2022年口罩行業(yè)研究報告

2022年口罩行業(yè)研究報告

第一章行業(yè)概況

口罩的種類主要包括普通紗布口罩、醫(yī)用口罩（通常為一次性）、工業(yè)防塵口罩(例如KN95/N95口罩)、日用防護口罩及防護面具(防油煙、病菌、粉塵等)。醫(yī)用口罩相對比其他類別口罩擁有較高技術(shù)要求，需要獲得相關(guān)醫(yī)療器械注冊證后方可生產(chǎn)。對于居家或戶外活動的普通民眾來說，選擇一次性醫(yī)用口罩或普通防護口罩即可滿足日常疫情防護需求。

口罩根據(jù)外形，分為平板式、折疊式和杯狀三種。平板式口罩便于攜帶，但密合性差；折疊口罩方便攜帶；杯狀呼吸空間大，但不方便攜帶。

按佩戴方式可以分為三類，頭戴式適合佩戴時間長的車間工人使用，佩戴麻煩；耳戴式佩戴方便，適合經(jīng)常戴脫；頸戴式用S鉤、一些軟質(zhì)材料連接件，連接耳帶轉(zhuǎn)換成頸帶式適合長時間佩戴，更便于戴安全帽或穿防護服等車間工人使用。

按使用材料分類可以分五類：

紗布口罩：現(xiàn)在仍然有部分車間使用紗布類口罩，但其遵循的GB19084-2003標準要求較低，不符合GB2626-2019的標準，只能防護大顆粒粉塵。無紡布口罩：隨棄式防護口罩大部分為無紡布口罩，主要是以物理過濾輔以靜電吸附的過濾方式為主。布料口罩：布料口罩只有保暖效果無過濾PM等極小顆粒的效果。紙口罩：適用于食品、美容等行業(yè)，具有透氣度好、使用方便舒適等特點，所用紙遵循GB/T22927-2008標準。其他材料的口罩，如生物防護過濾新材料等。

圖口罩種類

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

中國是一個口罩產(chǎn)業(yè)大國，生產(chǎn)了全球約50%的口罩。在疫情發(fā)生之前，中國口罩最高日產(chǎn)為2000多萬只。數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年中國大陸地區(qū)口罩產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長率在10%以上。2019年，中國大陸地區(qū)口罩產(chǎn)量超過50億只，產(chǎn)值高達102.35億元。最快的口罩生產(chǎn)速度120-200只/秒，但一個解析消毒的標準流程卻需要7天到半個月。因為醫(yī)用口罩采用環(huán)氧乙烷滅菌，滅菌后，口罩上會有環(huán)氧乙烷殘留，不但刺激呼吸道，還有致癌物。這樣一來，就必須通過解析方式，使殘留的環(huán)氧乙烷釋放，達到安全含量標準，經(jīng)檢測合格后，才能出廠上市。

圖醫(yī)用口罩商家分布圖

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

中國口罩行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個年產(chǎn)值超百億的成熟產(chǎn)業(yè)，口罩的貼合度、過濾效率、舒適性、便捷性也得到了大幅提升。除了醫(yī)用外科口罩，還出現(xiàn)了防塵、防花粉、過濾PM2.5等多個細分品類，在醫(yī)院、食品加工廠、礦井、城市霧霾天里等場景，都能看到口罩的身影。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國口罩行業(yè)市場規(guī)模在原有持續(xù)增長的基礎(chǔ)上，有一個較大幅度的提升，達到714.1億元；在2021年又有一定幅度的回落，但整個口罩行業(yè)市場規(guī)?？傮w仍呈擴大趨勢。

圖中國口罩行業(yè)市場規(guī)模及預測數(shù)據(jù)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

