第十屆公司治理論壇

1、第十屆公司治理論壇新聞稿一、郭樹清、韓正、耿亮講話1、郭樹清講話內容：良好的公司治理與成熟的資本市場互為前提郭樹清講五個問題。一、公司的質量決定著中國經(jīng)濟的未來世界上許多名人都說過，公司是人類歷史上最偉大的發(fā)明之一。有什么水平的 公司，就有什么水平的市場，歐洲的歷史上是這樣，中國的歷史上也是這樣。在我國漫 長的古代社會里，個體制公司、合伙制公司和股份制公司都曾取得過非常輝煌的成就， 這不僅是指它們經(jīng)營的生意，更指的是它們內部的組織化程度。改革開放30多年來，中國的企業(yè)和市場同步快速崛起。現(xiàn)在我們在世界500強 中已經(jīng)有60多席，算上臺灣已近70席。海內外上市的中資公司超過3000多家。但是，

2、我們的企業(yè)素質從總體上來看，遠沒有達到世界一流。這個判斷從入選500強企業(yè)的行 業(yè)結構、盈利模式、管理水平上都得到反映，更核心的差距是公司治理水平。公司治理， 是指通過正式及非正式的制度安排來協(xié)調該企業(yè)廣泛的利益相關者之間的關系，以保證 決策和執(zhí)行的有效性和合理性，從而維護和實現(xiàn)公司各方面的利益。說發(fā)達國家的公司治理總體上比我們還強，可能會引起很大爭議。原因在于， 過去20年里，日本、美國、歐洲等發(fā)達國家發(fā)生了多次危機，許許多多百年老店式的 國際著名公司，都遇到了生死存亡的挑戰(zhàn)。特別是在最近幾年里，陷入困境并為市場和 社會帶來很大消極影響的金融或非金融企業(yè)，都能夠找出其公司治理方面的嚴重缺陷。

3、 例如，有的銀行多年來都是首席執(zhí)行官一個人說了算，董事會和股東大會成了純粹的擺 設；有的公司董事會的非執(zhí)行董事全都是社會名流，幾乎從來都不過問和了解企業(yè)的實 際經(jīng)營；還有的企業(yè)，董事和高管都是親朋好友，財務報表也敢串通作假。情形之糟， 舉世錯愕。然而，對比一下，我們看到今年評出的世界500強里，占壓倒優(yōu)勢地位的仍然 是歐美企業(yè)，新興經(jīng)濟體的數(shù)量在迅速上升，競爭力也有提高。但是，差距依然是巨大 的。以美國和中國相比，前者133家，后者61家（不包括臺灣）；從分布的行業(yè)看， 美國35個，中國22個，其中18個行業(yè)沒有重合；特別是在電子及電子設備、信息技 術服務、半導體、計算機軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務、食品

4、藥品、保健等領域，美國公司都沒有 來自中國的競爭對手，只有少數(shù)來自歐洲和日本。無獨有偶。最近還有一項調查性的研究得出結論，世界經(jīng)濟的命脈掌握在45家 公司的手里。這種定義模糊的判斷可能會有多種理解，因為有的企業(yè)按銷售額和利潤排 名并不特別靠前，但是按影響生產(chǎn)方式和消費方式的程度來評估，可能會非常獨特，比 如說蘋果、臉譜和谷歌，從多種意義上說并不輸給IBM、杜邦和西門子。比技術更重要的是技術創(chuàng)新的機制。從這里我們可以追溯一下，中國的企業(yè)與 國際先進公司的差距究竟在什么地方。無論是新生企業(yè)還是老牌公司，他們共同的特征 是：永遠追求為客戶提供更好的解決方案；把研發(fā)放在最優(yōu)先的位置；重視人才并能充 分

