技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)課件

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)Engineering EconomicsTechnology Economics技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)Engineering EconomicsTech創(chuàng)業(yè)理財(cái)評價(jià)決策做項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)理財(cái)評價(jià)決策做項(xiàng)目Why？& What?技 術(shù)經(jīng) 濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)可行性研究Why？& What?技 術(shù)經(jīng) 濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)可行性研究什么是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門研究工程技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)問題和經(jīng)濟(jì)規(guī)律的科學(xué)；研究技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長之間相互關(guān)系的學(xué)科。什么是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門研究工程技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)問題和技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及其最佳結(jié)合,而不是技術(shù)本身。技術(shù)的經(jīng)濟(jì)性。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對象技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系及

2、其最佳結(jié)合,而不是技術(shù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)綜合性預(yù)見性計(jì)量性比較性應(yīng)用性技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的特點(diǎn)綜合性預(yù)見性計(jì)量性比較性應(yīng)用性研究一個(gè)投資項(xiàng)目的市場發(fā)展前景，在技術(shù)上的先進(jìn)性和可行性、財(cái)務(wù)實(shí)施上的可能性、經(jīng)濟(jì)上的合理性市場需求、資源條件、建設(shè)規(guī)模、技術(shù)方案、經(jīng)濟(jì)效益、投資風(fēng)險(xiǎn)可行性研究機(jī)會研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究投資決策研究一個(gè)投資項(xiàng)目的市場發(fā)展前景，在技術(shù)上的先進(jìn)性和可行性、財(cái)技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的原則經(jīng)濟(jì)效益原則可比性原則綜合評價(jià)原則核心原則所取得的成果與消耗之間的比較(1)絕對經(jīng)濟(jì)效益：E=VC(2)相對經(jīng)濟(jì)效益：E=VC同一基礎(chǔ)(1)滿足需要上可比(2)費(fèi)用效益上可比(3) 時(shí)間上可比重要原則技術(shù)

3、經(jīng)濟(jì)評價(jià)的原則經(jīng)濟(jì)效益原則可比性原則綜合評價(jià)原則核心原則學(xué)習(xí)內(nèi)容1、資金的時(shí)間價(jià)值52、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)要素63、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法84、不確定性分析6 5、財(cái)務(wù)評價(jià)46、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)2學(xué)習(xí)內(nèi)容1、資金的時(shí)間價(jià)值5第1章 資金的時(shí)間價(jià)值1.1 資金時(shí)間價(jià)值1.2 利息、利率及其計(jì)算1.3 復(fù)利公式1.4 資金等值第1章 資金的時(shí)間價(jià)值1.1 資金時(shí)間價(jià)值1.1 資金的時(shí)間價(jià)值隨著時(shí)間推移的增值什么是資金時(shí)間價(jià)值？衡量資金時(shí)間價(jià)值的尺度社會折現(xiàn)率1.1 資金的時(shí)間價(jià)值隨著時(shí)間推移的增值什么是資金時(shí)間價(jià)值？1.1 資金的時(shí)間價(jià)值資金本金（P）利率社會折現(xiàn)率（ic）時(shí)間年（n）影響資金時(shí)間價(jià)值的因素1.1

4、 資金的時(shí)間價(jià)值資金本金（P）影響資金時(shí)間價(jià)值的因1.2 利息、利率及其計(jì)算本金：用來獲取利息的原始資金計(jì)息期：計(jì)算利息的整個(gè)時(shí)期計(jì)息周期：計(jì)算一次利息的時(shí)間單位計(jì)息次數(shù)：根據(jù)計(jì)息周期和計(jì)息期所求得的次數(shù)(兩者相乘)付息周期：支付一次利息的時(shí)間單位幾個(gè)概念1.2 利息、利率及其計(jì)算本金：用來獲取利息的原始資金幾個(gè)概1.2 利息、利率及其計(jì)算利息是指占用資金所付的代價(jià)(或放棄使用資金所得的補(bǔ)償),也稱子金利 息1.2 利息、利率及其計(jì)算利息是指占用資金所付的代價(jià)(或放棄1.2 利息、利率及其計(jì)算 指單位時(shí)間內(nèi)所得到的利息與本金之比,它是計(jì)算利息的尺度。 利 率1.2 利息、利率及其計(jì)算 指單位時(shí)

5、間內(nèi)所得到的利息與1.2 利息、利率及其計(jì)算利息的計(jì)算方式單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息1.2 利息、利率及其計(jì)算利息的計(jì)算方式單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息1.2 利息、利率及其計(jì)算名義利率一般意義的利率、付息周期內(nèi)的利率付息周期內(nèi)的利率通常用事先規(guī)定利率的形式來反映1.2 利息、利率及其計(jì)算名義利率一般意義的利率、付息周期內(nèi)1.2 利息、利率及其計(jì)算實(shí)際利率名義利率扣除通貨膨脹的影響后的利率粗略計(jì)算精確計(jì)算通貨膨脹率1.2 利息、利率及其計(jì)算實(shí)際利率名義利率扣除通貨膨脹的影響計(jì)息周期長變短且付息周期不變1.2 利息、利率及其計(jì)算有效利率計(jì)息周期內(nèi)的利率計(jì)息周期長變短且付息周期也隨之變短付息周期內(nèi)的計(jì)息次數(shù)付息周期內(nèi)的

6、利率計(jì)息周期長變短且付息周期不變1.2 利息、利率及其計(jì)算有效利 未來值、將來值、終值、本利和 計(jì)息期數(shù),單位為年或次 利率、折現(xiàn)或貼現(xiàn)率、期望收益率 年值或年金 現(xiàn)值或本金1.3 復(fù)利公式常用符號及意義 未來值、將來值、終值、本利和 計(jì)息期數(shù),單位為年或該圖要表明： (1)時(shí)間；每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)都表示該時(shí)間末 (2)大??；箭頭長短表示，在箭頭上標(biāo)明 (3)出入：向上表示流入、向下表示流出現(xiàn)金流量圖就是用時(shí)間坐標(biāo)軸表示一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金流入或流出全過程?，F(xiàn)金流量圖該圖要表明：現(xiàn)金流量圖就是用時(shí)間坐標(biāo)軸表示一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金n012n-2n-1100萬元150萬元80萬元120萬元100萬元i =

7、10%45萬元現(xiàn)金流量圖n012n-2n-1100萬元150萬元80萬元120萬元11.3 復(fù)利公式(1)終值公式(2)現(xiàn)值公式一次支付復(fù)利公式01 234nPF1.3 復(fù)利公式(1)終值公式(2)現(xiàn)值公式一次支付復(fù)利公式1.3 復(fù)利公式(1)終值公式(2)年值公式0123n-1nAF等額年金復(fù)利公式1.3 復(fù)利公式(1)終值公式(2)年值公式0123n-1n1.3 復(fù)利公式(3)現(xiàn)值公式(4)年值公式0123n-1nA等額年金復(fù)利公式1.3 復(fù)利公式(3)現(xiàn)值公式(4)年值公式0123n-1n1.3 復(fù)利公式終值公式現(xiàn)值公式復(fù)利公式的其他叫法(1)一次支付復(fù)利公式(2)等額支付復(fù)利公式年金終

