新三板、新機(jī)遇、新要求（全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）最新培訓(xùn)）

1、新三板 新機(jī)遇 新要求全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部2015年6月24日 目 錄一：新三板已經(jīng)開(kāi)啟的資本盛宴二：建設(shè)新三板的邏輯及定位三：分享資本盛宴的行動(dòng)方向一、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）是什么？1、我們的歷程全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的全國(guó)性的證券交易場(chǎng)所，是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。在場(chǎng)所性質(zhì)和法律定位上，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與證券交易所是相同的，都是多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分；全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與深、滬交易所主要的區(qū)別在于股務(wù)對(duì)象不一樣，以服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)為主。一、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）是什么？

2、2、多層次資本市場(chǎng)中的新三板上交所深交所全國(guó)股轉(zhuǎn)公司中國(guó)證監(jiān)會(huì)主板主板中小板創(chuàng)業(yè)板新三板地方政府上 市 公 眾 公 司非上市公眾公司非上市非公眾公司區(qū)域性股權(quán)交易場(chǎng)所二、新三板市場(chǎng)發(fā)展情況1、市場(chǎng)總體數(shù)據(jù)掛牌企業(yè)數(shù)量：截至2015年6月18日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)2593家，比2014年增長(zhǎng)65%。（2014年12月31日掛牌1572家）企業(yè)儲(chǔ)備情況：截至6月18日,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在審企業(yè)約706家；截至5月底，各主辦券商簽約擬掛牌企業(yè)4500家。 金融中介機(jī)構(gòu)參與情況：目前，主辦券商達(dá)86家，其中做市商77家。做市企業(yè)數(shù)量：截至2015年6月18日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市企業(yè)家數(shù)457家。投資者開(kāi)戶

3、數(shù)量：截至2015年5月底，投資者賬戶數(shù)量達(dá)13萬(wàn)戶，其中合格投資者8萬(wàn)戶二、新三板市場(chǎng)發(fā)展情況1、市場(chǎng)總體數(shù)據(jù)2、掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)行業(yè)全覆蓋掛牌企業(yè)行業(yè)分布覆蓋證監(jiān)會(huì)19個(gè)門(mén)類(lèi)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)全覆蓋。其中制造業(yè)占比57%，信息、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比20%，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)占比3%。77%為高新技術(shù)企業(yè)。二、新三板市場(chǎng)發(fā)展情況3、掛牌企業(yè)基本覆蓋全國(guó)省、市、自治區(qū)截至6月底，掛牌企業(yè)地域分布覆蓋了31個(gè)省、直轄市、自治區(qū)。北京、江蘇、廣東、上海、山東排名前五。二、新三板市場(chǎng)發(fā)展情況三、擴(kuò)容全國(guó)以來(lái)市場(chǎng)核心功能實(shí)現(xiàn)情況1、掛牌企業(yè)融資活躍，2015年開(kāi)年沿續(xù)井噴式增長(zhǎng)2015年掛牌企業(yè)融資繼

4、續(xù)呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，截至6月18日完成股票發(fā)行融資621次，融資億元；以做市、股權(quán)激勵(lì)為目的發(fā)行股票的比例超過(guò)50%；外部投資者參與發(fā)行的比例繼續(xù)上升，約45%的發(fā)行有VC/PE機(jī)構(gòu)參與，外部新增股東占比約70%。2、掛牌企業(yè)發(fā)行股票融資市盈率穩(wěn)步上升三、擴(kuò)容全國(guó)以來(lái)市場(chǎng)核心功能實(shí)現(xiàn)情況3、掛牌公司交易額屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)流動(dòng)性功能逐步顯現(xiàn)2014年5月份交易支持平臺(tái)上線，8月份做市交易方式上線以來(lái)，市場(chǎng)交投日趨活躍，股份流動(dòng)功能逐步凸顯。2014年換手率達(dá)19.67%，比2013年增長(zhǎng)倍；交易金額130億元，比2013年增長(zhǎng)15倍；成交筆數(shù)92654筆，比2013年增長(zhǎng)倍。特別是2015年3、4月

