2022年職業(yè)考證-金融-期貨從業(yè)資格考試名師押題精選卷I（帶答案詳解）試卷號(hào)25

住在富人區(qū)的她2022年職業(yè)考證-金融-期貨從業(yè)資格考試名師押題精選卷I（帶答案詳解）（圖片可根據(jù)實(shí)際調(diào)整大?。╊}型12345總分得分一.綜合題(共50題)1.單選題

關(guān)于國(guó)債期貨套期保值和基點(diǎn)價(jià)值的相關(guān)描述，正確的是（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)沖所需國(guó)債期貨合約數(shù)量＝債券組合的基點(diǎn)價(jià)值÷[（CTD價(jià)格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子]

B.對(duì)沖所需國(guó)債期貨合約數(shù)量＝債券組合價(jià)格波動(dòng)÷期貨合約價(jià)格

C.國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值乘以其轉(zhuǎn)換因子

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)時(shí)，引起的債券價(jià)格變動(dòng)的相對(duì)額

【答案】A

【解析】基點(diǎn)價(jià)值是指利率每變化一個(gè)基點(diǎn)（0.01個(gè)百分點(diǎn)）引起債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。由于國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值約等于最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值除以其轉(zhuǎn)換因子，比較債券組合和國(guó)債期貨合約的基點(diǎn)價(jià)值，可以得到對(duì)沖所需國(guó)債期貨合約數(shù)量。其公式如下：對(duì)沖所需國(guó)債期貨合約數(shù)量＝債券組合價(jià)格波動(dòng)÷期貨合約價(jià)格波動(dòng)＝債券組合的BPV÷期貨合約的BPV＝債券組合的BPV÷（CTD價(jià)格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子。本題答案選A，BCD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

2.判斷題

程序化交易模型設(shè)計(jì)者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺(tái)，也可以獨(dú)自開發(fā)自己專用的交易平臺(tái)。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】A

【解析】交易模型的設(shè)計(jì)構(gòu)建者既可以選擇軟件公司提供的第三方平臺(tái)，也可以獨(dú)自開發(fā)自己專用的交易平臺(tái)。前者的好處是前期工作簡(jiǎn)單，成本低，不足是模型的安全性以及成交速度有可能受影響；后者的優(yōu)點(diǎn)是模型保密性好，成交速度可能比較快，不足之處是需要投入大量人力物力進(jìn)行研發(fā)和平臺(tái)維護(hù)。

3.判斷題

非結(jié)算會(huì)員的客戶申請(qǐng)或者注銷其交易編碼的，由結(jié)算會(huì)員代為辦理。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】本題題干說(shuō)法錯(cuò)誤。本題考查辦理非結(jié)算會(huì)員的客戶申請(qǐng)或者注銷其交易編碼的主體?！镀谪浌窘鹑谄谪浗Y(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法》第八條規(guī)定，非結(jié)算會(huì)員的客戶申請(qǐng)或者注銷其交易編碼的，由非結(jié)算會(huì)員按照期貨交易所的規(guī)定辦理。

4.多選題

可以用來(lái)度量金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的敏感性的指標(biāo)有（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.久期

B.凸度

C.期權(quán)的Delta

D.期權(quán)的Gamma

【答案】A;B;C;D

【解析】敏感性分析是考察產(chǎn)品或證券的價(jià)格或風(fēng)險(xiǎn)因子在某個(gè)因素發(fā)生小幅變化的情況下出現(xiàn)的變化。A選項(xiàng)，久期考察的是利率發(fā)生小幅變化時(shí)固定收益證券價(jià)格發(fā)生的變化。B選項(xiàng)，凸度考察的是利率發(fā)生小幅變化時(shí)固定收益證券的久期所發(fā)生的變化。C選項(xiàng)，Delta考察的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生小幅變化時(shí)期權(quán)價(jià)格所發(fā)生的變化。D選項(xiàng)，Gamma考察的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生小幅變化時(shí)期權(quán)的Delta所發(fā)生的變化。它們都屬于風(fēng)險(xiǎn)因素的敏感性指標(biāo)。

5.單選題

看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為300美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格為280美元，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（??）美元。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.－25