8、值公式資金積累公式年金現(xiàn)值公式資金回收公式1.3 復(fù)利公式終值公式現(xiàn)值公式復(fù)利公式的其他叫法(1)一次1.4 資金等值資金等值是指在時(shí)間因素的作用下，不同的時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的絕對值不等的資金具有相同的價(jià)值 資金等值計(jì)算即利用等值的概念，把在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的資金換算成另一時(shí)點(diǎn)上的等值金額的過程 什么是資金等值？1.4 資金等值資金等值是指在時(shí)間因素的作用下，不同的時(shí)間點(diǎn)在復(fù)利公式中，常見的五個(gè)參數(shù)：F、P、A、i、n資金等值計(jì)算常用的三個(gè)術(shù)語：現(xiàn)值、終值、年值、折現(xiàn)本利和等額在復(fù)利公式中，常見的五個(gè)參數(shù)：資金等值計(jì)算常用的三個(gè)術(shù)語：現(xiàn)資金數(shù)額資金發(fā)生時(shí)間資金收益率-利率影響資金等值的因素資金數(shù)額影響資

9、金等值的因素例：某人一次向銀行貸款20000元,年利率為10%,問第5年末本利和？解：F=20000(F/P,10%,5)=32210(元)01234200005例：某人一次向銀行貸款20000元,年利率為10%,問第5年例：某企業(yè)購置一臺新設(shè)備,方案實(shí)施時(shí),立即投入20000元,第三年又投入15000元,第5年又投入10000元,年利率為5%,問第10年末此設(shè)備價(jià)值為多少？解：F=20000(F/P,5%,10)+15000(F/P,5%,8) +10000(F/P,5%,6) =68135(元)0123420000101500010000例：某企業(yè)購置一臺新設(shè)備,方案實(shí)施時(shí),立即投入200

10、00元,例：某企業(yè)5年后需要一筆500萬的資金用于設(shè)備更新,若年利率為10%,如果現(xiàn)在就將這筆錢存入銀行,問需要存多少錢？例：你想在4年后買一電視機(jī),估計(jì)那時(shí)候價(jià)格為8000元,按3%的復(fù)利計(jì)算,問現(xiàn)在他必須投入多少資金？例：某企業(yè)5年后需要一筆500萬的資金用于設(shè)備更新,若年利率例：某企業(yè)從銀行貸款,年利率為6%,議定一次貸款分兩期償還。貸款后第2年償還10萬元,第4年償還20萬元。問該企業(yè)現(xiàn)在從銀行可貸款多少錢？解：P=10(P/F,6%,2)+20(P/F,6%,4) =100.89+200.7921 =24.742(萬元) 0123410萬20萬P=?i=6%例：某企業(yè)從銀行貸款,年利

11、率為6%,議定一次貸款分兩期償還。例：某廠計(jì)劃自籌資金擴(kuò)建,連續(xù)5年每年年末從利潤中提取100萬元存入銀行,年利率為10%,問5年后可以籌集多少資金？01235100F=?4解：例：某廠計(jì)劃自籌資金擴(kuò)建,連續(xù)5年每年年末從利潤中提取100例：某人年初存款500元,并在以后6年內(nèi)每年年末存550元,問6年末共積累多少錢？(i=6%) 解：F=P(F/P,i,6)+A(F/A,i,6) =5001.419+5506.975 =4545.75(元) 012356550F=?4500i=6%例：某人年初存款500元,并在以后6年內(nèi)每年年末存550元,例：某企業(yè)欲在5年末進(jìn)行技術(shù)改造,所需費(fèi)用為500萬

12、元,若利率為10%,每年需存入相同數(shù)量的金額,若每年的年末存,則每年應(yīng)存入多少錢？若每年的年初存,則每年又應(yīng)存入多少錢？例：某企業(yè)欲在5年末進(jìn)行技術(shù)改造,所需費(fèi)用為500萬元,若利若每年年末存：12345500A=?A=500(A/F,10%,5)=500.1638=81.9(萬元)若每年年初存：012345500A=?A=500(P/F,10%,1)(A/F,10%,5) =5000.90910.1638 =74.46(萬元) 若每年年末存：12345500A=?A=500(A/F,10例：一個(gè)父親在兒子誕生那一天決定把一筆錢存入銀行i=5%,準(zhǔn)備在兒子過18、19、20、21歲生日時(shí)均有一

13、筆20000元的支出。試求：1)他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢？2)若決定這筆錢不取出來作為24歲生日時(shí)總開支,問兒子24歲可以有多少支出？ 012181920P=?21A=20000i=5%例：一個(gè)父親在兒子誕生那一天決定把一筆錢存入銀行i=5%,準(zhǔn)解： 1)P=2000(P/A,i,4)(P/F,i,17) =20003.54600.4363 =3094.24(元)或P=2000(F/A,i,4)(P/F,i,21)或P=2000(P/F,i,18)+2000(P/F,i,19) +2000(P/F,i,20)+2000(P/F,i,21)2)F=2000(F/A,i,4)(F/P,i,3) =2000

14、4.3101.158 =9981.96(元)解：例：某臺設(shè)備初始投資為80萬,年維修費(fèi)為最初3年每年9萬元,以后3年每年14萬元,最后4年每年18萬元,i=12%,求設(shè)備的費(fèi)用現(xiàn)值和年值？012567P=808A=9i=5%34A=14910A=18解： P=80+9(P/A,12%,3)+14(P/A,12%,3)(P/F,12%,3) +18(P/A,12%,4)(P/F,12%,6) =155.693(萬元)A=P(A/P,12%,10)=27.55(萬元)例：某臺設(shè)備初始投資為80萬,年維修費(fèi)為最初3年每年9萬元,例：某企業(yè)興建一工程項(xiàng)目,第一年投資1000萬,第二年投資2000萬,第

15、三年投資1500萬,其中第二年、第三年的投資使用銀行貸款,年利率為12%,該項(xiàng)目從第三年起開始獲利并償還貸款,銀行貸款分5年等額償還,問每年應(yīng)償還銀行多少萬元？解：A=2000(F/P,i,1)+1500(A/P,i,5) =(20001.12+1500)0.27741 =1037.5134(萬元)例：某企業(yè)興建一工程項(xiàng)目,第一年投資1000萬,第二年投資2查復(fù)利系數(shù)表知,該系數(shù)為11.4359例：某人每年年初存入銀行5000元,年利率為10%,8年后的本利和是多少解查復(fù)利系數(shù)表知,該系數(shù)為11.4359例：某人每年年初存入銀某公司租一倉庫,租期5年,每年年初需付租金12000元,貼現(xiàn)率為8%

