私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念

指數(shù)增強(qiáng):

一個(gè)新興投資理念——金斧子指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)世界—你值得擁有！私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第1頁(yè)01指數(shù)增強(qiáng)基金在美國(guó)：快速被市場(chǎng)擁抱投資理念02指數(shù)增強(qiáng)基金在中國(guó)：受追捧細(xì)分物種本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散03指數(shù)增強(qiáng)在中國(guó)發(fā)展前景：需求有待滿足私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第2頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散最早股票指數(shù)增強(qiáng)型基金——StewardSmall-MidCapEnhancedIndexFund由StewardMutualFunds于1952年推出，直至1985年才有追隨者陸續(xù)發(fā)行該類基金。該類基金很好地豐富了原有指數(shù)型基金純被動(dòng)思路，給投資者在Beta收益基礎(chǔ)上帶來(lái)了Alpha收益可能。以來(lái)其數(shù)量和規(guī)模經(jīng)歷快速增長(zhǎng)，截至2016年底，美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金共計(jì)545只，規(guī)模約481億美元。基金數(shù)量自年以來(lái)步入緩慢增長(zhǎng)久，但從20以來(lái)規(guī)模增速明顯超過(guò)數(shù)量增長(zhǎng)，可見(jiàn)供給仍有發(fā)展空間。圖：美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金數(shù)量規(guī)模情況（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：金斧子投研中心指數(shù)增強(qiáng)基金在美國(guó)：快速被市場(chǎng)擁抱投資理念私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第3頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散按投資類型分，美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金可細(xì)分為開(kāi)放式基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、可變年金、可變壽險(xiǎn)、獨(dú)立帳戶和ETF。在數(shù)量上，開(kāi)放式基金、可變年金和可變壽險(xiǎn)占大百分比。在規(guī)模上，開(kāi)放式基金處于顯著優(yōu)勢(shì)。在投資類型上分化，主要和產(chǎn)品特征相關(guān)，以可變年金和可變壽險(xiǎn)為例，其“Beta

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Alpha”收益模式吸引了大量機(jī)構(gòu)客戶，并多以子帳戶形式存在。圖：美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金投資類型細(xì)分情況（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：金斧子投研中心指數(shù)增強(qiáng)基金在美國(guó)：快速被市場(chǎng)擁抱投資理念私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第4頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散指數(shù)增強(qiáng)基金在美國(guó)：快速被市場(chǎng)擁抱投資理念從市場(chǎng)格局看，不論是數(shù)量或是規(guī)模角度，美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金行業(yè)集中度都相當(dāng)高，其中Voya以262只基金在數(shù)量上領(lǐng)先，PIMCO以153億美元在規(guī)模上取得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。PIMCOStockPlus系列是一個(gè)典范，主要經(jīng)過(guò)使用股指期貨取得指數(shù)回報(bào)同時(shí)，將絕大部分基金資產(chǎn)經(jīng)過(guò)投資于擅長(zhǎng)債券領(lǐng)域獲取Alpha收益，從而抵達(dá)增強(qiáng)收益目標(biāo)。Voya股票指數(shù)增強(qiáng)型基金投資方向主要包含可變年金、可變壽險(xiǎn)和開(kāi)放式基金，并以前二者為重心。盡管基金數(shù)量在保險(xiǎn)型產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)下一直領(lǐng)先，但規(guī)模自抵達(dá)81.42億美元高峰以來(lái)一直低迷。圖：美國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金規(guī)模前十基金企業(yè)（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：金斧子投研中心PIMCO

