《現(xiàn)代財務(wù)管理》知識講義

《財務(wù)管理》第一頁，共一百三十六頁。2022/11/21課程簡介

產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務(wù)活動是貨幣資本化的活動，財務(wù)的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容?！敦攧?wù)管理》課程，著重對資本的取得、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公司高級財務(wù)管理人員提供了必備的財務(wù)理論知識和實務(wù)操作方法。第二頁，共一百三十六頁。2022/11/22參考書目1.《公司理財》郭復(fù)初西南財經(jīng)大學(xué)出版社1999年2.《企業(yè)理財學(xué)》余緒纓遼寧人民出版社1995年3.《財務(wù)成本管理》CPA考試教材東北財經(jīng)大學(xué)出版社2000年4.《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理》郭浩、徐琳譯經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社1998年第三頁，共一百三十六頁。2022/11/23《公司理財》第一章財務(wù)基本理論第二章風(fēng)險與報酬第三章財務(wù)評價第四章投資管理第五章營運(yùn)資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理第四頁，共一百三十六頁。2022/11/24第一章財務(wù)基本理論學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)理論是對財務(wù)實踐的理性認(rèn)識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。第五頁，共一百三十六頁。2022/11/25第一章財務(wù)基本理論一、財務(wù)基本概念二、財務(wù)的本質(zhì)三、財務(wù)資金運(yùn)動四、財務(wù)關(guān)系五、資本市場第六頁，共一百三十六頁。2022/11/26一、財務(wù)基本概念1.資金2.本金與基金3.財務(wù)資金4.財務(wù)主體5.財務(wù)活動6.財務(wù)關(guān)系第七頁，共一百三十六頁。2022/11/27二、財務(wù)的本質(zhì)（一）財務(wù)的產(chǎn)生（二）財務(wù)的本質(zhì)（三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向（四）財務(wù)管理的目標(biāo)（五）財務(wù)的職能第八頁，共一百三十六頁。2022/11/28（一）財務(wù)的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財務(wù)產(chǎn)生的根源2．資本化的貨幣是理財?shù)莫?dú)有對象第九頁，共一百三十六頁。2022/11/29（二）財務(wù)的本質(zhì)1．財務(wù)的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營2．本質(zhì)特征第十頁，共一百三十六頁。2022/11/210（三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向1.財務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要求2.財務(wù)的本質(zhì)決定了財務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向第十一頁，共一百三十六頁。2022/11/211（四）財務(wù)管理的目標(biāo)1．財務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)2．現(xiàn)代財務(wù)的目標(biāo)：資本價值最大化第十二頁，共一百三十六頁。2022/11/212（五）財務(wù)的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)3．分配職能：資本收益的分配4．監(jiān)督職能：資本價值過程控制第十三頁，共一百三十六頁。2022/11/213三、財務(wù)資金運(yùn)動（一）財務(wù)資金的特點（二）財務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)第十四頁，共一百三十六頁。2022/11/214（一）財務(wù)資金的特點1.預(yù)付性2.物質(zhì)性3.增值性4.周轉(zhuǎn)性5.獨(dú)立性第十五頁，共一百三十六頁。2022/11/215（二）財務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配第十六頁，共一百三十六頁。2022/11/216四、財務(wù)關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務(wù)關(guān)系2.經(jīng)營組織之間的財務(wù)關(guān)系3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財務(wù)關(guān)系4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系5.經(jīng)營組織與政府之間的財務(wù)關(guān)系第十七頁，共一百三十六頁。2022/11/217五、資本市場（一）資本市場的財務(wù)作用（二）資本商品的價值因素（三）資本的價格：市場利率及其構(gòu)成第十八頁，共一百三十六頁。2022/11/218（一）資本市場的財務(wù)作用1.資本市場是財務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2.資本市場是企業(yè)財務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所3.資本市場是財務(wù)估價的依據(jù)4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源第十九頁，共一百三十六頁。2022/11/219（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值2.資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內(nèi)涵價值：產(chǎn)出價值第二十頁，共一百三十六頁。2022/11/220（三）資本的價格1.資本價格的性質(zhì)2.市場利率的構(gòu)成市場利率＝純粹利率＋風(fēng)險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風(fēng)險附加率（5）到期風(fēng)險附加率第二十一頁，共一百三十六頁。2022/11/221第二章風(fēng)險與報酬學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險與報酬的關(guān)系及計量，是財務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險與報酬的關(guān)系直接影響著財務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時間價值與風(fēng)險價值的計量方式。第二十二頁，共一百三十六頁。2022/11/222第二章風(fēng)險與報酬一、投資時間價值二、投資風(fēng)險價值第二十三頁，共一百三十六頁。2022/11/223一、投資時間價值（一）基本性質(zhì)（二）一般收付業(yè)務(wù)（三）年金收付業(yè)務(wù)（四）特殊年金形式第二十四頁，共一百三十六頁。2022/11/224（一）基本性質(zhì)1.資本的價值來源于資本的報酬2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式3.時間價值是無風(fēng)險的社會平均報酬率第二十五頁，共一百三十六頁。2022/11/225（二）一般收付業(yè)務(wù)1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現(xiàn)值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