從2017-2021年中國口罩總產(chǎn)量及數(shù)據(jù)可以看到，在2017-2019年，中國口罩行業(yè)規(guī)模保持持續(xù)增長狀態(tài)。在2020年冠狀病毒疫情期間，大量口罩行業(yè)上下游企業(yè)集體增產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，刺激了中國口罩行業(yè)的大躍進式發(fā)展，而隨著疫情得到控制，口罩的需求下降，過剩的口罩產(chǎn)能將面臨較大的調(diào)整，總體產(chǎn)量在2021年有所回落。

圖中國口罩總產(chǎn)量及預測數(shù)據(jù)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

從2015-2019年中國大陸地區(qū)口罩產(chǎn)值數(shù)據(jù)來看，中國口罩產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值保持高速穩(wěn)定增長的態(tài)勢，年均增長率達10%以上。其中，2019年中國口罩行業(yè)產(chǎn)值達到102.4億元，用于病菌防護的醫(yī)用口罩占比達54%。據(jù)艾媒咨詢預測，受冠狀病毒疫情影響，口罩行業(yè)2020年的產(chǎn)值達到260億元，醫(yī)用口罩產(chǎn)值占比大幅提升，但隨著疫情結(jié)束，對過剩產(chǎn)能的消化調(diào)整預計使得口罩行業(yè)產(chǎn)值回落至210.9億元。

圖中國口罩行業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)分析

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

第二章產(chǎn)業(yè)鏈和技術(shù)發(fā)展

2.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈

圖口罩行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

國內(nèi)產(chǎn)能分布主要集中在長三角和京津冀區(qū)域，且與區(qū)域產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)有直接關(guān)系：上游原材料與中游生產(chǎn)企業(yè)多集中在傳統(tǒng)醫(yī)藥基礎(chǔ)良好的長三角地區(qū)，下游流通企業(yè)過于分散。

圖口罩行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中商產(chǎn)業(yè)研究院

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，在上游，長三角地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達43.8%。其中，江蘇省、山東省企業(yè)分布最多，分別為13家、10家。在中游，長三角地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達40%。其中，江蘇省、河南省企業(yè)分布數(shù)量最多，分別為24家、21家。在下游，長三角、京津冀地區(qū)是醫(yī)用口罩產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)分布最集中的區(qū)域，企業(yè)總量占比達64%。其中，北京、上海企業(yè)分布數(shù)量最多，分別為380家、189家。

圖上游企業(yè)數(shù)量

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行金融讀書會

2.2技術(shù)發(fā)展

常見的醫(yī)用口罩主要由三層無紡布組成。內(nèi)層是普通無紡布；外層是做了防水處理的無紡布，主要用于隔絕患者噴出的液體；中間的過濾層就是經(jīng)過駐極處理的聚丙烯熔噴布，具有很好的過濾性、屏蔽性、絕熱性和吸油性，可以把附著在體液上的病毒過濾掉。

圖SMS無紗布結(jié)構(gòu)示意圖

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

從整體來看，醫(yī)用口罩生產(chǎn)技術(shù)壁壘不高，主要瓶頸在于醫(yī)用資質(zhì)和原材料供應?？谡值暮诵牟牧?，就是駐極處理之后的聚丙烯熔噴無紡布，這是過濾新冠病毒氣溶膠的關(guān)鍵。其原理是，熔噴材料是靠自身纖維熱熔而成，厚度更厚熔噴法生產(chǎn)的無紡布，纖維的隨機和隔層交叉排列，形成了熔噴材料多彎曲通道結(jié)構(gòu)，這樣顆粒物（新冠病毒氣溶膠）才會與纖維產(chǎn)生碰撞而被滯留。簡單來看，市場上普通醫(yī)用口罩（SMS）一般是由紡粘無紡布的面層、熔噴布濾層以及紡粘無紡布里層構(gòu)成。

