中級(jí)財(cái)務(wù)管理習(xí)題投資管理

1、第六章投資管理一、單項(xiàng)選擇題1?某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%?則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（）元。250000175000750001000002?以下各項(xiàng)中，其計(jì)算結(jié)果等于項(xiàng)目投資方案年金凈流量的是（）o該方案凈現(xiàn)值X年金現(xiàn)值系數(shù)該方案凈現(xiàn)值X年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)該方案每年相等的現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)該方案每年相等的現(xiàn)金凈流量X年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)3?已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（）。0.250.751.051.254?某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值

2、大于零：按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含酬金率一泄是（）。大于14%小于14%小于13%小于15%5?某公司計(jì)劃投資建設(shè)一條再生產(chǎn)線，投資總數(shù)為60萬(wàn)元，預(yù)計(jì)再生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增凈利潤(rùn)4萬(wàn)元,生產(chǎn)線的年折舊額為6萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)回收期為（）年。5B610156?某投資項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量分別為:NCF0二200萬(wàn)元,NCF1-50萬(wàn)元NCF2?3=100萬(wàn)元，NCF4?11=250萬(wàn)元，NCF12=150萬(wàn)元，則該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）。2.0年2.5年3.2年4.0年7?以下各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是（）。計(jì)算簡(jiǎn)易便于理解素來(lái)觀反應(yīng)返本限

3、時(shí)正確反應(yīng)項(xiàng)目總回報(bào)8?某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固左財(cái)產(chǎn)投資決議，設(shè)左貼現(xiàn)率為10%,有四個(gè)方案可供選擇。苴中甲方案的凈現(xiàn)值為012萬(wàn)元；乙方案的內(nèi)含酬金率為9%：丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元，（P/A,10%,10）=6.1446：丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年金凈流量為136.23萬(wàn)元。最優(yōu)的投資方案是（）。甲方案乙方案丙方案丁方案9?某公司預(yù)計(jì)M設(shè)施報(bào)廢時(shí)的凈殘值為3500元，稅法例龍凈殘值為5000元，該公司合用的所得稅稅率為25%,則該設(shè)施報(bào)廢惹起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量為（）元。A.3125B.3875C.4625D.537510-般認(rèn)為，公司利用閑宜資本進(jìn)行債券投資的主要目的是

4、（）?？刂票煌顿Y公司牟取投資利潤(rùn)降低投資風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)財(cái)產(chǎn)流動(dòng)性1L市場(chǎng)利率和債券限時(shí)對(duì)債券價(jià)值都有較大的影響。以下有關(guān)表述中，不正確的選項(xiàng)是()。市場(chǎng)利率上漲會(huì)致使債券價(jià)值下降長(zhǎng)久債券的價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性小于短期債券債券限時(shí)越短，債券票而利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小債券票而利率與市場(chǎng)利率不相同時(shí)，債券面值與債券價(jià)值存在差別12?某投資者購(gòu)買(mǎi)A公司股票，并且準(zhǔn)備長(zhǎng)久擁有，要求的最低利潤(rùn)率為11%,該公司今年的股利為0.6元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)股利年增加率為5%,則該股票的內(nèi)在價(jià)值是()元/股。A.10.0B.10.5C.11.5D.12.013.ABC公司在2016年年關(guān)考慮賣(mài)掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)施。該設(shè)施

5、于8年前以40000元購(gòu)入，稅法例立的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%,眼前能夠按10000元價(jià)錢(qián)賣(mài)出，假定所得稅稅率為25%,賣(mài)出現(xiàn)有設(shè)施對(duì)本期現(xiàn)金凈流量的影響是()。減少360元減少1200元增加9640元D增加10300元14?甲公司計(jì)劃投資一條新的生產(chǎn)線，項(xiàng)目一次性總投資900萬(wàn)元，投資建設(shè)期為3年，經(jīng)營(yíng)期為10年，經(jīng)營(yíng)期每年可產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量250萬(wàn)元。若資本成本率為9%,則甲公司該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為()萬(wàn)元。已知(P/A,9%,13)=7.4869,(P/A,9%,10)=6.4177,(P/A,9%,3)=2.531393.9338.9676.11239.915?

