五章流動(dòng)資產(chǎn)管理

財(cái)務(wù)管理主講人：田崗山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院tiangang91@

10/19/20221第五章流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的本質(zhì)質(zhì)上來說說是企業(yè)業(yè)為了保保證正常常生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營而進(jìn)進(jìn)行的資資金投放放。其特征是是流動(dòng)性性，在流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)不斷周周轉(zhuǎn)和循循環(huán)的過過程中，，又使企企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了價(jià)值值的補(bǔ)償償和增值值。2/10/20202學(xué)習(xí)目標(biāo)標(biāo)通過本章章的學(xué)習(xí)習(xí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)明確各各類流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的的管理特特性，熟熟練掌握握現(xiàn)金、、應(yīng)收帳帳款和存存貨的日日常管理理，以及及流動(dòng)負(fù)負(fù)債的管管理，熟熟練掌握握流動(dòng)資資產(chǎn)需要要量的測(cè)測(cè)算方法法，根據(jù)據(jù)公司具具體情況況靈活制制定公司司的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)政政策。2/10/20203本章內(nèi)容第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)管理概概述第二節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金和有有價(jià)證券券管理第三節(jié)應(yīng)應(yīng)收賬款款管理第四節(jié)存存貨管理理第五節(jié)流流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)投投資策略略2/10/20204第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)管理概概述流動(dòng)資金金是指投投放在流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)上的資資金。流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)反映了企企業(yè)的具具體生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營活活動(dòng)，是是企業(yè)日日常財(cái)務(wù)務(wù)控制的的重要內(nèi)內(nèi)容。流動(dòng)資金金的主要要項(xiàng)目是是現(xiàn)金、、應(yīng)收賬賬款和存存貨，它它們占用用了絕大大部分的的流動(dòng)資資金。2/10/20205流動(dòng)資金金管理的的基本思思想流動(dòng)資金金有一個(gè)個(gè)不斷投投入和收收回的循循環(huán)過程程，這一一過程沒沒有終止止的日期期，這就就使我們們難以使使用現(xiàn)金金流量來來進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)決策策。管理者處處于兩難難的境地地：多：經(jīng)營營和財(cái)務(wù)務(wù)安全；；但資金金占用大大，成本本高。少：承擔(dān)擔(dān)經(jīng)營和和財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；但但資金占占用少，，成本低低。因此，流流動(dòng)資金金管理的的基本思思想是以以最低的的成本滿滿足生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營周周轉(zhuǎn)的需需要?；蚧蛘哒f，，在保證企企業(yè)正常常經(jīng)營的的前提下下，盡可可能減少少流動(dòng)資資金的占占用。其核心是是在流動(dòng)動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和和收益性性之間的的權(quán)衡。。2/10/20206第二節(jié)現(xiàn)現(xiàn)金和和有價(jià)證證券管理理現(xiàn)金是企企業(yè)中流流動(dòng)性最最強(qiáng)的資資產(chǎn)。現(xiàn)金是可可以立即即投入流流動(dòng)的交交換媒介介。它的的首要特特點(diǎn)是普普遍的可可接受性性，即可可以有效效地立即即用來購購買商品品、貨物物、勞務(wù)務(wù)或償還還債務(wù)。。有價(jià)證券券是企業(yè)業(yè)現(xiàn)金的的一種轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換形式式，或者者說是現(xiàn)現(xiàn)金的替替代品。。