5、份，市場(chǎng)交投實(shí)現(xiàn)量級(jí)突破從單月成交二十幾億元猛增至3月份的220億元及4月份的373億元；市場(chǎng)平均市盈率水平從年初的倍升至倍！三、擴(kuò)容全國(guó)以來(lái)市場(chǎng)核心功能實(shí)現(xiàn)情況三、擴(kuò)容全國(guó)以來(lái)市場(chǎng)核心功能實(shí)現(xiàn)情況4、掛牌公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)風(fēng)生水起2014年全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)并購(gòu)重組8家公司重大資產(chǎn)重組交易金額億（不完全統(tǒng)計(jì)）22家上市公司及其關(guān)聯(lián)方通過(guò)參股和控股掛牌公司14家涉及主板企業(yè)并購(gòu)重組2015年4月單月的并購(gòu)重組當(dāng)月有7家掛牌公司披露重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)，涉及金額億元；其中發(fā)行股份收購(gòu)的有4家，另3家現(xiàn)金收購(gòu)。當(dāng)月有5家掛牌公司披露收購(gòu)報(bào)告書(shū)，涉及金額億元；其中2家向收購(gòu)人定向發(fā)行完成收購(gòu)。四、掛牌公司總體

6、業(yè)績(jī)不忘服務(wù)中小微企業(yè)的初心截至2015年4月30日,全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)2343家掛牌公司中有2320家披露2014年年報(bào)，1989家實(shí)現(xiàn)盈利，占比85.73%。掛牌公司平均凈利潤(rùn)率為7.22%，同比上升個(gè)百分點(diǎn)。1、2014年掛牌公司年報(bào)總體情況不忘服務(wù)中小微企業(yè)的初心項(xiàng)目大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)微型企業(yè)掛牌公司家數(shù)108634154731平均總資產(chǎn)（萬(wàn)元）130662.3625921.349606.484064.53總資產(chǎn)同比變動(dòng)幅度45.73%14.47%15.02%49.52%平均營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）69725.9520675.597224.401161.03營(yíng)業(yè)收入同比變動(dòng)幅度8.41%11.

7、40%11.86%37.76%平均凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）4759.951481.64548.08-55.18凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度34.86%19.47%19.36%-64.98%凈利潤(rùn)率6.83%7.17%7.59%-4.74%-規(guī)模分布：以中小微企業(yè)為主，合計(jì)占比達(dá)到95.34%。其中，小型企業(yè)1547家，占4月底前完成年報(bào)披露公司2320家的66.68%；微型企業(yè)31家，最小注冊(cè)資本僅200萬(wàn)元。14 2013年年報(bào)績(jī)優(yōu)企業(yè)數(shù)量表四、掛牌公司總體業(yè)績(jī)2、不忘服務(wù)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的初心新興業(yè)態(tài)：704家掛牌公司隸屬于信息技術(shù)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)、文化體育娛樂(lè)業(yè)、金融業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，占比約為30%；此

8、外還有一批生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。成長(zhǎng)能力：準(zhǔn)時(shí)完成2014年年報(bào)披露的2320家掛牌公司，有85.73%或1989家公司實(shí)現(xiàn)盈利；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.55%，較同期中小板、創(chuàng)業(yè)板分別高和個(gè)百分點(diǎn)。做市助推企業(yè)發(fā)展：278家做市企業(yè)凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率分別為9.32%和14.88%，較協(xié)議轉(zhuǎn)讓掛牌公司分別高38.04%和46.86%；籌資能力伴隨做市價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的發(fā)揮顯著增強(qiáng)，做市公司每家平均萬(wàn)元，較協(xié)議轉(zhuǎn)讓的掛牌公司（萬(wàn)元）高逾2倍！15 2013年年報(bào)績(jī)優(yōu)企業(yè)數(shù)量表四、掛牌公司總體業(yè)績(jī)3、2014年掛牌公司營(yíng)業(yè)收入前20名排名股票代碼股票名稱(chēng)省份門(mén)類(lèi)行業(yè)主辦券商營(yíng)收（億元）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）

9、1830865南菱汽車(chē)廣東批發(fā)和零售業(yè)廣發(fā)證券50.02 1650.752831029銀豐棉花湖北農(nóng)、林、牧、漁業(yè)申萬(wàn)宏源證券44.38 3762.733831329海源達(dá)山東批發(fā)和零售業(yè)東莞證券39.85 3065.684830881圣泉集團(tuán)山東制造業(yè)國(guó)泰君安39.50 30764.725430002中科軟北京信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)申萬(wàn)宏源證券30.85 14841.676831873環(huán)宇建工浙江建筑業(yè)華融證券26.91 6627.427831354話機(jī)世界浙江批發(fā)和零售業(yè)中信建投26.19 261.868830906萬(wàn)事達(dá)山東制造業(yè)華泰證券25.03 2825.059831321順

