企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型

1、企業(yè)家報(bào)酬決定的綜合分析模型 本文受到2000年中國礦業(yè)大學(xué)科技基金資助。張正堂 張正堂，1975年出生，在讀博士生。主要研究方向：制度經(jīng)濟(jì)學(xué)與企業(yè)家報(bào)酬理論。Email： HYPERLINK %20mailto:x 張正堂，1975年出生，在讀博士生。主要研究方向：制度經(jīng)濟(jì)學(xué)與企業(yè)家報(bào)酬理論。Email： HYPERLINK %20mailto:x x（中國礦業(yè)業(yè)大學(xué)管管理學(xué)院院，22210008）摘要 大量量的研究究從不同同的角度度揭示了了企業(yè)家家報(bào)酬的的決定標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，但但這些研研究結(jié)論論并不能能

2、很好地地解釋現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中的的企業(yè)家家報(bào)酬現(xiàn)現(xiàn)象。我我們從企企業(yè)的契契約特性性和所有有者與企企業(yè)家之之間委托托代理關(guān)關(guān)系出發(fā)發(fā)，選擇擇新的邏邏輯起點(diǎn)點(diǎn)，構(gòu)建建了企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定的的綜合分分析模型型，它包包含了決決定企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定的的基準(zhǔn)因因素和調(diào)調(diào)整因素素。論文文最后根根據(jù)此來來認(rèn)識(shí)別別進(jìn)一步步研究的的方向。關(guān)鍵詞 企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬 決定標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 綜合分分析模型型1引言進(jìn)入90年年代圍繞繞著我國國國有企企業(yè)改革革的核心心問題，理理論界形形成了“產(chǎn)權(quán)論論”、“外部環(huán)環(huán)境論”和“超產(chǎn)權(quán)權(quán)論”三派觀觀點(diǎn)。三三種觀點(diǎn)點(diǎn)對于國國有企業(yè)業(yè)改革中中心的認(rèn)認(rèn)識(shí)是有有差異的的，但都都認(rèn)識(shí)到到對企業(yè)業(yè)家的管管理對企企

3、業(yè)效率率的重要要作用，從從而使得得對企業(yè)業(yè)家管理理的研究究也越來來越得到到學(xué)術(shù)界界的關(guān)注注。企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬是對企企業(yè)家管管理的一一個(gè)重要要方面。國內(nèi)有大量量文獻(xiàn)對對企業(yè)家家報(bào)酬契契約、年年薪制、持持股制、期期權(quán)制度度、遠(yuǎn)期期報(bào)酬制制度進(jìn)行行研究（林林長泉,19998；魏魏剛,220000；劉洪洪、趙曙曙明,220000；中國國企業(yè)家家協(xié)會(huì)，220000；勞動(dòng)動(dòng)和社保保部工資資所,119999）,但深入入系統(tǒng)地地對企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定理理論的研研究還很很少見。國國外自經(jīng)經(jīng)理革命命開始至至今，對對管理者者尤其是是高層管管理者企業(yè)家家報(bào)酬的的研究已已引起經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家家、會(huì)計(jì)計(jì)學(xué)家、心心理學(xué)家家、人力力資

4、源管管理專家家和戰(zhàn)略略規(guī)劃者者的廣泛泛關(guān)注。研研究線索索主要包包括：代理理理論?；谧顑?yōu)優(yōu)企業(yè)家家契約應(yīng)應(yīng)當(dāng)把企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬與企企業(yè)業(yè)績績緊密結(jié)結(jié)合起來來的假設(shè)設(shè)，大量量的研究究揭示企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬對企企業(yè)業(yè)績績敏感性性（，119855；，119899；，119900；，119944；,119955；,119999）。研研究的結(jié)結(jié)果并沒沒有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)很強(qiáng)的的報(bào)酬業(yè)業(yè)績敏感感性，顯顯然離人人們想象象的結(jié)果果有很大大差距，令令這些著著名的代代理理論論家感到到失望，因因而建議議拋開代代理理論論的框架架來研究究影響企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬的因因素（ ,19990）。勞動(dòng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家家用市場場的力量量來解釋釋企業(yè)家家報(bào)

