2022-2023年融資顧問行業(yè)洞察報告PPT

2022-10-1720XX年匯報人：鄭耀禮2022-2023年融資顧問行業(yè)洞察報告目錄contens01行業(yè)發(fā)展概述02行業(yè)環(huán)境分析03行業(yè)現(xiàn)狀分析04行業(yè)格局及發(fā)展趨勢在中國融資顧問企業(yè)主營的創(chuàng)業(yè)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)中，實際出資方分別為高凈值個人客戶及企業(yè)客戶，均為監(jiān)管部門認(rèn)定的合格投資者。由于在投資者準(zhǔn)入方面已經(jīng)進行過一次篩選，融資顧問相對銀行、證券公司等主要面向社會公眾投資者的金融行業(yè)從業(yè)主體相對受到的監(jiān)管較少，僅有參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)需要取得由證監(jiān)會核準(zhǔn)的“上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格”。通過出臺政策支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、規(guī)范私募股權(quán)投資基金募集等方式，有關(guān)政府部門從資產(chǎn)端及資金端間接但深遠(yuǎn)地影響中國融資顧問市場的發(fā)展。大型融資顧問企業(yè)轉(zhuǎn)型綜合金融服務(wù)商華興資本成立于2005年12月，是中國融資顧問行業(yè)最早成立的一批企業(yè)之一。2010年以前，華興資本的業(yè)務(wù)集中于私募股權(quán)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)。從2010年開始，華興資本先后取得了中國私募股權(quán)投資基金管理人資格、香港證券業(yè)務(wù)資格、美國證券業(yè)務(wù)資格，并于2016年8月通過旗下香港萬誠證券成立了合資證券公司華菁證券?；谏鲜鼋鹑谂普?，在傳統(tǒng)的股權(quán)交易顧問業(yè)務(wù)之外，華興資本目前已可以提供包括股票承銷、銷售、交易經(jīng)紀(jì)和研究等證券服務(wù)。在私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，華興資本成功募集有包括“華興新經(jīng)濟基金”、“華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金”在內(nèi)的七支私募股權(quán)基金，并管理數(shù)支投資單個企業(yè)的專項基金，參與了京東金融、滴滴出行、360科技等知名企業(yè)的投資。截至2019年第二季度末，華興資本的私募股權(quán)投資基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到47億美元。摘要頁融資顧問業(yè)務(wù)收入波動大，業(yè)務(wù)拓展提高經(jīng)營可持續(xù)性在傳統(tǒng)的融資顧問類業(yè)務(wù)方面，融資顧問企業(yè)只有在成功撮合交易后才能取得報酬，業(yè)務(wù)收入受到股權(quán)投資市場活躍度的強烈影響。通過拓展私募股權(quán)投資基金管理、交易經(jīng)紀(jì)和研究等收入不僅來自于項目成功完成的業(yè)務(wù)，融資顧問企業(yè)能夠通過更穩(wěn)定的收入渡過經(jīng)濟及市場周期中的衰退階段，并在市場的興奮期獲取可觀的超額收益。為了提高收入的穩(wěn)定性，幫助企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營，在未來將有更多的融資顧問企業(yè)選擇在顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上提供如資產(chǎn)管理等更多的綜合金融服務(wù)。第一章行業(yè)發(fā)展概述01行業(yè)定義融資顧問也稱財務(wù)顧問或FA（FinancialAdvisor），是在資本市場中為企業(yè)融資交易提供專業(yè)服務(wù)的第三方機構(gòu)，其核心功能是對接資產(chǎn)端與資金端，撮合交易。在融資顧問的服務(wù)對象中，資產(chǎn)端可以是任何愿意參與股權(quán)交易的企業(yè)，資金端則包括并購基金、私募股權(quán)投資基金、有投資或并購需求的企業(yè)，甚至是個人投資者等。根據(jù)所服務(wù)交易內(nèi)容及交易參與方的不同，中國融資顧問企業(yè)在其核心的股權(quán)交易領(lǐng)域所從事的顧問業(yè)務(wù)具體可以分為創(chuàng)業(yè)融資顧問、IPO顧問以及并購顧問業(yè)務(wù)。融資顧問行業(yè)定義產(chǎn)業(yè)鏈上游融資顧問行業(yè)上游龍頭企業(yè)已開始對產(chǎn)業(yè)鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產(chǎn)領(lǐng)域，以規(guī)避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產(chǎn)企業(yè)的重組進程加快以及中國市場參與者技術(shù)水平的提高，融資顧問行業(yè)上游原材料供應(yīng)有望朝著專業(yè)化和規(guī)模化的方向繼續(xù)發(fā)展，逐漸搶奪外資企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。