16、,問該公司現(xiàn)在應(yīng)籌集多少資金？ 解法1 解法2 解法3 某公司租一倉庫,租期5年,每年年初需付租金12000元,貼現(xiàn)設(shè)利率為10%,現(xiàn)存入多少錢,才能正好從第四年到第八年的每年年末等額提取2萬元？解： 0123478P=?56i=10%A=2萬設(shè)利率為10%,現(xiàn)存入多少錢,才能正好從第四年到第八年的每年某地方政府一次性投入5000萬元建一條地方公路,年維護(hù)費(fèi)為150萬元,折現(xiàn)率為10%,求現(xiàn)值。解：該公路可按無限壽命考慮,年維護(hù)費(fèi)為等額年金,可利用年金現(xiàn)值公式求當(dāng)n時(shí)的極限來解決。 該例題的現(xiàn)值為6500萬元某地方政府一次性投入5000萬元建一條地方公路,年維護(hù)費(fèi)為1解法1：由 得 解之得 n

17、=14.2(年)解法2：由于查5%的一次支付復(fù)利系數(shù)表n=14時(shí),n=15時(shí),插值法求得：如果年利率為5%,現(xiàn)在的1000元相當(dāng)于多少年后的2000元？如果年利率為5%,現(xiàn)在的1000元相當(dāng)于多少年后的2000元解法1：半年期實(shí)際利率i=(1+8%/4)2-1=4.04% F=1000(F/A,4.04%,10)=100012.029=12029元解法2：按計(jì)息周期利率,且把每一次收付看作一次支付來計(jì)算 F=1000(1+8%/4)18+1000(1+8%/4)16+1000 =12028.4元解法3：按計(jì)息周期利率,且把每一次收付變?yōu)榈戎档挠?jì)息周期末的等額年金來計(jì)算A=1000(A/F,2%

18、,2)=495元F=495(F/A,2%,20)=12028.5元每半年存款1000元,年利率8%,每季計(jì)息一次,復(fù)利計(jì)息。問五年末存款金額為多少？解法1：半年期實(shí)際利率i=(1+8%/4)2-1=4.04%解：方法1,半年之內(nèi)不計(jì)息,則積累本金6000元,相當(dāng)于利率為5%年金為6000元次數(shù)為8次的資金累計(jì)公式 F =6000(F/A,5%,8)=57294.6方法2,求年有效利率為10.25%,年金為12000,次數(shù)為4,再代入公式F=12000(F/A,10.25%,4)結(jié)果是一樣的。 已知年利率為10%,每半年計(jì)息一次,你畢業(yè)后每月末存入銀行1000元,連續(xù)存4年準(zhǔn)備結(jié)婚用,問4年后可

19、以攢多少錢？解：方法1,半年之內(nèi)不計(jì)息,則積累本金6000元,相當(dāng)于利率討論一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)年(化)收益率為6%，按月計(jì)算，則年收益率為多少？討論一項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)計(jì)年(化)收益率為6%，按月計(jì)算，則年收益第2章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的要素2.1投資2.2總成本費(fèi)用2.3固定資產(chǎn)折舊2.4銷售收入、稅金及利潤2.5現(xiàn)金流量第2章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)的要素2.1投資2.1投資 以一定的資源(資金、人力、技術(shù)和信息等)投入某項(xiàng)計(jì)劃或工程，以獲得所期望的報(bào)酬，它是一種有目的的經(jīng)濟(jì)行為。原始投入部分投資2.1投資 以一定的資源(資金、人力、技術(shù)和信息一般的工程項(xiàng)目與資本循環(huán)資本經(jīng)常性投入機(jī)器、設(shè)備、廠房原材料燃料動(dòng)力雇

20、傭工人永久性投入產(chǎn)品資本投資一般的工程項(xiàng)目與資本循環(huán)資本經(jīng)常性投入機(jī)器、設(shè)備、廠房原材料2.1投資(1)固定資產(chǎn)投資（含稅）(2)建設(shè)期的利息(3)流動(dòng)資金建設(shè)工程總造價(jià)建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.1投資(1)固定資產(chǎn)投資（含稅）建設(shè)工程總造價(jià)建設(shè)項(xiàng)目總2.1投資(1)固定資產(chǎn)投資工程費(fèi)建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)預(yù)備費(fèi)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.1投資建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.1投資(2)建設(shè)期的利息年中法年初法(3)流動(dòng)資金建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.1投資(2)建設(shè)期的利息建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成2.1投資(1)自有資金：投資者出資(包括資本金和資本溢價(jià))(2)借入資金：銀行或

21、金融機(jī)構(gòu)的貸款及發(fā)行債券所得(包括長期債務(wù)和短期債務(wù))投資的來源2.1投資(1)自有資金：投資者出資(包括資本金和資本溢價(jià))2.1投資(1)固定資產(chǎn)(2)流動(dòng)資產(chǎn)(3)無形資產(chǎn)(4)其他資產(chǎn)(原稱遞延資產(chǎn))投資的歸屬：形成資產(chǎn)2.1投資投資的歸屬：形成資產(chǎn)2.2總成本費(fèi)用(1)生產(chǎn)成本(2)營業(yè)費(fèi)用(3)財(cái)務(wù)費(fèi)用(4)管理費(fèi)用總成本費(fèi)用構(gòu)成2.2總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用構(gòu)成生產(chǎn)成本直接費(fèi)直接材料費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)、直接工人工資和其它直接費(fèi)用制造費(fèi)生產(chǎn)單位管理人員的工資、職工福利費(fèi)、折舊費(fèi)、維簡費(fèi)、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)期間費(fèi)用營業(yè)費(fèi)銷售部門發(fā)生的包裝和運(yùn)輸費(fèi)、裝卸搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、銷售差旅費(fèi)、

22、廣告費(fèi)以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)人員工資、福利折舊及其他費(fèi)用管理費(fèi)管理部門人員工資、福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、物料消耗、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、工會費(fèi)、職工教育經(jīng)費(fèi)、技術(shù)開發(fā)費(fèi)、咨詢費(fèi)、訴訟費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用費(fèi)、土地使用稅、攤銷費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)和其他費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息支出、匯兌損益、銀行手續(xù)費(fèi)、籌集資金發(fā)生的各種費(fèi)用生產(chǎn)成本直接費(fèi)直接材料費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)、直接工人工資和其2.2總成本費(fèi)用項(xiàng)目在運(yùn)營期間的經(jīng)常性實(shí)際支出經(jīng)營成本=外購原料、燃料和動(dòng)力費(fèi)+工資福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用 折舊費(fèi)攤銷費(fèi)維簡費(fèi)利息支出經(jīng)營成本2.2總成本費(fèi)用經(jīng)營成本2.3固定資產(chǎn)折舊(1)原值(2