企業(yè)有多多余現(xiàn)金金時(shí)，常常將現(xiàn)金金兌換成成有價(jià)證證券；現(xiàn)金流出出量大于于流入量量需要補(bǔ)補(bǔ)充現(xiàn)金金時(shí)，再再出讓有有價(jià)證券券換回現(xiàn)現(xiàn)金。這里討論論有價(jià)證證券是將將其視為為“現(xiàn)現(xiàn)金”的的一部分分。2/10/20207一、現(xiàn)金金持有動(dòng)動(dòng)機(jī)交易性動(dòng)動(dòng)機(jī)（正正常）預(yù)防性動(dòng)動(dòng)機(jī)（意意外）投機(jī)性動(dòng)動(dòng)機(jī)（獲獲利）2/10/20208二、現(xiàn)金金持有成成本儲(chǔ)備現(xiàn)金金和儲(chǔ)備備其它資資產(chǎn)一樣樣，必然然要花費(fèi)費(fèi)成本，，這是確確定合理理的現(xiàn)金金儲(chǔ)備量量提供重重要依據(jù)據(jù)，即要要保證需需要，又又不能不不考慮成成本。現(xiàn)金的持有成本本一般包括括：管理成本本機(jī)會(huì)成本本轉(zhuǎn)換成本本短缺成本本2/10/20209三、現(xiàn)金金管理的的目標(biāo)企業(yè)面臨臨現(xiàn)金不足足和現(xiàn)金金過量?jī)煞矫娴牡耐{：：現(xiàn)金不足足：?jiǎn)适з徺I機(jī)機(jī)會(huì)（甚甚至?xí)蛞蛉狈ΜF(xiàn)現(xiàn)金不能能及時(shí)購購買原材材料，而而使生產(chǎn)產(chǎn)中斷造造成停工工損失））、造成成信用損損失和得得不到折折扣好處處?，F(xiàn)金過量量：資金金不能投投入周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)無法取取得盈利利而遭受受另一些些損失。?，F(xiàn)金管理理的目標(biāo)標(biāo)：在資資產(chǎn)的流流動(dòng)性和和盈利能能力之間間做出抉抉擇，以以獲取最最大的長(zhǎng)長(zhǎng)期利益益。2/10/202010四、目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金余額額的確定定企業(yè)保證證一定量量的現(xiàn)金金余額，，雖然是是維持企企業(yè)的正正常經(jīng)營營活動(dòng)必必不可少少的，但但是置存存的現(xiàn)金金資產(chǎn)并并不能給給企業(yè)帶帶來盈利利，而且且過多置置存也是是一種資資源的浪浪費(fèi)。如何確定定一個(gè)既既能滿足足其動(dòng)機(jī)機(jī)，又不不致造成成過多浪浪費(fèi)的現(xiàn)現(xiàn)金余額額，是企企業(yè)管理理當(dāng)局決決策的一一項(xiàng)重要要內(nèi)容。。確定目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余余額的方方法主要要有現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)模模式、成成本分析析模式、、存貨模模式和因因素分析析模式等等。2/10/202011(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)模式基本原理理:依據(jù)企業(yè)業(yè)年現(xiàn)金金需求總總量，結(jié)結(jié)合現(xiàn)金金周轉(zhuǎn)次次數(shù)等確確定目標(biāo)標(biāo)現(xiàn)金余余額的方方法。目標(biāo)現(xiàn)金金余額=預(yù)計(jì)年現(xiàn)現(xiàn)金總量量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均均儲(chǔ)備天天數(shù)+應(yīng)收賬款款平均周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)-進(jìn)貨平均均付款天天數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)這種計(jì)算算模式較較為簡(jiǎn)單單，對(duì)于于有經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的管理理人員是是比較適適用的。。2/10/202012（二）成成本分析析模式成本分析析模式是是通過分分析持有有現(xiàn)金的的成本，，尋找持持有成本本最低的的現(xiàn)金持持有量。。企業(yè)持有有現(xiàn)金，，有三種種成本：：1．機(jī)會(huì)會(huì)成本2．管理理成本3．短缺缺成本上述三項(xiàng)項(xiàng)成本之之和最小小的現(xiàn)金金持有量量，就是是最佳現(xiàn)現(xiàn)金持有有量。2/10/202013（三）存存貨模式式又稱鮑曼曼模型，，是威廉廉·鮑曼曼（WilliamBaumol））提出的用用以確定定目標(biāo)現(xiàn)現(xiàn)金持有有量的模模型。企業(yè)平時(shí)時(shí)只持有有較少的的現(xiàn)金，，在有現(xiàn)現(xiàn)金需要要時(shí)（如如手頭的的現(xiàn)金用用盡），，通過出出售有價(jià)價(jià)證券換換回現(xiàn)金金（或從從銀行借借入現(xiàn)金金），便便能既滿滿足現(xiàn)金金的需要要，避免免短缺成成本，又又能減少少機(jī)會(huì)成成本。因此，適適當(dāng)?shù)默F(xiàn)現(xiàn)金與有有價(jià)證券券之間的的轉(zhuǎn)換，，是企業(yè)業(yè)提高資資金使用用效率的的有效途途徑。