中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理-籌資管理(下)(四)-2模擬題

1、中級(jí)財(cái)務(wù)管理-籌資管理(下)(四)-2一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：13，分?jǐn)?shù)：26.00)下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件的說法中，錯(cuò)誤的。A.最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以B.可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于50% C.累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%D.屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司凈資產(chǎn)收益率可以略低，但是不得低于 7%發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司，按照國家相關(guān)規(guī)定，必須滿足以下基本條件：(133 10B下列關(guān)于資本成本的表述中，不正確的。A.籌資費(fèi)是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià) BC.對(duì)籌資者而言，資本成本表現(xiàn)為取得資本使用權(quán)所付出的代價(jià)D.如

2、果國民經(jīng)濟(jì)過熱，籌資的資本成本就高本而付出的代價(jià)。下列關(guān)于總杠桿系數(shù)的表述中，不正確的。A.在總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長B.在其他因素不變的情況下，總杠桿系數(shù)越大，公司風(fēng)險(xiǎn)越大C.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大 D.總杠桿系數(shù)越大，銷售量的變動(dòng)所引起的每股收益的變動(dòng)越大C正確。債券持有人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定，被稱A.贖回條款B.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款C.保護(hù)性條款D.回售條款回售條款是指?jìng)钟腥擞袡?quán)按照事先約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。ABC公司上年度資金平均占用額為900萬元，其中不合理的部分占10%，預(yù)計(jì)本年度銷售增長

3、率為資金周轉(zhuǎn)速度提高1%，則預(yù)測(cè)年度資金需要量萬元。A.826 B.842 C.778 D.794預(yù)測(cè)年度資金需要量=(900-90010%)(1+3%)(1-1%)=826(萬元)在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中通常個(gè)別資本成本最高的A.發(fā)行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發(fā)行公司債券算資本成本時(shí)還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。201320142.53，2013752014年的銷售額增長15%，則2014年的息稅前利潤萬元。A.43.5 B.41.25C.36.25 D.34.3752013 年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)；2014 年

4、的息稅前利潤=25(1+315%)=36.25(萬元)。某企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負(fù)債占銷售收入的百分比分別為50%和15%，計(jì)劃銷售凈利率為10%，股利付率為60%，如果預(yù)計(jì)該企業(yè)的外部籌資需要量為零，則該企業(yè)的銷售增長率。A.12.9% B.20.3% C.18.4% D.10.6%假設(shè)基期銷售額為 S，預(yù)測(cè)期銷售增長率為g，則銷售額的增加=Sg，預(yù)測(cè)期銷售額為S(1+g)。依據(jù)外部籌資需要量的計(jì)算公式有：(50%-15%)Sg-S(1+g)10%(1-60%)=0，解得：g=12.9%。假定某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入為500萬元變動(dòng)成本率為下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為則該企業(yè)本年的定性經(jīng)營成本為萬元。A.2

5、00 B.150 C.600D.100 下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻(xiàn)/(本年邊際貢獻(xiàn)-本年固定性經(jīng)營成本)=(500-50040%)/(500-50040%-本年固定性經(jīng)營成本)=300/(300-本年固定經(jīng)營性成本)=1.5，解得： 本年固定性經(jīng)營成本為 100 萬元。公司增發(fā)的普通股的發(fā)行價(jià)為10/股，籌資費(fèi)用為發(fā)行價(jià)的5%，預(yù)期第一年的股利為每股0.8元采用股利增長模型法計(jì)算的股票資本成本為12%，則該股票的股利年增長率。A.3.3% B.3.58% C.4.38% D.5%12%=0.8/10(1-5%)100%+g，解得：g=3.58%。某公司發(fā)行普通股股票3000萬元，籌資費(fèi)率為

6、5%，上年股利率為14%，預(yù)計(jì)股利每年增長5%，所得稅率為25%，該公司年末留存400萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本。A.14.74% B.19.7% C.19% D.20.47%留存收益資本成本率=(預(yù)計(jì)第一期股利/股票發(fā)行總額)+股利固定增長率=300014%(1+5%)/3000+5%=14%(1+5%)+5%=19.7，預(yù)計(jì)該企業(yè)的外部融資需求量為 萬元。A.9.8B.7.2 C.8.6 D.8外部融資需求量=(90%-30%)15008%-1500(1+8%)10%(1-60%)=7.2(萬元)51000110%， 10525%。分別采用一

