的價(jià)值變化越高。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：組合的久期=（債券i的權(quán)重*債券i的久期），如果權(quán)重（資產(chǎn)價(jià)值）一樣，久期大的債券對組合久期影響更大。也就是說使用較少的長久期債券即可達(dá)到調(diào)整久期的目的，所以使用長久期債券對整體組合價(jià)值影響更小。29 判斷題 在壓力測試中，可以通過設(shè)定極端情景發(fā)生的概率測算出遭受風(fēng)險(xiǎn)的可能性。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：壓力測試可以被看作一些風(fēng)險(xiǎn)因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析，在這些極端情境下計(jì)算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機(jī)構(gòu)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)承受能力的一種估計(jì)。30 判斷題 量化交易模型實(shí)盤交易前一般需要進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)的回測。A.B.正確答案：對 參考解析：量化

18、交易模型實(shí)盤交易前一般需要進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)的回測。31 判斷題 采用單位根檢驗(yàn)可以將非平穩(wěn)時(shí)間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時(shí)間序列。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：單位根檢驗(yàn)是個(gè)驗(yàn)證時(shí)間序列是否平穩(wěn)的方法，而不是數(shù)據(jù)處理方法。32 判斷題 一元線性回歸分析中，t檢驗(yàn)與F檢驗(yàn)具有等價(jià)作用。A.B.正確答案：對 參考解析：一元線性回歸分析中，t檢驗(yàn)與F檢驗(yàn)具有等價(jià)作用；而多元線性回歸分析則用F檢驗(yàn)。33 判斷題 在評價(jià)交易模型優(yōu)劣的諸多指標(biāo)中，收益風(fēng)險(xiǎn)比是指資產(chǎn)年度收益與最大資產(chǎn)回撤的比率。A.B.正確答案：對 參考解析：衡量量化交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比公式為：收益風(fēng)險(xiǎn)比=年度收益/最大資產(chǎn)回撤34 判斷題 在不改變外

19、部其他參數(shù)的情況下，保本型結(jié)構(gòu)的參與率越低，收益率也越低。A.B.正確答案：對 參考解析：根據(jù)產(chǎn)品收益率=參與率*max(0，掛鉤標(biāo)的收益率)可知，題干描述正確。35 判斷題 在利率互換業(yè)務(wù)中，對于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為固定利率債券價(jià)值減去浮動(dòng)利率債券價(jià)值。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：在利率互換業(yè)務(wù)中，對于支付固定利率的一方，合約價(jià)值為浮動(dòng)利率債券價(jià)值減去固定利率債券價(jià)值。36 判斷題 收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)為了產(chǎn)生較高的利息，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。A.B.正確答案：對 參考解析：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中

20、獲得的利息率高于市場同期的利息率。為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最為常用。37 判斷題 指數(shù)化投資策略主要是復(fù)制某市場的指數(shù)走勢，最終目的在于投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差達(dá)到最小，而不是收益最大化。A.B.正確答案：對 參考解析：被動(dòng)投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買進(jìn)并固定持有一組證券產(chǎn)品，而不是在頻繁交易中獲取超額利潤。指數(shù)化投資正是一種被動(dòng)型的投資策略即建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的收益率和走勢，其最終目的是使優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益。38

21、 判斷題 中期借貸便利（MLF）發(fā)揮著利率走廊下限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：中期借貸便利（MLF）還發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。39 判斷題 三階單整的時(shí)間序列經(jīng)過兩次差分就可以成為平穩(wěn)序列。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：40 判斷題 備兌看漲期權(quán)是指賣出一種股票的同時(shí)買入一個(gè)該股票的看漲期權(quán)，或者針對投資者手中持有的股票賣出看漲期權(quán)的一種策略。A.B.正確答案：錯(cuò) 參考解析：備兌看漲期權(quán)策略又稱拋補(bǔ)式看漲期權(quán)， 是指買入一種股票的同時(shí)賣出等量該股票的看漲期權(quán)，或者針對投資者手中持有的股票賣出看漲期權(quán)。材料題根據(jù)以下

22、材料，回答41-43題投資者賣出執(zhí)行價(jià)格為800美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為50美分/蒲式耳，同時(shí)買進(jìn)相同份數(shù)到期日相同，執(zhí)行價(jià)格為850美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為40美分/蒲式耳，據(jù)此回答以下三題：（不計(jì)交易成本）41 不定項(xiàng)選擇題 該策略最大收益為（）美分/蒲式耳。 查看材料A.50B.-10C.10D.0正確答案：C 參考解析：此題為熊市看漲期權(quán)垂直套利，最大收益為凈權(quán)利金=50-40=10。42 不定項(xiàng)選擇題 該策略最大損失為（）美分/蒲式耳。 查看材料A.40B.10C.60D.50正確答案：A 參考解析：熊市看漲期權(quán)的最大風(fēng)險(xiǎn)=(較高執(zhí)行價(jià)格-較低執(zhí)行價(jià)格