B.－20

C.0

D.5

【答案】C

【解析】看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格－期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，但只有在有利時(shí)多頭方才會(huì)行權(quán)，所以，內(nèi)涵價(jià)值最小為零。本題中280－300小于0，故該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。正確答案選C，ABD選項(xiàng)不符合題意。

6.多選題

某場(chǎng)外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對(duì)其期權(quán)合約的條款說(shuō)法正確的有哪些？（）

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時(shí)間，從這一天開始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來(lái)的或有義務(wù)

B.合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時(shí)在這一天，甲方須將期權(quán)費(fèi)支付給乙方，也就是履行“甲方義務(wù)”條款

C.合約基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)甲方的需求來(lái)確定

D.乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值

【答案】A;C

【解析】B項(xiàng)，甲方將期權(quán)費(fèi)支付給乙方發(fā)生在合約基準(zhǔn)日，不是合約到期日；D項(xiàng)，合約標(biāo)的乙方是期權(quán)賣方，最大收益為期權(quán)費(fèi)，不能利用賣出期權(quán)進(jìn)行套期保值。

7.多選題

自相關(guān)檢驗(yàn)方法有（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.DW檢驗(yàn)法

B.LM檢驗(yàn)法

C.ADF檢驗(yàn)法

D.回歸檢驗(yàn)法

【答案】A;B;D

【解析】常用的序列相關(guān)性檢驗(yàn)的方法有：圖示檢驗(yàn)法、回歸檢驗(yàn)法、杜賓-瓦森（DW）檢驗(yàn)法、拉格朗日乘數(shù)（LM）檢驗(yàn)等，其中圖示法簡(jiǎn)單，回歸檢驗(yàn)法可以滿足任何類型序列相關(guān)性檢驗(yàn)，拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)適用于髙階序列相關(guān)以及模型中存在滯后被解釋變量的情形。但是較多使用的是杜賓-瓦森檢驗(yàn)（DW檢驗(yàn)）。ADF檢驗(yàn)法適用于時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

8.單選題

當(dāng)前，中證500指數(shù)漲幅較上證50指數(shù)大，銀行間市場(chǎng)的同業(yè)拆借利率和回購(gòu)利率逐步走高。則可以推測(cè)當(dāng)前市場(chǎng)狀況是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣政策寬松

B.經(jīng)濟(jì)繁榮、貨幣政策從緊

C.經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣政策寬松

D.經(jīng)濟(jì)滯漲、貨幣政策從緊

【答案】B

【解析】經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)，喜歡成長(zhǎng)型股票；利率上升代表貨幣政策從緊。

9.判斷題

零息債券的久期小于其剩余期限。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】題干描述是錯(cuò)誤的，零息債券的久期等于到它到期的時(shí)間。

10.不定項(xiàng)選擇題

根據(jù)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)營(yíng)指標(biāo)管理辦法》，出現(xiàn)下列情形時(shí)期貨公司應(yīng)當(dāng)向全體董事提交書面報(bào)告的是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)

B.凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例與上月相比向不利方向變動(dòng)超過(guò)20%

C.風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警期結(jié)束

D.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)

【答案】A;B;D

【解析】?jī)糍Y本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例與上月相比向不利方向變動(dòng)超過(guò)20%的，期貨公司應(yīng)當(dāng)向公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交書面報(bào)告（B選項(xiàng)正確），說(shuō)明原因，并在5個(gè)工作日內(nèi)向全體董事提交書面報(bào)告。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)的，期貨公司應(yīng)當(dāng)于當(dāng)日向全體董事提交書面報(bào)告（A選項(xiàng)正確），詳細(xì)說(shuō)明原因、對(duì)期貨公司的影響、解決問(wèn)題的具體措施和期限，書面報(bào)告應(yīng)當(dāng)同時(shí)抄送期貨公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，期貨公司除履行上述程序外，還應(yīng)當(dāng)及時(shí)向全體股東報(bào)告或進(jìn)行信息披露（D選項(xiàng)正確）。故本題答案選ABD，C選項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警期結(jié)束不需要向董事會(huì)報(bào)告。

