現(xiàn)代企業(yè)理論3-課件

1、現(xiàn)代企業(yè)理論3_現(xiàn)代企業(yè)理論3_基本概念交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)（Transaction Cost Economics，TCE） 的理論框架主要由科斯（Coase，1937，1960）、威廉姆森（ Williamson ，1971，1975，1985，2019，2000，2019a）、克萊因等（Klein，1978，1980）等人的工作構(gòu)成的。其中，威廉姆森的代表作資本主義經(jīng)濟(jì)制度（1985）被視為TCE的集大成之作。TCE的理論營養(yǎng)源于19世紀(jì)30年代到70年代的經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)和組織理論。有限理性、機會主義和資產(chǎn)專用性是TCE最重要的三個概念?；靖拍罱灰踪M用經(jīng)濟(jì)學(xué)（Transaction Cost E

2、基本概念有限理性（bounded rationality），是指“人們意圖理性地行事，但是只能在有限程度上做到”。機會主義（opportunism），是指用欺詐的手段來算計的行為，簡單地說就是“損人利己”。它主要體現(xiàn)為兩種方式，事前的“逆向選擇”和事后的“道德風(fēng)險”。資產(chǎn)專用性（asset specificity），是指一種專用性投資一旦做出，不能轉(zhuǎn)為其他用途，除非付出生產(chǎn)性價值的損失?；靖拍钣邢蘩硇裕╞ounded rationality），基本思想基本邏輯：以交易為基本分析單位，將每次交易視作一種契約。由于人的有限理性，人們在交易時不可能預(yù)見到未來的各種或然狀況并以雙方都沒有爭議且可被第

3、三方證實的語言締結(jié)契約，因此契約天然是不完全的。由于締約各方都有機會主義傾向，都會采取各種策略行為來謀取自己的利益，因此締約后雙方不可避免地出現(xiàn)拒絕合作、失調(diào)、成本高昂的再談判等危及締約關(guān)系持續(xù)地、適應(yīng)性地發(fā)展下去的情況。為了支持有價值的長期契約，就需要求諸一種私下的治理結(jié)構(gòu)在事后“注入秩序，轉(zhuǎn)移沖突，實現(xiàn)雙方共同利益”，使得不同性質(zhì)的交易或契約對應(yīng)于不同性質(zhì)的治理結(jié)構(gòu)。最優(yōu)的治理結(jié)構(gòu)是能夠最大限度地節(jié)約事前和事后交易費用的治理結(jié)構(gòu)。基本思想基本邏輯：以交易為基本分析單位，將每次交易視作一種契基本思想特點： 1、在分析單位上，以交易為基本分析單位； 2、在看問題的視角上，以契約為主要視角，任何

4、問題都可以直接或間接地作為契約問題來看待； 3、把交易、契約看成是某種保護(hù)投資關(guān)系的治理結(jié)構(gòu)，不同治理結(jié)構(gòu)有不同屬性； 4、在分析方法上，有時使用新古典的邊際分析方法，但更多地使用“超邊際分析方法”，即對不同治理結(jié)構(gòu)逐個比較，這是一種制度的比較靜態(tài)方法； 5、將有限理性、機會主義和資產(chǎn)專用性結(jié)合起來； 6、廣泛吸收了組織行為學(xué)（或早期行為經(jīng)濟(jì)學(xué)）、法學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)乃至社會學(xué)的思想?；舅枷胩攸c：3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)的本質(zhì)和邊界公司融資公司治理3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)在交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)看來，企業(yè)實際上是一種治理結(jié)構(gòu)（最

5、早由威廉姆森提出），即決定著契約關(guān)系是否完整的組織結(jié)構(gòu)，也可以理解為一種保護(hù)契約當(dāng)事人投資的制度安排。根據(jù)是否存在資產(chǎn)專用性以及是否有相關(guān)保障措施，可以將交易或契約分成三類，分別對應(yīng)不同的價格。越是專用性資產(chǎn)，越是有高風(fēng)險，因此價格就越高，除非得到某種保護(hù)措施。資產(chǎn)專用性、保障措施、交易價格。企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)選擇威廉姆森（1985）提出了資產(chǎn)專用性、交易頻率和不確定性三個刻畫交易屬性或者契約屬性的維度。資產(chǎn)專用性程度可以分為三類：非專用的、混合式的以及高度專用的。所謂交易頻率即交易的頻繁程度，可分為一次性契約、偶然契約和經(jīng)常性契約，主要從買