6、以下說(shuō)法中不正確的選項(xiàng)是（）。內(nèi)含酬金率是能夠使未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率B-內(nèi)含酬金率是方案自己的投資酬金率C.內(nèi)含酬金率是使方案凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率內(nèi)含酬金率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的折現(xiàn)率16?某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為338元：當(dāng)折現(xiàn)率為18%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含酬金率為（）。15.88%16.12%17.88%18.14%17?以下對(duì)于談?wù)撏顿Y項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說(shuō)法中，不正確的選項(xiàng)是（）0A?它不能夠考慮錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值它需要一個(gè)主觀上確立的最長(zhǎng)的可接受回收期作為談?wù)撘勒账荒軌驕y(cè)度項(xiàng)目的盈利性它不能夠測(cè)度項(xiàng)目的流動(dòng)性18?已知某投資

7、項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資本于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流疑相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期是2.5年，則按內(nèi)含酬金率確泄的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.3.2B.5.5C.2.5D.419?在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表示（）。A.該方案的年金凈流量大于0B.該方案動(dòng)向回收期等于0C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1該方案的內(nèi)含酬金率等于建立貼現(xiàn)率20假定A公司股利的逐年增加率是10%,2016年支付的每股股利是0.5元，2016年年關(guān)的股價(jià)是40元，股東此時(shí)長(zhǎng)久擁有該股票的內(nèi)部利潤(rùn)率是（）。10%11.25%12.38%U.38%二、多項(xiàng)選擇丿1

8、?依照公司投資的分類(lèi)，以下各項(xiàng)中，屬于發(fā)展性投資的有（）。公司間吞并收買(mǎi)的投資更新代替舊設(shè)施的投資大幅度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的投資2?在考慮所得稅影響的情況下，以下可用于計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的算式中，正確的有（）。稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅（營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本）X（1-所得稅稅率）營(yíng)業(yè)收入X（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅稅率3?運(yùn)用年金成本法對(duì)設(shè)施重置方案進(jìn)行決議時(shí)，應(yīng)試慮的現(xiàn)金流量有（）。日設(shè)施年運(yùn)營(yíng)成本B日設(shè)施殘值變價(jià)收入C日設(shè)施的初始購(gòu)買(mǎi)成本日設(shè)施眼前的變現(xiàn)價(jià)值4?以下各項(xiàng)中，屬于證券財(cái)產(chǎn)特點(diǎn)的有（）可切割性髙風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)流動(dòng)性擁有目的多元性5?證券財(cái)產(chǎn)

9、擁有者無(wú)法在市場(chǎng)上以正常的價(jià)錢(qián)平倉(cāng)出貨的可能性有（）。A?違約風(fēng)險(xiǎn)B-價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)6?與平時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)照，公司投資管理的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在（）。屬于公司的戰(zhàn)略性決議屬于公司程序化管理投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擁有一次性和獨(dú)到性的特點(diǎn)投資價(jià)值的顛簸性大7?若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表示該投資項(xiàng)目（）。各年利潤(rùn)小于0,不能行它的投資酬金率小于0,不能行它的投資酬金率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的折現(xiàn)率，不能行D它的投資酬金率不一左小于08?以部下于凈現(xiàn)值指標(biāo)缺點(diǎn)的有（）。不能夠直接反應(yīng)投資項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)利潤(rùn)率水平當(dāng)各項(xiàng)目原始投資額現(xiàn)值不等時(shí)，僅用凈現(xiàn)值無(wú)法確左獨(dú)立投資方案的利害所采用的折現(xiàn)率不易確左沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性9?以下項(xiàng)目

10、投資決議談?wù)撝笜?biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法協(xié)助方法的有（）。年金凈流量法B-內(nèi)含酬金率法C.現(xiàn)值指數(shù)法投資回收期法10.以下對(duì)于內(nèi)含酬金率說(shuō)法正確的有（）。投資酬金與總投資的比率B-能使未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率C.未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率1L談?wù)撏顿Y方案的靜態(tài)回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有（）。不能夠權(quán)衡公司的投資風(fēng)險(xiǎn)不能夠考慮錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮高出原始投資額此后的現(xiàn)金流量不能夠權(quán)衡投資方案投資利潤(rùn)率的高低12?在單調(diào)方案決議過(guò)程中，與凈現(xiàn)值談?wù)摻Y(jié)論一致的談?wù)撝笜?biāo)有（）。?現(xiàn)值指數(shù)年金凈流戢回收期內(nèi)含酬金率13?在以下方法中，不能夠直接

