資產(chǎn)科目質(zhì)量分析財(cái)務(wù)分析案例

.PAGE14/NUMPAGES18關(guān)于對(duì)長(zhǎng)城信息重要資產(chǎn)科目的質(zhì)量分析.摘要財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn),采用專門方法,分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。在目前經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的世界,伴隨著經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng),財(cái)務(wù)分析的方法面臨諸多挑戰(zhàn)。對(duì)于報(bào)表的使用者來(lái)說(shuō),財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)是原始的、初步的,還無(wú)法直接為決策服務(wù),只有不斷深度研究和完善財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法,才可以全面解讀財(cái)務(wù)報(bào)表反映的深層信息。本文以分析上市公司長(zhǎng)城信息20XX至20XX的財(cái)務(wù)報(bào)表為例,從資產(chǎn)科目下手,選擇了四項(xiàng)長(zhǎng)城信息的重要資產(chǎn)科目：應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期股權(quán)投資以及固定資產(chǎn)做詳細(xì)分析,結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及公司年報(bào),采用同比分析法及水平分析法,針對(duì)資產(chǎn)的生命周期、性質(zhì)及其影響,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表提供的數(shù)據(jù)資料進(jìn)一步加工、整理,并且隨機(jī)選擇了二十家同行業(yè)的上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較研究,如：中興通訊,博彥科技,安潔科技,皖通科技,浩云科技,四創(chuàng)電子,大富科技等。從中獲取重要信息,分析企業(yè)各個(gè)方面的優(yōu)劣狀況,從而為管理者的決策提供正確的依據(jù)。從對(duì)長(zhǎng)城信息的分析中可知,圍繞重點(diǎn)資產(chǎn)科目進(jìn)行相關(guān)詳細(xì)地分析,可以更全面的反映出企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量,從而為報(bào)表使用者了解企業(yè)決策有所幫助。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表決策.AbstractFinancialanalysisreferstothefinancialstatementsandotherinformationasthebasisandstartingpoint,usingofspecialmethods,analysis,andpastandpresentoperatingresults,financialconditionandchangesinthevaluationofbusinesses.Inthisworldofcurrentlyrapiddevelopmentofeconomic,alongwiththetrendofeconomicintegrationcontinuestostrengthen,themethodoffinancialanalysisfacingmanychallenges.Forusersofreports,thedataofthefinancialstatementsistheoriginal,preliminaryandnotdirectlyfordecision-making,onlyconstantlyin-depthresearchandimproveanalyticalmethodsoffinancialstatementsandwewillthoroughlyanalysisthedepthinformationoffinancialstatements.Inthispaper,insightsGreatWallInformation2009to2013financialstatements,forexample,tostartfromtheassetaccounts,selecttheaccountfourimportantassetsofGreatWallInformation:detailedanalysisaboutAccountsreceivable,inventory,fixedassetsandlong-termequityinvestments,Combiningbalancesheet,incomestatement,cashflowstatement,annualreportsandusingananalysismethodandlevelofanalysistoprocessandsortthedataoffinancialstatementsaboutthelifeoftheasset,natureandimpact,andselectingtwentyrandomlydatawiththeindustry'slistedcompanies'financialstatementstocomparestudies,suchas:ZTE,Beyondsoft,AngelaTechnology,AnhuiTechnologies,HaoYunTechnology,fourelectronic,richtechnology.Accessingtoimportantinformationandanalyzingthemeritsofthesituationinallaspectsofbusiness,soastoprovidetheproperbasisfordecision-makingofmanagers.FromtheGreatWallofinformationanalysisshowsthatfocusonkeysubjectsrelatedassetsareanalyzedindetail,morefullyreflectthequalityoftheirassets,soastousersoffinancialstatementstounderstandthebusinessdecision-makinghelp.Keywords:financialanalysis;data;balancesheet;decision.目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、前言1〔一長(zhǎng)城信息公司簡(jiǎn)介1〔二長(zhǎng)城信息經(jīng)營(yíng)范圍1〔三行業(yè)分析1二、資產(chǎn)類科目質(zhì)量分析2〔一貨幣資金質(zhì)量分析21.貨幣資金的概念及分析重點(diǎn)22.貨幣資金質(zhì)量分析2〔二應(yīng)收賬款質(zhì)量分析31.應(yīng)收賬款的概念及分析重點(diǎn)32.應(yīng)收賬款質(zhì)量分析3<1>應(yīng)收賬款賬齡分析3<2>債務(wù)人構(gòu)成分分析4<3>應(yīng)收賬款的變現(xiàn)情況分析4〔三存貨質(zhì)量分析51.存貨的概念及分析重點(diǎn)52.