2011年證券從業(yè)資格證考試《投資基金》串講教材

2011年證券從業(yè)資格證考試《投資基金》教材目錄第一章證券投資基金概述10TOC\o"1-5"\h\z第一節(jié)證券投資基金的概念與特點 10ー、證券投資基金的概念 10二、證券投資基金的特點 10三、證券投資基金與其他金融工具的比較 11第二節(jié)證券投資基金市場的參與主體 12ー、證券投資基金的運作 12二、基金的參與主體 12第三節(jié)證券投資基金的法律形式 13ー、契約型基金 13二、公司型基金 13三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別 14第四節(jié)證券投資基金的運作方式 14第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展 15ー、證券投資基金的起源 15二、證券投資基金的發(fā)展 15三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點 15第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況 15ー、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段 15二、試點發(fā)展階段 16三、快速發(fā)展階段 17第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用 17第二章基金的類型17\o"CurrentDocument"第一節(jié)證券投資基金分類概述 17ー、證券投資基金分類的意義 18二、基金分類的困難性 18三、基金分類 18第二節(jié)股票基金 21ー、股票基金在投資組合中的作用 22二、股票基金與股票的不同 22三、股票基金的類型 22四、股票基金的投資風(fēng)險 23

五、股票基金的分析方法 24第三節(jié)債券基金 26ー、債券基金在投資組合中的作用 26二、債券基金與債券的不同 26三、債券基金的類型 27五、債券基金的分析 28第四節(jié)貨幣市場基金 28ー、貨幣市場基金在投資組合中的作用 28二、貨幣市場工具 28三、貨幣市場基金的投資對象 28四、貨幣市場基金的風(fēng)險 29五、貨幣市場基金分析 29第五節(jié)混合基金 30ー、混合基金在投資組合中的作用 30二、混合基金的類型 30三、混合基金的風(fēng)險 30第六節(jié)保本基金 30ー、保本基金的特點 30二、保本基金的保本策略（重點掌握） 31三、保本基金的類型 31四、保本基金的投資風(fēng)險 31五、保本基金的分析 32第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（ETF） 32一、ETF的特點 32二、ETF的套利交易 33三、ETF的類型 33四、ETF的風(fēng)險 33五、ETF的分析 34第ハ節(jié)QDII基金 34ー、QDII基金 34二、QDII基金在投資組合中的作用 35三、QDH基金的投資對象 35四、QD1I基金的投資風(fēng)險 36第三章 基金的募集、交易與登記36第一節(jié)封閉式基金的募集與交易 36ー、封閉式基金的募集程序 36二、封閉式基金募集申請文件 36三、募集申請的核準 36四、封閉式基金份額的發(fā)售 36

五、封閉式基金的合同生效 37六、封閉式基金的交易 37第二節(jié)開放式基金的募集與認購 39ー、開放式基金的募集 39二、開放式基金的認購 40第三節(jié)開放式基金的申購、贖回 42ー、申購、贖回的概念 42二、申購、贖回的場所 42三、申購、贖回時間 43四、申購、贖回原則 43五、收費模式與申購份額、贖回金額的確定 43六、申購、贖回款項的支付 45七、開放式基金申購、贖回的登記 45ハ、開放式基金巨額贖回的認定及處理方式 45第四節(jié)開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié) 46一、開放式基金份額的轉(zhuǎn)換 46二、開放式基金的非交易過戶 46三、基金份額的轉(zhuǎn)托管 46四、基金份額的凍結(jié) 47第五節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的募集與交易 47ー、ETF份額的發(fā)售 47二、ETF份額折算與變更登記 48三、ETF份額的交易規(guī)則 49四、ETF份額的申購與贖回 49第六節(jié)上市開放式基金(LOF)的募集與交易 51ー、LOF募集概述 51二、LOF的場外募集 51三、LOF的場內(nèi)募集 51四、封閉期與開放期 52五、LOF的上市交易 52六、LOF份額的申購、贖回 52七、LOF份額轉(zhuǎn)托管 53第七節(jié)開放式基金份額的登記 53ー、開放式基金份額登記的槪念 53二、開放式基金登記機構(gòu)及其職責(zé) 53三、基金登記流程 54四、申購、贖回資金清算流程 54第四章基金管理人54\o"CurrentDocument"第一節(jié)基金管理人概述 54ー、基金管理公司的市場準入 55二、基金管理人的職責(zé) 55三、基金管理公司的主要業(yè)務(wù) 55四、基金管理公司的業(yè)務(wù)特點 57第二節(jié)基金管理公司機構(gòu)設(shè)置 57ー、專業(yè)委員會 57二、投資管理部門 58三、風(fēng)險管理部門 59四、市場營錯部門 59五、基金運營部門 59六、后臺支持部門 59第三節(jié)基金投資運作管理 60ー、投資決策 60二、投資研究 61三、投資交易 61四、投資風(fēng)險控制 61五、基金投資管理人員的監(jiān)督管理 62六、基金從業(yè)人員投資證券投資基金的監(jiān)督管理 62第四節(jié)基金管理公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制 63ー、基金管理公司的治理結(jié)構(gòu) 63二、公司內(nèi)部控制 64第五章基金托管人67\o"CurrentDocument"第一節(jié)基金托管人概述 67ー、基金托管人及基金托管業(yè)務(wù) 67二、基金托管人在基金運作中的作用 67三、基金托管人的市場準入 67四、基金托管人的職責(zé) 68五、基金托管業(yè)務(wù)流程 69第二節(jié)機構(gòu)設(shè)置與技術(shù)系統(tǒng) 69ー、基金托管人的機構(gòu)設(shè)置 69二、基金托管人的員エ配置 69三、基金托管業(yè)務(wù)的技術(shù)系統(tǒng) 69第三節(jié)基金財產(chǎn)保管 70ー、基金財產(chǎn)保管的基本要求 70二、基金資產(chǎn)賬戶的種類及開設(shè) 70三、基金財產(chǎn)保管的內(nèi)容 71第四節(jié)基金資金清算 72ー、交易所交易資金清算 72二、全國銀行間市場交易資金清算 72