圖口罩的核心材料熔噴布

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

據(jù)調(diào)查，我國熔噴無紡布制造企業(yè)總計97家，其中主要分布在華東以及華南地區(qū)，其中江蘇地區(qū)熔噴無紡布制造企業(yè)總計29家，主要代表企業(yè)有江蘇盛紡納米材料科技股份有限公司、蘇州蘇康達環(huán)保科技有限公司等。其次為廣東地區(qū)，熔噴無紡布制造企業(yè)總計14家，主要代表企業(yè)有廣州市新輝聯(lián)無紡布有限公司、佛山華韓衛(wèi)生材料有限公司等。據(jù)了解，目前部分熔噴布生產(chǎn)企業(yè)開工負荷已提升至80%。

我國四個無紡布基地，廣東、浙江夏履、湖北仙桃、福建。值得注意的是湖北仙桃。在仙桃的GDP中，2018年，無紡布及制品占據(jù)了超過35%。這里有全球最大的無紡布制品加工出口基地，仙桃市的無紡布制品出口占全國市場份額40%以上，產(chǎn)值占全國總量的60%，居全國第一。而無紡布，是制作口罩最核心的原料。

生產(chǎn)醫(yī)用專業(yè)口罩需要用到水刺無紡布。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，截至2019年中國正在運行的水刺生產(chǎn)線已超過300條，并且以每年高于8%左右的速度增長。2015-2019年我國水刺無紡布產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)高速增長，平均增速達到13.59%。

截至2019年底全國水刺無紡布企業(yè)在180家附近，與2018年相比增加20家。80%以上的水刺生產(chǎn)線條數(shù)、90%以上的產(chǎn)能和產(chǎn)量都集中在東部沿海地區(qū)。浙江約有75家水刺無紡布企業(yè)，占據(jù)了全國水刺無紡布企業(yè)數(shù)量的42%。平面口罩機生產(chǎn)的是一次性平面的口罩也是生產(chǎn)醫(yī)用口罩的機器設備這款機器生產(chǎn)的口罩樣式簡單佩戴方便平面口罩生產(chǎn)是用兩層無紡布和過濾紙制作而成，一次性三層口罩是由專業(yè)用于醫(yī)療衛(wèi)生的纖維無紡布內(nèi)兩層中間增加一層過濾起到防菌達99%以上的熔噴布經(jīng)由超聲波焊接而成，鼻梁條處采用環(huán)保型全塑條不含任何金屬配戴透氣舒適，過濾效果高達99%尤其適合電子類工廠。

圖平面口罩生產(chǎn)機

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾邦高分子

圖生產(chǎn)流程圖

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾邦高分子

杯型口罩機是生產(chǎn)各種杯型口罩的設備，杯型是將多層無紡布通過熱壓、折疊成型，超聲波切除、廢料切除，耳帶鼻梁條焊接等工序制造出具有一定過濾性能的口罩，口罩設備不是單臺的機器它需要多臺的機器配合配合完成各種不同的工序。

圖杯型口罩機

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

2.3政策監(jiān)管

目前，國內(nèi)關(guān)于口罩的技術(shù)標準主要有5種，包括《醫(yī)用防護口罩技術(shù)要求》(GB19083-2010)《日常防護型口罩技術(shù)規(guī)范》(GB/T32610-2016)《醫(yī)用外科口罩》(YY0469-2011)《一次性使用醫(yī)用口罩》(YY/T0969-2013)《呼吸防護用品——自吸過濾式防顆粒物呼吸器》(GB2626-2006)。

圖中國口罩的主要標準和適用范圍

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行《中國感染控制雜志》

美國和歐盟的主流標準分別為《ASTMF2100-2019醫(yī)用口罩用材料性能的標準規(guī)范》、《EN14683-2014醫(yī)用口罩要求和試驗方法》。根據(jù)標準解釋，醫(yī)用口罩、N95、KN95口罩三者的過濾級別是一致的，過濾效率均能達到95%以上。