存貨質(zhì)量分析5<1>從周轉(zhuǎn)性看6<2>從盈利與跌價(jià)看6<3>存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析7<4>從變現(xiàn)性看：7<5>從企業(yè)在存貨購(gòu)、銷環(huán)節(jié)中的地位看存貨的質(zhì)量：8〔四長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析81.長(zhǎng)期股權(quán)投資的概念及分析重點(diǎn)82.長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量分析8<1>長(zhǎng)期股權(quán)投資構(gòu)成分析8<2>控制性投資部分的盈利能力9<3>非控制性投資部分的盈利能力10〔五固定資產(chǎn)及在建工程的質(zhì)量分析111.固定資產(chǎn)質(zhì)量分析112.在建工程質(zhì)量分析12三、研究結(jié)論及建議13.前言長(zhǎng)城信息公司簡(jiǎn)介長(zhǎng)城信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司〔以下簡(jiǎn)稱"本公司"或"公司"由中國(guó)長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)集團(tuán)公司、XX電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、XX電源總廠和北京建銀電腦公司等四家企業(yè)共同發(fā)起而設(shè)立,經(jīng)批準(zhǔn)于1997年公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股股票4,500萬(wàn)股,并于同年7月4日在XX證券交易所掛牌上市交易。同年6月依法核準(zhǔn)登記注冊(cè),注冊(cè)資本12,513萬(wàn)元。經(jīng)核準(zhǔn)及登記,從2005年6月起公司名稱由"XX計(jì)算機(jī)股份有限公司"變更為"長(zhǎng)城信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司"。2006年經(jīng)批準(zhǔn),公司實(shí)施以資抵股的股權(quán)分置改革,減少了注冊(cè)資本人民幣2,600萬(wàn)元,減少了資本公積6,094.40萬(wàn)元。同時(shí),非流通股東向流通股東送股2,520萬(wàn)股,股改完成后公司的注冊(cè)資本為250,374,780.00元。[1]長(zhǎng)城信息經(jīng)營(yíng)范圍計(jì)算機(jī)終端及外部設(shè)備、金融機(jī)具、稅控機(jī)具及商用電子設(shè)備、計(jì)量?jī)x表、安防產(chǎn)品、通訊及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、數(shù)字音視頻產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供相關(guān)服務(wù)；計(jì)算機(jī)軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成及服務(wù)；電子產(chǎn)品及零部件加工、制造；經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)商品貿(mào)易〔國(guó)家法律法規(guī)禁止和限制的除外[1]。行業(yè)分析自20世紀(jì)90年代以來(lái),中國(guó)的通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其它電子設(shè)備在制造行業(yè)中起著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的重要作用,成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一支柱產(chǎn)業(yè)[3],國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在1995?20XX的9年間,以迅猛的速度創(chuàng)造了五倍多的生產(chǎn)總值,年均增長(zhǎng)率高達(dá)19.78％,工業(yè)總產(chǎn)值占整個(gè)制造行業(yè)工業(yè)生產(chǎn)總值的13.21％,為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)信息化的建設(shè)提供了技術(shù)和物質(zhì)上的主要支持。目前中國(guó)的電子設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)均出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),增速持續(xù)高于固定資產(chǎn)投資和銷售收入的增長(zhǎng)速度[4]。.資產(chǎn)類科目質(zhì)量分析貨幣資金質(zhì)量分析貨幣資金的概念及分析重點(diǎn)貨幣資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中停留于貨幣形態(tài)并可立即作為支付手段的資金。[3]表1-1單位：百萬(wàn)元20132012201120102009貨幣資金705.23711.29702.05737.84735.71占資產(chǎn)總額的比例24.84%30.15%32.95%39.39%41.52%根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以看到,長(zhǎng)城信息20XX至20XX的貨幣資金數(shù)額不變,然而由于總資產(chǎn)逐年增加,貨幣資金占資產(chǎn)總額的比例越來(lái)越低。根據(jù)同行業(yè)的其他企業(yè)相比較,我們發(fā)現(xiàn)該行業(yè)大多數(shù)企業(yè)的資金占比在20%-30%之間,因而可以發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)城信息貨幣資金的占比減少,說(shuō)明了企業(yè)可能在決策中加快了現(xiàn)金流的滾動(dòng),使得留存在企業(yè)的貨幣資金在最低保險(xiǎn)額以上的部分得到充分利用。貨幣資金質(zhì)量分析與貨幣資金最緊密相聯(lián)系的就是現(xiàn)金流量表?，F(xiàn)金流表表可以使報(bào)表使用者直觀看到現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的過(guò)程。[5]雖然貨幣資金從20XX至20XX其在總資產(chǎn)中的占比逐漸降低,但是貨幣資金是否真的獲得了有效利用,還需要結(jié)合年報(bào)以及其他科目進(jìn)行分析。20XX與20XX是企業(yè)重大事項(xiàng)最多的兩年,并且也是各科目變動(dòng)較大的兩年。從資產(chǎn)負(fù)債表看,20XX企業(yè)貨幣資金余額為705萬(wàn)元,與上年相比波動(dòng)不大,但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)看,20XX卻出現(xiàn)了負(fù)值。與此同時(shí),公司正開(kāi)展大規(guī)模的工程建設(shè),如子公司中電軟件園的園區(qū)建設(shè)本年投入1.9億元,北京未來(lái)城項(xiàng)目本年投入0.58億元,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法為投資活動(dòng)提供資金支出,為滿足巨額的資金需求,公司不得不通過(guò)增加長(zhǎng)期借款2.05億元,出售長(zhǎng)期股權(quán)0.86萬(wàn)元,來(lái)支持企業(yè)的資金需求。