5、發(fā)揮人力資本的作用；誠信、守法和強烈的契約精神；挖掘一切提高效率的潛力；強 烈的社會責任感和多方共贏理念；讓風險始終處于可控狀態(tài)；盡最大可能做到公開透明。 2009年，全球危機最嚴重的時候，美國500家大公司的凈利潤平均約8億美元，達到新 的高點。美國經(jīng)濟的實力清清楚楚地擺在那里。發(fā)達國家之所以發(fā)達，是因為它們都有自己優(yōu)秀的公司，不僅是大公司，更包 括生生不息的小公司。在公司的后面是資本市場，后者為好公司、有潛力的小公司提供 資源和動力，所以就有這些國家持久的綜合實力和競爭力。反觀我國，確實也有許多公 司茁壯成長，這正是中國經(jīng)濟起飛的標志，可是也有不少差公司，甚至是爛公司能夠持 久地拿到資金，

6、這造成了嚴重的資源錯配和巨大浪費。這正是我們對我國企業(yè)和資本市 場擔憂的地方?？傊?，提升中國公司的質量關系到未來經(jīng)濟發(fā)展的前途和命運，我們要吸取他 人的教訓，更要學習借鑒外國的經(jīng)驗。二、公司治理沒有“最好”但有“更好”圍繞公司治理，曾經(jīng)出現(xiàn)并且還將出現(xiàn)許多種理論，實踐則更為豐富多彩。公 司是把資本、勞動、知識、管理、土地和資源等生產(chǎn)要素組合起來發(fā)揮出最大功效的經(jīng) 濟形式。迄今為止，公司也是能夠把集體和個人、自由和約束、合作和自利結合得最好 的社會組織形式。近代以來，由于企業(yè)規(guī)模的擴張，企業(yè)所有者逐漸將經(jīng)營權移交給職業(yè)經(jīng)理人， 所有權與經(jīng)營權分離帶來的治理問題遂成為影響企業(yè)發(fā)展的重要因素。資本市

7、場的出現(xiàn) 和發(fā)展，帶來了股份制公司的繁榮，也使得公司股權愈發(fā)分散。上市公司的中小股東權 益保護和內部人控制問題日漸突出，公司治理的理論也從“股東利益至上”的單邊治理 向“利益相關者”的共同治理轉變。2001年，以“安然事件”為代表的財務丑聞曝光， 使人們認識到即使在美國這樣法制完善的國家，上市公司的治理也存在很多缺陷。2008 年國際金融危機的爆發(fā)更使人們意識到，金融機構治理不善帶來的風險外溢和金融市場 危機可以達到非常嚴重的程度。公司治理不可避免地受到各國政治、經(jīng)濟、法律制度和文化理念的影響，不過， 最重要的決定因素還是社會經(jīng)濟發(fā)展水平。發(fā)達國家的公司治理機制是在其數(shù)百年的市 場經(jīng)濟發(fā)展過程

8、中逐步形成的，目前它們的經(jīng)濟正在向知識和創(chuàng)新驅動模式轉型。我們 既要借鑒發(fā)達國家關于公司治理的理論與實踐，也需要從我國市場經(jīng)濟發(fā)展的階段特征 出發(fā)，探索出既適合我國市場發(fā)育現(xiàn)狀又能最大限度促進變革和進步的治理模式。公司有共同的生存發(fā)展準則。這些必須在公司治理中得到普遍貫徹。例如，權 力受到制約；執(zhí)行得到監(jiān)督；在兼顧社會福利的同時追求盈利最大化；如此等等。但是， 公司所處的國家不同，行業(yè)不同，運營的技術、自然條件不同，決定了公司治理的形態(tài) 也必然會不同。充分競爭的制造業(yè)、零售業(yè)與基礎設施、公用事業(yè)，公司治理機制肯定 會有較大的差異。更重要的是，即使是同一公司，不同的發(fā)展階段、不同的歷史時期，環(huán)境

