金融分析組第二屆光華管理學(xué)院案例大賽

一、P2P選題原的供求雙方直接聯(lián)系到一起促進(jìn)了的流動(dòng)性與活躍性自2005年來(lái)，Zopa、LendingClub、ProsperP2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式在歐美興起，之后迅速在世界范圍內(nèi)推廣并在我國(guó)也迅速發(fā)展起來(lái)：20078月，拍拍貸作為中國(guó)第一個(gè)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)成立；隨后國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸開(kāi)始大規(guī)模發(fā) 5 平臺(tái)總數(shù)（個(gè)圖12009年-2014年（估計(jì)）P2P平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)規(guī)P2P交易方式的靈活性和高效性為民眾提供了諸多便利并且?guī)?lái)了巨大收益，但也著比傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)：2013年8月份到現(xiàn)在，先后有數(shù)十家平臺(tái)、陷入提現(xiàn)，涉及數(shù)億元（見(jiàn)圖3。這一現(xiàn)象一方面P2P小額信貸市場(chǎng)在逐步完善的過(guò)程中對(duì)在位企業(yè)進(jìn)行了優(yōu)勝劣汰的“市場(chǎng)選擇；另一方面也確實(shí)反映了P2P行業(yè)缺乏、風(fēng)控 0195%規(guī)模（億元池、公司攜款跑路、提現(xiàn)等現(xiàn)象。而這些現(xiàn)象足以說(shuō)明P2P網(wǎng)絡(luò)借貸 0195%規(guī)模（億元圖 2010年-2014年（估計(jì)）P2P平臺(tái)增長(zhǎng)規(guī)51230圖 2013年4月-2014年3月出現(xiàn)問(wèn)題的平臺(tái)個(gè)內(nèi)容針對(duì)這一問(wèn)題，通過(guò)對(duì)P2P借貸行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)案例的交叉比較析，深入具體地闡釋了這一新興金融產(chǎn)業(yè)中有關(guān)各方所的主要風(fēng)險(xiǎn)。其中，通過(guò)對(duì)相關(guān)的解讀和對(duì)拍拍貸ProsperLendingClub平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的分析，，P2P平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)和借貸信息等方面的分析，以及與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的對(duì)比闡明了互聯(lián)網(wǎng)P2P借貸行業(yè)存在的操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。最后，針對(duì)不同類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)分別對(duì)，，P2P借貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)的合規(guī)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)中有關(guān)各方面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)，并提出針對(duì)有關(guān)各方的風(fēng)險(xiǎn)P2P損失墊付、墊付模式之分和是否引入 擔(dān)保公司附注1：資料來(lái)源“之家圖 國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)主要運(yùn)營(yíng)模式分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸主要的運(yùn)營(yíng)模式，分為無(wú)墊付模式和有交申請(qǐng)材料線下模式則主要依靠平臺(tái)關(guān)聯(lián)方在各地的網(wǎng)點(diǎn)和盡職團(tuán)隊(duì)。