5、酬的的決定(,19980,19995； ，19998)。人力資資源管理理專家從從人力資資本特性性（,119811 , 119899; , 19991; ,119955）、企企業(yè)家職職位標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)和管理理層級(jí)（，1981,1995；,1996）以及工作評(píng)價(jià)、崗位評(píng)估( ,1984)來說明企業(yè)家報(bào)酬的決定。組織行為學(xué)家（，1990；,1992；,1995）從行為的標(biāo)準(zhǔn)來說明企業(yè)家的報(bào)酬決定，主張根據(jù)企業(yè)家發(fā)生的行為來決定企業(yè)家報(bào)酬。還有學(xué)者從企業(yè)特征和治理結(jié)構(gòu)（,1996,1997,2000）等角度對企業(yè)家報(bào)酬決定進(jìn)行研究。他們認(rèn)為企業(yè)所處的環(huán)境、企業(yè)的技術(shù)特征、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)的構(gòu)成都對企業(yè)家報(bào)酬

6、水平和結(jié)構(gòu)構(gòu)成重要影響。從總體上看看，這些些研究從從不同的的角度對對企業(yè)家家報(bào)酬作作了解釋釋，從根根本上增增強(qiáng)了對對企業(yè)家家報(bào)酬現(xiàn)現(xiàn)象的理理解，大大大推動(dòng)動(dòng)了企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬理論的的發(fā)展。但但是，這這個(gè)領(lǐng)域域仍然陷陷于對企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬實(shí)踐踐提供解解釋和指指導(dǎo)的爭爭論的包包圍之中中，每一一方用相相同的數(shù)數(shù)據(jù)和常常常相同同的檢驗(yàn)驗(yàn)方法來來得出對對自己觀觀點(diǎn)的支支持，特特別地，大大多數(shù)文文獻(xiàn)集中中于某種種單獨(dú)的的因素對對企業(yè)家家報(bào)酬的的決定（影影響）分分析，而而缺乏多多重變量量分析，缺缺乏系統(tǒng)統(tǒng)、全面面的分析析；研究究只注重重經(jīng)濟(jì)因因素，而而忽視了了社會(huì)因因素對企企業(yè)家群群體的特特殊作用用；研究究中表

7、現(xiàn)現(xiàn)出因果果關(guān)系的的“單向性性”，即研研究大多多集中關(guān)關(guān)注報(bào)酬酬作為因因變量，用用決定因因素和預(yù)預(yù)測變量量作為自自變量。這這種“單向性性”忽略了了企業(yè)家家報(bào)酬、企企業(yè)家行行為和所所有者之之間的互互動(dòng)關(guān)系系。因此此，盡管管國外對對企業(yè)家家報(bào)酬的的研究已已有700多年歷歷史，并并積累了了大量文文獻(xiàn)，但但這些研研究并沒沒有很好好地解決決這一問問題，直直接導(dǎo)致致國外很很多人也也對企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬問題感感到困惑惑，大公公司老總總的薪酬酬問題也也得不到到很好的的解決，以以致于著著名管理理學(xué)家彼彼得F德魯克克指出，“毫無疑問肯定有一種更好的確定薪水的辦法”。顯然，對企業(yè)家報(bào)酬決定的研究仍然很有必要，這也是國外