10、電股份廣東批發(fā)和零售業(yè)平安證券23.88 -2780.0810831099維泰股份新疆建筑業(yè)東方花旗證券23.29 14584.7211830796云南路橋云南建筑業(yè)太平洋21.48 4644.6412832289滄運(yùn)集團(tuán)河北交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)廣發(fā)證券20.38 2131.6013430399湘財(cái)證券湖南金融業(yè)西南證券20.12 78952.3114831200巨正源廣東批發(fā)和零售業(yè)愛(ài)建證券20.06 3825.1615832153新邦股份浙江建筑業(yè)申萬(wàn)宏源19.43 1222.2116831888墾豐種業(yè)黑龍江農(nóng)、林、牧、漁業(yè)華融證券18.37 36614.3517831928開(kāi)泰石化山

11、東制造業(yè)中信證券17.20 417.5518430010現(xiàn)代農(nóng)裝北京制造業(yè)申萬(wàn)宏源證券17.15 -10560.3419430707歐神諾廣東制造業(yè)國(guó)金證券16.06 10916.5320832219建裝業(yè)廣東建筑業(yè)國(guó)信證券14.80 5175.0416 2013年年報(bào)績(jī)優(yōu)企業(yè)數(shù)量表四、掛牌公司總體業(yè)績(jī)4、2014年掛牌公司凈利潤(rùn)前20名排名股票代碼股票名稱(chēng)省份門(mén)類(lèi)行業(yè)主辦券商營(yíng)收（億元）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）1430399湘財(cái)證券湖南金融業(yè)西南證券20.12 78952.31 2831550成大生物遼寧制造業(yè)招商證券9.37 44249.61 3831888墾豐種業(yè)黑龍江農(nóng)、林、牧、漁業(yè)華融證券18

12、.37 36614.35 4832168中科招商廣東金融業(yè)光大證券5.16 36139.86 5430719九鼎投資北京金融業(yè)西部證券6.88 34893.16 6830881圣泉集團(tuán)山東制造業(yè)國(guó)泰君安39.50 30764.72 7830838新產(chǎn)業(yè)廣東制造業(yè)招商證券5.45 25287.24 8832159合全藥業(yè)上海制造業(yè)中金公司10.78 23877.70 9430002中科軟北京信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)申萬(wàn)宏源證券30.85 14841.67 10831868新農(nóng)股份浙江制造業(yè)光大證券5.39 14712.32 11831099維泰股份新疆建筑業(yè)東方花旗證券23.29 1458

13、4.72 12831377有友食品重慶制造業(yè)東北證券8.80 11854.70 13830777金達(dá)萊江西水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)太平洋3.09 11814.37 14430005原子高科北京制造業(yè)廣發(fā)證券6.46 11180.75 15430707歐神諾廣東制造業(yè)國(guó)金證券16.06 10916.53 16831284邁科智能廣東制造業(yè)申萬(wàn)宏源證券12.55 10892.63 17831899山東再擔(dān)山東租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)齊魯證券2.42 10841.80 18830858華圖教育北京居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)招商證券11.55 10628.37 19832379鑫融基河南租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)廣州

14、證券2.88 10322.51 20830916公準(zhǔn)股份黑龍江制造業(yè)東興證券11.48 10289.04 五、優(yōu)秀公司巡禮17華圖教育：國(guó)內(nèi)公職培訓(xùn)龍頭，13年凈利潤(rùn)億元。點(diǎn)點(diǎn)客：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)社交營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，13年凈利潤(rùn)912萬(wàn)元。卡聯(lián)科技：中國(guó)線下便利電子商務(wù)的領(lǐng)航者，13年凈利潤(rùn)2414萬(wàn)元。1、TMT行業(yè)凱立德：車(chē)聯(lián)網(wǎng)深度布局，巨頭入股打造“凱立德+小米+平安”模式，13年凈利潤(rùn)3993萬(wàn)元。1818新眼光：眼科醫(yī)療設(shè)備數(shù)字化改造龍頭，13年凈利潤(rùn)1449萬(wàn)元。新產(chǎn)業(yè)：國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光免疫分析的領(lǐng)軍者，13年凈利潤(rùn)億元。原子高科：國(guó)內(nèi)放射性同位素制品的龍頭，13年凈利潤(rùn)7898萬(wàn)元元。2、