年內(nèi)公司還發(fā)生了研發(fā)支出8085.16萬(wàn)元,為滿足資金需求,公司將應(yīng)收賬款9856.36辦理了保理業(yè)務(wù)以盡快變現(xiàn)。通過(guò)現(xiàn)金流量表的分析,我們可以發(fā)現(xiàn),20XX公司銷售業(yè)務(wù)的現(xiàn)金獲取能力下降,償債能力逐步惡化,如不及時(shí)改善銷售狀況,或增加股權(quán)性籌資,公司很快將無(wú)力償還巨額借款,面臨現(xiàn)金流斷裂的危機(jī)。應(yīng)收賬款質(zhì)量分析應(yīng)收賬款的概念及分析重點(diǎn)應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷存貨、賒銷提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)形成的商業(yè)債權(quán)。決定和影響應(yīng)收賬款規(guī)模的因素有很多,例如企業(yè)所處的信用環(huán)境,信用等級(jí)越高,企業(yè)利用信用進(jìn)行賒銷的規(guī)模越大；企業(yè)的信用政策若為寬松,則會(huì)刺激銷售,也會(huì)引發(fā)壞賬的增加；否則,相反。[3]根據(jù)長(zhǎng)城信息20XX至20XX的財(cái)務(wù)報(bào)表,我們關(guān)注的重點(diǎn)是20XX公司的應(yīng)收賬款突增1.5個(gè)億,應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例從前四年的11%左右增長(zhǎng)到了15.57%。根據(jù)年報(bào)的表述,主要原因?yàn)?子公司客戶多為金融行業(yè)客戶,受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,客戶加強(qiáng)資金流的管理,造成公司期末應(yīng)收款項(xiàng)增加。"此外,根據(jù)20XX的年報(bào),在重大關(guān)聯(lián)交易中可以看到,長(zhǎng)城信息向中國(guó)電子財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司辦理應(yīng)收賬款無(wú)追索權(quán)保理,金額為9856.36萬(wàn)元。由于辦理追索權(quán)保理,長(zhǎng)城信息取得巨額銀行存款,導(dǎo)致應(yīng)收賬款減少。然而這部分減少的應(yīng)收賬款并不是真正意義的收到欠款,因此該9856.36萬(wàn)元應(yīng)該加回到資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款的期末余額上。如果剔除上述這一因素,20XX應(yīng)收賬款總額將是5.4億,占總資產(chǎn)的19.04%。由于應(yīng)收賬款金額的分析與所處行業(yè)性質(zhì)有關(guān),因此我們將搜集到的同行業(yè)的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)與長(zhǎng)城信息的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較研究。根據(jù)同行業(yè)的比較分析,可以發(fā)現(xiàn)通訊設(shè)備行業(yè)中,大多數(shù)通訊信息公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)20%左右〔下表隨機(jī)選擇的了三家同行業(yè)在20XX財(cái)務(wù)信息作比較,而長(zhǎng)城信息至20XX,該比重也僅占到了15%。由此我們可以猜測(cè),長(zhǎng)城信息的應(yīng)收賬款占比較小,說(shuō)明企業(yè)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力較大,在賒銷上長(zhǎng)城信息占據(jù)主動(dòng)地位；然而,我們同時(shí)也可以懷疑,應(yīng)收賬款占比小是由于企業(yè)實(shí)行較為嚴(yán)格的信用政策,與企業(yè)保持穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營(yíng)策略相吻合。表2-1同行業(yè)的三家企業(yè)20XX財(cái)務(wù)信息單位：百萬(wàn)元應(yīng)收賬款總資產(chǎn)應(yīng)收賬款/總資產(chǎn)大富科技642.192972.1421.61%四創(chuàng)電子443.922086.0721.28%博彥科技335.431815.9318.47%應(yīng)收賬款質(zhì)量分析應(yīng)收賬款賬齡分析從年報(bào)可以整理出20XX及20XX的應(yīng)收賬款賬齡分析表,從表中我們可以看到,不同賬齡的應(yīng)收賬款質(zhì)量會(huì)有較大差異。一般來(lái)說(shuō),一年期內(nèi)的應(yīng)收賬款所占比重越高越好,20XX及20XX一年期內(nèi)的應(yīng)收賬款達(dá)到了74.98%及77.39%,說(shuō)明長(zhǎng)城信息該部分的應(yīng)收賬款可回收的幾率較大,不易形成壞賬。[7]然而,5年以上的應(yīng)收賬款20XX就有6709萬(wàn)元,20XX也還有5798萬(wàn)元,分別占了應(yīng)收賬款總額的17.67%和10.97%,由于時(shí)間越長(zhǎng),若出現(xiàn)應(yīng)收賬款的數(shù)額和比重較大,說(shuō)明該部分的應(yīng)收賬款質(zhì)量較差,發(fā)生壞賬的可能性較大。[7]表2-2單位：百萬(wàn)元金額比例壞賬額金額比例壞賬額賬齡20XX20XX1年以內(nèi)〔含1年409.1077.39%20.46284.6674.98%14.231-2年〔含2年53.7710.17%5.3816.444.33%1.642-3年〔含3年5.801.10%1.745.841.54%1.753-4年〔含4年1.790.34%0.900.450.12%0.224-5年〔含5年0.150.03%0.095.171.36%3.105年以上57.9810.97%57.9867.0917.67%67.09合計(jì)528.60100%86.54379.65100%88.04債務(wù)人構(gòu)成分分析表2-3單位：百萬(wàn)元金額占應(yīng)收賬款總額比例**工程研究所13.542.56%中國(guó)工商銀行股份有限公司XX省分行13.452.54%**研究所五0工廠12.302.33%中國(guó)工商銀行股份有限公司XX省分行10.652.01%中國(guó)工商銀行股份有限公司XX省分行9.231.75%合計(jì)59.1711.19%上表是長(zhǎng)城信息期末應(yīng)收賬款金額前五名情況,從比重可以看出,長(zhǎng)城信息的應(yīng)收賬款的前五名債務(wù)人占金額5917萬(wàn)元,占比11.19%,由此可以看出長(zhǎng)城信息應(yīng)收賬款并非集中在少數(shù)客戶手上。