2/10/202014條件設(shè)定定：企業(yè)已籌籌措到足足夠現(xiàn)金金，且表表現(xiàn)為企企業(yè)的短短期有價(jià)價(jià)證券；；公司對(duì)對(duì)現(xiàn)金的的需求可可知且具具穩(wěn)定性性；短期期證券利利率可知知且固定定；現(xiàn)金金的轉(zhuǎn)換換成本是是可測(cè)算算的。機(jī)會(huì)成本本與轉(zhuǎn)換換成本的的關(guān)系表現(xiàn)為：：現(xiàn)金的的儲(chǔ)備量量越大，，機(jī)會(huì)成成本增加加，但由由于短期期證券轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金金的次數(shù)數(shù)也因此此而減少少轉(zhuǎn)換成成本也就就隨之減減少；相相反，現(xiàn)現(xiàn)金儲(chǔ)備備量越小小，機(jī)會(huì)會(huì)成本減減少，而而轉(zhuǎn)換成成本會(huì)隨隨之增加加。2/10/202015現(xiàn)金的成成本構(gòu)成成圖0現(xiàn)金持有量轉(zhuǎn)換成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總成本2/10/202016相關(guān)公式式總成本==機(jī)會(huì)成成本++轉(zhuǎn)換換成本TC=（（Q/2）×R++（S/Q））×D式中：TC-現(xiàn)現(xiàn)金總成成本；Q-最低低現(xiàn)金儲(chǔ)儲(chǔ)備量；；R-有有價(jià)證券券的投資資報(bào)酬率率；S--定時(shí)期期內(nèi)的現(xiàn)現(xiàn)金需要要量；D-現(xiàn)金金每次轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本。Q*==現(xiàn)金持有有量的存存貨模式式是一種種簡(jiǎn)單、、直觀的的確定最最佳現(xiàn)金金持有量量的方法法；但它它也有缺缺點(diǎn)，主主要是假假定現(xiàn)金金的流出出量穩(wěn)定定不變，，實(shí)際上上這很少少有。2/10/202017【例】假定某企企業(yè)預(yù)計(jì)計(jì)每個(gè)月月的現(xiàn)金金需要量量1600萬萬元，現(xiàn)現(xiàn)金與有有價(jià)證券券的每次次的轉(zhuǎn)換換成本為為200元，有有價(jià)證券券的年收收益率為為12%%，要求求計(jì)算最最佳現(xiàn)金金存量。。將題內(nèi)所所有有關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)可可直接代代入公式式計(jì)算：：Q*==800000（元元）2/10/202018(四)因素分析析模式計(jì)算原理理：在上上年度現(xiàn)現(xiàn)金平均均占用額額的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，結(jié)結(jié)合對(duì)現(xiàn)現(xiàn)金需求求的影響響因素，，確定新新的一個(gè)個(gè)年度最最優(yōu)現(xiàn)金金存量的的計(jì)算方方法。計(jì)算公式式：最佳現(xiàn)金金存量=（上年年現(xiàn)金平平均占用用額-不不合理占占用額））×（1±±預(yù)計(jì)的的銷售收收入變動(dòng)動(dòng)%）【例】某公司上上年度更更改的現(xiàn)現(xiàn)金平均均收回額額為1000萬萬元，經(jīng)經(jīng)分析其其中有50萬元元占用不不合理應(yīng)應(yīng)予剔除除，新的的年度預(yù)預(yù)計(jì)銷售售收入增增加10%，假假定現(xiàn)金金占用也也隨之增增加10%，計(jì)計(jì)算新年年度的最最佳現(xiàn)金金儲(chǔ)備量量。則：：最佳現(xiàn)金金存量==（1000-50）×（（1+10%））=1045（（萬元））這種方法法計(jì)算簡(jiǎn)簡(jiǎn)單，但但受人為為因素較較多，未未必準(zhǔn)確確，但易易操作，，也較符符合實(shí)際際情況。。2/10/202019（五）隨隨機(jī)模式式隨機(jī)模式式是在現(xiàn)現(xiàn)金需求求量難以以預(yù)知的的情況下下進(jìn)行現(xiàn)現(xiàn)金持有有量控制制的方法法。對(duì)企業(yè)來來講，現(xiàn)現(xiàn)金需求求量往往往波動(dòng)大大且難以以預(yù)知，，但企業(yè)業(yè)可以根根據(jù)歷史史經(jīng)驗(yàn)和和現(xiàn)實(shí)需需要，測(cè)測(cè)算出一一個(gè)現(xiàn)金金持有量量的控制制范圍，，即制定定出現(xiàn)金金持有量量的上限限和下限限，將現(xiàn)現(xiàn)金量控控制在上上下限之之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量量達(dá)到控控制上限限時(shí)，用用現(xiàn)金購購入有價(jià)價(jià)證券，，使現(xiàn)金金持有量量下降；；當(dāng)現(xiàn)金金量降到到控制下下限時(shí)，，則拋售售有價(jià)證證券換回回現(xiàn)金，，使現(xiàn)金金持有量量回升。。若現(xiàn)金量量在控制制的上下下限之內(nèi)內(nèi)，便不不必進(jìn)行行現(xiàn)金與與有價(jià)證證券的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換，保保持它們們各自的的現(xiàn)有存存量。