6、方來定義。不確定性主要指，由于代理人的機會主義行為所導(dǎo)致的對未來情況的不可預(yù)測。企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)選擇企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)選擇威廉姆森（1985）將契約分為三類：古典契約、新古典契約和關(guān)系契約。具體來說：不存在專用性投資的標(biāo)準(zhǔn)契約，無論交易頻繁與否，以及不確定性程度如何，都屬于古典契約。對于存在資產(chǎn)專用性的契約，特別是長期契約而言，它們通常是不完全契約，不太可能依靠作為法庭的第三方來實施，此時有兩種選擇：一是再建立一層治理結(jié)構(gòu)，依靠第三方來實施契約，這種契約稱為新古典契約；二是實行雙方治理或者統(tǒng)一治理，這屬于關(guān)系契約。企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)

7、選擇企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)選擇威廉姆森（1985）將契約分為三類：古典契約、新古典契約和關(guān)系契約。具體來說：如果這種關(guān)系契約涉及的資產(chǎn)專用性程度較高，但是交易頻率較低，交易所得收益不足以支撐一種專門的治理結(jié)構(gòu)，那么就實行雙方治理，即貝克爾等人意義上的“關(guān)系型契約”。如果這種契約關(guān)系涉及的資產(chǎn)專用性程度較高，而且交易頻率很高，交易所得收益足以支撐一種專門的治理結(jié)構(gòu)，那么就實行統(tǒng)一治理，即雙方一體化為一家企業(yè)或科層。企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)契約與治理結(jié)構(gòu)選擇企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)企業(yè)的本質(zhì)根據(jù)TCE，企業(yè)是作為某種不完全契約的治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的，這就是企業(yè)的本質(zhì)。企業(yè)這種治理結(jié)構(gòu)相對

8、于其他類型的治理結(jié)構(gòu)，更容易進(jìn)行事后的適應(yīng)性治理。企業(yè)的本質(zhì)：一種治理結(jié)構(gòu)企業(yè)的本質(zhì)企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型早期觀點由于資產(chǎn)專用性投資，產(chǎn)生可占用性準(zhǔn)租，這會導(dǎo)致締約后的機會主義行為，主要就是敲竹杠（hold up），一體化是解決這種失調(diào)行為的辦法，只要一體化的收益超過成本。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型早期觀點企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型啟發(fā)式模型（A Heuristic Model）早期觀點過于關(guān)注由于資產(chǎn)專用性導(dǎo)致的交易費用，而忽略了生產(chǎn)成本。威廉姆森建立了一個啟發(fā)式模型，試圖綜合考察生產(chǎn)成本和交易費用對企業(yè)邊界的決定。命題若最優(yōu)資產(chǎn)專用性水平很小，則市場

9、采購在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和治理方面都有優(yōu)勢，此時企業(yè)應(yīng)該外購而不是生產(chǎn)。若最優(yōu)資產(chǎn)專用性水平很高，則由于資產(chǎn)高度專用，會帶來適應(yīng)性風(fēng)險，因此應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部組織生產(chǎn)。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型啟發(fā)式模型（A Heu企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型命題若最優(yōu)資產(chǎn)專用性水平中等時，只存在很小的成本差異，此時會出現(xiàn)混合形式的治理結(jié)構(gòu)。在生產(chǎn)成本方面，由于企業(yè)總是相對于市場存在劣勢，因此除非最優(yōu)資產(chǎn)專用性水平明顯很高時，才會選擇（縱向）一體化。其他條件不變，較大的企業(yè)由于存在內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因此成本加和曲線向左移動，從而大企業(yè)比小企業(yè)更多地進(jìn)行一體化。其他條件不變，由于實行事業(yè)部制的企業(yè)（M型）比

10、實行單一制的企業(yè)（U型）更能減少官僚成本，因此M型企業(yè)比U型企業(yè)更容易進(jìn)行一體化。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型命題企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型正式的綜合新古典交易費用模型賴爾丹和威廉姆森（Riordan and Williamson，1985）建立了一個綜合新古典交易費用模型，更嚴(yán)格地將上述觀點進(jìn)一步形式化了。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型正式的綜合新古典交易費企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解釋威廉姆森認(rèn)為如果允許企業(yè)最高層進(jìn)行選擇性干預(yù)（即委托人讓代理人保持獨立自主的地位，但是一旦委托人有特殊需要，代理人必須無條件服從），那么控制性損失