產(chǎn)業(yè)鏈上游融資顧問行業(yè)中游企業(yè)原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量穩(wěn)定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應(yīng)鏈穩(wěn)定的進口原材料供應(yīng)商。企業(yè)產(chǎn)品價格主要受市場供求關(guān)系的影響。由于融資顧問企業(yè)的產(chǎn)品毛利較高，原材料價格波動不會對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生重大影響。產(chǎn)業(yè)鏈上游融資顧問行業(yè)下游企業(yè)市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)研究的深入及產(chǎn)業(yè)化程度的提升，中國行業(yè)產(chǎn)品種類進一步豐富，應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增加，個性化、高端化的產(chǎn)品將逐漸獲得更廣闊的應(yīng)用空間。第二章行業(yè)環(huán)境分析02010203行業(yè)政策環(huán)境1《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》非證券公司及證券投資咨詢機構(gòu)的其他顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，實繳注冊資本和凈資產(chǎn)不得低于人民幣500萬元；具有3年以上從事公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)活動的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷，且最近3年每年財務(wù)顧問業(yè)務(wù)收入不低于100萬元；董事及高級管理人員具有金融工作5年以上經(jīng)驗該政策從資本條件、從業(yè)經(jīng)驗等方面對參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)作出了全面的要求《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》為了貫徹落實十八屆三中全會決定中關(guān)于“推進股票發(fā)行注冊制改革”的要求，進一步簡政放權(quán)，該政策提出了以信息披露為中心的股票發(fā)行審核體制，減少行政審批事項，推進新股發(fā)行市場化。該政策的發(fā)布標(biāo)志著中國境內(nèi)IPO自2012年11月停止后重新開放，2014年上市成功案例大幅增加，助推了創(chuàng)投熱情的上漲，此后融資顧問市場迅速擴張《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》根據(jù)2015年國務(wù)院《政府工作報告》的部署，以為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新掃除障礙搭建平臺為核心理念，該政策推出了財政資金支持、所得稅稅收抵免等扶持性政策與激勵措施，激活了中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)活力，直接刺激了私募股權(quán)投資基金及融資顧問市場的發(fā)展證監(jiān)會國務(wù)院中國證監(jiān)會融資顧問行業(yè)政策支持十四五規(guī)劃政府報告國家政策領(lǐng)導(dǎo)講話國務(wù)院發(fā)布政策、十四五規(guī)劃、政府報告、領(lǐng)導(dǎo)講話等都有對融資顧問行業(yè)做了一些綱領(lǐng)性的指導(dǎo)，合理的解讀能夠為融資顧問行業(yè)做了好的發(fā)展指引。行業(yè)政策支持融資顧問行業(yè)社會環(huán)境改革開放以來，我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，幾度趕超世界各國，一躍而上，成為GDP總量僅次于美國的唯一一個發(fā)展中國家。但同時我們也應(yīng)看到其中的不足之處，最基本的問題便是就業(yè)問題，我國人口基數(shù)大，在改革開放后，人才的競爭更顯得尤為激烈，大學(xué)生面對畢業(yè)后的就業(yè)情況、失業(yè)人士一直困擾著我國發(fā)展過程中，對于國家來說，促進社會就業(yè)公平問題需持續(xù)關(guān)注并及時解決；對于個人來說提前做好職業(yè)規(guī)劃、人生規(guī)劃也是人生發(fā)展的重中之重。中國當(dāng)前的環(huán)境下，挑戰(zhàn)與危機并存，中國正面臨著最好的發(fā)展機遇期，在風(fēng)險中尋求機遇，抓住機遇，不斷壯大自己。