2/10/202020現(xiàn)金持有有量的隨隨機(jī)模式式圖現(xiàn)金存量量（表現(xiàn)現(xiàn)為現(xiàn)金金每日余余額）是是隨機(jī)波波動(dòng)的，，當(dāng)其達(dá)達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即即達(dá)到了了現(xiàn)金控控制的上上限（H線），企企業(yè)應(yīng)用用現(xiàn)金購購買有價(jià)價(jià)證券，，使現(xiàn)金金持有量量回落到到現(xiàn)金返返回線（（R線）的水水平；當(dāng)當(dāng)現(xiàn)金存存量降至至B點(diǎn)時(shí)，即即達(dá)到了了現(xiàn)金控控制的下下限(L線)，企業(yè)則則應(yīng)轉(zhuǎn)讓讓有價(jià)證證券換回回現(xiàn)金，，使其存存量回升升至現(xiàn)金金返回線線的水平平。0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)余2/10/202021上限H、現(xiàn)金返返回線R可按下列列公式計(jì)計(jì)算：R=++LH=3R-2L式中：b-每次有價(jià)價(jià)證券的的固定轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本；i-有價(jià)證券券的日利利息率；；-預(yù)期每日日現(xiàn)金余余額變化化的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差（可可根據(jù)歷歷史資料料測(cè)算））。下限L的確定，，受到企企業(yè)每日日的最低低現(xiàn)金需需要、管管理人員員的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)承受傾傾向等因因素的影影響。隨機(jī)模式式建立在在企業(yè)的的現(xiàn)金未未來需求求總量和和收支不不可預(yù)測(cè)測(cè)的前提提下，因因此計(jì)算算出來的的現(xiàn)金持持有量比比較保守守。2/10/202022【例】假定某公公司有價(jià)價(jià)證券的的年利率率為9％％，每次次固定轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本為50元，公公司認(rèn)為為任何時(shí)時(shí)候其銀銀行活期期存款及及現(xiàn)金余余額均不不能低于于1000元元，又根根據(jù)以往往經(jīng)驗(yàn)測(cè)測(cè)算出現(xiàn)現(xiàn)金余額額波動(dòng)的的標(biāo)準(zhǔn)差差為800元。。最優(yōu)現(xiàn)現(xiàn)金返回回線R、、現(xiàn)金控控制上限限H的計(jì)計(jì)算為：：有價(jià)證券券日利率率=9％％÷360=0.025％R=++L==++1000==5579（元））H=3R-2L=3××5579--2×1000==14737（元））這樣，當(dāng)當(dāng)公司的的現(xiàn)金余余額達(dá)到到14737元時(shí)，，即應(yīng)以以9158元元（14737-5579）的的現(xiàn)金去去投資于于有價(jià)證證券，使使現(xiàn)金持持有量回回落為5579元；；當(dāng)公司司的現(xiàn)金金余額降降至1000元時(shí)，，則應(yīng)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓4579元（5579-1000）的的有價(jià)證證券，使使現(xiàn)金持持有量回回升為5579元。。2/10/202023五、現(xiàn)金金日常管管理庫存現(xiàn)金金管理銀行存款款管理現(xiàn)金綜合合管理2/10/202024(一)庫存現(xiàn)金金管理（1）現(xiàn)現(xiàn)金的使使用范圍圍。企業(yè)用現(xiàn)現(xiàn)鈔從事事交易，，只能在在一定范范圍內(nèi)進(jìn)進(jìn)行。（2）庫庫存現(xiàn)金金限額。。一般以3～5天天的零星星開支額額為限。。（3）不不得坐支支現(xiàn)金。。（4）不不得出租租、出借借銀行賬賬戶。（5）不不得簽發(fā)發(fā)空頭支支票和遠(yuǎn)遠(yuǎn)期支票票。（6）不不得套用用銀行信信用。（7）不不得保存存賬外公公款不得將公公款以個(gè)個(gè)人名義義存入銀銀行和保保存賬外外現(xiàn)金等等各種形形式的賬賬外公款款。2/10/202025(二)銀行存款款管理1.企業(yè)業(yè)超過庫庫存現(xiàn)金金限額部部分必須須存入銀銀行，由由銀行統(tǒng)統(tǒng)一管理理。2.結(jié)算算戶存款款主要是是由于企企業(yè)交易易需要的的存款，，收支方方便，但但利息較較低，企企業(yè)應(yīng)根根據(jù)需要要將多余余部門予予以調(diào)劑劑或轉(zhuǎn)為為定期存存款。3.單位位定期存存款是企企業(yè)按規(guī)規(guī)定的存存儲(chǔ)期限限存入銀銀行的款款項(xiàng)。定定期存款款回報(bào)較較高，但但使用不不太方便便，只有有企業(yè)有有大量余余額時(shí)，，可作此此項(xiàng)專項(xiàng)項(xiàng)存儲(chǔ)。。4.