若個(gè)別客戶出現(xiàn)壞賬問(wèn)題應(yīng)收賬款無(wú)法收回,該風(fēng)險(xiǎn)的程度并不會(huì)使得企業(yè)短期之內(nèi)損失大量現(xiàn)金,導(dǎo)致出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)情況分析表2-4單位：百萬(wàn)元20132012201120102009應(yīng)收賬款540.62291.60227.24229.49212.20主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,657.411,502.401,177.251,032.871,118.10應(yīng)收賬款/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入32.61%19.41%19.30%22.22%18.98%應(yīng)收賬款的重點(diǎn)問(wèn)題的是關(guān)于應(yīng)收賬款的可回收的能力,即應(yīng)收賬款變?yōu)樨泿刨Y金的能力和速度。我們可將長(zhǎng)城信息五年的應(yīng)收賬款與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相比較,可明顯看出20XX應(yīng)收賬款數(shù)額占主營(yíng)業(yè)務(wù)的百分比最大。由于20XX至20XX企業(yè)的應(yīng)收賬款和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增減變動(dòng)幅度都不大,并且20XX應(yīng)收賬款與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增幅保持一致,因此前4年該比值保持在20%左右的穩(wěn)定狀態(tài)；但是到20XX,若算上20XX企業(yè)辦理的應(yīng)收賬款無(wú)追索權(quán)保理的9856.36萬(wàn)元,應(yīng)收賬款5.4億應(yīng)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收的32.62%。該比值的增長(zhǎng)不僅會(huì)使得企業(yè)的賬款回收難度較以前來(lái)說(shuō)有所增加,而且會(huì)減少企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)金流。然而,由于各個(gè)行業(yè)的性質(zhì)不同,該比重并沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值可作為衡量。因此我們隨機(jī)選擇了同行業(yè)的十幾家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,計(jì)算它們應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。根據(jù)資料收集的結(jié)果我們發(fā)現(xiàn),同行業(yè)中80%企業(yè)的比值范圍在20%-30%左右〔下表隨機(jī)選擇的了三家同行業(yè)在20XX財(cái)務(wù)信息作比較,而長(zhǎng)城信息的比值在20XX至20XX在該范圍中,說(shuō)明了長(zhǎng)城信息對(duì)客戶的賒銷以及業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)保持在一個(gè)正常的水平。表2-5同行業(yè)的三家企業(yè)20XX財(cái)務(wù)信息單位：百萬(wàn)元應(yīng)收賬款主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大富科技642.191895.2733.88%四創(chuàng)電子443.921116.6739.75%博彥科技335.431328.8325.24%〔三存貨質(zhì)量分析1.存貨的概念及分析重點(diǎn)存貨是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中,企業(yè)持有的以備出售或者加工后再出售、或在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的物質(zhì)資源。由于存貨占用大量資金并且是工商企業(yè)盈利的主要物質(zhì)載體,增加企業(yè)的持有成本和持有風(fēng)險(xiǎn)。[3]根據(jù)長(zhǎng)城信息的公司年報(bào)可知,長(zhǎng)城信息主營(yíng)范圍是銷售計(jì)算機(jī)終端、各類設(shè)備、儀表,以及通訊類相關(guān)產(chǎn)品,由于大多數(shù)產(chǎn)品存在使用范圍窄,限制于專業(yè)行業(yè)特定客戶等原因,因而變現(xiàn)性較差,長(zhǎng)城信息存貨的持有風(fēng)險(xiǎn)也較高。從長(zhǎng)城信息的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,20XX到20XX存貨在集團(tuán)中占了10%左右,并且存貨在集團(tuán)合并報(bào)表中基本處于增長(zhǎng)趨勢(shì),值得關(guān)注的是20XX存貨有輕微減少,而第二年卻猛增40%〔從1.6個(gè)億增長(zhǎng)到了2.3個(gè)億；20XX存貨比20XX的存貨增長(zhǎng)了近50%〔從2.3個(gè)億增長(zhǎng)到了3.45個(gè)億。我們可以猜測(cè),企業(yè)大幅度增長(zhǎng)了存貨,使得企業(yè)存貨的持有風(fēng)險(xiǎn)增大,若經(jīng)營(yíng)不善,存貨的盈利能力不足,將有可能會(huì)面臨資金周轉(zhuǎn)困難,從而導(dǎo)致資金鏈斷裂。2.存貨質(zhì)量分析表3-1單位：百萬(wàn)元20132012201120102009存貨345.04230.63163.79166.58149.11以2012、20XX為例,企業(yè)的存貨20XX增加了6684萬(wàn)元〔較20XX增長(zhǎng)了40%,20XX增加了1.14億〔較20XX增長(zhǎng)了48%。由于長(zhǎng)城信息的存貨性質(zhì)的特殊性,存貨的變現(xiàn)能力本就不高,然而20XX及20XX存貨的大幅度增加會(huì)造成企業(yè)的持有成本及持有風(fēng)險(xiǎn)增加。根據(jù)20XX及20XX的年報(bào)可知,存貨金額大幅度增加有兩個(gè)原因,一個(gè)是業(yè)務(wù)增長(zhǎng),增加了在產(chǎn)品備貨及在產(chǎn)品金額；二是由于期末存貨為"發(fā)出商品"狀態(tài),致使賬面庫(kù)存高于實(shí)際庫(kù)存〔注：存貨風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有轉(zhuǎn)移,因此不能確認(rèn)收入。從周轉(zhuǎn)性看存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨〔公式3.1表3-2單位：百萬(wàn)元20132012201120102009營(yíng)業(yè)成本1,306.071,229.72948.63823.98970.04平均存貨287.84197.21165.19157.85164.53存貨周轉(zhuǎn)率4.546.245.745.225.90由表格算出的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率可知,2009至20XX間,20XX及20XX的存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑的情況〔20XX下降了6.76%、20XX下降了16.98%,20XX的存貨周轉(zhuǎn)率是五年間最高的,也就是說(shuō),從集團(tuán)來(lái)說(shuō)20XX銷售規(guī)模擴(kuò)大的幅度要高于存貨增長(zhǎng)的幅度,因此20XX的存貨的結(jié)余越少。