&Voya故事私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第5頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散最早出現(xiàn)是華安基金發(fā)行華安MSCI中國(guó)A股，亦是唯一跟蹤MSCI中國(guó)A股指數(shù)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金。在2005～20期間，該類基金一度發(fā)展停滯，基金數(shù)量保持在7只水平，但規(guī)模在年牛市中快速膨脹至807億人民幣，并在后期相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里維持在600億左右。20以來(lái)，基金數(shù)量保持快速增加，但規(guī)模未超出歷史高位。截至20底，市場(chǎng)規(guī)模307億，卻僅有64只基金。自206月大跌以來(lái)，基金規(guī)模出現(xiàn)了顯著萎縮，這和國(guó)內(nèi)以個(gè)人投資者為主投資者結(jié)構(gòu)有著主要關(guān)聯(lián)。圖：中國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金數(shù)量規(guī)模情況（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：Wind，金斧子投研中心指數(shù)增強(qiáng)基金在中國(guó)：受追捧細(xì)分物種私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第6頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散從基金跟蹤指數(shù)來(lái)看，共41只基金或110億規(guī)模跟蹤寬基，24只基金或197億規(guī)模跟蹤窄基。大量基金扎堆如滬深300、中證500之類寬基，其中以滬深300為尤，其增強(qiáng)型基金達(dá)22只，競(jìng)爭(zhēng)激烈。然而上述數(shù)據(jù)顯示，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍是以窄基為主?？梢?jiàn)在國(guó)內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)未發(fā)生改變基礎(chǔ)上，以行業(yè)指數(shù)、格調(diào)指數(shù)等窄基配置需求依然旺盛。圖：中國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金跟蹤指數(shù)類型情況（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：Wind，金斧子投研中心指數(shù)增強(qiáng)基金在中國(guó)：受追捧細(xì)分物種配置需求旺盛、品種日益多樣化私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第7頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散指數(shù)增強(qiáng)基金在中國(guó)：受追捧細(xì)分物種從基金數(shù)量上看，國(guó)內(nèi)情況和美國(guó)形成顯著差異，未有基金企業(yè)在基金數(shù)量上未形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，除成本原因外，主要還是因證券投資工具或缺造成投資策略相對(duì)單一。從基金規(guī)模來(lái)看，國(guó)內(nèi)一樣展現(xiàn)顯著“二八分化”，其中發(fā)行該類基金較早兩家基金企業(yè)：易方達(dá)和融通基金總計(jì)規(guī)模靠近總規(guī)模50%。作為新興投資品種，指數(shù)增強(qiáng)基金市場(chǎng)份額上，先發(fā)優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)了當(dāng)前市場(chǎng)格局。圖：中國(guó)股票指數(shù)增強(qiáng)型基金規(guī)模前十基金企業(yè)（截至2月10日）數(shù)據(jù)起源：Wind，金斧子投研中心規(guī)模二八分化私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第8頁(yè)本資料包括深圳市金斧子資本管理有限企業(yè)商業(yè)機(jī)密，未經(jīng)書(shū)面許可，不得以任何形式披露、傳輸或擴(kuò)散指數(shù)增強(qiáng)在中國(guó)發(fā)展前景——

需求有待滿足在基金企業(yè)規(guī)?；?，成本優(yōu)勢(shì)有望降低費(fèi)用，進(jìn)而激發(fā)豐富產(chǎn)品線動(dòng)力。國(guó)內(nèi)以個(gè)人投資者為主，增強(qiáng)基金作為一個(gè)新興投資理念，其簡(jiǎn)便、較低成本、收益增強(qiáng)特點(diǎn)能很好滿足多元化理財(cái)需求。在理財(cái)產(chǎn)品目標(biāo)收益率連續(xù)下行背景下，機(jī)構(gòu)定制化配置需求有待滿足。陽(yáng)光私募基金投資范圍較廣，有利于擴(kuò)展投資策略以到達(dá)增強(qiáng)效果，相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。不論是公募還是私募，該類基金挑戰(zhàn)在于投資策略多元化和連續(xù)性，以滿足不一樣市場(chǎng)行情配置需求，進(jìn)而到達(dá)提升增強(qiáng)收益目標(biāo)。私募專題研究指數(shù)增強(qiáng)研究專題之二指數(shù)增強(qiáng)基金一種新興的投資理念第9頁(yè)THA