11、用于項(xiàng)目壽命期不相同的多個(gè)互斥方案比較決議的方法有（）。凈現(xiàn)值法現(xiàn)值指數(shù)法年金凈流量法內(nèi)含酬金率法14?以部下于公司證券投資目的的有（）。分別資本投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)利用閑置資本，增加公司利潤(rùn)穩(wěn)泄客戶(hù)關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提髙財(cái)產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力15?債券投資的利潤(rùn)是投資于債券所獲得的全部投資酬金，這些投資酬金根源于（）。名義利息利潤(rùn)利息再投資利潤(rùn)到期回收本金利潤(rùn)價(jià)差利潤(rùn)16?與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（）。股利年增加率年股利必要酬金率D0系數(shù)三、判斷題1?某投資者進(jìn)行間接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行直接籌資；某投資者進(jìn)行直接投資，與其交易的籌資者是在進(jìn)行間接籌資。（）?若是項(xiàng)目的全

12、部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，且建設(shè)期為零，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量相等，則計(jì)算內(nèi)含酬金率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項(xiàng)目投資回收期期數(shù)。（3?債券折價(jià)刊行是由于債券票面利率低于市場(chǎng)利率，為了對(duì)投資者未來(lái)少盈利息而賞賜）的必要補(bǔ)償，因此此時(shí)債券價(jià)值低于票而價(jià)值。（）4?項(xiàng)目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（）5?對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，對(duì)外投資不一左都是間接投資。（）6?般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一左髙于該投資方案的內(nèi)含酬金率。（）7?只有擴(kuò)建重置方案對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入無(wú)影響時(shí)才可采用年金成本法進(jìn)行決議。（8?若A、B、C三個(gè)方案是獨(dú)立的，投資規(guī)模不相同時(shí)，應(yīng)采用年金凈流量法作出

13、優(yōu)先次）序的排列。（）9?債券以何種方式刊行最主若是取決于票而利率與市場(chǎng)利率的一致程度，當(dāng)市場(chǎng)利率高于票而利率時(shí)，債券價(jià)值會(huì)高于面值。（）若是不考慮影響股價(jià)的其他因素，零增加股票的價(jià)值與投資者希望的最低利潤(rùn)率成正比，與預(yù)期股利成反比。（）從長(zhǎng)久來(lái)看，公司股利的固定增加率（扣除通貨膨脹因素）不能能高出股票投資人要求的必要酬金率。（）12?當(dāng)投資者要求的最低利潤(rùn)率高于債券（分期付息債券，下同）票而利率時(shí)，債券的市場(chǎng)值會(huì)低于債券而值：當(dāng)投資者要求的最低利潤(rùn)率低于債券票而利率時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)價(jià)髙于債券而值。（）四、計(jì)算剖析題1.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固左財(cái)產(chǎn)投資，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為6%,該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部

14、分）如下：現(xiàn)金流量表（部分）單位：萬(wàn)元項(xiàng)目建設(shè)期（年）經(jīng)營(yíng)期（年）合現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值要求：0123456計(jì)-1000-10001001000(B)100010002900-1000-2000-1900(A)90019002900-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3-1000-1943.4-1854.4-1014.8(C)1158.31863.31863.31）il-算上表中用英文字母表示的項(xiàng)目的數(shù)值。2）汁算或確立以下指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期。凈現(xiàn)值。年金凈流量。動(dòng)向投資回收期?，F(xiàn)值指數(shù)。3）談?wù)撛擁?xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。甲

15、公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有四個(gè)方案可供選擇，有關(guān)的現(xiàn)金凈流量數(shù)拯以下表所示。單位：萬(wàn)元方案t012345ANCF-105-505004504003500BNCF41002752752752750CNCF110275275275275275?91011共計(jì)1501005016502752752751650275275-16500DNCF-550-550275275275275?2752752751650有關(guān)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)以下:t(P/F,10%,t)(P/A,10%,t)(P/A,20%,t)(P/A,24%,t)10.90910.90910.83330.806550

16、.62093.79082.99062.745460.56454.35533.32553.0205100.38556.14464.19253.6819要求：（1）汁算A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。（2）汁算D方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。（3）訃算B方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。（4）il-算C方案內(nèi)含酬金率指標(biāo)。（5）計(jì)算C方案動(dòng)向投資回收期。3?某公司股票的B系數(shù)為2.5,眼前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率為6%,市場(chǎng)上全部股票的平均酬金率為10%,若該股票為固定增加股票，增加率為6%,預(yù)汁一年后的每股股利為1.5元。要求：（1）測(cè)算該股票投資人要求的必要投資利潤(rùn)率。（2）該股票的價(jià)錢(qián)為多少時(shí)可購(gòu)買(mǎi)。（3）若