企業(yè)業(yè)應(yīng)經(jīng)常常對(duì)銀行行存款進(jìn)進(jìn)行清查查，經(jīng)常常與銀行行核對(duì)，，確保銀銀行存款款安全完完整。5.要與與銀行保保持良好好的關(guān)系系，以使使企業(yè)借借款、還還款、存存款、結(jié)結(jié)算能順順利進(jìn)行行。2/10/202026(三)現(xiàn)金綜合合管理1.加速現(xiàn)金金回收也是企業(yè)業(yè)搞好經(jīng)經(jīng)營管理理和提高高財(cái)務(wù)管管理水平平的重要要內(nèi)容。。2.延遲現(xiàn)金金支付在不影響響企業(yè)信信用地位位的情況況下，利利用合理理合法的的結(jié)算手手段以及及對(duì)方給給本企業(yè)業(yè)提供的的信用政政策，在在企業(yè)有有利可圖圖的情況況下，把把付款時(shí)時(shí)間盡量量推遲到到最后一一刻是非非常明智智的。實(shí)質(zhì)上等等于企業(yè)業(yè)籌集到到了一筆筆幾乎沒沒有成本本的短期期資金，，對(duì)于企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)和組織織強(qiáng)有力力的財(cái)務(wù)務(wù)過程是是十分有有利的。。3.協(xié)調(diào)現(xiàn)金金流入與與現(xiàn)金流流出協(xié)調(diào)現(xiàn)金金流入和和現(xiàn)金流流出，實(shí)實(shí)質(zhì)上是是合理組組織現(xiàn)金金流轉(zhuǎn)，，加強(qiáng)資資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，以盡盡量減少少現(xiàn)金經(jīng)經(jīng)營的一一項(xiàng)強(qiáng)化化現(xiàn)金日日常控制制的管理理活動(dòng)。。協(xié)調(diào)現(xiàn)金金流入與與現(xiàn)金流流出以求求同步，，就可以以盡量減減少閑置置資金，，使的現(xiàn)現(xiàn)金余額額經(jīng)常能能夠保持持在一個(gè)個(gè)較低的的水平，，如采用用必要的的調(diào)控手手段，編編制現(xiàn)金金預(yù)算等等。2/10/202027第二節(jié)應(yīng)應(yīng)收收賬款管管理應(yīng)收賬款款是企業(yè)業(yè)由于提提供信用用銷售而而形成的的未達(dá)賬賬項(xiàng)。應(yīng)收賬款款是從財(cái)財(cái)務(wù)本質(zhì)質(zhì)上看，，也是企企業(yè)的一一項(xiàng)資金金投放，，是為了了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大銷售售和盈利利而進(jìn)行行的投資資。2/10/202028一、應(yīng)收收賬款管管理的目目標(biāo)產(chǎn)生應(yīng)收收賬款的的原因：：第一，商商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制制的作用用迫使企企業(yè)以各各種手段段擴(kuò)大銷銷售。除除了依靠靠產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量、價(jià)價(jià)格、售售后服務(wù)務(wù)、廣告告等外，，賒銷也也是擴(kuò)大大銷售的的手段之之一。由競(jìng)爭(zhēng)引引起的應(yīng)應(yīng)收賬款款，是一一種商業(yè)業(yè)信用。。第二，銷銷售和收收款的時(shí)時(shí)間差距距。貨款結(jié)算算需要時(shí)時(shí)間，銷銷售企業(yè)業(yè)只能承承認(rèn)這種種現(xiàn)實(shí)并并承擔(dān)由由此引起起的資金金墊支。。由于銷售售和收款款的時(shí)間間差而造造成的應(yīng)應(yīng)收賬款款，不屬屬予商業(yè)業(yè)信用，，也不是是應(yīng)收賬賬款的主主要內(nèi)容容。2/10/202029應(yīng)收賬款款信用政政策決策策的基本本思想管理者在在應(yīng)收賬賬款信用用政策的的兩難選選擇：寬松：銷銷售擴(kuò)大大，盈利利增加；；但成本本增加。。嚴(yán)格：銷銷售萎縮縮，盈利利降低；；但成本本降低。。只有當(dāng)應(yīng)應(yīng)收賬款款所增加加的盈利利超過所所增加的的成本時(shí)時(shí)，或所所降低的的成本超超過所降降低的盈盈利時(shí)，，該信用用政策在在財(cái)務(wù)上上才是可可行的。。2/10/202030二、應(yīng)收收賬款持持有成本本應(yīng)收賬款款作為一一項(xiàng)資本本投入，，必然會(huì)會(huì)付出代代價(jià)。機(jī)會(huì)成本本管理成本本壞賬成本本2/10/202031三、信用用政策的的決策為了競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的需要要，為了了擴(kuò)大銷銷售的目目的，企企業(yè)不得得不為客客戶提供供商業(yè)信信用，究究竟采用用什么樣樣的信用用政策對(duì)對(duì)于企業(yè)業(yè)管好應(yīng)應(yīng)收賬款款是至關(guān)關(guān)重要的的。信用政策策包括：：信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、信信用條件件和收賬賬政策。。2/10/202032（一）信信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，是指指顧客獲獲得企業(yè)業(yè)的交易易信用所所應(yīng)具備備的條件件。