23、)賬面價(jià)值(3)凈值(4)殘值固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)2.3固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)2.3固定資產(chǎn)折舊(1)平均年限法(2)工作量法(3)雙倍余額遞減法(4)年數(shù)總和法固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的方法2.3固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的方法2.4營業(yè)收入、稅金及利潤營業(yè)收入=(產(chǎn)品銷售量價(jià)格)營業(yè)收入2.4營業(yè)收入、稅金及利潤營業(yè)收入=(產(chǎn)品銷售量價(jià)格)營2.4營業(yè)收入、稅金及利潤(1)計(jì)入總成本費(fèi)用的稅金房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅(2)營業(yè)稅金及附加增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅城市建設(shè)維護(hù)稅教育費(fèi)及附加資源稅(3)所得稅企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅稅金2.4營業(yè)收入、稅金及利潤稅金2.4營業(yè)收入、稅金及利潤利

24、潤總額=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅金及附加營業(yè)利潤=利潤總額-彌補(bǔ)虧損所得稅=利潤總額所得稅稅率稅后利潤(凈利潤)=營業(yè)利潤-所得稅所得稅2.4營業(yè)收入、稅金及利潤所得稅2.4營業(yè)收入、稅金及利潤一個(gè)企業(yè)年?duì)I業(yè)收入為5000萬元,總成本費(fèi)用為3500萬元(其中折舊費(fèi)為500萬元,攤銷費(fèi)為100萬元,利息支出為15萬元),銷售稅金及附加為250萬元,所得稅率為33%。計(jì)算經(jīng)營成本和稅后利潤2.4營業(yè)收入、稅金及利潤一個(gè)企業(yè)年?duì)I業(yè)收入為5000萬元,2.4營業(yè)收入、稅金及利潤2.4營業(yè)收入、稅金及利潤2.5現(xiàn)金流量(1)投資固定資產(chǎn)投資含稅、流動(dòng)資金投資(2)成本經(jīng)營成本(3)營業(yè)收入(4)稅金

25、營業(yè)稅金及附加、所得稅(5)期末回收固定資產(chǎn)余值及流動(dòng)資金現(xiàn)金流量的構(gòu)成2.5現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的構(gòu)成2.5現(xiàn)金流量(1)現(xiàn)金流入(CI)：營業(yè)收入、固定資產(chǎn)回收殘值、回收流動(dòng)資金(2)現(xiàn)金流出(CO)：投資、經(jīng)營成本、稅金及附加、所得稅(3)凈現(xiàn)金流量(NCF)：各年現(xiàn)金流入減去當(dāng)年的現(xiàn)金流出(NCF=CI-CO)(4)累計(jì)凈現(xiàn)金流量：(CI-CO)現(xiàn)金流量的關(guān)系2.5現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的關(guān)系2.5現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表反映投資項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的各項(xiàng)現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量等情況的表格?，F(xiàn)金流量表2.5現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表反映投資項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的各項(xiàng)現(xiàn)現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號序號建設(shè)

26、期投入期投產(chǎn)期合計(jì)12121現(xiàn)金流入001890149901.1營業(yè)收入1600147001.2回收固定資產(chǎn)余值50501.3回收流動(dòng)資金2402402現(xiàn)金流出5006001116.1911429.992.1固定資產(chǎn)投資(含稅)50060012002.2流動(dòng)資金2402.3經(jīng)營成本9058237.002.4營業(yè)稅金及附加322942.5所得稅179.191458.993凈現(xiàn)金流量(1-2)-500-600773.813560.014累計(jì)凈現(xiàn)金流量-500-11003560.019520.50現(xiàn)金流量表 累計(jì)凈現(xiàn)金流量曲線圖 累計(jì)凈現(xiàn)金流量曲線圖 作業(yè)1某工程項(xiàng)目第1年和第2年各有固定資產(chǎn)投資5

27、00萬元,(第一年為銀行貸款i=10%,用年中法計(jì)算利息),其中形成875萬元的固定資產(chǎn),其余形成攤銷費(fèi)用（分10年攤銷）。第3年初一次性投入流動(dòng)資金80萬元并當(dāng)年達(dá)產(chǎn),每年有預(yù)計(jì)收入800萬元, 總成本350萬元,營業(yè)稅金及附加100萬元,利息支出50萬元。項(xiàng)目壽命含投資期共12年,期末有固定資產(chǎn)殘值75萬元,并回收全部流動(dòng)資金。作出現(xiàn)金流量表。作業(yè)1某工程項(xiàng)目第1年和第2年各有固定資產(chǎn)投資500萬元,(第3章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法3.1靜態(tài)方法3.2動(dòng)態(tài)方法3.3投資方案的比選第3章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法3.1靜態(tài)方法3.1靜態(tài)方法在不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的評價(jià)方法3.1.1靜態(tài)投資回收期法3.1

28、.2投資收益率法(也叫投資效果系數(shù)法)3.1靜態(tài)方法在不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的評價(jià)方法3.1.1靜態(tài)投資回收期法1、以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需的時(shí)間2、公式Pt靜態(tài)投資回收期 3.1.1靜態(tài)投資回收期法1、以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需3.1.1靜態(tài)投資回收期法3、若每年凈收益相同則靜態(tài)投資回收期在不考慮建設(shè)期時(shí)為3.1.1靜態(tài)投資回收期法3、若每年凈收益相同則靜態(tài)投資回收累計(jì)現(xiàn)金流量曲線圖P累計(jì)現(xiàn)金流量曲線圖P年1234567凈現(xiàn)金流量-50-804060606060累計(jì)凈現(xiàn)金流量-50-130-90-303090150Pt=5-1+30/60=4.5年年1234567凈現(xiàn)金流量-50-

29、804060606060累5、判別標(biāo)準(zhǔn)設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 ,判別準(zhǔn)則為：若 時(shí), 方案可行；若 時(shí), 方案不可行。 5、判別標(biāo)準(zhǔn)Pt= 6-1+457/641=5.7(年)Pt= 6-1+457/641=5.7(年)3.1.2投資收益率法1、也叫投資效果系數(shù),是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后每年的凈收益與總投資值比。2、計(jì)算公式NCF年凈收益 3.1.2投資收益率法1、也叫投資效果系數(shù),是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)判別標(biāo)準(zhǔn) 3、判別標(biāo)準(zhǔn)：Ec：國家規(guī)定的基準(zhǔn)投資效果系數(shù),即國家允許的最低投資效果系數(shù)。若EEc,可以考慮接受該項(xiàng)目；若EEc,可以舍棄該項(xiàng)目。Ec與Pc一般可以認(rèn)為二者互為倒數(shù),即 判別標(biāo)準(zhǔn) 3、判別標(biāo)準(zhǔn)：