11.多選題

下列關(guān)于期貨公司提供研究分析服務(wù)的表述，正確的有（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.研究分析報(bào)告應(yīng)當(dāng)制作形成適當(dāng)?shù)臅婊蛘唠娮游谋拘问剑d明期貨公司名稱及其業(yè)務(wù)資格，研究分析人員姓名，從業(yè)證號(hào)，制作日期等

B.制作、提供的研究分析報(bào)告不得侵犯他人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)

C.研究分析報(bào)告應(yīng)當(dāng)注明相關(guān)信息資料的來(lái)源、研究分析意見的局限性與使用者風(fēng)險(xiǎn)提示

D.研究分析人員應(yīng)當(dāng)對(duì)研究分析報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來(lái)源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理

【答案】A;B;C;D

【解析】《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》第十八條，研究分析人員應(yīng)當(dāng)對(duì)研究分析報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來(lái)源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論合理（D選項(xiàng)正確）。研究分析報(bào)告應(yīng)當(dāng)制作形成適當(dāng)?shù)臅婊蛘唠娮游谋拘问?，載明期貨公司名稱及其業(yè)務(wù)資格、研究分析人員姓名、從業(yè)證號(hào)、制作日期等內(nèi)容（A選項(xiàng)正確），同時(shí)注明相關(guān)信息資料的來(lái)源、研究分析意見的局限性與使用者風(fēng)險(xiǎn)提示（C選項(xiàng)正確）。期貨公司制作、提供的研究分析報(bào)告不得侵犯他人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)（B選項(xiàng)正確）。故本題答案為ABCD。

12.多選題

關(guān)于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的表述正確的有（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.在結(jié)算中充當(dāng)了所有合約賣方的買方

B.擔(dān)保交易履約

C.在結(jié)算中充當(dāng)了所有合約買方的賣方

D.增加了市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】A;B;C

【解析】期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。其主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（B選項(xiàng)正確）。交易雙方并不發(fā)生直接關(guān)系，只和結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系，結(jié)算機(jī)構(gòu)成為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方（AC正確）。如果交易者一方違約，結(jié)算機(jī)構(gòu)將先代替其承擔(dān)履約責(zé)任，由此可大大降低交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。本題答案選ABC，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。

13.判斷題

當(dāng)利率上升或下降時(shí)，久期和ρ之間形成一定的對(duì)沖，可以降低產(chǎn)品價(jià)值對(duì)利率的敏感性。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】A

【解析】當(dāng)利率上升或者下降時(shí)，久期和ρ之間形成一定的對(duì)沖，所以產(chǎn)品價(jià)值對(duì)利率的敏感性降低了，也就是說(shuō)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后的利率風(fēng)險(xiǎn)比較低。

14.判斷題

“黑天鵝”與“灰犀?！倍紝儆诜窍到y(tǒng)性因素事件。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】A

【解析】系統(tǒng)性因素事件是影響期貨價(jià)格變動(dòng)的主要原因，其中“黑天鵝”與“灰犀?！笔堑湫偷膬深愊到y(tǒng)性事件。

15.多選題

期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司賣出某商品的看漲期權(quán)后，常常利用場(chǎng)內(nèi)期貨合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法對(duì)沖（）風(fēng)險(xiǎn)。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.Delta

B.Rho

C.Vega

D.Theta

【答案】B;C;D

【解析】場(chǎng)內(nèi)期貨合約的Delta是1，而期貨的Gamma、Vega或Theta為零，所以無(wú)法對(duì)沖期權(quán)的上述風(fēng)險(xiǎn)。

16.不定項(xiàng)選擇題

9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9，該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)。12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)，該基金需要賣出（??）手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】C

【解析】根據(jù)公式套保合約數(shù)量=[現(xiàn)貨值/(期貨合約指數(shù)×合約乘數(shù))]×β，把題中對(duì)應(yīng)的數(shù)值代入公式有＝112000000×0.9/（2825×300）＝119，正確答案選C，排除ABD。

17.單選題

某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別為0.8、1.6、2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為

