用友股票高現(xiàn)金股利分配課件

1、用友軟件股利政策 案例分析成員：主講人：用友軟件股利政策成員：主講人：公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介公司名稱用友軟件股份有限公司英文名稱Yonyou Software Co. Ltd.辦公地址北京市海淀區(qū)北清路68號(hào)所屬行業(yè)計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)與咨詢上市日期2001/5/18招股日期2001/4/23發(fā)行量2500(單位：萬(wàn)股)發(fā)行價(jià)36.68首日開(kāi)盤價(jià)76上市推薦人東方證券有限責(zé)任公司,國(guó)泰君安證券股份有限公司主承銷商海通證券股份有限公司會(huì)計(jì)事務(wù)所安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)法人代表兼董事長(zhǎng):王文京證券代表梁萬(wàn)棟主營(yíng)范圍電子計(jì)算機(jī)軟件、硬件及外部設(shè)備的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)

2、培訓(xùn)；企業(yè)管理咨詢；數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)；銷售電子計(jì)算機(jī)軟硬件及外部設(shè)備、銷售打印紙和計(jì)算機(jī)耗材；設(shè)計(jì)、制作、代理、發(fā)布廣告；互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)；圖書零售；第二類增值電信業(yè)務(wù)中的呼叫中心業(yè)務(wù)和信息服務(wù)業(yè)務(wù)（不含固定網(wǎng)電話信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)）。自營(yíng)和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口，但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外。公司簡(jiǎn)史公司是根據(jù)中華人民共和國(guó)公司法于1999年12月6日注冊(cè)成立的股份有限公司。本公司根據(jù)2005年4月29日股東大會(huì)決議，公司名稱由原來(lái)的北京用友軟件股份有限公司變更為現(xiàn)時(shí)的用友軟件股份有限公司，于2005年12月31日前有關(guān)的工商變更手續(xù)已辦理完畢。本公司亦于2005年向北京

3、工商局申請(qǐng)成立“用友軟件集團(tuán)”，并取得企業(yè)集團(tuán)登記證。公司簡(jiǎn)介公司名稱用友軟件股份有限公司英文名稱Yonyou S領(lǐng)航者領(lǐng)航者用友軟件股份公司股票在上海交易所掛牌上市用友軟件股份有限公司的起點(diǎn)成立用友財(cái)務(wù)技術(shù)有限公司用友由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，注冊(cè)資本最終增至人名幣7500萬(wàn)正式組建并更名為北京市海淀區(qū)用友電子財(cái)務(wù)技術(shù)有限責(zé)任公司1988/12/61990/21990/31995/11999/122001/5/18成立用友集團(tuán)公 司，注冊(cè)資本增加至人名幣2000萬(wàn)用友軟件公司資本之路用友軟件股份公司股票在上海交易所掛牌上市用友軟件股份有限公司用友軟件股利政策及特點(diǎn)高現(xiàn)金股利政策用友持

4、續(xù)多年采取穩(wěn)定的高派現(xiàn)股利分配政策。2007年曾一度實(shí)施每10股派10元的分配方案特點(diǎn)123股利支付率較高股票股利所占的比重小股利政策具有連續(xù)性用友軟件股利政策及特點(diǎn)高現(xiàn)金股利政策用友持續(xù)多年采取穩(wěn)定的高14用友軟件高額派現(xiàn)的原因分析123公司角度股東角度其他!3!14用友軟件高額派現(xiàn)的原因分析123公司角度股東角度其他!3用友近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由2006年11.13億元增長(zhǎng)到2008年17.25億元，增幅達(dá)54.96%，凈利潤(rùn)3.95億元公司每股收益維持在0.69元左右每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均為0.69元兩者都大于公司這幾年的平均每股現(xiàn)金紅利0.66元獲利能力與現(xiàn)金流財(cái)務(wù)