三、場外資金清算 72第五節(jié)基金會計復(fù)核 73ー、基金財務(wù)的復(fù)核 73二、基金頭寸的復(fù)核 73三、基金資產(chǎn)凈值的復(fù)核 73四、基金財務(wù)報表的復(fù)核 73五、基金費用與收益分配復(fù)核 73六、業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)的復(fù)核 73第六節(jié)基金投資運作監(jiān)督 73ー、基金托管人對基金管理人監(jiān)督的依據(jù) 74二、基金托管人對基金管理人監(jiān)督的主要內(nèi)容 74三、監(jiān)督結(jié)果處理方式 75第七節(jié)基金托管人內(nèi)部控制 75ー、內(nèi)部控制的目標和原則 75二、內(nèi)部控制的基本要素 76三、內(nèi)部控制的內(nèi)容 76四、內(nèi)部控制制度建設(shè) 78第六章基金的市場營銷79\o"CurrentDocument"第一節(jié)基金營銷概述 79ー、基金市場營銷的含義與特征 79二、基金市場營銷的內(nèi)容 79第二節(jié)基金產(chǎn)品設(shè)計與定價 81ー、基金產(chǎn)品的設(shè)計思路與流程 81二、基金產(chǎn)品設(shè)計的法律要求 81三、基金產(chǎn)品線的布置 81四、定價管理 82第三節(jié)基金營銷渠道、促銷手段與客戶服務(wù) 82ー、國際基金銷售渠道的狀況 82二、我國基金銷售渠道的現(xiàn)狀 83三、基金的促銷手段 84四、基金客戶服務(wù) 84第四節(jié)基金銷售機構(gòu)的準入條件與職責(zé) 85ー、基金銷售機構(gòu)的準入條件 85二、基金銷售機構(gòu)職責(zé)規(guī)范 86第五節(jié)基金銷售行為規(guī)范 86ー、基金銷售機構(gòu)人員行為規(guī)范 86二、基金宣傳推介材料規(guī)范 86三、基金銷售費用的規(guī)范 87四、證券投資基金銷售適用性 88

五、基金營銷中的投資者教育 88第六節(jié)證券投資基金銷售業(yè)務(wù)信息管理 88ー、前臺業(yè)務(wù)系統(tǒng) 88二、自助式前臺系統(tǒng) 88三、后臺管理系統(tǒng) 88四、監(jiān)管系統(tǒng)信息報送 89五、信息管理平臺應(yīng)用系統(tǒng)的支持系統(tǒng) 89第七節(jié)基金銷售機構(gòu)內(nèi)部控制 89ー、內(nèi)部控制的概念、目標與原則 89二、內(nèi)部環(huán)境控制 89三、銷售決策流程控制 90四、銷售業(yè)務(wù)流程控制 90五、會計系統(tǒng)內(nèi)部控制 90六、信息技術(shù)內(nèi)部控制 91七、監(jiān)察稽核控制 91第七章基金的估值、費用與會計核算91\o"CurrentDocument"第一節(jié)基金資產(chǎn)估值 91ー、基金資產(chǎn)估值的概念 91二、基金資產(chǎn)估值的重要性 91三、基金資產(chǎn)估值需考慮的因素 91四、我國基金資產(chǎn)估值實務(wù) 93五、QD11基金資產(chǎn)的估值問題 95第二節(jié)基金費用 96ー、基金費用的種類 96二、各種費用的計提標準及計提方式 96三、不列入基金費用的項目 98第三節(jié)基金會計核算 98ー、基金會計核算的特點 98二、基金會計核算的主要內(nèi)容 99第四節(jié)基金財務(wù)會計報告分析 100ー、基金財務(wù)會計報告分析的目的 100二、基金財務(wù)會計報表分析 100第九章基金的信息披露101\o"CurrentDocument"第一節(jié)基金信息披露概述 101ー、基金信息披露的含義與作用 101二、基金信息披露的原則 102三、基金信息披露的禁止行為 103四、基金信息披露的分類 104