8、對此問題研究方興未艾的原因所在。2企業(yè)家家報(bào)酬決決定現(xiàn)象象的簡要要分析在理論上，收收入分配配現(xiàn)象可可以從不不同的現(xiàn)現(xiàn)象來考考察。在在現(xiàn)實(shí)中中，來自自企業(yè)行行為、要要素相對對稀缺性性、人們們需求偏偏好以及及自然、社社會(huì)、政政治等市市場外部部的各種種力量，共共同對收收入分配配起作用用，并達(dá)達(dá)到瞬間間的分配配均衡。這這個(gè)瞬間間的均衡衡狀態(tài)是是各種力力量作用用的結(jié)果果，它同同時(shí)又對對以后的的收入分分配產(chǎn)生生影響。分分配過程程就是一一個(gè)連續(xù)續(xù)均衡的的過程。并并且，收收入分配配現(xiàn)象屬屬于一種種因果循循環(huán)鏈關(guān)關(guān)系。選選擇某一一種或幾幾種力量量，并以以此為前前提假設(shè)設(shè)，單方方向地演演繹出整整個(gè)分配配關(guān)系，總總

9、會(huì)遇到到這樣或或那樣的的困難，要要合理地地描述收收入分配配現(xiàn)象，應(yīng)應(yīng)該以因因果關(guān)系系鏈的連連續(xù)均衡衡思想為為基礎(chǔ)（孫孫洛平，119966）。對對于企業(yè)業(yè)家這個(gè)個(gè)特殊的的群體，這這種思想想同樣適適應(yīng)。契約理論認(rèn)認(rèn)為，企企業(yè)是“一組契契約”的聯(lián)結(jié)結(jié)。這組組契約中中包括了了企業(yè)的的要素投投入者和和利益相相關(guān)人（提提供資金金的股東東和債權(quán)權(quán)人、提提供勞務(wù)務(wù)的企業(yè)業(yè)家和工工人、以以及消費(fèi)費(fèi)者和供供應(yīng)商等等）之間間的關(guān)系系。不過過，企業(yè)業(yè)的契約約理論主主要考察察的是企企業(yè)利益益相關(guān)者者之間的的“正式契契約”關(guān)系。按按照系統(tǒng)統(tǒng)論的觀觀點(diǎn)，企企業(yè)是一一個(gè)開放放的系統(tǒng)統(tǒng)，它總總是處于于同其外外部環(huán)境境的持續(xù)續(xù)的

10、相互互作用中中，并通通過連續(xù)續(xù)不斷的的投入轉(zhuǎn)換產(chǎn)出的的循環(huán)過過程，取取得一種種動(dòng)態(tài)的的平衡。企企業(yè)外界界的環(huán)境境包括國國家或（和和）地區(qū)區(qū)的文化化、社會(huì)會(huì)和傳統(tǒng)統(tǒng)習(xí)慣決決定的行行為規(guī)范范。企業(yè)業(yè)和這些些外部環(huán)環(huán)境之間間存在著著一種“非正式式契約”。“非正式式契約”雖無法法律效用用，但實(shí)實(shí)實(shí)在在在地起作作用，在在很多情情況下影影響“正式契契約”的簽定定。因而而，企業(yè)業(yè)這種“契約聯(lián)聯(lián)合體”應(yīng)當(dāng)包包括正式式契約和和非正式式契約。而而在所有有這些契契約中，所所有者和和企業(yè)家家之間的的契約是是最重要要、最核核心的契契約 對此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細(xì)論證。這這主要是是因

11、為所所有者和和企業(yè)家家在企業(yè)業(yè)中的地地位和作作用決定定的。根根據(jù)委托托代理理理論，所所有者和和企業(yè)家家之間是是典型的的委托代代理關(guān)系系，雙方方的契約約是不完完全的，因因此而產(chǎn)產(chǎn)生代理理成本問問題。為為了降低低由代理理成本，引引導(dǎo)企業(yè)業(yè)家的經(jīng)經(jīng)營管理理行為，必必須建立立完善的的代理人人契約機(jī)機(jī)制與監(jiān)監(jiān)督機(jī)制制。各種種機(jī)制之之間的作作用是互互補(bǔ)和替替代的關(guān)關(guān)系。報(bào)報(bào)酬契約約是契約約機(jī)制的的最重要要的一種種，它與與其他的的契約與與監(jiān)督機(jī)機(jī)制共同同構(gòu)成代代理成本本的控制制機(jī)制，并并受其他他非正式式契約的的影響。在在資本雇雇傭勞動(dòng)動(dòng)的條件件下，一一個(gè)即定定的現(xiàn)實(shí)實(shí)是，企企業(yè)家的的報(bào)酬是是由所有有者決定定