20XX的存貨周轉(zhuǎn)率下降,期末的存貨結(jié)余大幅度增加。由于長(zhǎng)城信息2013存貨的大量增加,并且營(yíng)業(yè)成本與20XX相比僅有小幅度增長(zhǎng),由此我們可以猜測(cè)企業(yè)有可能在銷售后,結(jié)轉(zhuǎn)成本時(shí)并未完全將營(yíng)業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn),導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本數(shù)額基本不變,期末存貨比實(shí)際存貨要大。為了分析企業(yè)是否存在粉飾利潤(rùn)的嫌疑,我們可以從盈利性方面進(jìn)行更深入分析。從盈利與跌價(jià)看核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%〔公式3.2〔核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用〔公式3.3表3-3單位：百萬(wàn)元20132012201120102009存貨345.04230.63163.79166.58149.11營(yíng)業(yè)收入1,657.411,502.401,177.251,032.871,118.10營(yíng)業(yè)成本1,306.071,229.72948.63823.98970.04毛利率21.20%18.15%19.42%20.22%13.24%核心利潤(rùn)68.3434.9261.0375.1216.94核心利潤(rùn)率4.12%2.32%5.18%7.27%1.52%基本每股收益0.25000.18000.12000.09000.6100根據(jù)前面的猜測(cè),我們結(jié)合存貨、營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本來(lái)看,這三項(xiàng)科目大幅度增長(zhǎng)變動(dòng)的是20XX及20XX。結(jié)合年報(bào)可知,20XX開(kāi)始,長(zhǎng)城信息集團(tuán)新增擴(kuò)大了業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本大幅度增加,存貨也增加了40%,核心利潤(rùn)僅為3492萬(wàn)元,較20XX下降了50%以上。我們?cè)賮?lái)看到20XX,由于新增業(yè)務(wù),營(yíng)業(yè)收入依舊很高,成本也不低,然而毛利卻增長(zhǎng)了不少,說(shuō)明營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)速度沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度快。20XX的毛利額為3.5個(gè)億,20XX的毛利僅為2.7個(gè)億,增長(zhǎng)了8000萬(wàn)；而與20XX的存貨比較,20XX的存貨多了1.1個(gè)億。長(zhǎng)城信息20XX的存貨余額增多,并且營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度要小于營(yíng)業(yè)收入,我們可以猜測(cè),長(zhǎng)城信息20XX的銷售中,實(shí)際銷售后的營(yíng)業(yè)成本未完全入賬,年末的存貨余額數(shù)額也較大,使得毛利額及每股收益增加,讓長(zhǎng)城信息的利潤(rùn)在報(bào)表上表現(xiàn)不錯(cuò)的利潤(rùn)。長(zhǎng)城信息在20XX可能會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)操縱的作假動(dòng)機(jī),有可能是由于20XX的效益并不好。從表中的核心利潤(rùn)率可以觀察到,20XX長(zhǎng)城信息的核心利潤(rùn)率下降了上一年的一半。由于核心利潤(rùn)率的下降意味著企業(yè)新拓展的業(yè)務(wù)的有效盈利不高,企業(yè)的新業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力也不高,產(chǎn)品面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。長(zhǎng)城信息可能在20XX意識(shí)到了新業(yè)務(wù)甚至可能帶來(lái)虧損,因而在20XX讓部分營(yíng)業(yè)成本未進(jìn)入核算,以達(dá)到粉飾利潤(rùn)的目的。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析表3-4單位：百萬(wàn)元20132012201120102009存貨賬面原值376.20246.35200.00204.66198.33存貨跌價(jià)準(zhǔn)備31.1515.7236.2138.0849.23存貨跌價(jià)準(zhǔn)備占存貨面值8.28%6.38%18.10%18.60%24.82%存貨還可以從存貨的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提狀況來(lái)做分析。上表為存貨賬面價(jià)值以及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提額,并可算出該年計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備占存貨賬面價(jià)值的比重,若比重越大,證明結(jié)余存貨的盈利能力越低。根據(jù)前面對(duì)存貨的分析我們可以發(fā)現(xiàn),企業(yè)所在行業(yè)屬于產(chǎn)品更新?lián)Q代較快,時(shí)效性強(qiáng)的行業(yè),很可能產(chǎn)品還沒(méi)銷售完就面臨淘汰；此外,長(zhǎng)城信息20XX營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度比存貨的增長(zhǎng)幅度要低得多,說(shuō)明存貨積壓過(guò)多,企業(yè)很難保證存貨長(zhǎng)期的順利周轉(zhuǎn)。上述分析我們認(rèn)為長(zhǎng)城信息的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提額應(yīng)該不低。然而根據(jù)上表可發(fā)現(xiàn),隨著存貨的賬面價(jià)值的增加,存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的金額并沒(méi)有隨之增加,存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備占存貨的比例基本上大幅度降低。根據(jù)長(zhǎng)城信息可能存在粉飾利潤(rùn)的嫌疑,我們可以推測(cè),長(zhǎng)城信息并未提足存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的金額,如此一來(lái),年末轉(zhuǎn)入資產(chǎn)減值損失的數(shù)額就減少,而該年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額也會(huì)隨之虛增。