五、XBRL在基金信息披露中的應(yīng)用 104第二節(jié)我國基金信息披露制度體系 104ー、基金信息披露的國家法律 104二、基金信息披露的部門規(guī)章 105三、基金信息披露的規(guī)范性文件 105四、信息披露自律性規(guī)則 105第三節(jié)基金主要當事人的信息披露義務(wù) 105ー、基金管理人的信息披露義務(wù) 105二、基金托管人的信息披露義務(wù) 107三、基金份額持有人的信息披露義務(wù) 107第四節(jié)基金募集信息披露 107ー、基金合同 107二、基金招募說明書 107三、基金托管協(xié)議 108第五節(jié)基金運作信息披露 109ー、基金凈值公告 109二、基金季度報告 109三、半年度報告 109四、基金年度報告 110五、基金上市交易公告書 111第六節(jié)基金臨時信息披露 111ー、關(guān)于基金信息披露的重大性標準 111二、基金臨時報告 112三、基金澄清公告 112第七節(jié)特殊基金品種的信息披露 112一、貨幣市場基金的信息披露 112二、QDH基金的信息披露（重點關(guān)注） 113第十章基金監(jiān)管114第一節(jié)基金監(jiān)管概述 114ー、基金監(jiān)管的含義與作用 114二、基金監(jiān)管的目標 114三、基金監(jiān)管的原則 115四、基金監(jiān)管法規(guī)體系 115第二節(jié)基金監(jiān)管機構(gòu)和自律組織 116ー、中國證監(jiān)會對基金市''場的監(jiān)管 116二、中國證券業(yè)協(xié)會的行業(yè)自律管理 116三、證券交易所的自律管理 116第三節(jié)基金服務(wù)機構(gòu)監(jiān)管 117ー、對基金管理公司的監(jiān)管 117二、基金托管銀行監(jiān)管 119三、基金銷售機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)的監(jiān)管 120第四節(jié)基金運作監(jiān)管 121ー、對基金募集申請的核準 121二、基金銷售活動的監(jiān)管 122三、基金信息披露監(jiān)管 122四、基金投資與交易行為監(jiān)管 123第五節(jié)基金行業(yè)髙級管理人員監(jiān)管 127ー、加強對基金行業(yè)高管人員監(jiān)管的重要性 127二、對基金行業(yè)高管人員的資格管理 127三、基金行業(yè)高管人員的基本行為規(guī)范 128四、對基金管理公司督察長的監(jiān)督管理 128五、監(jiān)管手段 128第十一章證券組合管理理論130\o"CurrentDocument"第一節(jié)證券組合管理概述 130ー、證券組合的含義和類型 130二、證券組合管理的意義和特點 130三、證券組合管理的方法和步驟 130四、現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展 131第二節(jié)證券組合分析 132ー、單個證券的收益與風(fēng)險 132二、證券組合的收益與風(fēng)險 132三、證券組合的可行域和有效邊界 133四、最優(yōu)證券組合 134第三節(jié)資本資產(chǎn)定價模型 134一、資本資產(chǎn)定價模型的原理 135二、資本資產(chǎn)定價模型的應(yīng)用 139三、資本資產(chǎn)定價模型的有效性 140第四節(jié)套利定價理論 140ー、套利定價基本原理 140二、套利定價模型的應(yīng)用 141第五節(jié)有效市場假設(shè)理論及其運用 141ー、有效市場的基本概念 141二、有效市場形式 142三、反映不足與反應(yīng)過度 142四、市場異?，F(xiàn)象 142五、有效市場理論對投資管理的影響 143第六節(jié)行為金融理論及其應(yīng)用 143ー、行為金融理論的提出 143