如果顧客客達(dá)不到到信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，便便不能享享受企業(yè)業(yè)的信用用或只能能享受較較低的信信用優(yōu)惠惠。企業(yè)在設(shè)設(shè)定某一一顧客的的信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，，往往先先要評(píng)估估他賴賬賬的可能能性?！?C”系統(tǒng)品質(zhì)（Character）、能力力（Capacity）、資本本（Capital）、抵押押（Collateral）和條件件（Conditions）。2/10/202033(二)信用條件件企業(yè)為了了鼓勵(lì)客客戶盡快快付款，，往往會(huì)會(huì)給客戶戶諸多優(yōu)優(yōu)惠，企企業(yè)在決決定給客客戶提供供優(yōu)惠時(shí)時(shí)，就需需要考慮慮具體的的信用條條件。信用條件件包括：：信用期現(xiàn)金折扣扣期現(xiàn)金折扣扣率如：“2/10，n/30”。2/10/202034信用期企業(yè)允許許顧客從從購貨到到付款之之間的時(shí)時(shí)間，或或者說是是企業(yè)給給予顧客客的付款款期間?！，F(xiàn)金折扣扣期是客戶在在信用期期限之內(nèi)內(nèi)如能提提前付款款，便能能享受現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣優(yōu)惠所所規(guī)定的的期限條條款。提提前付款款的時(shí)間間越早，，便能得得到越多多的現(xiàn)金金折扣優(yōu)優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣扣率是客戶如如能在現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣期限之之內(nèi)付款款，規(guī)定定給予客客戶享有有現(xiàn)金折折扣優(yōu)惠惠的比率率，也就就是現(xiàn)金金折扣優(yōu)優(yōu)惠與銷銷售額的的比率。。2/10/202035(三)收賬政策策收賬政策策是指企企業(yè)針對(duì)對(duì)客戶違違反信用用條件，，拖欠甚甚至拒付付賬款所所采取的的收賬策策略與措措施。企業(yè)向客客戶提供供商業(yè)信信用時(shí)，，必須考考慮：客戶是否否會(huì)拖欠欠或拒付付賬款，，程度如如何；怎樣最大大限度地地防止客客戶拖欠欠賬款；；一旦賬款款遭到拖拖欠甚至至拒付，，應(yīng)采取取怎樣的的對(duì)策。。一、二兩兩個(gè)問題題主要靠靠信用調(diào)調(diào)查和嚴(yán)嚴(yán)格信用用審批制制度；第第三個(gè)問問題則必必須通過過制定完完善的收收賬方針針，采取取有效的的收賬措措施予以以解決。。2/10/202036（四）信信用政策策的決策策影響企業(yè)業(yè)信用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、信信用條件件及收賬賬政策的的因素很很多，如如銷售額額、賒銷銷期限、、收賬期期限、現(xiàn)現(xiàn)金折扣扣、壞賬賬損失、、過剩生生產(chǎn)能力力、信用用部門成成本、機(jī)機(jī)會(huì)成本本、存貨貨投資等等的變化化，這就就使得信信用政策策的制定定更為復(fù)復(fù)雜。一般來說說，理想想的信用用政策就就是企業(yè)業(yè)采取或或松或緊緊的信用用政策時(shí)時(shí)所帶來來的收益益最大的的政策。。2/10/202037步驟一：：測(cè)算邊際收益益測(cè)算在某某一信用用政策下下的邊際際收益。。邊際收益益=年銷售售額×邊邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率=年銷售售額×（（1-變變動(dòng)成本本率）=年銷售售量×單單位邊際際貢獻(xiàn)▲討論：為為什么要要用邊際際收益概概念？或或者說，，為什么么只考慮慮變動(dòng)成成本而不不考慮固固定成本本？2/10/202038步驟二：：測(cè)算信用成本本信用成本本=①+②②+③++④①機(jī)會(huì)成本本=年銷售額額/360×平均收款款期×變動(dòng)成本本率×機(jī)會(huì)成本本率②收賬成成本③壞賬損損失成本本=年銷售額額×預(yù)計(jì)壞賬賬損失率率④現(xiàn)金折扣扣成本=年銷售額額×享受現(xiàn)金金折扣的的顧客比比例×現(xiàn)金折扣扣率2/10/202039步驟三：：測(cè)算信用凈收收益信用凈收收益=邊際收益益-信用成本本獨(dú)立方案案：信用用凈收益益≥0，采納；；信用凈凈收益<0，放棄。。互斥（多多）方案案：先選選擇信用用凈收益益≥0的方案，，然后再再選擇其其中最大大的。2/10/202040【例】某企業(yè)預(yù)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷銷額為3960萬元，其其信用條條件是：：“2/10，1/20，n/60”，變動(dòng)成成本率為為60％，資金金成本率率(或有價(jià)證證券利息息率)為10％。假設(shè)設(shè)企業(yè)收收賬政策策不變，，固定成成本總額額不變。。估計(jì)約有有60％的客戶戶(按賒銷額額計(jì)算)會(huì)利用2％的折扣扣；15％的客戶戶將利用用1％的折扣扣。壞賬賬損失率率為1.5％，收賬賬費(fèi)用為為42萬元。