17、股票眼前的市價(jià)為14元，預(yù)期1年后的市價(jià)為15元，那么投資人擁有一年后銷(xiāo)售的內(nèi)部利潤(rùn)率為多少？五、綜合題1?甲公司是一家機(jī)械制造公司，合用的公司所得稅稅率為25%,該公司要求的最低利潤(rùn)率為10%,為了節(jié)儉成本支岀，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一條舊流水線予以更新。其他資料以下：資料一：新舊流水線數(shù)據(jù)資料以下表所示。項(xiàng)目使用舊流水線購(gòu)買(mǎi)新流水線原值2250024000預(yù)計(jì)使用年限1010（年）已用年限（年）40尚可使用年限610（年）稅法殘值25003000最后報(bào)廢殘值20003000目刖變現(xiàn)價(jià)值950024000年運(yùn)轉(zhuǎn)成本100007500資料二：有關(guān)錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)以下表所示。限時(shí)

18、（n）6910(P/F,10%,n)0.56450.42410.3855(P/A,10%,n)4.35535.75906.1446要求：（1）U-算勺購(gòu)買(mǎi)新流水線有關(guān)的以下指標(biāo)：稅后年運(yùn)轉(zhuǎn)成本：每年折舊抵稅：殘值變價(jià)收入；殘值凈利潤(rùn)納稅：第1至9年現(xiàn)金凈流雖（NCF1?9）和第10年現(xiàn)金凈流M（NCF10）；年金成本。（2）n-算與使用舊流水線有關(guān)的以下指標(biāo)：眼前賬而價(jià)值：眼前財(cái)產(chǎn)報(bào)廢損益：財(cái)產(chǎn)報(bào)廢損益對(duì)所得稅的影響：殘值報(bào)廢損失減稅。（3）已知使用舊流水線的有關(guān)流量的凈現(xiàn)值為-40037.54萬(wàn)元，經(jīng)過(guò)il?算，作出固泄財(cái)產(chǎn)可否更新的決議，并說(shuō)明原因。2.乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，基于英

19、產(chǎn)品在市場(chǎng)上求過(guò)于供，公司準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的有關(guān)資料以下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購(gòu)苣有兩個(gè)方案可供選擇；A方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為7200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用6年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10%,生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)需要投入運(yùn)營(yíng)資本1200萬(wàn)元，以知足平時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要，生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)期滿(mǎn)時(shí)墊支的運(yùn)營(yíng)資本全部回收，生產(chǎn)線投入使用后，預(yù)計(jì)每年新增銷(xiāo)售收入11880萬(wàn)元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬(wàn)元，假龍生產(chǎn)線購(gòu)入后可立刻投入使用。B方案生產(chǎn)線的購(gòu)買(mǎi)成本為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用8年，當(dāng)設(shè)左貼現(xiàn)率為12%時(shí)凈現(xiàn)值為3228.萬(wàn)元。資料二：乙公司合用的公司所得稅稅率為25%,不考慮英他有關(guān)稅金，公司

20、要求的最低投資酬金率為12%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表5所示:表5錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表年度（n）12345678(P/F,12%,n)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.4039(P/A,12%zn)0.89291.69012.40183.03733.60484.11144.56384.9676資料三：乙公司眼前資本構(gòu)造（按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算）為：總資本40000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本16000萬(wàn)元（市場(chǎng)價(jià)值等于其帳面價(jià)值，平均年利率為一般股股本24000萬(wàn)元（市價(jià)6元/8%）,股，4000萬(wàn)股），公司今年的每股股利（D0）為0.3元，預(yù)計(jì)股利年增加率為10

21、%.且未來(lái)股利政策保持不變。資料四：乙公司投資所需資本7200萬(wàn)元需要從外面籌辦，有兩種方案可供選擇；方案一為全部增發(fā)一般股，增發(fā)價(jià)錢(qián)為6元/股。方案二為全部刊行債券，債券年利率為10%,按年支付利息，到期一次性送還本金。假定不考慮籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資花銷(xiāo)。乙公司預(yù)期的年息稅前利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。要求：（1）依照資料一和資料二，計(jì)算A方案的以下指標(biāo)：投資期現(xiàn)金凈流量；年折舊額；生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量：生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；凈現(xiàn)值。2）分別計(jì)算A、B方案的年金凈流疑，據(jù)以判斷乙公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案，并說(shuō)明原因。3）依照資料二，資料三和資料四：計(jì)算方案一和方案二