二、投資者心理偏差與投資者非理性行為 143三、行為金融模型 144四、行為金融理論對有效市場理論的挑戰(zhàn) 144五、行為金融理論的應(yīng)用 145第十二章資產(chǎn)配置管理145\o"CurrentDocument"第一節(jié)資產(chǎn)配置管理概述 145ー、資產(chǎn)配置的含義 145二、資產(chǎn)配置管理的原因與目標 145三、資產(chǎn)配置的主要考慮因素 145四、資產(chǎn)配置的基本步驟 146第二節(jié)資產(chǎn)配置的基本方法 147ー、歷史數(shù)據(jù)法和情景綜合分析法的主要特點 147二、兩種方法在資產(chǎn)配置過程中的運用 148三、構(gòu)造最優(yōu)投資組合 148第三節(jié)資產(chǎn)配置主要類型及其比較 148ー、資產(chǎn)配置的主要類型 148二、買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略之比較 150三、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略性配置之比較 151第一章證券投資基金概述第一節(jié)證券投資基金的概念與特點ー、證券投資基金的概念證券投資基金（以下簡稱“基金”）是指通過發(fā)售基金份額,將眾多投資者的資金集中起來,形成獨立財產(chǎn),山基金托管人托管,基金管理人管理,以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式基金所募集的資金在法律上具有獨立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進行股票、債券等分散化組合投資。證券投資基金在美國被稱為共同基金,在英國和中國香港特別行政區(qū)被稱為單位信托基金，在歐洲一些國家被稱為集合投資基金或集合投資計劃，在日本和中國臺灣地區(qū)則被稱為證券投資信托基金。例1-1（2010年3月多選題）關(guān)于證券投資基金的說法,正確的有（）。A,是ー種利益共享、風(fēng)險共擔的集合證券投資方式B.通過發(fā)行股票集中投資者的資金C.由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金D.主要業(yè)務(wù)是從事股票、債券等金融工具的投資【參考答案】ACD二、證券投資基金的特點證券投資基金（以下簡稱基金）主要有以下特征:（1）集合投資、專業(yè)管理:基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進行共同投資,表現(xiàn)出ー種集合理財?shù)奶攸c。（2）組合投資、分散風(fēng)險：為降低投資風(fēng)險，ー些國家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資,分散風(fēng)險”成為基金的一大特色。（3）利益共享、風(fēng)險共擔:證券投資基金實行“利益共享，風(fēng)險共擔”的原則。（4）嚴格監(jiān)管、信息透明：為切實保護投資者的利益,增強投資者對基金投資的信心,各國基金監(jiān)管機構(gòu)都対基金業(yè)實行嚴格的監(jiān)管,對各種有損投資者利益的行為進行嚴厲的打擊,并強制基金進行較為充分的信息披露。

（5）獨立托管、保障安全:基金管理人負責(zé)基金的投資操作,本身并不經(jīng)手基金財產(chǎn)的保管,基金財產(chǎn)的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負責(zé)。三、證券投資基金與其他金融工具的比較（一）基金與股票債券的差異表1-8證券投資基金與股票、債券的比較比較項目證券投資基金股票債券反映的經(jīng)濟關(guān)反映的是ー種信托關(guān)系,是ー反映的是ー種所有權(quán)關(guān)反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系不同種受益憑證系,是所有權(quán)憑證系,是債權(quán)憑證所籌資金的投間接投資工具,投向有價證券宜接投資工具,投向?qū)崢I(yè)直接投資工具,投向向不同等金融工具領(lǐng)域?qū)崢I(yè)領(lǐng)域在通常情況下,證券投資基金投資收益與風(fēng)的收益要高于債券。股票投資的風(fēng)通常情況ド,股票的收益?zhèn)氖找媸谴_定險大小不同險大于基金,基金投資的風(fēng)險又大是不確定的,投資風(fēng)險最大的,投資風(fēng)險最小于債券（-）基金與銀行儲蓄存款的區(qū)別表1T證券投資基金與銀行儲蓄存款的比較比較項目證券投資基金銀行儲蓄存款性質(zhì)不同證券投資基金屬于股權(quán)合同或契約,基金管理人只是代替投資者管理資金,并不保證資金的收益率,投資人也要承擔一定的風(fēng)險和費用存款屬于債權(quán)類合同或契約，銀行對存款者負有完全的法定償債責(zé)任收益與風(fēng)險程度不同基金的收益與風(fēng)險程度都高于銀行存款銀行存款利率都是相對固定的,幾乎沒有風(fēng)險信息披露程度不同證券投資基金管理人則必須定期向投資者公布基金投資情況和基金凈值等情況，如凈值公告、定期報告等銀行吸收存款之后,沒有義務(wù)向存款人披露資金的運行情況