15、 醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)成大生物：國(guó)內(nèi)狂犬病疫苗行業(yè)的龍頭企業(yè)，13年凈利潤(rùn)4億元。五、優(yōu)秀公司巡禮191919七維航測(cè)：國(guó)內(nèi)航測(cè)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，13年凈利潤(rùn)3324萬(wàn)元。西部超導(dǎo)：國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)，國(guó)際上唯一的鈮鈦錠棒及線材全流程生產(chǎn)企業(yè)，13年凈利潤(rùn)6124萬(wàn)元。3、高端制造業(yè)江蘇鐵發(fā)：從事鐵路物流業(yè)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)第一股權(quán)分散股，掛牌時(shí)股東11512戶。圣泉集團(tuán) ：精細(xì)化工企業(yè)，在掛牌企業(yè)中業(yè)績(jī)領(lǐng)先，2013年?duì)I收億元，凈利潤(rùn)億元。五、優(yōu)秀公司巡禮2020204、金融、類(lèi)金融行業(yè)五、優(yōu)秀公司巡禮2121215、農(nóng)、林、牧、漁業(yè)五、優(yōu)秀公司巡禮江蘇紅豆杉生物科技股份全國(guó)民營(yíng)50強(qiáng)企業(yè)六、市

16、場(chǎng)發(fā)展的新態(tài)勢(shì)看盤(pán)時(shí)代正式來(lái)臨獲得公開(kāi)發(fā)行公司債權(quán)限并購(gòu)重組出現(xiàn)新動(dòng)向硅谷天堂與億童文教成功復(fù)制“PE+上市公司”模式至新三板掛牌公司近期掛牌公司九鼎投資購(gòu)買(mǎi)江西中江集團(tuán)100%股權(quán)，從而間接持有上市公司中江地產(chǎn)（600053）72.37%的股份3月18日推出兩支指數(shù)，分別為三板成指（899001）、三板做市（899002）未來(lái)基于此的產(chǎn)品創(chuàng)新影響正在進(jìn)一步擴(kuò)大注冊(cè)制的先行先試者國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織（IOSCO）發(fā)布Market-Based Long-Term Financing Solutions for SMEs and Infrastructure將NEEQ與多倫多交易所等并列研究，并對(duì)NEE

17、Q提供的融資服務(wù)經(jīng)驗(yàn)在會(huì)員間推廣企業(yè)開(kāi)始選投資者公司債券發(fā)行與交易管理辦法（證監(jiān)會(huì)第113號(hào)令）明確，允許全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)及滬深交易所公開(kāi)發(fā)行公司債券七、新形勢(shì)下股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司的重點(diǎn)工作大力推進(jìn)市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新盡快推出優(yōu)先股、債券等新品種，豐富市場(chǎng)融資工具；推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指數(shù)（3月18日正式發(fā)布），推動(dòng)相關(guān)投資產(chǎn)品的研發(fā)工作；推動(dòng)證券公司開(kāi)展掛牌股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)，研究各類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具；加快市場(chǎng)投融資服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)研究推進(jìn)市場(chǎng)分層管理豐富完善交易方式抓緊完成競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)建設(shè)，明確競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的實(shí)施條件；大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)七、新形勢(shì)下股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司的重點(diǎn)工作擴(kuò)展市場(chǎng)參與主體擴(kuò)大做市隊(duì)伍，支持

18、基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、私基金管理機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案后，在新三板開(kāi)展做市業(yè)務(wù)擴(kuò)大推薦隊(duì)伍，支持基金管理公司子公司、期貨公司子公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)開(kāi)展推薦業(yè)務(wù)鼓勵(lì)更多資金參與新三板：自營(yíng)資金、資管資金、公募基金、QFII 、RQFII穩(wěn)步推進(jìn)轉(zhuǎn)板對(duì)接工作加強(qiáng)與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的合作對(duì)接繼續(xù)完善市場(chǎng)監(jiān)管體系強(qiáng)化以信息披露為中心的自律監(jiān)管制度體系建設(shè)強(qiáng)化以主辦券商為抓手的自律監(jiān)管工作機(jī)制建設(shè)構(gòu)建進(jìn)退有序的市場(chǎng)良性生態(tài)環(huán)境目 錄一：新三板一場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始的資本盛宴二：建設(shè)新三板的邏輯及定位三：分享資本盛宴的行動(dòng)方向26一、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)的邏輯AB發(fā)展

19、多層次資本市場(chǎng) 1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要依靠創(chuàng)新趨動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2.間接融資為主的既往模式存在結(jié)構(gòu)性矛盾。民間資本投資難;中小企業(yè)融資難,融資貴。3.既往的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)覆蓋面有限,對(duì)創(chuàng)新包容度較低，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)期服務(wù)較少；中小企業(yè)難以進(jìn)入資本市場(chǎng)。B、發(fā)展多層資資本市場(chǎng),支持全民創(chuàng)新,萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)A、既往的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)1.資本市場(chǎng)差異化特征明顯，金融服務(wù)需求多元化，不能僅靠降低標(biāo)準(zhǔn)適應(yīng)需求。2.需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)分層管理，實(shí)行制度差異化安排。3.加快建設(shè)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是發(fā)展多層次資本市場(chǎng)重要環(huán)節(jié)。27二、黨中央，國(guó)務(wù)院，證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板的支持政策十八大報(bào)告明確“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”十八屆三