自改革開放以來，政治體系日趨完善、法治化進程也逐步趨近完美，市場經(jīng)濟體系也在不斷蓬勃發(fā)展；雖在一些方面上弊端漏洞仍存，但在整體上，我國總體發(fā)展穩(wěn)中向好，宏觀環(huán)境穩(wěn)定繁榮，二十一世紀(jì)的華夏繁榮美好，對于青年人來說，也是機遇無限的時代。行業(yè)社會環(huán)境行業(yè)社會環(huán)境傳統(tǒng)融資顧問行業(yè)市場門檻低、缺乏統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，服務(wù)過程沒有專業(yè)的監(jiān)督等問題影響行業(yè)發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)與電烙鐵的結(jié)合，縮減中間環(huán)節(jié),為用戶提供高性價比的服務(wù)。90后、00后等各類人群，逐步成為融資顧問行業(yè)的消費主力。行業(yè)社會環(huán)境過去五年中，中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，生產(chǎn)力水平不斷提高，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）由2014年的61萬億元增長至2018年的99萬億元，年復(fù)合增長率達到9.4，國家經(jīng)濟發(fā)展速度全球領(lǐng)先。同期，中國家庭資產(chǎn)達到千萬元人民幣的“高凈值家庭”數(shù)量由109.0萬戶上升至160.5萬戶，年復(fù)合增長率達到10.2，具有資金實力參與私募股權(quán)投資的投資者群體規(guī)模以更高的增速持續(xù)擴大。在此背景下，中國私募股權(quán)投資基金新增募集數(shù)量由2014年的746支上升至2018年的3,637支，年復(fù)合增長率達到48.6，新增募集金額也由5,118億元增長至13,317.5億元人民幣，并于2017年達到17,888.8億元的歷史高位。第三章行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀03行業(yè)現(xiàn)狀得益于中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)在過去5年中的蓬勃發(fā)展，中國融資顧問市場資產(chǎn)端的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投項目持續(xù)涌現(xiàn)，資金端私募股權(quán)投資基金募集金額屢創(chuàng)新高，兩端的同時發(fā)展帶動中國融資顧問市場規(guī)模由2014年的7,985.8億元上升至2018年的15,516.9億元，年復(fù)合增長率達到18.1。隨著中國經(jīng)濟增速放緩，同時受到金融行業(yè)去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等宏觀因素影響，中國私募股權(quán)投資市場及并購市場在2018年均呈現(xiàn)了降溫態(tài)勢，中國私募股權(quán)基金新增募集金額及投資金額、中國企業(yè)并購交易金額在當(dāng)年均出現(xiàn)了一定程度的下滑。中國私募股權(quán)投資市場及并購市場在2019年主要仍處于持續(xù)調(diào)整的階段。2020至2023年，隨著金融監(jiān)管放松帶動資金流入、科創(chuàng)板進一步發(fā)展豐富股權(quán)投資退出渠道，在市場回暖的帶動下，中國融資顧問市場整體規(guī)模有望以19.2的年復(fù)合增長率實現(xiàn)回升，在2023年增長至20,360億元。熱點三行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量整體提高熱點二科研服務(wù)市場持續(xù)增長熱點一融資顧問應(yīng)用領(lǐng)域廣泛融資顧問行業(yè)具有市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。融資顧問行業(yè)技術(shù)提升，多元化科研服務(wù)平臺持續(xù)擴張，促進高價值服務(wù)企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務(wù)企業(yè)逐漸增多。融資顧問行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量有待提升制約融資顧問行業(yè)發(fā)展。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致研究結(jié)果可靠性難以保證，產(chǎn)品喪失市場競爭力。融資顧問行業(yè)難形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范,產(chǎn)品質(zhì)量主要靠企業(yè)自主檢測保障，監(jiān)管難度大。中國融資顧問行業(yè)產(chǎn)品主要集中在中低端領(lǐng)域，高端領(lǐng)域被外資企業(yè)壟斷，產(chǎn)品品質(zhì)有待進一步提升。行業(yè)熱點關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞私募股權(quán)投資基金是中國融資顧問市場資金端中的重要組成。