第二節(jié)證券投資基金市場的參與主體ー、證券投資基金的運作基金的運作包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會計核算、基金的信息披露以及其他基金運作活動在內(nèi)的所有相關(guān)環(huán)節(jié)?；鸬倪\作活動從基金管理人的角度看,可以分為基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。二、基金的參與主體在證券投資基金市場上,存在眾多的主體,依據(jù)所承擔的職責(zé)和作用的不同,可以將這些主體劃分為3類:基金當事人、基金市場服務(wù)機構(gòu)、監(jiān)管與自律機構(gòu)。表1-10基金市場參與主體類別職責(zé)表類別名稱職責(zé)與作用基金當事人基金份額持有人基金份額持有人即基金投資者,是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人基金管理人基金管理人是基金產(chǎn)晶的募集者和基金的管理者,其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定,負責(zé)基金資產(chǎn)的投資運作,在風(fēng)險控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益基金托管人基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復(fù)核以及對基金投資運作的監(jiān)督等方面。在我國,基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任基金市場服務(wù)機構(gòu)基金銷售機構(gòu)基金銷售機構(gòu)是受基金管理公司委托從事基金代理銷售的機構(gòu)。目前，商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu),以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他機構(gòu)均可以向中國證監(jiān)會申請基金代銷業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷業(yè)務(wù)

注冊登記機構(gòu)指負責(zé)基金登記、存管、清算和交收業(yè)務(wù)的機構(gòu)。目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司注冊登記機構(gòu)指負責(zé)基金登記、存管、清算和交收業(yè)務(wù)的機構(gòu)。目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所作為專業(yè)、獨立的中介服務(wù)機構(gòu),為基金提供法律、會計服務(wù)基金投資咨詢機構(gòu)和基金評級機構(gòu)基金投資咨詢公司是向基金投資者提供基金投資咨詢建議的中介機構(gòu):基金評級機構(gòu)則是ー類向投資者以及其他參與主體提供基金資料與數(shù)據(jù)服務(wù)的機構(gòu)基金當事人基金監(jiān)管機構(gòu)基金監(jiān)管機構(gòu)通過依法行使審批或核準權(quán),依法辦理基金備案,對基金管理人、基金托管人以及其他從事基金活動的中介機構(gòu)進行監(jiān)督管理,對違法行為進行查處基金交易所證券交易所是為證券的集中和有組織的交易提供場所、設(shè)施、履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、政策規(guī)定的職責(zé),實行自律性管理的法人基金行業(yè)自律機構(gòu)基金行業(yè)自律機構(gòu)是由基金管理人、基金托管人或基金份額發(fā)售機構(gòu)等服務(wù)機構(gòu)成立的同業(yè)協(xié)會第三節(jié)證券投資基金的法律形式依據(jù)基金法律形式的不同,基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表。我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。ー、契約型基金契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立,基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上,而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范?；鸸居胁煌幕鸷贤?權(quán)益證券化。它將受益權(quán)證券化，通過發(fā)行受益單位，使投資者作為基金受益人，分享基金經(jīng)營成果。其設(shè)立的法律文件是信托契約，沒有基金章程。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有獨立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立。

三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別（-）法律形式不同契約型基金不具有法人資格;公司型基金具有法人資格。（-）投資者地位不同契約型基金依據(jù)基金合同成立。公司型基金的投資者購買基金公司的股票后成為該基金的股東。（三）基金營運依據(jù)不同契約型基金依據(jù)基金合同營運基金:公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金。公司型基金的優(yōu)點是法律關(guān)系明確清晰,監(jiān)督約束機制較為完善;但契約型基金在設(shè)立上更為簡單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同,并無優(yōu)劣之分。第四節(jié)證券投資基金的運作方式依據(jù)運作方式的不同,可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的ー種基金運作方式。開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的ー種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不包括交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金等新型開放式基金。表1—i1封閉式基金和開放式基金比較ー覽表比較項目封閉式證券投資基金開放式證券投資基金期限不同有明確的存續(xù)期限,在此期限內(nèi),基金份額總數(shù)一般是固定不變的沒有固定的存續(xù)期限規(guī)模限制不同基金的單位總數(shù)是固定的,在存續(xù)期限內(nèi),基金份額總數(shù)一般是固定不變的。法金份額總數(shù)不固定,投資者可以根據(jù)需要隨時申購或贖回基金份額交易場所不同可以在證券交易所上市交易,只能委托證券公司按市價買賣，交易在投資者之間完成可以向基金管理人提出申購和贖回的要求,交易在基金管理人和基金份額持有人之間進行價格形成方式不同主要受二級市場供求關(guān)系影響以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受供求關(guān)系影響激勵約束機制和投資策略不同沒有贖回的壓カ,基金管理人可實行長期的投資策略,以取得長期經(jīng)營績效客觀上也要求必須保留足夠的現(xiàn)金資產(chǎn)或投資了變現(xiàn)能力強的資產(chǎn),以便投資者隨時贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展ー、證券投資基金的起源證券投資基金作為社會化的理財工具,起源于英國的投資信托公司。早期的基金管理沒有引進專業(yè)的管理人,而是由投資者通過簽訂契約,推舉代表來管理和運用基金資產(chǎn)。初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對象多為債券。二、證券投資基金的發(fā)展1924年3月21日,“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第ー只公司型開放式基金?！榜R薩諸塞投資信托基金”有三個新的特點:（1）基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣拘?（2）基金的運作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_放式:（3）證券投資基金的回報方式由過去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒?、風(fēng)險分擔的分配方式。三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點（一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位,其他國家和地區(qū)發(fā)展迅猛。（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品。（三）基金市場競爭加劇,行業(yè)集中趨勢突出。（四）基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大變化。第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況ー、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段始于20世紀70年代末的中國經(jīng)濟體制改革在推動中國經(jīng)濟快速發(fā)展的同時,也引發(fā)了社會對資金的巨大需求。1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團、渣打集團在中國香港聯(lián)合設(shè)立了中國置業(yè)基金。