十三五發(fā)展規(guī)劃綱要中提到，要加強基本醫(yī)療和公共衛(wèi)生等基本服務建設，并努力實現(xiàn)全覆蓋。特別是財稅部門聯(lián)合發(fā)布的系列公告要求，自2020年1月1日起要針對部分領(lǐng)域和重點行業(yè)困難，有效緩解防疫特殊時期企業(yè)經(jīng)營困難，助力打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)，都是對優(yōu)質(zhì)口罩生產(chǎn)企業(yè)的利好消息?？谡肿鳛楸匾拇蟊娙粘７雷o和專業(yè)醫(yī)療衛(wèi)生用品，在國家政策和市場需求雙重利好因素刺激下，口罩行業(yè)在“新冠”疫情后將迎來井噴局面。

圖口罩行業(yè)政策環(huán)境分析

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行艾媒咨詢

第三章行業(yè)估值、定價機制和全球龍頭企業(yè)

3.1行業(yè)綜合財務分析和估值方法

根據(jù)綜合財務指標來看，口罩行業(yè)的收入規(guī)模、凈利潤和增長率均呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，且2020年增長速度明顯加快，很大程度是由于新冠疫情的影響。行業(yè)ROE與ROA也均呈現(xiàn)波動上升的趨勢。

從行業(yè)估值和歷史比較來看，口罩的估值普遍比A股高，總體趨勢呈現(xiàn)波動下降的狀態(tài)。單季度營收同比行業(yè)歷史比較與全部A股趨勢較為一致，但是2020年單季度營收同比顯著升高。

圖綜合財務分析

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖行業(yè)估值和歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖單季度營收同比行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖單季度凈利同比行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖單季度凈利率行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖PE行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖PB行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

圖PS行業(yè)歷史比較

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

表以粵萬年青為例的主營結(jié)構(gòu)分析

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

表中國上市行業(yè)公司估值對比

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行Wind

口罩行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等。

3.2行業(yè)發(fā)展

口罩起源較早，最早在13世紀即已經(jīng)出現(xiàn)。中國古代在宮廷中已經(jīng)開始使用口罩以避免侍從的氣息接觸到皇帝的食物。19世紀末，德國醫(yī)生庫里奇提出在外科手術(shù)中使用紗布遮擋口鼻，以避免造成患者的感染。

歷史上口罩在傳染病中發(fā)揮了重要作用。20世紀初，在我國東北地區(qū)發(fā)生的鼠疫疫情中，伍連德博士建議使用口罩進行防護，對抗擊疫情起到了很好的效果。1918年的西班牙流感大流行中，民眾被強制要求佩戴口罩。20世紀，口罩愈發(fā)在臨床中與傳染病防治中發(fā)揮重要作用。

20世紀60~70年代，為降低工業(yè)粉塵對健康造成的損害，工業(yè)防塵口罩開始出現(xiàn)。3M公司研發(fā)了基于無紡布與靜電纖維濾棉的專有技術(shù)，從1967年開始生產(chǎn)房產(chǎn)口罩，自此逐步成為全球口罩行業(yè)領(lǐng)導者。2003年“非典”期間，民眾對口罩需求劇增，此后，國內(nèi)口罩行業(yè)技術(shù)要求與行業(yè)標準陸續(xù)出臺。2012年以來，霧霾問題愈發(fā)得到重視，防霾口罩需求開始出現(xiàn)大幅提升。

3.3發(fā)展驅(qū)動因子

（1）國家推出優(yōu)惠政策及應急通道大力支持疫情物資生產(chǎn)藥品監(jiān)管部門加快醫(yī)療器械應急審批

為開展疫情防控，國家藥品監(jiān)管局要求各省級藥品監(jiān)管部門在加強質(zhì)量監(jiān)管的同時，積極啟動醫(yī)療器械應急審批程序。截至2020年2月7日，省級藥監(jiān)局已按照醫(yī)療器械應急審批程序批準醫(yī)療器械注冊申請88個，其中包括醫(yī)用防護口罩4個，醫(yī)用外科口罩17個，一次性使用醫(yī)用口罩20個，兩天內(nèi)新增審批16個。據(jù)國家藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計，截至2020年2月7日，全國共有批準注冊證：醫(yī)用防護口罩63個、醫(yī)用外科口罩171個、一次性使用醫(yī)用口罩等364個。

