2019年春季電大財務(wù)管理形成性考核冊-作業(yè)

2012年電大財務(wù)管理形成性考核冊答案一財務(wù)管理形考作業(yè)一答案：某人現(xiàn)在存入銀行1000元，若年存款利率為5%，且復(fù)利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？解：F=P*(l+i)n次方F=1000*(l+5%)3次方結(jié)果=1157.625元某人希望在4年以后有8000元支付學(xué)費，假設(shè)存款利息為3%，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？解：設(shè)存入銀行的本金為xx(1+3%)4=8000x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則第3年年末可以得到多少本利和？3000X[(1+4%)3-1]/4%=3000X3.1216=9364.8元某人希望在4年后有8000元支付學(xué)費，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項，假設(shè)存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？解：設(shè)每年存入的款項為x公式：P=x(1-(1+i)n-n)/i)x=(8000X3%)/(1+3%)4-1x=1912.35元每年末存入1912.35元某人存錢的計劃如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率為4%，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？解：第一年息：2000X(1+4%)=2080元。第二年息：(2500+2080)X(1+4%)=4763.2元。第三年息：(4763.2+3000)X(1+4%)=8073.73元。答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。某人現(xiàn)在想存一筆錢進銀行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率為5%，那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢在銀行?，F(xiàn)值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他現(xiàn)在應(yīng)存5799元在銀行。ABC企業(yè)需要一臺設(shè)備，買價為本16000元，可用10年。如果租用，則每年年初需付租金2000元，除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為6%，如果你是這個企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值=2000X[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元)由于15603.4V16000,所以租用設(shè)備的方案好些。假設(shè)某公司董事會決定從今年留存收益中提取20000元進行投資，期望5年后能得當(dāng)2.5倍的錢用來對生產(chǎn)設(shè)備進行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時，所要求的投資報酬率是多少？已知Pv=20000,n=5S=20000X2.5=5000求V解：VS=Pv-(l+i)n.?.5000=2000X(1+i)5???2.5=(1+i)5查表得(l+20%)5=2.488<2.5(l+25%)5=3.052>2.52.5-2.488x?…3.052-2.488—25%-20%0.12x?…0.564—5%.x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%答：所需要的投資報酬率必須達到20.11%投資者在尋找一個投資渠道可以使他的錢在5年的時間里成為原來的2倍,問他必須獲得多大的報酬率？以該報酬率經(jīng)過多長時間可以使他的錢成為原來的3倍？(P/F,i,5)=2,通過查表，(P/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,運用查值法計算,(2.0114-1.9254)/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%,報酬率需要14.87%。(1+14.87%)8=3.0315,(1+14.87%)7=2.6390,運用插值法,(3.0315-3)/(8-n)=(3.0315-2.6390)/(8-7),n=7.9，以該報酬率經(jīng)過7.9年可以使錢成為原來的3倍。F公司貝塔系數(shù)為1.8,它給公司的股票投資者帶來14%的投資報酬率，股票的平均報酬率為12%,由于石油供給危機，專家預(yù)測平均報酬率會由12%跌至8%,估計F公司的新的報酬率為多少？投資報酬率=無風(fēng)險利率+(市場平均報酬率-無風(fēng)險利率)*貝塔系數(shù)設(shè)無風(fēng)險利率為A原投資報酬率=14%=A+(12%-A)X1.8,得出無風(fēng)險利率A=9.5%；新投資報酬率=9.5%+(8%-9.5%)X1.8=6.8%。2012年電大財務(wù)管理形成性考核冊答案二財務(wù)管理形考作業(yè)二答案：1．假定有一張票面利率為1000元的公司債券，票面利率為10%，5年后到期。若市場利率是12%，計算債券的價值。1000X10%/(1+12%)+1000X10%/(1+12%)2+1000X10%/(1+12%)3+1000X10%/(1+12%)4+1000X10%/(1+12%)5+1000/(1+12%)5=927.9045元如果市場利率為10%，計算債券的價值。1000X10%/(1+10%)+1000X10%/(1+10%)2+1000X10%/(1+10%)3+1000X10%/(1+10%)4+1000X10%/(1+10%)5+1000/(1+10%)5=1000元(因為票面利率與市場利率一樣，所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了。)如果市場利率為8%，計算債券的價值。(3)1000X10%/(1+8%)+1000X10%/(1+8%)2+1000X10%/(1+8%)3+1000X10%/(1+8%)4+1000X10%/(1+8%)5+1000/(1+8%)5=1079.854元試計算下列情況下的資本成本10年期債券，面值1000元，票面利率11%，發(fā)行成本為發(fā)行價格1125的5%，企業(yè)所得稅率外33%；1000x11%x(1-33%)解：K==6.9%則10年期債券資本成本是6.9%1125x(1-5%)增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價值為15元，上一年度行進股利為每股1.8元，每股盈利在可預(yù)見的未來維持7%的增長率。目前公司普通股的股價為每股27.5元，預(yù)計股票發(fā)行價格與股價一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的5%；解：K=鼻7%^x100%+7%=14.37%則普通股的資本成本是14.37%27.5x(1-5%)3)優(yōu)先股：面值150元，現(xiàn)金股利為9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價格175元的12%。