還有一些平臺(tái)與第擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)線下發(fā)展借款人，其借款信息P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)模式多種多樣、良莠不齊，任何一個(gè)平臺(tái)都無(wú)法作為代表全行業(yè)的典型這也是采取多案例交叉比較分析的P2P二、P2P合規(guī)風(fēng)、《巴塞爾協(xié)議》中合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行因未能遵循要求而可能法律、處罰、重大財(cái)務(wù)損失或聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要強(qiáng)調(diào)銀行因?yàn)楦鞣N自身原因主導(dǎo)性地和規(guī)則等而的經(jīng)濟(jì)或聲譽(yù)的損失P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)在授信業(yè)務(wù)方面與商業(yè)銀行、有很大相似性，所以P2P平臺(tái)也著合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的外部缺的法律定位決定了的范圍措施和力度。而P2P網(wǎng)絡(luò)借貸長(zhǎng)期處于互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)P2P平臺(tái)同時(shí)承擔(dān)了擔(dān)保職能，融入擔(dān)保元素后，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)分過(guò)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)收資本的5倍、最高不超過(guò)10倍；但由于的缺失，較多P2P、公司為了吸引的人而經(jīng)常推出突破這一警戒線的擔(dān)保額一旦發(fā)生P2P平臺(tái)雖然已經(jīng)開(kāi)展了與商業(yè)銀行類(lèi)似的資金支付服務(wù)，卻沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的企業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)方式的、交易者的認(rèn)證等方面，尚無(wú)詳細(xì)明確的法律規(guī)范。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)極易于法律盲區(qū)和之內(nèi)，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，甚至出現(xiàn)吸收公眾存款等現(xiàn)象，隱患重重。網(wǎng)民在借助互聯(lián)網(wǎng)提供或享受金融服務(wù)的過(guò)程中，法律缺失和法律的風(fēng)險(xiǎn)，容易陷入法律糾紛之中，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。、從看，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)自身對(duì)利益的追逐，自身行，首先是P2P平臺(tái)上借貸交易的問(wèn)題由《合同法第211條上規(guī)定：自然人之間的借款合同約定支付利息的借款的利率不得國(guó)家有關(guān)限制借款不予以保護(hù)。因此，只要各方守住基準(zhǔn)利率4倍的邊界問(wèn)題便能得到解決。但是一些P2P機(jī)構(gòu)平臺(tái)卻有提供高額利率以吸引的，面，臨著困境其次《關(guān)于刑事具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋中第一條曾提到國(guó)家金融管理法律規(guī)定向社會(huì)公眾吸收的行為。若是投資人與借款人實(shí)際上并沒(méi)有直接接觸，P2P平臺(tái)中介的定位先以平臺(tái)名義從投資人處獲得，再直接決定投資行為和進(jìn)行支配，甚至挪作他用和占有，則有的嫌疑。在大批在手的時(shí)候，P2P平臺(tái)是否有定力不將其用作投資行為是一個(gè)很大的考驗(yàn)也是其是否法律從而受到處罰的，能滿(mǎn)足借款人的需求加快流轉(zhuǎn)另一方面也為投資者提供了較高收益的用風(fēng)險(xiǎn)也將導(dǎo)致合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)許多P2P平臺(tái)借著第這一地位，虛構(gòu)犯了法律的。我國(guó)較早出現(xiàn)的一家P2P平臺(tái)中寶投資在提供普通P2P服務(wù)以外利用個(gè)人聲譽(yù)，以平臺(tái)自身賬戶(hù)吸收與平臺(tái)關(guān)系良好的投資，，，并用于工程項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、個(gè)人寶石生意等經(jīng)營(yíng)而被衢州市局就是一個(gè)典型的案例從平臺(tái)投資者的反映來(lái)看中寶投“非法”可能并非詐騙性質(zhì)，而是平臺(tái)類(lèi)似“募股”的行為觸碰了法律紅線而一旦此案走上司法程序漫長(zhǎng)的等待將導(dǎo)致部分投資人的鏈斷裂。