20、中全會(huì)決定中明確提出要“健全多層次資本市場(chǎng)體系”2013年12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定國(guó)務(wù)院2014年5月9日發(fā)布新“國(guó)九條”明確提出“加快完善全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，建立小額、便捷、靈活、多元的投融資機(jī)制。”2014年8月14日，國(guó)辦發(fā)201439號(hào)文件指出“支持中小微企業(yè)依托全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開(kāi)展融資”。2014年12月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知，進(jìn)一步明確了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)六個(gè)方面的事項(xiàng)。2015年3月24日，中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于深化體制機(jī)制改革，加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若

21、干意見(jiàn)中指出“強(qiáng)化全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)融資、并購(gòu)、交易等功能，加強(qiáng)不同層次市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系”。三、新三板發(fā)展對(duì)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)意義商業(yè)模式產(chǎn)業(yè)化啟動(dòng)項(xiàng)目、完成研發(fā)成熟期 初創(chuàng)期 成長(zhǎng)期樹(shù)立產(chǎn)業(yè)地位擴(kuò)張期需要大量資金；科研能力有待增強(qiáng)；公司治理機(jī)制須健全要進(jìn)一步投入研發(fā)；整合行業(yè)資源；資金需求量大、穩(wěn)定；規(guī)模?。煌顿Y大，啟動(dòng)成本高；產(chǎn)品影響力不足；人才易流失衰退期主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)入衰退期；亟需拓展新業(yè)務(wù)空間；加大投入爭(zhēng)取轉(zhuǎn)型；全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)拓展了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)化和系統(tǒng)高度的包容性為短期難以IPO的企業(yè)打開(kāi)了公開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)，延伸了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的階段,能夠有效解決投資難、融資

22、難問(wèn)題。四、企業(yè)選擇在新三板掛牌的深層次原因29291、成長(zhǎng)期中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)金融需求間接融資難度大，內(nèi)源性融資無(wú)法滿足發(fā)展需要，亟待拓展外源性融資渠道，引入戰(zhàn)略投資者；管理到達(dá)瓶頸，需要改善公司治理結(jié)構(gòu)，走現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展道路，以治理促發(fā)展，引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人解決百年老店夢(mèng)的后顧之憂；需要獲得市場(chǎng)化的股權(quán)、資產(chǎn)定價(jià)，以便于企業(yè)融資、產(chǎn)業(yè)鏈整合、并購(gòu)重組操作；需要加強(qiáng)對(duì)運(yùn)營(yíng)、創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行主動(dòng)、分散管理；需要用更有吸引力的激勵(lì)手段留住關(guān)鍵人才；需要提升公司的透明度，向世人展世優(yōu)秀公司的型象；需要解決企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的問(wèn)題，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)亟待擴(kuò)大影響力，開(kāi)拓國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng) 四、企業(yè)選擇在新三板掛

23、牌的深層次原因30302、新三板的主要功能可以解決企業(yè)的金融需求通過(guò)改制輔導(dǎo)和持續(xù)督導(dǎo)，提高企業(yè)規(guī)范治理水平。規(guī)范治理價(jià)值發(fā)現(xiàn)直接融資股權(quán)激勵(lì)并購(gòu)重組股份流動(dòng)信用增進(jìn)廣告效應(yīng)通過(guò)定向發(fā)行高效便捷地進(jìn)行股權(quán)和債券融資。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，匯集優(yōu)秀人才。借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，從做加法到做乘法。提供股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，提高權(quán)益流動(dòng)性。規(guī)范度和透明度提升，銀行主動(dòng)授信。提升企業(yè)形象和認(rèn)知度，利于市場(chǎng)拓展。目 錄一：新三板一場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始的資本盛宴二：建設(shè)新三板的邏輯及定位三：分享資本盛宴的行動(dòng)方向32掛牌交易 多維度實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)核心功能融資并購(gòu)重組股權(quán)激勵(lì)33一、企業(yè)如何到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的掛牌條件依法設(shè)立且