從變現(xiàn)性看：?jiǎn)挝唬喊偃f(wàn)元20132012201120102009經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1720.251752.161355.151110.241267.57經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1778.161712.991205.021069.361214.46經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-57.9139.17150.1440.8853.11營(yíng)業(yè)收入1,657.411,502.401,177.251,032.871,118.10存貨345.04230.63163.79166.58149.11表3-5再看到現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的表現(xiàn)則是存貨變現(xiàn)質(zhì)量的最好驗(yàn)證。根據(jù)存貨的年終余額,結(jié)合公司年報(bào)可知,20XX至20XX營(yíng)業(yè)收入基本處于平穩(wěn),然而20XX的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入達(dá)到1.5個(gè)億,是由于企業(yè)在購(gòu)買商品等支付的現(xiàn)金減少,從而增加了現(xiàn)金凈流入。20XX現(xiàn)金凈流入僅為3917萬(wàn)元,20XX甚至出現(xiàn)了5791的現(xiàn)金凈流出,從現(xiàn)金流量表可得知,在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的金額要大于流入金額,雖然20XX及20XX增長(zhǎng)了業(yè)務(wù),經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入較前三年也有增多,然而企業(yè)無(wú)法立刻取得相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金,雖然營(yíng)業(yè)收入可知收入有顯著提升,但是現(xiàn)金流入量不足的原因可以認(rèn)為是賒銷賬款的金額過(guò)大,現(xiàn)金未能及時(shí)取回,也說(shuō)明了長(zhǎng)城信息在20XX及20XX已經(jīng)面臨了嚴(yán)重的資金問(wèn)題；另一方面,營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度比存貨的增長(zhǎng)幅度要低得多,也說(shuō)明了由于行業(yè)的性質(zhì),存貨的變現(xiàn)能力實(shí)為較弱,較快進(jìn)入衰退期。從企業(yè)在存貨購(gòu)、銷環(huán)節(jié)中的地位看存貨的質(zhì)量：表3-6單位：百萬(wàn)元20132012201120102009應(yīng)收票據(jù)41.8533.0627.8333.2918.13應(yīng)收賬款442.06291.60227.24229.49212.20應(yīng)收賬款同比比例〔占資產(chǎn)總額的比例15.57%12.36%10.67%12.25%11.97%應(yīng)付票據(jù)131.7987.6273.5144.7419.40應(yīng)付票據(jù)同比比例〔占負(fù)債和所有者權(quán)益的比例4.64%3.71%3.45%2.39%1.09%應(yīng)付賬款336.26306.26221.16205.43151.70應(yīng)付賬款同比比例〔占負(fù)債和所有者權(quán)益的比例11.84%12.98%10.38%10.97%8.56%由表中可知,長(zhǎng)城信息的應(yīng)付賬款的規(guī)模較大,金額逐年遞增,占負(fù)債和所有者權(quán)益比例為10%上下,由此可假設(shè)企業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)地位占用供應(yīng)商和客戶在資金；然而,應(yīng)收賬款的規(guī)模要比應(yīng)付賬款的規(guī)模要大,尤其是20XX增長(zhǎng)了1.5個(gè)億,幅度大大超過(guò)應(yīng)付賬款的優(yōu)勢(shì)幅度,結(jié)合業(yè)務(wù)擴(kuò)大的情況,可以猜測(cè)新增業(yè)務(wù)的存貨存在著劣勢(shì)且被動(dòng)的地位,也印證了上述企業(yè)為了粉飾利潤(rùn)而未提足存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的猜測(cè)。此外,應(yīng)付款項(xiàng)占總資產(chǎn)比重降低,應(yīng)收款項(xiàng)占總資產(chǎn)比重提高,說(shuō)明企業(yè)的市場(chǎng)中的談判地位逐步下降,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)很可能面臨重點(diǎn)問(wèn)題?！菜拈L(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析長(zhǎng)期股權(quán)投資的概念及分析重點(diǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資是指企業(yè)持有的不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)、持有期超過(guò)1年、因?qū)ν獬鲎屬Y產(chǎn)而形成的股權(quán)。由于長(zhǎng)期股權(quán)投資處于長(zhǎng)期持股的目的被購(gòu)入,一般情況下不會(huì)輕易變現(xiàn),因此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注其盈利質(zhì)量,即投資回報(bào),所以決定未來(lái)投資回報(bào)的因素應(yīng)是一般情況的分析重點(diǎn)。從長(zhǎng)城信息的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出,20XX到20XX長(zhǎng)期股權(quán)投資在集團(tuán)中僅占了13%左右,但是在母公司中,長(zhǎng)期股權(quán)投資占了總資產(chǎn)的50%左右,可見(jiàn)長(zhǎng)期股權(quán)投資作為長(zhǎng)城信息的一項(xiàng)重要資產(chǎn),需要進(jìn)行具體的分析。長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量分析長(zhǎng)期股權(quán)投資構(gòu)成分析以20XX為例,母公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資遠(yuǎn)大于合并表中的長(zhǎng)期股權(quán)投資,說(shuō)明企業(yè)對(duì)外投資是以控制性投資為主。從數(shù)據(jù)的水平分析中,可以看到20XX長(zhǎng)期股權(quán)投資有所減少,而20XX長(zhǎng)期股權(quán)投資突然增多。查詢年報(bào)附注可知,20XX時(shí)公司將兩家公司約占期初長(zhǎng)期股權(quán)投資12%的投資撤資,并且對(duì)另兩家公司進(jìn)行減資,導(dǎo)致長(zhǎng)期股權(quán)投資在10年時(shí)下降近20個(gè)百分點(diǎn)；而20XX長(zhǎng)期股權(quán)投資突然增加,其重大事項(xiàng)為對(duì)東方證券投資有限責(zé)任公司追加投資1.485億,該追加幅度約為該年期初長(zhǎng)期股權(quán)投資的56%。