（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】B

【解析】β=0.8×36%+1.6×24%+2.1×18%+2.5×22%=1.6。

18.多選題

下列關(guān)于國(guó)債期貨基差交易策略的描述，正確的是（

）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.基差空頭策略是指買入國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)賣出國(guó)債期貨

B.基差空頭策略是指賣出國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)買入國(guó)債期貨

C.基差多頭策略是指買入國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)賣出國(guó)債期貨

D.基差多頭策略是指賣出國(guó)債現(xiàn)貨，同時(shí)買入國(guó)債期貨

【答案】B;C

【解析】賣出基差（基差空頭）策略，即賣出國(guó)債現(xiàn)貨、買入國(guó)債期貨，待基差縮小平倉(cāng)獲利（B選項(xiàng)正確）；買入基差（基差多頭）策略，即買入國(guó)債現(xiàn)貨、賣出國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大平倉(cāng)獲利（C選項(xiàng)正確）。AD是干擾項(xiàng)。

19.多選題

計(jì)算國(guó)債期貨理論價(jià)格，用到的變量有（）等。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.市場(chǎng)利率

B.可交割券的價(jià)格

C.可交割券的票面利率

D.可交割券轉(zhuǎn)換因子

【答案】A;B;C;D

【解析】通常，國(guó)債期貨理論價(jià)格可以運(yùn)用持有成本模型計(jì)算，即：期貨理論價(jià)格＝現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本＝現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本－利息收入

如果用可交割券的價(jià)格代替現(xiàn)貨價(jià)格，則國(guó)債期貨的理論價(jià)格為：期貨理論價(jià)格＝（可交割券全價(jià)+資金占用成本－利息收入）/轉(zhuǎn)換因子

故答案選ABCD。

20.單選題

如果存在玉米期權(quán)市場(chǎng)，在點(diǎn)價(jià)交易過(guò)程中，糧食供應(yīng)商的合理操作是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.期貨空頭套保，即買入標(biāo)的為玉米期貨合約的虛值看漲期權(quán)

B.期貨多頭套保，即買入標(biāo)的為玉米期貨合約的虛值看漲期權(quán)

C.期貨空頭套保，即賣出標(biāo)的為玉米期貨合約的虛值看漲期權(quán)

D.期貨多頭套保，即賣出標(biāo)的為玉米期貨合約的虛值看漲期權(quán)

【答案】A

【解析】作為賣出玉米而又是基差買方的糧食供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，在點(diǎn)價(jià)過(guò)程中，為防止期價(jià)大漲導(dǎo)致虧損，而又要保住期價(jià)下跌時(shí)的獲利機(jī)會(huì)，宜采取買入看漲期權(quán)的策略。再?gòu)某杀窘嵌瓤紤]，虛值期權(quán)的權(quán)利金較低。

21.多選題

在（）的情況下，將使賣出套期保值者出現(xiàn)虧損。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.正向市場(chǎng)、基差走強(qiáng)

B.正向市場(chǎng)、基差走弱

C.反向市場(chǎng)、基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)、基差走弱

【答案】B;D

【解析】基差=現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格。賣出套期保值是指買入或持有現(xiàn)貨的同

時(shí)賣出期貨，相當(dāng)于買入基差。如果基差走弱，則出現(xiàn)虧損。

22.多選題

當(dāng)其他條件不變時(shí)，交易者適宜賣出玉米期貨合約的情形有（

）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.預(yù)計(jì)玉米需求大幅下降時(shí)

B.預(yù)計(jì)玉米將大幅減產(chǎn)時(shí)

C.預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時(shí)

D.預(yù)計(jì)玉米需求大幅上升時(shí)

【答案】A;C

【解析】考查賣出套期保值的應(yīng)用情形。賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：

第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降，或者其銷售收益下降。

第二，已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來(lái)交收的商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下降或其銷售收益下降。

第三，預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其銷售收益下降。

選AC選項(xiàng)。BD不符合題意。

23.判斷題

在計(jì)算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）時(shí)，中間商品的市場(chǎng)價(jià)值也要計(jì)算在內(nèi)。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品與服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值，不包括中間商品的市場(chǎng)價(jià)值。