9、變化 很大，治理方式也必須不斷發(fā)展變化。中國企業(yè)與美國、日本、德國或巴西、印度的企 業(yè)相比，在公司治理方面面臨的主要問題可能完全不同，千萬不能開錯藥方。談到公司治理，人們常常會提起企業(yè)文化。這個名詞其實并不久遠，剛剛有30 年的歷史。我們絲毫不用懷疑，在這方面中國的企業(yè)有許多有利的條件，也已經(jīng)積累了 不少獨特的經(jīng)驗，然而總體而言，可能還不能說中國的企業(yè)文化已經(jīng)強過美歐公司，正 像我們說中國是文化資源大國但還不是文化強國一樣。三、中國企業(yè)的公司治理已經(jīng)取得歷史性成就如果說企業(yè)是國民經(jīng)濟的微觀基礎，那么公司治理結構就是提升效率和防范風 險的最基本最主要的戰(zhàn)線。市場約束、政府的監(jiān)管、中介和媒體的監(jiān)督

10、都很重要，但都 是居于后面的幾條戰(zhàn)線。明年是我國改革確定社會主義市場經(jīng)濟目標的20周年。黨的十四大之后，中央 即著手研究新經(jīng)濟體制的基本框架，當時國有企業(yè)改革被作為重中之重。十四屆三中全 會決定提出許多的新觀點、新概念，其中與現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理結構相關的名詞術 語最突出。許多老同志都查辭典、找資料，相互之間爭論得面紅耳赤。參與研究和起草 文件的洪虎、陳清泰、孫樹義、周小川、蔣黔貴、李劍閣等同志都很堅持自己的觀點， 但也都能學習借鑒他人的意見。這一切都不是偶然的。中國的現(xiàn)代公司文化，本來就沒有多少基礎，實行計劃經(jīng)濟和經(jīng)歷多次政治運 動之后，更是蕩然無存。我們是從給國有企業(yè)放權讓利、引進外資和

11、鼓勵發(fā)展個體私營 經(jīng)濟這三個方面起步，逐漸構造適應市場經(jīng)濟的企業(yè)制度的。在經(jīng)濟體制改革和資本市 場發(fā)展的雙重推動下，我們在改善公司治理結構方面取得了顯著成效，積累了寶貴經(jīng)驗。首先，上市公司率先探索建立現(xiàn)代企業(yè)制度，搭建了以股東大會、董事會、監(jiān) 事會和管理層各司其職的治理框架，并逐步加強了股東大會的職權。獨立董事制度的引 入，加強了對中小股東權益的保護。監(jiān)事會的設立，強化了上市公司內部監(jiān)察職能。上 市公司經(jīng)理層的市場化選擇機制也逐步優(yōu)化。其次，上市公司的信息披露制度不斷完善。 1993年確定了指定媒體的信息披露制度，2001年推出了上市公司季度報告披露制度， 2009年又推出了創(chuàng)業(yè)板的定期報告披

12、露標準，逐步形成了差異化的信息披露制度安排， 并實現(xiàn)了披露規(guī)范與國際標準的接軌。第三，強化了中小投資者合法權益的保護。公 司法、證券法明確，在特定條件下，賦予股東以股東大會召集權和臨時提案權； 擴大股東的知情權；當公司或股東利益受到損害時，賦予股東以派生訴訟權和直接訴訟 權，在董事選舉中引入了累積投票的表決規(guī)則，等等。第四，堅持了職工民主管理要求， 普遍設立了工會組織，員工被視為公司的寶貴資產(chǎn)。第五，樹立起強烈的企業(yè)公民意識， 許多上市公司定期發(fā)布社會責任報告。在這個方面，我們不少企業(yè)的行為已受到國際 社會的廣泛贊譽。此外，我們還強化了上市公司募集資金的使用監(jiān)管，建立了上市公司內幕信息 知情人