12、的。由由于企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬和行為為之間有有互動(dòng)、循循環(huán)的因因果關(guān)系系，所有有者確定定企業(yè)家家報(bào)酬契契約的目目的除了了通常意意義上的的補(bǔ)償和和回報(bào)企企業(yè)家的的勞動(dòng)外外，一個(gè)個(gè)更為重重要的目目的在于于通過報(bào)報(bào)酬契約約的設(shè)置置和其他他控制機(jī)機(jī)制共同同引導(dǎo)企企業(yè)家的 對此，我們將在其他的文章中予以充分的論證。限于篇幅，此處不再詳細(xì)論證。國外現(xiàn)有的的企業(yè)家家報(bào)酬決決定理論論是從報(bào)報(bào)酬決定定的不同同標(biāo)準(zhǔn)來來考察。這這種從某某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)出發(fā)來來建立相相應(yīng)的企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬理論論，對于于一些現(xiàn)現(xiàn)象是必必要的。不不過，到到目前為為止，還還沒有哪哪一種從從一個(gè)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)發(fā)建立的的企業(yè)家家報(bào)酬理理論，能能夠同時(shí)時(shí)把握企企

13、業(yè)家報(bào)報(bào)酬現(xiàn)象象的若干干最主要要特征。其其結(jié)果必必然是各各種報(bào)酬酬理論結(jié)結(jié)論的不不協(xié)調(diào)甚甚至沖突突。理論論的合理理性完全全包含于于公理或或假設(shè)前前提之中中。演繹繹方法一一點(diǎn)也不不會(huì)增加加理論的的合理成成分，要要想使得得企業(yè)家家報(bào)酬理理論的結(jié)結(jié)論站得得住腳，其其前提假假設(shè)就應(yīng)應(yīng)當(dāng)與企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬的實(shí)實(shí)際具有有一致性性。我們們認(rèn)為，企企業(yè)家的的特殊地地位和管管理勞動(dòng)動(dòng)的特殊殊性質(zhì)導(dǎo)導(dǎo)致企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬的特殊殊性。不不同國度度、地區(qū)區(qū)和企業(yè)業(yè)中，決決定報(bào)酬酬的表現(xiàn)現(xiàn)形式雖雖各有差差異，但但內(nèi)在的的因素是是雷同的的。企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定因因素是多多方面的的（經(jīng)濟(jì)濟(jì)的和非非經(jīng)濟(jì)的的），并并且是多多變的（每每

14、個(gè)企業(yè)業(yè)的表現(xiàn)現(xiàn)形式都都可能會(huì)會(huì)不同），其其根本原原因在于于企業(yè)家家報(bào)酬制制定的決決策者所有有者行為為和目標(biāo)標(biāo)的差異異，以某某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)來研究究企業(yè)家家報(bào)酬是是無法全全面地包包含這些些因素，必必須選擇擇新的研研究角度度和出發(fā)發(fā)點(diǎn)（假假設(shè)歸納納的起點(diǎn)點(diǎn)），從從更全面面的角度度、從跨跨學(xué)科的的角度進(jìn)進(jìn)行更深深入的研研究。我我們對企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬決定定理論研研究框架架的重新新構(gòu)建的的出發(fā)點(diǎn)點(diǎn)正是從從這里開開始。根據(jù)以上分分析，我我們構(gòu)建建企業(yè)家家報(bào)酬決決定的綜綜合分析析模型就就是從企企業(yè)的契契約特性性和所有有者與企企業(yè)家之之間委托托代理關(guān)關(guān)系出發(fā)發(fā)，認(rèn)為為所有者者決定企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬，并并通過報(bào)報(bào)酬契約約