（2）國家推出優(yōu)惠財稅政策并承諾兜底采購企業(yè)過剩的醫(yī)療物資。

2020年2月7日，國務院應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機制舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布會上國家相關(guān)部委表示，除了采取支持新冠肺炎疫情防控相關(guān)財稅政策、緩解小微企業(yè)融資難融資貴有關(guān)情況外，為了鼓勵企業(yè)保質(zhì)保量增加緊缺的重點醫(yī)療防護物資的生產(chǎn)，待疫情結(jié)束后，如相關(guān)產(chǎn)品出現(xiàn)供應過剩，則全部由政府兜底采購收儲企業(yè)多生產(chǎn)的重點醫(yī)療防控物資。

（3）多省市以優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)盡早投入生產(chǎn)。

部分省市鼓勵企業(yè)早日復工生產(chǎn)，紛紛出臺對口罩機生產(chǎn)企業(yè)的補貼政策，最高可按每臺（套）設備售價的50%給予獎勵。廣東省對買口罩機進行增產(chǎn)的口罩生產(chǎn)企業(yè)，最高補貼設備額的80%；對國家和省確定的疫情防控重點保障企業(yè)以及支持疫情防控工作作用突出的其他衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)用器材企業(yè)的2020年新增貸款部分，當?shù)厥∝斦凑杖嗣胥y行再貸款利率的50%予以貼息。

（4）原材料供應逐步穩(wěn)定部分省市口罩生產(chǎn)企業(yè)已開工并達產(chǎn)

2019年中國聚丙烯產(chǎn)能為5200萬噸，2020年中國僅新增的丙烯產(chǎn)能就達到了763萬噸/年。根據(jù)測算，10萬噸聚丙烯纖維即可生產(chǎn)250億個口罩，生產(chǎn)口罩用的上游聚丙烯纖維原材料充足。隨著聚丙烯纖維生產(chǎn)企業(yè)逐步復工，物流運送恢復，原材料供應問題得到解決，可保障口罩生產(chǎn)用無紡布的生產(chǎn)。

在此情況下，中國的口罩生產(chǎn)鏈條逐步捋順，口罩生產(chǎn)大省均在緊急恢復口罩的生產(chǎn)。據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，截至2月11日，全國口罩生產(chǎn)企業(yè)復工率超過76%，產(chǎn)能利用率達到94%，而醫(yī)用N95口罩的產(chǎn)能利用率高達128%，口罩產(chǎn)量較春節(jié)階段實現(xiàn)大幅提升。

（5）部分行業(yè)外企業(yè)新增口罩生產(chǎn)線緩解內(nèi)部口罩供應短缺

為支持防疫，增加口罩等相關(guān)防疫物資生產(chǎn)，部分非行業(yè)內(nèi)企業(yè)新增口罩生產(chǎn)線。如工業(yè)富聯(lián)已發(fā)布公告表示2020年2月5日新引入的口罩生產(chǎn)線已試產(chǎn)，預計2月底可實現(xiàn)日產(chǎn)200萬只口罩的產(chǎn)能計劃，優(yōu)先用于富士康科技集團近百萬員工內(nèi)部生產(chǎn)防疫保障。

上汽通用五菱聯(lián)合供應商通過改建生產(chǎn)線的方式轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩，共設置14條口罩生產(chǎn)線，其中4條為N95口罩生產(chǎn)線、10條為一般醫(yī)用防護口罩生產(chǎn)線，日生產(chǎn)量預計達到170萬個以上，將在本月內(nèi)建成投入使用，主要緩解廣西區(qū)內(nèi)醫(yī)療物資緊缺的狀況。

此外，比亞迪、爹地寶貝、中石化、佛慈制藥均新增了口罩生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能分別達到一次性醫(yī)用口罩500萬只/天、200萬只/天、100萬只/天、20萬只/天。另外，上海護理佳實業(yè)、水星家紡、華紡股份、青松股份、三槍內(nèi)衣、紅豆服飾、報喜鳥等上市公司或子公司也表示臨時改線轉(zhuǎn)產(chǎn)口罩、醫(yī)用防護服等業(yè)務。