24、存續(xù)滿兩年業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)不受股東所有制性質(zhì)限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)允許存在未行權(quán)完畢的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃股東人數(shù)超過(guò)200的股份公司經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后可以掛牌1、企業(yè)掛牌的條件34項(xiàng)目新三板創(chuàng)業(yè)板主板（含中小板）服務(wù)群體創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)性中小微企業(yè)創(chuàng)新型和成長(zhǎng)性中小企業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)的成熟期企業(yè)投資者構(gòu)成實(shí)行投資者適當(dāng)性管理，以機(jī)構(gòu)投資者為主投資者要有兩年證券投資經(jīng)驗(yàn)，以散戶為主對(duì)投資者沒(méi)有要求，以散戶為主準(zhǔn)入條件主體資格依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年的股份公司依法設(shè)立且存續(xù)滿三年的股份公司依法設(shè)立且存續(xù)滿三年的股份

25、公司盈利要求沒(méi)有財(cái)務(wù)指標(biāo)要求標(biāo)準(zhǔn)1：最近2年連續(xù)盈利、凈利潤(rùn)不少于1000萬(wàn)，且持續(xù)增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)2：最近1年盈利且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元 最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元 資產(chǎn)要求股本總額不低于500萬(wàn)元(現(xiàn)無(wú)此要求)發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元最近一期末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%穩(wěn)定性沒(méi)有要求最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人

26、員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 規(guī)范運(yùn)行掛牌公司及其控股股東、實(shí)際控制人最近24個(gè)月不存在重大違法行為發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近36個(gè)月不存在重大違法行為發(fā)行人最近36個(gè)月不存在重大違法行為信息披露風(fēng)險(xiǎn)包容度較高，適度信息披露風(fēng)險(xiǎn)包容度較低，充分信息披露風(fēng)險(xiǎn)包容度較低，充分信息披露審核制度股東人數(shù)低于200人，股轉(zhuǎn)公司審核，簡(jiǎn)易核準(zhǔn)（類(lèi)似注冊(cè)制）股東人數(shù)超過(guò)200人，證監(jiān)會(huì)審核審核流程簡(jiǎn)單便捷，周期2個(gè)月左右核準(zhǔn)制，實(shí)質(zhì)性判斷，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核審核過(guò)程較長(zhǎng)，具有不確定性核準(zhǔn)制，實(shí)質(zhì)性判斷，主板發(fā)

27、審委審核審核流程較長(zhǎng)，具有不確定性交易制度協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市、競(jìng)價(jià)交易競(jìng)價(jià)交易競(jìng)價(jià)交易融資制度定向發(fā)行、私募債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股公開(kāi)發(fā)行公開(kāi)發(fā)行35一、企業(yè)如何到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌1、掛牌審核的流程約1-2個(gè)月約2-4個(gè)月2-3個(gè)月36一、企業(yè)如何到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌1、掛牌審核的流程受理申請(qǐng)審查材料反饋意見(jiàn)質(zhì)控會(huì)落實(shí)反饋意見(jiàn)出具文件申報(bào)材料受理申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)申請(qǐng)掛牌全國(guó)股轉(zhuǎn)公司股東人數(shù)不超過(guò)200人股東人數(shù)超過(guò)200人辦理登記掛牌全國(guó)股轉(zhuǎn)公司37二、企業(yè)掛牌之后如何交易數(shù)據(jù)信息進(jìn)行過(guò)融資的掛牌公司中，發(fā)生過(guò)交易的占比65.64%，遠(yuǎn)高于掛牌公司整體發(fā)生過(guò)交易的公司占比（36.59%）而有交易的公司融資比例 2

28、6.27%，也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體7.7%的水平交易對(duì)其他功能的影響一、二級(jí)市場(chǎng)間具有顯著的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，交易形成的價(jià)格可為融資定價(jià)提供有力參考融資帶來(lái)的股權(quán)分散度提高也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)活躍度二級(jí)市場(chǎng)活躍可以吸引其他外部（戰(zhàn)略）投資者關(guān)注，促進(jìn)并購(gòu)重組二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格可為激勵(lì)核心員工提供顯性信號(hào)1、各項(xiàng)市場(chǎng)功能的發(fā)揮當(dāng)以交易為先38二、企業(yè)掛牌之后如何交易1、新三板交易制度簡(jiǎn)介基本交易規(guī)則：交易時(shí)間：9：15至11：30，13：00至15：00交割制度：T+1申報(bào)數(shù)量：1000股每手漲跌幅限制：不做限制交易實(shí)現(xiàn)軟件：以深證A股賬戶通過(guò)券商，同花順、大智慧、通達(dá)信等交易軟件實(shí)現(xiàn)三種交易方式對(duì)應(yīng)的三大交易平