7、般模式和貼現(xiàn)模式計(jì)算的債券資本成本為。A.7.18%和 6.43% B.7.5% 和 6.2% C.7.25% 和 7.83% D.7.5%和 6.8%一般模式： 債券資本成本=100010%(1-25%)/1000110%(1-5%)=7.18%貼現(xiàn)模式：1000110%(1-5%)=1045=100010%(1-25%)(P/A，K，5)+1000(P/F，K，5)采用逐次測(cè)試法：當(dāng) K=6%時(shí)，右端=1063.231045當(dāng) K=7%時(shí)，右端=1020.5151045所以，6%K7%，用內(nèi)插法：(K-6%)/(7%-6%)=(1045-1063.23)/(1020.515-1063.23

8、) K=6.43%二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：8，分?jǐn)?shù)：24.00)額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系的有。庫存現(xiàn)金應(yīng)付票據(jù)存貨短期融資券不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的A.可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì) B.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率 C.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是債券投資者為了保證將可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成普通股而要求設(shè)置的D.贖回條款的贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值 C下列各項(xiàng)因素中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算結(jié)果的A.銷售單價(jià) 單位變動(dòng)成本企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重 所得稅影響財(cái)務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重；普通股盈余水平；所

9、得稅稅率水平。其中，普通股盈余水平又受息稅前利潤、固定性資本成本高低的影響。采用股利增長模型計(jì)算普通股的資本成本時(shí)，下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致資本成本降低的A.提高股票市場(chǎng)價(jià)格 降低籌資費(fèi)率提高股利年增長率1A、BC、D下列關(guān)于計(jì)算平均資本成本的權(quán)數(shù)的說法中，正確的有A.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)過去的實(shí)際情況B.市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實(shí)際情況 C.目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)更適用于企業(yè)籌措新的資金 D.以市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策 業(yè)過去的實(shí)際情況；市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)反映的是企業(yè)目前的實(shí)際情況；目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)指的是按照未來預(yù)計(jì)的目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值確定其資本權(quán)數(shù)，因此計(jì)算的平均資本成本適用于企業(yè)籌措新資金。以市場(chǎng)

10、價(jià)值為權(quán)數(shù)，代表了公司目前實(shí)際的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策。下列關(guān)于設(shè)置贖回條款目的的表述中，正確的A.強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán) B失 C.限制債券持有人在股價(jià)大幅下跌時(shí)，過分享受公司收益D.保護(hù)債券投資人的利益公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，則下列說法正確的A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加60%B30C1060% D.如果每股收益增加 30%，銷售量需要增加 5% 31010%3=30%，因此選項(xiàng)A23030%2=60%，B32=6，1010%6=60%，因此選項(xiàng)C63030

11、%/6=5%，D在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期經(jīng)營杠桿系數(shù)降低的有。提高基期邊際貢獻(xiàn) 提高本期邊際貢獻(xiàn) CD.降低基期的變動(dòng)成本 /)=1/(1/A獻(xiàn)=基期銷售收入-基期變動(dòng)成本，所以，選項(xiàng)D三、判斷題(總題數(shù)：10，分?jǐn)?shù)：20.00)到一定幅度時(shí)，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護(hù)自身的利益。正確錯(cuò)誤司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。回售對(duì)于投資者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，所以本題的說法不正確。A.正確B.錯(cuò)誤因素分析法通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、

12、資金用量較小的項(xiàng)目。資金的性質(zhì)。正確錯(cuò)誤件等占用的資金。另外，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動(dòng)資金的性質(zhì)。1A.正確B.錯(cuò)誤在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為 1，不會(huì)為負(fù)數(shù)；只要有固定性經(jīng)營成本存在，經(jīng)營杠桿系數(shù)總是大于 1；如果沒有固定性經(jīng)營成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)等于 1。A.正確B.錯(cuò)誤A.正確B.錯(cuò)誤如果資本市場(chǎng)缺乏效率，證券的市場(chǎng)流動(dòng)性低，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)大，要求的預(yù)期報(bào)酬率高，那么通過資本市場(chǎng)融通的資本其成本水平就比較高。A.正確B.錯(cuò)誤 任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。這種方法計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)

13、測(cè)結(jié)果不太精確。A.正確 B.錯(cuò)誤贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，可通過贖回條款來避免市場(chǎng)利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失A.正確B.錯(cuò)誤公司避免在市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。之降低。正確錯(cuò)誤則總杠桿系數(shù)也隨之降低。四、計(jì)算題(總題數(shù)：4，分?jǐn)?shù)：20.00)(X)(Y)(XYX 2(X)(Y)(XYX 220094012000480000160020101602400038400002560020111202700032400001440020128022000176000064002

14、01320040000800000040000n=5n=5 X=600Y=125000XY=17320000X 2=88000要求：2014；（分?jǐn)?shù)：2.50）b=(40000-12000)/(200-40)=175(元/件) a=12000-40175=5000(元)因此資金需求量公式為 Y=5000+175X 2014 年的資金需要量=5000+175320=61000(元)2014（分?jǐn)?shù)：2.50）b=(173200005-600125000)/(588000-600 a=(125000-145600)/5=7600(元)因此資金需求量公式為 Y=7600+145X 2014 年的資金需