以工商注冊變更信息為標準，自2020年1月1日至2月7日，全國超過3000家企業(yè)經(jīng)營范圍新增了“口罩、防護服、消毒液、測溫儀、醫(yī)療器械”等業(yè)務，進一步增加國內(nèi)口罩產(chǎn)量，緩解供需矛盾。

（6）出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷可進一步增加國內(nèi)口罩產(chǎn)品供應

我國口罩年產(chǎn)量約占全球的50%，是第一大口罩生產(chǎn)國，同時也是第一大口罩出口國。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，我國現(xiàn)有口罩產(chǎn)能約2000多萬只/日，疊加近期各項新增產(chǎn)能舉措，預計口罩產(chǎn)能在2月底可提高至3500-4000萬日/天。達產(chǎn)后，國內(nèi)口罩供應將有所保障。

此外，各省積極推動省內(nèi)出口口罩轉(zhuǎn)內(nèi)銷工作，將進一步增加國內(nèi)口罩市場供應。其中，湖北省市場監(jiān)管局、省藥監(jiān)局聯(lián)合發(fā)文，允許未在境內(nèi)上市的出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷口罩在省內(nèi)市場銷售；廣東省相關(guān)政府部門也表示，如果出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的口罩符合國外標準，在辦好許可附加中文的基礎(chǔ)上，可以轉(zhuǎn)內(nèi)銷；深圳市龍崗海關(guān)為加速辦理貨物內(nèi)銷，積極爭取“登記放行、廠區(qū)直提”后續(xù)再補辦通關(guān)手續(xù)的政策，保證防疫物資快速送達一線使用。另外，也有無紡布等上游材料生產(chǎn)企業(yè)將擬出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)內(nèi)銷售，供應國內(nèi)口罩生產(chǎn)企業(yè)，提高口罩生產(chǎn)量。

3.4行業(yè)風險分析和風險管理

表常見行業(yè)風險因子

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

本行業(yè)常見的風險如下：

（1）原材料生產(chǎn)門檻高

熔噴布生產(chǎn)過程復雜，生產(chǎn)設備要求較高，前期投入較大。涉及高分子學、流體力學、氣流學、紡絲學等，對技術(shù)人員要求高。

（2）行業(yè)集中度不高

中國生產(chǎn)口罩的企業(yè)眾多，但大部分規(guī)模較小，并且具備醫(yī)用口罩生產(chǎn)許可證的企業(yè)不足400家，以河南、江西、江蘇、湖北和廣東居多。民用防護和醫(yī)用口罩生產(chǎn)標準亦不相同，民用防護型口罩標準GB/T32610-2016和GB2626-2006，適用于顆粒物防護；醫(yī)用領(lǐng)域標準GB19083-2010、YY0469-2011和YY/T0969-2013，適用于醫(yī)療機構(gòu)。為了滿足疫情的口罩需求，3月11日中產(chǎn)協(xié)正式發(fā)布T/CNITA09104-2020《民用衛(wèi)生口罩》標準。疫情下口罩生產(chǎn)企業(yè)發(fā)揮了重要的作用，但可能會引起的產(chǎn)能過剩，2019年，中國口罩最大產(chǎn)能約2000萬只/天，能夠滿足市場需求，2021年可能會面臨的產(chǎn)能過剩問題，可能會面臨比較大的行業(yè)調(diào)整，產(chǎn)量會大幅壓縮。

（3）利潤率不高

口罩行業(yè)技術(shù)門檻低、競爭激烈，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，附加值不高，因而導致利潤率不高，主營業(yè)務為口罩的上市企業(yè)只有振德醫(yī)療和奧美醫(yī)療，圖表1列出了兩家公司的利潤與營業(yè)收入比，近三年都呈下降的趨勢。附加值較高的N95口罩，本土品牌優(yōu)勢不強，被國際品牌3M、霍尼韋爾、金百利和嘉德諾占據(jù)市場優(yōu)勢。