自2014年以后，在國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展、高凈值人群規(guī)模擴大的帶動下，中國私募股權(quán)投資基金募集規(guī)模迅速擴大。隨著私募股權(quán)交易事件的增多，私募股權(quán)投資基金對第三方交易顧問服務(wù)的需求快速增長，從資金端為融資顧問行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了基本條件。私募股權(quán)投資基金募集火熱行業(yè)驅(qū)動因素1政策支持在中國融資顧問企業(yè)主營的創(chuàng)業(yè)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)中，實際出資方分別為高凈值個人客戶及企業(yè)客戶，均為監(jiān)管部門認(rèn)定的合格投資者。由于在投資者準(zhǔn)入方面已經(jīng)進行過一次篩選，融資顧問相對銀行、證券公司等主要面向社會公眾投資者的金融行業(yè)從業(yè)主體相對受到的監(jiān)管較少，僅有參與上市公司并購重組業(yè)務(wù)的融資顧問企業(yè)需要取得由證監(jiān)會核準(zhǔn)的“上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格”。通過出臺政策支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、規(guī)范私募股權(quán)投資基金募集等方式，有關(guān)政府部門從資產(chǎn)端及資金端間接但深遠(yuǎn)地影響中國融資顧問市場的發(fā)展。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞在中國私募股權(quán)投資市場蓬勃發(fā)展的背景下，創(chuàng)業(yè)項目及投資機構(gòu)的數(shù)量大幅增加，資金端與資產(chǎn)端實現(xiàn)全面對接的難度則以更快的速度上升，大批早期項目和新成立基金的投融資需求得不到滿足。融資顧問作為第三方經(jīng)紀(jì)人，通過撮合交易精準(zhǔn)匹配供給端與需求端，有助于私募股權(quán)投資市場運轉(zhuǎn)效率的提高。提高市場效率，價值顯著行業(yè)驅(qū)動因素2市通過率提升，創(chuàng)投資案例爆發(fā)式增長2013年11月，在新股發(fā)行停止一年多之后，中國證監(jiān)會公告了《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，標(biāo)志著中國境內(nèi)IPO的重新開放。2014年IPO開閘以來，共計125家中國企業(yè)在境內(nèi)上市，合計融資807.6億元人民幣。海外上市方面，96家中國企業(yè)于2014年在境外資本市場上市，合計融資496億美元，融資規(guī)模同比上升3倍。中國創(chuàng)業(yè)項目眾多，且誕生消亡快速，難以形成較準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。從投資角度觀察，獲得私募股權(quán)投資的案例可以代表具有融資需求且價值受到投資者認(rèn)可的創(chuàng)業(yè)項目。據(jù)各機構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2014年私募股權(quán)投資案例數(shù)和投資金額均創(chuàng)下歷史新高，分別達到3,626起、4,370億元人民幣，單年度增幅均在1倍以上。此后，中國私募股權(quán)投資案例數(shù)和投資金額持續(xù)攀升，2014-2018年的年復(fù)合增長率分別達到29.0、25.3，創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。第四章行業(yè)前景趨勢04ABC由于發(fā)展仍不成熟，早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)在運營、財務(wù)等方面相對于已經(jīng)進入B輪以后融資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著更多的問題和缺陷。在此背景下，部分小型融資顧問機構(gòu)為了能盡快撮合交易收取傭金，不斷降低對創(chuàng)業(yè)項目質(zhì)量的審核標(biāo)準(zhǔn)，未經(jīng)充分的評估和審視就向資金方進行推薦。除此之外，更有部分融資顧問機構(gòu)主動協(xié)助創(chuàng)業(yè)者對項目進行粉飾包裝甚至是數(shù)據(jù)造假，這種現(xiàn)象更多出現(xiàn)在電商、APP、平臺等互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)業(yè)項目中。針對該類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)對融資顧問企業(yè)歷史項目的完成周期進行調(diào)查了解，如果某機構(gòu)在短期內(nèi)完成了大量項目，且項目執(zhí)行周期普遍較短，則應(yīng)提高對投資風(fēng)險的評定。