11、將不是問題。但是，選擇性干預(yù)不可能，從而企業(yè)規(guī)模不可能無限擴大，其根本原因在于企業(yè)內(nèi)部不能像市場那樣引入高能激勵（即代理人以固定價格向委托人提供產(chǎn)品，代理人獲得全部剩余索取權(quán)）。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解釋威廉姆森認(rèn)為，在企業(yè)內(nèi)部引入高能激勵會造成兩方面高額的成本，因此，企業(yè)內(nèi)部只能采取低能激勵，這樣做的好處是適應(yīng)性更強。但是低能激勵會造成官僚成本。最優(yōu)企業(yè)規(guī)模正是在一體化帶來的收益與成本之間取得權(quán)衡。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企

12、業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解釋在上述基礎(chǔ)上，威廉姆森從激勵強度、契約法、適應(yīng)性、行政控制和官僚成本等多個維度，更加完整和深入地刻畫了“市場混合形式企業(yè)官僚組織”這四種經(jīng)濟(jì)社會中最主要的組織形式。特征市場混合形式企業(yè)官僚組織激勵強度+0協(xié)調(diào)性適應(yīng)0+行政控制0+契約法+0官僚成本0+契約不完全程度0+企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解釋利用上面的幾個維度，進(jìn)一步概括出企業(yè)這種治理結(jié)構(gòu)的特點：在激勵強度方面，企業(yè)是采取低能激勵機制；在適應(yīng)性方面，企業(yè)采取協(xié)調(diào)性適應(yīng)，而市場采取自發(fā)性適應(yīng)；在行政控制方面，企業(yè)通過權(quán)威、科層

13、進(jìn)行較強的行政控制；在契約法方面，企業(yè)作為內(nèi)部組織通常適用于“自制契約法”調(diào)節(jié)，即法庭通常不介入企業(yè)內(nèi)部事務(wù)；在官僚成本方面，企業(yè)由于采取科層制，因此必然有官僚成本；企業(yè)的契約通常是長期的、不完全的契約。企業(yè)的邊界：一個綜合新古典交易費用模型企業(yè)的邊界：進(jìn)一步的解3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)的本質(zhì)和邊界公司融資公司治理3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)代公司的起源交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)起源于對縱向一體化問題的研究。根據(jù)錢德勒（1977），現(xiàn)代公司出現(xiàn)于1840年以后，其標(biāo)志是出現(xiàn)了一批專門雇傭的支薪經(jīng)理來管理公司。交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)對公司起源問題的分析仍然是基于不完全契

14、約的分析框架，把不同的公司組織制度看作不同性質(zhì)的交易的治理結(jié)構(gòu)或契約安排?，F(xiàn)代公司的起源交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)起源于對縱向一體化問題的研究。公司融資核心觀點：與其說股權(quán)和債務(wù)是融資手段，不如說是不同的治理結(jié)構(gòu)。威廉姆森認(rèn)為，在資產(chǎn)專用性程度較低時，人們偏好“市場模式”（債券，外部采購），而在資產(chǎn)專用性程度較高時偏好“企業(yè)模式”（股票，自己制造），并且，股權(quán)和債務(wù)這兩種治理結(jié)構(gòu)不能完全兼顧，正如企業(yè)和市場這兩種治理結(jié)構(gòu)不能串換一樣，它們都與“選擇性干預(yù)”有關(guān)。公司融資核心觀點：與其說股權(quán)和債務(wù)是融資手段，不如說是不同的公司融資股權(quán)與債務(wù)最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)或治理結(jié)構(gòu)在利息相同的前提下，取決于融資項目的資產(chǎn)專用

15、性程度。風(fēng)險投資的資產(chǎn)專用性高，通常都采取股權(quán)形式而非債務(wù)形式。公司融資股權(quán)與債務(wù)公司融資債股權(quán)（dequity）包括了股權(quán)和債務(wù)全部優(yōu)點的債股權(quán)，在一個涉及未來融資的項目管理過程中不可能實現(xiàn)可置信承諾。因為未來狀況是不可締約的，因此債股權(quán)的持有者就會在項目前景好時過度干預(yù)，向管理層施加債權(quán)人的硬約束，此即機會主義行為。相應(yīng)地，管理層會在項目前景黯淡時要求債股權(quán)持有者行使股東權(quán)利，而不是行使債權(quán)人權(quán)利，從而為自己的失職開脫。因此，現(xiàn)實中的“債股權(quán)”通常是債權(quán)和股權(quán)的折中，接近于“優(yōu)先股”。優(yōu)先股就相當(dāng)于介于市場和企業(yè)之間的某種混合形式。公司融資債股權(quán)（dequity）公司融資租賃租賃也是一種融