13、登記制度，完善了內幕交易綜合防控體系。近年來，在國資委及地方政府的大力 支持下，推動了整體上市，減少了關聯(lián)交易，提高了上市公司獨立性。然而，我們畢竟是一個發(fā)展中國家，轉向市場經(jīng)濟體制的時間也沒有多久，我 們的企業(yè)，包括最優(yōu)秀的企業(yè)，在公司治理方面都明顯存在著改進的余地。例如，部分 上市公司缺乏現(xiàn)實的“獨立人格”，控股股東對上市公司干預較多；有的企業(yè)內部治理 機構之間缺乏真實有效的權力制衡，監(jiān)督制度流于形式；投資者利益保護的司法救濟不 足，活躍、高效的控股權市場和優(yōu)勝劣汰的職業(yè)經(jīng)理人市場的缺失，使得市場機制對公 司管理層的約束不強；許多個人投資者和機構投資者的價值投資觀念比較薄弱，也弱化 了對上

14、市公司的監(jiān)督。四、完善上市公司治理仍然面臨著非常艱巨的任務前面說過，我國的現(xiàn)代企業(yè)制度，是從國企改革、引進外資、民營經(jīng)濟三條戰(zhàn) 線來推進的。后來不少公司都成了混合所有制企業(yè)，而且上市發(fā)展都許多年了，可是這 種歷史演進仍然留下了深刻的印跡。我們今天的上市公司中，股權結構就很有特殊性。 總體上國有股和國有法人股仍占到一半以上，外資參股數(shù)量超過了上市公司的70%，民 營資本總的比例不高，但是在許多企業(yè)中處于控制地位。公司治理機制方面的缺點和弱 點都與上述特征不無關系。例如內幕交易、違法違規(guī)現(xiàn)象的分布也深深地打上了這種烙 印。毫無疑問，我們應當在上市公司治理方面進一步探索，采取有針對性的綜合措施， 推

15、動各方歸位盡責，共同促進上市公司的健康發(fā)展。首先，最緊要的問題仍然是去行政 化，從形式到內容必須做到官商分開。政府和企業(yè)之間的人員流動必須符合市場經(jīng)濟規(guī) 范。第二，繼續(xù)優(yōu)化活化股權結構，增強對股東守法合規(guī)的約束機制。第三，探索長期 激勵機制和員工持股計劃，為防范風險集中和集聚，員工持股比例一般不宜過高。從監(jiān) 管的角度來看，我們將從以下六個方面促進完善公司治理。第一，加強對控股股東、董事、監(jiān)事、高管的監(jiān)管和問責，加大對不當行為的 懲處力度，促進上市公司形成規(guī)范運作的內在機制。要鼓勵引導股東自治、公司自治， 將公司治理規(guī)范逐步從外部壓力轉變?yōu)閮壬枰?。認真貫徹實施國家相關部委聯(lián)合發(fā)布 的企業(yè)內部控

16、制規(guī)范，自2012年1月1日起，這項工作由試點擴大到主板的上市公司， 并將在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司擇機實行。第二，進一步提高上市公司的透明度。切實貫徹“真實、準確、完整、及時、 公平”的披露原則，增強信息披露內容的針對性，逐步形成不同行業(yè)、不同類別上市公 司的差異化披露。要增強信息披露形式的靈活性，借助網(wǎng)絡技術更有效地披露相關信息。第三，進一步加強對投資者合法權益的保護。對內幕交易、市場操縱等違法違 規(guī)行為，要始終堅持零容忍的態(tài)度，堅決予以查處，并積極推動中小投資者利益的司法 保護制度建設。第四，大力推進上市公司并購重組，完善退市制度。推進市場化的并購重組， 減少審批環(huán)節(jié)，提高審核效率與透明度