30、3.2動(dòng)態(tài)方法3.2.1凈現(xiàn)值法3.2.2內(nèi)部收益率法3.2.3外部收益率法3.2.4動(dòng)態(tài)投資回收期法3.2動(dòng)態(tài)方法3.2.1凈現(xiàn)值法3.2.1凈現(xiàn)值法1、在基準(zhǔn)收益率(ic)或給定折現(xiàn)率下，投資方案在壽命周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的代數(shù)和。2、公式3.2.1凈現(xiàn)值法1、在基準(zhǔn)收益率(ic)或給定折現(xiàn)率下，投3、若工程項(xiàng)目只有初始投資I,以后各年末均獲相等的凈收益A,壽命期末殘值為L,則：IALic0 1 2 3 n-2 n-1 n3、若工程項(xiàng)目只有初始投資I,以后各年末均獲相等的凈收益A, 4、判別標(biāo)準(zhǔn)：NPV 的經(jīng)濟(jì)意義：項(xiàng)目除了保證實(shí)現(xiàn)規(guī)定的收益率ic外,尚可獲得額外的收益。若NPV0,

31、可以考慮接受該投資項(xiàng)目；若NPV0,可以舍棄該項(xiàng)目。 4、判別標(biāo)準(zhǔn)：3.2.2內(nèi)部收益率法1、能夠使凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率就是該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。2、公式3.2.2內(nèi)部收益率法1、能夠使凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率就是該項(xiàng)2、凈現(xiàn)值函數(shù)NPViIRR2、凈現(xiàn)值函數(shù)NPViIRR計(jì)算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|IRR計(jì)算公式：計(jì)算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR3、判別標(biāo)準(zhǔn)：若 (或MARR),則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的；若 則方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。 表示超額收益率。 3、判別標(biāo)準(zhǔn)：3.2.3外部收益率法

32、1、投資的終值與基準(zhǔn)收益率計(jì)算的累計(jì)在投資收益終值相等的利率(或收益率)2、公式：3.2.3外部收益率法1、投資的終值與基準(zhǔn)收益率計(jì)算的累計(jì)在3.2.4動(dòng)態(tài)投資回收期法1、在基準(zhǔn)收益率或一定折現(xiàn)率下,投資項(xiàng)目用其投產(chǎn)后的凈收益現(xiàn)值回收全部投資現(xiàn)值所需的時(shí)間2、公式：3.2.4動(dòng)態(tài)投資回收期法1、在基準(zhǔn)收益率或一定折現(xiàn)率下,投 3、判別標(biāo)準(zhǔn)：若 ,項(xiàng)目可行；若 ,項(xiàng)目不可行。 3、判別標(biāo)準(zhǔn)：3.3 投資方案的比選3.3.1投資方案的分類3.3.2互斥方案比選3.3.3獨(dú)立方案比選（略）3.3 投資方案的比選3.3.1投資方案的分類3.3.1投資方案的分類1、互斥型方案2、獨(dú)立型方案3、從屬型方案

33、4、混合型方案3.3.1投資方案的分類1、互斥型方案3.3.2互斥方案比選1、壽命周期相同的方案比選2、壽命周期不同的方案比選3.3.2互斥方案比選1、壽命周期相同的方案比選1、壽命周期相同的方案比選(1)凈現(xiàn)值法(2)差額投資凈現(xiàn)值法(3)差額投資內(nèi)部收益率法(4)追加投資回收期法1、壽命周期相同的方案比選(1)凈現(xiàn)值法例1：有三個(gè)互斥投資方案,壽命期均為10年,各方案的初始投資和年凈收益如下表所示。在基準(zhǔn)收益率ic=12%的條件下選擇最佳方案。 方案初始投資(萬元)年凈值(萬元)A450100B550140C700170例1：有三個(gè)互斥投資方案,壽命期均為10年,各方案的初始投資(1)凈現(xiàn)

34、值法由于 最大,故應(yīng)選方案C。(1)凈現(xiàn)值法由于 最大,故應(yīng)選方案C。(2)差額投資凈現(xiàn)值法 差額投資：也叫追加投資或增量投資。差額投資凈現(xiàn)值：兩個(gè)方案的各年凈現(xiàn)金流量之差額的凈現(xiàn)值。或者理解為兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值之差額。(2)差額投資凈現(xiàn)值法 差額投資：也叫追加投資或增量投資。公式計(jì)算NPV2-1 表示:方案2與方案1的差額投資凈現(xiàn)值；方案是投資大的方案。若相互比較的方案只有一次初始投資,且以后各年均有相等的凈收益A,均無殘值,則: NPV2-1-(I2-I1)+(A2-A1)(P/A,ic,n) 公式計(jì)算NPV2-1 表示:方案2與方案1的差額投資凈現(xiàn)值判別標(biāo)準(zhǔn) NPV的經(jīng)濟(jì)意義：追加投資除基

35、準(zhǔn)收益外,尚可獲得的額外收益。判別標(biāo)準(zhǔn)：若NPV2-1=0,則選擇方案2；若NPV2-10,則選擇方案1；判別標(biāo)準(zhǔn) NPV的經(jīng)濟(jì)意義：追加投資除基準(zhǔn)收益外,尚可獲得方案初始投資(萬元)年凈值(萬元)A450100B550140C700170計(jì)算方案B與方案A的差額投資凈現(xiàn)值：NPVB-A-(550-450)+(140-100) (P/A,12%,10)126.01(萬元) 0NPVB-ANPVB-NPVA=241.03-115.02126.01(萬元)0 因NPVB-A 0,故投資大的方案B優(yōu),淘汰方案A。方案初始投資(萬元)年凈值(萬元)A450100B55014因NPVC-B 0,故投資大

36、的方案C優(yōu),淘汰方案B。計(jì)算方案C與方案B的差額投資凈現(xiàn)值：因NPVC-B 0,故投資大的方案C優(yōu),淘汰方案B。計(jì)算(3)差額投資內(nèi)部收益率法差額投資內(nèi)部收益率就是指使兩個(gè)方案的差額投資凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。使兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。兩條凈現(xiàn)值函數(shù)曲線的交點(diǎn)所對應(yīng)的折現(xiàn)率。 (3)差額投資內(nèi)部收益率法差額投資內(nèi)部收益率就是指使兩個(gè)方案公式計(jì)算：若相互比較的方案只有一次初始投資,且以后各年均有相同的凈收益A,均無殘值,則兩方案的差額投資內(nèi)部收益率的計(jì)算公式為：-(I2-I1)+(A2-A1)(P/A,IRR2-1,n)=0 公式計(jì)算：若相互比較的方案只有一次初始投資,且以后各年均有求解

37、IRR與前面求解IRR方法相同求解IRR與前面求解IRR方法相同判別標(biāo)準(zhǔn)：若IRRic,則投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；若IRRic,則投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。 判別標(biāo)準(zhǔn)：計(jì)算方案B與方案A的差額投資內(nèi)部收益率：-(550-450)+(140-100)(P/A,IRRB-A,10)=0IRRB-A =38.57%ic說明投資大的方案B優(yōu)于投資小的方案A。差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、差額投資凈現(xiàn)值法的結(jié)論相同。對于互斥型方案的評價(jià),可選擇這三種方法中的任何一種。計(jì)算方案B與方案A的差額投資內(nèi)部收益率：差額投資內(nèi)部收益率法差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、差額投資凈現(xiàn)值法的結(jié)論相同。對于互