從另一個(gè)方面講，任何經(jīng)營(yíng)實(shí)體的行為都應(yīng)該受到嚴(yán)格，以保護(hù)公共投資人的利益，中寶投資以P2P平臺(tái)形式進(jìn)行實(shí)質(zhì)的自然屬于逃避，最后，為了滿(mǎn)足投資者的安全性需要，國(guó)內(nèi)很多的P2P平臺(tái)都加入了簽訂借貸合同，但P2P平臺(tái)承諾以自有為投資人提供本金保障，可認(rèn)為是小貸擔(dān)保模式。這種擔(dān)保模式超范圍經(jīng)營(yíng)特殊業(yè)務(wù)，法律上對(duì)其保持態(tài)度。但融資性擔(dān)保行為屬于需要的特殊目的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還需要接受地方指定的相關(guān)部門(mén)的業(yè)務(wù)，而不僅僅是登記管理。因而P2P平臺(tái)上的未經(jīng)批準(zhǔn)的擔(dān)保經(jīng)營(yíng)行為觸碰法律邊界問(wèn)題，極易觸發(fā)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)幾乎都通過(guò)變相擔(dān)保的辦法，通過(guò)成立有限的風(fēng)險(xiǎn)池作為保障賠付的來(lái)源，然而這一池的卻難以準(zhǔn)確界定。但為了自身的利益，P2P平臺(tái)經(jīng)常會(huì)承諾提供本金保障，并非單純風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備池中的作為全整個(gè)借貸經(jīng)濟(jì)利益鏈條之中，超范圍經(jīng)營(yíng)，為合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生埋下隱患。以目前活躍在市場(chǎng)上的P2P平臺(tái)之一拍拍貸為例，具體分析其的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)及其如何應(yīng)對(duì)這一。拍拍貸作為中國(guó)第一家網(wǎng)絡(luò)信用借貸平臺(tái)，同時(shí)也是第一家由工商部門(mén)特批、獲得“金融信息服務(wù)中介”資質(zhì)，從而得到P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。拍拍貸的發(fā)展過(guò)程中始終將自己定位于融資中介平P2P行業(yè)中部分平臺(tái)會(huì)通過(guò)承諾保致的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。而面對(duì)眾多平臺(tái)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，拍拍貸是否仍會(huì)考慮到未來(lái)，放棄擔(dān)保這一能帶來(lái)快速增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)性收益的業(yè)務(wù)則是其的重要問(wèn)題。，再如的LendingClub和Prosper在運(yùn)營(yíng)初期都沒(méi)有經(jīng)營(yíng)資格，都采取對(duì)投資者出售收益權(quán)憑證的方式。后來(lái)證交會(huì)根據(jù)歷史條例認(rèn)為這P2P借貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性，并沒(méi)有對(duì)其做出明確規(guī)定。2007年，Prosper向證交會(huì)提交了一份公司，但沒(méi)有為收益權(quán)憑證，并繼續(xù)向投資者出售此憑證。而LendingClub則在2008年4月向證交會(huì)提交了向借款人承兌票據(jù)的申請(qǐng)，并暫停了新投資計(jì)劃，進(jìn)入了但LendingClub積極應(yīng)對(duì)，以自有為支撐，保持了快速增長(zhǎng)。而Prosper則20089月被責(zé)令暫停業(yè)務(wù)，之后發(fā)展速度明顯放緩，失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在，兩大P2P平臺(tái)公司的競(jìng)爭(zhēng)中由于應(yīng)對(duì)面對(duì)法律的措施不同，LendingClub及時(shí)避免了合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生而陷入合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的Prosper則了重大損失，P2PP2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要以此為鑒，審慎面對(duì)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，遵律，積極應(yīng)對(duì)。