22、的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)（以息稅前利潤(rùn)表示）；計(jì)算每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的每股利潤(rùn);運(yùn)用每股利潤(rùn)剖析法判斷乙公司應(yīng)選擇哪一種籌資方案,并說(shuō)明原因。4）假泄乙公司按方案二進(jìn)行籌資，依照資料二、資料三和資料四計(jì)算：乙公司一般股的資本成本：籌資后乙公司的加權(quán)平均資本成本。答案及剖析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【剖析】年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量二稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅=600000X（1-25%）-400000X（1-25%）+100000X25%=175000（元），或許年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=（600000-400000-100000）X（1-25%）+100000=175000（元

23、）,因此選項(xiàng)B正確?！敬鸢浮緽【剖析】年金凈流量二該方案凈現(xiàn)值/（P/A,i,n）,因此選項(xiàng)B正確?！敬鸢浮緿【剖析】現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=（100+25）/100=1.25a【答案】D【剖析】?jī)?nèi)含酬金率是使凈現(xiàn)值為。時(shí)的折現(xiàn)率，依照題目條件說(shuō)明內(nèi)含酬金率在13%?15%之間。因此選項(xiàng)D正確?！敬鸢浮緽【剖析】未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)，靜態(tài)回收期二原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流雖：=4+6刃0（萬(wàn)元），原始投資額為60萬(wàn)元，因此靜態(tài)投資回收期=60/10=6（年），選項(xiàng)B正確。6.【答案】C【剖析】包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期二最后一項(xiàng)為負(fù)值的累汁現(xiàn)金凈流量對(duì)應(yīng)

24、的年數(shù)+最后一項(xiàng)為負(fù)值的累計(jì)現(xiàn)金凈流量絕對(duì)值/下一年度現(xiàn)金凈流量=3+50/250=3.2（年）。7.【答案】D【剖析】此題主要核查點(diǎn)是靜態(tài)回收期的優(yōu)缺點(diǎn)。靜態(tài)回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反應(yīng)原始投資的返本限時(shí)，便于理解，計(jì)算也不難，能夠直接利用回收期從前的現(xiàn)金凈流量信息。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值因素和高出原始投資額的部分現(xiàn)金凈流量，不能夠正確反應(yīng)項(xiàng)目總回報(bào)。所以選擇選項(xiàng)D。8.【答案】C【剖析】此題主要核查點(diǎn)是投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性剖析和互斥方案的比較決議。甲方案凈現(xiàn)值小于零，不能行。乙方案內(nèi)含酬金率小于基準(zhǔn)貼現(xiàn)率，不能行。丙方案與丁方案屬于計(jì)算期不相同的互斥方案，用年金凈流量法比較。年金凈流呈

25、:大的為優(yōu)。丙方案的年金凈流量=960/6.1446=156.23（萬(wàn)元）：丁方案的年金凈流量為136.23萬(wàn)元，丙方案的年金凈流量156.23萬(wàn)元丁方案的年金凈流量136.23萬(wàn)元，因此丙方案是最優(yōu)方案。9.【答案】B【剖析】該設(shè)施報(bào)廢惹起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量二報(bào)廢時(shí)凈殘值+（稅法例定的凈殘值-報(bào)廢時(shí)凈殘值）X所得稅稅率=3500+（5000-3500）X25%=3875（元）。10.【答案】B【剖析】由于是進(jìn)行債券投資，因此不能夠控制被投資公司，選項(xiàng)A錯(cuò)誤：債券對(duì)照較錢(qián)幣資金投資風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性弱，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤；公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各樣原因有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余很多的情況。這些閑置

26、的資本能夠投資于股票、債券等有價(jià)證券上，牟取投資收益，這些投資利潤(rùn)主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)等方而，此題選項(xiàng)B正確。11.【答案】B【剖析】長(zhǎng)久債券對(duì)市場(chǎng)利率的敏感性會(huì)大于短期債券，任帀場(chǎng)利率較低時(shí)，長(zhǎng)久債券的價(jià)值遠(yuǎn)高于短期債券，在市場(chǎng)利率較髙時(shí)，長(zhǎng)久債券的價(jià)值遠(yuǎn)低于短期債券。因此選項(xiàng)B不正確。12.【答案】B【剖析】股票的內(nèi)在價(jià)值=0.6X(l+5%)/(ll%-5%)=10.5(7C/股)。13.【答案】D【剖析】已提折舊=8X40000X(1-10%)/10=28800(元)，賬面凈值=40000-28800=11200(元)，變現(xiàn)損失=11200-10000=1200(