29、臺(tái)（分步上線）：協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式（已于2014年5月19日上線）委托類(lèi)型：定價(jià)委托、成交確認(rèn)委托和意向委托（暫未實(shí)施）成交方式：點(diǎn)擊成交、互報(bào)成交、收盤(pán)自動(dòng)匹配成交做市轉(zhuǎn)讓方式（傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)性做市商，已于2014年8月25日上線）競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓方式（集合競(jìng)價(jià)+連續(xù)競(jìng)價(jià)，預(yù)計(jì)今年下半年上線）39二、企業(yè)掛牌之后如何交易2、三種交易方式的特點(diǎn)及適用情況交易方式特點(diǎn)適用情況協(xié)議轉(zhuǎn)讓證券代碼、申報(bào)價(jià)格相同，買(mǎi)賣(mài)方向相反股本規(guī)模較小，股東人數(shù)較少，股權(quán)相對(duì)集中主要轉(zhuǎn)讓意向是以特定價(jià)格向特定對(duì)象轉(zhuǎn)讓做市商制度2家（含）以上做市商同時(shí)提供買(mǎi)賣(mài)價(jià)格欲有效分散股權(quán)的企業(yè)（不受股本規(guī)模大小、原股東人數(shù)多寡限制）能找到至少兩家做

30、市商愿意為企業(yè)做市競(jìng)價(jià)價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先（基本沿用深交所制度）股本規(guī)模足夠大股東人數(shù)足夠多，股權(quán)足夠分散40二、企業(yè)掛牌之后如何交易3、三種交易方式的利弊交易方式優(yōu)勢(shì)弊端協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交價(jià)格可以事先約定成交對(duì)手方可以有效控制成交難以活躍交易價(jià)格難以得到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，對(duì)發(fā)行融資、股權(quán)質(zhì)押融資等沒(méi)有實(shí)質(zhì)參考價(jià)值做市商制度解決掛牌公司股票定價(jià)難的問(wèn)題：可以實(shí)時(shí)看到做市商報(bào)出的相對(duì)公允的價(jià)格參考，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)改善股票流動(dòng)性：做市活動(dòng)可以提高訂單成交效率，增加市場(chǎng)流動(dòng)性維護(hù)股票價(jià)格的穩(wěn)定性：做市商天然具備熨平股價(jià)的作用，在一定程度上可以防止暴漲暴跌可以獲得做市商諸多額外服務(wù)需要為做市商提供一定數(shù)量的股票作為

31、做市庫(kù)存股為做市商提供的初始做市庫(kù)存股，價(jià)格可能較低，可能會(huì)對(duì)后續(xù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者造成不利影響等競(jìng)價(jià)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制最為完善，價(jià)格公允不能獲得做市商的特別支持41二、企業(yè)掛牌之后如何交易4、做市交易的優(yōu)勢(shì)42二、企業(yè)掛牌之后如何交易5、交易方式體驗(yàn)做市交易43二、企業(yè)掛牌之后如何交易5、做市交易體驗(yàn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓44三、企業(yè)掛牌之后如何融資1、支持中小微企業(yè)發(fā)展的融資的模式其他金融產(chǎn)品 銀行信貸股權(quán)質(zhì)押公司債可轉(zhuǎn)債私募債普通股優(yōu)先股組合融資三、企業(yè)掛牌之后如何融資2、股票發(fā)行制度特色小額發(fā)行豁免 股票發(fā)行后股東累計(jì)不超過(guò)200人的豁免向證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行條件 不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)限售安排 ：新增股份不強(qiáng)制限售發(fā)行間隔

32、 ：每次發(fā)行之間沒(méi)有強(qiáng)制時(shí)間間隔信息披露 ：不強(qiáng)制披露募投項(xiàng)目的可行性分析、盈利預(yù)測(cè)等信息發(fā)行定價(jià) ：市場(chǎng)化定價(jià)，可以與特定對(duì)象協(xié)商談判，也可以進(jìn)行詢價(jià)掛牌時(shí)即可定向發(fā)行融資 股票發(fā)行制度小額、快速、按需融資適合中小企業(yè)特點(diǎn)46三、企業(yè)掛牌之后如何融資3、股票發(fā)行方式申請(qǐng)核準(zhǔn)的定向發(fā)行一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行豁免申請(qǐng)核準(zhǔn)的定向發(fā)行向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)超過(guò)200人的公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定制作定向發(fā)行的申請(qǐng)文件，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)公司應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，剩余數(shù)量在12個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量50%，剩余各期發(fā)行數(shù)量由公司自行確定，每期發(fā)行后5個(gè)工作日內(nèi)將發(fā)行