信用風(fēng)平臺(tái)違約事件在201310月至20141月曾爆發(fā)性連續(xù)性地發(fā)生（見(jiàn)圖3控制且涉及“自融，平臺(tái)性地吸收公眾存款攜款潛逃，平臺(tái)單方面P2P產(chǎn)業(yè)。，為了有較明確的概念并且便于對(duì)比了銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)信（見(jiàn)表1，表2。2013年商業(yè)銀行的平均的不良率能控制在1.00%以下并保持相對(duì)穩(wěn)定。商業(yè)銀行當(dāng)中銀行的不良率最低而農(nóng)村商業(yè)銀行的不良，表 2013年商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)指不良率表 2013年商業(yè)銀行不良的分機(jī)構(gòu)指率由于P2P行業(yè)沒(méi)有的不良率的計(jì)算方法，此處列出兩種不良率的計(jì)算方法。一類(lèi)是不良額3與平臺(tái)全年總額之比，這也是目有少量不良，所以有較小的不良率，因而無(wú)法納入比較。2012年末多數(shù)平臺(tái)的不良率都在1.50%以（圖5又因?yàn)橐恍┢脚_(tái)的數(shù)據(jù)沒(méi)有經(jīng)1不良率=不良余額/各項(xiàng)余額×2撥備覆蓋率=損失準(zhǔn)備余額/不良余額×3此處P2P平臺(tái)的不良指逾期180天看，P2P平臺(tái)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的控制管理還無(wú)法與傳統(tǒng)銀行業(yè)比肩14.00%14.00% e速貸808信貸人人貸紅嶺創(chuàng)投微貸網(wǎng)365易貸拍拍貸圖 2012年8個(gè)P2P平臺(tái)不良0 投資人數(shù)（人借款人數(shù)（人（60 投資人數(shù)（人借款人數(shù)（人附注2：陸金所沒(méi)有對(duì)外借款人信息所以借款人為圖 2013年10家平臺(tái)本別參與投資借款的人08.608.6.00% ）E的主要步驟集中在兩塊（8。一方面是貸前審核盡可能減小信用風(fēng)險(xiǎn)，一圖 流程中設(shè)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)的模中國(guó)當(dāng)前的體系以央行管理的個(gè)人系統(tǒng)與企業(yè)系統(tǒng)為，據(jù)庫(kù)即企業(yè)與個(gè)人系統(tǒng)從2004年開(kāi)始積累數(shù)據(jù)與中國(guó)境內(nèi)所有中資、商業(yè)銀行和有條件的農(nóng)村聯(lián)網(wǎng)在數(shù)據(jù)的完備性與準(zhǔn)確性方面來(lái)說(shuō)都P2P但就目前而言《個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)管理暫行辦法》中對(duì)信息的作社以及經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)比準(zhǔn)的專(zhuān)門(mén)從事信貸業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)。而多數(shù)P2P平臺(tái)的企業(yè)法人登記的經(jīng)營(yíng)范圍只涉及到電信增值業(yè)前往央行中心分支機(jī)構(gòu)開(kāi)具個(gè)人信用報(bào)告并提供給P2P平臺(tái)。而中間繁瑣社會(huì)機(jī)構(gòu)，以央行下屬中心控股70%以上的資信為代表，能以更市場(chǎng)化的，良好地補(bǔ)充P2P平臺(tái)財(cái)務(wù)信用數(shù)據(jù)缺失的遺憾。比如，資信開(kāi)發(fā)的網(wǎng)絡(luò)金融系統(tǒng)（NFCS）收集并整理了P2P平臺(tái)借貸兩端客戶(hù)的個(gè)人基本信息申請(qǐng)開(kāi)立還款信息和特殊交易信息。NFCS已報(bào)數(shù)機(jī)構(gòu)累計(jì)49家，共報(bào)送客戶(hù)數(shù)超過(guò)11.5萬(wàn)人，人數(shù)1034人，系統(tǒng)能連接央行信息數(shù)據(jù)庫(kù)與P2P平臺(tái)的數(shù)據(jù)庫(kù)，避免與過(guò)P2P平臺(tái)來(lái)講，能有這樣作為依托互聯(lián)網(wǎng)的P2P產(chǎn)業(yè)，利用數(shù)據(jù)搜索與挖掘技術(shù)來(lái)獲取傳統(tǒng)的在一些社交平臺(tái)如上與他人的互動(dòng)信息，經(jīng)營(yíng)者的網(wǎng)店的客流量、訂單情況、用戶(hù)評(píng)價(jià)情況等信息。