由此可以分析出長(zhǎng)城信息投資了兩家證券公司作為長(zhǎng)期股權(quán)投資,并在20XX使用貨幣資金對(duì)東方證券投資有限公司進(jìn)行大幅度增資,使得該投資方向的可選擇性較強(qiáng),也表明長(zhǎng)城信息更希望通過(guò)較大比率的投資來(lái)進(jìn)行以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為目的的多元化投資；此外,長(zhǎng)城信息投資的余下長(zhǎng)期股權(quán)投資大多數(shù)為電子信息科技產(chǎn)業(yè),可以看出該部分比例的投資為了鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。表4-1單位：百萬(wàn)元20132012201120102009長(zhǎng)期股權(quán)投資273.94347.51352.29206.49257.23資產(chǎn)總計(jì)2,838.892,358.822,130.441,873.121,772.04比例9.65%14.73%16.54%11.02%14.52%再看20XX的長(zhǎng)期股權(quán)投資呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),經(jīng)過(guò)查詢公司年報(bào)可知,企業(yè)在20XX并未新增長(zhǎng)期股權(quán)投資額,但是對(duì)XX維勝科技有限公司以及XX維勝科技電路板有限公司進(jìn)行撤資。至20XX,長(zhǎng)城信息僅剩成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資。雖然成本法下的投資收益有較為確定的現(xiàn)金流保證,收益質(zhì)量一般較高,然而長(zhǎng)城信息對(duì)剩下成本法核算的受資企業(yè)的盈虧狀況信息反映不夠充分,使得我們無(wú)法更詳細(xì)的分析長(zhǎng)城信息長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量高低。根據(jù)年報(bào)可知,XX維勝科技有限公司以及XX維勝科技電路板有限公司與長(zhǎng)城信息是聯(lián)營(yíng)關(guān)系,采用權(quán)益法核算。XX維勝科技有限公司由于凈資產(chǎn)為零,長(zhǎng)城信息出售股權(quán)為了減少公司資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn),采用在國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行受讓,最終以1元受讓給了新加坡MFS科技私人有限公司。由于該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資期初投資金額賬面價(jià)值為1448萬(wàn)元,因此當(dāng)該資產(chǎn)被出售時(shí),因此該項(xiàng)資產(chǎn)的虧損1448萬(wàn)元轉(zhuǎn)入利潤(rùn)表。XX維勝科技電路板有限公司由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大,對(duì)長(zhǎng)城信息貢獻(xiàn)有限,將其出售可以讓長(zhǎng)城信息集中資源并且?guī)?lái)一定收益,該收益達(dá)到了凈利潤(rùn)的10.23%。然而,對(duì)XX維勝科技電路板有限公司的出售價(jià)格為8669.18萬(wàn)元,其中1946.27萬(wàn)元列入了其他應(yīng)收賬款〔賬齡為1年內(nèi),導(dǎo)致20XX的其他應(yīng)收款比20XX增長(zhǎng)了188.57%。然而在這種情況下其他應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提卻較20XX只有微小幅度的增加,我們可以猜測(cè)不僅該部分的掛賬使得長(zhǎng)城信息減少了當(dāng)期現(xiàn)金流增加的幅度,并且企業(yè)并未提足其他應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額,以達(dá)到減少利潤(rùn)表資產(chǎn)減值損失金額,凈利潤(rùn)虛增的目的。控制性投資部分的盈利能力往下看投資收益,20XX母公司投資收益9765萬(wàn)元占總收入的59.5%,但是合并報(bào)表中投資收益3020萬(wàn)元只占了總收入1.82%,集團(tuán)的投資收益只有母公司投資收益的1/3,其差額6745萬(wàn)元?jiǎng)t為子公司提供給母公司的投資收益?？梢钥吹?該投資收益占了集團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的114.63%,說(shuō)明納入合并范圍的子公司的核心利潤(rùn)非常高,子公司是報(bào)告主體業(yè)績(jī)的主要來(lái)源,提供了集團(tuán)收入的90.09%。表4-2單位：百萬(wàn)20132012201120102009投資凈收益合并報(bào)表30.209.488.7029.83306.40母公司97.6546.648.694.24376.26來(lái)自子公司的投資收益及比例67.4537.16-0.01-25.5969.86114.63%134.98%-0.02%-40.76%26.97%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合并報(bào)表58.8427.5344.4962.78259.07母公司81.36-0.91-15.90-2.88296.78扣除子公司投資收益后母公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.91-38.07-15.8922.71226.92再看20XX母公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8136萬(wàn)元,占總收入的49.57%,合并報(bào)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為5884萬(wàn)元,低于母公司利潤(rùn),僅占營(yíng)業(yè)收入的3.55%：也就是說(shuō)母公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基本來(lái)自于投資收益,當(dāng)合并報(bào)表將來(lái)自子公司的投資收益剔除后,集團(tuán)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅度下降,說(shuō)明子公司是集團(tuán)利潤(rùn)的主要來(lái)源?？鄢庸就顿Y收益后母公司提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)在逐年下降,由20XX的2.27個(gè)億,到12年母公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損了3807萬(wàn)元,20XX母公司貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有上升,從年報(bào)的信息了解到：2009、2010、20XX的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基本全部來(lái)自于處置長(zhǎng)期股權(quán)投資所得到的投資收益,而2011、20XX并沒(méi)有處置長(zhǎng)期股權(quán)投資,由此看來(lái),母公司的業(yè)績(jī),特別是主營(yíng)業(yè)務(wù),一直處于虧損的狀態(tài)。