33、情況報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案向特定對(duì)象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過(guò)200人的公司豁免向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)，由全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律管理。掛牌同時(shí)發(fā)行股票申請(qǐng)掛牌企業(yè)在向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交申請(qǐng)材料后，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下達(dá)同意掛牌函之前，可以發(fā)行股票。只要在下達(dá)同意掛牌函之前辦理完成驗(yàn)資手續(xù)，在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露發(fā)行情況即可，投資人不受投資者適當(dāng)性管理的條件限制。三、企業(yè)掛牌之后如何融資3、股票發(fā)行對(duì)象發(fā)行對(duì)象公司股東公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員核心員工合格投資者法人機(jī)構(gòu)：500萬(wàn)注冊(cè)資本自然人：500萬(wàn)證券資產(chǎn)+2年證券投資經(jīng)驗(yàn)或?qū)I(yè)背景或者培訓(xùn)經(jīng)歷合伙企業(yè)：500萬(wàn)實(shí)繳出資資產(chǎn)管理計(jì)劃等金融產(chǎn)品或資產(chǎn)股

34、東大會(huì) 審議批準(zhǔn)董事會(huì)提名公示并征求意見(jiàn)監(jiān)事會(huì)發(fā)表意見(jiàn)每次新增股東不超過(guò)35人三、企業(yè)掛牌之后如何融資3、股票發(fā)行流程發(fā)行后未超200人的發(fā)行后超200人或者超過(guò)200人的發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文驗(yàn)資完成后向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)備案股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具股份登記函股份登記后可以轉(zhuǎn)讓平均融資備案速度約 10 個(gè)工作日。三、企業(yè)掛牌之后如何融資4、掛牌企業(yè)銀行融資情況銀行創(chuàng)新產(chǎn)品及聯(lián)系方式可登陸我司官方網(wǎng)站（）-服務(wù)專(zhuān)區(qū)-合作銀行專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品。股權(quán)質(zhì)押對(duì)象除國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行外，2014年又新增了投資機(jī)構(gòu)、小額貸款公司、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行、證券公司等類(lèi)型。2014年銀行貸款情況：已與27家商業(yè)銀行開(kāi)展戰(zhàn)略合作，為掛牌公

35、司提供貸款億元。企業(yè)掛牌一年后債務(wù)融資成本平均為7.2%，較掛牌當(dāng)年下降個(gè)百分點(diǎn)；共有94家掛牌公司獲得股權(quán)質(zhì)押貸款130次，合計(jì)融資億元，剔除九鼎投資后 ，整體平均質(zhì)押率%，質(zhì)押次數(shù)和融資金額分別為2013年的倍和倍。四、并購(gòu)重組1、新三板并購(gòu)熱潮的五大原因1、掛牌公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新，為上市公司謀求外延擴(kuò)張或跨界轉(zhuǎn)型提供可選標(biāo)的2、非上市公眾公司并購(gòu)重組制度完善，審核便捷3、掛牌公司信息透明、治理規(guī)范，降低并購(gòu)成本4、多層次資本市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系，轉(zhuǎn)板預(yù)期5、掛牌公司創(chuàng)投股東推動(dòng)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)曲線上市和退出四、并購(gòu)重組2、2014年新三板公司重大資產(chǎn)重組案例序號(hào)證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)交易金額（萬(wàn)元）

36、交易類(lèi)型1430075中訊四方7,980.00股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)2430141久日化學(xué)14,800.00股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)3430275新冠億碳7,104.00出售資產(chǎn)，已摘牌4430437食安科技（原名：綠洲生化）8,800.00股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)5430011指南針14,000.00股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)6430463汽牛股份48,922.73股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)7830851駿華農(nóng)牧4,707.00股票發(fā)行購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)8831182堃琦鑫華1,056.00現(xiàn)金收購(gòu)資產(chǎn)四、并購(gòu)重組3、2014年新三板公司收購(gòu)案例序號(hào)證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)收購(gòu)方交易金額（萬(wàn)元）公司估值（萬(wàn)元）收購(gòu)市盈率（倍）1430531瑞翼信息通鼎光電（002491）11,500.0022,577.0018.902430364屹通信息東方國(guó)信（300166）45,100.0045,100.0080.003430026金豪制藥沃森生物（300142）參股子公司-4430679嘉寶華擬上市公司-5430