15、和其他他控制機(jī)機(jī)制共同同引導(dǎo)企企業(yè)家的的行為，來來實(shí)現(xiàn)企企業(yè)最大大利益。3企業(yè)家家報(bào)酬決決定的綜綜合分析析模型廣義的報(bào)酬酬包括經(jīng)經(jīng)濟(jì)報(bào)酬酬和非經(jīng)經(jīng)濟(jì)報(bào)酬酬，本文文指經(jīng)濟(jì)濟(jì)報(bào)酬，并并將企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬按兩個(gè)個(gè)主要方方面來分分析：（11）企業(yè)業(yè)家所得得到的報(bào)報(bào)酬水平平或報(bào)酬酬總數(shù)；（2）報(bào)報(bào)酬的結(jié)結(jié)構(gòu)，即即報(bào)酬組組合中長長期化與與短期化化傾向，浮浮動(dòng)性與與固定化化的比例例程度。一一般認(rèn)為為企業(yè)家家是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)厭惡者者，更傾傾向于接接受高的的報(bào)酬水水平、固固定薪水水形式的的報(bào)酬、短短期內(nèi)可可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的報(bào)酬酬。根據(jù)上述出出發(fā)點(diǎn)，我我們從以以下幾個(gè)個(gè)方面分分析企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定的的因素。3.1 基基準(zhǔn)因素素基

16、準(zhǔn)因素是是指通常常意義上上決定企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。代代理理論論認(rèn)為為為了減少少由于利利益和自自私行為為間矛盾盾產(chǎn)生的的代理成成本，委委托人應(yīng)應(yīng)當(dāng)把報(bào)報(bào)酬與代代理人的的產(chǎn)生（如如業(yè)績）和和代理人人努力的的基本信信息的標(biāo)標(biāo)志聯(lián)系系起來（,1979,1982）。大量的經(jīng)驗(yàn)主義研究基于最優(yōu)企業(yè)家合同應(yīng)當(dāng)把報(bào)酬與業(yè)績緊密結(jié)合起來（因?yàn)槠髽I(yè)家行為在很大程度上不易觀察）的假設(shè)下，集中研究報(bào)酬一業(yè)績的敏感性。不過，研究者們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)弱的敏感性而且敏感性變動(dòng)很大。這種結(jié)果的一個(gè)原因是企業(yè)家的報(bào)酬也被基于其他標(biāo)準(zhǔn)：（1）企業(yè)規(guī)模。因?yàn)榇笃髽I(yè)有較強(qiáng)的報(bào)酬支付能力，大企業(yè)的企業(yè)家控制較多的資源，他們的工作更復(fù)雜，需

17、要更多的專業(yè)技能、更多的努力、更大的責(zé)任和壓力。（2）企業(yè)家人力資本特性。人力資本理論認(rèn)為個(gè)人持有的人力資本，特別是他們積累的知識(shí)、技能，解釋了報(bào)酬水平。這個(gè)理論假設(shè)企業(yè)家所擁有的人力資本的數(shù)量影響他們的生產(chǎn)能力，因此影響他們的報(bào)酬。即“一個(gè)擁有較大數(shù)量人力資本的經(jīng)理會(huì)更好地完成他的工作，因此應(yīng)被支付更多報(bào)酬”（,1981）。（3）企業(yè)家市場。按照古典的邊際生產(chǎn)力理論，企業(yè)家對企業(yè)提供的服務(wù)被視為產(chǎn)品的一些其他因素或投入。這種投入的價(jià)格或價(jià)值（即對于企業(yè)家而言的報(bào)酬）是由產(chǎn)出的市場（即對于企業(yè)家而言的勞動(dòng)市場）的供給和需求的交點(diǎn)決定的，即等于它的邊際收益產(chǎn)品。因而市場力量（企業(yè)家才能的供給和需