2/10/202041【解】邊際收益益=3960××（1-60%）=1584信用成本本=15..84++42++59..4+53.46=170..7平均收賬賬天數(shù)=(60%×10)++(15%×20)++[(1-60%-15%))×60]=24(天)機(jī)會(huì)成本本=3960÷÷360×24×60%×10%==15..84((萬元)收賬成本本=42((萬元)壞賬損失失=3960××1.5％=59..4(萬元)現(xiàn)金折扣扣=3960××(2%%×60%+1%×15%))=53..46((萬元)信用凈收收益=1584--170.7==1413..3∵1413..3>0，∴采納該該信用政政策。2/10/202042第四節(jié)存存貨管理理存貨是指指企業(yè)在在生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營過程程中為銷銷售或者者耗用而而儲(chǔ)備的的物資，，包括材材料、燃燃料、低低值易耗耗品、在在產(chǎn)品、、半成品品、產(chǎn)成成品、協(xié)協(xié)作件、、商品等等。2/10/202043一、存貨貨儲(chǔ)備的的動(dòng)因(一)保證經(jīng)營營需要儲(chǔ)備存貨貨的基本本動(dòng)機(jī)。。(二)增加經(jīng)營營彈性根據(jù)市場(chǎng)場(chǎng)需要調(diào)調(diào)整生產(chǎn)產(chǎn)與經(jīng)營營規(guī)模，，增加經(jīng)經(jīng)營過程程的彈性性。(三)取得價(jià)格格優(yōu)惠需需要2/10/202044二、儲(chǔ)備備存貨的的有關(guān)成成本取得成本本訂貨成本本購置成本本儲(chǔ)存成本本缺貨成本本2/10/202045（一）取取得成本本取得成本本指為取取得某種種存貨而而支出的的成本，，通常用用TCa來表示。。取得成本本=訂貨成本本+采購成本本TCa=F1+D/Q·K++D·U2/10/2020461.訂貨貨成本訂貨成本本是取得得存貨訂訂單，在在訂貨過過程中發(fā)發(fā)生的費(fèi)費(fèi)用，如如辦公費(fèi)費(fèi)、差旅旅費(fèi)、電電報(bào)電話話等雜費(fèi)費(fèi)。訂貨的固固定成本本（與訂訂貨次數(shù)數(shù)無關(guān)））訂貨的變變動(dòng)成本本（與訂訂貨次數(shù)數(shù)直接相相關(guān)）訂貨成本本=F1+D/Q·KF1-固定成本本，K-每次訂貨貨的變動(dòng)動(dòng)成本，，D-年存貨需需求量，，Q為每次進(jìn)進(jìn)貨量。。2/10/2020472.采購成本本采購成本本是指采采購商品品本身的的價(jià)值。。這是存存貨成本本的主要要開支，，也是最最直接的的開支。。取決于存存貨的采采購量與與存貨采采購單價(jià)價(jià)。采購成本本=D·U2/10/202048(二)儲(chǔ)存成本本儲(chǔ)存成本本是指為為儲(chǔ)備存存貨發(fā)生生的費(fèi)用用開支。。如由于于存貨占占用資金金而應(yīng)支支付利息息，以及及為儲(chǔ)備備存貨而而發(fā)生的的保管費(fèi)費(fèi)、倉儲(chǔ)儲(chǔ)費(fèi)、保保險(xiǎn)費(fèi)以以及存貨貨損耗費(fèi)費(fèi)等費(fèi)用用開支。。固定成本本是與存存貨量無無關(guān)的成成本變動(dòng)成本本是隨著著存貨量量變動(dòng)而而變動(dòng)的的成本。。儲(chǔ)存成本本TCc=F2+Kc··Q/2TCc--儲(chǔ)存成成本，F(xiàn)2-儲(chǔ)存固固定成本本，Kc-單位位變動(dòng)成成本2/10/202049(三)缺貨成本本缺貨成本本（TCs）實(shí)質(zhì)上上是一種種機(jī)會(huì)成成本，它它是指由由于存貨貨短缺，，中斷生生產(chǎn)或經(jīng)經(jīng)營過程程而造成成的損失失。存貨總成成本=取得成本本+儲(chǔ)存成本本+缺貨成本本TC=TCa++TCc+TCs=F1+D/Q·K++DU++F2+Q/2·Kc+TCs2/10/202050三、存貨貨決策存貨的決決策涉及及四項(xiàng)內(nèi)內(nèi)容：決決定進(jìn)貨貨項(xiàng)目、、選擇供供應(yīng)單位位、決定定進(jìn)貨時(shí)時(shí)間和決決定進(jìn)貨貨批量。。決定進(jìn)貨貨項(xiàng)目和和選擇供供應(yīng)單位位是銷售售部門、、采購部部門和生生產(chǎn)部門門的職責(zé)責(zé)。財(cái)務(wù)部門門要做的的是決定定進(jìn)貨時(shí)時(shí)間和決決定進(jìn)貨貨批量。。按照存貨貨管理的的目的，，需要通通過合理理的進(jìn)貨貨批量和和進(jìn)貨時(shí)時(shí)間，使使存貨的的總成本本最低，，這個(gè)批批量叫做做經(jīng)濟(jì)訂貨貨量或經(jīng)經(jīng)濟(jì)批量量。有了經(jīng)經(jīng)濟(jì)訂貨貨量，可可以很容容易地找找出最適適宜的進(jìn)進(jìn)貨時(shí)間間。2/10/202051（一）基基本模型型基本模型型的假設(shè)設(shè)條件1．企業(yè)能能夠及時(shí)時(shí)補(bǔ)充存存貨，即即需要訂訂貨時(shí)便便可立即即取得存存貨。2．能集中中到貨，，而不是是陸續(xù)入入庫。3．不允許許缺貨，，既無缺缺貨成本本，TCs為零，這這是因?yàn)闉榱己玫牡拇尕浌芄芾肀緛韥砭筒粦?yīng)應(yīng)該出現(xiàn)現(xiàn)缺貨成成本。4．