27、元)，變現(xiàn)損失抵稅=1200X25%=300(元)，現(xiàn)金凈流疑=變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)損失抵稅=10000+300=10300(元)。14.【答案】B【剖析】此題察看的知識(shí)點(diǎn)是凈現(xiàn)值法的il?算。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-900+250X(P/A,9%,13)-(P/A,9%,3)=-900+250X(7.4869-2.5313)=338.9(萬(wàn)元)，選項(xiàng)B正確。【答案】D【剖析】?jī)?nèi)含酬金率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的折現(xiàn)率?！敬鸢浮緾【剖析】此題的考點(diǎn)是利用插值法求內(nèi)含酬金率，內(nèi)含酬金率是使凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)含酬金率=16%+(18%-16%)X338/(338+22)=：17.88%?！敬鸢浮緿【剖析】

28、回收期由于只考慮回收期滿(mǎn)從前的現(xiàn)金流量,因此只能用來(lái)衡屋方案的流動(dòng)性。【答案】C【剖析】未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等且建設(shè)期為0時(shí)，包括建設(shè)期的靜態(tài)回收期二原始投資額/NCF=2.5(年)。NCFX(P/A,IRR,8)-原始投資額=0,(P/A,IRR,8)=原始投資額/NCF=2.5?！敬鸢浮緿【剖析】當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，表示該方案年金凈流量為凈現(xiàn)值和動(dòng)向回收期沒(méi)有一定聯(lián)系，選項(xiàng)B錯(cuò)誤：該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于0,選項(xiàng)A錯(cuò)誤：1,選項(xiàng)C錯(cuò)誤。20.【答案】D【剖析】R=0.5X(1+10%)/40+10%=11.38%二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ACD【剖析】發(fā)展性投資，是指對(duì)公司未來(lái)的生

29、產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展全局有重要影響的公司投資。發(fā)投資也能夠稱(chēng)為戰(zhàn)略性投資，如公司間吞并歸并的投資、變換新行業(yè)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品投資、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的投資等。2.【答案】AB展性大幅度【剖析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量二營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本二收入X（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本X（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本X所得稅稅率。選項(xiàng)A、B正確。3.【答案】ABD【剖析】設(shè)施重置方案運(yùn)用年金成本方式?jīng)Q議時(shí)，應(yīng)試慮的現(xiàn)金流疑主要包括新舊設(shè)前市場(chǎng)價(jià)值；新舊價(jià)值殘值變價(jià)收入：新舊設(shè)施的年運(yùn)營(yíng)成本，即年付現(xiàn)成本。舊購(gòu)巻成本是淹沒(méi)成本，不需要考慮，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。4.【答案】ABCD【剖析】證券財(cái)產(chǎn)的特點(diǎn)包括價(jià)值虛假

30、性、可切割性、擁有目的多元性、強(qiáng)流動(dòng)性和髙備目設(shè)施的初始風(fēng)險(xiǎn)性。5.【答案】CD【剖析】違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券財(cái)產(chǎn)刊行者無(wú)法準(zhǔn)時(shí)兌付證券財(cái)產(chǎn)利息和償還本金的可能性項(xiàng)A錯(cuò)誤；價(jià)錢(qián)風(fēng)險(xiǎn)指由于市場(chǎng)利率上漲，而使證券財(cái)產(chǎn)價(jià)錢(qián)寬泛下跌的可能性，選項(xiàng)證券財(cái)產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)及破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。,選B錯(cuò)誤：6.【答案】ACD【剖析】公司投資管理的特點(diǎn)表現(xiàn)在三方面：屬于公司的戰(zhàn)略性決議、屬于公司的非程序化管理以及投資價(jià)值的顛簸性大。對(duì)重復(fù)性平時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行的管理，稱(chēng)為程序化管理。對(duì)非重復(fù)性特左經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的管理，稱(chēng)為非程序化管理。投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擁有一次性和獨(dú)到性的特點(diǎn)，投資管理屬于非程序化管理，