圖2016-2018年利潤總額與營業(yè)收入比

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行健康界

3.5競爭分析

市場競爭環(huán)境——基于波特五力模型分析

（1）同業(yè)競爭者威脅

目前，我國口罩產(chǎn)業(yè)品牌數(shù)量較多，具有影響力的口罩品牌企業(yè)很少。行業(yè)企業(yè)品牌市場占有率較低，前三企業(yè)品牌占有率沒超過25%。國內(nèi)主要企業(yè)和品牌：龍頭股份（三槍、海螺）天津泰達（泰達）、上海美科無紡布制品有限公司（宜舒，吉可，港凱）東莞市容鑫防靜電技術(shù)有限公司（容鑫）等。

（2）替代品威脅分析

所謂替代品是指在功能上實現(xiàn)對另一產(chǎn)品替換的其它產(chǎn)品，它對原來被替代者的威脅主要來自于對市場和消費者的爭奪，也就在于對方是否具有盈利能力，其產(chǎn)品在質(zhì)量和功能方面用戶的滿意程度如何以及用戶轉(zhuǎn)向替代品的難易程度。

目前的口罩市場，能夠替代口罩的產(chǎn)品并不多，替代品威脅較小。

（3）需求方威脅分析

隨著新型冠狀病毒肺炎疫情的蔓延，我國口罩的需求量爆發(fā)式增長，全國人民都開始戴上醫(yī)用外科口罩，每天的口罩需求量都是以億來計，口罩出現(xiàn)嚴重的供不應求。另一方面，由于口罩存在有效期，庫存周期為1-2周，一般不會大量囤貨，口罩企業(yè)幾乎都已經(jīng)清空了庫存。因此需求方威脅不大。

（4）供應方威脅分析

湖北省是我國口罩生產(chǎn)用無紡布的主要產(chǎn)區(qū)，湖北省仙桃市下轄的彭場鎮(zhèn)號稱“無紡布之都”，無紡布產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的60%，占據(jù)全球市場份額的四分之一。受疫情影響，湖北省企業(yè)開工困難，仙桃市無紡布生產(chǎn)企業(yè)較多生產(chǎn)線因工人不到崗而處于停工狀態(tài)，對于國內(nèi)高熔指熔噴無紡布產(chǎn)品供應造成較大壓力。

與此同時，生產(chǎn)無紡布產(chǎn)品所用的高熔指聚丙烯纖維的生產(chǎn)商，以遼寧、河南、山東省企業(yè)為主，受疫情影響道路運輸效率降低，而緊急購置的醫(yī)用物資生產(chǎn)機器也因物流速度緩慢而耽誤開工進度，均不同程度上影響了口罩相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)。

為達到醫(yī)用口罩的檢驗檢疫標準，根據(jù)醫(yī)用口罩的生產(chǎn)流程，口罩成型后需要生產(chǎn)廠家把口罩放在400mg/L的環(huán)氧乙烷（EO）環(huán)境中進行消毒，使微生物大分子失去活性，達到殺菌目的。但環(huán)氧乙烷是易燃易爆品，且為致癌物，所以口罩在消毒之后需要靜置7天用于解析，在EO殘留量低于要求值之后，才可包裝出廠，供給醫(yī)護人員使用。在生產(chǎn)量緊缺的前提下，產(chǎn)品上市仍需面臨7天的滯后期，短期救急難度加大。

（5）潛在進入者威脅

潛在進入者是影響行業(yè)競爭強度和盈利性的又一關(guān)鍵要素，他會帶來新的生產(chǎn)能力，要求一定的市場份額。而在如今的口罩市場，任何新的組織的進入都會對原有造成威脅，這種威脅主要體現(xiàn)在對下游市場需求量的爭奪和對上游市場資源的分流上。