5、狀況良好用友近幾年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由2006年11.13億元增資產(chǎn)流動(dòng)性可以看出用友這幾年的資產(chǎn)負(fù)債率較低，公司償債能力強(qiáng)，不需要留存大量的現(xiàn)金。選擇給股東高額的回報(bào)是正確的資產(chǎn)流動(dòng)性可以看出用友這幾年的資產(chǎn)負(fù)債率較低，公司償債能力強(qiáng)行業(yè)特點(diǎn)新興的行業(yè)發(fā)展迅速投資者對(duì)其發(fā)展?jié)摿τ休^高的期望投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)直接決定股利支付比率，若公司有較多有利可圖的投資機(jī)會(huì)則應(yīng)考慮少發(fā)放現(xiàn)金股利。用友軟件連續(xù)8年一直派發(fā)高額的現(xiàn)金股利，一方面說(shuō)明公司的資金充裕，另一方面也暗示出公司沒(méi)有發(fā)現(xiàn)更好的投資機(jī)會(huì)。其他原因行業(yè)特點(diǎn)新興的行業(yè)發(fā)展迅速投資者對(duì)其發(fā)展?jié)摿τ休^高的期望投資 用友在上市發(fā)行前，由五家公司作為

6、發(fā)起人出資7500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了用友75%的股權(quán)股東角度北京用友科技有限公司北京用友企業(yè)管理研究所有限公司山東優(yōu)富信息咨詢有限公司南京益倍管理資源有限公司上海用友科技投資管理有限公司用友集團(tuán) 用友在上市發(fā)行前，由五家公司作為發(fā)起人出資7500萬(wàn) 股東角度用友董事長(zhǎng)王文京雖然并不直接擁有用友的股票，但幾乎控制了所有法人股股東，間接占有用友公司總股本的55.2%。2001年的股利分紅中，他獨(dú)自分的3312萬(wàn)元龐大金額。這樣看來(lái)，派現(xiàn)的好處基本落在了大股東的身上，所以大股東的利益要求無(wú)疑是影響企業(yè)股利分配的重要因素 股東角度這樣看來(lái)，派現(xiàn)的好處基本落在了大 與國(guó)外成熟證券市場(chǎng)不同的是，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，

7、高比例送股和轉(zhuǎn)增股一直受到市場(chǎng)追捧。 2006年年報(bào)公布后，很多股票推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案后股價(jià)隨即大幅上漲，大盤藍(lán)籌大唐發(fā)電(601991)公布10送10的分配方案，連續(xù)漲停，合肥百貨10送5強(qiáng)勢(shì)漲停，馳宏鋅鍺10送10強(qiáng)勢(shì)拉高，除權(quán)后填權(quán)漲停統(tǒng)計(jì)顯示，上證指數(shù)今年1月份累計(jì)漲幅為4.14%，2月份累計(jì)漲幅為7.42%。與其相比，推出送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司漲勢(shì)明顯高于大盤。1月份交易的84只送轉(zhuǎn)股中，有78只股價(jià)上漲，且跑贏大盤的股票就有77只，海南椰島股價(jià)翻番，風(fēng)帆股份、維維股份、錫業(yè)股份、贛南果業(yè)、興化股份等5公司股價(jià)上漲50%以上，另有15只股票漲幅超過(guò)30%，還有27只股票漲幅超過(guò)20%。在我國(guó)，高

8、額現(xiàn)金股利并不一定得到投資者的認(rèn)可 與國(guó)外成熟證券市場(chǎng)不同的是，在我國(guó)證券市場(chǎng)上，高2月份以來(lái)，可交易的82只送轉(zhuǎn)股中，有72只股票跑贏大盤，金馬股份、銀基發(fā)展?jié)q幅超過(guò)50%，包括瑞貝卡、寶新能源、川化股份在內(nèi)的27只股票累計(jì)漲幅超過(guò)20%。而連續(xù)派現(xiàn)且支付率較高的股票卻表現(xiàn)平平，吸引不了投資者的眼球。這種現(xiàn)象，扭曲了股利政策與股價(jià)之間的關(guān)系，導(dǎo)致證券市場(chǎng)資源配置的無(wú)效，助長(zhǎng)了投資者的投機(jī)行為。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范，投資者的逐漸成熟，這一現(xiàn)象會(huì)逐步改變。從這一方面看，用友公司采取的長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策會(huì)越來(lái)越得到市場(chǎng)的肯定。在我國(guó)，高額現(xiàn)金股利并不一定得到投資者的認(rèn)可 2月份以來(lái)，可交易的82只送轉(zhuǎn)股中，有72只股票跑贏大盤，金12341234遵循制定股利政策的一般原則，既要保證股東利益最