上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開業(yè),標志著中國證券市場正式形成。中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金,于1992年11月經(jīng)中國人民銀行總行批準正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。老基金存在的問題主要表現(xiàn)在以下3個方面:ー是缺乏基本的法律規(guī)范，普遍存在法律關(guān)系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題;二是受地方政府要求服務(wù)地方經(jīng)濟需要的引導(dǎo)以及當時境內(nèi)證券市場規(guī)模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方向，而是大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門,因此它們實際上是ー種直接投資基金,而非嚴格意義上的證券投資基金;三是這些老基金深受房地產(chǎn)市場降溫、實業(yè)投資無法變現(xiàn)以及貸款資產(chǎn)無法回收的困擾,資產(chǎn)質(zhì)量普遍不髙?？傮w而言,這ー階段中國基金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性與自發(fā)性。二、試點發(fā)展階段1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。1998年3月27日,經(jīng)中國證監(jiān)會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金——基金開元和基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。在封閉式基金成功試點的基礎(chǔ)上，2000年10月8日中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金——華安創(chuàng)新誕生,使我國基金業(yè)發(fā)展實現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基金。2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金等。例1-7（2010年3月單選題）國內(nèi)第一只契約型開放式證券投資基金是（）〇A.基金金泰 B?基金開元C.華安創(chuàng)新證券投資基金 D.南方穩(wěn)健發(fā)展證券投資基金【參考答案】C三、快速發(fā)展階段2004年10月成立的國內(nèi)第一只上市開放式基金（LOF）——南方積極配置基金。2004年年底推出的國內(nèi)首只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF。2006年5月推出的國內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。2007年7月推出的國內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國投瑞銀瑞?；稹?007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。2008年4月推出的國內(nèi)首只社會責(zé)任基金——興業(yè)社會責(zé)任基金等。層出不窮的基金產(chǎn)品創(chuàng)新極大地推動了我國基金業(yè)的發(fā)展。第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用證券投資基金是ー種集中資金、專業(yè)理財、組合投資、分散風(fēng)險的集合投資方式。一方面,它通過發(fā)行基金份額的形式面向投資大眾募集資金:另一方面,將募集的資金,通過專業(yè)理財、分散投資的方式投資于資本市場。其獨特的制度優(yōu)勢促使其不斷發(fā)展壯大,在金融體系中的地位和作用也不斷上升。（1）為中小投資者拓寬了投資渠道;（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu),促進經(jīng)濟增長;（3）有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展:（4）完善金融體系和社會保障體系。例1-8（2010年3月單選題）下列不屬于證券投資基金的作用的是（）。A.為中小投資者拓寬了投資渠道B,促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展和基金增長C,促進證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展D.促進了金融行業(yè)交易成本的降低【參考答案】D第二章基金的類型ー、證券投資基金分類的意義對基金投資者而言,基金數(shù)量越來越多,投資者需要在眾多的基金中選擇適合自己風(fēng)險收益偏好的基金。科學(xué)合理的基金分類將有助于投資者加深対各種基金的認識與風(fēng)險收益特征的把握,有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。對基金管理公司而言,基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進行オ公平合理。對基金研究評價機構(gòu)而言,基金的分類則是進行基金評級的基礎(chǔ)。對監(jiān)管部門而言，明確基金的類別特征，將有利于針對不同基金的特點實施更有效的分類監(jiān)管。二、基金分類的困難性科學(xué)合理的基金分類至關(guān)重要，但在實際工作中對基金進行統(tǒng)ー的分類并非易事?；甬a(chǎn)業(yè)要不斷的創(chuàng)新才能滿足投資者的需要。2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》中,首次將我國基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。三、基金分類構(gòu)成基金的要素有多種，因此可以依據(jù)不同的標準對基金進行分類。（-）根據(jù)運作方式的不同,可以將基金分為封閉式基金、開放式基金封閉式基金是指基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的ー種基金運作方式。開放式基金是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的ー種基金運作方式。（二）根據(jù)組織形式的不同,可以分為契約型基金、公司型基金契約型基金是以基金合同為履行依據(jù)的，公司型基金是以公司章程為履行依據(jù)的。公司型基金有公司的特點，而契約型基金只是按照基金合同履行雙方的權(quán)利義務(wù)。目前我國的基金全部是契約型基金。（三）依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準,60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。