=8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%解:K=150X9%解：175x(1-12%)=8.77%則優(yōu)先股的資本成本是8.77%3、某公司本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品。稅前利潤總額為300000元，年銷售數(shù)量為16000臺，單位售價為100元固定成本為200000元。債務(wù)籌資的利息費用為200000元，所得稅為40%，計算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)解：息稅前利潤=稅前利潤+利息費用=30+20=50萬元經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定成本/息稅前利潤=1+20/50=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=50/(50-20)=1.67總杠桿系數(shù)=1.4*1.67=2.34某企業(yè)年銷售額為210萬元，息稅前利潤為60萬元，變動成本率為60%，全部資本為200萬元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。解：DOL=Q(P-V)=QxMC=(210-210x60%)=口解：Q(P-V)-F~EBIT60.DFL=EBITEBITDFL=EBITEBIT-1-D/(1-T)6060-200x40%x15%=1.255．某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為35%，目前銀行借款利率為12%，所得稅率為40%，該項目須投資120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。解：設(shè)負(fù)債資本為X萬元，則=24%(120x35%-12%x)x(1-40%)=24%120-x解得X=21.43萬元則自有資本為=120—21.43=98.57萬元答:應(yīng)安排負(fù)債為21.43萬元,自有資本的籌資數(shù)額為98.57萬元。6．某公司擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率外10%所得稅為33%，優(yōu)先股500萬元，年股息率7%，籌資費率3%；普通股1000萬元，籌資費率為4%；第一年預(yù)期股利10%，以后各年增長4%。試計算機該籌資方案的加權(quán)資本成本。解：債券成本=1000x解：債券成本=1000x10%x(1-33%)1000x(1-3%)x100%=6.84%優(yōu)先股成本=500x優(yōu)先股成本=500x7%500x(1-3%)x100%=7.22%普通股成本=1000x普通股成本=1000x10%1000x(1-4%)+4%=14.42%加權(quán)資金成本=10002500x6.84%+1000加權(quán)資金成本=10002500x6.84%+10002500x14.42%+5002500x7.22%=2.74%+5.77%+1.44%=9.95%答:該籌資方案的加權(quán)資本成本為9.95%7．某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本20%(年利息20萬元)，普通股權(quán)益資本80%(發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元)?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：(1)全部發(fā)行普通股。增發(fā)5萬股，每股面值80元；要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益。解：(EBIT-解：(EBIT-20)x(1-33%)(EBIT-20-40)x(1-33%)(1)V=1510.°.EBIT=140萬元全部籌措長期債務(wù)，利率為10%，利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為160萬元，所得稅率為33%。要求：計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益，解：(2)無差別點的每股收益==5.36萬元(140-60)x(2)無差別點的每股收益==5.36萬元10+5并確定企業(yè)的籌資方案。由于追加籌資后預(yù)計息稅前利潤160萬元＞140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。2012年春季電大財務(wù)管理形成性考核冊_作業(yè)三、四作業(yè)三答案1、每年折舊額=(750-50)/5=140(萬元)每年的凈現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊=銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊=(1000-760-140)X(1-40%)+140=200(萬元)NCF0=-1000萬元NCF1——NCF4=200萬元NCF5=200+250+50=500(萬元)2、新舊設(shè)備投資差額=-24萬元新舊設(shè)備收入差額=10萬元新舊設(shè)備付現(xiàn)成本差額=-2萬元新舊設(shè)備稅收成本差額=-1.2萬元則NCF0=-24萬元NCF1——NCF6=10-2-1.2=6.8(萬元)3、1)每年的凈營業(yè)現(xiàn)金流量=407000元投資現(xiàn)值=454000X(P/A,10%,5)=1721114(元)收益現(xiàn)值=407000X(P/A,10%,10)X(1+10%)-5=1553130(元)NPV=投資現(xiàn)值-收益現(xiàn)值=1553130-1721114=-167984(元)項目不可行現(xiàn)值指數(shù)PI=收益現(xiàn)值/投資現(xiàn)值=1552930/1721114=0.902項目不可行選I=8%，NPV=4.7，當(dāng)I=？，NPV=0當(dāng)I=9%,NPV=-6.8則(I-8%)/(9%-8%)=(0-4.7)/(-6.8-4.7)I=8.41%4、投資現(xiàn)值=52+5.2X(P/A,10%,5)=71.7(萬元)收益現(xiàn)值=66.6萬元NPV=66.6-71.7=-5.1(萬元)5、甲設(shè)備NCF0=-10000元NCF1——NCF5=3200元回收期=10000/3200=3.125(年)平均報酬率=3200/10000=32%乙設(shè)備NCF0=-12000元NCF1=3800元NCF2=3560元NCF3=3320元NCF4=3080元NCF5=4840元回收期=3+1200/3080=3.43(年)平均報酬率=[(3800+3560+3320+3080+4840)/5]/12000=31%6、每年凈營業(yè)現(xiàn)金流量=2040萬元投資回收期=6500/2040=3.2(年)NPV=[2040X(P/A,10%,5)+500X(1+10%)-5]X(1+10%)-3-[500X(1+10%)-3+2000X(P/A,10%,2)+2000]=2187