17、。同時，進一步完善上市公司退市制度。第五，充分發(fā)揮證券公司、基金公司、審計機構、法律服務機構、評估機構等 中介組織在提高上市公司治理水平中的作用。中介機構要勤勉盡責、誠實守信，形成對 公司治理的專業(yè)約束。第六，加強與國資委等相關部委的合作，充分發(fā)揮綜合監(jiān)管體系的作用，提升 上市公司監(jiān)管的效率。加強與經(jīng)合組織等國際機構的交流合作，學習借鑒成熟市場在公司治理方面好的做法和經(jīng)驗，為我國企業(yè)走向世界創(chuàng)造更有利的條件。五、努力提高證券、基金和期貨公司的治理水平在各個領域發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀人才，培育創(chuàng)新型企業(yè)，為科技插上金融的翅膀，把各種 美好新穎的創(chuàng)意轉化為現(xiàn)實的服務和產(chǎn)品，這就是投資銀行、基金管理人和資產(chǎn)管理公

18、 司的使命。發(fā)達國家綜合競爭力之所以強盛，最根本的一個原因是能實現(xiàn)資本市場與科 技研發(fā)的對接。經(jīng)濟學家的研究發(fā)現(xiàn)，在探索未知的時候，政府并不比企業(yè)更具有信息 優(yōu)勢，在把握新技術新方法的實際意義時，政府的反應能力、應對效率也不如企業(yè)。包 括所謂戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其發(fā)展方向的確定，市場最終的選擇并不一定認可政府的判 斷。作為資本市場的主要中介服務機構，證券公司、基金公司和期貨公司具有特殊 的重要性。首先，作為市場賣方和買方的代表，是市場的重要組織者；其次，服務于千 百萬投資者，其專業(yè)服務和運作水平直接影響到千家萬戶的福祉；再者，作為金融中介， 證券公司和基金公司在整個金融市場中，具有一定的系統(tǒng)重要性

19、，其穩(wěn)健運行和風險控 制對于資本市場整體的安全具有重大的影響。而與一般公司有所不同，證券、基金和期 貨公司涉及到公司股東、管理層和客戶或基金持有人等幾方利益的平衡，在這些金融中 介企業(yè)建立起規(guī)范的公司治理結構更為迫切，更為重要。近年來，特別是2008年美國金融危機以來，我國證券、基金和期貨公司沒有出 現(xiàn)大的風險，發(fā)展較為穩(wěn)健，這與公司治理機制所發(fā)揮的作用是分不開的。我們已經(jīng)建 立了較為完備的三個行業(yè)的公司治理的制度體系。在2003年頒布了證券公司治理準 則，2006年頒布了證券投資基金公司治理準則（試行），2007年修訂了期貨 交易管理條例和期貨公司管理辦法，一整套涵蓋內部治理與外部治理的制度

20、初步 形成。與此同時，證券、基金和期貨公司對公司治理重要性的認識進一步提高，公司治 理的法律規(guī)定和監(jiān)管要求基本得到落實。普遍建立了獨立董事制度，合規(guī)管理制度或督 察長制度。加強了投資者利益保護，強化信息披露，提高透明度。例如，證券公司連續(xù) 5年披露經(jīng)審計的財務報告，并全面實施了客戶資金第三方存管制度，而基金資產(chǎn)則從 行業(yè)發(fā)展之初就采用了獨立托管制度。令人遺憾的是，由于種種原因，上述金融中介機構的公司治理水平并沒有領先 于上市公司。金融中介機構常常受到來自企業(yè)的批評：你們自己都不規(guī)范，怎么還指導、 要求、督促我們規(guī)范呢？部分公司存在大股東干預公司日常運營的現(xiàn)象，內部治理機構 相互之間制衡作用發(fā)揮

21、不充分；部分公司監(jiān)督考核機制不完善，存在內部人控制風險； 一些公司股東行為短期化，缺乏長期投資理念，股權的變動通常伴隨高中層專業(yè)人員流 失和業(yè)績劇烈波動；員工未能直接持有公司股權，不利于建立管理層和員工對股東的制 衡機制，也不利于充分體現(xiàn)人才價值，影響長效激勵約束機制的建立；部分公司存在管 理層無需努力即可獲得高薪的情況，導致整個公司開拓進取精神較差；不尊重員工的民 主管理權力，團隊合作意識差，缺乏優(yōu)勢互補和密切配合的工作氛圍。這些問題的存在必然會影響到證券、基金和期貨公司管理水平、經(jīng)營業(yè)績和市 場競爭力，導致一些公司高管經(jīng)營決策短期化，風險意識淡薄，“老鼠倉”、利益輸送 等問題時有發(fā)生，也制