債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準,80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準,僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金?；旌匣鹜瑫r以股票、債券等為投資對象,以期通過在不同資產(chǎn)類別上投資，實現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具,但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。（四）根據(jù)投資目標的不同,可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛カ的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金，該類基金主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的ー類基金。一般而言,成長型基金的風(fēng)險大、收益高;收入型基金的風(fēng)險小、收益也較低;平衡型基金的風(fēng)險、收益則介于成長型基金與收入型基金之間。例2-3（2010年3月單選題）債券基金基本上屬于（）。A.收入型基金 B.成長型基金C.平衡型基金 D.指數(shù)基金【參考答案】A例2-5（2010年3月判斷題）收入型基金的投資目標是資本的長期增值而不是現(xiàn)金收益。（）【參考答案】X（五）依據(jù)投資理念的不同,可分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金主動型基金是ー類カ圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。與主動型基金不同,被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。（六）根據(jù)募集方式不同,可分為公募基金和私募基金公募基金是指可以面向社會大眾公開發(fā)行銷售的ー類基金;私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)行的基金。

公募基金主要具有如下特征:可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣,基金募集對象不固定;投資金額要求低,適宜中小投資者參與;必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴格的限制。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管相比,私募基金在運作上具有較大的靈活性,所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進行買空賣空交易,也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風(fēng)險較高,主要以具有較強風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標客戶。(七)根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金在岸基金,是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。離岸基金，是指一國的證券基金組織在他國發(fā)行證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。募集:在他國發(fā)行。投資:投資于本國或第三國證券市場。(A)特殊類型基金.系列基金系列基金又被稱為傘型基金,是指多個基金共用一個基金合同,子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的ー種基金結(jié)構(gòu)形式。系列基金中的各子基金，具有完全獨立的法律地位。.基金中的基金基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。.保本基金保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù),保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機會獲得潛在的髙回報。.交易所交易基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)交易所交易基金是ー種在交易所上市交易的、基金份額可變的ー種基金運作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金一樣在交

易所二級市場買賣,又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是,它的申購是用ー攬子股票換取ETF份額,贖回時則換回?攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在ーニ級市場之間的套利機制,可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。LOF與ETF都具備開放式基金可以申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在:（1）申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。（2）申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進行:LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進行也可以在交易所進行。（3）對申購、贖回限制不同。只有大投資者（基金份額通常要求在50萬份以上）才能參與ETFー級市場的申購、贖回交易:而LOF在申購、贖回上沒有糊EJ要求。（4）基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標;而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式,它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動管理型基金。（5）在二級市場的凈值報價上,ETF每15秒提供一個基金凈值報價:而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。例2-8（2010年3月單選題）ー個基金下設(shè)立若干個子基金，各子基金獨立進行決策,此基金為（）〇A,套利基金 B,基金中的基金C.保本基金 D.傘形基金【參考答案】D例2-9（2010年3月多選題）下列關(guān)于保本基金的說法中,正確的有（）。A.保本基金一般都有保本期B.保本基金在本質(zhì)上屬于混合基金C.“保本”的性質(zhì)限制了基金收益的上升空間D.保本型基金無法回避通貨膨脹風(fēng)險【參考答案】ABCD第二節(jié)股票基金

一、股票基金在投資組合中的作用股票基金以追求長期的資本增值為目標,比較適合長期投資。與其他類型的基金相比,股票基金的風(fēng)險較高,但預(yù)期收益也較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性,可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠期支出的需要。與房地產(chǎn)ー樣,股票基金是應(yīng)對通貨膨脹最有效的手段。二、股票基金與股票的不同作為ー攬子股票組合的股票基金,與單ー股票之間存在許多不同:(1)股票價格在每ー交易日內(nèi)始終處于變動之中:股票基金凈值的計算每天只進行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。(2)股票價格會由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強弱的對比而受到影響;股票基金份額凈值不會由于買賣數(shù)量或申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。(3)人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面,如財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股票價格高低的合理性作出判斷,但卻不能對基金凈值進行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高低進行“合理與否”的判斷是沒有意義的，因為基金份額的凈值是由其持有的證券的價值復(fù)合而成的。(4)單ー股票的投資風(fēng)險較為集中,投資風(fēng)險較大;股票基金由于進行分散投資，投資風(fēng)險低于單ー股票的投資風(fēng)險。三、股票基金的類型股票可以根據(jù)所在市場、規(guī)模、性質(zhì)以及所屬行業(yè)等歸結(jié)為幾種主要類型。與此相適應(yīng),可以根據(jù)基金所投資股票的特性對股票基金進行分類。ー?種股票可能同時具有兩種以上的屬性。表2—9股票基金的分類ー覽表序號分類依據(jù)具體類別1按照投資市場分類國內(nèi)股票基金國外股票基金全球股票基金2按股票規(guī)模分類小盤股票基金中盤股票基金