第二十六頁，共一百三十六頁。2022/11/226（三）年金收付業(yè)務(wù)1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收3.年償債基金第二十七頁，共一百三十六頁。2022/11/227（四）特殊年金形式1.預(yù)付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付第二十八頁，共一百三十六頁。2022/11/2281.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預(yù)付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）第二十九頁，共一百三十六頁。2022/11/2292.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）第三十頁，共一百三十六頁。2022/11/2303.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA

→不存在永續(xù)第三十一頁，共一百三十六頁。2022/11/231二、投資風(fēng)險價值（一）基本性質(zhì)（二）投資風(fēng)險的類別（三）風(fēng)險程度的衡量（四）風(fēng)險與報酬的關(guān)系第三十二頁，共一百三十六頁。2022/11/232（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險報酬率1.風(fēng)險價值也是資本價值表現(xiàn)形式2.風(fēng)險價值是超額資本報酬3.風(fēng)險價值是可測定概率程度的不確定性4.風(fēng)險價值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性第三十三頁，共一百三十六頁。2022/11/233（二）投資風(fēng)險的類別1．市場風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險、不可分散風(fēng)險2．公司風(fēng)險：非系統(tǒng)性風(fēng)險，可分散風(fēng)險第三十四頁，共一百三十六頁。2022/11/234（三）風(fēng)險程度的衡量1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率第三十五頁，共一百三十六頁。2022/11/235（四）風(fēng)險與報酬的關(guān)系1.風(fēng)險厭惡假設(shè)2.風(fēng)險與報酬的關(guān)系期望投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率

R＝R0＋b×Q第三十六頁，共一百三十六頁。2022/11/236第三章財務(wù)評價學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)評價以公司財務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)評價的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。第三十七頁，共一百三十六頁。2022/11/237第三章財務(wù)評價一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu)二、財務(wù)能力評價三、財務(wù)狀況綜合分析四、上市公司財務(wù)比率第三十八頁，共一百三十六頁。2022/11/238一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時點上的財務(wù)狀況2.損益表：反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因第三十九頁，共一百三十六頁。2022/11/239二、財務(wù)能力評價（一）償債能力評價（二）營運(yùn)能力評價（三）盈利能力評價（四）現(xiàn)金流量分析第四十頁，共一百三十六頁。2022/11/240（一）償債能力評價1．流動比率2．速動比率3．資產(chǎn)負(fù)債率4．利息保障倍數(shù)第四十一頁，共一百三十六頁。2022/11/2411.流動比率第四十二頁，共一百三十六頁。2022/11/2422.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)第四十三頁，共一百三十六頁。2022/11/2433.資產(chǎn)負(fù)債率第四十四頁，共一百三十六頁。2022/11/2444.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息支出第四十五頁，共一百三十六頁。2022/11/245（二）營運(yùn)能力評價1．存貨周轉(zhuǎn)率2．應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3．流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四十六頁，共一百三十六頁。2022/11/2461.存貨周轉(zhuǎn)率第四十七頁，共一百三十六頁。2022/11/2472.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率第四十八頁，共一百三十六頁。2022/11/2483.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四十九頁，共一百三十六頁。2022/11/249（三）盈利能力評價1．銷售利潤率2．總資產(chǎn)報酬率3．凈資產(chǎn)報酬率第五十頁，共一百三十六頁。2022/11/2501.銷售利潤率第五十一頁，共一百三十六頁。2022/11/2512.總資產(chǎn)報酬率第五十二頁，共一百三十六頁。2022/11/2523.凈資產(chǎn)報酬率第五十三頁，共一百三十六頁。2022/11/253（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2．資產(chǎn)回收率3．現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)第五十四頁，共一百三十六頁。2022/11/2541.流量比值指數(shù)第五十五頁，共一百三十六頁。2022/11/2552.資產(chǎn)回收率第五十六頁，共一百三十六頁。2022/11/2563.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項目

＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費(fèi)用－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負(fù)債凈減少）第五十七頁，共一百三十六頁。2022/11/257三、財務(wù)狀況綜合分析1.杜邦財務(wù)分析體系2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法第五十八頁，共一百三十六頁。2022/11/258杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負(fù)債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標(biāo)第五十九頁，共一百三十六頁。2022/11/259四、上市公司財務(wù)比率（一）每股盈余（EPS）（二）市盈率（三）每股凈資產(chǎn)第六十頁，共一百三十六頁。2022/11/260（一）每股盈余第六十一頁，共一百三十六頁。2022/11/261（二）市盈率（Price／Earnings）第六十二頁，共一百三十六頁。2022/11/262（三）每股凈資產(chǎn)第六十三頁，共一百三十六頁。2022/11/263第四章投資管理學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。第六十四頁，共一百三十六頁。2022/11/264第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算二、常用決策指標(biāo)三、項目投資可行性分析四、設(shè)備更新決策五、證券投資價值評估第六十五頁，共一百三十六頁。2022/11/265一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算第六十六頁，共一百三十六頁。2022/11/266（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運(yùn)資金（流動資金）2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量3．終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運(yùn)資金收回第六十七頁，共一百三十六頁。2022/11/267（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算各年營業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本＝利潤＋非付現(xiàn)成本2．考慮所得稅時的計算第六十八頁，共一百三十六頁。2022/11/268營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF

＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本第六十九頁，共一百三十六頁。2022/11/269二、常用決策指標(biāo)（一）凈現(xiàn)值（NPV）（二）年金凈流量（ANCF）（三）內(nèi)含報酬率（IRR）（四）回收期第七十頁，共一百三十六頁。2022/11/270（一）凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值1．基本原理2．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報酬凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬第七十一頁，共一百三十六頁。2022/11/271凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：凈現(xiàn)值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作為10%的基本報酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。第七十二頁，共一百三十六頁。2022/11/272凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析第七十三頁，共一百三十六頁。2022/11/273（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)2.作用第七十四頁，共一百三十六頁。2022/11/274年金凈流量的性質(zhì)分析第七十五頁，共一百三十六頁。2022/11/275（三）內(nèi)含報酬率（IRR）1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．具體測算（1）每年營業(yè)NCF相等時（2）每年營業(yè)NCF不等時第七十六頁，共一百三十六頁。2022/11/276（四）回收期1．經(jīng)濟(jì)本質(zhì)2．會計回收期（1）每年營業(yè)NCF相等時，直接計算（2）每年營業(yè)NCF不等時，逐步累計計算3．財務(wù)回收期第七十七頁，共一百三十六頁。2022/11/277三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（二）項目決策指標(biāo)的選擇（三）投資風(fēng)險的考慮第七十八頁，共一百三十六頁。2022/11/278（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義第七十九頁，共一百三十六頁。2022/11/279NPV函數(shù)曲線iEP0iNPV第八十頁，共一百三十六頁。2022/11/280NPV敏感性當(dāng)i＜i0時，A優(yōu)；當(dāng)i＞i0時，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%第八十一頁，共一百三十六頁。2022/11/281（二）決策指標(biāo)的選擇1.獨(dú)立方案排序方法選擇2.互斥方案選優(yōu)方法選擇第八十二頁，共一百三十六頁。2022/11/282（三）投資風(fēng)險的考慮1.基本作法2.風(fēng)險貼現(xiàn)率K

＝i＋b×Q第八十三頁，共一百三十六頁。2022/11/283四、設(shè)備更新決策（一）決策特點（二）期限相等的設(shè)備更新決策（三）期限不等的設(shè)備更新決策1.年金成本決策指標(biāo)2.更新時機(jī)選擇（立即更新或到期更新）第八十四頁，共一百三十六頁。2022/11/284設(shè)備更新決策實例第八十五頁，共一百三十六頁。2022/11/285年金成本決策指標(biāo)第八十六頁，共一百三十六頁。2022/11/286更新時機(jī)的選擇目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價值為2000元，準(zhǔn)備更新。方案一：5年后A設(shè)備報廢時用B設(shè)備更新；方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。