22、約了其業(yè)務和產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。例如，由于長期激勵機制不健全， 使得公募基金在面對私募基金的競爭時，人才流失非常普遍。提高證券、基金和期貨公司的治理水平，強化其專業(yè)能力，更好地服務于大中 小企業(yè)的投融資需求和居民投資者的理財需求，要在以下幾個方面采取改進措施：第一，一定要牢牢樹立服務實體經(jīng)濟，服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，服務各類投資者的自覺 意識，并將此作為證券、基金及資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的出發(fā)點和歸宿。第二，堅持客戶利益和基金持有人利益優(yōu)先的原則，只有這樣才能保證證券基 金行業(yè)的長治久安，也才能使得證券基金公司取信于民，并得到持續(xù)的發(fā)展。第三，要完善證券公司和基金公司長期激勵約束機制。應該在符合社會公平原 則的前

23、提下，研究制定證券公司和基金管理公司員工持股計劃，探索允許專業(yè)人士參與 發(fā)起設立合伙制資產(chǎn)管理機構。第四，強化股東之間的相互制衡，既要防止一股獨大，又要防止內部人控制， 平衡股東會、董事會、管理層在決策權方面的安排，探索類別股東表決機制，加強研究 探索設立公司型基金，完善基金的治理機制。第五，持續(xù)改善證券、基金和期貨公司的外部治理機制。放松管制，增強市場 和公司的活力，為證券公司和基金公司營造良好的金融生態(tài)環(huán)境，推動私募基金陽光化、 規(guī)范化。同時要加強監(jiān)管，建立健全公司自律、政府監(jiān)管、協(xié)會引導、公眾監(jiān)督的中介 公司治理綜合體系。各位來賓，同志們，朋友們，“十二五”時期是我國加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式

24、的 攻堅期，也是資本市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期?！笆濉币?guī)劃和日前召開的中央經(jīng)濟 工作會議，對新形勢下資本市場的改革發(fā)展提出了明確要求，貫徹落實好中央的決策部 署，充分發(fā)揮資本市場服務國民經(jīng)濟全局的作用，必須把提高我國企業(yè)的公司治理水平 放在更加突出的位置。最后，我還要回應一下，上次在深圳召開企業(yè)座談會時，有同志提出證券和期 貨交易所也有一個管理體制和內部治理如何規(guī)范化、合理化的問題。確實如此。我們已 經(jīng)著手調查研究，由于情況比較復雜，可能需要一定的時間，但是我們絕不會以此為由而拖延和懈怠。2、韓正講話內容：上海市市長韓正昨日表示，上海將借助資本市場功能加快推進國資國企開放性、市 場化的重組，

25、努力提高國資和國企的資產(chǎn)證券化率。目前，上海市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)的 證券化率已提高到35%左右。在出席第十屆中國公司治理論壇時，韓正表示，作為上海證券交易所的重要平臺， 中國公司治理論壇已經(jīng)成功舉辦了十周年，在制定公司治理規(guī)則，完善上市公司治理機 制，推動公司治理機制建立方面，進行了一系列富有成效的研究和探索。近年來，上海證券交易所市場規(guī)模迅速擴大，市場功能迅速提升，產(chǎn)品和工具不斷 豐富，已經(jīng)成為全球重要的市場之一，正朝著亞太一流、具有較強國際影響力的資本市 場不斷邁進。談及公司治理，韓正指出，上市公司是資本市場的基礎，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度 的核心，完善的公司治理結構是資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的非