18、求）決定企業(yè)家報(bào)酬。在報(bào)酬實(shí)踐者中，“市場工資率”的概念是牢固地確立的。（4）企業(yè)家行為標(biāo)準(zhǔn)與工作特性。行為標(biāo)準(zhǔn)包括在發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)和揭示企業(yè)威脅中經(jīng)理花費(fèi)的努力、在戰(zhàn)略選擇中企業(yè)家所做的選擇、在代表企業(yè)對股東和贊助者負(fù)責(zé)中企業(yè)家的行為。工作特性則說明報(bào)酬應(yīng)和企業(yè)家職位等級(jí)或組織任務(wù)相關(guān)聯(lián)。3.2 調(diào)調(diào)整因素素（1）企業(yè)業(yè)行為目目標(biāo)、企企業(yè)家效效用和特特性 所所有者決決定企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬的一個(gè)個(gè)動(dòng)機(jī)是是報(bào)酬要要達(dá)到引引導(dǎo)企業(yè)業(yè)家行為為的作用用。因而而，在企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬的決決定中，企企業(yè)所有有者對企企業(yè)的行行為目標(biāo)標(biāo)始終起起著關(guān)鍵鍵性的作作用。這這也反映映了企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬與企業(yè)業(yè)家行為為之間的的互動(dòng)循循

19、環(huán)的因因果關(guān)系系。這里里的企業(yè)業(yè)行為包包括企業(yè)業(yè)追求的的目標(biāo)、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)方向向、企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略、水平等，這些企業(yè)發(fā)展內(nèi)在要求的不同，必然導(dǎo)致企業(yè)家報(bào)酬設(shè)置的差別。對應(yīng)的一個(gè)方面是，報(bào)酬既然引導(dǎo)企業(yè)家行為，就必然要結(jié)合企業(yè)家自身的效用和特性。企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、對不同報(bào)酬形式的偏好、企業(yè)家目標(biāo)等都會(huì)直接影響報(bào)酬契約的制定。（2）公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu) 公公司治理理結(jié)構(gòu)對對企業(yè)家家報(bào)酬契契約的作作用主要要體現(xiàn)在在：企業(yè)家家報(bào)酬問問題最終終是在企企業(yè)層次次上由企企業(yè)所有有者通過過公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)（如國國外許多多公司董董事會(huì)都都設(shè)有報(bào)報(bào)酬委員員會(huì)）來來決定的的。所有有權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)特征（尤尤其大股股東、機(jī)機(jī)構(gòu)股東東的構(gòu)成成

20、）、董董事會(huì)的的組成和和結(jié)構(gòu)（如如與董事事長兼職職、外部部董事比比例、董董事會(huì)成成員的人人口統(tǒng)計(jì)計(jì)特征、執(zhí)執(zhí)行董事事的比例例）、報(bào)報(bào)酬委員員會(huì)（、執(zhí)執(zhí)行董事事、在現(xiàn)現(xiàn)任任期期里被任任命的董董事的百百分比）不不僅影響響報(bào)酬決決定過程程中各種種標(biāo)準(zhǔn)的的相對重重要性，而而且影響響這些標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的界界定和度度量。如如市場標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的概概念是具具有社會(huì)會(huì)性質(zhì)，因因?yàn)橛嘘P(guān)關(guān)勞動(dòng)力力市場和和同輩（）的界定依靠于董事會(huì)和它的報(bào)委會(huì)來完成。例如，如果報(bào)委會(huì)的成員在其他企業(yè)是，就會(huì)用他們自己作為參照點(diǎn)（O等，1988），或者他們會(huì)依賴于來自外部的報(bào)酬顧問的建議這些報(bào)酬顧問掌握絕對的或明確的有關(guān)市場和同輩者的界定（比如相似