38、斥型方案的評價(jià),可選擇這三種方法中的任何一種。差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、差額投資凈現(xiàn)值法的結(jié)論相同。(4)追加投資回收期法追加投資回收期是指投資大的方案用其每年所多得的凈收益或節(jié)約的經(jīng)營成本來回收或抵償追加投資所需的時(shí)間,一般以“年”為單位。(4)追加投資回收期法追加投資回收期是指投資大的方案用其每年公式計(jì)算假設(shè)相互比較的互斥方案壽命期相同；各方案壽命期內(nèi)各年凈收益或經(jīng)營成本基本相同；每兩個(gè)互斥方案的各年凈收益或經(jīng)營成本之差額也基本相同。公式計(jì)算假設(shè)相互比較的互斥方案壽命期相同；如果兩個(gè)方案各年的凈收益或經(jīng)營成本之差額不等時(shí),則追加投資回收期的計(jì)算公式為：如果兩個(gè)方案各年的凈收益或經(jīng)營成

39、本之差額不等時(shí),則追加投資回判別標(biāo)準(zhǔn)：若Pt2-1Pc 時(shí),說明投資大的方案優(yōu)于投資小的方案；若Pt2-1Pc 時(shí),說明投資小的方案優(yōu)于投資大的方案。 判別標(biāo)準(zhǔn)：在例中,若基準(zhǔn)投資回收期為3年 ：PtB-A,所以方案優(yōu)于方案。Pt-,所以方案優(yōu)于方案。在例中,若基準(zhǔn)投資回收期為3年 ：PtB-A,所以方2、壽命周期不同的方案比選(1)凈現(xiàn)值法(2)凈年值法2、壽命周期不同的方案比選(1)凈現(xiàn)值法(1)凈現(xiàn)值法 取各方案經(jīng)濟(jì)壽命的最小公倍數(shù) ,實(shí)現(xiàn)時(shí)間上的可比性。各方案的現(xiàn)金流量在最小公倍數(shù)的時(shí)間內(nèi),以其經(jīng)濟(jì)壽命為周期而重復(fù)出現(xiàn)。計(jì)算各方案在最小公倍數(shù)時(shí)間內(nèi)的凈現(xiàn)值,并選擇其凈現(xiàn)值最大的方案。(

40、1)凈現(xiàn)值法 取各方案經(jīng)濟(jì)壽命的最小公倍數(shù) ,實(shí)現(xiàn)時(shí)間上的例：設(shè)有兩個(gè)互斥型方案,如下表所示。若基準(zhǔn)收益率為15%,試選擇較優(yōu)方案。 方案初始投資(萬元)年凈收益(萬元)壽命期(年)A8506003B10006804例：設(shè)有兩個(gè)互斥型方案,如下表所示。若基準(zhǔn)收益率為15%,A=680萬元i=15%I1000萬元0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12B方案i=15%0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=600萬元I850萬元A方案A=680萬元i=15%I1000萬元0 1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=600萬元I850萬元

41、i=15%A方案NPVA+(1+15%)-3 -850 1+(1+15%)-6 +(1+15%)-9+600(P/A,15%,12) 1234.375(萬元) 0 1 2 i=15%A=680萬元I1000萬元0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12B方案NPVB+(1+15%)-4 -1000 1+(1+15%)-8 + 680(P/A,15%,12) 1787.308 (萬元) NPVBNPVA,因此,方案B優(yōu)于方案A。 i=15%A=680萬元I1000萬元0 1 (2)凈年值(NAV)法 凈年值法是年等值法的一種?；舅枷胧牵翰徽摲桨冈趬勖谧钚」稊?shù)的時(shí)間內(nèi)重復(fù)多少次

42、,其年值是相等的。以基準(zhǔn)收益率或給定的折現(xiàn)率將投資方案壽命期內(nèi)的各年凈現(xiàn)金流量均換算為等額年值。(2)凈年值(NAV)法 凈年值法是年等值法的一種。公式計(jì)算若投資方案只有一次初始投資,以后各年有相同的凈收益A,且壽命期末殘值為L,則NAVA-(A/P,ic,n)+L(A/F,ic,n)NPV(A/P,ic,n)公式計(jì)算若投資方案只有一次初始投資,以后各年有相同的凈收益判別標(biāo)準(zhǔn)：單方案的判別標(biāo)準(zhǔn)是：若NAV0,方案可??；若NAV0,方案不可取。多方案的判別標(biāo)準(zhǔn)：應(yīng)選NAV0,且NAV最大的方案為最優(yōu)方案。 判別標(biāo)準(zhǔn)：例3 NAVA NPVA (A/P,15%,12) 1234.3750.1845

43、 227.74(萬元)NAVA 600 850 (A/P,15%,3) 227.7(萬元) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=600萬元I850萬元i=15%A方案例3 NAVA NPVA (A/P,15%,12) 1B方案NAVBNPVB(A/P,15%,12)1787.3080.1845329.76(萬元)NAVB6801000(A/P,15%,4)329.7(萬元)因?yàn)镹AVBNAVA,故方案B優(yōu)于方案A。凈現(xiàn)值與凈年值結(jié)論相同的先決條件是：各方案必須滿足重復(fù)投資的假設(shè)。B方案3、具有相同(或未知)收益的方案比選(1)費(fèi)用現(xiàn)值法(2)費(fèi)用年值法(3)差額投資內(nèi)部

44、收益率法(4)年折算費(fèi)用法 3、具有相同(或未知)收益的方案比選(1)費(fèi)用現(xiàn)值法(1)費(fèi)用現(xiàn)值(PC)法 費(fèi)用現(xiàn)值：在基準(zhǔn)收益率ic或給定折現(xiàn)率下,投資方案在壽命期內(nèi)各年現(xiàn)金流出之現(xiàn)值之和。若有殘值,應(yīng)扣除殘值的現(xiàn)值。(1)費(fèi)用現(xiàn)值(PC)法 費(fèi)用現(xiàn)值：公式若工程項(xiàng)目服務(wù)年限內(nèi)各年有相同的經(jīng)營成本A,則 公式若工程項(xiàng)目服務(wù)年限內(nèi)各年有相同的經(jīng)營成本A,則 費(fèi)用現(xiàn)值法的判別標(biāo)準(zhǔn) 費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)方案。 費(fèi)用現(xiàn)值法的判別標(biāo)準(zhǔn) 費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)方案。 例3：有兩臺功能相同的設(shè)備,所不同部分如下表所示。試在折現(xiàn)率i=15%的條件下進(jìn)行選擇。設(shè)備初始投資(元)年操作費(fèi)用(元)殘值(元)壽

45、命(年)A230050003B32002504004例3：有兩臺功能相同的設(shè)備,所不同部分如下表所示。試在折現(xiàn)率0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=500元I=2300元i=15%A方案PCA500(P/A,15%,12) +23001+(1+15%)-3+(1+15%)-6+(1+15%)-9 8170.73(元) 0 1 2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=250元I=3200元i=15%B方案L=400元PCB= 250(P/A,15%,12) +32001+(1+15%)-4+(1+15%)-8 -400(1+15%)-4+(1+15