缺乏質(zhì)量控制行業(yè)發(fā)展問題在自2014年起興起的創(chuàng)業(yè)及投融資熱潮中，中國融資顧問行業(yè)也經(jīng)歷了爆發(fā)式的發(fā)展，一批草根背景的專門從事早期創(chuàng)業(yè)融資顧問業(yè)務(wù)的小型融資顧問機構(gòu)涌現(xiàn)，同時部分會計師、律師、投資人等股權(quán)投資市場參與者也兼職從事起了融資顧問業(yè)務(wù)。以上兩類融資顧問通常只是利用有限的人脈資源進行項目推薦，或開展粗糙的平臺業(yè)務(wù)將資產(chǎn)端及資金端的信息進行簡單匹配，在交易撮合方面的成功率低下，一旦市場中的熱度下降，其營收能力將受到嚴(yán)重影響。針對此類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)通過訪問當(dāng)事人等途徑了解融資顧問企業(yè)在歷史項目中的參與程度，對服務(wù)深度較淺的融資顧問企業(yè)應(yīng)提高對投資風(fēng)險的評定。服務(wù)深度不足一個合格的融資顧問團隊除了需要深入了解行業(yè)，還應(yīng)具備為創(chuàng)業(yè)者提供全面、專業(yè)的財務(wù)、法務(wù)指導(dǎo)的能力。部分缺乏專業(yè)經(jīng)驗的小型融資顧問機構(gòu)無法對創(chuàng)業(yè)項目提出符合財務(wù)邏輯和市場行情的估值，甚至因為法律知識不足將創(chuàng)業(yè)者置于對賭條款的風(fēng)險中。針對此類投資風(fēng)險，投資機構(gòu)應(yīng)對融資顧問團隊成員進行背景調(diào)查，認(rèn)真審查團隊成員歷史任職及項目經(jīng)驗的真實性及含金量。專業(yè)度不足融資顧問行業(yè)發(fā)展建議發(fā)展建議1發(fā)展建議2發(fā)展建議3提升產(chǎn)品質(zhì)量（1）政府方面：政府應(yīng)當(dāng)制定行業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范融資顧問行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關(guān)部門，對科研用融資顧問行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)設(shè)施升級，保證融資顧問行業(yè)產(chǎn)品的質(zhì)量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：融資顧問行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土融資顧問行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質(zhì)量的把控，對標(biāo)優(yōu)質(zhì)、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，融資顧問行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。全面增值服務(wù)單一的資金提供方角色僅能為融資顧問行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，融資顧問行業(yè)同質(zhì)化競爭日趨嚴(yán)重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務(wù)收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉(zhuǎn)型除傳統(tǒng)的融資顧問行業(yè)需求外，設(shè)備管理、服務(wù)解決方案、貸款解決方案、結(jié)構(gòu)化融資方案、專業(yè)咨詢服務(wù)等方面多方位綜合性的增值服務(wù)需求也逐步增強。中國本土融資顧問行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務(wù)領(lǐng)域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位多元化融資渠道可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務(wù)融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。融資顧問行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負(fù)債端的市場競爭力。以遠(yuǎn)東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結(jié)合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結(jié)構(gòu)，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。行業(yè)建議行業(yè)發(fā)展趨勢1大型融資顧問企業(yè)轉(zhuǎn)型綜合金融服務(wù)商華興資本成立于2005年12月，是中國融資顧問行業(yè)最早成立的一批企業(yè)之一。2010年以前，華興資本的業(yè)務(wù)集中于私募股權(quán)融資顧問及并購顧問業(yè)務(wù)。