21、規(guī)?；蛳嗨朴降钠髽I(yè)的們）。再比如，一個(gè)企業(yè)家的個(gè)人特征的衡量（如：技能和經(jīng)歷）可能依賴于董事會(huì)成員的人口統(tǒng)計(jì)特征，董事會(huì)和現(xiàn)任有相似背景和經(jīng)歷的會(huì)導(dǎo)到更為有利的評(píng)估（ .,1995）。企業(yè)業(yè)績的會(huì)計(jì)檢驗(yàn)會(huì)受到企業(yè)家的影響（,1985），而他的影響又依賴于企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。所以這些進(jìn)一步闡述了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對研究標(biāo)準(zhǔn)與企業(yè)家報(bào)酬特征關(guān)系的重要性。公司治理結(jié)構(gòu)影響監(jiān)督機(jī)制和契約機(jī)制的替代關(guān)系。代理理論指出企業(yè)通過契約機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制共同控制代理成本。在監(jiān)督機(jī)制較弱的情況下，總是傾向于用較高的企業(yè)家報(bào)酬來刺激企業(yè)家，使其產(chǎn)生自我約束以最大地實(shí)現(xiàn)所有者的利益。相應(yīng)地，監(jiān)督機(jī)制較強(qiáng)，報(bào)酬中的“刺激”成分

22、就會(huì)減少。而衡量監(jiān)督強(qiáng)度的一個(gè)重要指標(biāo)就是公司的所有權(quán)集中度、董事會(huì)的構(gòu)成等因素。因而，報(bào)酬契約的設(shè)定也不可避免地受到這些因素的作用。（3）社會(huì)會(huì)契約 企業(yè)是是企業(yè)內(nèi)內(nèi)外正式式與非正正式契約約的聯(lián)合合體，報(bào)報(bào)酬契約約作為其其中的一一種必然然會(huì)同時(shí)時(shí)受到企企業(yè)的所所處的社社會(huì)契約約的影響響，包括括國家、地地區(qū)和企企業(yè)文化化與社會(huì)會(huì)價(jià)值、權(quán)權(quán)力意識(shí)識(shí)、分配配差距意意識(shí)、團(tuán)團(tuán)隊(duì)意識(shí)識(shí)與個(gè)人人主義觀觀念、國國家稅收收制度等等。根據(jù)對基準(zhǔn)準(zhǔn)因素和和調(diào)整因因素的初初步分析析，我們們初步構(gòu)構(gòu)建了企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬決定定的一般般性研究究框架。企業(yè)家行為企業(yè)家行為企業(yè)業(yè)績企業(yè)業(yè)績企業(yè)行為目標(biāo)公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)行為目標(biāo)

23、公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)家報(bào)酬 報(bào)酬水平 報(bào)酬結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模企業(yè)家報(bào)酬 報(bào)酬水平 報(bào)酬結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模企業(yè)家市場企業(yè)家市場企業(yè)家效用與特性社會(huì)契約企業(yè)家人力資本企業(yè)家效用與特性社會(huì)契約企業(yè)家人力資本職位與工作特性職位與工作特性圖1 企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定的的綜合分分析模型型4結(jié)論與與展望本文初步構(gòu)構(gòu)建了用用來解釋釋和分析析企業(yè)家家報(bào)酬決決定的綜綜合框架架。這個(gè)個(gè)框架體體系可以以幫助我我們?nèi)ピu(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬研究領(lǐng)領(lǐng)域里當(dāng)當(dāng)前的研研究狀況況，評(píng)價(jià)價(jià)現(xiàn)在存存在的缺缺陷，更更好地解解釋企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬現(xiàn)象。例例如，從從圖1可可以看出出，為什什么對企企業(yè)業(yè)績績與企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬間的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)關(guān)系系的進(jìn)一一步研究究的貢獻(xiàn)獻(xiàn)是有