16、資方式，因此也可以視作一種治理結(jié)構(gòu)。如果資產(chǎn)是通用性的，移動方便，同時對于資產(chǎn)使用狀況的檢測是很容易做到的，那么租賃是一種可行的方式。用于租賃的資產(chǎn)，其資產(chǎn)專用性接近于零，租賃契約相當(dāng)于古典契約或完全契約，因此可以采用標(biāo)準(zhǔn)的市場方式來治理。公司融資租賃3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)的本質(zhì)和邊界公司融資公司治理3 交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的企業(yè)理論理解交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)公司治理所謂公司治理，根據(jù)施萊弗和維斯尼（2019）給出的定義，即“一種使公司資金的提供者確保自己獲得投資回報的途徑”。更廣泛的定義是，公司治理是保護(hù)各種利益相關(guān)者的機制。實際上，上述定義都是圍繞一個焦點展開的，即什么人應(yīng)該

17、進(jìn)入董事會？因為董事會是公司治理機制的核心。公司治理所謂公司治理，根據(jù)施萊弗和維斯尼（2019）給出的定分析框架主要圍繞上述問題展開，即回答哪種利益相關(guān)者應(yīng)該進(jìn)入董事會。交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的思路仍然是：把不同類型的利益相關(guān)者的付出（物質(zhì)資本或人力資本）看作是一種與公司之間的一種交易或契約，根據(jù)資產(chǎn)專用性程度不同，而設(shè)計不同的保障措施和交易價格。分析框架主要圍繞上述問題展開，即回答哪種利益相關(guān)者應(yīng)該進(jìn)入董利益相關(guān)者分析工人企業(yè)工人分為兩類：一類是沒有在公司投入專用性人力資本的普通工人，另一類是在公司投入了專用性人力資本的特殊工人。普通工人的付出實際上相當(dāng)于市場上的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，公司與普通工人之間的交易相

18、當(dāng)于古典契約，不需要專門的保障措施。對于特殊工人而言，如果沒有某種治理結(jié)構(gòu)保護(hù)其專用性投資價值，那么特殊工人就會向企業(yè)索要高于普通工人工資的價格。但是企業(yè)作為強大的一方，在勞力交易這種不完全契約中，完全可能憑借自己的有利地位對特殊工人“敲竹杠”。特殊工人如果預(yù)期到這點，就會在事前降低專用性投資激勵，這顯然會給雙方造成效率損失。利益相關(guān)者分析工人利益相關(guān)者分析工人在現(xiàn)實中，特殊工人保護(hù)自己的治理結(jié)構(gòu)通常是工會。威廉姆森指出，在某種集體組織的治理結(jié)構(gòu)中，隨著人力資產(chǎn)專用性程度的提高，把生產(chǎn)工人組織起來的激勵機制也就相應(yīng)增強。利益相關(guān)者分析工人利益相關(guān)者分析資本家股東。對于典型的資本主義企業(yè)而言，股

19、東作為資金提供者面臨著雙重風(fēng)險：一是資金是一種一般購買力，很容易被濫用、吞食；二是資金也可以用來進(jìn)行專用性投資。從承擔(dān)風(fēng)險的角度出發(fā)，股東應(yīng)該受到某種治理結(jié)構(gòu)的保護(hù)。對于上市公司而言，股東面臨的第一類風(fēng)險不會消除。為了降低風(fēng)險，就需要創(chuàng)造一種治理結(jié)構(gòu)來保護(hù)股東的投資。這種治理結(jié)構(gòu)就是董事會。當(dāng)然，還有其他保護(hù)股東利益的措施，比如公司章程、不擁有股票的外部董事。利益相關(guān)者分析資本家利益相關(guān)者分析資本家債權(quán)人，分兩種情況。如果債權(quán)人是為企業(yè)提供短期貸款，那么當(dāng)企業(yè)財務(wù)狀況正常時，就沒有必要設(shè)立專門的治理結(jié)構(gòu)來保護(hù)，因此短期債權(quán)人不必進(jìn)入董事會。如果債權(quán)人是為企業(yè)的某一專用資產(chǎn)提供長期貸款，那么為了保護(hù)自己的利益，長期債權(quán)人就可以要求以企業(yè)的某種耐用資產(chǎn)做抵押。如果該資產(chǎn)是專用性的，那么長期債權(quán)人還可以要求以一部分股本作擔(dān)保。進(jìn)一步講，如果長期債權(quán)人對企業(yè)持續(xù)地投入了大量長期貸款，從而與企業(yè)命運休戚與共，或者在企業(yè)處于財務(wù)不好的狀態(tài)時，就需要進(jìn)入董事會參與決策。利益相關(guān)者分析資本家利益相關(guān)者分析經(jīng)營者這里說的經(jīng)營者是指企業(yè)的經(jīng)理人員，包括高級管理層。它仍然區(qū)分為在企