26、常重要的支撐。本次論壇以整體上市、信息披露與上市公司發(fā)展為主題展開討論，對于推廣公司 治理的先進理念具有十分重要的意義。韓正表示，上海高度重視并不斷完善企業(yè)的公司 治理結構，借助資本市場功能加快推進國資、國企開放性、市場化的重組，努力提高國 資和國企的資產(chǎn)證券化率。今年以來，上海多家企業(yè)集團成功實現(xiàn)了整體上市，成為公 眾公司。上海市屬經(jīng)營性國有資產(chǎn)的證券化率提高到35%左右，有效提升了上海國有 資產(chǎn)運行的質量，改善了大型國有集團的治理結構。韓正在發(fā)言最后表示，期待本次論壇能夠進一步增強中國上市公司的透明度，推動公司治理水平不斷邁上新的臺階，為夯實資本市場基礎，促進上海金融中心建設發(fā)揮更 加積極

27、的作用。上海也將積極配合中國證監(jiān)會，不斷優(yōu)化完善企業(yè)發(fā)展環(huán)境，全力推動 多層次資本市場建設，推動上海四個中心建設不斷取得新進展和新突破3、耿亮講話內容尊敬的尚福林主席，尊敬的韓正市長，各位領導、各位來賓：今天是上海證券交易所成立20周年的紀念日，我們在這里舉辦以“藍籌股市場建設” 為主題的第九屆中國上市公司治理論壇。剛才尚主席、韓市長都做了重要講話，尚主席的講 話充分肯定了上市公司近年來取得的成績，對上市公司進一步做優(yōu)做強提出了指導性的意見。 韓市長的講話再一次表明上海市委市政府對上交所的支持和鼓勵。這些都將大大推動上海證 券交易所市場建設的步伐。在這里我想講兩點看法。第一，經(jīng)過20年的努力，

28、上海證券交易所已經(jīng)初步形成了藍籌股市場的框架。長期以 來上海證券交易所一直有一個藍色的夢想，這就是在黨中央、國務院的正確領導下，在各方 面的指導、幫助和支持下，努力把上交所打造成全世界一流的藍籌股市場。20年來尤其是2005年股權分制改革以來，上交所取得了令人矚目的成績。目前我們有 892家上市公司，股票總市值為18.5萬億，日均交易量1260億。隨著市場規(guī)模的迅速增長， 上交所在國際證券市場的地位也不斷提升，已經(jīng)成長為全球規(guī)模最大的新興市場，跨入了全 球主要交易所的行列。今天上交所市場已經(jīng)成為大型優(yōu)質企業(yè)的主要聚集地，一大批在國民經(jīng)濟占有重要地位 的大型優(yōu)質企業(yè)陸續(xù)到上交所發(fā)行上市，一大批已

29、上市公司通過兼并重組、整體上市迅速做 優(yōu)做強。上交所藍籌股框架的初步形成，目前上交所總時值1萬億以上的上市公司有2家， 1000億到1萬億之間的上市公司有25家，100億到1000億之間的上市公司有245家。這 近280家上市公司是上交所藍籌股框架的核心。此外，一般中等規(guī)模的上市公司，通過調結 構、轉方式、保增長持續(xù)發(fā)展壯大。目前國內進入全球財富500強企業(yè)的公司共有42家， 其中33家在上交所上市。第二，積極推動公司治理，為上交所藍籌股市場的建設奠定堅實的基礎。20年來上交 所一直是我國上市公司治理的積極倡導者和實踐者，始終把完善公司治理作為藍籌股市場建 設的重要環(huán)節(jié)，通過多種方法推動上市公