這一類(lèi)的信息雖然如不若數(shù)據(jù)庫(kù)中的信息，P2P平臺(tái)似乎只有一兩家有這樣的能力進(jìn)行超大容量的數(shù)據(jù)分析從數(shù)據(jù)收集到脫敏歸類(lèi)化結(jié)構(gòu)化，，“水文數(shù)據(jù)庫(kù)，可以更客觀穩(wěn)定地進(jìn)行授信判斷以及小微企業(yè)的需求20001.52%P2P5%-8%P2P平臺(tái)高調(diào)宣稱(chēng)已經(jīng)在使用或大量的線下盡職與信用分析也能減小信用風(fēng)險(xiǎn)。但考慮到P2P平臺(tái)的客戶(hù)群體分布廣泛以及現(xiàn)場(chǎng)校驗(yàn)和評(píng)判成本高昂，單純依靠P2P平臺(tái)履行嚴(yán)格的線下義務(wù)是不可行的。所以在最初的純線上模式之外，中國(guó)的P2P平臺(tái)發(fā)展出了線上與線下相結(jié)合的方式即平臺(tái)與地方的小貸公司、擔(dān)保公司、催收公司合作，將線下的工作交由他們來(lái)做，平臺(tái)只負(fù)責(zé)線上客及有經(jīng)驗(yàn)的信貸員。在規(guī)范操作的情況下，能獲得借款人一手的信用信息。P2P平臺(tái)使用的主要信用數(shù)據(jù)還是來(lái)自借款者提交的個(gè)人信息。由于綜上P2P平臺(tái)能獲取信用數(shù)據(jù)的主要是商業(yè)機(jī)構(gòu)借款者提交個(gè)人信息以及與小貸公司擔(dān)保公司合作后獲得的線下盡職的信息信用據(jù)的真實(shí)完備性依不同平臺(tái)具有的技術(shù)合作機(jī)構(gòu)資質(zhì)成本等不同決定。信用數(shù)據(jù)缺乏幾乎是所有P2P平臺(tái)的短板，所以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中高。評(píng)估模型一些P2P平臺(tái)采用的可能是最傳統(tǒng)的人工判斷，通過(guò)對(duì)評(píng)估對(duì)象的若干影響因素進(jìn)行分析判斷其信用風(fēng)險(xiǎn)這樣的方法對(duì)審貸要求一定的經(jīng)驗(yàn)以及必要的客觀公正性審貸結(jié)果可能會(huì)因?yàn)樘囟〞r(shí)點(diǎn)特定而發(fā)生較大差異。準(zhǔn)因而更客觀，評(píng)價(jià)快捷因而可以同時(shí)處理大量業(yè)務(wù)。但信用評(píng)估模型的建應(yīng)宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。如前文所說(shuō)，目前P2P行業(yè)內(nèi)自己在做互構(gòu)的信用評(píng)估模型或者將信用評(píng)估外包給機(jī)構(gòu)而只負(fù)責(zé)線上對(duì)客戶(hù)的接待。因?yàn)樵u(píng)分模型不成弊端有許多備選方案可以替補(bǔ)所以這一類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)中當(dāng)信用風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，由承擔(dān)損失也是一個(gè)問(wèn)題。實(shí)際上，國(guó)外的P2PLendingClub、Prosper，由于平臺(tái)只作為借款人與投資者的中介，投資者的是平臺(tái)的與借款人的相對(duì)應(yīng)的收益權(quán)權(quán)證所以平臺(tái)不承也不會(huì)的原因。在國(guó)內(nèi)，拍拍貸也曾實(shí)行過(guò)類(lèi)似的方法，交易項(xiàng)目只有純粹的信用。但體系不完善的環(huán)境中，為了滿(mǎn)足投資者對(duì)安全的需求。P2P平臺(tái)引入了墊付或者說(shuō)擔(dān)保的模式，使投資人對(duì)本金安全的擔(dān)憂(yōu)P2PP2P平臺(tái)或合作的小貸公司、擔(dān)保公司。平臺(tái)墊表 典型的四類(lèi)平臺(tái)墊付方1505000元且小于列表借入金1/3。2、當(dāng)列表壞賬總金額大于收益總金額時(shí)，33、有效期為2013年7月4日至2014年7月3日。墊付嚴(yán)重逾期借款墊付未還本金或逾期當(dāng)期利息。相當(dāng)于墊付。4、由招商銀行分行托管按每筆借款金額1.2%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。除信用只墊付本金，其他類(lèi)型借款本息墊付。VIP用戶(hù)墊付100%，普通用戶(hù)墊付50%本金。