31、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。7.【答案】CD【剖析】?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即表示該投資項(xiàng)目的酬金率小于預(yù)泄的折現(xiàn)率，方案不能行，但并不表示該方案必然為損失項(xiàng)目或投資酬金率小于0?！敬鸢浮緼BC【剖析】?jī)衄F(xiàn)值法在所設(shè)左的貼現(xiàn)率中包括投資風(fēng)險(xiǎn)酬金率的要求，因此能有效地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。9.【答案】AC【剖析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值法的協(xié)助方法。10.【答案】BD【剖析】此題的考點(diǎn)是內(nèi)含酬金率的含義。選項(xiàng)A未考慮錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)C是指現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，應(yīng)選項(xiàng)A、C不正確。11.【答案】BCD【剖析】此題考點(diǎn)是靜態(tài)回收期指標(biāo)的缺點(diǎn)?；厥掌谥笜?biāo)能在一泄程度上反應(yīng)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小?；厥掌谠蕉?，投資風(fēng)險(xiǎn)越小，

32、選項(xiàng)A錯(cuò)誤。靜態(tài)回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不能夠考慮錢(qián)幣時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿(mǎn)從前的現(xiàn)金流呈:，選項(xiàng)B、C正確。正由于靜態(tài)回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮方案全部的流疑及利潤(rùn)，不能夠依照靜態(tài)回收期的長(zhǎng)短判斷酬金率的高低，因此選項(xiàng)D正確。12.【答案】ABD【剖析】若凈現(xiàn)值大于0,年金凈流量一泄大于0,現(xiàn)值指數(shù)一泄大于1,內(nèi)含酬金率必然大于設(shè)定的貼現(xiàn)率，因此利用凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)或內(nèi)含酬金率對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行可行性談?wù)摃r(shí)，會(huì)得岀完好相同的結(jié)論。而回收期與凈現(xiàn)值的談?wù)摻Y(jié)論有可能會(huì)發(fā)生矛盾。13.【答案】ABD【剖析】?jī)衄F(xiàn)值法合用于項(xiàng)目壽命期相等的互斥方案比較決議。14.【答案】ABCD【剖

33、析】此題的考點(diǎn)是證券投資的目的。15.【答案】ABD【剖析】債券投資的利潤(rùn)是投資于債券所獲得的全部投資酬金，這些投資酬金根源于三方面：爼義利息利潤(rùn)(面值與票而利率的乘積)、利息再投資利潤(rùn)和價(jià)差利潤(rùn)。16.【答案】CD【剖析】此題的核查點(diǎn)是股票估價(jià)模式，Vs=Dl/(Rs-g),由公式看出，股利增加率g和年股利D1,與股票價(jià)值呈同向變化，而必要酬金率RS與股票價(jià)值呈反向變化，而B(niǎo)系數(shù)與必要酬金率呈同向變化，因此B系數(shù)同股票價(jià)值亦呈反向變化。三、判斷題【答案】錯(cuò)【剖析】直接籌資，是公司直接與資本供給者磋商融通資本的籌資活動(dòng)：間接籌資，是公司借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資本。直接投資是將資本直接

34、投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的實(shí)體性財(cái)產(chǎn)，直接牟取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的公司投資；間接投資是將資本投放于股票、債券等權(quán)益性財(cái)產(chǎn)上的企業(yè)投資。2.【答案】錯(cuò)【剖析】項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，第2期至第n期每期現(xiàn)金凈流疑切合一般年金的形式，則計(jì)算內(nèi)含酬金率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項(xiàng)目靜態(tài)回收期期數(shù)但不等于動(dòng)向回收期期數(shù)，動(dòng)向回收期需要利用年金現(xiàn)值系數(shù)，利用插值法計(jì)算岀回收期。3.【答案】對(duì)【剖析】債券折價(jià)刊行是為了對(duì)投資者未來(lái)少盈利息而賞賜的必要補(bǔ)償：平價(jià)刊行是由于票而利率與市場(chǎng)利率相等，此時(shí)票面價(jià)值和債券價(jià)值是一致的，因此不存在補(bǔ)償問(wèn)題；溢價(jià)刊行是為了對(duì)債券刊行者未來(lái)多付利息而賞賜的必要補(bǔ)

35、償。4.【答案】對(duì)【剖析】直接投資與間接投資、項(xiàng)目投資與證券投資，兩種投資分類(lèi)方式的內(nèi)涵和范用是一致的，可是分類(lèi)角度不相同。項(xiàng)目投資屬于直接投資、證券投資屬于間接投資?！敬鸢浮繉?duì)【剖析】對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，對(duì)外投資主若是間接投資，也可能是直接投資?！敬鸢浮繉?duì)【剖析】?jī)衄F(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向改正。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含酬金率對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值等于0,使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一泄髙于該投資方案的內(nèi)含酬金率。7.【答案】錯(cuò)【剖析】擴(kuò)建重置方案所增加或減少的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入也能夠作為現(xiàn)金流出量的抵減，并據(jù)此比較各方案的年金成本。8.【答案】錯(cuò)【剖析】獨(dú)立方案間的評(píng)優(yōu)，應(yīng)以?xún)?nèi)含酬金率的髙低為基準(zhǔn)來(lái)選擇:

36、對(duì)于互斥投資項(xiàng)目，可以直接依照年金凈流量法作出談?wù)摗?.【答案】錯(cuò)【剖析】影響債券刊行方式的因素好多,但主要取決于市場(chǎng)利率和票而利率的一致程度，當(dāng)票而利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，溢價(jià)刊行；當(dāng)票而利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，折價(jià)刊行；當(dāng)票而利市場(chǎng)利率時(shí)，平價(jià)刊行。10.【答案】錯(cuò)【剖析】若是不考慮影響股價(jià)的英他因素，零增加股票的價(jià)值與投資者希望的最低利潤(rùn)反比，與預(yù)期股利成正比。由于股票價(jià)值二預(yù)期股利/投資者希望的最低利潤(rùn)率，投資者低利潤(rùn)率越大，股票價(jià)值越低：預(yù)期股利越大，股票價(jià)值越高。11.【答案】錯(cuò)【剖析】若是g大于RS,依照固泄增加的股票估價(jià)模型，苴股票價(jià)值將是負(fù)數(shù)，沒(méi)有率等于率成希望的最實(shí)質(zhì)意義。12.【

37、答案】對(duì)【剖析】此題的核查點(diǎn)是債券價(jià)值與要求的最低投資利潤(rùn)率及票而利率的關(guān)系C市場(chǎng)利率即投資人要求的最低利潤(rùn)率大于票而利率價(jià)值低于而值，反之，則相反。,市場(chǎng)四、計(jì)算剖析題1.【答案】1）計(jì)算表中用英文字母表示的項(xiàng)目數(shù)值：A=-1900+1000=-900（萬(wàn)元）6=900-（-900）=1800（萬(wàn)元）C=-1014.8+1425.8=411（萬(wàn)元）2）II-算或確泄以下指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期：包括建設(shè)期的投資回收期=3+900/1800=3.5怦）不包括建設(shè)期的投資回收期=3.5去2.5（年）凈現(xiàn)值為1863.3萬(wàn)元年金凈流M=1863.3/（P/A,6%,6）=1863.3/4.9173=3

38、78.93（萬(wàn)元）包括建設(shè)期的動(dòng)向回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）不包括建設(shè)期的動(dòng)向回收期=3.71-1=2.71（年）現(xiàn)值指數(shù)二(1863.3+1943.4)/1943.4=1.96(3)談?wù)撛擁?xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1863.3萬(wàn)元X),現(xiàn)值指數(shù)1.961,因此該項(xiàng)目具備財(cái)務(wù)可行性。【答案】(1)A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+(1050+50-500-450)/400=3.38(年)(2)D方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1+(550+550)/275=5(年)B方案凈現(xiàn)值=275X(P/A,10%10)X(P/F,10%,1)-1100=275X6.

39、1446X0.9091-1100=436.17(萬(wàn)元)C方案內(nèi)含酬金率：275X(P/A?IRR,10)=1100RP：(P/A,IRR,10)=4依照(P/A,20%,10)=4.1925(P/A,24%,10)=3.6819可知：(24%-IRR)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)解得:IRR=21.51%C方案動(dòng)向投資回收期：275X(P/A,10%,n)=1100(P/A,10%,n)=4依照(P/A,10%,5)=3.7908(P/A,10%,6)=4.3553可知(n-5)/(6-5)=(4-3.7908)/(4.3553-3.7908)解的：n=5.37(年)【答案】(1)該股票的必要投資利潤(rùn)率=6%+2.5X(10%-6%)=16%(2)股票的價(jià)值=1.5/(16%-6%)=15(元)則當(dāng)股票價(jià)錢(qián)低于15元時(shí)，能夠購(gòu)買(mǎi)。(3)該股票未來(lái)現(xiàn)金流量有股票銷(xiāo)售可得15元，一年后的股利1.5元，由凈現(xiàn)值=0可得：(15+1.5)/(l+R)-14=0內(nèi)部利潤(rùn)率R二(15+1.5)/14-1=17.86%o五、綜合題【答案】（1）稅后年運(yùn)轉(zhuǎn)成本=7500X（1-25%）=5625（方元）每年折舊=