大盤股票基金3大盤股票基金3按股票性質(zhì)不同價值型股票基金成長型股票基金均衡型股票基金4按基金投資風(fēng)格分類按照成長、混合、價值三個類別和大盤小盤中盤等三個類別兩兩組合等分為九個類別5按行業(yè)分類基礎(chǔ)行業(yè)股票基金資源類股票基金房地產(chǎn)業(yè)股票基金例2-12（2010年3月多選題）價值型股票可以進ー步被細分為（）。A.低市盈率股B.收益型股票C.防御型股票D.逆勢型股票【參考答案】ABCD［解析］價值型股票可以進ー步被細分為低市盈率股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等。四、股票基金的投資風(fēng)險股票基金面臨的風(fēng)險主要包括:系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險、管理運作（有變化）風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險,是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買カ風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險,包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。管理運作風(fēng)險是指由于基金經(jīng)理主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險不能通過分散投資加以消除,因此又被稱為不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險可能通過分散投資加以規(guī)避,因此又被稱為可分散風(fēng)險。不同類型的股票基金所面臨的風(fēng)險會有所不同。如單一行業(yè)投資基金會存在行業(yè)投資風(fēng)

險,而以整個市場為投資對象的基金則不會存在行業(yè)風(fēng)險;單一國家型股票基金將會面臨較高的單一國家投資風(fēng)險,而全球股票基金則會較好的回避此類風(fēng)險。例2-13（2010年3月單選題）（）是指個別證券特有的風(fēng)險,包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。A.操作風(fēng)險 B.系統(tǒng)性風(fēng)險C,非系統(tǒng)性風(fēng)險 D,管理運作風(fēng)險【參考答案】C五、股票基金的分析方法對股票基金的分析也有一些常用的分析指標。這些指標主要有:反映基金經(jīng)營業(yè)績方面的指標、反映基金風(fēng)險大小的指標、反映基金組合特點的指標、反映基金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等。介紹五種反映不同基金特性的指標:（一）反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標包括基金分紅、已實現(xiàn)收益、凈值增長率等指標。其中,凈值增長率是最主要的分析指標,最能全面反映基金的經(jīng)營成果。最簡單的凈值增長率指標可用下式計算:凈值增長率=［（期末份額凈值ー期初份額凈值+期間分紅）/期初份額凈值］X100%凈值增長率對基金的分紅、已實現(xiàn)收益、未實現(xiàn)收益都加以了考慮,因此是最有效的反映基金經(jīng)營成果的指標。如果單純考察ー只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題,通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進行全面的評價。例2-14（2010年3月,2009年5月單選題）在下列指標中,最能全面反映基金經(jīng)營成果的是（）。A.基金分紅B.已實現(xiàn)收益C.久期D,凈值增長率【參考答案】D

（二）反映基金風(fēng)險大小的指標常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標。凈值增長率波動程度越大,基金的風(fēng)險就越高?；饍糁翟鲩L率的波動程度可以用標準差來計量,該指標通常按月計算。標準差將偏離均值的情況視為風(fēng)險。股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險的影響。通常可以用貝塔值（B）的大小衡量ー只基金面臨的市場風(fēng)險的大小。公式:貝塔值=（基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率）xioo%如果股票指數(shù)上漲或下跌1%,某基金的凈值增長率上漲或下跌1%,那么該基金的貝塔值為1,說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1,說明該基金是ー只活躍或激進型基金。如果某基金的貝塔值小于1,說明該基金是ー只穩(wěn)定或防御型的基金。持股集中度=（前十大帀倉股股票投資市值/基金股票投資總市一值）xioo%持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多,基金的風(fēng)險越高。持股數(shù)量越多,基金的投資風(fēng)險越分散，風(fēng)險越低。但持股過分分散,也不利于基金業(yè)績的提髙。例2T5（2010年3月多選題）反映股票基金風(fēng)險大小的指標有（）〇A.貝塔值B.標準差C.持股集中度 D,持股數(shù)量【參考答案】ABCD（三）反映股票基金組合特點的指標依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風(fēng)格進行分析。基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進行股票市值的加權(quán)平均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小,判斷股票基金是傾向于價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長型

基金。(四)反映基金操作成本的指標費用率是評價基金運作效率和運作成本的ー個重要統(tǒng)計指標。費用率等于基金運作費用與基金平均凈資產(chǎn)的