23、)-最大收益=(850-800)-10=40(美分蒲式耳)。43 不定項(xiàng)選擇題 到期日玉米期貨價(jià)格為（）美分/蒲式耳，該策略達(dá)到損益平衡。 查看材料A.840B.860C.800D.810正確答案：D 參考解析：熊市看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=較低執(zhí)行價(jià)格+最大收益(或高執(zhí)行價(jià)格-最大風(fēng)險(xiǎn)凈債務(wù))=800+10(或850-40)=810(美分蒲式耳)。2021年期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題及答案1 單選題 評價(jià)交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)不包括（）。A.最大回撤B.年化收益C.盈利速度D.夏普比率正確答案：C 參考解析：評價(jià)交易模型性能優(yōu)劣的指標(biāo)包括：年化收益率、最大資產(chǎn)回撤、收益風(fēng)險(xiǎn)比、夏普比率、勝

24、率和盈虧比。2 單選題 某基金經(jīng)理決定賣出股指期貨，買入國債期貨來調(diào)整資產(chǎn)配置，該交易策略的結(jié)果為（）。A.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率下降B.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率上升，通脹率上升C.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率下降D.預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長率下降，通脹率上升正確答案：C 參考解析：經(jīng)濟(jì)增長率下降，股票表現(xiàn)變差，所以賣出股指期貨；通貨膨脹率和市場利率通常變動(dòng)方向一致，因此通脹率下降，會引導(dǎo)利率下降，也會引導(dǎo)國債價(jià)格上升，所以買入國債期貨。3 單選題 按照銷售對象統(tǒng)計(jì)，“全社會消費(fèi)品總額”指標(biāo)是指（）。A.社會集團(tuán)消費(fèi)品總額B.城鄉(xiāng)居民與社會集團(tuán)消費(fèi)品總額C.城鎮(zhèn)居民與社會集團(tuán)消費(fèi)品總額D.城鎮(zhèn)居民消費(fèi)品總額正確答

25、案：B 參考解析：全社會，顧名思義就是全部的了。4 單選題 發(fā)行100萬的本金保護(hù)型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的為上證50指數(shù)，期末產(chǎn)品的平均收益率為max(0，指數(shù)漲跌幅），若發(fā)行時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位為2500，產(chǎn)品參與率為0.52，則當(dāng)指數(shù)上漲100個(gè)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品損益（）。A.上漲2.08萬元B.上漲4萬元C.下跌2.08萬元D.下跌4萬元正確答案：A 參考解析：指數(shù)上漲，產(chǎn)品獲得收益，收益率=指數(shù)變動(dòng)幅度*參與率；收益=1000000*0.52*（100/2500）=2.08萬元。5 單選題 投資經(jīng)理持有100只高收益?zhèn)瘶?gòu)成的組合，這些債券的年度違約率為5%，使用二聯(lián)式分配對于違約數(shù)目進(jìn)行刻畫，下

26、年度該債券組合違約數(shù)目Y的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。A.5%B.4.7C.D.4.75%正確答案：C 參考解析：二項(xiàng)式分布的均值為np=100*5%=5，方差為=n*p*(1-p)=4.75，標(biāo)準(zhǔn)差就是開平方根。6 單選題 某個(gè)資產(chǎn)組合下一日的在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是200萬元，假設(shè)資產(chǎn)組合的收益率分布服從正態(tài)分布，以此估計(jì)該資產(chǎn)組合每周的VaR（5個(gè)交易日）是（）萬元。A.1000B.750C.529D.447正確答案：D 參考解析：在實(shí)際中，大多數(shù)資產(chǎn)通常都有每天的報(bào)價(jià)或者結(jié)算價(jià)，可以據(jù)此來計(jì)算每日的VaR，并在基礎(chǔ)上擴(kuò)展到N天的VaR。根據(jù)擴(kuò)展公式，可得每周VAR等于200*5 447。7 單選題 當(dāng)前

27、國債期貨價(jià)格為99元，假定對應(yīng)的四只可交割券的信息如表5所示，其中最便宜的可交割券是（）。表5債券信息表A.債券1B.債券2C.債券3D.債券4正確答案：B 參考解析：最便宜可交割國債是指在一攬子可交割國債中，能夠使投資者買入國債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國債。尋找最便宜可交割債券的一種可靠方法是找出隱含回購率最高的國債，另一種方法是基差法。對于交割日相近的國債期貨合約來說，最小基差的債券往往是最便宜可交割債券。四種債券的基差計(jì)算如下：債券1:101.3（991.02）0.32；債券2:102（991.03）0.03；債券3:100.8（991.01）0.81；債券4:103.4（991.04）0.44。因此，最便宜可交割券為債券2。8 多選題 影響商品基差交易中升貼水報(bào)價(jià)的因素是（）。A.運(yùn)費(fèi)B.經(jīng)營成本和利潤C(jī).各地供求狀況D.儲存費(fèi)用正確答案：A,B,D 參考解析：影響升貼水定價(jià)的主要因素：運(yùn)費(fèi)、利息、儲存費(fèi)用、經(jīng)營成本、利潤和當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求緊張狀況。9 多選題 2021年10月中旬，原油現(xiàn)貨價(jià)格為580元/桶，期貨價(jià)格為564