墊付貸嚴(yán)重逾期債權(quán)自動(dòng)轉(zhuǎn)讓給宜人貸的第三出借人第三出借人償付未還本金與P2P平臺(tái)并沒(méi)有披露其墊付的來(lái)源、數(shù)值、管理方法與監(jiān)督方式，極易進(jìn)行有明確的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金機(jī)制，而有此機(jī)制的平臺(tái)又因無(wú)人監(jiān)督其的使用，所謂這樣的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，就像一針麻醉劑，在真正的風(fēng)險(xiǎn)面前成了不攻自破的。擔(dān)保機(jī)構(gòu)墊付的方式主要是由小貸公司或擔(dān)保機(jī)構(gòu)下對(duì)借款人進(jìn)行評(píng)操作風(fēng)操作風(fēng)險(xiǎn)源自流程架構(gòu)設(shè)計(jì)的或外部的操作等多種因素。審貸流程P2P平臺(tái)在采取以大數(shù)據(jù)為依托的線上信用評(píng)分系統(tǒng)降低借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)不斷的技術(shù)性而產(chǎn)生嚴(yán)重性各不相同的操作風(fēng)險(xiǎn)。。P2P平臺(tái)難以核實(shí)借款人提供的信息而導(dǎo)致信難以準(zhǔn)確衡量借不同，許多平臺(tái)要求借款人通過(guò)、掃描、截圖等方式上傳與借款申請(qǐng)相關(guān)的證件資料和網(wǎng)商經(jīng)營(yíng)情況證明、掃描和截圖方式在為借款人提供方便的同時(shí)，但也給借款人通過(guò)計(jì)算機(jī)技術(shù)進(jìn)行材料提供了可能；為了控制這種操作核的材（如央行報(bào)告掃描件需要由人平臺(tái)親自從有關(guān)獲取。。下表是工商銀行的個(gè)人經(jīng)營(yíng)和五個(gè)P2P平臺(tái)（拍拍貸、宜人貸、溫州表 工商銀行與五個(gè)P2P平臺(tái)在申請(qǐng)資料上的比機(jī)構(gòu)/行宜人貸溫州貸投√√√個(gè)人有效√√√√√√√√√配偶有效√√√明√√√√4由于宜人貸平臺(tái)只列明了基本申請(qǐng)條件，而沒(méi)進(jìn)一步列明其他材料，所以表中對(duì)宜人貸的審核力度5工商戶(hù)照√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√抵押權(quán)屬證明產(chǎn)評(píng)估證明√√√√√√央行記√√√√√√√、了一批線下盡職團(tuán)隊(duì)拍拍貸宜人貸和人人貸則主要采取線上審核的方式，對(duì)申請(qǐng)材料的要求較低。與工商銀行的抵押不同，一些P2P平臺(tái)的信用貸款要求借款人綁定，并每個(gè)月更新其；從兩者的對(duì)比可以看出，工P2P平臺(tái)主要保證借款人真實(shí)和經(jīng)營(yíng)資格的存在性和借款人行為的盡、審貸流程風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)方面在于平臺(tái)無(wú)法獲取像銀行所積累的歷史征6由于各P2P平臺(tái)實(shí)行的都是無(wú)擔(dān)保信用服務(wù)，因此所要求的居住地或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地明等只作為居 證明，而抵押證明。7除要求央 記錄以外，紅嶺創(chuàng)投對(duì)私營(yíng)企業(yè)標(biāo)的還要求鵬元資信評(píng)估的報(bào)告人無(wú)法像在銀行體系里一樣實(shí)現(xiàn)全行業(yè)內(nèi)傳遞不良借款人實(shí)際上可以在不同的P2P平臺(tái)上連續(xù)詐騙。目前P2P行業(yè)自律已經(jīng)誕生，實(shí)現(xiàn)P2PP2P行業(yè)內(nèi)各平臺(tái)良莠不齊，在不對(duì)P2P平臺(tái)自身進(jìn)行嚴(yán)格的盡職的情況下對(duì)接數(shù)據(jù)庫(kù)很可能導(dǎo)致消費(fèi)者的個(gè)人隱私。，綜上所述，平臺(tái)審貸流程是P2P借貸平臺(tái)上的主要操作風(fēng)險(xiǎn)之一。首先，P2P平臺(tái)沒(méi)有或無(wú)法核實(shí)借款人提供的信息，因而導(dǎo)致信息可能沒(méi)有準(zhǔn)確衡借款人行為的適應(yīng)性會(huì)導(dǎo)致信息的確性越來(lái)越明顯最終導(dǎo)致出借人因承受不了高壞賬率而撤資，平臺(tái)交易規(guī)?？s水甚至被迫關(guān)閉。