24、限限的。早早期的研研究已經(jīng)經(jīng)證實(shí)了了弱的報(bào)報(bào)酬一業(yè)業(yè)績敏感感性，盡盡管敏感感性里有有很大范范圍的變變動(dòng)已被被發(fā)現(xiàn)。這這些敏感感性的未未來的實(shí)實(shí)證研究究很可能能將重復(fù)復(fù)這一個(gè)個(gè)“令人吃吃驚的”結(jié)論。因因而，我我們認(rèn)為為未來的的研究重重點(diǎn)不是是為企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬與企業(yè)業(yè)業(yè)績統(tǒng)統(tǒng)計(jì)關(guān)系系提供進(jìn)進(jìn)一步的的證據(jù)，而而是揭示示企業(yè)業(yè)業(yè)績和其其他標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（規(guī)模模、市場場、人力力資本、職職位與工工作特性性等）相相比的重重要性，還還應(yīng)研究究這些標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的界界定、度度量和相相對重要要性如何何取決于于企業(yè)治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)、企業(yè)業(yè)行為目目標(biāo)等調(diào)調(diào)整因素素，研究究這些標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)如何何影響企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬以及及影響的的程度。因因而，沒沒

25、有一個(gè)個(gè)更廣的的的視野野，研究究者將不不可能全全面地理理解到底底是什么么決定企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬。明明顯地，這這樣的研研究工作作需要跨跨學(xué)科進(jìn)進(jìn)行。除除了代理理理論，還還應(yīng)利用用企業(yè)理理論、戰(zhàn)戰(zhàn)略管理理、產(chǎn)業(yè)業(yè)組織理理論、制制度理論論以及社社會(huì)學(xué)等等知識(shí)來來增強(qiáng)對對企業(yè)家家報(bào)酬的的理解、識(shí)識(shí)別企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬決定因因素的全全部集合合?？鐚W(xué)學(xué)科的研研究也有有助于揭揭示這些些決定因因素間的的相互作作用。此外，早期期的實(shí)證證主義研研究絕大大多數(shù)采采用美國國的數(shù)據(jù)據(jù)資料。利利用美國國的數(shù)據(jù)據(jù)的已有有研究發(fā)發(fā)現(xiàn)的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)關(guān)系系，例如如報(bào)酬一一業(yè)績敏敏感性，能能否運(yùn)用用到其他他不同的的治理結(jié)結(jié)構(gòu)、文文化、稅稅收政治

26、治制度等等的環(huán)境境中。然然而，其其它國家家有關(guān)的的數(shù)據(jù)代代表一個(gè)個(gè)豐富的的，實(shí)際際上未使使用過的的資源，來來增加對對什么決決定企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬的理解解。來自自于非美美國環(huán)境境下的數(shù)數(shù)據(jù)也能能以其他他方式得得以應(yīng)用用。未來來的研究究可以通通過利用用關(guān)于國國家文化化和國家家制度背背景的非非美國數(shù)數(shù)據(jù)，進(jìn)進(jìn)一步提提高象圖圖1所描描述的那那些決定定因素是是如何影影響企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬特征的的。我們們相信這這樣國際際化范圍圍的研究究可以為為深入研研究這個(gè)個(gè)問題提提供一個(gè)個(gè)特別令令人興奮奮的途徑徑。最后后，盡管管企業(yè)業(yè)業(yè)績被理理解為企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬的一一個(gè)決定定因素，相相反地，一一個(gè)企業(yè)業(yè)家報(bào)酬酬組合方方案狀態(tài)態(tài)也影響響企業(yè)業(yè)業(yè)績，企企業(yè)家報(bào)報(bào)酬、企企業(yè)家行行為與企企業(yè)行為為目標(biāo)之之間存在在緊密的的互動(dòng)反反饋關(guān)系系。將來來的研究究應(yīng)提供供更多這這方面的的洞察。很很顯然，盡盡管國外