46、%)-8+(1+15%)-12 =6996.75(元) 因?yàn)镻CBPCA ,故方案B優(yōu)于方案A。 0 1 2 (2)費(fèi)用年值(AC)法 費(fèi)用年值 以基準(zhǔn)收益率或給定的折現(xiàn)率,把各個(gè)方案的費(fèi)用轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)的等額年值。 直接將費(fèi)用現(xiàn)值換算為等額年值。 (2)費(fèi)用年值(AC)法 費(fèi)用年值 公式若投資方案服務(wù)年限內(nèi)各年有相同的經(jīng)營成本A,則 公式費(fèi)用年值法的判別標(biāo)準(zhǔn) 費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。 費(fèi)用年值法的判別標(biāo)準(zhǔn) 費(fèi)用年值最小的方案為最優(yōu)方案。 ACA = 2300 (A/P,15%,3) +500 1507.4(元) PCA (A/P,15%,12) 8170.730.1845 1507

47、.5(元) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=500元I=2300元i=15%A方案ACA = 2300 (A/P,15%,3) +500 1ACB 3200(A/P,15%,4)+250-400(A/F,15%,4) 1290.84(元)ACB PCB(A/P,15%,12)6996.750.1845 1290.9(元)由于ACB ACA,故方案B優(yōu)于方案A。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=250元I=3200元i=15%B方案L=400元ACB 3200(A/P,15%,4)+250-400(A(3)差額投資內(nèi)部收益率法 求PC1=P

48、C2時(shí)的內(nèi)部收益率。 (3)差額投資內(nèi)部收益率法 求PC1=PC2時(shí)的內(nèi)部收益率。4 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因4.2盈虧平衡分析4.3敏感性分析4 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因1、不確定性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)是對項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和投資收益率等的經(jīng)濟(jì)效益狀況進(jìn)行預(yù)測分析 由于外部環(huán)境的變化以及預(yù)測方法的局限性,預(yù)測結(jié)果可能與未來的實(shí)際情況存在偏差,從而使投資決策存在風(fēng)險(xiǎn)和不確定性4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因1、不確定性4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因2、不確定性因素在未來可能會發(fā)生變化,并且會影響目標(biāo)結(jié)果的因素3、不確定性分析對影響目

49、標(biāo)的一些不確定因素可能發(fā)生的各種變化趨勢進(jìn)行定性和定量分析,找出不確定性因素變化導(dǎo)致目標(biāo)變化的可能性和程度4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因2、不確定性因素4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因4、不確定性產(chǎn)生的原因(1)應(yīng)用信息的誤差(2)通貨膨脹和信貸風(fēng)險(xiǎn) (3)生產(chǎn)能力的變化 (4)技術(shù)和工藝的變革 (5)建設(shè)進(jìn)度和達(dá)產(chǎn)期的變化 (6)經(jīng)濟(jì)評價(jià)參數(shù)的變化(7)政府政策和規(guī)定的變化(8)不可抗力 4.1不確定性及其產(chǎn)生的原因4、不確定性產(chǎn)生的原因4.2盈虧平衡分析1、盈虧平衡點(diǎn)：(1)成本費(fèi)用=收益 盈虧平衡狀態(tài)(2)表示法：絕對值：產(chǎn)量、固定成本、變動(dòng)成本、銷售收入、價(jià)格相對值：盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量越低越好,

50、說明面臨風(fēng)險(xiǎn)越小,市場適應(yīng)能力越強(qiáng)4.2盈虧平衡分析1、盈虧平衡點(diǎn)：盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量越低越好,說2、線性盈虧平衡分析(1)條件假設(shè)：總成本費(fèi)用為固定成本和可變成本產(chǎn)量等于銷售量單位可變成本不變,總可變成本是產(chǎn)量的線性函數(shù)銷售單價(jià)不變,銷售收入是銷售量的線性函數(shù)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品,或生產(chǎn)多種產(chǎn)品,但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算2、線性盈虧平衡分析則盈虧平衡點(diǎn)為盈虧平衡點(diǎn)的銷售入則盈虧平衡點(diǎn)為Q0設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率Q0設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)單位可變成本盈虧平衡點(diǎn)固定成本盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格盈虧平衡點(diǎn)單位可變成本盈虧平衡點(diǎn)固定成本盈虧平衡點(diǎn)越低,表明項(xiàng)目

51、適應(yīng)市場變化的能力越大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)反之,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差方案比較時(shí),應(yīng)選擇盈虧平衡點(diǎn)低的方案 盈虧平衡點(diǎn)越低,表明項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力越大,抗風(fēng)險(xiǎn)能力越盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)率。與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)率相對應(yīng)的指標(biāo)稱作經(jīng)營安全率。 經(jīng)營安全率在30%以上,說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況安全在25%30%表明較為安全在15%25% 表明不太安全在10%以下表明很危險(xiǎn) 盈虧平衡時(shí)的生產(chǎn)能力利用率又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)率。經(jīng)營安全率在30%例：某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬噸,已知每噸產(chǎn)品的銷售價(jià)格為675元,每噸產(chǎn)品繳付的稅金為165元,單位變動(dòng)成本是250元,年總固定成本是1500萬元,試求盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量及銷售收

52、入,并判斷經(jīng)營安全性 例：某設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬噸,已知每噸產(chǎn)品的銷售價(jià)格為67該方案經(jīng)營是安全的該方案經(jīng)營是安全的CF安全性P安全性Cv安全性t安全性CF安全性P安全性Cv安全性t安全性(3)圖解QS C0EBEPQTC=CF+CVCVCFS=QPCVCF(3)圖解QS C0EBEPQTC=CF+CVCVC4.3敏感性分析1、敏感性就是指影響因素的變化對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。若因素發(fā)生小幅變化,引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的較大變化,則稱之為敏感性因素,反之為非敏感性因素。4.3敏感性分析1、敏感性就是指影響因素的變化對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果4.3敏感性分析確定引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生變化的主要因素,及這些因

53、素變化對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響程度經(jīng)濟(jì)效果：經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo) NPV、IRR、Pt 不確定性因素：指標(biāo)計(jì)算參數(shù) 投資、銷售收入、經(jīng)營成本 4.3敏感性分析確定引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生變化的主要因素,及這NPV-IA(P/A,ic,n)I A ic n如果A發(fā)生較小變動(dòng)導(dǎo)致NPV較大變動(dòng),則 NPV對A敏感性強(qiáng)；A是NPV的敏感性因素如果A發(fā)生較大變動(dòng)導(dǎo)致NPV較小變動(dòng),則 NPV對A敏感性弱；A是NPV的非敏感性因素各因素都發(fā)生1%變動(dòng),使經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)發(fā)生最大變動(dòng)的因素,稱為最敏感因素或最關(guān)鍵因素NPV-IA(P/A,ic,n)2、敏感性分析的目的 確定影響經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的敏感性因素和最關(guān)鍵因素,并分析這些