24.判斷題

投資者計(jì)劃在未來(lái)購(gòu)買股票組合，擔(dān)心股市上漲，可在股指期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出期貨套期保值。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】買入套期保值的操作主要適用于以下情形：①預(yù)計(jì)未來(lái)要購(gòu)買某種商品或資產(chǎn)，購(gòu)買價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，使購(gòu)入成本提高；②目前尚未持有某種商品或資產(chǎn)，但已按固定價(jià)格將該商品或資產(chǎn)賣出（此時(shí)處于現(xiàn)貨空頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格上漲，影響其銷售收益或采購(gòu)成本。因此，該投資者應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。

25.單選題

某期貨投機(jī)者預(yù)期大豆期貨合約價(jià)格將上升，決定采用金字塔式建倉(cāng)策略交易，建倉(cāng)情況見下表。則該投資者第2筆交易的申報(bào)數(shù)量可能為（??）手。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.8

B.10

C.13

D.9

【答案】B

【解析】金字塔式建倉(cāng)是一種增加合約倉(cāng)位的方法，即如果建倉(cāng)后市場(chǎng)行情走勢(shì)與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉(cāng)。增倉(cāng)應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：①只有在現(xiàn)有持倉(cāng)已盈利的情況下，才能增倉(cāng)；②持倉(cāng)的增加應(yīng)漸次遞減。金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)是將不斷買入（賣出）的期貨合約的平均價(jià)格保持在較低（高）水平。所以，該投機(jī)者第二次申報(bào)數(shù)量應(yīng)該是介于第一筆交易和第三筆交易的申報(bào)數(shù)量之間，即介于9～12之間，選項(xiàng)中符合要求的為B項(xiàng)。ACD不符合要求。

26.單選題

下列關(guān)于貨幣互換說(shuō)法不正確的是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.前后期交換貨幣通常使用相同匯率

B.前期交換和后期收回的本金金額通常一致

C.期初、期末各交換一次本金，金額變化

D.指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議

【答案】C

【解析】貨幣互換雙方約定在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換，期間定期交換兩種貨幣利息。

27.多選題

關(guān)于期貨合約持倉(cāng)量變化的描述，正確的是（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.成交雙方中買方為開倉(cāng)、賣方為平倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

B.成交雙方中買方為平倉(cāng)、賣方為開倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

C.成交雙方均為開倉(cāng)操作，持倉(cāng)量減少

D.成交雙方均為平倉(cāng)操作，持倉(cāng)量減少

【答案】A;B;D

【解析】第一，只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時(shí)入市時(shí)，持倉(cāng)量增加。

第二，當(dāng)買賣雙方有一方做平倉(cāng)交易時(shí)（即換手），持倉(cāng)量不變。（AB選項(xiàng)正確）

第三，當(dāng)買賣雙方均為原交易者，雙方均為平倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)量減少。（D選項(xiàng)正確）

故本題答案選ABD，C選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。

28.單選題

以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值結(jié)算公式是：價(jià)值=面值×{110%+150%×max（-30%，min(0，指數(shù)收益率)]}。該產(chǎn)品中的保本率是（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.74%

B.120%

C.65%

D.110%

【答案】C

【解析】當(dāng)指數(shù)收益率小于-30%時(shí)，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的期末價(jià)值將被鎖定為：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率為65%。

29.不定項(xiàng)選擇題

某期貨公司注冊(cè)資本為1億元，其中甲公司出資700萬(wàn)元。下列關(guān)于期貨公司與甲公司關(guān)系的表述，錯(cuò)誤的是（

）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.因甲公司不是控股股東，經(jīng)股東會(huì)批準(zhǔn)，期貨公司可以向其提供擔(dān)保

B.期貨公司不得向甲公司提供融資

C.期貨公司不得向甲公司做出最低收益的承諾，但可以做出最低分紅的承諾

D.甲公司在期貨公司處進(jìn)行期貨交易，期貨公司可以適當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)管理要求