需求量量穩(wěn)定，，并且能能預(yù)測(cè)，，即D為已知常常量。5．存貨單單價(jià)不變變，即U為已知常常量。6．企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金充足足，不會(huì)會(huì)因現(xiàn)金金短缺而而影響進(jìn)進(jìn)貨。7．所需存存貨市場(chǎng)場(chǎng)供應(yīng)充充足，不不會(huì)因買買不到需需要的存存貨而影影響其他他。2/10/202052計(jì)算公式式TC=F1+D/Q·K++DU++F2+Q/2·Kc對(duì)上述公公式進(jìn)行行求導(dǎo)計(jì)計(jì)算，可可得下列列公式：：①經(jīng)濟(jì)訂訂貨量Q*=②每年的最最佳訂貨貨次數(shù)n=D//Q③存貨總成成本Tc=④最佳訂貨貨周期t=360/n⑤經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨貨批量所所需資金金I=Q//2×U2/10/202053【例】某企業(yè)耗耗用某種種材料9萬公斤，，該種材材料的單單位成本本為400元，單位位儲(chǔ)存成成本為20元，每次次訂貨成成本為300元，計(jì)算算各項(xiàng)指指標(biāo)如下下：Q*===0.6（萬公斤斤）n=90000/6000=15（次）TC===1.04(萬元)t=1//n=15/12=1.2((日)I=Q//2×U=6000//2×400==12((萬元)2/10/202054（二）擴(kuò)擴(kuò)展模型型經(jīng)濟(jì)訂貨貨量的基基本模型型是在前前述各假假設(shè)條件件下建立立的，但但現(xiàn)實(shí)生生活中能能夠滿足足這些假假設(shè)條件件的情況況十分罕罕見。為為使模型型更接近近于實(shí)際際情況，，具有較較高的可可用性，，需逐一一放寬假假設(shè)，同同時(shí)改進(jìn)進(jìn)模型。。2/10/2020551．訂貨提提前期基本模型型考慮的的是貨源源能隨時(shí)時(shí)補(bǔ)充時(shí)時(shí)的存貨貨量，但但在實(shí)際際工作中中，由于于時(shí)空的的限制，，運(yùn)輸條條件限制制等制約約因素，，往往并并非如此此，這就就需要考考慮在存存貨用完完之前提提前訂貨貨的問題題。這樣就增增加了存存量，稱稱為再訂訂貨點(diǎn)，，用R表示。如如果用I表示交貨貨時(shí)間，，用d表示平均均日需量量，則：：R=I·d2/10/2020562．存貨陸陸續(xù)供應(yīng)應(yīng)和使用用在建立基基本模型型時(shí)，是是假設(shè)存存貨一次次全部入入庫，故故存貨增增加時(shí)存存量變化化為一條條垂直的的直線。。事實(shí)上上，各批批存貨可可能陸續(xù)續(xù)入庫，，使存量量陸續(xù)增增加。尤尤其是產(chǎn)產(chǎn)成品入入庫和在在產(chǎn)品轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移，幾幾乎總是是陸續(xù)供供應(yīng)和陸陸續(xù)耗用用的。陸續(xù)供應(yīng)應(yīng)和使用用的經(jīng)濟(jì)濟(jì)訂貨量量模型，，還可以以用于自自制和外外購的選選擇決策策。2/10/2020573．保險(xiǎn)儲(chǔ)儲(chǔ)備以前討論論假定存存貨的供供需穩(wěn)定定且確知知，即每每日需求求量不變變，交貨貨時(shí)間也也固定不不變。實(shí)實(shí)際上，，每日需需求量可可能變化化，交貨貨時(shí)間也也可能變變化。按按照某一一訂貨批批量（如如經(jīng)濟(jì)訂訂貨批量量）和再再訂貨點(diǎn)點(diǎn)發(fā)出訂訂單后，，如果需需求增大大或送貨貨延遲，，就會(huì)發(fā)發(fā)生缺貨貨或供貨貨中斷。。為防止由由此造成成的損失失，就需需要多儲(chǔ)儲(chǔ)備一些些存貨以以備應(yīng)急急之需，，稱為保保險(xiǎn)儲(chǔ)備備（安全全存量））。這些些存貨在在正常情情況下不不動(dòng)用，，只有當(dāng)當(dāng)存貨過過量使用用或送貨貨延遲時(shí)時(shí)才動(dòng)用用。2/10/202058四、存貨貨的日常?？刂拼尕浀娜杖粘？刂浦剖窃趯?duì)對(duì)存貨的的存量，，資金需需要量進(jìn)進(jìn)行預(yù)、、決策和和計(jì)劃管管理的基基礎(chǔ)上，，對(duì)存貨貨加強(qiáng)日日常監(jiān)控控，進(jìn)行行日常管管理活動(dòng)動(dòng)的重要要手段。。存貨日常?？刂频牡姆椒ê芎芏?，這這里我們們只重點(diǎn)點(diǎn)介紹歸歸口分級(jí)級(jí)控制法法和ABC控制法兩兩種常用用日?？乜刂频姆椒椒?。2/10/202059(一)歸口分級(jí)級(jí)控制法法歸口分級(jí)級(jí)控制是是傳統(tǒng)的的存貨管管理的基基本方法法。按存貨歸歸屬的部部門，按按資金控控制的級(jí)級(jí)別進(jìn)行行控制，，實(shí)質(zhì)上上是一種種強(qiáng)化經(jīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任任制的做做法。歸口管理理在財(cái)務(wù)部部門對(duì)存存貨資金金進(jìn)行統(tǒng)統(tǒng)一分配配調(diào)度、、協(xié)調(diào)、、管理的的基礎(chǔ)上上，將存存貨資金金的管理理指標(biāo)分分解到產(chǎn)產(chǎn)、供、、銷各部部進(jìn)行歸歸口管理理。分級(jí)管