二元期權上期所擬擴大天膠交易單位提高投資者準入門檻業(yè)界

1、中國證監(jiān)會批準燃料油新合約擴大交易單位尚不足一個月，昨日又有媒體公布了天然橡膠(簡稱“天膠”)合約擴大交易單位的兩個版本。而據(jù)早報記者昨天確認，上述合約的修改方案確已經(jīng)過上海期貨交易所(簡稱“上期所”)內(nèi)部討論，不過最終上報證監(jiān)會的方案只會有一個。在期貨市場，每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、標準化的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱為“交易單位”。擴大交易單位，意味著期貨的參與門檻提高。不過，昨日天膠期貨主力合約RU表現(xiàn)平淡，早盤一度再創(chuàng)歷史高點元/噸，收盤報元/噸，上漲元，微漲.%。據(jù)財經(jīng)網(wǎng)昨天報道稱，上期所天膠合約的修改方案已經(jīng)通過內(nèi)部討論，天膠合約交易單位修改將形成兩個版本。其中，一個為從原來每手噸，

2、擴大倍至每手噸；另一個為從原來每手噸，擴大倍至每手噸。具體擴大倍數(shù)還須由中國證監(jiān)會審議審批后決定。由此，早報記者隨后向多位業(yè)內(nèi)人士進行核實，一位知情人士在采訪中表示，上期所確實對天膠“大合約”方案進行過內(nèi)部討論。中證期貨分析師戴宏浩分析指出，目前一手(噸)天膠期貨合約需要萬元左右的保證金，擴大倍至每手噸也就意味著一手合約需要萬元左右的保證金，該保證金額度已遠高于目前一手萬元左右保證金的股指期貨合約，因此，擴大倍的修改方案似乎更為合理。“證監(jiān)會此前率先批復燃料油落實大合約正是看中其成交清淡的特性，因此在燃料油首個大合約上市交易前，在其試水效果尚未體現(xiàn)的時候，應該不會有新品種大合約獲得批復?！狈治?/p>

3、人士并不認為二元期權上述事項會迅速落實。其實，比照國際標準，在東京工業(yè)品交易所上市的橡膠合約與國內(nèi)現(xiàn)有橡膠合約相當，均為噸/手?？紤]到天膠期貨在國內(nèi)較為受到資金追捧，擴大合約交易單位應該也是出于對該品種的過度投機進行抑制。而在監(jiān)管層擴大合約交易單位前，已先后進行了取消手續(xù)費優(yōu)惠、限制開倉手數(shù)、提高保證金比例等打擊過度投機交易的措施，昨日更有市場人士透露，為了抑制過度投機交易，監(jiān)管層有意將股指期貨投資者適當性制度體系擴大至所有商品期貨，提高投資者準入門檻。屆時，參與商品期貨交易的投資者都將接受包括個人基本情況、相關投資經(jīng)歷、財務狀況、誠信狀況在內(nèi)的四大體系評估。新年上市燃料油期貨合約交易單位擴大

4、倍的新規(guī)日前獲得了監(jiān)管層的批復，這也意味著月中下旬即將上市的FU合約將成為年投資者交易的首張“大合約”。業(yè)內(nèi)人士指出，提高合約價值不宜擴大化，要密切觀察試點效果?！鞍凑找?guī)律，一張合約往往在到期之前?個月開始活躍，所以新規(guī)給市場帶來的影響可能會在FU合約今年?月期間的交易上得以體現(xiàn)?！敝凶C期貨研發(fā)部經(jīng)理王曉黎對期貨日報記者表示?！爸厮帯毙Ч@著，“猛藥”是否需要觀望后再定？年國內(nèi)期貨市場采取了取消當日開平倉優(yōu)惠、提高保證金等抑制期市流動性的措施，年最后一個月，期貨市場成交規(guī)模收縮近一半已經(jīng)證明了以上措施的效果。誠然，提高期貨品種合約價值會抑制散戶投機，進而降低市場流動性，但對“期貨市場流動性大”

5、這一問題，有市場人士認為，如果單憑交易數(shù)據(jù)就得出如此結論，是并沒有看到問題的本質(zhì)。“從成期權交數(shù)據(jù)看，期貨市場流動性看似很大，這其實是炒手巨量交易掩蓋了問題，實際上期貨市場面臨的真正問題是套保力量不足。”一位期貨公司高管對記者表示。在這位高管看來，“大合約”擠出炒手的效果有待觀察，但過分擠壓散戶并不可取，關鍵是要創(chuàng)造鼓勵和引導企業(yè)進入期貨市場進行套期保值的條件。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，散戶在期貨市場上所占的比例之高以及為企業(yè)套保提供流動性的作用遠超出一般人的估算。從某家交易所的情況看，去年全年客戶結算虧損近百億元，其中產(chǎn)業(yè)客戶經(jīng)營的超額利潤有相當一部分來自于期貨市場，而散戶凈虧損是產(chǎn)業(yè)客戶的三倍還多，

6、可見散戶為市場尤其是企業(yè)套保提供了足夠的流動性。從散戶層面看，假如從燃料油期貨開始，各交易所普遍提高上市期貨品種的交易單位至倍，從而大幅提升投資門檻，這對中小散戶的打擊則是空前的。“燃料油期貨合約從噸/手提高到噸/手，這意味著投資者的每一次交易所需的保證金也相應提高了倍，單位交易頭寸的急劇增加勢必將影響資金管理的空間。而資金管理是交易者最有效的風險控制手段。”海證期貨倪成群撰文指出。從企業(yè)角度來看，提高合約價值可能對其產(chǎn)生的直接影響不是很大，但流動性下降會提高企業(yè)套保的難度，從而影響到企業(yè)的套保效果。“雖然從表面上看，合約價值擴大，套保量大的企業(yè)基本不受影響，但是從套保細節(jié)上來說，可能會影響到某些做均價套保的企業(yè)。由于國內(nèi)沒有均價合約，一些企業(yè)不得不通過在期貨市場上做多次交易以模擬成一