從2010年開始，華興資本先后取得了中國私募股權(quán)投資基金管理人資格、香港證券業(yè)務(wù)資格、美國證券業(yè)務(wù)資格，并于2016年8月通過旗下香港萬誠證券成立了合資證券公司華菁證券。基于上述金融牌照，在傳統(tǒng)的股權(quán)交易顧問業(yè)務(wù)之外，華興資本目前已可以提供包括股票承銷、銷售、交易經(jīng)紀(jì)和研究等證券服務(wù)。在私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，華興資本成功募集有包括“華興新經(jīng)濟基金”、“華興醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金”在內(nèi)的七支私募股權(quán)基金，并管理數(shù)支投資單個企業(yè)的專項基金，參與了京東金融、滴滴出行、360科技等知名企業(yè)的投資。截至2019年第二季度末，華興資本的私募股權(quán)投資基金資產(chǎn)管理規(guī)模達到47億美元。融資顧問業(yè)務(wù)收入波動大，業(yè)務(wù)拓展提高經(jīng)營可持續(xù)性在傳統(tǒng)的融資顧問類業(yè)務(wù)方面，融資顧問企業(yè)只有在成功撮合交易后才能取得報酬，業(yè)務(wù)收入受到股權(quán)投資市場活躍度的強烈影響。通過拓展私募股權(quán)投資基金管理、交易經(jīng)紀(jì)和研究等收入不僅來自于項目成功完成的業(yè)務(wù)，融資顧問企業(yè)能夠通過更穩(wěn)定的收入渡過經(jīng)濟及市場周期中的衰退階段，并在市場的興奮期獲取可觀的超額收益。為了提高收入的穩(wěn)定性，幫助企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營，在未來將有更多的融資顧問企業(yè)選擇在顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上提供如資產(chǎn)管理等更多的綜合金融服務(wù)。行業(yè)發(fā)展趨勢2顧問服務(wù)專業(yè)度進一步提升2018年，中國私募股權(quán)基金新增募集金額及私募股權(quán)投資金額均有回落。在市場緊縮的背景下，私募股權(quán)投資者在進行投資判斷時的理性程度大幅回升，創(chuàng)業(yè)項目獲得融資的難度也開始上升。觀察2016年及2019年融資成功的明星項目，能夠提供更專業(yè)顧問服務(wù)的企業(yè)屢有斬獲，而只會利用信息差撮合交易、為創(chuàng)業(yè)項目包裝增值的小型融資顧問機構(gòu)則逐漸被邊緣化。聚焦投資業(yè)務(wù)融資顧問行業(yè)企業(yè)憑借多年的客戶服務(wù)經(jīng)驗，設(shè)備融資租賃和服務(wù)體系日趨完備，信息化服務(wù)于一身的綜合服務(wù)體系，能夠進行有效遷移，為投資業(yè)務(wù)的長期健康發(fā)展提供有力支持。融資顧問行業(yè)商依托本身提供的資金服務(wù)，具備融資渠道暢通的資金優(yōu)勢，可為行業(yè)建設(shè)提供初期資金支持，且可通過杠桿提升資金效率融資顧問行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化與定制化界限被打破，未來趨于融合。標(biāo)準(zhǔn)化加微定制的產(chǎn)品戰(zhàn)略，有效平衡企業(yè)操作層面與消費者需求層面的矛盾讓消費者既擁有足夠的確定性，也有足夠的彈性。融資顧問行業(yè)大數(shù)據(jù)應(yīng)用使得實際操作和施工賦能方式深入介入，使得平臺從簡單的流量供給入口轉(zhuǎn)變?yōu)楣ぞ吖┙o、技術(shù)供給、工人供給的模式。中國消費升級倒逼融資顧問行業(yè)提高服務(wù)質(zhì)量，用戶需求從獲取公司信息并與公司對接暢通轉(zhuǎn)變?yōu)楦幼⒅伢w驗注重實際的效果，滿足用戶需求，提供個性化定制服務(wù)，成為融資顧問行業(yè)新的發(fā)展方向。行業(yè)面臨洗牌標(biāo)準(zhǔn)化趨勢融合行業(yè)平臺職能轉(zhuǎn)化注重用戶體驗由于新冠疫情對經(jīng)濟的巨大沖擊，各行各業(yè)都面臨資源重新洗牌，因此融資顧問行業(yè)也進入洗牌期。下游企業(yè)缺乏核心技術(shù)。投資融資主要集中于行業(yè)主流企業(yè)，對中小企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。融資顧問行業(yè)發(fā)展前景趨勢行業(yè)發(fā)展前景趨勢融資顧問行業(yè)投資風(fēng)險服務(wù)更新速度不夠，不能及時適應(yīng)用戶的需求。服務(wù)更新慢實體經(jīng)濟遭遇疫情“黑天鵝”疫情持續(xù)，對經(jīng)濟持續(xù)沖擊。另一個是“灰犀?！?，債務(wù)衰退，在這次應(yīng)對疫情的過程中，各國都用了非常多的財政政策，發(fā)了很多國債，全球范圍內(nèi)國債水平相對于GDP上升了18%，而且以后的利率水平還會提升。黑天鵝/灰犀牛為用戶提供專業(yè)的信息獲取與共享服務(wù)不能滿足信息化需求。信息不對稱產(chǎn)品質(zhì)量不夠完善，有待提高，產(chǎn)量不達標(biāo)產(chǎn)品質(zhì)量25%85%8%75%行業(yè)