30、司不斷完善公司治理結構。1、加強研究。從上世紀90年代開始，我們就開始研究上市公司的治理問題，普及現(xiàn)代 公司治理的基本理念、專業(yè)知識。從2003年開始連續(xù)八年發(fā)布中國上市公司治理年報，連 續(xù)九年舉辦公司治理論壇。年報和論壇已經(jīng)成為中國上市公司治理領域的知名品牌。2、完善制度。2000年我們發(fā)布了中國第一份具有示范作用的公司治理指引，同時發(fā)揮 交易所貼近市場和專業(yè)人員相對集中的優(yōu)勢，推動積極參與公司法證券法的制定， 與立法機構、監(jiān)管機構、學術單位一起，共同推動與上市公司治理相關的法律法規(guī)，并不斷 修改上交所內部的上市規(guī)則和其他業(yè)務規(guī)則，制訂了上市公司內部控制、關連交易、董事行 為、控股股東、實際

31、控制人行為等指引規(guī)定。我們還利用我們的信息系統(tǒng)，建立了統(tǒng)一的股 東網(wǎng)絡投票機制。近年來我們又積極推動上市公司履行社會責任，發(fā)布了上市公司環(huán)境信息 披露指引。并要求上市公司治理板塊的公司，境外發(fā)布外資公司，必須披露社會責任年報。 2009年已經(jīng)有318家公司披露了社會責任年報，占上交所上市公司總數(shù)的40%。3、加強一線監(jiān)管，建立了上市公司的退市制度。已經(jīng)對21家上市公司實施了退市，加 強了對關連交易、控股股東、董事、監(jiān)事、高管股票交易行為的監(jiān)管。以去年為例，去年累 計審核上市公司的各類公報4萬多份，實施臨時停拍4500多次，發(fā)出監(jiān)管函2300多份， 對董事、監(jiān)事和高管規(guī)范交易進行了三次全面審查，

32、查出了 55人次的違規(guī)交易。4、推動公司治理的相關產(chǎn)品。2007年上交所推出了公司治理板塊，編制了公司治理指 數(shù)，目前已經(jīng)有242家上市公司進入了公司治理指數(shù)。2009年我們又結合公司治理指數(shù)， 推出了公司治理ETF單品。2009年7月我們又推出了上市公司社會責任指數(shù)。今年8月在 上市公司社會責任指數(shù)的基礎上，又推出了上市公司社會責任ETF。經(jīng)過20年的發(fā)展，上交所已經(jīng)站在了一個新的歷史起點上，努力把上交所打造成藍籌 股市場，為多層次資本市場建設夯實堅實的基礎，并逐步向符合中國國情的、更加成熟的交 易所邁進，是上交所發(fā)展的歷史使命。我們將在以下幾個方面作出努力，進一步推進藍籌股 市場的建設。第

33、一，進一步從深度和廣度上完善上市公司的治理。按照抓重點、促實效的原則，從公 司治理的各個層面進行制度創(chuàng)新，開創(chuàng)上市公司治理建設的新局面。我們將繼續(xù)推動上市公 司大力提高董事會質量，大力提高信息披露質量，完善內部運作機制和投資者保護機制。全 面履行社會責任，進一步采取公司治理的最佳做法，持續(xù)增強中國資本市場的吸引力和國際 競爭力。第二，進一步推動大中型優(yōu)質企業(yè)改制上市。目前上交所總市值指在100億上的大中型 企業(yè)有280家，占上市公司總數(shù)的30%。還有很多大中型優(yōu)質企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、骨干企 業(yè)還沒有完成改制上市，為能源、軍工、文化、鐵路、核電等大中型企業(yè)的改制上市提供全 面的服務。第三，繼續(xù)加大上市公司重組兼并的力度。從規(guī)模和業(yè)績上看，上交所還有一些上市公 司市值偏小，一些上市公司市盈率較高，少數(shù)上市公司仍然處在虧損狀態(tài)。上交所將進一步 推動并購重組，提高并購重組的質量和效率，鼓勵控股股東將優(yōu)質資產(chǎn)、優(yōu)質項目注入上市 公司。推進企業(yè)的整體上市，促進上市公司做優(yōu)做強。第四，積極推動國際板建設。藍籌股建設既應