54、因素產(chǎn)生不確定性的原因分析敏感性因素變動(dòng)引起經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)變化的范圍,確定最有利與最不利的經(jīng)濟(jì)效果范圍根據(jù)敏感性分析的結(jié)果,制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施通過敏感性分析進(jìn)行多方案比選,選擇敏感性弱的方案為項(xiàng)目最優(yōu)方案2、敏感性分析的目的 已知兩個(gè)互斥方案A、B,當(dāng)它們的初始投資額發(fā)生相同變動(dòng)時(shí)NPVA變動(dòng)大,NPVB變動(dòng)小,則方案A是敏感性強(qiáng)的方案方案B是敏感性弱的方案兩方案比較時(shí),選擇敏感性弱的方案敏感性分析就是要找出項(xiàng)目的敏感因素,并確定其敏感程度,以預(yù)測項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)已知兩個(gè)互斥方案A、B,當(dāng)它們的初始投資額發(fā)生相同變動(dòng)時(shí)4.3敏感性分析3、步驟：(1)確定分析指標(biāo)；(2)選擇不確定性因素,并設(shè)定其變化

55、范圍；(3)計(jì)算不確定變動(dòng)因素對分析指標(biāo)的影響；(4)確定敏感性因素；(5)結(jié)合定性分析進(jìn)行綜合評價(jià),選擇可行的比選方案。4.3敏感性分析3、步驟：4、單因素敏感性分析：每次只變動(dòng)一個(gè)不確定性因素,而其它諸因素均保持不變。例：某投資方案的初始投資為1000萬元,壽命期10年中每年銷售收入500萬元,年經(jīng)營成本220萬元,固定資產(chǎn)殘值率為20%,基準(zhǔn)收益率12%。試對其進(jìn)行敏感性分析 4、單因素敏感性分析：每次只變動(dòng)一個(gè)不確定性因素,而其它諸因(1)確定敏感性分析指標(biāo)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)都可以作為敏感性分析指標(biāo)NPV IRR NAV Pt BEP 對于同一個(gè)項(xiàng)目,某因素對各個(gè)指標(biāo)的影響程度基本上是

56、一致的可圍繞其中一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析也可根據(jù)需要選擇幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析本例題選擇IRR作為敏感性分析指標(biāo)(1)確定敏感性分析指標(biāo)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的指標(biāo)都可以作為敏感性分(2)確定不確定性因素由于影響程度的不同,沒有必要對所有的不確定因素都進(jìn)行敏感性分析只選擇比較重要的影響因素進(jìn)行敏感性分析-I+A(P/A,IRR,n)+L(P/F,IRR,n)0 I A n L(2)確定不確定性因素由于影響程度的不同,沒有必要對所有的不(3)進(jìn)行敏感性計(jì)算根據(jù)選定的不確定性因素和經(jīng)濟(jì)指標(biāo),計(jì)算各不確定性因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同變動(dòng)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動(dòng)結(jié)果當(dāng)各個(gè)不確定性因素變化時(shí),其增減變化應(yīng)保持相同

57、的幅度,以利于下一步的匯總分析 (3)進(jìn)行敏感性計(jì)算根據(jù)選定的不確定性因素和經(jīng)濟(jì)指標(biāo),計(jì)算各因素的變化可以用絕對值或相對值表示絕對值是指因素的每次變動(dòng)都比前一次變動(dòng)增加或減少一個(gè)固定的絕對量相對值是指因素的每次變動(dòng)都根據(jù)其原始取值按固定比例變動(dòng)一個(gè)幅度,如5%、10%、15%、20%因素的變化可以用絕對值或相對值表示-1000+(500-220)(P/A,IRR,10)+100020%(P/F,IRR,10)0解得IRR25.2% -1000+(500-220)(P/A,IRR,10)首先對銷售收入進(jìn)行敏感性計(jì)算在其它因素不變情況下,銷售收入降低5% -1000+(500(1-5%)-220)

58、(P/A,IRR,10) +100020%(P/F,IRR,10)0IRR22.3%,可行同時(shí)可以計(jì)算當(dāng)銷售收入降低10%、15%、20%和增加5%、10%、15%、20%時(shí)的內(nèi)部收益率首先對銷售收入進(jìn)行敏感性計(jì)算其次,在其它因素保持原始方案的數(shù)據(jù),分別計(jì)算投資和經(jīng)營成本變動(dòng)導(dǎo)致內(nèi)部收益率的變動(dòng)結(jié)果-1000(1-5%)+(500-220)(P/A,IRR,10) +1000(1-5%)20%(P/F,IRR,10)0 IRR26.9%(注意：投資變化時(shí),殘值也隨著變化)其次,在其它因素保持原始方案的數(shù)據(jù),分別計(jì)算投資和經(jīng)營成本變(4)匯總敏感性分析結(jié)果把各因素發(fā)生的不同變動(dòng)幅度與相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)指

59、標(biāo)值按對應(yīng)關(guān)系列出,并計(jì)算各因素各平均增減1%,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)發(fā)生的平均變動(dòng)量然后按經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的平均變動(dòng)量大小排序,變動(dòng)量最大者為最敏感因素,最小者為最不敏感因素(4)匯總敏感性分析結(jié)果把各因素發(fā)生的不同變動(dòng)幅度與相應(yīng)的經(jīng)變化量%-20-15-10-50銷售收入12.816.119.223.325.2投資33.230.928.226.925.2經(jīng)營成本30.22927.826.525.2510152028.130.933.736.423.622.220.919.623.922.621.320變化量%銷售收入投資經(jīng)營成本變化量%-20-15-10-50銷售收入12.816.119投資方案對銷

60、售收入變動(dòng)最敏感,對投資變動(dòng)次之,對經(jīng)營成本變動(dòng)最不敏感 變化量%-1+1銷售收入-0.620.56投資0.4-0.28經(jīng)營成本0.250.26投資方案對銷售收入變動(dòng)最敏感,對投資變動(dòng)次之,對經(jīng)營成本變動(dòng)繪圖：將不確定性因素變化率作為橫坐標(biāo)以某個(gè)評價(jià)指標(biāo),如內(nèi)部收益率為縱坐標(biāo)繪制經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)隨各不確定性因素變動(dòng)而變動(dòng)的軌跡(曲線)只要將這條曲線延長與判別標(biāo)準(zhǔn)底線相交,其交點(diǎn)就是各種不確定性因素變化的臨界點(diǎn)繪圖：IRR (%)因素變動(dòng)率(%)銷售收入經(jīng)營成本投資ic=12%-22%53%59%25.2%IRR (%)因素變動(dòng)率(%)銷售收入經(jīng)營成本投資ic=12圖結(jié)論經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)隨某因素變動(dòng)的軌