15、要量=7600+145320=54000(元)2)=145/件)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)20131231單位：萬元已知：某公司20132000012%，凈利潤的60資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)20131231單位：萬元資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金 1000應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款 3000應(yīng)付票據(jù)2000存貨6000長期借款9000固定資產(chǎn) 7000實(shí)收資本4000無形資產(chǎn) 1000留存收益2000資產(chǎn)總計(jì) 18000負(fù)債與所有者權(quán)益總，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值148歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資，可向銀行

16、借入年1010201425%。要求：2014；（分?jǐn)?shù)：1.25）2014 年公司需增加的營運(yùn)資金=2000030%(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000=2100(萬元)或 2014 年公司需增加的營運(yùn)資金=L(1000+3000+6000)-(1000+2000)30%=2100(萬元)2014；（分?jǐn)?shù)：1.25）2014 年需要對(duì)外籌集的資金量=(2100+148)-20000(1+30%)12%(1-60%)=2248-1248=1000(萬元)2014；（分?jǐn)?shù)：1.25）2014 年年末的流動(dòng)資產(chǎn)=(1000+3000+6000)(1+30%)

17、=13000(萬元)2014 年年末的流動(dòng)負(fù)債=(1000+2000)(1+30%)=3900(萬元)2014 年年末的留存收益=2000+1248=3248(萬元)2014 年年末的總資產(chǎn)=13000+7000+148+1000=21148(萬元)或：2014 年年末的總資產(chǎn)=3900+9000+1000+4000+3248=21148(萬元)計(jì)算銀行借款的資本成本(采用一般模式)。（分?jǐn)?shù)：1.25）銀行借款的資本成本=100010%(1-25%)/1000=7.5%某公司原來的資本結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式籌資方式8%)金額(萬元)30001125006000合計(jì)90001211.5330%

18、。公司目前擬增資 2000 萬元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行 2000 萬元債券，債券年利率為 10%，普通股的市價(jià)為 12 元/股(股利不變)；方案二：按面值發(fā)行 1340 萬元債券，債券年利率為 9%，同時(shí)，按照 12 元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660 萬元資金(股利不變)。要求：采用平均資本成本比較法判斷公司應(yīng)采用哪一種方案。(債務(wù)資本成本的計(jì)算不考慮資金時(shí)間價(jià)值)率(1原債務(wù)資本成本=8%(1-30%)=5.6% 新債務(wù)資本成本=10%(1-30%)=7% 普通股資本成本=1.5/12100%+3%=15.5%平均資本成本=3000/110005.6

19、%+2000/110007%+6000/1100015.5%=11.25%使用方案二籌資后的平均資本成本： 原債務(wù)資本成本=8%(1-30%)=5.6% 新債務(wù)資本成本=9%(1-30%)=6.3% 普通股資本成本=1.5/12100%+3%=15.5%平均資本成本=3000/110005.6%+1340/110006.3%+6660/1100015.5%=11.68%因?yàn)榉桨敢坏钠骄Y本成本較低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案一進(jìn)行籌資。B 公司為一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，相關(guān)資料如下：資料一：2012123110000124000201055%5000假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。

20、項(xiàng) 目20131000010002000201311項(xiàng) 目增資后息稅前利潤(萬元)(A)*增資前利息(萬元)*1200新增利息(萬元)600*增資后利息(萬元)(B)*增資后稅前利潤(萬元)*增資后稅后利潤(萬元)3150(D)增資后普通股股數(shù)(萬股)*增資后每股收益(元)(C)(E)說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。要求：根據(jù)資料一計(jì)算B2013；（分?jǐn)?shù)：1.25）增資前利息=240005%=1200(萬元)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=5000/(5000-1200)1.32 此題的關(guān)鍵是確定 A，由于每股收益分析法是確定資本結(jié)構(gòu)是否合理的方法，因此各備選方案應(yīng)站在企業(yè)的角度，要把新增的息稅前利潤與原來的

21、相加。所以A=5000+1000=6000。確定表中用字母表示的數(shù)值；（分?jǐn)?shù)：1.25）(A)=5000+1000=6000( 萬 元 ) (B)=1200+100006%=1800(萬元) (C)=3150/10000=0.315(元)(D)=(6000-1200)(1-25%)=3600(萬元) (E)=3600/(10000+2000)=0.30(元)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤；（分?jǐn)?shù)：1.25）依題意：EBIT=(120001800-100001200)/(12000-10000)=4800(萬元)用每股收益分析法判斷應(yīng)采用哪個(gè)方案，并說明理由。（分?jǐn)?shù)：1.25）決策結(jié)論：應(yīng)采用甲方案