根據(jù)以上分析可知,長(zhǎng)城信息作為母公司,基本可以說(shuō)是掛牌上市管理子公司的一家公司,掌握其納入合并范圍的子公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向,才是該上市公司盈利能力的重要指標(biāo)之一。非控制性投資部分的盈利能力再回頭看一下具體的投資收益數(shù)據(jù)。合并報(bào)表中投資收益為3020萬(wàn)元,即非控制性投資收益,從年報(bào)附注可知,其中417萬(wàn)元為對(duì)聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)的投資收益,處置長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資收益為895萬(wàn),其他途徑的投資收益278萬(wàn),剩余的1430萬(wàn)元為無(wú)重大影響的被投資公司產(chǎn)生的投資收益,而該項(xiàng)收益實(shí)則是對(duì)長(zhǎng)城信息對(duì)東方證券投資有限責(zé)任公司〔持股比例3.34%的一項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資：該投資金額占母公司長(zhǎng)期投資總金額的65.59%,20XX從該公司收到的投資收益1430萬(wàn)占集團(tuán)非控制性投資收益的47.35%。我們可以發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)投資雖然收益頗豐,卻是由更龐大的投資換取而來(lái),該項(xiàng)投資的盈利能力并不算高。此外,合并報(bào)表中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為5884萬(wàn)元,占營(yíng)業(yè)收入的3.55%,合并報(bào)表中投資收益3020萬(wàn)元只占了1.82%,也就是說(shuō),長(zhǎng)城信息對(duì)非控制性投資也持有一定比例,但是收入?yún)s微乎其微,也印證了上一段的分析中長(zhǎng)城信息對(duì)該部分投資決策的不合理性的猜測(cè)分析。此外,企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期投資計(jì)提減值準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值損失非常少,作為盈利能力較低的非控制性投資部分,企業(yè)少計(jì)資產(chǎn)減值損失可以增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn),擴(kuò)大凈利潤(rùn)。20XX投資收益具體數(shù)據(jù)：本期金額比例成本法核算的投資收益14.3047.35%權(quán)益法核算的投資收益4.1713.81%處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益8.9529.64%其他2.789.21%合計(jì)30.2100.00%湘財(cái)證券66.2516.55%東方證券26465.95%XX長(zhǎng)城20.50%XX艾邦2.210.55%XX維勝電路公司51.3412.83%XX維勝科技公司14.483.62%合計(jì)400.28100.00%表4-3〔五固定資產(chǎn)及在建工程的質(zhì)量分析單位：百萬(wàn)元20132012201120102009固定資產(chǎn)原值333.89347.14259.41251.99237.08固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)11.76%14.72%12.18%13.45%13.38%營(yíng)業(yè)成本1,306.071,229.72948.63823.98970.04存貨345.04230.63163.79166.58149.11合計(jì)1651.111460.351112.42990.561119.15固定資產(chǎn)原值333.89347.14259.41251.99237.08固定資產(chǎn)/合計(jì)〔產(chǎn)出率20.22%23.77%23.32%25.44%21.18%固定資產(chǎn)質(zhì)量分析表5-1固定資產(chǎn)是指為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營(yíng)管理而持有的、使用壽命超過(guò)一個(gè)會(huì)計(jì)年度的有形資產(chǎn)。由于固定資產(chǎn)的特殊性,因此其質(zhì)量高低不一定取決于其增值性和變現(xiàn)性,而是更應(yīng)該關(guān)注固定資產(chǎn)對(duì)存貨質(zhì)量及盈利性的保障等。[3]通過(guò)存貨的余額規(guī)模和本期營(yíng)業(yè)成本的規(guī)模的合計(jì)數(shù),與固定資產(chǎn)的原價(jià)的比較,可以判斷出企業(yè)固定資產(chǎn)產(chǎn)出能力的變化。根據(jù)營(yíng)業(yè)成本、存貨余額及固定資產(chǎn)原值,編制出上面的對(duì)比表格,可以明顯的看出,固定資產(chǎn)在20XX有大幅度增加〔由于在建工程的大量轉(zhuǎn)入因此較20XX增加了33.8%,雖然營(yíng)業(yè)成本和存貨的合計(jì)額也存在大幅度增加,然而增加的幅度基本與固定資產(chǎn)增加的幅度一致。這也就意味著,雖然長(zhǎng)城信息擴(kuò)大了固定資產(chǎn)的規(guī)模,然而固定資產(chǎn)的利用程度卻沒(méi)有顯著的提升,產(chǎn)出比率也保持在23%左右。表5-2單位：百萬(wàn)元20132012201120102009營(yíng)業(yè)收入1,657.411,502.401,177.251,032.871,118.10固定資產(chǎn)333.89347.14259.41251.99237.08平均固定資產(chǎn)原值340.51303.27255.70244.54214.22固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.874.954.604.225.22此外,固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是固定資產(chǎn)盈利性的重要體現(xiàn)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高,對(duì)企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度越大,固定資產(chǎn)的盈利性也就越高。從長(zhǎng)城信息20XX至20XX的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看,固定資產(chǎn)的相關(guān)決策也未使企業(yè)獲得更好的效益。由上述分析可以說(shuō)明,長(zhǎng)城信息在20XX及20XX的固定資產(chǎn)投資決策的不合理性,不僅企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)盈利能力不足,變現(xiàn)性不高的特點(diǎn)增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。在建工程質(zhì)量分析從現(xiàn)金流量表中的籌資活動(dòng)中取得借款收到的現(xiàn)金金額為4.02億元。從年報(bào)可知,籌資活動(dòng)收到的資金基本投資于固定資產(chǎn)。查詢年報(bào)可知,借款中的2.53億元用于/