2014年初拍拍貸平臺(tái)經(jīng)歷的撤資潮印證了這種操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的較大可能性和嚴(yán)重破壞性此風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為中高等級(jí)，以提示各平臺(tái)密切留意。其次，P2P平臺(tái)由于缺乏歷史計(jì)劃的產(chǎn)生，該風(fēng)險(xiǎn)主要由平臺(tái)承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為中等，并提出盡快實(shí)現(xiàn)P2P行業(yè)的和數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)接作為有效的解決方案。，虛假繁榮與運(yùn)P2PP2P平臺(tái)及其上的借款人用于為新投資者提供借款人賬戶(hù)中劃撥本金和利息至出借人賬戶(hù)其所形成的交易未作任何生產(chǎn)P2P平臺(tái)目前都沒(méi)有對(duì)秒還標(biāo)的發(fā)標(biāo)設(shè)置任何限制，例如溫州貸平臺(tái)中秒標(biāo)的成交額占到了總成交額的5.5%。對(duì)于這種操作風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為有必要由部門(mén)制定P2P平臺(tái)信息披露規(guī)則，讓消費(fèi)者可以看清平臺(tái)真實(shí)的交易規(guī)模；這種操作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為輕度風(fēng)險(xiǎn)。 金用于資 ，文合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)已對(duì)此詳細(xì)闡述。對(duì)于此種操作風(fēng)險(xiǎn)，建議P2P平臺(tái)專(zhuān)注于小額信貸市場(chǎng)，杜絕自身投入信貸市場(chǎng)交易；鑒于類(lèi)似的屢次發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為中高級(jí)別，提醒部門(mén)盡快彌補(bǔ)制度上的。，數(shù)*2.945)*0.9-總額-投資杠桿率是指P2P平臺(tái)上的投資者的資產(chǎn)中，發(fā)標(biāo)融資與充值資本P2P平臺(tái)推出以用戶(hù)賬戶(hù)凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的凈值標(biāo)，鼓勵(lì)投資者數(shù)*2.945)*0.9-總額-AA待收-待還-壞賬計(jì)提)*0.7-已擔(dān)保-200B=所有充值金額-所有取現(xiàn)金額x2-200分以上賬戶(hù)申請(qǐng)時(shí)只能從借款人和出借人之間選擇一種從制度上杜絕了凈值標(biāo)的出現(xiàn)即便如此出借人仍然可以通過(guò)建立多個(gè)關(guān)聯(lián)賬戶(hù)來(lái)發(fā)布實(shí)質(zhì)上“凈下面“溫州貸為例詳細(xì)介紹P2P平臺(tái)的高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)溫州貸201221.850.7%38997筆，其中凈值標(biāo)占88.4%假設(shè)不外溢平臺(tái)總體投資杠桿率為1：1左右，屬于比較健康的狀態(tài)。由于溫州貸平臺(tái)2013年年報(bào)未，尚無(wú)法確切得知凈值標(biāo)占比情況是否繼續(xù)增加據(jù)作者以會(huì)員從溫州貸獲得的信息來(lái)看，2014年年初溫州貸投資者正在熱議“烤牛期”的到來(lái)，說(shuō)明黃牛（凈值標(biāo)已經(jīng)供過(guò)于求，過(guò)量的形成了越來(lái)越多的凈值標(biāo)借貸鏈條下圖（圖9）是溫州貸黃牛的典型流程。首先，平臺(tái)經(jīng)過(guò)線下審核一些小微企業(yè)人8在平臺(tái)上發(fā)布“給力標(biāo)，這些“給力標(biāo)”的利率為18%-20%，20-9030天左右。12%-17%，期限為1-3天的凈值標(biāo)向普通投資者借入對(duì)應(yīng)的9。由于期限的錯(cuò)配，黃牛需要在一輪凈值標(biāo)即將到期前立刻進(jìn)行第二輪發(fā)標(biāo)用第二輪借入償付第一輪的本金、利息和服務(wù)費(fèi)，如此循環(huán)借貸直到“給力標(biāo)”到期償付本息。在這個(gè)過(guò)程中任何一輪發(fā)標(biāo)和還標(biāo)都不能出現(xiàn)滯后否則將造成鏈斷裂，輕則黃牛虧本，重則黃牛、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)金賠付。由于溫州貸平臺(tái)目前對(duì)凈值標(biāo)限，因此理論上黃?？