【答案】A;C;D

【解析】本題考查期貨公司的禁止行為。AB兩項(xiàng)，《期貨交易管理?xiàng)l例》第十七條第四款規(guī)定，期貨公司不得為其股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，不得對(duì)外擔(dān)保。C項(xiàng)，期貨公司不得向甲公司做出最低分紅的承諾。D項(xiàng)，《期貨公司監(jiān)督管理辦法》第四十一條第三款規(guī)定，期貨公司向股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人提供服務(wù)的，不得降低風(fēng)險(xiǎn)管理要求。故本題選擇ACD項(xiàng)。

30.單選題

一般來(lái)說(shuō)。當(dāng)期貨公司的規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（??）承擔(dān)。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.期貨交易所

B.客戶

C.期貨公司和客戶共同

D.期貨公司

【答案】B

【解析】客戶應(yīng)當(dāng)在期貨公司統(tǒng)一規(guī)定的期限前，向期貨公司提交足額的交割資金或者標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、增值稅發(fā)票等期貨交易所要求的憑證及票據(jù)。超過(guò)上述規(guī)定的期限，客戶未下達(dá)平倉(cāng)指令，也未向期貨公司提交錢款資金、憑證及票據(jù)，期貨公司有權(quán)在未通知客戶的情況下，對(duì)客戶的未平倉(cāng)合約進(jìn)行平倉(cāng)，由此產(chǎn)生的費(fèi)用和結(jié)果由客戶承擔(dān)。本題答案選B，ACD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

31.多選題

期貨公司出現(xiàn)下列情形的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將可能對(duì)其實(shí)施行政處罰（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.未按規(guī)定報(bào)告董事的處分情況

B.任用未取得任職條件的人員擔(dān)任董事

C.未按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求更換或者調(diào)整高級(jí)管理人員

D.任用中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不適當(dāng)人選擔(dān)任高級(jí)管理人員

【答案】A;B;C;D

【解析】《期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》第六十一條期貨公司有下列情形之一的，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》第七十條處罰：

（一）任用未取得任職資格的人員擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；B選項(xiàng)正確

（二）任用中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定的不適當(dāng)人選擔(dān)任董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員；D選項(xiàng)正確

（三）未按規(guī)定報(bào)告董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的任免情況，或者報(bào)送的材料存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；

（四）未按規(guī)定報(bào)告董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的處分情況；A選擇正確

（五）董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員被有權(quán)機(jī)關(guān)立案調(diào)查或者采取強(qiáng)制措施的，未按規(guī)定履行報(bào)告義務(wù)；

（六）未按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求更換或者調(diào)整董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員。C選項(xiàng)正確

故本題答案選ABCD。

32.多選題

在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度一般有如下特點(diǎn)（

）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.客戶保證金由期貨交易所統(tǒng)一收取

B.對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

C.交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)

D.交易所可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整保證金水平

【答案】B;C;D

【解析】在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，保證金制度的實(shí)施一般有如下特點(diǎn)：

第一，對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)（B選項(xiàng)正確）。一般來(lái)說(shuō)，交易者面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)其要求的保證金也越多。比如，在美國(guó)期貨市場(chǎng)，對(duì)投機(jī)者要求的保證金要大于對(duì)套期保值者和套利者要求的保證金。

第二，交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)（C選項(xiàng)正確），并可根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)保證金水平（D選項(xiàng)正確）。比如，價(jià)格波動(dòng)越大的合約，其交易者面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越大，設(shè)定的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)則越高；當(dāng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)時(shí)，交易所可提高保證金水平，提高交易者入市成本，抑制投機(jī)行為，控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，保證金的收取分級(jí)進(jìn)行。一般而言，交易所或結(jié)算機(jī)構(gòu)只向其會(huì)員收取保證金，作為會(huì)員的期貨公司則向其客戶收取保證金，兩者分別稱為會(huì)員保證金和客戶保證金（A選項(xiàng)錯(cuò)誤）。保證金的分級(jí)收取與管理，對(duì)于期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分層次分擔(dān)與管理具有重要意義。本題正確答案選BCD。

33.單選題

期貨公司股東董事不得越過(guò)（）直接向首席風(fēng)險(xiǎn)官下達(dá)指令或者干涉首席風(fēng)險(xiǎn)官的工作。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.監(jiān)事會(huì)

B.董事會(huì)

C.董事長(zhǎng)