市場的巨大需求引眾多廠商入圍，雜牌軍江湖混戰(zhàn)。在京東、天貓、淘寶等電商網(wǎng)站搜索“PM2.5口罩”字樣，發(fā)現(xiàn)品牌眾多，除3M和綠盾外，還有妙鼻舒、RZMASK、美國西屋、周頻譜、佳佰、伊藤良品等幾十種品牌。

在這些雜牌軍中，不乏以次充好，偷換概念的產(chǎn)品。有些品牌從外觀設計、產(chǎn)品介紹上，模仿甚至抄襲知名品牌；還有一些打“概念”，其產(chǎn)品根本不具有防護PM2.5的功能；更有甚者，生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品?！叭帧碧煜碌目谡质袌觯⒉环€(wěn)定；假冒和仿冒等亂象依然橫行市場，出臺行業(yè)標準迫在眉睫。

基于SWOT模型分析

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

3.6中國企業(yè)重要參與者

圖中國上市參與企業(yè)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

藍帆醫(yī)療[002382.SZ]

藍帆醫(yī)療股份有限公司主要業(yè)務是健康防護手套的生產(chǎn)和銷售。公司主要產(chǎn)品包括一次性醫(yī)用手套、家用手套等，主要用于醫(yī)療檢查和防護、食品加工、電子行業(yè)。藍帆醫(yī)療是全球PVC健康防護手套行業(yè)的龍頭企業(yè)，PVC健康防護手套年產(chǎn)銷量及市場占有率均為全球第一。

穩(wěn)健醫(yī)療[300888.SZ]

穩(wěn)健醫(yī)療用品股份有限公司主要從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領(lǐng)域的企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括高端傷口敷料產(chǎn)品、傳統(tǒng)傷口護理與包扎產(chǎn)品、手術(shù)室感染控制產(chǎn)品、疾控防護產(chǎn)品、體表清理消毒清潔產(chǎn)品、純棉柔巾、全棉表層衛(wèi)生巾、純棉濕巾、嬰童用品、嬰童服飾、成人服飾等。根據(jù)中國醫(yī)保商會統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，公司已連續(xù)多年穩(wěn)居中國醫(yī)用敷料出口前三名。

陽普醫(yī)療[300030]

廣州陽普醫(yī)療科技股份有限公司成立于1996年，2009年在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼300030。自成立以來，陽普醫(yī)療通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新，不斷向醫(yī)療器械產(chǎn)品平臺和醫(yī)療服務相結(jié)合的集團化、國際化公司邁進。截至目前，公司業(yè)務領(lǐng)域已涵蓋“臨床實驗室標本解決方案”、“臨床實驗室診斷”、“影像學診斷”、“臨床護理與麻醉”、“健康管理”和“醫(yī)院數(shù)字化整體解決方案”等平臺。公司在中國大陸、中國香港、美國與德國等地擁有近20家子公司及分支機構(gòu)，產(chǎn)品和服務已覆蓋全球九十多個國家和地區(qū)的近萬家醫(yī)療機構(gòu)。

3.7全球重要競爭者

圖全球主要上市參與企業(yè)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行

聯(lián)合健康集團[UNH.N]

聯(lián)合健康集團股份有限公司是一家多元化的公司，致力于幫助人們過上健康的生活和更好的工作。公司通過兩個不同的平臺提供產(chǎn)品和服務：醫(yī)療保險和福利服務、信息和技術(shù)支持的醫(yī)療衛(wèi)生服務。公司通過兩大業(yè)務平臺有四個報告分部：UnitedHealthcare，包括UnitedHealthcareEmployer&Individual、UnitedHealthcareMedicare&Retirement、UnitedHealthcareCommunity&State和UnitedHealthcareInternational；OptumHealth；OptumInsight和OptumRx。

強生公司[JNJ.N]

強生公司于1887年在新澤西州成立。強生公司及其子公司在全球擁有大約134，000名員工，從事醫(yī)療保健領(lǐng)域的廣泛產(chǎn)品的研發(fā)