有關(guān)資料如下：

ABC當(dāng)時購價6000100008000年使用費(fèi)1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年第八十七頁，共一百三十六頁。2022/11/287五、證券投資價值評估1．證券價值2．債券估價模型3．股票估價模型第八十八頁，共一百三十六頁。2022/11/288債券估價模型第八十九頁，共一百三十六頁。2022/11/289股票估價模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型第九十頁，共一百三十六頁。2022/11/290股票估價基本模型第九十一頁，共一百三十六頁。2022/11/291零成長股票估價模型第九十二頁，共一百三十六頁。2022/11/292固定成長股票估價模型第九十三頁，共一百三十六頁。2022/11/293六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標(biāo)（二）公司風(fēng)險分散理論（三）市場風(fēng)險規(guī)避理論第九十四頁，共一百三十六頁。2022/11/294（一）證券投資組合的目標(biāo)1.證券投資組合的風(fēng)險①系統(tǒng)性風(fēng)險：市場風(fēng)險②非系統(tǒng)性風(fēng)險：公司風(fēng)險2.投資組合目標(biāo)第九十五頁，共一百三十六頁。2022/11/295（二）公司風(fēng)險分散理論1.組合公司風(fēng)險的衡量2.風(fēng)險控制要素3.風(fēng)險控制結(jié)論第九十六頁，共一百三十六頁。2022/11/296（三）市場風(fēng)險規(guī)避理論1.組合市場風(fēng)險的衡量（β系數(shù)）2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）第九十七頁，共一百三十六頁。2022/11/2971.組合市場風(fēng)險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風(fēng)險與風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線第九十八頁，共一百三十六頁。2022/11/2981.組合市場風(fēng)險的衡量第九十九頁，共一百三十六頁。2022/11/2992.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）無風(fēng)險報酬率證券市場平均報酬率市場平均風(fēng)險報酬率第一百頁，共一百三十六頁。2022/11/2100第五章營運(yùn)資金管理學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，營運(yùn)資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運(yùn)資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運(yùn)資金政策。第一百零一頁，共一百三十六頁。2022/11/2101第五章營運(yùn)資金管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理二、存貨管理三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測四、營運(yùn)資金政策第一百零二頁，共一百三十六頁。2022/11/2102一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現(xiàn)金折扣利用決策第一百零三頁，共一百三十六頁。2022/11/2103（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標(biāo)準(zhǔn)第一百零四頁，共一百三十六頁。2022/11/2104（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本第一百零五頁，共一百三十六頁。2022/11/2105（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價2．放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn)

投資報酬率＞喪失折扣的成本率第一百零六頁，共一百三十六頁。2022/11/2106二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型）（三）生產(chǎn)批量模型第一百零七頁，共一百三十六頁。2022/11/2107(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產(chǎn)資金定額4.產(chǎn)品資金定額第一百零八頁，共一百三十六頁。2022/11/2108(二)存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型1.存貨相關(guān)成本2.模型的假設(shè)3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型第一百零九頁，共一百三十六頁。2022/11/2109(三)生產(chǎn)批量模型模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨1．日平均存貨量2．存貨相關(guān)總成本3．生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量第一百一十頁，共一百三十六頁。2022/11/2110三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測1．預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債2．營運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融資需求3．可持續(xù)增長率的確定第一百一十一頁，共一百三十六頁。2022/11/2111四、營運(yùn)資金管理政策（一）管理政策要點（二）配合型營運(yùn)資金政策（三）進(jìn)取型營運(yùn)資金政策（四）保守型營運(yùn)資金政策第一百一十二頁，共一百三十六頁。2022/11/2112(一)管理政策要點1.流動資產(chǎn)的分類2.流動負(fù)債的分類3.政策含義第一百一十三頁，共一百三十六頁。2022/11/2113(二)配合型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點第一百一十四頁，共一百三十六頁。2022/11/2114(三)進(jìn)取型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點第一百一十五頁，共一百三十六頁。2022/11/2115(四)保守型營運(yùn)資金政策1.基本思路2.政策特點第一百一十六頁，共一百三十六頁。2022/11/2116第六章資本籌資管理學(xué)習(xí)目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運(yùn)資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。第一百一十七頁，共一百三十六頁。2022/11/2117第六章資本籌資管理一、籌資方式二、資本成本三、杠桿效應(yīng)四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化第一百一十八頁，共一百三十六頁。2022/11/2118一、籌資方式（一）普通股籌資方式（二）長期債務(wù)籌資方式第一百一十九頁，共一百三十六頁。2022/11/2119二、資本成本1．資本成本的作用2．資本成本一般公式3．個別資本成本率4．平均資本成本率5．增量資本成本率（邊際資本成本率）第一百二十頁，共一百三十六頁。2022/11/2120三、杠桿效應(yīng)（一）成本分類（二）利潤分類（三）利潤敏感性分析（四）杠桿效應(yīng)第一百二十一頁，共一百三十六頁。2022/11/2121（一）成本分類1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本2．按成本性質(zhì)分類：經(jīng)營成本與資本成本第一百二十二頁，共一百三十六頁。2022/11/2122（二）利潤分類1．邊際貢獻(xiàn)與邊際貢獻(xiàn)率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈利能力2．息稅前利潤（EBIT）與總資產(chǎn)報酬率：反映企業(yè)盈利業(yè)績和盈利能力3．凈利潤與權(quán)益報酬率：反映股東投資盈利業(yè)績和盈利能力第一百二十三頁，共一百三十六頁。2022/11/2123（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)：各因素變動對利潤的影響程度2．升降系數(shù)：各因素允許變動的最大限度第一百二十四頁，共一百三十六頁。2022/11/2124（四）杠桿效應(yīng)1．經(jīng)營杠桿：計算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟(jì)意義2．財務(wù)杠桿：計算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟(jì)意義3．總杠桿：計算式，財務(wù)作用第一百二十五頁，共一百三十六頁。20