D.總經(jīng)理

【答案】B

【解析】《期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官管理規(guī)定（試行）》第二十七條規(guī)定，期貨公司股東、董事不得違反公司規(guī)定的程序，越過(guò)董事會(huì)直接向首席風(fēng)險(xiǎn)官下達(dá)指令或者干涉首席風(fēng)險(xiǎn)官的工作。正確答案選B，ACD選項(xiàng)錯(cuò)誤。

34.多選題

下列關(guān)于期貨公司的表述，正確的有（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.設(shè)立期貨公司的法律依據(jù)主要是《中華人民共和國(guó)公司法》和《期貨交易管理?xiàng)l例》

B.期貨公司是經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

C.未經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)管管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立或者變相設(shè)立期貨公司，經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)

D.設(shè)立期貨公司應(yīng)當(dāng)由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)派出機(jī)構(gòu)初審，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)復(fù)審

【答案】A;B;C

【解析】期貨公司是依照《中華人民共和國(guó)公司法》和本條例規(guī)定設(shè)立的經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。設(shè)立期貨公司，應(yīng)當(dāng)在公司登記機(jī)關(guān)登記注冊(cè)，并經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)（D選項(xiàng)錯(cuò)誤）。未經(jīng)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位或者個(gè)人不得設(shè)立或者變相設(shè)立期貨公司，經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)。正確答案選ABC。

35.單選題

投資者做空10手中金所5年期國(guó)債期貨合約，開倉(cāng)價(jià)格為98.880，平倉(cāng)價(jià)格為98.120，其交易結(jié)果是（??）。（合約標(biāo)的為面值為100萬(wàn)元人民幣的國(guó)債，不急交易成本）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】A

【解析】5年期國(guó)債期貨合約，買入價(jià)為98.120，賣出價(jià)為98.880，則盈虧為：（98.880－98.120）÷100×10手×100萬(wàn)＝76000元。故正確答案選A。

36.不定項(xiàng)選擇題

某國(guó)債期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為97.635，若其可交割后2012年記賬式附息（三期）國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格為99.525，轉(zhuǎn)換因子為1.0165，則該國(guó)債的基差為（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.99.525－97.635÷1.0165

B.97.635－99.525÷1.0165

C.99.525－97.635×1.0165

D.97.635×1.0165－99.525

【答案】C

【解析】根據(jù)國(guó)債基差＝國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格－國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，把對(duì)應(yīng)的數(shù)字代入公式有國(guó)債基差＝99.525－97.635×1.0165，正確答案選C，ABD選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。

37.多選題

對(duì)于交易型開放式指數(shù)基金（ETF），以下說(shuō)法正確的是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.以藍(lán)籌股指數(shù)為標(biāo)的

B.可以進(jìn)行公開競(jìng)價(jià)交易

C.可以實(shí)現(xiàn)分散化投資

D.可以隨時(shí)申購(gòu)與贖回

【答案】B;C;D

【解析】ETF既有以大盤指數(shù)為標(biāo)的的產(chǎn)品，也有以相對(duì)窄盤為標(biāo)的資產(chǎn)的產(chǎn)品，即不只是以藍(lán)籌股指數(shù)為標(biāo)的（A選項(xiàng)錯(cuò)誤）；投資者借助ETF可以投資于某些分散化的一攬子股票；ETF可以在交易所像買賣股票那樣進(jìn)行交易，也可以作為開放型基金，隨時(shí)申購(gòu)與贖回。故本題答案選BCD。

38.判斷題

收益風(fēng)險(xiǎn)比反映所獲取的潛在盈利與所承受的風(fēng)險(xiǎn)額度之間的比值。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】A

【解析】收益風(fēng)險(xiǎn)比反映所獲取的潛在盈利與所承受的風(fēng)險(xiǎn)額度之間的比值，采用年度收益與最大資產(chǎn)回撤的比值，是反映量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。

39.多選題

多元回歸模型可能產(chǎn)生多重共線性的常見原因有（??）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.變量之間有相反的變化趨勢(shì)

B.模型中包含有滯后變量

C.變量之間有相同的變化趨勢(shì)