梢詫?shí)現(xiàn)任意大的投資杠桿，在現(xiàn)作中，由于發(fā)標(biāo)、拉圖 黃牛的典型流20萬(wàn)可以實(shí)現(xiàn)200萬(wàn)以上背負(fù)高杠桿率的黃牛同時(shí)也著高風(fēng)險(xiǎn)。雖然2012年溫州貸平臺(tái)總體8主要的人包括但不限于汽車(chē)4S店主、二手車(chē)行、建筑工程企業(yè)，用途多為運(yùn) 周92011年平臺(tái)上線以來(lái)，溫州貸平臺(tái)上的黃牛競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，一度將凈值標(biāo)利率拉高到與“給力標(biāo)”只有一個(gè)百分點(diǎn)的利差；2014年開(kāi)始，黃牛群中的其他黃牛協(xié)助其周轉(zhuǎn)。；綜上所述，認(rèn)為凈值標(biāo)的出現(xiàn)已經(jīng)了互聯(lián)網(wǎng)P2P小額信貸脫離金場(chǎng)的做市行為，加劇了小額信貸市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為中高等級(jí)，以提醒相關(guān)平臺(tái)管理凈值標(biāo)業(yè)務(wù)的發(fā)展建議部門(mén)出臺(tái)相關(guān)規(guī)定規(guī)范平臺(tái)的用戶(hù)賬戶(hù)管理要求出借人和借款人賬戶(hù)均實(shí)行與號(hào)綁定的實(shí)名；和P2P平臺(tái)聯(lián)合同一用戶(hù)的借貸信息和流動(dòng)，定期檢查關(guān)聯(lián)賬戶(hù)。；P2P用卡支付通道目前仍有一些第支付機(jī)構(gòu)對(duì)P2P平臺(tái)敞開(kāi)充值通道，允許投資者使用進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)P2P投資。P2P的行為。溫州貸平臺(tái)上的黃牛通過(guò)把平均期限為30天左右的小微企業(yè)借款標(biāo)轉(zhuǎn)換成期限為1-3天的凈值標(biāo)，為投資者使用充值賬戶(hù)，的，一旦小微企業(yè)拖欠，黃牛的凈值標(biāo)鏈就斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，而其下家 部分來(lái)源于汽車(chē)4S店或二手車(chē)行，汽車(chē)屬于高檔耐用品，其量很可能受宏4S店或二手車(chē)行無(wú)法及時(shí)出售汽車(chē)以回籠用于還款因此造成的拖欠被黃牛的杠桿率放大后很可能超過(guò)溫州貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)保障金，從而拖垮整個(gè)平臺(tái)，并將風(fēng)險(xiǎn)從通道蔓延至“卡族”所對(duì)應(yīng)的商業(yè)銀行。對(duì)于這種操作風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的規(guī)模和連帶的風(fēng)險(xiǎn)因此這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為輕度風(fēng)險(xiǎn)隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展，P2P小額信貸的總規(guī)模和參與人數(shù)必然越來(lái)越大，提醒部門(mén)盡早規(guī)范P2P平臺(tái)的流動(dòng)過(guò)程，嚴(yán)格出借人賬戶(hù)和網(wǎng)絡(luò)賬戶(hù)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)如前文所述，利率風(fēng)險(xiǎn)由于非突出風(fēng)險(xiǎn)而不作贅述P2P平臺(tái)的自身的缺陷與一些流程上的可能涉及多種風(fēng)險(xiǎn)接下來(lái)總結(jié)的是較突出的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及對(duì)該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的表5。風(fēng)險(xiǎn)總表 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸產(chǎn)業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)總1外缺失缺P(pán)2P規(guī)定，P2P平臺(tái)在法律“灰色地帶律P2P平臺(tái)的政策較為模糊難以有10本表的風(fēng)險(xiǎn)考慮兩個(gè)因素：發(fā)生的可能性、實(shí)際發(fā)生后的嚴(yán)重性。根據(jù)這兩 風(fēng)險(xiǎn)為輕度、中等、中高等