D.從總體中取樣受到限制

【答案】A;B;C;D

【解析】在經(jīng)典多元線性回歸模型（用矩陣表示：Y＝βX＋μ）中，其基本假設(shè)之一是解釋變量之間不存在線性關(guān)系。如果解釋變量之間存在嚴(yán)格或者近似的線性關(guān)系，這就產(chǎn)生了多重共線性問(wèn)題。產(chǎn)生多重共線性的原因復(fù)雜，一般常見原因有：①經(jīng)濟(jì)變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)；②模型中包含有滯后變量；③從總體中取樣受到限制等。

40.單選題

當(dāng)期貨價(jià)格低估時(shí)，適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略為（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.買入現(xiàn)貨股票，持有一段時(shí)間后賣出

B.賣出股指期貨，持有一段時(shí)間后買入平倉(cāng)

C.賣出股指期貨，同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票

D.買入股指期貨，同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票

【答案】D

【解析】期價(jià)低估時(shí)，交易者可通過(guò)買入股指期貨的同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票進(jìn)行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。故正確答案選D，ABC選項(xiàng)錯(cuò)誤。

41.判斷題

要做好基差貿(mào)易，只需要基差買方認(rèn)真研究所涉商品現(xiàn)貨與期貨兩者基差的變化規(guī)律。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】交易雙方尤其是基差賣方必須認(rèn)真研究所涉商品現(xiàn)貨與期貨兩者基差的變化規(guī)律。這對(duì)基差交易中的基差賣方套期保值時(shí)機(jī)的選擇、買方點(diǎn)價(jià)策略的制定以及買賣雙方對(duì)升貼水的談判都至關(guān)重要。

42.判斷題

凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例與上月相比向有利方向或不利方向變動(dòng)超過(guò)20%的，均應(yīng)向監(jiān)管部門提交書面報(bào)告。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.對(duì)

B.錯(cuò)

【答案】B

【解析】本題題干說(shuō)法錯(cuò)誤。本題考查凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例與上月相比向不利方向變動(dòng)超過(guò)20%的的報(bào)告期限及形式。《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》第二十一條規(guī)定，凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例與上月相比向不利方向變動(dòng)超過(guò)20%的，期貨公司應(yīng)當(dāng)向公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交書面報(bào)告，說(shuō)明原因，并在5個(gè)工作日內(nèi)向全體董事提交書面報(bào)告。

43.單選題

期貨從業(yè)人員違反《期貨從業(yè)人員管理辦法》，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.進(jìn)行調(diào)查，限制其人身自由

B.進(jìn)行調(diào)查，給予紀(jì)律懲戒

C.給予其訓(xùn)誠(chéng)、公開譴責(zé)

D.采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話等措施

【答案】D

【解析】根據(jù)《期貨從業(yè)人員管理辦法》第二十九條，期貨從業(yè)人員違反本辦法規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施。正確答案選D，A選項(xiàng)不得限制人身自由，B選項(xiàng)紀(jì)律懲戒是期貨業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)，C選項(xiàng)期貨交易所可以進(jìn)行公開譴責(zé)。

44.多選題

場(chǎng)外遠(yuǎn)期合約與場(chǎng)內(nèi)期貨合約的主要差別是（）。

問(wèn)題1選項(xiàng)

A.交易場(chǎng)所不同

B.交易者面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)不同

C.合約條款標(biāo)準(zhǔn)化程度不同

D.期貨合約適用標(biāo)的種類相對(duì)較少

【答案】A;B;C;D

【解析】場(chǎng)外遠(yuǎn)期通常在OTC市場(chǎng)交易，而期貨通常在交易所市場(chǎng)交易；場(chǎng)外交易還有一定的信用風(fēng)險(xiǎn)（交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)），場(chǎng)內(nèi)交易有交易所作為對(duì)手方和進(jìn)行集中結(jié)算和清算，幾乎沒有信用風(fēng)險(xiǎn)；場(chǎng)外交易的遠(yuǎn)期的合約條款通常由雙方協(xié)商確定，不同的合約的條款可能有很大差別，不存在恒定的標(biāo)準(zhǔn)。場(chǎng)內(nèi)交易的期貨